☆经营分析☆ ◇300305 裕兴股份 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
特种功能聚酯薄膜的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜聚酯薄膜制造 ｜ 41459.57｜ -6139.68｜-14.81｜ 87.20｜
｜其他 ｜ 4480.92｜ 111.50｜ 2.49｜ 9.42｜
｜涂布膜 ｜ 1603.86｜ 471.62｜ 29.41｜ 3.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子光学用聚酯薄膜 ｜ 20366.98｜ -2137.23｜-10.49｜ 42.84｜
｜电气绝缘用聚酯薄膜 ｜ 11828.97｜ -3384.12｜-28.61｜ 24.88｜
｜光伏用聚酯薄膜 ｜ 7802.11｜ -923.09｜-11.83｜ 16.41｜
｜其他业务 ｜ 7546.28｜ 887.89｜ 11.77｜ 15.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 2444.29｜ 14.08｜ 0.58｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜塑料薄膜制造 ｜ 98512.97｜ -10756.63｜-10.92｜ 89.57｜
｜其他 ｜ 11467.77｜ 90.25｜ 0.79｜ 10.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏用聚酯薄膜 ｜ 44918.01｜ -4868.95｜-10.84｜ 40.84｜
｜电子光学用聚酯薄膜 ｜ 30767.66｜ -1574.87｜ -5.12｜ 27.98｜
｜电气绝缘用聚酯薄膜 ｜ 20308.23｜ -4960.62｜-24.43｜ 18.47｜
｜其他 ｜ 11467.77｜ 90.25｜ 0.79｜ 10.43｜
｜综丝用聚酯薄膜 ｜ 2519.07｜ 647.82｜ 25.72｜ 2.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 5047.82｜ 766.47｜ 15.18｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 97358.67｜ --｜ -｜ 88.52｜
｜经销 ｜ 12622.07｜ --｜ -｜ 11.48｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜聚酯薄膜制造 ｜ 55821.06｜ -3599.83｜ -6.45｜ 90.62｜
｜其他业务 ｜ 5774.67｜ -420.03｜ -7.27｜ 9.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏用聚酯薄膜 ｜ 33046.05｜ -2751.64｜ -8.33｜ 53.65｜
｜电子光学用聚酯薄膜 ｜ 12224.44｜ 338.77｜ 2.77｜ 19.85｜
｜电气绝缘用聚酯薄膜 ｜ 9171.16｜ -1556.77｜-16.97｜ 14.89｜
｜其他业务 ｜ 7154.09｜ -50.21｜ -0.70｜ 11.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 2011.30｜ 413.55｜ 20.56｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜塑料薄膜制造 ｜ 159885.10｜ 14183.87｜ 8.87｜ 94.86｜
｜其他 ｜ 8670.63｜ -862.35｜ -9.95｜ 5.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏用聚酯薄膜 ｜ 120193.05｜ 10499.60｜ 8.74｜ 71.31｜
