☆经营分析☆ ◇000546 金圆股份 更新日期:2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
环保及新能源材料。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|环保业 | 416384.85| -12933.56| -3.11| 99.41|
|新能源材料 | 1639.66| -239.84|-14.63| 0.39|
|其他业务 | 819.87| -94.97|-11.58| 0.20|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|固(危)废资源化综合利用 | 409795.06| -13571.35| -3.31| 97.84|
|固(危)废无害化处置 | 6589.79| -392.75| -5.96| 1.57|
|锂盐产品 | 1639.66| 790.69| 48.22| 0.39|
|其他业务 | 819.87| -94.97|-11.58| 0.20|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|江西省 | 409854.66| -13821.49| -3.37| 97.85|
|其他 | 8989.72| 553.11| 6.15| 2.15|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|环保业 | 669068.61| -2248.63| -0.34| 99.36|
|其他 | 4283.37| 488.23| 11.40| 0.64|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|固废危废资源化综合利用 | 654564.68| -2602.42| -0.40| 97.21|
|固废危废无害化处置 | 14503.93| 843.51| 5.82| 2.15|
|其他 | 4283.37| 488.23| 11.40| 0.64|
|锂化合物及衍生品 | -| --| -| 0.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|江西省 | 645780.71| -2809.06| -0.43| 95.91|
|其他区域 | 27571.27| 1048.66| 3.80| 4.09|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销 | 673351.98| -1760.40| -0.26| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|环保业 | 261354.35| 5907.15| 2.26| 99.24|
|其他业务 | 1993.39| 962.86| 48.30| 0.76|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|固废危废资源化综合利用 | 254431.62| 5728.32| 2.25| 96.61|
|固废危废无害化处置 | 6922.73| 178.83| 2.58| 2.63|
|其他业务 | 1993.39| 962.86| 48.30| 0.76|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|江西省 | 246185.46| 7245.47| 2.94| 93.48|
|内蒙古自治区 | 9722.46| --| -| 3.69|
|其他 | 2552.58| --| -| 0.97|
|广东省 | 1462.29| --| -| 0.56|
|江苏省 | 1384.45| --| -| 0.53|
|西南区域 | 1066.18| --| -| 0.40|
|青海省 | 958.67| --| -| 0.36|
|西藏自治区 | 15.65| --| -| 0.01|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|环保业 | 280217.44| 3264.63| 1.17| 98.54|
|其他 | 2546.28| 1193.83| 46.89| 0.90|
