☆经营分析☆ ◇605136 丽人丽妆 更新日期：2025-04-12◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
化妆品网络零售服务商。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜天猫国内 ｜ 126897.83｜ 45939.28｜ 36.20｜ 73.43｜
｜其他 ｜ 39803.48｜ 14196.62｜ 35.67｜ 23.03｜
｜天猫国际 ｜ 6117.28｜ 1896.82｜ 31.01｜ 3.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电商零售业务 ｜ 157987.24｜ 56964.40｜ 36.06｜ 91.42｜
｜品牌营销运营服务 ｜ 7583.00｜ 3456.65｜ 45.58｜ 4.39｜
｜分销及其他 ｜ 7248.35｜ 1611.68｜ 22.24｜ 4.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 164673.12｜ 59029.82｜ 35.85｜ 95.29｜
｜境外 ｜ 8145.47｜ 3002.91｜ 36.87｜ 4.71｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜天猫国内 ｜ 90468.59｜ 33404.51｜ 36.92｜ 73.74｜
｜其他 ｜ 27295.57｜ 9691.66｜ 35.51｜ 22.25｜
｜天猫国际 ｜ 4926.84｜ 1474.33｜ 29.92｜ 4.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电商零售业务 ｜ 111208.58｜ 40889.43｜ 36.77｜ 90.64｜
｜品牌营销运营服务 ｜ 5910.21｜ 2584.89｜ 43.74｜ 4.82｜
｜其他 ｜ 5572.20｜ 1096.18｜ 19.67｜ 4.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 116601.68｜ 42376.10｜ 36.34｜ 95.04｜
｜境外 ｜ 6089.31｜ 2194.40｜ 36.04｜ 4.96｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜天猫国内 ｜ 72669.70｜ 25822.64｜ 35.53｜ 75.22｜
｜其他 ｜ 20243.94｜ 6720.23｜ 33.20｜ 20.95｜
｜天猫国际 ｜ 3699.30｜ 1024.89｜ 27.70｜ 3.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电商零售业务 ｜ 88536.97｜ 31038.34｜ 35.06｜ 91.64｜
｜其他 ｜ 4168.11｜ 766.36｜ 18.39｜ 4.31｜
｜品牌营销运营服务 ｜ 3907.85｜ 1763.06｜ 45.12｜ 4.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 92158.51｜ 32019.29｜ 34.74｜ 95.39｜
｜境外 ｜ 4454.43｜ 1548.48｜ 34.76｜ 4.61｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜天猫国内 ｜ 34575.59｜ 11017.03｜ 31.86｜ 73.20｜
｜其他 ｜ 10524.79｜ 3457.48｜ 32.85｜ 22.28｜
｜天猫国际 ｜ 2133.54｜ 536.41｜ 25.14｜ 4.52｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电商零售业务 ｜ 43376.15｜ 13972.88｜ 32.21｜ 91.83｜
｜其他 ｜ 2341.46｜ 450.89｜ 19.26｜ 4.96｜
｜品牌营销运营服务 ｜ 1516.30｜ 587.16｜ 38.72｜ 3.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 44616.53｜ 14185.57｜ 31.79｜ 94.46｜
｜境外 ｜ 2617.39｜ 825.35｜ 31.53｜ 5.54｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
2024年，国内经济复苏依旧面临较多不确定性，消费者对于化妆品消费依旧较为谨
慎，部分价位段的产品、部分品类产品存在着一定的“消费降级”的情况。面对整
