☆经营分析☆ ◇300123 亚光科技 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高性能微波电子、航海装备及其产品的研发设计与制造。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜军工电子制造 ｜ 42373.47｜ 9247.31｜ 21.82｜ 82.99｜
｜船舶 ｜ 18319.80｜ 4063.85｜ 22.18｜ 35.88｜
｜其他 ｜ 399.36｜ 69.21｜ 17.33｜ 0.78｜
｜电子产品贸易 ｜ -415.85｜ 64.58｜-15.53｜ -0.81｜
｜分部间抵销 ｜ -9619.64｜ -342.96｜ 3.57｜ -18.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜微波电路与组件 ｜ 32244.48｜ 7603.30｜ 23.58｜ 63.15｜
｜游艇游船 ｜ 8586.16｜ 1081.82｜ 12.60｜ 16.82｜
｜其他业务 ｜ 3739.18｜ 1613.32｜ 43.15｜ 7.32｜
｜公务船艇 ｜ 3327.90｜ 1551.02｜ 46.61｜ 6.52｜
｜安防及专网通信 ｜ 1755.17｜ 623.93｜ 35.55｜ 3.44｜
｜半导体器件 ｜ 1404.25｜ 628.62｜ 44.77｜ 2.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南 ｜ 15424.79｜ 4256.89｜ 27.60｜ 30.21｜
｜华北 ｜ 11460.85｜ 2091.98｜ 18.25｜ 22.45｜
｜华南 ｜ 7330.89｜ 3164.12｜ 43.16｜ 14.36｜
｜华东 ｜ 6625.72｜ 1895.32｜ 28.61｜ 12.98｜
｜华中 ｜ 6196.97｜ 794.96｜ 12.83｜ 12.14｜
｜西北 ｜ 4010.39｜ 897.32｜ 22.37｜ 7.85｜
｜东北 ｜ 7.52｜ 1.40｜ 18.65｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 51057.14｜ 13101.99｜ 25.66｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜军工电子 ｜ 72508.53｜ 14742.14｜ 20.33｜ 76.17｜
｜船舶制造 ｜ 20389.92｜ 1646.11｜ 8.07｜ 21.42｜
｜其他收入 ｜ 2293.51｜ 144.02｜ 6.28｜ 2.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜微波电路与组件 ｜ 63405.10｜ 11925.17｜ 18.81｜ 66.61｜
｜游艇游船 ｜ 15284.24｜ 1161.25｜ 7.60｜ 16.06｜
｜安防及专网通信 ｜ 5855.75｜ 2264.18｜ 38.67｜ 6.15｜
｜公务船艇 ｜ 4276.31｜ 463.65｜ 10.84｜ 4.49｜
｜其他收入 ｜ 2293.51｜ 144.02｜ 6.28｜ 2.41｜
｜半导体器件 ｜ 2234.79｜ 995.37｜ 44.54｜ 2.35｜
｜电磁环境构建 ｜ 1012.88｜ -442.58｜-43.70｜ 1.06｜
｜防务装备 ｜ 829.36｜ 21.21｜ 2.56｜ 0.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南 ｜ 28712.66｜ 6801.06｜ 23.69｜ 30.16｜
｜华北 ｜ 21577.66｜ 3054.87｜ 14.16｜ 22.67｜
｜华东 ｜ 21473.00｜ 4452.67｜ 20.74｜ 22.56｜
｜华中 ｜ 12018.44｜ 610.48｜ 5.08｜ 12.63｜
｜西北 ｜ 4499.14｜ 906.27｜ 20.14｜ 4.73｜
｜华南 ｜ 3578.11｜ 490.28｜ 13.70｜ 3.76｜
｜其它收入 ｜ 2293.51｜ 144.02｜ 6.28｜ 2.41｜
｜国外 ｜ 527.66｜ 25.18｜ 4.77｜ 0.55｜
｜东北 ｜ 511.77｜ 47.43｜ 9.27｜ 0.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 95191.96｜ 16532.26｜ 17.37｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜军工电子 ｜ 46320.12｜ 16405.19｜ 35.42｜ 83.14｜