｜电气绝缘用聚酯薄膜 ｜ 19405.32｜ 639.46｜ 3.30｜ 11.51｜
｜电子光学用聚酯薄膜 ｜ 17964.32｜ 2236.56｜ 12.45｜ 10.66｜
｜其他 ｜ 8670.63｜ -862.35｜ -9.95｜ 5.14｜
｜综丝用聚酯薄膜 ｜ 2322.41｜ 808.24｜ 34.80｜ 1.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 4333.96｜ 1396.64｜ 32.23｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 157621.03｜ --｜ -｜ 93.51｜
｜经销 ｜ 10934.71｜ --｜ -｜ 6.49｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务及产品情况
公司是一家专注于功能聚酯薄膜制造的高新技术企业，主要业务为特种功能聚酯薄
膜的研发、生产和销售，是国内规模最大的特种功能聚酯薄膜生产企业之一。公司
生产的特种功能聚酯薄膜产品广泛应用于新能源、电子通讯、电气绝缘等工业领域
，厚度12-500μm，具备优异的尺寸稳定性能、绝缘性能、耐热性能、耐候性能和
光学性能等。经过多年的技术积累和沉淀，公司现已经掌握了新能源、电子、电气
、光学、纺织机械等工业领域用功能聚酯薄膜研发和生产的核心技术，公司产品获
得客户的高度认可，已成为消费电子材料、太阳能背材、电气绝缘、动力电池等细
分行业内多家品牌企业的合格聚酯基膜供应商。
公司凭借在聚酯基膜行业多年的技术积累和储备，向聚酯薄膜下游行业进行延伸。
公司控股子公司常州福洛力开展离线精密涂布加工业务，通过在聚酯基膜表面涂覆
不同功能性涂层材料赋予聚酯薄膜不同的应用功能，拓展聚酯薄膜更多的功能性，
主要应用于电子电器产品的光学模组材料、新能源配套辅材等。
（二）聚酯薄膜行业发展状况与趋势
聚酯薄膜是化工新材料领域中一种绿色环保、可持续改性的高分子材料，对国民经
济各个领域起到重要支撑作用。中国作为全球最大的聚酯生产和消费国，国内聚酯
薄膜行业近几年高速发展，产能规模、产品质量逐步提升，产品研发能力已逐步实
现技术本土化，并形成了一批具有国际竞争力的产品。当前日本、韩国等发达国家
在高端功能性聚酯薄膜制造方面优势明显，国内存在着中低端产品产能过剩，高附
加值产品比重偏低，部分高性能聚酯薄膜品种仍依赖进口的结构性矛盾。
报告期内，聚酯薄膜行业产能持续释放，下游部分行业需求放缓，供需失衡导致行
业整体产能利用率处于历史低位。中低端产品同质化竞争激烈，产品销售价格下滑
，部分产品销售价格已跌破生产成本，行业整体盈利能力继续承压。自2024年下半
年以来，在国家政策和行业自律倡议引导下，业内企业达成反内卷共识，通过加强
产能监测、自律控产、协商控价等措施稳固行业供需关系，逐步改善行业盈利水平
，推动行业缓慢复苏。
从需求端看，在消费电子领域，3C产品、家电等产品升级换代叠加提振消费专项行
动推动下游消费电子行业终端产品需求增长，作为光电显示、触控等消费电子产业
链制造领域中的重要材料，电子光学用聚酯薄膜需求预计将会保持增长。业内企业
积极推进高端电子光学材料的研发，努力实现关键技术的突破。在电气绝缘领域，
以新能源为主体的新型电力系统推动变压器行业转型升级，发展智能化、数字化、
高端化的新型输变电设备，预计电气绝缘用聚酯薄膜需求将会稳
定增长。随着先进制造业、高科技产业等核心产业对高分子功能性材料性能需求的
不断增加，可降解、可再生、高阻隔性、耐热性、抗菌性等功能性聚酯材料是当前
行业重要的研发方向。应用于工业领域的特种功能聚酯薄膜发展前景广阔。（三）
目前公司主要的经营模式
1、销售模式
公司主要以内销为主，下设市场部具体负责产品销售和客户反馈，负责与客户进行
订单确认、评审、产销计划衔接、产品出库运输等销售管理工作。在内销方面，公