体缓慢复苏的消费市场，公司董事会和管理层紧密团结，以增强公司核心竞争力为
目标，不断提高用户需求和品牌定位之间的匹配效率。公司充分利用多年数据分析
积累的能力和对全网消费者需求的洞察力，根据各个电商和社交媒体平台的不同特
点，助力品牌不断壮大；同时，公司也在提高自身经营效率，以强化核心竞争力，
巩固行业领导地位。
2024年，公司实现营业收入17.28亿元，较上年同期下降37.44%，主要原因是公司
与部分品牌终止合作以及与部分品牌转变运营模式所致。归属于母公司净利润为-0
.24亿元，与上年同期相比出现亏损，主要系公司传统电商零售业务规模下降导致
整体毛利减少，以及在战略转型期间公司加大了对自有品牌的研发投入和营销投入
。
2024年，以玉容初为代表的自有品牌孵化方面取得了一定的进展。整体自有品牌营
业收入相比2023年增长超140%。新兴渠道业务发展平稳，新兴渠道的营业收入占公
司整体营业收入的比例超18%。抖音小店数量稳中有升。
展望2025年，随着国家加大整体政策力度，以及大力提振消费市场信心，我们认为
整体美妆市场及互联网电商市场将会出现缓慢复苏的迹象，以天猫为代表的传统电
商平台流量可能会逐渐走出低谷，逐步恢复增长。新兴渠道业务将会稳中有升。自
有品牌发展上，公司依旧主推“玉容初”“美壹堂”品牌，在现有业务规模基础上
继续保持高速增长。
未来，我们也将继续携手平台围绕消费者需求，帮助品牌探索和挖掘新增长空间，
通过新产品、新场景、新渠道赋能品牌实现确定性增长。
二、报告期内公司所处行业情况
随着我国经济进入新常态，人们对美好生活的追求不断升级，其中，化妆品成为近
年来消费升级的品类之一。与其他消费品相比，化妆品行业的景气度总体更高。根
据渠道分析，线上零售增速总体高于线下，且线上渗透率不断提升。线上渠道的发
展呈现多元化趋势，新型电商平台蓬勃发展，传统电商、社群电商、内容电商、直
播电商等渠道均在抢占线上流量。
据中国互联网络信息中心（CNNIC）的报告显示，截至2024年12月，我国网民规模
达到11.08亿人，相较于2023年12月增长1,608万人，互联网普及率达到78.6%，较2
023年12月提升1.1个百分点。同时，网络视频用户规模达到10.70亿人，相较于202
3年12月增长347万人，占网民整体的96.6%；其中，短视频用户规模达到10.40亿人
，占网民整体的93.8%，微短剧用户规模达6.62亿人，占网民整体的59.7%。
当前，数字化转型正在驱动生产方式、生活方式和治理方式的变革，成为引领中国
未来经济发展的重要驱动力。作为数字经济新业态的代表之一，网络零售业继续保
持较快速度的增长，越来越成为推动消费扩容的重要力量。据中国互联网络信息中
心（CNNIC）的报告显示，截至2024年12月，我国网络购物用户规模达到9.74亿人
，占网民整体的87.9%。网络购物市场保持稳健增长，在促消费中日益发挥积极作
用。网上零售额等多个领域稳居世界第一，中国互联网发展已走在世界前列。
短视频和直播与电商的相互加成，使得快手、抖音等平台成为重要的电商流量入口
。抖音通过丰富多样的视频内容和快速迭代的算法推送技术，吸引用户同时激发购
买兴趣。此外，随着消费者对健康、环保、品质等方面的关注不断提高，化妆品行
业也面临着更高的要求。行业内部积极探索可持续的发展方式，例如推广绿色环保
产品、提高能源利用效率和加强回收再利用等。数据显示，截至2024年12月，我国
网络直播用户规模达8.33亿人，占网民整体的75.2%。2024年，更多企业布局电商
直播，巩固优势、拓展业务。新兴技术深度赋能直播行业，创新形式、提升效率。
更多互联网企业将直播作为巩固核心业务优势，拓展业务领域的重要手段。新兴技
术进一步深度赋能直播行业，推动直播形式更加丰富，直播效率进一步提升。在电
商直播中，虚拟数字人技术应用更加广泛。整体来看，行业呈现出“更多企业布局
直播”和“新兴技术深度赋能”两大特点。
总的来说，化妆品行业作为近年来消费升级的热门品类之一，受到了消费者的广泛
关注和追捧。随着数字化转型的推进和线上消费的普及，行业也在积极探索更加多
元化和可持续的发展模式，以满足消费者的需求和期待。未来，行业仍有待通过提
高流通效率、创新商业模式等方式，实现用户、商家和平台三方共赢。
三、报告期内公司从事的业务情况
2024年，国内整体经济仍面临诸多不确定性，美妆行业也受到波及，需求不足，部
分价格段出现消费下滑现象。以天猫为代表的传统电商流量未明显复苏，给公司经
营带来挑战；以抖音为代表的新兴渠道业务整体增速放缓。此外，日韩系化妆品尚
未明显复苏，公司与部分韩系品牌终止合作，与部分欧美品牌转变运营模式，这些
因素都对公司报告期内的业绩产生了一定影响。面对整体互联网电商发展及公司服
务品牌遇到的困难，公司正在积极转变运营策略，降低财务风险，持续提高运营效
率。
在报告期内，公司重点开展及主要完成了以下工作：