｜船舶 ｜ 9374.76｜ 1043.87｜ 11.13｜ 16.83｜
｜贸易 ｜ 707.00｜ 38.91｜ 5.50｜ 1.27｜
｜其他 ｜ 329.51｜ -88.69｜-26.92｜ 0.59｜
｜分部间抵销 ｜ -1020.78｜ -105.09｜ 10.30｜ -1.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜微波电路与组件 ｜ 42144.33｜ 14773.59｜ 35.05｜ 75.65｜
｜游艇游船 ｜ 6269.98｜ 1021.01｜ 16.28｜ 11.25｜
｜公务船艇 ｜ 2407.53｜ 272.61｜ 11.32｜ 4.32｜
｜安防及专网通信 ｜ 2271.08｜ 780.28｜ 34.36｜ 4.08｜
｜半导体器件 ｜ 1316.43｜ 570.63｜ 43.35｜ 2.36｜
｜其他业务 ｜ 1102.48｜ 174.02｜ 15.78｜ 1.98｜
｜防务装备 ｜ 147.95｜ -311.01｜-210.2｜ 0.27｜
｜ ｜ ｜ ｜ 2｜ ｜
｜电磁环境构建 ｜ 50.84｜ 13.05｜ 25.66｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 18607.28｜ 5751.30｜ 30.91｜ 33.40｜
｜西南 ｜ 15029.38｜ 5667.95｜ 37.71｜ 26.98｜
｜华东 ｜ 10428.79｜ 3552.71｜ 34.07｜ 18.72｜
｜华南 ｜ 6324.84｜ 1143.84｜ 18.08｜ 11.35｜
｜西北 ｜ 2738.26｜ 939.55｜ 34.31｜ 4.92｜
｜其它收入 ｜ 1102.48｜ 174.02｜ 15.78｜ 1.98｜
｜华中 ｜ 889.37｜ -168.14｜-18.91｜ 1.60｜
｜国外 ｜ 527.66｜ 213.87｜ 40.53｜ 0.95｜
｜东北 ｜ 62.55｜ 19.08｜ 30.50｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 55710.62｜ 17294.18｜ 31.04｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜军工电子 ｜ 121391.32｜ 40176.99｜ 33.10｜ 76.41｜
｜船舶制造 ｜ 33397.83｜ 2180.92｜ 6.53｜ 21.02｜
｜其他收入 ｜ 4085.69｜ 350.73｜ 8.58｜ 2.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜微波电路与组件 ｜ 107869.99｜ 35367.63｜ 32.79｜ 67.90｜
｜游艇游船 ｜ 13604.77｜ 57.29｜ 0.42｜ 8.56｜
｜公务船艇 ｜ 13063.98｜ 1174.20｜ 8.99｜ 8.22｜
｜安防及专网通信 ｜ 7227.22｜ 2176.52｜ 30.12｜ 4.55｜
｜防务装备 ｜ 6729.08｜ 949.43｜ 14.11｜ 4.24｜
｜半导体器件 ｜ 4697.10｜ 2099.99｜ 44.71｜ 2.96｜
｜其他收入 ｜ 4085.69｜ 350.73｜ 8.58｜ 2.57｜
｜电磁环境构建 ｜ 1597.01｜ 532.85｜ 33.37｜ 1.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 44618.15｜ 13508.16｜ 30.28｜ 28.08｜
｜西南 ｜ 38009.39｜ 14107.11｜ 37.11｜ 23.92｜
｜华东 ｜ 24369.45｜ 7904.33｜ 32.44｜ 15.34｜
｜华中 ｜ 19000.25｜ 3697.83｜ 19.46｜ 11.96｜
｜西北 ｜ 12616.74｜ 3543.74｜ 28.09｜ 7.94｜
｜华南 ｜ 12213.14｜ -1589.12｜-13.01｜ 7.69｜
｜其它收入 ｜ 4085.69｜ 350.73｜ 8.58｜ 2.57｜
｜国外 ｜ 3848.05｜ 1157.33｜ 30.08｜ 2.42｜
｜东北 ｜ 113.98｜ 28.53｜ 25.03｜ 0.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 158874.84｜ 42708.64｜ 26.88｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司所属行业、主营业务、主要产品、经营模式等未发生重大变化，按
