☆经营分析☆ ◇002290 禾盛新材 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
家电用外观复合材料(PCM/VCM/PPM)的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电复合材料行业 ｜ 118566.82｜ 17819.67｜ 15.03｜ 97.87｜
｜其他 ｜ 2404.27｜ 972.04｜ 40.43｜ 1.98｜
｜贸易收入 ｜ 177.87｜ --｜ -｜ 0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电复合材料 ｜ 118566.82｜ 17819.67｜ 15.03｜ 97.87｜
｜其他 ｜ 2404.27｜ 972.04｜ 40.43｜ 1.98｜
｜贸易收入 ｜ 177.87｜ --｜ -｜ 0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内业务 ｜ 89399.48｜ 13120.66｜ 14.68｜ 73.79｜
｜出口业务 ｜ 29345.22｜ 4876.88｜ 16.62｜ 24.22｜
｜其他 ｜ 2404.27｜ 972.04｜ 40.43｜ 1.98｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电用复合材料 ｜ 248177.44｜ 24880.77｜ 10.03｜ 98.25｜
｜其他 ｜ 4330.53｜ 1605.63｜ 37.08｜ 1.71｜
｜系统集成板块 ｜ 85.22｜ --｜ -｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电用复合材料 ｜ 248177.44｜ 24880.77｜ 10.03｜ 98.25｜
｜其他 ｜ 4330.53｜ 1605.63｜ 37.08｜ 1.71｜
｜系统集成板块 ｜ 85.22｜ --｜ -｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内业务 ｜ 194336.60｜ 22232.00｜ 11.44｜ 76.94｜
｜出口业务 ｜ 53926.06｜ 2733.99｜ 5.07｜ 21.35｜
｜其他业务 ｜ 4330.53｜ 1605.63｜ 37.08｜ 1.71｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电复合材料行业 ｜ 118944.18｜ 12013.91｜ 10.10｜ 98.49｜
｜其他 ｜ 1821.57｜ 703.40｜ 38.61｜ 1.51｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电复合材料行业 ｜ 118944.18｜ 12013.91｜ 10.10｜ 98.49｜
｜其他 ｜ 1821.57｜ 703.40｜ 38.61｜ 1.51｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内业务 ｜ 93123.90｜ 9914.87｜ 10.65｜ 77.11｜
｜出口业务 ｜ 25820.28｜ 2099.04｜ 8.13｜ 21.38｜
｜其他业务 ｜ 1821.57｜ 703.40｜ 38.61｜ 1.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电用复合材料 ｜ 229841.64｜ 23890.11｜ 10.39｜ 98.21｜
｜其他业务 ｜ 4194.84｜ 1433.32｜ 34.17｜ 1.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电用复合材料 ｜ 229841.64｜ 23890.11｜ 10.39｜ 98.21｜
｜其他业务 ｜ 4194.84｜ 1433.32｜ 34.17｜ 1.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内业务 ｜ 185977.59｜ 20192.58｜ 10.86｜ 79.47｜
｜出口业务 ｜ 43864.05｜ 3697.53｜ 8.43｜ 18.74｜
｜其他业务 ｜ 4194.84｜ 1433.32｜ 34.17｜ 1.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 234036.48｜ 25323.43｜ 10.82｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
当前中国家电市场发展增速逐渐放缓，整体家电行业转向以产品迭代为主的结构性
升级阶段。内销与外销共振，政策与需求双轮驱动家电行业持续发展。外销方面，
海关总署统计数据显示，2025年上半年，中国家用电器出口额达3,524.6亿元，同
比增长1.4%，家用电器出口呈现平稳增长态势。内销方面，以旧换新政策显著拉动
消费，2025年三批补贴资金累计2,310亿元，带动家电销售额超1.6万亿元。政策方
面，加力支持家电产品以旧换新，持续深入实施增品种、提品质、创品牌“三品”
行动，绿色智能健康家电新产品加速引领消费升级。
全国范围内持续推进的家电以旧换新补贴政策显著激活了存量市场，空调、冰箱等
季节性刚需产品迎来需求高峰，通过财政补贴、企业让利等方式有效降低了消费者
