☆经营分析☆ ◇002028 思源电气 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
输配电设备及其核心零部件的研发、设计、制造、销售及服务与工程总包。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输配电设备行业 ｜ 845143.06｜ 269962.54｜ 31.94｜ 99.47｜
｜汽车电子电器 ｜ 4544.86｜ -312.10｜ -6.87｜ 0.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海外地区 ｜ 286206.10｜ 102141.52｜ 35.69｜ 33.68｜
｜华东地区 ｜ 126053.78｜ 41772.38｜ 33.14｜ 14.84｜
｜西北地区 ｜ 106838.72｜ 32668.35｜ 30.58｜ 12.57｜
｜华北地区 ｜ 104116.48｜ 29523.94｜ 28.36｜ 12.25｜
｜华南地区 ｜ 80348.47｜ 19735.42｜ 24.56｜ 9.46｜
｜华中地区 ｜ 72105.80｜ 25823.04｜ 35.81｜ 8.49｜
｜西南地区 ｜ 38972.42｜ 7815.93｜ 20.06｜ 4.59｜
｜东北地区 ｜ 35046.16｜ 10169.85｜ 29.02｜ 4.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 849687.92｜ 269650.43｜ 31.74｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输配电设备行业 ｜1542101.26｜ 644959.78｜ 41.82｜ 99.76｜
｜汽车电子电器 ｜ 3705.60｜-161937.54｜-4370.｜ 0.24｜
｜ ｜ ｜ ｜ 08｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 331819.11｜ 109727.28｜ 33.07｜ 21.47｜
｜海外地区 ｜ 312248.35｜ 115724.87｜ 37.06｜ 20.20｜
｜华北地区 ｜ 260556.80｜ 75386.45｜ 28.93｜ 16.86｜
｜西北地区 ｜ 164370.32｜ 52573.67｜ 31.98｜ 10.63｜
｜华南地区 ｜ 162630.04｜ 43792.87｜ 26.93｜ 10.52｜
｜华中地区 ｜ 160924.53｜ 52950.18｜ 32.90｜ 10.41｜
｜东北地区 ｜ 101418.56｜ 20488.52｜ 20.20｜ 6.56｜
｜西南地区 ｜ 51839.13｜ 12378.42｜ 23.88｜ 3.35｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输配电设备行业 ｜ 616623.14｜ 195757.43｜ 31.75｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜开关类及相关产品 ｜ 288551.92｜ 101638.65｜ 35.22｜ 46.80｜
｜线圈类及相关产品 ｜ 167390.89｜ 56380.22｜ 33.68｜ 27.15｜
｜无功补偿类及相关产品 ｜ 69695.25｜ 17220.57｜ 24.71｜ 11.30｜
｜智能设备类及相关产品 ｜ 47004.43｜ 14863.53｜ 31.62｜ 7.62｜
｜工程总承包 ｜ 37224.70｜ 4194.06｜ 11.27｜ 6.04｜
｜其他 ｜ 6755.95｜ 1460.39｜ 21.62｜ 1.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海外地区 ｜ 151469.57｜ 51226.35｜ 33.82｜ 24.56｜
｜华东地区 ｜ 149199.61｜ 51044.33｜ 34.21｜ 24.20｜
｜华北地区 ｜ 90839.41｜ 26748.99｜ 29.45｜ 14.73｜
｜西北地区 ｜ 62371.15｜ 18412.90｜ 29.52｜ 10.11｜
｜西南地区 ｜ 51736.27｜ 14641.72｜ 28.30｜ 8.39｜
｜华南地区 ｜ 47485.02｜ 13753.23｜ 28.96｜ 7.70｜
｜华中地区 ｜ 43298.53｜ 13434.38｜ 31.03｜ 7.02｜
｜东北地区 ｜ 20223.59｜ 6495.54｜ 32.12｜ 3.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 616623.14｜ 195757.43｜ 31.75｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输配电设备行业 ｜1246002.84｜ 367568.73｜ 29.50｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜开关类及相关产品 ｜ 558198.09｜ 186736.32｜ 33.45｜ 44.80｜
｜线圈类及相关产品 ｜ 274672.32｜ 81480.65｜ 29.66｜ 22.04｜
｜无功补偿类及相关产品 ｜ 185014.97｜ 46111.07｜ 24.92｜ 14.85｜