业务属性分为军工电子和智能船艇两个业务板块。
（一）报告期内公司所属行业发展情况
1、军工电子行业
公司主营业务以军工电子产品为主，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017
），公司所在行业为大类“C制造业”中的“C39计算机、通信和其他电子设备制造
业”。主要产品集中在军用微波电子元器件领域，从半导体分立器件、芯片一直到
模块、组件、微系统和分系统，具体对应芯片/半导体/元器件和组件/模块/微系统
等产业链环节。
国防开支稳步提升，新质战力建设加速。2025年我国国防预算规模达17,846.65亿
元，与上年增速持平，重点投向新域新质作战力量培育、“十四五”规划收官攻坚
、联合作战体系构建、军事人才培养机制优化等领域。面对复杂多变的国际安全环
境，全球军备扩张态势加剧，我国通过提升军费投入增强军事能力成为必要选择。
2025年5月发布的《新时代的中国国家安全》白皮书明确提出“筑牢军事国防屏障
”、“统筹推进传统安全领域和新型安全领域军事力量建设和军事斗争准备”、“
深化跨军地改革、优化国防科技工业布局，建设先进国防科技工业体系，巩固提高
一体化国家战略体系和能力”，为军工行业中长期发展锚定方向。随着建军百年目
标进入关键实施期，装备迭代与技术革新需求有望进入集中释放期。
卫星互联网组网提速，微波电子配套产业受益。近期我国低轨卫星互联网建设进程
提速，根据中国电子信息产业发展研究院统计，截至7月底，“GW星座”完成6批次
低轨卫星发射，“千帆星座”完成5批次90颗卫星发射。根据长江证券研报，到203
0年前，仅“千帆星座”和“GW星座”两大低轨巨型星座组网卫星需求或达1.5万颗
以上，相关卫星制造市场超2700亿元。政府将“培育壮大商业航天等新兴产业”写
入2025年政府工作报告，推动产业链各环节协同发展。在轨道资源竞争加剧背景下
，我国低轨宽带星座建设已从技术验证转向规模化部署，产业链各环节正加速形成
批量化生产能力，微波电子等核心配套产业预计迎来发展窗口期。
“三化”融合深化转型，自主可控驱动增长。今年以来，我国军工电子领域在多重
驱
动下延续深度转型态势。虽然去年受部分型号项目交付节奏调整、增量订单释放速
度放缓等因素影响导致行业整体阶段性承压，但机械化、信息化、智能化融合发展
、自主可控进程加速及军民协同创新等核心动能持续强化产业发展韧性。军工电子
正着力推进从规模扩张向技术迭代、从单点突破向体系化发展的转变路径。伴随新
一代装备研发周期的启动，多家企业重点布局高性能产品，为后续批产放量奠定技
术基矗在价格体系优化与成本管控深化的背景下，自主化核心元器件研发投入强度
持续提升，国产替代项目落地节奏明显加快，叠加军用技术向民用领域的转化加速
，中长期增长动能正逐步积蓄。
2、船艇制造行业
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司船艇制造业务属于“C制造业
”中的“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”中的“373船舶及相关
装置制造”，细分类别为“3731金属船舶制造”“3732非金属船舶制造”“3733娱
乐船和运动船制造”。
2025年上半年，在全球船舶工业结构性调整背景下，我国船舶工业持续巩固竞争优
势。根据中国船舶工业行业协会发布数据，上半年我国造船业三大核心指标——造
船完工量、新接订单量及手持订单量继续维持全球市场份额首位，凸显全产业链韧
性。
内河船舶制造领域在国家政策引导下进入转型升级关键期。继工信部《船舶制造业
绿色发展行动纲要》明确LNG、甲醇等替代燃料技术路线图，交通运输部设备更新
方案配套财政补贴、保险优惠等12项激励措施之后，交通运输部等六部门于2025年
6月联合印发《关于推动内河航运高质量发展的意见》，从多维度构建发展体系，
其中包括着重发展新能源船舶动力技术，推进绿色智能船舶标准体系建设；加快老
旧船舶报废更新，优化运力结构；推动“交旅融合”，培育特色游轮游船旅游品牌
。这一纲领性文件的出台，为内河船舶制造业规划了“技术革新-产能升级-业态创
新”的立体发展路径。
（二）报告期内公司的主要产品及用途
1、军工电子业务主要产品
公司军工电子产品广泛应用于卫星通信、载人航天、探火探月、雷达精导、电子对
抗、遥感数传等高新技术领域，服务于军工科技的核心产业。主要产品体系如下：
（1）微波混合集成电路
微波混合集成电路产品主要作用是为实现微波信号的接收/发射功能提供配套功能
。公司的微波混合集成电路包括单功能微波电路、微波控制电路以及多功能微波组
件。
单功能微波电路产品用于实现微波信号的放大、检测、功率分配与合成（简称功分