|新能源材料行业 | 1598.47| 211.09| 13.21| 0.56|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|固废危废资源化综合利用 | 260150.14| -1180.94| -0.45| 91.49|
|固废危废无害化处置 | 20067.31| 4445.57| 22.15| 7.06|
|其他 | 2546.28| 1193.83| 46.89| 0.90|
|锂化合物及衍生品 | 1598.47| 211.09| 13.21| 0.56|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|江西省 | 238461.85| -1169.52| -0.49| 83.86|
|内蒙古自治区 | 23662.41| 859.66| 3.63| 8.32|
|其他 | 9626.96| 2670.42| 27.74| 3.39|
|江苏省 | 4541.61| 152.89| 3.37| 1.60|
|广东省 | 4116.90| 1445.65| 35.12| 1.45|
|青海省 | 2354.00| 499.35| 21.21| 0.83|
|西藏自治区 | 1598.47| 211.09| 13.21| 0.56|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销 | 284362.19| 4669.54| 1.64| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
(一)报告期内所属行业发展情况
1、固(危)废资源化利用及处置行业情况
“十四五”以来,全国生态环境系统聚焦固体废物管理中心任务,推动新修订的固
体废物污染环境防治法全面贯彻落实,环境风险防控能力不断提升,工业固体废物
综合治理扎实推进,固(危)废综合处置行业规模稳步增长。根据2025年06月中国
生态环境部发布的《2024中国生态环境状况公报》,经初步核算,2024年全国一般
工业固体废物产生量为44.7亿吨,同比增长4.44%;综合利用量为26.5亿吨,同比
增长约3.11%,延续了近年来的增长趋势,且综合利用率稳步上升,利用率从2020
年的55.4%提升至2024年的59.3%。
2025年的政府工作报告提出协同推进降碳减污扩绿增长,统筹产业结构调整、污染
治理、生态保护等工作任务。2025年3月,生态环境部在2025年固体废物与化学品
环境管理工作会议中提到,要创新开展固体废物污染防治工作,积极参与制定固体
废物综合治理行动计划,出台实施“无废城市”建设进展评价办法。2025年6月,
生态环境部联合最高人民法院等8部门印发了《全国非法倾倒处置固体废物专项整
治行动方案(2025—2027年)》,以非法倾倒填埋危险废物、工业固体废物等固体
废物和非法拆解报废机动车、废弃电子产品等废弃设备及消费品为重点开展专项整
治行动,通过3年左右时间有效遏制非法转移倾倒处置固体废物高发态势。利好政
策的持续释放和监管效能的不断提升,固(危)废资源化综合利用行业规模化发展
的进程将进一步提速。
当前国内固(危)废处置行业仍处于技术附加值低、同质化竞争加剧、处置产能严
重过剩的局面,固(危)废处置企业面临无害化处理价格下降、资源化原料量跌价
涨的困局,经营利润进一步下滑。据生态环境部数据,截至2023年底,全国危废集
中处置能力达到每年约2.1亿吨,而2024年全年危废产生量仅为1.3亿吨,处置能力
仍远高于产生量,行业处于从规模扩张向存量优化的转型期,中小型企业因技术落
后、资金短缺等问题将加速退出市常
2、锂资源行业情况
全球能源转型和绿色可持续发展的大背景下,锂作为动力电池的重要原料,在新能
源汽车、储能等应用领域具有长期和刚性的需求。同时锂也被广泛应用于生物医药
、航空装备、新兴金属功能材料等产业,锂矿作为各国战略资源的重要地位日益凸
显。
全球锂资源区域分布不均衡,分别以盐湖形式存在于玻利维亚、阿根廷、智利三个
南美国家以及中国等,和以硬岩锂矿形式存在于澳大利亚、中国以及北美、非洲等
地区国家。其中玻利维亚和阿根廷的锂资源量分别以超20%的占比位居全球前列,
玻利维亚和美国锂资源仍未大规模开发。民生证券研究院数据显示,2025年全球锂
供给将增加35.2万吨LCE至174.3万吨LCE,增幅达25%,澳矿、非洲矿、南美盐湖新
增产能释放构成主要增量。2025—2027年仍有新增产能按规划建设中,预计2027年
全球总供给将达到238.4万吨,2025年到2027年的复合增长率为11%。