1、不断加强自有品牌孵化力度
公司凭借敏锐嗅觉和对消费者需求的深入了解，针对消费者的“痛点”，不断孵化
新品牌以解决现有合作品牌短期内无法满足消费者细分市场新需求的问题。相较于
一些品牌采用巨额烧钱买流量和销量的做法，公司自有品牌的发展之路更为稳剑公
司始终坚持围绕品牌资产长期发展布局费用预算，不追求短期的声量和销量，这也
是公司能够保持长期核心竞争力的重要体现。
自2023年起，以“玉容初”、“美壹堂”等为代表，公司持续在美妆细分领域培育
一批有增长潜力的品牌。
情绪型敏感护肤品牌玉容初，藏红花细胞科技养出气色水光迹公司通过市场调研发
现，随着社会生活节奏的逐渐加快，消费者面临的情绪压力也日益增大，皮肤健康
与情绪稳定密切相关。消费者容易忽视情绪型敏感肌的护肤问题，亦是传统护肤品
牌未关注到的重要市常在消费者有需求但市场又没有品牌能够满足的背景下，公司
研究了藏红花提取物对情绪型敏感肌压力素皮质醇的作用机理，为情绪护肤提供了
更多的解决思路，公司希望能够让消费者外在美丽的同时，也兼顾内在健康和情绪
富足。目前玉容初品牌已推出藏红花精华油、水油双相精华、油敷面膜等多款以藏
红花为核心成分的情绪护肤产品。接下来，玉容初将持续聚焦情绪护肤，推出涵盖
精华油、面霜、水乳、面膜、唇膏等多个品类，以及藏红花糖、藏红花茶等在内的
口服线产品，为情绪型敏感情绪肌等皮肤问题提供多方位解决方案。公司注意到情
绪压力之下备受肌肤困扰的中国消费者，也能感受到她们对于产品功能性、安全性
、稳定性的热切追求。玉容初希望能够为中国女性消费者从根源上，改善因情绪压
力而产生的肌肤问题，帮助她们内愈情绪、外愈肌肤，真正实现由内到外的美丽状
态。
报告期内，公司董事长、玉容初创始人黄韬被聘任为中关村炎黄中医药科技创新联
盟国医经方传承专业委员会副会长。此次聘任不仅是对黄韬先生在中医药健康科普
领域杰出贡献的肯定，更是对玉容初在传统文化传承、藏红花专研、中式健康护肤
领域持续努力的高度认可。在本次论坛上，玉容初也联合美妆行业情报专家青眼情
报共同发布了《2024情绪护肤发展趋势洞察报告》，旨在阐明情绪影响与皮肤的重
大关系，推动中国皮肤健康生态发展。玉容初聚焦中国女性护肤领域，致力于运用
中国智慧解决中国皮肤问题，以藏红花抒写情绪护肤新篇章。
美壹堂是由丽人丽妆孵化的自有品牌，秉承探索与包容的理念，坚持以现代科技重
溯东方历史，将典籍记载的自然元素与现代护肤科技相融合，破译延续千年的“中
式内核”。美壹堂从多本中国古代典籍的独特视角出发，独创中式组方，协同前沿
成分，突破性地打造功效型中式科技护肤品。在产品研发方面，主理人师承国医大
师唐祖宣，与中科院博士后共同研创，以科学验证历史之方的有效性与安全性。此
外，公司于报告期内推出了“千金极光饮”产品，是美壹堂深入解构中国古籍，将
中式配方与现代科技深度连接打造出的创新性产品。以逆黑、稳白、润色为核心，
通过精研13味中草成分配比，凝练而出的中式组方(天光九株PLUS)，降低了口服类
产品对身体负担与损害，能够激活身体机能，加速促排，进而降低黑色素囤积。同
步搭配白番茄浓缩粉、麦角硫因、胶原三肽等科技成分，阻击黑色素转运与表达，
帮助消费者抑制黑色素生成、囤积、反黑等多条链路，激活亮白循环体系，养出“
千金白”。
报告期内，公司自有品牌整体销售收入同比增长超140%。
2、聚焦化妆品电商零售，不断开发新品类、新渠道
公司多年深耕于化妆品领域的电商零售，凭借在天猫、抖音等互联网电商平台的强
大影响力，为广大消费者提供优质产品和高效服务。公司长期与全球知名化妆品集
团保持稳定的合作关系，涵盖美妆各细分品类，服务多个用户群体。
传统电商方面，公司持续深耕品牌拓展工作，先后与温丽慈Ongredients、吉儿玛G
EOMAR、shaishaishai等品牌签署总代协议，与欧邦琪、漫丹集团等品牌（集团）
达成战略合作协议，此外还与资生堂专业美发、Intima茵缇玛等品牌达成合作。同
时，公司也不断开发新品类，先后与巴拉利尼、梦龙冰淇淋等品牌达成合作，丰富
公司的品牌矩阵。
2024年，公司获评“上海市电子商务示范企业”“松江区高质量发展杰出贡献奖”
“2024阿里妈妈全域六星生态伙伴”等殊荣。
3、主动降风险、调结构
针对目前行业未见明显向好趋势的情况下，公司主动调整运营模式，降低财务风险
。报告期内，对于部分买断模式下存在回款较慢，进货规模较大的合作品牌，公司
主动采取转变运营模式，将买断模式转变为代运营模式或者终止合作等方式主动降
低库存规模以降低财务风险，增加经营性现金流量回款金额。公司认为在行业及运
营品牌处于下行期期间，与其不断增加合作品牌数量，不如在提升合作品牌质量及
适时转变合作模式上下功夫，将公司更多的资源集中到有发展前景的合作品牌及自
有品牌的运营上，降低运营风险。
截至2024年年底，公司存货4.36亿元，相比2023年年底下降50.77%，其他应收款1.