）、混频、滤波、变压、耦合等功能。
微波控制电路产品用于实现微波信号的移相、衰减、限幅等功能，主要包括移相器
、限幅器、限幅低噪放等产品。
多功能微波组件包括收发、变频、频率源等组件。
（2）小型标准化微封装器件
产品包括功分器、混频器、变压器、耦合器、衰减器、滤波器、微型前端、微型频
率源等，产品主要应用于航天领域(尤其星用领域)。公司的微封装混频器和功分器
，在国内处于领先地位，至今已具备三十多年的设计与生产经验。
（3）微波单片集成电路
微波单片集成电路制造环节中，公司已经具备了电路的仿真设计、后道工序生产及
封装测试能力，代表产品包括微波单一功能芯片和微波多功能芯片。一方面为其自
身的微波组件类产品的研发生产提供了强大的配套能力，另一方面可根据用户需求
定制各种专用芯片，根据用户不同质量等级需求，提供工业级、军工产品级和宇航
级的裸芯片和金属陶瓷封装产品。
（4）半导体分立器件
半导体分立器件涵括微波二极管和晶体三极管，其中微波二极管主要分为PIN二极
管、变容二极管、肖特基二极管、阶跃恢复二极管等，部分产品可直接替代国外公
司同类产品。晶体三极管主要包括中小功率开关三极管、中小功率放大三极管、大
功率三极管、高频低噪声三极管、复合三极管等品种。
（5）基片与壳体
代表产品包括介质基片/薄膜基片、金属玻璃壳体，拥有激光加工技术、磁控溅射
技术、金属玻璃加工技术等先进工艺。
（二）智能船艇业务主要产品
智能船艇产品共有三大系列：公务船艇、防务装备、游艇游船。
（1）公务船艇
指用于政府行政管理目的的船舶，主要服务于渔政、水政、水务、水利、港务、航
务、航运、海事、河道、环境管理、水上救援、水上交通执法、电站管理等部门。
（2）防务装备
指用于各类特殊目的的船艇，包括特种艇、工程船、无人艇。特种艇主要是指用于
海上执勤、警戒防务、信息搜集、目标导引、消防救灾、军事巡逻和应急救援等具
有特殊用途与保密性质的船艇。工程船指专门从事某种水上或水下工程的船舶，其
上装置有成套工作机械以完成特定的工作任务，用于水上勘探、科研调研、航道疏
浚、水面清污、港口作业、水利建设、海上施工、救助打捞等，如挖泥船、起重船
、打桩船、布缆船、海上救助打捞船、浮船坞(船)。无人艇指一种直接通过自主航
行或远程遥控以实现正常航行、操纵及作业的水面小艇。其可通过搭载各种任务载
荷执行指定任务。
（3）游艇游船
游艇指游艇所有人、游艇俱乐部及其会员用于从事非营业性的游览观光、休闲娱乐
等活动的船舶，以及以整船租赁形式从事前述活动的船舶。公司游艇包括IAG（先
歌游艇）与SUNBIRD（太阳鸟游艇）品牌。先歌游艇指100ft以上的超级游艇，太阳
鸟游艇为100ft以内游艇。
游船指客船与游览观光船，主要为SUNBIRD品牌，分单体、双体船。材质有FRP、钢
质、铝质、钢铝、钢玻、铝玻等。
（三）经营模式
1、军工电子业务
研发模式：公司采用四维协同研发体系，包括定制研发、联合攻关、国产替代和战
略预研。定制研发是根据客户技术协议要求开展专项研制；联合攻关是与科研院所
及高校建立产学研合作，实现技术突破与市场转化；国产替代是针对进口依赖产品
实施对标研发；战略预研则是基于行业前瞻研判，自主布局关键技术储备。通过多
元化研发模式，公司持续提升技术创新能力和市场响应速度。
采购模式：公司实行分级分类采购管理体系。通用原材料采用集中采购方式，并建
立安全库存机制；专用原材料则根据订单需求执行审批采购流程。在供应商管理方
面，优先从合格供方目录中选取供应商，特殊情况下经严格审批可实施目录外采购
。该模式既保障了供应链稳定性，又确保了原材料采购的规范性和灵活性。
生产模式：公司采用双轨制生产组织方式。主要采取订单导向型生产，根据客户合
同要求精准排产；同时对通用性强、技术成熟的货架类产品实施计划储备型预生产
。在生产过程中，壳体加工等非核心环节采用专业化外协方式完成。这种生产模式
既保证了订单交付的及时性，又提高了生产资源的利用效率。
销售模式：采取直销模式。通过项目定制、招投标、议标等方式直接获取订单，其
中项目定制为主要方式。军工产品销售需要通过军工客户的供应商资格审查，进入
其合格供应商目录，根据合同安排生产，完工交付产品，客户核对产品测试报告无
误后，实现销售。若该产品应用于重要武器装备，发货前客户到公司现场验收。代
工类服务销售，公司与军工客户签订服务协议，在规定周期内向客户提供成果，包
括产成品、试验报告等，客户下厂参与检验过程，确认试验报告无误后，实现销售
。
2、智能船艇业务
研发模式：公司构建“产学研用政”协同创新体系，以市场需求为导向开展研发活
动。贯彻绿色设计理念，推行模块化设计与工艺研究，实现流水线标准化生产。实
施“生产一代、储备一代、研发一代”的梯次研发策略，通过科研成果专利化、技
术成果标准化推动技术市场化。该模式有效提升了产品竞争力和品牌美誉度，为经