我国锂资源储量也主要以盐湖卤水形式存在,中国地质调查局的数据显示,盐湖卤
水占中国锂资源总量的82%,主要分布在青海和西藏等地区。作为全球最大的锂消
费国,我国对外部锂资源依存度较高,大力开发盐湖提锂势在必行。盐湖卤水是目
前全球提锂成本最低的锂矿类型,但受限于自然环境和提锂方式的不同,盐湖的建
设周期相较于矿山较长。经过多年的工艺探索和技术革新,盐湖提锂行业逐渐形成
了多种技术并举、“一湖一策”的发展格局,盐湖提锂的技术路线不断完善,主要
包括吸附法、沉淀法、萃取法、电渗析、纳滤和电化学等。随着盐湖提锂技术不断
地发展和突破,预计未来盐湖卤水锂矿产量将实现较快增长。
锂盐价格在经历上半年的逐步筑底后,6月底开始呈现底部反弹的态势。2025年初
,下游材料厂处于春节前备库阶
段且锂盐厂开启产线检修,为锂盐价格提供短期支撑。2月后国内受到供需错配以
及需求的季节性变化影响,锂盐过剩供应量格局拖累价格持续下行。6月底后,由
于下半年需求预期转好和部分锂盐厂受成本压力减停产,锂盐价格呈现底部反弹的
态势。
(二)报告期内公司从事的主要业务及产品
报告期内,公司主营业务为环保及新能源材料产业,公司在新能源材料产业持续发
力,环保产业进一步调整优化经营模式。
1、公司的业务及产品
(1)环保业务及产品
环保业务主要包括为产废企业提供固(危)废无害化处置服务与资源化综合利用服
务,其中无害化处置可细分为水泥窑协同处置及一体化综合处置两种方式。水泥窑
协同处置是利用水泥企业新型干法水泥窑线对固(危)废进行减量化、无害化处置
;一体化综合处置是采用专业焚烧技术实现对固(危)废的无害化综合处置,力争
同步实现社会、环境及经济效益。资源化综合利用服务指通过对有价资源含量较高
的工业固(危)废进行综合利用处理,再销售富集回收的稀贵金属及其他金属合金
,实现固(危)废资源化回收利用。公司固(危)废资源化综合利用业务的产品主
要为江西汇盈生产的电解铜及含金物料等。
(2)新能源材料业务及产品
新能源材料业务主要是对上游盐湖卤水锂矿进行开采提炼,进而生产出锂盐产品(
包括但不限于粗制锂盐、工业级以及电池级碳酸锂)。
2、经营模式
(1)管理模式:压缩管理层级。公司将既往的三级管理架构优化为公司总部—分
子公司的二级管理架构,形成了以职能部门为监管中心,权责清晰、执行高效的集
团化运营管理模式。
(2)采购模式:公司新能源板块采购业务通过重大、一般类区分采购权限,重大
类采购由股份公司牵头协助下属子公司开展相应的招投标、商务谈判等业务工作;
一般类采购由下属子公司负责招采,股份公司予以监督审批。环保板块的原料采购
子公司执行采购价格随行就市的原则,经政府相关部门批准后进行危险废物转移。
(3)产销模式:统分结合。公司实行总部指导、分子公司统一管理的产销模式,
各分子公司以年度预算目标为导向制定年度计划并经公司审批后执行,公司相关职
能部门进行统筹指导、管理和协调。
3、主要业绩驱动因素
(1)聚焦新能源材料产业发展,力争达标达产
国内,公司以实现西藏捌千错项目“尽早投产,尽量多产”为重点工作,结合捌千
错项目现场工况条件,原2,000吨碳酸锂试生产线持续进行设备调试和工艺优化调
整,设备性能与修复效果较以往有明显提升,同时陆续对新上二期产线设备进行安
装调试,对现有试生产线建设持续进行技术提升和性能优化。
国外,公司阿根廷卡罗盐湖锂矿项目已完成了3个钻井的勘探工作,后续将综合多
种因素对项目开展进一步评估。同时,公司重点对非洲锂矿资源丰富的国家和成矿
区带进行研究,优选符合投资标准的项目开展评估,稳妥推进新项目的收购、并购
工作,逐步实现国内外锂资源战略布局。报告期内,公司新能源材料实现营业收入
1,639.66万元,实现归母净利润-2,459.91万元。
(2)统筹低碳环保产业运营,实现稳产增产
公司统筹推进固(危)废无害化处置和资源化综合利用业务运营。上半年公司结合
各子公司自身和市场情况,制定并推行差异化经营管理考核指标,压实各级主体责
任,力争做到各运营环节提质增效;紧盯生产经营目标任务的落实,全力实现生产
线稳产增产。
公司固(危)废资源化综合利用业务充分调动采购团队积极性不断拓宽采购渠道,
引入新供应商优化采购结构,制定年度采购计划确保原料充足、供给有序;拓展优
质客户资源,持续完善下游市场布局;全面抓好销售、采购、物流等环节的有效协
同,严格执行生产过程管控,科学调度生产资源并合理安排生产排产计划,结合市
场情况动态调整产品产量,着重提升产能利用率。报告期内,固(危)废资源化综