65亿元，相比2023年年底下降55.10%。2024年度，经营性现金流量净额4.38亿元，
相比2023年增加2.20亿元。
4、持续探索先进技术
公司重视信息技术的发展与创新，通过强大的信息技术研发及运用落地能力，提供
流畅、高效的购物体验。公司自行研发了业界领先的OMS(订单管理系统)、IMS(库
存管理系统)等系统，实现订单安全、快速处理。
利用电商平台的AI工具结合自身领先的运营及营销优势，积极转变经营思维，重塑
增长路径。公司作为阿里妈妈长期的生态合作伙伴，始终以创新作为全域经营驱动
力，通过深厚的行业沉淀与强大的技术实力，携手阿里妈妈共创具有洞见且可供借
鉴的AI经营方法，探索AI经营路径，引领品牌确定增长新路径。公司携自有品牌玉
容初，借助阿里妈妈AI数智工具，快速抢占新市场机会，分别荣获“2024阿里妈妈
AI创新未来商业奖”及“阿里妈妈AI创新破局增长新锐突围奖”。
四、报告期内核心竞争力分析
公司主营业务为电商零售和品牌营销运营服务，其核心竞争力主要体现在以下几个
方面：
1、广泛的合作品牌，稳定的合作关系，显著的先发优势和规模效应
公司在化妆品网络零售服务领域深耕十余年，与多个知名化妆品品牌建立了紧密的
合作关系，覆盖了欧美日韩等多个国家和细分品类。这种广泛的品牌合作，为公司
带来显著的先发优势和规模效应，并使公司在业内拥有良好的声誉和知名度。
公司与品牌合作时，始终以互惠互利的原则为基础，在品牌定位、精准营销、运营
服务、选品开发等多方面进行深度合作，为品牌提供长期稳定的增长机会。公司拥
有强大的电商数据分析能力，能够深刻理解品牌，推动合作品牌和公司业绩的长期
稳定增长。
由于公司主要采用经销模式运营，与品牌建立长期合作关系后，公司会更多地考虑
双方的长远规划，从而为品牌提供确定性机会，同时也为公司带来稳健的增长。这
种稳定的合作关系，为公司和合作品牌带来了双赢的局面。
2、长期深耕天猫平台，具备领先的营销效率，新兴渠道业务占比持续提升
随着互联网人口红利和流量红利的消失，营销效率成为最重要的核心竞争力之一。
在过去十余年里，公司深耕天猫平台，具备领先的营销效率。公司构建了丰富的品
牌营销模型知识库，涵盖了不同平台、品类、功效、价格和国别等多方面，拥有全
面的营销策略和经验。此外，公司还拥有消费者舆情分析、各平台特点和广告投放
等独特的数据分析能力，能够精准地把握消费者需求和市场趋势，以精心设计的产
品组合和定价策略、策划的消费导向性营销活动和广告组合，准确地销售相关产品
，追求销售转化率和广告效益的最大化。
除了在天猫平台的领先地位，公司还不断拓展新兴渠道业务，占比持续提升。公司
以全链路网络零售综合服务为核心，积极拓展内容电商、直播电商、社群电商等新
兴渠道，为品牌方提供更全面、多元化的销售渠道和服务。这种多元化的拓展，有
助于公司进一步提升市场占有率和竞争力，实现可持续发展。
3、准确把握消费者趋势和心理的能力
公司自成立以来一直致力于提供满足广大消费者需求的产品。公司深入了解消费者
心理和消费趋势的能力非常强大，这是公司的核心竞争力之一。不同于行业内普遍
采用的小规模消费者调研，丽人丽妆另辟蹊径，基于大数据洞察，联合多位专家进
行方法学创新，为产品精准研发提供方向，部分研究成果已发表。十多年来，公司
系统地追踪和建模了中国不同性别、年龄段、城市层级、消费层级和消费偏好的消
费者消费行为，不断更新和完善营销模型，稳定提升消费者的复购率。
公司深入了解消费者心理和趋势的能力，使得公司能够准确地把握消费者需求和市
场趋势，精准地推出符合消费者口味和偏好的产品，提高消费者的购买满意度和忠
诚度。这种能力对于处于困境中的品牌尤为重要，公司可以为品牌提供全面的解决
方案，帮助品牌逐步缓解困境，实现快速增长。
公司注重建立和发挥数据分析的优势，不断探索新的技术和方法，提高分析和预测
能力，以更好地服务消费者。公司的数据分析帮助品牌更好地了解消费者，提高产
品和服务的满意度，同时也帮助公司更好地把握市场趋势和变化，不断优化和升级
营销策略和模型。
4、卓越的科技研究和精准开发能力
深入的科技研究是推动产品开发的重要动力，为产品创新持续注入活力，引领产品
不断迭代升级。公司将持续投入资源，聚焦行业内的诸多核心难题展开攻关，尤其
针对皮肤屏障与情绪型敏感，深入开展研究，力求突破技术瓶颈，为产品研发提供
坚实的理论和技术支撑。考虑到东西方肌肤存在一定的差异，丽人丽妆聚焦东方女
性皮肤，联合上海整形医学产业创新研究院等公司开展深入合作，研究了东方女性
皮肤关键特征指标。针对婴童肌肤、东方女性肌肤美白等领域与专家进行进一步合
作，丰富婴童、女性肌肤研究库，为护肤产品的精准开发进一步夯实基矗
5、领先的IT系统与精细化管理能力
公司具备领先的IT系统与精细化管理能力。公司拥有专业的IT研发及应用落地能力
，通过信息化系统衔接各部门的不同业务环节，确保各项业务的精细化管理，为消
费者提供流畅、高效的购物体验。
公司自行研发了业界领先的OMS（订单管理系统）、IMS（库存管理系统），能够确
保订单安全、快速处理，保障消费者的购物体验。公司通过IT系统的支持，实现了
全流程自动化管理，大大提高了管理效率和质量。
公司一直致力于优化和升级IT系统和精细化管理能力，不断提升服务水平和效率，
为消费者提供更加优质的购物体验，为品牌提供更加高效的服务和支持。
6、组织能力和适应变化的能力