营目标达成提供持续技术支撑。
采购模式：公司建立严格的供应商全生命周期管理体系。通过“集采初选-技术评
审-生产试用-综合评审”四步流程甄选优质供应商，对船体材料、机电设备、通导
设备、甲板设备等大宗物料实施年度招标采购，采用价格联动机制（价格波动超过
一定幅度时，价格随之协商调整）控制成本波动。实行供应商分级管理制度，定期
从行业地位、技术水平、质量稳定性、交货及时性等维度进行综合评估，动态优化
供应商资源池，确保原材料质量稳定和采购成本可控。
生产模式：公司创新采用柔性集成制造模式，通过数控设备智能化和员工多技能化
实现生产柔性。基于成组技术原理，将造船过程分解为标准模块，根据客户需求进
行模块化组合，实现个性化定制与批量生产的有机统一。该模式突破传统离散型造
船局限，通过设计-生产-管理一体化系统，显著提升建造效率和质量稳定性，完成
向现代造船企业的转型升级。
销售模式：公司推行技术营销策略，组建技术型营销专业团队提供全周期服务，从
方案提供、产品设计、生产交付、使用培训以及售后服务实行全程介入，配套4S展
厅和体验服务满足个性化需求。通过“技术方案+产品交付+增值服务”的一站式解
决方案，有效提升客户粘性和市场响应速度，强化在高端船艇市场的竞争优势。
（四）市场地位及竞争形势
1、军工电子业务
公司占据国内微波电路及组件的重要市场份额，属第一梯队企业，近年来市场格局
相对稳定。接收组件、控制电路、微波二极管、微封装电路是传统优势产品，航天
领域市场份额处于稳步上升阶段。近年来，在非标产品，尤其是微波组件类产品方
面的竞争比较激烈，从型号配套历史来看，公司接收组件/模块产品具有较强的技
术实力。
2、智能船艇业务
公司作为中国船艇协会副会长单位、中国复合材料协会理事单位、中国专业标准化
技术委员会专家单位、中国安防产品行业协会副理事长单位、国家小型船艇装备动
员中心、国家火炬计划重点企业，拥有海事局、港航局等各领域优质稳定客户资源
，客户粘性较好，具有明显的地方区位优势及特种船舶产品制造优势。公司拥有专
业的管理与技术人才储备，公司创业和管理团队在船艇行业从业多年，有着丰富的
实践经验和企业管理经验，具备了较强的技术创新能力。公司传统优势为批量生产
的中小复合材料船艇，随着中小船厂的进入，该类船艇面临市场新进入者低价竞争
，市场竞争格局加剧。
（五）报告期内主要业绩驱动因素
报告期内，公司实现营业收入51,057.14万元，同比下降8.35%。主要系军工电子受
资金面影响，订单交付不及时，导致订单量的恢复性增长未能反映在当期收入。公
司实现归属于上市公司股东的净利润-4,200.90万元,同比下降1,290.27万元，亏损
原因主要系船艇板块资产处置进度不及预期，其规模效益不显著，折旧摊销费用较
高。
报告期内，公司主要重点工作开展情况如下：
1、核心业务巩固与新兴市场突破
报告期内，公司持续强化军工电子核心业务，通过优化型号配套跟踪机制和深化核
心客户合作关系，有效提升产品交付效率和客户满意度。在军工电子领域，重点拓
展卫星互联网、舰载及机载等市场，通过新研项目导入实现产品线迭代升级，近期
成都亚光被中国航天科工集团有限公司授予一级供应商资质。依托在星网工程、宽
带卫星等项目的配套基础，公司全力推进低轨卫星用微波模块及组件产品交付。受
益于“十四五”规划收官年装备需求释放，成都亚光上半年订单量较去年同期实现
恢复性增长，报告期内新签订单（含备产）同比增长约37%。
船艇业务板块坚持结构性调整策略，收缩低毛利传统业务，着力发展新能源船艇与
无人艇领域。报告期内建造多艘船艇，包括采用传统动力与新能源技术结合的1000
客位双头铝合金混合动力双体渡轮，以及“闽交巡2001艇”等高性能执法船项目。
通过业务结构调整，船艇板块运营质量有所改善，为后续转型奠定基矗
2、技术自主攻坚与研发前瞻布局
报告期内，公司持续聚焦自主创新与核心关键技术能力提升，新增电子领域相关专
利3项、集成电路布图设计专有权5项。报告期内公司持续在高密度集成封装技术和
大功率MMIC技术开展技术攻关，坚决贯彻自主可控思想，结合内外部需求有序执行
流片转产计划；围绕新一代装备研制以及竞争优势保持的需求，逐步开展基于SIP
集成封装设计理念实现多芯片模组封装技术、内嵌射频多层电路基板技术、全电路
电磁场仿真技术、多层硅基芯片技术、多通道收发组件自动化测试技术等关键技术
攻关，为“十五五”市场布局奠定技术基矗
船艇业务研发工作聚焦新能源与智能化两大核心领域，报告期内成功获得1项专利
授权，持续进行无人艇及混合动力游览船等新产品的迭代开发；重点推进高效可靠
锂电池电力推进系统集成设计、船艇智能自主航行控制技术等应用，着力构建智能
化船艇技术体系。
3、质量体系升级与安全生产赋能
军工电子业务围绕质量体系能力升级，系统性强化全流程质量管控机制。报告期内