司主要采用直接销售模式，小部分为经销商分销模式。
公司拥有自营进出口业务经营权，出口销售模式主要为自营出口。公司下设外销部
，具体负责国外市场开发。近年来公司积极拓展海外业务。
定价方式：合同双方议价确定。
结算方式：由合同双方协商确定付款周期。
2、产品开发模式
公司根据下游客户需求，通过对原材料改性、工艺设计、配方优化以及设备技术改
造，不断开发适应市场和客户需求的差异化产品，优化产品结构，持续稳定提高产
品质量，降低产品成本，拓宽市场用途，以最大限度地降低由此带来的市场竞争风
险。
3、生产模式
根据公司办公会议确定的生产经营目标，生产部协同市尝工艺、品管、技术、设备
等部门，按客户订单要求及市场趋势，确定阶段性生产计划，组织实施具体生产活
动。生产部负责制定、下达生产计划并组织考核，保证订单按时交货。4、采购模
式
公司下设物流采购部负责生产物资的采购工作，根据月度、季度、年度生产计划向
供应商进行采购，与生产部进行生产采购计划衔接，同时做好采购物资入库管理工
作。
定价方式：根据原材料市场结算价格及合同双方协议确定。
结算方式：根据合同双方协商确定付款方式和付款周期。
（四）报告期经营情况
受聚酯薄膜行业产能释放、竞争加剧、供需失衡等多因素影响，报告期内，公司整
体产能利用率处于低位，聚酯薄膜产销量下降；中低端聚酯薄膜产品同质化竞争严
重，产品价格持续下滑，叠加停工产线的折旧、新生产线试运行、新产品小批量试
验等因素，成本增加，毛利率下降。2025年上半年度，公司实现营业收入4.75亿元
，同比下降22.81%，实现归属于上市公司股东的净利润-1.24亿元，同比下降19.14
%。
报告期内，公司围绕转型升级目标，调整产品结构，加强产品研发和市场开发，开
展提质增效等工作，具体如下：1、调整产品结构，持续发力电子光学应用领域
报告期内，公司积极增销电子光学用聚酯薄膜，相关产品实现销售收入2.04亿元，
同比增长67%；电子光学用聚酯薄膜销售收入占公司2025年上半年度营业收入的42.
84%，比重同比增长约二十三个百分点。反射膜、光学离型膜保护膜基膜、光学预
涂膜产品已批量供货并逐步放量；窗膜基膜、车衣膜保护膜基膜、OCA离型膜保护
膜基膜等产品加快导入下游客户，增加订单。公司加强与细分行业品牌客户的合作
关系，加大产品在终端品牌企业的推广力度，电子光学用聚酯薄膜产品市占率稳步
提升。
2、加快推进新产品开发
公司坚持“功能性、高品质、差异化、多品种”发展思路，加大在消费电子材料细
分行业的应用研发，围绕客户差异化的需求不断充实产品线，优化产品结构。报告
期内，推进感光干膜基膜、MLCC用离型膜基膜，偏光片保护膜基膜等中高端电子光
学聚酯薄膜产品研发进展。报告期内，公司新增专利授权6项，申请专利3项，至报
告期末，共有专利93项。
3、加强精益管理，提高综合管理水平
公司坚持以优异的产品质量作为立足之本，通过将工艺质量控制点与生产作业指导
书标准化，抓住质量控制关键点，加强生产过程管控，确保各生产环节都贯彻执行
公司质量管理制度，提升产品良品率。报告期内，公司开展“5S”精益管理工作，
围绕“精益管理，行以致远”的核心思想，5S与可视化小组通过合理分工协作，全
员参与找浪费，共同优化促精益，聚焦问题解决，推动团队从关注目标向关注过程
转变，明确行动改善计划，提升综合管理水平。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，主要体现在如下方面：
1、技术优势
（1）公司坚持自主创新和产学研、产业链合作开发路线，经过多年努力，积累了
深厚的功能聚酯双拉厚膜技术工艺装备优势。
（2）公司建有“裕兴股份功能聚酯薄膜技术研发中心”，目前拥有小试聚酯合成
装置、进口共混挤出设备、双向拉伸试验机、多层共挤系统设备，从原料到产品，
模拟生产线进行产品研发和生产试验。此外，公司检测中心拥有成套的聚酯切片、
母料、薄膜性能检测仪器，为公司产品创新、研发提供良好的硬件支持，公司高分
子材料检测中心通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可。