公司具备优秀的组织能力和适应变化的能力。公司通过多年的内部培养和外部引进
，打造了一支经验丰富的管理团队和一批业务水平较高的化妆品电商运营专业人才
。公司核心团队成员拥有多年化妆品行业工作经验，对化妆品品牌文化和用户消费
习惯有着深刻的理解，在店铺运营、营销策划、团队建设、品牌孵化等方面均具备
出色的执行能力。
美妆行业的渠道、营销、产品趋势等变化迅速。作为品牌方的线上服务提供商，公
司能够敏锐地洞察到线上不同赛道的转变以及新型营销方式的崛起。公司积极引进
和培养人才，吸纳新的思路和技术，确保公司始终处于行业前沿。
针对国货崛起的风潮，公司能够快速应变迅速反应，通过引入人才、参与投资等多
种方式积极应对变化。公司在组织架构和流程上具备灵活性，能够为品牌提供全方
位的支持和服务，确保品牌和企业在快速变化的市场环境中始终保持竞争优势。
公司将继续加强组织和管理能力，不断优化和提升团队的战斗力和适应能力，为消
费者提供更好的服务和产品，为品牌提供更高效、专业的支持和服务。
五、报告期内主要经营情况
截至2024年12月31日，公司经审计的总资产27.49亿元，归属于母公司所有者的净
资产24.84亿元；2024年全年公司实现营业收入17.28亿元。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
经过十多年的发展，中国电商行业的增长已经趋于稳定，而互联网流量红利时代也
将结束。电商企业需要更加注重提升精细化流量管理、提高转化率和消费者复购率
，以确保可持续发展。
虽然互联网电商增长已渐趋平稳，但长期来看，中国化妆品市场仍然是全球增速最
快的消费市场，细分品类众多，消费趋势变化很快，因而为新兴品牌提供了发展机
遇。然而，激烈的市场竞争使得许多新兴品牌快速出现和消失。当一个品牌消失时
，大量的用户将从品牌用户转变为品类用户，这为能够从品类中获取新用户的品牌
提供了新的成长机会。
在此市场背景下，小红书、抖音、快手等新兴营销平台的渗透率不断提高，KOL对
消费者购买决策的影响力越来越大。因此，只有能够高效地在天猫以外的平台获得
兴趣人群，并在天猫站内能够做出有效地承接和转化，品牌才能获得可持续的发展
。电商企业需要重视跨平台的整合营销能力，以及与KOL合作的能力，以不断提高
品牌的曝光率和转化率，从而实现更加稳健的增长。
当前，公司董事会认为中国消费市场将更加理性。就化妆品品类而言，我们观察到
以下几个主要特征及未来行业应对策略：1）市场的理性购买增加，主要体现在一
些概念性市场和伪创新的新消费品牌退出市场；2）部分价位段市场出现一定的“
消费降级”，以拼多多为代表的平台流量上升迅速，平台营业收入出现增长；3）
在消费者更趋理性的情况下，他们更愿意购买功效确定，配方和成分有自主创新的
品牌；4）虽然消费者购买更加谨慎，但是在内容平台消耗的时间增加，这也解释
了抖音、小红书等平台的高粘性和日活跃用户数量的不断攀升。
作为深耕电商领域的头部服务商之一，公司积累了深厚的运营经验与数据资产。面
对消费市场的一系列变化，我们认为，品牌想要在激烈的市场竞争中突围，不能一
味地卷价格，而要挖掘品牌和产品的差异化价值，随后借助精准的营销内容和渠道
触达目标消费者，才能实现长期健康的发展。
(二)公司发展战略
公司在国家“互联网+”战略的引领下，一直致力于提高营销效率，与品牌共同服
务消费者。我们的发展战略涵盖以下几个方面：
1、加强核心竞争力，实现高效营销
我们所处的行业发展迅速，融合了互联网和化妆品两个快速增长的领域。我们的核
心竞争力在于全品类消费者洞察、多年的数据分析模型、长期多品牌合作关系积累
的规模优势，以及与天猫、抖音等平台的战略合作伙伴关系。我们能够快速响应市
场流量红利，扩大规模；当流量红利消失时，我们也能够精细化运营，不断巩固核
心竞争力，提高流量转化效率。
2、探索新平台的可持续业务模式
抖音、小红书、B站、快手等平台的KOL对于用户购买决策影响力越来越大。我们早
在多年前就开始强化天猫站外的种草能力，以此为品牌打造良好口碑，扩大兴趣用
户基数，并做好天猫站内交易承接，提升用户购买体验，从而实现复购，为品牌和
公司自身获得长期可持续的销量增长。
3、提升品牌合作稳定性，实现长期发展和满足消费者需求
随着公司规模和实力的不断提升，我们与品牌之间的合作方式越来越丰富。为了更
好地满足消费者的需求，我们和不同的品牌各司其职，做好各自在全产业链最擅长
的环节，通过优化营销效率实现全产业链共赢。同时，通过合资、投资、孵化等方
式，我们提升品牌合作的稳定性，更加持续地支撑公司的发展战略和满足消费者需
求。基于公司敏锐的观察力和对消费者深度需求的了解，我们还适时推出自有品牌
，迅速抢占市场，填补细分市场中尚未被发掘的潜在增长，实现更加稳定和可持续
的发展。
4、孵化自有品牌，努力开拓公司业务增长的第二曲线
近几年，受流量红利消退、品牌方引进新品牌(新产品)的速度放缓以及国货替代等
因素的影响，传统TP业务的发展受阻，行业整体及公司自身业务均出现了不同程度
的下降。凭借在营销、运营、行业及消费者洞察等方面的能力优势，公司适时开展
自有品牌孵化工作。这一举措对公司未来的长期稳定发展具有极其重要的意义。从
短期来看，自有品牌由于需要提升消费者认知，快速打开市场，业绩可能会出现一
定程度的波动。但随着产品不断更迭，消费者口碑逐步积累，我们相信自有品牌业
务将成为公司重要的利润来源。
(三)经营计划