合利用业务实现营业收入409,795.06万元,同比上升61.06%;受限于原料价格的上
涨压缩产品盈利空间,实现归母净利润-81.02万元,同比下降103.30%。其中剔除
江西新金叶的影响,江西汇盈实现归母净利润2,112.94万元。
面对固(危)废无害化处置行业产能严重过剩,处置量下降,处置毛利率走低的局
面,公司尽力做优现有业务,提升资源管理效率,剔除中机茂名等2024年出表公司
的影响,报告期内无害化处置业务实现营业收入6,589.79万元,同比上升39.96%;
实现归母净利润-1,203.71万元,同比上升8.78%。公司后续将剥离盈利能力弱、与
公司发展战略不符的相关资产,逐步淘汰出清落后产能。
二、核心竞争力分析
1、经营管理优势
公司充分发挥民企结构扁平、决策迅速、执行高效的优势,以不断强化的精细化管
理能力、不断学习锐意进取的团队精神和快速高效的决策执行能力来面对日益变化
的市场环境。同时公司根据自身当前发展阶段,不断调整部门设置与职责分工,为
公司员工设置科学规范且具有发展空间的薪酬体系,优化以年度重点工作计划与KP
I相结合的绩效考核模式,保证了生产经营的有序运转、生产效率的持续提高和公
司业务的适应性战略转型和可持续发展。
2、技术优势
目前公司在盐湖提锂工序中使用的电化学脱嵌法技术经中国有色金属工业协会组织
专家评审认定,技术成果达到“国际领先水平”,具有原料适应性强、锂回收率高
、加工成本低、投资孝见效快的特点。该技术在公司的捌千错盐湖项目中进行全面
的提锂实地应用,属全球首次,具有较强的探索性和良好的示范意义。
3、战略布局优势
公司“二次腾飞”战略目标明确。围绕盐湖锂矿,已在国内西藏地区和南美阿根廷
进行布局;针对硬岩型锂矿,着力拓展锂矿资源丰富的西非尼日利亚和南部非洲地
区,逐步打造并实现统筹国内、国外,盐湖卤水和硬岩型锂矿相结合的资产组合。
4、经验丰富的团队及企业文化优势
公司盐湖提锂业务拥有一支知识储备深厚、从业经验丰富的团队,团队精诚团结,
富有创新精神和工作热情,核心成员在盐湖提锂领域具有多年实践经验,同时具备
梯度的人才结构。公司以统一的企业文化理念引领各项业务发展和日常经营管理,
秉承“理性、坚韧、诚信、创新、共赢”的核心价值观,践行“精诚合作,创效共
赢”的经营理念,搭建“专业、高效、规范、精进”的管理理念,强化共知共融,
筑牢企业文化引领根基,以文化为引领,形成发展合力,为企业战略目标实现和可
持续发展提供支撑动力。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济环境及产业政策变化的风险
未来宏观经济形势存在诸多不确定性,公司受到锂行业的市场变化影响,包括目前
及预期锂的可用资源、锂行业的竞争格局、锂产品终端市场需求、科技发展、政府
政策以及全球及地区经济状况等,锂需求取决于终端市场锂的使用情况以及整体经
济状况。近年来,锂需求增加主要由电动汽车电池及储能电池的需求迅速增长所推
动,中国政府大力发展新能源汽车产业,推出优惠政策鼓励购买电动汽车。如果未
来国家相关政策进行大幅调整或政策不能得到有效落实,将会对公司所处的锂行业
产生不利影响。
应对措施:公司将密切关注国内外经济和政策形势的变化,加强对宏观经济环境以
及产业的研究,相应调整公司的经营决策,进一步增强公司市场竞争力和经营能力
,提高抗风险能力。
2、新项目不及预期的风险
公司着重聚焦发展新能源材料事业,其涉及的新项目具有建设周期较长、投入资金
较大、新技术难度较高、涉及相关方多的特征,公司虽然经过详细的市场调研及可
行性论证并结合公司实际经营状况确定新项目的投资,但如果国内外的宏观经济环
境、行业政策、市场环境等因素发生变化,或由于新项目建设过程中的主客观因素
影响,将会给投资项目的实施带来不利影响并导致未能实现预期效益的风险。
应对措施:公司制定了极为详细的项目管理制度,明确具体责任人和时间节点,按
日检查倒计时进度表,要求团队及时发现并解决问题;同时协同公司各部门参与项
目审议及研判,密切关注项目进度变化,全公司上下齐心协力及时采取应对措施予
以跟进解决。
3、海外投资风险
公司目前已在阿根廷投资布局盐湖锂矿资源,未来将积极探寻更多的国外优质锂矿
资源项目;海外投资的国家在法律法规、商业环境、文化特征等与国内存在一定差
异,在建设及运营过程中,可能面临管理、运营和市场风险。公司的海外业务和资
产受到所在国法律法规的管辖,伴随海外业务的拓展和深入发展,将面临更多当地
政策法规变动、政治经济局势变化、知识产权保护等多种因素影响,公司涉及的境
外经营环境将会更加复杂。若境外市场出现较大不利变化,或公司境外业务拓展效