｜智能设备类及相关产品 ｜ 100533.06｜ 34189.58｜ 34.01｜ 8.07｜
｜工程总承包 ｜ 92439.27｜ 11813.21｜ 12.78｜ 7.42｜
｜其他 ｜ 35145.13｜ 7237.90｜ 20.59｜ 2.82｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 224925.28｜ 56309.45｜ 25.03｜ 18.05｜
｜海外地区 ｜ 215829.42｜ 83204.04｜ 38.55｜ 17.32｜
｜华北地区 ｜ 180214.99｜ 51093.54｜ 28.35｜ 14.46｜
｜西北地区 ｜ 169044.81｜ 51195.53｜ 30.29｜ 13.57｜
｜华南地区 ｜ 146669.18｜ 35878.71｜ 24.46｜ 11.77｜
｜华中地区 ｜ 128158.25｜ 34189.14｜ 26.68｜ 10.29｜
｜西南地区 ｜ 99694.59｜ 30672.85｜ 30.77｜ 8.00｜
｜东北地区 ｜ 81466.32｜ 25025.46｜ 30.72｜ 6.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜1246002.84｜ 367568.73｜ 29.50｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司深耕于能源领域，主营业务范围涵盖输配电设备及其核心零部件的研发、设计
、制造、销售及服务与工程总包。公司是目前输配电设备行业中少数几家具备电力
系统一次设备（传统机械类电力设备）、二次设备（控制类电力设备）、储能及电
能质量治理相关设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一。公司紧跟新
型电力系统发展，推出综合的、领先的解决方案，积极拓展“构网型”产品（SSC
、构网型SVG和构网型储能系统）；公司积极突破“直流”、“低频”系列解决方
案，推出新型“环保”系列高压开关产品；积极探索“微网”、分布式光伏一体化
成套解决方案；继续拓展以超级电容（含混合超容）、锂电池等高倍率储能元件为
核心的汽车电子电器类业务；持续突破柔直相关业务。
公司凭借三十多年的行业经验、深刻的市场洞察、领先的核心技术、积极参与标准
制定以及自主可控的国产化研发，目前在同行业处于领先地位。未来，公司将继续
秉承创新、卓越、共赢的发展理念，不断提升自身的技术实力和市场竞争力，为推
动行业的进步和发展做出更大的贡献。目前公司主要产品有750kV及以下GIS和GIL
、1000kV及以下变电站继电保护设备和监控系统、750kV及以下SF6断路器和隔离开
关、1000kV及以下电力电容器成套装置、500kV及以下电流互感器、1000kV及以下
电压互感器、±800kV及以下交直流套管、500kV及以下直流断路器、500kV及以下
变压器、500kV及以下电抗器、66kV及以下中性点接地成套装置、35kV及以下GIS/C
-GIS和环网柜、动态无功补偿系统、高压有源滤波系统、静止型同步调相机（SSC
）、油色谱在线监测系统、移动/预制式变电站、场站级储能系统、家庭光储系统
、汽车电子电器、低压配电产品、超级电容系列产品等。公司主要收入来源于上述
设备的销售及EPC业务。
由于行业特点，公司主要产品的个性化设计或客户订制程度较高，因此公司采用以
销定产的生产模式，通常是按订单生产（MTO）或按订单设计（ETO），交付周期包
括设计、制造、物流运输、验收等。
公司工程总承包（EPC）业务涵盖工程设计、设备采购、土建施工、安装调试等环
节，EPC业务交付周期相对较长。国内输配电设备市场中采购方较为集中，客户主
要为国家电网公司、南方电网公司、五大发电集团及其下属企业、地方电力公司及
轨道交通、石油、工矿企业。海外市场中欧洲、北美洲等电力发达地区输配电设备
运行多年，有较大的改造更换空间；东南亚、中东、非洲等地区电力基础设施建设
落后，存在较大的新建业务机会。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司以创新驱动发展，依托新型电力系统的发展机遇，积极培育新质生
产力，勇闯国际新市场，通过不断提升创新能力、完善创新机制、鼓励创新思维、
营造创新氛围，加快实施创新驱动发展，持续精进核心技术和制造实力、不断改进
和提高运营能力，全力提升核心竞争力，满足客户需求。
1、发展战略明确
公司自创立三十多年以来，一直聚焦于输配电行业。公司围绕“创新智慧新电能，
尽享美好新生活”的全新使命，依托上海、北京、南京、西安、深圳等研发基地，
上海、南通、常州、无锡等产业基地，经过多年的市场拓展和品牌经营，已成为输
配电行业内的知名品牌之一。公司始终坚持“超前投入”的发展理念、超前的战略
规划和拼搏的创业精神，注重在人力资本、市场管理、产品研发、质量管理、精益
供应链建设等方面的持续积累投入，为未来发展奠定基矗公司已经从成立时的单一
产品，发展成为提供电力系统中一次设备（传统机械类电力设备）、二次设备（控
制类电力设备）、储能及电能质量治理相关设备、工程总承包（EPC）等多产品及
解决方案的提供商。
2、技术领先优势
公司在多年的发展历程中，一贯注重产品技术和技术人力资本的持续积累投入，取
得了多项国内外先进或领先水平的核心技术，使公司产品与国内同类产品相比具有
技术领先、成本低、品质高等特点。在持续提升现有产品竞争力的同时，公司也在
加大前瞻性技术投入，如柔性直流输电、新能源、储能、环保、物联网、汽车电子
等，为未来新业务的拓展奠定基矗截止到2025年6月30日，公司共有授权专利948项