2025年，公司拟推进并落实的事项如下：
1、努力实现现有合作品牌业务稳健增长，同时不断引入新品牌，争取达成更多深
度合作
公司将持续努力与现有合作品牌保持良好合作，在大促活动、产品推新等方面提供
更多价值，确保现有品牌实现确定性增长。此外，公司逐步加大对于海外小众品牌
的培养力度，以总代或战略合作的形式，结合自身强大的营销能力，为品牌在国内
业务的发展持续赋能。
2、持续推进自有品牌高质量发展
基于对市场的深刻洞察，我们决定推出以藏红花为成分的玉容初产品。作为聚焦情
绪型敏感的护肤品牌，玉容初采用了藏红花中的有效成分，融入中式养肤智慧，内
养情绪，外养肌肤来对抗情绪和压力导致的皮肤问题。这一举措是我们持续推进自
有品牌高质量发展的一部分，同时也体现了我们对新兴平台投入的决心。从公司上
市之后我们开始着眼于自有品牌的持续发展，尤其是以玉容初和美壹堂为代表的品
牌，我们对此充满信心。基于市场反馈和我们研发团队最新的研究成果，我们计划
大力开发新产品，并将成功经验快速复制。到2025年，玉容初产品矩阵预计将迎来
更多扩充，涵盖精华油、面霜、水乳、面膜、唇膏等多个品类以及藏红花糖、藏红
花茶等在内的口服线产品，为情绪型过敏和情绪肌等皮肤问题提供全方位解决方案
。
随着近几年产品持续深耕，叠加在消费者心中良好口碑，我们预计自有品牌业务将
会有所突破，争取为公司2025年业绩提供第二增长曲线。同时，我们也认为自有品
牌的成功经验将为后续持续孵化提供宝贵的借鉴经验，为公司自有品牌孵化提供成
功样本。
3、以ESG为指导方向，让ESG成为企业未来发展的驱动力，助力公司的可持续发展
2024年，公司不断加深对ESG（环境、社会、治理）发展理念的理解，并通过ESG报
告向社会各界展示公司在非财务领域的发展与努力。2025年，公司将继续以ESG发
展为指导方向，秉持低碳环保的合作理念，倡导价值共享，彰显社会责任担当，不
断提升公司治理水平。未来，公司将持续探索，形成系统性的ESG体系，使ESG成为
企业发展的动力，为可持续发展注入新的活力。
为实现上述目标,丽人丽妆已连续多年披露ESG报告，将ESG发展理念融入到公司的
日常经营中，倡导与员工、品牌客户、生态伙伴、社会各界共享企业发展价值。在
ESG具体实践中，公司致力于寻求商业价值与社会效益的平衡，期望通过商业能量
扩大公益行动规模，同时反哺公司商业价值提升，形成良性发展循环。公司利用自
身资源优势，积极响应国家教育发展、乡村振兴等战略号召，以捐资赠物等形式投
身于社会公益事业，肩负起公司社会责任。
4、科技赋能高效运营，信息技术支持稳健成长
2025年，公司将继续以科技赋能高效运营为目标，加大信息技术支持力度，不断研
发先进信息系统和人工智能等前沿技术，为公司的稳健成长提供强有力的支持。通
过不断探索前沿技术在实际业务中的应用，公司将推动运营智能化、高效化的发展
，提升管理效率和决策质量。同时，公司将积极引入新技术，提高运营效率，提升
服务品质，为客户提供更优质的体验。
5、持续进行前瞻科技研究，丰富人才团队梯队建设
化妆品行业是一门涉及多个学科领域的综合性行业，是医学、分子生物学、精细化
学、植物学、药剂学、美学等多学科交叉复合形成的复杂应用学科。只有持续进行
前瞻科技研究，才能保证公司自有品牌的核心技术优势。
研发方面，2025年公司计划进一步完善各类学科背景的人员梯队建设，组建一支具
备先进研发理念、扎实专业知识、丰富行业经验、专注于皮肤屏障、情绪型敏感化
妆品领域的人才梯队。此外，公司也会丰富各类研发设备，为各类新产品提供必要
的硬件环境，进一步提升公司的研发能力。在研发项目上，计划继续加强对传统中
草药领域的深入挖掘，探索中草药提取物对皮肤修护的机理，同时进一步加强与外
部专家团队的沟通交流，进一步提升公司的研发效率。值得一提的是，丽人丽妆作
为起草单位之一，参与了上海市预防医学会领导的关于《护肤品敏感性皮肤适用性
评价：面部乳酸刺痛法》团体标准的建立。
6、顺利完成董事会、监事会换届选举工作
2025年3月，公司第三届董事会、第三届监事会即将届满。为了保障公司三会的正
常运作及对于公司日常运营工作的高效决策，公司将在第三届董事会、第三届监事
会届满之时，及时进行换届选举。公司将征询内部管理层、外部股东、外部专业人
士、职工代表等多方意见及建议，选举出能力出众的董监高人员为公司的可持续发
展提供保障。
(四)可能面对的风险
1、市场环境风险
1)消费者需求下降的风险
公司从事化妆品网络零售业务，近几年国际及国内经济不确定性增大，消费信心有
所下降，影响行业整体增速。公司如果不能采取良好的应对措施，则财务状况和经
营业绩也将受到不利影响。
2)平台风险
随着电商行业整体增速放缓，平台竞争加剧，算法和运营政策不断变化，行业参与
者面临的挑战日益严峻。在这种情况下，公司需要快速适应变化、提高资源利用效
率，以保持竞争力。否则，公司的财务状况和经营业绩增长可能面临风险。
2、行业监管和产业政策风险
电子商务行业监管的法律法规在不断完善，如果不能及时应对这种变化，可能会对
公司业务的发展造成不利影响。同时，国家对互联网直播的监管趋严，公司及时应
对监管变化，遵守相关法规，以避免潜在风险。
3、合作品牌风险
1)品牌经营状况风险
公司合作的品牌拥有较高的市场知名度，但由于公司无法对其经营状况或产品进行
直接控制，因此若品牌方出现经营不善、产品质量问题或其他突发因素导致其市场