果未达预期,公司的业务、财务状况及经营业绩会受到不利影响。
应对措施:公司密切关注经济环境、政治局势,遵守当地政策要求和法律法规,保
持与当地政府的沟通,对已投资项目进行定期的风险识别和评估,制定完善的风险
应对制度,保证在项目推进面临较大不确定的情况下能及时调整战略方向,保障公
司合法权益。公司在投资前应进行全面的调查、论证和评估,综合地缘政治环境、
基础设施配套、服务客户便利等多方面的因素审慎选择投资标的。并且公司审慎选
择当地合作伙伴,积极引进具备海外投资项目管理经验的高水平人才,为后期项目
投资奠定良好的基矗
4、环保行业竞争加剧的风险
近年来,固(危)废处置行业市场竞争程度明显加剧,危废处理产能大幅提升,导
致收运成本提升、处置价格下滑,对公司的收入和利润造成冲击。固(危)废资源
化综合利用行业整体属于卖方市场,上游控制原料资源的供应商掌握定价权,资源
化技术相比无害化处置成本仍然较高,盈利空间受限。同时大量央企、国企依托自
身资源、资金协同等竞争优势跨行进入,给公司业务拓展带来压力。
应对措施:公司将对现有固(危)废资源化综合利用业务加强管理,围绕加强激励
、强化考核、合规运营的工作思路,以转变经营、管理和发展方式为主线,通过多
种方式调动经营管理团队的经营活力,将公司发展目标与经营管理团队及业务、技
术骨干深度绑定,在确保业务稳健经营的基础上着重提升生产效能和产能利用率。
同时公司将处置低效产能和盈利能力弱的相关子公司,积极探索其他新材料领域的
发展,纵向延伸资源化综合利用产业。
5、有色金属价格波动的风险
公司资源化综合利用业务主要产品为电解铜及含金物料,金属产品价格受经济环境
、供需关系、通货膨胀、美元走势、战争与动乱等多方面因素的影响。全球大宗商
品市场,包括铜、金、银等在内的主要资产价格近几年出现较大幅度波动,预计会
持续对公司新材料板块的生产经营造成一定程度的影响。如果全球大宗商品市场,
包括铜、金、银等在内的主要资产价格持续下跌,可能对公司生产经营产生不利影
响。
应对措施:公司将持续关注国内外宏观经济形势和政治环境,分析有色金属价格的
走势,制定可行的营销策略,同时充分利用金融工具对冲价格波动的风险,减少市
场价格波动对公司业绩的影响。
6、汇率波动风险
随着公司对海外项目的投资经营力度的加大,汇率波动将增加公司海外经营的人民
币成本,或减少在海外经营所得的人民币收益。任何由于汇率波动导致的成本上涨
或收益减少,可能对公司利润率造成不利影响。汇率波动亦影响货币及其他以外汇
计价的资产及负债的价值。人民币的价值受中国政府政策变动及国际经济及政治发
展的影响。人民币兑外币的进一步升值或会导致公司在海外经营所得收益减少。汇
率波动可能对公司的资产净值、盈利及任何宣派股息兑换或换算成外币的价值造成
不利影响。
应对措施:报告期内公司积极采取措施提高外汇资金使用效率,合理降低财务费用
,持续监控汇率趋势并及时防范不利影响。公司将通过包括但不限于外汇套期保值
等措施应对上述风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|革吉县锂业开发有限公司 | 10000.00| -3493.42| 89782.17|
|青海格绿新环保科技有限公司| -| -| -|
|金圆环保发展有限公司 | 50000.00| -| -|
|金圆新能源开发有限公司 | 5000.00| -| -|
|金圆新材料有限公司 | 45000.00| -| -|
|西藏阿里锂源矿业开发有限公| 5300.00| -4499.22| 86717.82|
|司 | | | |
|浙江瓯鹏科技有限公司 | -| -| -|
|江西汇盈环保科技有限公司 | 25000.00| 2112.94| 182395.77|
|江西新金叶实业有限公司 | 22000.00| -1324.17| 75980.30|
|江苏万圆锂能新材有限公司 | -| -| -|
|林西县富强金属有限公司 | -| -| -|
|杭州连威贸易有限公司 | -| -| -|
|四川天源达环保科技有限公司| -| -| -|
|北京金圆矿业有限公司 | 1000.00| -798.00| 603.02|
|丽水金圆环保有限责任公司 | 20000.00| -| -|
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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