（3）公司与多家科研院所形成紧密型合作机制，借助科研院所的力量研发新品，
并力求将其研究成果转化为产品。目前公司与浙江大学、常州大学等建立了稳定的
合作关系，与浙江大学高分子科学与工程学系成立了“浙江大学高分子科学与工程
学系－裕兴股份聚合物膜联合重点实验室”，专门从事聚合物薄膜（特种功能性膜
）的研发，并与常州大学成立了“裕兴股份－常州大学新材料联合研究实验室”，
专门从事聚酯薄膜新材料的研发。通过与科研院所紧密的技术合作，发挥其特有的
基础研究和产学研应用技术研究开发优势，进一步增强了公司的技术研发能力。
（4）公司建有功能母料生产线，自行开发生产不同功能的聚酯母料。公司和产业
链上下游企业开展深度合作，定制功能聚酯原料，协同创新解决客户的差异化需求
。
2、产品优势
公司通过技术研发，装备改进和工艺优化，生产出多品种、高性能的差异化聚酯薄
膜产品，在消费电子材料、光伏、电气绝缘材料和综丝基膜等细分行业具有良好的
品牌和口碑，光伏用聚酯薄膜、电气绝缘用聚酯薄膜、动力电池用聚酯薄膜、纺织
综丝用聚酯薄膜保持细分行业市占率领先水平，电子光学用聚酯薄膜市占率稳步提
升。公司厚规格聚酯薄膜具备显著优势，获得下游客户的高度认可。部分新品生产
工艺稳定，产品性能满足客户要求，公司产品结构得到进一步完善。公司有15个产
品通过UL认证，大多数产品通过RoHS认证，7个产品被认定为高新技术产品。
3、品牌和质量优势
4、管理优势
公司自成立以来，一直注重产品质量，通过将工艺质量控制点与生产作业指导书标
准化，使员工重视产品质量，提高产品良品率；通过细化生产和质量考核，提高车
间员工的责任心及积极性；通过全面质量管理体系，提高全员质量意识，并对产品
进行全过程的检测，确保产品出厂的质量水平。正是在如此严苛的条件下，“裕兴
”品牌为广大客户所认同和接受。公司坚守诚信，以优异的产品质量和良好的售后
服务赢得客户的信赖，形成了优良的口碑及品牌效应。公司以“拓展高分子材料更
多的功能空间，为客户提供更好的创新产品和服务”为公司使命，坚持“责任、勤
奋、学习、创新”的企业核心价值观，注重流程管理优化，提高员工素质，成长为
国内功能聚酯薄膜领军企业之一。公司管理团队具备创业精神与持续创新能力，深
谙行业发展特点和趋势，能够及时准确地把握市场发展动态，并根据市场情况做到
产品推陈出新，不断将新产品推向市场，从而使公司具备较强的竞争力和盈利能力
。
公司拥有一支经验丰富的项目建设团队。团队成员深耕聚酯薄膜行业三十多年，依
托对聚酯薄膜设备技术、生产工艺的深刻理解，具备设备自主研发设计能力。公司
项目建设团队与设备供应商共同设计、定制设备装配生产线，一方面能够有效降低
项目投资成本，保持对外购整线设备的竞争对手的竞争优势；另一方面可以实现项
目建设全程控制，有效缩短项目建设周期。项目建设团队结合多年的项目管理经验
对投建的生产线进行吸收和再创新，为公司适度扩张规模提供了稳定的保障。
三、公司面临的风险和应对措施
1、市场竞争加剧的风险
近年来，国内同行都加大了功能聚酯薄膜生产线的投资，导致行业产能持续增加，
市场竞争日益激烈，行业盈利能力持续下滑，市场资源将向具有技术和成本优势的
企业逐步集中。
公司利用“裕兴股份功能聚酯薄膜技术研发中心”，为持续创新提供研发和技术方
面的支持，充分发挥功能聚酯薄膜研发、生产技术优势，拓展国内外市场，开发新
的应用领域，进一步优化公司的产品结构，增强公司功能聚酯薄膜的市场竞争力。
2、聚酯薄膜产能无法有效消化的风险
聚酯薄膜行业产能持续增加，叠加下游部分行业需求减少，行业供需失衡。若后续
出现行业政策调整，或者下游行业需求不能有效恢复、公司市场开拓能力不足等重
大不利情况，公司将会面临聚酯薄膜产能无法有效消化的风险。公司将坚持贯彻“
功能性、差异化、高品质、多品种”发展路线，做好新增产能有序释放，稳定产能
利用率。积极关注行业发展动态及趋势，结合市场形势，稳定巩固现有客户的同时
，进一步提高市场渗透程度，积极扩展新客户和新市场，提升产品市场份额。