，先后完成国军标质量管理体系、PCS体系及军标生产线的监督审查，确保体系资
质有效性持续获得认证；通过协同完成客户专项审核，验证从研发设计到生产交付
的全链路质量管控效能，使产品实现能力与质量保障体系全面匹配用户需求。报告
期内组织开展了从技术推广、新设备应用、新材料推广等多项工艺改善工作，围绕
射频SIP在微波高密度集成工艺技术方面取得突破，初步具备了射频SIP批生产能力
。
船艇业务方面，公司持续恪守“安全至上、质量第一”的宗旨，通过强化安全生产
责任体系、规范技术标准执行、统筹质量安全与进度管控协同推进。报告期内成功
获得船舶生产条件认证、设计资质认证，并完成保密资质续审，公司在规范化管理
方面持续深化，补充制度保障与技术实力。
4、资产盘活与效能挖潜协同推进
报告期内，公司围绕降本增效目标深化重点领域改革。供应链管理方面，通过优化
结算机制缩短付款周期提升议价能力，与核心供应商建立战略合作关系，以年度框
架协议锁定原材料采购价格波动风险。生产运营层面，重点加快闲置资产盘活进程
，一方面基于《框架协议》与沅江政府部门积极推进资产处置事宜，另一方面通过
市场化原则出让珠海园区闲置资产。组织管理上精简合并管辅岗位，通过岗位整合
有效降低管理支出。
二、核心竞争力分析
1、产品门类齐全，核心产品应用场景多，用户分布广泛
公司产品门类齐全，经过几十年技术积累与升级，标准化产品型谱丰富，多达300
项以上，应用场景多，形成了涵盖陆海空天全空间领域的雷达、导弹导引头、电子
对抗以及航天通信领域稳定的市场需求，在历年列装型号配套中，已经形成稳定的
市场体量。其中，非标类产品性能出色，集成度高、体积孝重量轻、可靠性高，可
为客户全面定制，拥有深度合作的大客户超过二十家。
2、技术体系健全，核心技术水平行业领先，规模化生产能力强
公司在以下电路和产品方面研制水平及生产工艺居国内先进水平：
（1）以功分器、衰减器、检测电路为代表的单功能微波电路；
（2）以微波PIN开关、限幅器、移相器、衰减器及放大器、滤波器等为代表的微波
控制电路；
（3）以接收组件、变频组件、T/R组件、开关矩阵、微波频率源等为代表的微波多
功能组件；
（4）以3mm、8mm接收前端、收发前端、上下变频组件等为代表的毫米波电路；
（5）以GaAsMMIC、GaNMMIC为代表的微波单片集成电路。
基于长年、丰富的项目经验，公司形成了深厚的技术底蕴，已建立起微波电路及组
件领域完整的技术体系，形成了以半导体设计技术、微波混合集成电路设计技术、
微波单片集成电路设计技术、微组装技术、互连转换技术、测试技术、环境试验技
术为代表的核心技术体系。公司产品研发在已有技术基础上不断进行叠加和创新，
形成了半导体器件、单片集成电路、混合集成电路、微波组件与系统四个层次，通
过研发、设计、试制、生产紧密配合，形成了快速迭代的综合技术能力，紧跟新时
期军工产品装备研发周期短、小批量、多批次、快速技术更新的发展趋势，产线建
设齐全，拥有多条贯国军标生产线，质量保证度高，为国家重点工程、武器列装大
型配套能力强。
3、战略前瞻性强，布局预研产品，把握未来发展趋势
公司准确把握军工电子发展小型化、国产化两大趋势，强调自主可控，积极拓展新
技术路线，开展战略预研。在单片集成电路设计、系统级封装（SIP）设计与生产
、半导体MEMS设计等方面已取得阶段性成果，新产品进入市场推广应用阶段，为发
展小型化能力及全面提升国产化能力提供良好的技术基矗同时也紧密跟踪国外先进
技术发展方向，布局了宽带多模接收、被动侦收等技术方向，已经研发成功宽带T/
R组件，多通道接收机、宽带被动侦收接收机等，为下一代雷达、导弹导引头、卫
星通信的宽带多模工作、被动侦收方向发展奠定了良好产品基矗
4、与核心客户深化合作形式，获取长期订单能力强
公司下游客户覆盖面较广，均为军工集团科研院所及相关工厂，包括中国电科集团
、航天科工集团、航天科技集团、中航工业集团、中国船舶集团等，三年以上供货
的客户超过200家。配套领域包括军用雷达、导弹导引头、电子对抗、通信导航、
遥感遥测等。公司产品基本覆盖了各个细分领域最领先的整机院所，体现了公司技
术实力与生产水平，客户集中度以及产品单一的风险相对较低，抗风险能力强。公
司在为核心客户开展定制化服务基础上，不断创新合作模式，与核心客户开展战略
预研、项目合作投标、产品线代工等方式，与大客户逐步建立起深度合作关系，对
产业发展趋势把握更准确，对技术路线跟踪更紧密，能够保证公司核心产品在技术
发展上的稳定性、延续性，具备获取长期订单的能力。
5、智能船艇技术领先，平台优势明显
多年来，公司智能船艇业务规模一直处于行业前列，拥有一批专业的智能船艇设计
研发团队，拥有湖南省现代游艇制造工程技术研究中心、湖南省企业技术中心、湖
南省现代游艇工业设计中心、船舶与海洋工程博士后工作站等科研平台，在集成设
计技术、绿色船舶工艺技术、智能监测与控制技术、军用高速艇设计技术、多混设