置换门槛，促使家电产品产量保持平稳增长。2025年1月，国家发改委、财政部发
布了《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，
加力支持家电产品以旧换新，扩大纳入补贴范围的家电产品类型；积极支持家装消
费品换新，加大对消费者在开展厨卫等局部改造、居家适老化改造过程中购置所用
物品和材料的补贴力度，积极促进智能家居消费，不断优化家电等消费品以旧换新
补贴审核流程。在国家相关政策的引导下，绿色家电消费需求进一步被激发，推动
低碳环保理念成为新风尚。同时促进家电产业向智能化、绿色化、节能化方向转型
，带动产业和消费“双升级”。
（一）公司主要业务、产品及其用途
公司主营业务为家电用外观复合材料(PCM/VCM/PPM)的研发、生产及销售。截至本
报告期末，公司拥有四条PCM/VCM生产线、一条智能化复合材料生产线及一条3D打
印生产线。公司生产的PCM具有良好的柔性塑形加工能力，可批量用于冰箱门板，
侧板，后背板，洗衣机箱体，热水器外桶和微波炉外壳等家用电器的装饰，能满足
家用电器使用环境和使用寿命的要求；公司生产的VCM表面纹样色彩丰富、光泽度
好、质地坚实，不易变形、耐腐蚀、耐油渍、方便擦洗，装饰效果好；公司的3D打
印产品具有强大的个性化定制能力，纹理多样细密、渐变色彩自然流畅、图案立体
效果好，能够丰富用户的感官体验，满足客户高端定制需求。公司产品已经覆盖国
内、外各大知名家电品牌，市场占有率较高。
在数字化转型的大背景下，各行业对人工智能技术的需求呈现出爆发式增长。2024
年3月，公司与上海超盘企业管理合伙企业（有限合伙）共同投资成立上海海曦技
术有限公司。海曦技术以国产化人工智能芯片为基础，是从事人工智能领域相关的
软硬件设计、研发、销售和运维业务的综合性高科技企业。产品包括面向智算中心
的服务器、人工智能一体机、人工智能模型、人工智能数据中台以及人工智能相关
云服务等。海曦技术建有完善的售后服务体系，能够为客户提供全面的智算中心解
决方案。海曦技术一直致力于为行业提供智能化、个性化的服务管理工具。未来，
海曦技术将继续加强与上下游产业链伙伴的合作，共同探索更多应用场景，进一步
拓展人工智能技术在更多行业的应用。
（二）公司的主要经营模式
报告期内，公司主要经营状况良好，生产、采购、销售等经营模式未发生重大变化
。
1、采购模式
公司根据各部门物料需求、产品原料消耗量以及原料价格走势形成中短期采购计划
，并通过实时数据监测不断优化采购方案，有效管控成本与效率。同时，公司建立
了供应商筛选制度，从供货能力、质量稳定性、价格竞争力及结算条款等维度进行
综合评估，优选长期战略合作伙伴，保障原材料供应安全与品质可控。公司积极拓
展多元化供应渠道，通过与更多可靠的供应商建立长期稳定的合作关系构建稳定的
供应链网络来保证生产的连续性并预防市场波动风险。
2、生产模式
公司生产实行“以销定产”的生产模式。根据产品的销售情况和对未来市场的预测
，制定销售计划；生产部门结合库存量与订单优先级动态调整生产安排情况，力争
实现资源高效配置与零积压目标。技术研发团队聚焦工艺优化与产品迭代，打造差
异化产品以满足客户多元化需求，提高产品的竞争力和附加值。
3、销售模式
公司销售部积极围绕“国内+国外”的双轨营销战略，以客户为核心，以产品优布
局，依托成熟的营销体系，强化与国内外头部家电品牌的战略合作，巩固全产全销
目标。公司现已拥有稳定、优质的客户群体，通过提供优质的产品、丰富的增值服
务、高效的快速响应机制增强客户黏性；同时，公司也通过参与行业展会、数字化
营销等一系列举措同步拓展新兴市常未来，公司将继续坚持市场导向的发展战略，
不断优化营销策略，加强品牌建设，拓展市场空间。
（三）市场地位
作为较早进入国内家电用外观复合材料行业的企业之一，公司二十余年始终专注于
复合材料PCM/VCM的研发、生产和销售。公司目前拥有苏州和合肥两大生产基地，
已成长为国内较大的家电外观复合材料制造商之一。截至报告期末，公司两家制造
业子公司均获评高新技术企业、专精特新中小企业，五条产线的全力投产显著提高
了复合材料产品的产能规模和生产效率。目前公司产品已广泛应用于国内外知名家
电品牌，市场覆盖率达行业前列，赢得了海内外客户的广泛认可和高度评价。通过
持续推进定制化发展战略，公司正不断巩固和提升在行业中的竞争优势。
（四）主要业绩驱动因素
公司坚持走可持续发展道路，实施一体化发展战略，依托公司多年来在行业积累的
深厚底蕴，紧紧抓住国家“双碳”战略机遇以及“家电以旧换新”政策机遇，全方
位、深层次地关注消费市场需求、技术创新及产业链协同，不断调整发展战略，一
方面加大研发力度，了解行业前沿技术动态，不断尝试新工艺、新技术的应用，提
升公司产品在外观、品质、功能等方面的附加值；另一方面加强与产业链上下游企
业的紧密合作，建立长期稳定的战略合作伙伴关系，将生产、采购、研发、销售紧
密衔接，优化资源配置，提升产业链的整体竞争力，以适应市场的需求和挑战，实
现公司的持续健康发展。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生明显变化。
1、产能规模、营销优势
报告期内公司拥有四条PCM/VCM生产线，一条智能化复合材料生产线，一条3D打印
生产线，公司产品年生产总值逐年提升，在产能和规模方面均处于行业领先地位。
公司密切关注国家政策和市场变化，抓住市场机遇及政策机遇，全面实现销售网络
下沉。销售人员与国内外终端厂家保持紧密联系，实时掌握其生产经营动态，完善
