☆风险因素☆ ◇603993 洛阳钼业 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
审慎推荐——中金公司:1Q13符合预期，钼价疲弱压制股价【2013-04-28】
钼价上涨动力不足，钨产业链扩张尚需时日，短期缺乏催化剂。目前A股2012/13年PE
为55/52倍，H股16/15倍。受钼金属疲弱基本面制约，股价近期预计难有显著上涨动
能，维持震荡格局可能性较大。维持港股目标价3.5港元及2.3~4.5港元交易区间。
持 有——中航证券:资源优势明显，但目前估值偏高【2013-03-16】
我们预计2013-2015年公司每股收益分别为0.228元、0.255元、0.324元，对应的PE为
43.3倍、38.6倍、30.4倍，公司同时在联交所上市，A股较H股价格溢价较大，且A股
价格在上市首日受行政干预后开盘报复性疯涨，目前仍处于高位，故给予公司“持有
”的投资评级。鉴于美国加州纳米技术研究院成功使用辉钼制造出辉钼基柔性微处理
芯片，该材料某些性能超过硅和石墨烯，有望成为下一代半导体材料，公司作为全国
最大、全球领先的钼生产商之一，建议持续关注辉钼概念对公司的影响。
中 性——光大证券:钼行业龙头受制于行业低迷【2013-03-15】
公司的核心竞争力在于拥有优势的钼和钨资源，近期看，受钢铁行业不景气的影响，
钼的价格也在低位徘徊，这将制约公司的业绩增长。我们认为，近期市场炒作的“辉
钼”还只是一个遥远的概念，近期公司的业绩还是受钼价影响，我们预测2013年、20
14年公司每股收益0.2元、0.27元，目前的股价相对于2013年的业绩有46倍市盈率，
明显偏高，给予公司“中性”评级。
审慎推荐——中金公司:盈利符合预期，钼价疲弱抑制上涨空间【2013-03-15】
钼价上涨动力不足，钨产业链扩张尚需时日，短期缺乏催化剂。目前A股2013/14年PE
为45/44倍，H股13.5/13倍。近期受辉钼概念推动股价快速上涨10.0%/3.5%，但我们
认为主要是题材概念炒作，受疲弱基本面制约，股价上涨延续性较短。维持港股目标
价4.0港元及2.5~4.5港元交易区间。
强烈推荐——东兴证券:有色漫谈钼之公司二：大幅受益于钼钨价格回升【2013-01-16】
假设2013年钼、钨均价有所反弹，产品产量基本稳定，我们上调公司盈利预测，预计
2012——2014年公司分别实现营业收入61.65亿元、76.18亿元和83.21亿元，实现净
利润12.2亿元、16.1亿元和17.7亿元，实现摊薄每股收益0.24元、0.32元和0.35元，
动态PE分别为40倍、30倍和28倍。经过对钼铁价格的敏感性分析可以得到，钼铁均价
每上涨10%，公司业绩增厚20%。考虑到钼价反弹的幅度、可持续性较强以及公司业绩
对钼价的弹性较大，首次给予公司“强烈推荐”评级。
增 持——中原证券:充分挖掘钨潜力正当其时【2013-01-07】
公司是中国大型钼钨供应商，钨行业景气度弥补了钼给公司业绩带来的负面影响，并
且钨行业景气度还将保持高位运行，现阶段公司加大钨前端精矿产量规模和后端深加
工投资力度，有利提高公司整体业绩水平。与此同时，逐步涉及另一个高景气度行业
贵金属，总体而言，公司定位大型矿业企业，主要投资方向是上游采选，投资回报率
保持在较高水平。预计2012-2013年EPS分别为0.23元和0.26元，按照2013年1月4日收
盘价8.38元，对应PE为36.43倍和32.23倍，估值基本合理，给予“增持”投资评级。
审慎推荐——中金公司:3Q业绩符合预期，近期缺乏催化剂【2012-10-25】
钼价上涨动力不足，钨产业链扩张尚需时日，短期缺乏催化剂。目前A股2012/13年PE
为39.2/41.4倍，H股12.7/13.4倍。A股上市首日大幅上涨，自高点至今下跌9%，估值
仍处较高水平；H股9月初以来24%，10月初以来5%，若经济增长动能好转，有望带来
提振。维持目标价3.6港元及2.5~4.5港元交易区间。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 13｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 60｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-13 ｜ 44000｜ 否 ｜
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｜ ｜被担保人为本公司合营公司洛阳富川矿业有限公司。本次担保金｜
｜ ｜额不超过人民币4.4亿元，于本次担保前，本公司未向洛阳富川 ｜
｜ ｜矿业有限公司提供担保。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-05-30 ｜ 700000000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-02-27 ｜ 218130000｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2014-05-21 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜2013年11月29日，本公司接到控股股东洛阳矿业集团有限公司（｜
｜ ｜以下简称“洛矿集团”）的通知，洛阳市人民政府国有资产监督｜
｜ ｜管理委员会（以下简称“洛阳市国资委”）与洛阳国宏投资集团｜
｜ ｜有限公司（以下简称“国宏投资”）签署了《国有股权无偿划转｜
｜ ｜协议》，洛阳市国资委拟将持有的洛矿集团100%股权无偿划转至｜
｜ ｜国宏投资持有。 ｜
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