计技术等方面具有较明显的竞争优势。通过长期的创新研发和经营实践所积累的自
主知识产权构建了公司的技术门槛，其中一种船舶用可快速更换的锂电池组、一种
船舶电力供电接口装置、一种小型船舶智能控制系统等专利为新能源船舶订单的获
取提供了坚实基矗
6、建立成熟稳定的人才团队，保障持续快速发展
公司所处行业属于专业化程度较高的微波领域，核心人才须具有微电子技术、计算
机技术、通信技术、电磁场技术及微组装技术等相应的专业知识和技能，更重要的
是必须对客户需求、雷达、导引头以及航天通信领域发展趋势、产品工艺方案、工
程应用环境等有深入理解和准确把握。而智能船艇业务也是高技术多专业的集成应
用平台，对人才团队的要求也非常高。
公司在吸引专业人才方面，提供了区域内具有市场竞争力的薪酬待遇以及丰厚的股
权激励计划，经过多年的建设，公司已培养出一支技术精湛、经验丰富、结构合理
、相对稳定、团结务实、对微波设计、集成电路设计和船艇制造行业有着深刻理解
的人才团队。
公司中层以上核心人员90%有行业10年以上的从业经验，在各自专业拥有丰富的实
践经验，对微波行业、船艇行业有着深刻理解，在技术路线整体规划和产品布局方
面具备前瞻性，能够准确把握市场发展方向和捕获机遇，并有效付诸实施。一流的
人才团队保障了公司业务的持续快速发展。
三、公司面临的风险和应对措施
1、技术更新风险
军工电子产品技术性能、研发时间进度要求高，研发难度较大，需要企业有较强的
研发实力。如公司不能密切跟踪市场需求动态及时进行前瞻研发，持续保持较高的
研发投入，或者竞争对手在相关产品技术领域取得重大突破，研制出更具竞争力的
产品或其他替代性产品，将对公司未来发展造成不利影响。
军工产品研制需经过立项、方案论证、工程研制、设计定型等阶段，从研制到实现
销售的周期较长。如果公司新产品未能通过军方设计定型批准，则无法实现向客户
的销售，将对未来业绩增长产生不利影响。
应对措施：密切跟踪客户及终端客户需求，加强联系沟通，充分发挥自身产品及客
户优势，把握客户需求趋势及政策动向，提高项目质量，获取更多项目经费，化解
产品研发未列装等风险。
2、政策及市场风险
随着国防建设和军队改革的日益深化，“高质量、高效益、高速度、低成本”等层
面的竞争将愈发激烈，公司军工电子业务占比较高，未来如国家调整国防战略、军
工产业政策，或者削减有关支出，或公司不能保持现有产品竞争优势，不能有效开
发新产品及新客户，将会对经营业绩产生不利影响。
应对措施：公司将不断加强组织管理能力，做好技术研发和产品规划，及时响应市
场需求的变化。积极开拓新项目新市场，不断挖掘和对接优质客户资源，提升规模
效应。扩展相关产品应用场景，增加新的盈利点，提升抗风险能力。
3、应收账款占比较高的风险
公司主要客户为国内军工科研院所、军工厂等，客户信用良好且实力较强，应收账
款回收风险相对较低，但仍不能排除应收账款不能按时收回而发生坏账的风险，从
而对公司的偿债能力及现金流产生不利影响。
应对措施：提升客户服务，加强联系与沟通，加大货款回收力度，优化应收账款管
理机制，拓展融资渠道。
4、核心技术人员流失和技术泄密的风险
军工电子业务属于技术密集型行业，通过不断加大研发投入，目前公司已拥有一支
稳定高水平的研发团队，并自主研发为主形成了一系列核心技术和成果，其中多项
技术成果处于国内领先水平，是公司核心竞争力的集中体现。但随着行业快速发展
，人才争夺将日益激烈，不排除未来核心技术人员存在流失的风险。
尽管公司通过建立完善的研发项目管理体系，实施严格的技术档案管理制度，并与
技术研发人员签署了保密协议等措施来加强对核心技术信息的管理，未来一旦出现
掌握核心技术的人员流失、核心技术信息失密，公司技术创新、新产品开发等将受
到不利影响。
应对措施：优化激励机制，留住优秀人才，加强保密及竞业禁止管理，预防技术人
员流失泄密风险。
5、商誉减值风险
商誉占公司期末净资产的比重较高，商誉可收回金额受未来相关资产组或资产组组
合的销售毛利率、销售增长率、折现率等参数影响。若未来宏观经济、市场环境、
监管政策发生重大变化，销售毛利率、净利率和销售增长率下滑，或未来股东内含
报酬率提高导致折现率上升，相关资产组或资产组组合商誉发生减值，公司整体经
营业绩存在因商誉减值而大幅下滑的风险。
应对措施：公司将利用自身经营经验以及行业资源，加强对被收购公司管理，通过
成本管控、责任制管理等方式提高内部运营效率，提升管理效益，努力提高被收购
公司的盈利能力。
6、公司船艇业务可能持续亏损的风险
前期影响船艇业务亏损的因素尚未完全消除，未来船艇业绩情况具有不确定性，可
能存在持续亏损。
应对措施：公司一方面加快拓展新能源船艇市场，优化产品结构和市场结构，努力
改善船艇业务的业绩；另一方面加大推进盘活闲置资产的力度，根据船艇业务后续