营销体系布局，使公司拥有了较好的市场认可度。借助于产、销、研一体化战略的
实施及精细化的管理，公司加速生产工艺的革新，扩大针对消费者需求的多样化生
产，提高产品附加值，向广大客户提供绿色、时尚的优质产品。
2、技术研发优势
得益于公司专业高效的团队的多年研发创新经验和技术积累，公司已拥有国内先进
的PCM/VCM制作工艺，公司的生产技术水平和产品研发创新能力始终处于行业领先
地位。苏州兴禾源复合材料有限公司技术中心被认定为省级企业技术中心，江苏省
兴禾源外观复合材料工程技术研究中心被江苏省科学技术厅认定为省级工程技术研
究中心；合肥禾盛新型材料有限公司技术中心被认定为省认定企业技术中心。合肥
禾盛为合肥高新区瞪羚企业；苏州兴禾源、合肥禾盛均为高新技术企业、专精特新
中小企业。截至报告期末，公司全资子公司兴禾源、合肥禾盛已拥有87项专利，其
中发明专利8项、外观专利1项、实用新型专利78项；子公司上海海曦已拥有发明专
利1项、软件著作权13项。
3、企业品牌优势
公司创建于2002年，已在家电用复合材料行业深耕二十余年。公司凭借良好的产品
品质、先进的生产工艺、深厚的技术储备、多样化的产品类型成功与三星、LG、松
下、博西华、美的、美菱等国内外诸多知名家电品牌建立长期稳定的合作关系，多
次被授予“最佳供应商”、“战略供应商”等重要荣誉，吸引着更多潜在客户，形
成了公司良好的品牌优势。公司始终秉持着开放包容的发展理念，通过积极参加各
类行业展会、加强市场推广，不断拓展客户范围，巩固和拓展自身的品牌优势，以
更加卓越的产品和服务，为公司赢得了更多的合作机会和发展空间。
三、公司面临的风险和应对措施
报告期内，公司面临的风险及应对措施未发生变化。
1、市场风险
公司所属行业为家电用外观复合材料制造行业，与家电行业的景气度息息相关，受
下游家电行业影响较为明显。随着国内家电复合材料生产水平的不断提高，生产规
模的不断扩大，公司面临着愈发激烈的市场竞争风险。全球经济增速放缓、房地产
行业缓慢发展、消费需求变化等因素一定程度上影响了公司销售业绩，公司业务可
能面临市场需求风险。公司将紧跟市场需求，继续以技术创新、产品更新推动生产
发展，注重优化产品结构，坚持以优质的产品满足顾客的多元化消费需求。
2、汇率利率波动风险
公司外销产品主要以美元结算，受国际贸易环境变化及货币汇兑政策变化等的影响
存在汇率波动风险。人民币汇率双向波动会增加公司外币借款及欠款的汇兑损益，
长期银行借款导致公司面临利率风险。公司主要通过签署远期外汇合约等方式将外
币收入与支出相匹配，以减少面临的外汇风险。公司将进一步加强资金管理制度建
设，提升公司资金管理能力，稳妥利用适当外汇金融工具进行风险防范。
3、原材料价格波动风险
公司产品的主要原材料为各种规格型号的钢铁薄板基材、复合膜等，原材料成本占
生产成本比重较大。由于原材料价格变动与产品价格变动在时间上存在一定的滞后
性，钢铁及其他原材料价格的波动将对公司生产经营和业绩产生一定的影响。公司
将密切关注宏观经济形势及原材料价格变化，及时分析预测并制定应对方案。通过
不断优化供应商体系，充分发挥供应链系统的作用，与下游客户协商调整产品价格
等措施有效降低原材料价格波动对公司的影响。
4、人工智能领域风险
公司投资成立的海曦技术目前尚处于业务开拓初期阶段，海曦技术目前的产品尚未
形成销售收入。在未来的发展过程中，海曦技术还面临着市场需求不确定性、硬件
技术更新速度快的风险。一方面，人工智能一体机虽然具有广泛的应用前景，但市
场需求的增长速度存在不确定性；另一方面，人工智能的具体应用场景在不断变化
和拓展，若海曦技术不能紧跟硬件技术发展趋势，不断升级硬件配置，就可能在研
发和市场推广上出现偏差，出现销售不及预期的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜苏州禾润盛新材料有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜苏州兴禾源复合材料有限公司｜ 43936.09｜ 5882.02｜ 137179.54｜
｜深圳市禾盛生态供应链有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市中科创资本投资有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市中科创新型材料科技有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市中科创商业保理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市中科创价值投资有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海曦智算(北京)技术有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜合肥禾盛新型材料有限公司 ｜ 26119.23｜ 3917.67｜ 75157.91｜
｜合肥和荣复合材料有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜上海海曦技术有限公司 ｜ 2000.00｜ -487.52｜ 3373.20｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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