，其中发明专利342项，实用新型575项，外观设计专利31项。公司共有软件著作权
184项。
3、服务优势
公司坚持卓越的服务是最好的营销，面向全球市场打造了全球工程服务平台，以客
户为中心建立贴近客户的服务网络，为全球客户提供覆盖各产品线的一站式综合服
务，更好的满足客户需求，不断提高客户满意度。
三、公司面临的风险和应对措施
（1）政策性风险
公司产品所服务的电力行业是国民经济的重要基础产业，电力行业的发展易受国家
宏观经济政策、产业发展及基本建设等因素影响，尽管长期前景预测是积极向上的
，但容易受到国家产业政策的影响，如行业发展方向、发展规模、技术水平、设备
水平与选型等方面的政策指导的变化可能对公司的生产经营造成影响。
公司将进一步加强对国家能源政策、电力行业及相关行业产业发展政策的研究和预
测，掌握行业技术标准及产业政策发展动态，为公司的生产经营和技术研发提供及
时、准确的政策信息；根据对产业政策变化趋势的研判，及时调整市场营销策略，
力争实现公司长远可持续发展。
（2）市场风险
公司主要产品如中性点接地产品、高压开关、电力电容器、互感器、变压器等产品
经过多年的发展，技术和市场都相对成熟，主要客户招标采取招标方式，市场竞争
激烈。受到供求关系和货币等因素影响，大宗原材料价格、半导体器件价格、国际
物流费用等波动剧烈。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜Joint Venture Sieyuan & Ne｜ 3.20｜ -｜ -｜
｜ie Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Limited Liability Company ｜ 57.57｜ -｜ -｜
｜Sieyuan Electric ｜ ｜ ｜ ｜
｜SECH AG ｜ 708.07｜ -｜ -｜
｜SHSY Electric Power Corpor｜ 383.77｜ -｜ -｜
｜ation ｜ ｜ ｜ ｜
｜SIEYUAN ELECTRIC AUSTRALIA｜ 134.74｜ -｜ -｜
｜ PTY LTD ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sieyuan Electric (Botswana｜ 0.71｜ -｜ -｜
｜) (Proprietary) Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜SIEYUAN ELECTRIC COLOMBIA ｜ 360.02｜ -｜ -｜
｜S.A.S ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sieyuan Electric Egypt Co.｜ 761.82｜ -｜ -｜
｜,Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sieyuan Electric Engineeri｜ 71.22｜ -｜ -｜
｜ng FE LLC ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sieyuan Electric HK Intern｜ 3178.53｜ -｜ -｜
｜ational Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sieyuan Electric (India) P｜ 3010.53｜ -｜ -｜
｜vt.Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sieyuan Electric Internati｜ 20.95｜ -｜ -｜
｜onal DMCC ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sieyuan Electric (Kenya) C｜ 31.05｜ -｜ -｜
｜o.,Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sieyuan Electric (Mexico) ｜ 34.53｜ -｜ -｜
｜Co.,Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sieyuan Electric (Nigeria)｜ 15.03｜ -｜ -｜
｜ Company Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜SIEYUAN ELECTRIC (SPAIN),S｜ 143.99｜ -｜ -｜
｜OCIEDAD LIMITADA ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sieyuan Electric USA,LLC ｜ 718.77｜ -｜ -｜
｜Sieyuan Electric (Zambia) ｜ 33.45｜ -｜ -｜
｜Company Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sieyuan Electric (Zanzibar｜ 5.30｜ -｜ -｜
｜) Co., Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜SIEYUAN EQUIPAMENTOS ELETR｜ 356.49｜ -｜ -｜