发展情况及态势，择机对船艇业务引入战略投资者进行整合或者其他运作，以改善
公司整体业绩。
7、国际局势变动风险
国际局势动荡、主要经济体之间贸易紧张等因素冲击，对全球经济、国际环境带来
诸多不稳定、不确定性的影响，未来的发展趋势仍然面临较为复杂的局面。
应对措施：面对复杂多变的全球贸易环境，公司将密切监控和研究宏观经济、行业
发展趋势以及市场竞争格局情况，前瞻性规划和调整战略方向、业务布局、工作重
点等，最大程度降低外部市场环境变化对公司业务和未来发展的影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜北京亚光电子科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜珠海太阳鸟游艇制造有限公司｜ 8500.00｜ -1606.75｜ 128037.93｜
｜湖南五湖旅游文化发展有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都新辉亚芯科技有限责任公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南亚光科技有限公司 ｜ 6300.00｜ -1829.24｜ 156207.24｜
｜珠海普兰帝船舶工程有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜珠海海斐船舶制造有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜湖南凤巢游艇中心有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜成都亚光电子股份有限公司 ｜ 15108.18｜ 1409.05｜ 355887.11｜
｜珠海海贝游艇制造有限责任公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜益阳中海智能装备有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜成都亚瑞电子有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜普兰帝(美国)游艇有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜长沙亚光电子有限责任公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜湖南太阳鸟科技有限公司 ｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜广东宝达游艇制造有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜湖南芯普电子科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市芯光迈威电子科技有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜三亚凤巢游艇有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜成都华光瑞芯微电子股份有限｜ 2000.00｜ 1159.29｜ 18523.51｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都浩瀚芯光微电子科技有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜普蘭帝游艇有限公司 ｜ 1314.00｜ -｜ -｜
｜沅江中海船舶工程有限公司 ｜ 2700.00｜ -｜ -｜
｜成都亚光电子系统有限公司 ｜ 11000.00｜ -｜ -｜
｜珠海先歌游艇制造股份有限公｜ 8218.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都顺芯企业管理合伙企业( ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜ENFINEON TECHNOLOGY LIMITE｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜D ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都中航信虹科技股份有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
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