3、新品开发不达预期的风险
近年来，公司积极开发功能聚酯材料，已取得良好成效。但新产品从研发到量产并
产生经济效益存在一定周期，期间若市场形势发生重大变化或新产品性能要求不达
客户预期，将制约新产品的盈利能力，最后效果能否达到预期存在较大的不确定性
。
公司将以江苏省（裕兴）功能聚酯薄膜工程技术研究中心为平台，加大与科研院校
的产学研合作，同时与下游客户的研发部门对接，围绕终端需求产品，上下游共同
合作开发，发挥各自优势，实现关键技术、工艺的提升和突破，不断完善产品结构
，增强公司产品竞争力。
4、原材料价格波动的风险
受国内外宏观经济形势和石油价格波动的影响，公司主要原材料聚酯切片价格变动
存在较大不确定性。如果聚酯切片价格大幅波动，对公司原材料采购计划的制订和
实施将造成较大程度的不利影响，不利于公司成本控制，增加公司的经营风险。
公司一方面及时关注原材料价格走势，根据原材料价格变化情况积极调整采购策略
，同时引入新的合格供应商，增加公司采购的议价能力；另一方面继续坚持技术和
产品创新的策略，不断调整产品结构，努力改善产品的性能，并提高产品的科技含
量，增加公司产品的议价能力，同时加强公司内部生产经营管理，向内挖掘潜力，
降低生产成本。
5、应收账款余额较高导致的坏账风险
报告期末，公司应收账款账面余额合计为1.59亿元。较高的应收账款余额，一方面
降低了公司资金使用效率，另一方面若公司客户出现回款不顺利或财务状况恶化，
可能给公司带来坏账风险。
公司采取了多种措施来降低风险：优化客户结构，选择与上市公司、品牌企业合作
，合理制订回款计划，将回款作为销售团队的关键业绩指标进行月度考核；提前管
理应收账款的坏账风险，对客户的信用等级适时评估，降低对信用度低的客户及经
销商的赊销比例；对超过回款期的客户控制发货并加大该应收账款的催收力度。
6、新项目建设进度及项目效益不达预期的风险
高性能聚酯薄膜生产及配套项目是对现有产能的扩张和产业链的延伸，是公司根据
聚酯薄膜行业发展趋势在功能性聚酯薄膜行业的战略布局。受下游部分行业需求减
少因素影响，为保证项目建成后充分利用功能聚酯生产线产能，公司将项目中的功
能聚酯生产线建设期延长两年，将项目中第二条聚酯薄膜生产线建设期延长一年。
目前公司在建生产线项目正按计划推进建设进度。若出现土建施工进度不及时、供
应商交付设备延迟、安装调试进度不达预期等情形，或者出现产业链供需巨大波动
等重大不利影响，会影响生产线项目如期投产。此外，项目效益测算是基于编制项
目可行性研究报告时的市场环境、行业发展趋势等因素做出的，在项目实施过程中
，公司仍面临着市场需求变化、经营成本变化、建设投资变化等诸多不确定因素，
募投项目可能面临效益不及预期的风险。
公司成立专门项目组负责项目的建设，指定项目组专人负责跟进各分项进度。严格
要求土建施工单位按照合同约定完成施工进度；根据装备安装过程的各个时间节点
，现场检查设备安装过程质量和进度；项目组人员做好分工，全程参与设备安装调
试，确保新建生产线如期投入生产。公司将努力推进中高端功能聚酯薄膜的研发，
提升产品附加值；积极开拓新客户和新市场，提升产品市场占有率，稳定产销，改
善盈利水平。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜常州依索沃尔塔合成材料有限｜ -｜ 1179.56｜ 22230.36｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜常州福洛力新能源材料科技有｜ 18100.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏新运微电网有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜江苏裕创投资有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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