声誉受损，可能对其销售产生影响，进而影响公司的经营业绩。
2)供应商集中度较高及品牌终止合作风险
目前公司向佳丽宝、汉高等品牌方的采购集中度较高，尽管公司与其建立了长期友
好的互利关系，但若其中某一供应商改变合作模式、供货价格、服务费用或其他交
易条款，或终止合作关系等，可能会对公司的经营造成不利影响。
2024年，公司先后与后、雪花秀等品牌终止合作、与雅漾等品牌转变了运营模式，
对于公司整体的营业收入带来了一定的不利影响。
3)商品质量控制风险
为了确保公司销售的商品质量，公司安排专人负责商品质量控制，并在采购、库存
、销售等各个环节进行严格监督。尽管公司对商品质量实施了严格的控制，但由于
公司采购面向众多品牌，且商品从采购到最终交付消费者的过程中存在多个环节，
消费者仍有可能会因商品质量问题向公司提出索赔。如果商品质量问题不是品牌方
的责任，或者尽管公司追究了品牌方的责任但没有得到赔偿，则公司必须依法向消
费者承担赔偿责任。这将给公司带来一定损失，并对公司声誉造成一定影响。
4)供应链稳定性风险
公司合作品牌的供应链遍布全球。如果供应链物流无法保持稳定，则可能对公司经
营造成一定不利影响。
5)库存风险
截至2024年12月31日，公司存货账面价值为4.36亿元，占总资产的比例为15.85%，
相比2023年年末已大幅下降。虽然公司严格控制采购规模、存货成本，但个别商品
仍可能因为滞销或仓储物流等环节出现部分损坏，导致存货的可变现净值下降。因
此，公司根据存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。2024年度，公司
计提存货跌价损失0.22亿元，对公司当期损益产生了一定的负面影响。
4、信息安全风险
公司主要业务需要使用运营商的网络基础设施和各类信息系统，积累了大量业务和
客户信息。为确保信息安全，公司采取了多种措施，包括制定完备的业务和信息系
统管理制度、风控制度，建立完善的信息系统、安全保障机制和IT研发团队，通过
权限设置和软硬件等手段保障业务和客户信息。但由于信息系统和通信系统故障、
受到重大干扰或其他因素的影响，仍然存在公司正常业务受到干扰、发生数据丢失
或客户信息泄露的风险。
5、股市风险
公司股票价格不仅受公司盈利水平和发展前景的影响，而且与投资者的心理预期、
股票供求关系、国内外市场环境、自然灾害等因素密切相关，这些因素可能对公司
股票价格造成不确定性的影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜上海丽人丽妆信息技术有限公｜ 100.00｜ 1540.26｜ 3728.80｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长沙夏火火电子商务有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜上海璨夏品牌管理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜JARVIS Holding Limited ｜ 0.05｜ -516.50｜ 4118.72｜
｜上海丽韬企业管理合伙企业( ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜Lily&Beauty Investment Lim｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜ited ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海肤乐化妆品有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜上海丽人美妆电子商务有限公｜ 100.00｜ 553.78｜ 41970.62｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海丽昉网络科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海妆雅化妆品有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜成都丽人丽妆化妆品有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜上海丽芙鎏企业管理有限公司｜ 90.00｜ -｜ -｜
｜上海丽芙懿企业管理有限公司｜ 240.00｜ -｜ -｜
｜丽人丽妆(上海)电子商务有限｜ 18404.99｜ -2952.15｜ 92067.61｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海南东柏电子商务有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜郑州元一化妆品有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜上海载林商贸有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海丽人丽妆企业管理有限公｜ 1010.00｜ 826.15｜ 19666.92｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海郦蕴信息科技有限公司 ｜ 3051.00｜ -｜ -｜