｜ICOS LTD ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sieyuan T&D COTE D'IVOIRE ｜ 6.00｜ -｜ -｜
｜上海同瑞兴工程技术有限公司｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜上海思双自动化有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜上海思弘瑞电力控制技术有限｜ 19242.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海思源低压开关有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜上海思源储能技术工程有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海思源光电有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜上海思源弘瑞自动化有限公司｜ 18542.00｜ -｜ -｜
｜上海思源瓦能科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜上海思源电力电容器有限公司｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜上海思源电池技术有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜上海思源输配电工程有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜上海思源驹电电气科技有限公｜ 3500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海思源高压开关有限公司 ｜ 85000.00｜ 48104.79｜ 607490.57｜
｜上海整流器厂有限公司 ｜ 3200.00｜ -｜ -｜
｜上海方融电力科技有限公司 ｜ -｜ -821.67｜ 3315.40｜
｜上海源胧软件有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海稊米汽车科技有限公司 ｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜北京嘉合继控电气技术有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京思源清能电气电子有限公｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜常州思源东芝变压器有限公司｜ 10010.00｜ -｜ -｜
｜思源清能电气电子有限公司 ｜ 66612.00｜ -｜ -｜
｜无锡烯晶利能科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜无锡科雷恩电子科技有限公司｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜江苏如高送变电工程有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜江苏如高配网输配电设备有限｜ 11000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏思源中压开关有限公司 ｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜江苏思源新能源科技有限公司｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜江苏思源特种变压器有限公司｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜江苏思源电力工程技术有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏思源电力科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜江苏思源电池技术有限公司 ｜ 8760.00｜ -｜ -｜
｜江苏思源能源技术有限公司 ｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜江苏思源赫兹互感器有限公司｜ 3100.00｜ 13811.50｜ 139243.98｜
｜江苏思源高压开关有限公司 ｜ 35000.00｜ -｜ -｜
｜江苏智源科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜江苏省如高高压电器有限公司｜ 35189.52｜ 23796.05｜ 218429.33｜
｜江苏聚源油箱有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜江苏聚源电气有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜烯晶碳能大安科技无锡有限公｜ 550.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜烯晶碳能电子科技无锡有限公｜ 1159.01｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