｜臻时供应链管理(上海)有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜PANDA SELECTION INTERNATIO｜ 30.00｜ -｜ -｜
｜NAL PTE. LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海克洛美化妆品有限公司 ｜ 100.00｜ -849.90｜ 344.12｜
｜Lily Beauty (Thailand) Lim｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜ited ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海完味电子商务有限公司 ｜ 750.00｜ -540.05｜ 482.16｜
｜上海贝婴乐母婴用品有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜上海丽谨电子商务有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜上海琎越电子商务有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜快乐全球(杭州)文娱科技有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜丽人丽妆(上海)商贸有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜上海丽人丽妆网络科技有限公｜ 200.00｜ 248.15｜ 40638.03｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Oriental Giants Co.,Ltd ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜Lily & Beauty (Hong Kong) ｜ -｜ -749.33｜ 24940.87｜
｜Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海丽果文化传媒有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜Lily&Beauty Global PTE.LTD｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜. ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海载木商贸有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海丽澍文化传播有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海丽道远电子商务有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜上海丽义电子商务有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜上海逸丽行电子商务有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜上海贝道电子商务有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜上海丽芙菟企业管理有限公司｜ 40.00｜ -｜ -｜
｜上海丽志企业管理合伙企业( ｜ 80.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海易康丽广告有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜上海喵车家信息技术有限公司｜ 294.12｜ -｜ -｜
｜成都丽人丽妆科技服务有限公｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜丽人丽妆贸易株式会社 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜上海美眸流盼电子商务有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海南东梵电子商务服务有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海镰蕴电子商务有限公司 ｜ 600.00｜ -｜ -｜
｜上海丽翃电子商务有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜上海镰丰会电子商务有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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