☆经营分析☆ ◇603757 大元泵业 更新日期：2025-04-03◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜销售商品 ｜ 84205.28｜ 25896.69｜ 30.75｜ 100.00｜
｜房屋出租 ｜ 0.69｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造业 ｜ 183877.00｜ 59314.22｜ 32.26｜ 97.85｜
｜其他业务 ｜ 4032.14｜ 762.75｜ 18.92｜ 2.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜热水循环屏蔽泵 ｜ 85682.02｜ 30075.94｜ 35.10｜ 45.60｜
｜小型潜水电泵 ｜ 32083.36｜ 8583.77｜ 26.75｜ 17.07｜
｜化工屏蔽泵 ｜ 20036.60｜ 7069.57｜ 35.28｜ 10.66｜
｜陆上泵 ｜ 19824.75｜ 4435.96｜ 22.38｜ 10.55｜
｜井用潜水电泵 ｜ 17741.38｜ 5983.59｜ 33.73｜ 9.44｜
｜空调制冷屏蔽泵 ｜ 5188.27｜ 1654.61｜ 31.89｜ 2.76｜
｜其他业务 ｜ 4032.14｜ 762.75｜ 18.92｜ 2.15｜
｜配件 ｜ 3320.62｜ 1510.77｜ 45.50｜ 1.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 119974.83｜ 38021.94｜ 31.69｜ 63.85｜
｜境外 ｜ 63902.18｜ 21292.28｜ 33.32｜ 34.01｜
｜其他业务 ｜ 4032.14｜ 762.75｜ 18.92｜ 2.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造业 ｜ 163699.82｜ 49044.77｜ 29.96｜ 97.56｜
｜其他业务 ｜ 4101.33｜ 218.05｜ 5.32｜ 2.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜热水循环屏蔽泵 ｜ 74567.50｜ 24061.52｜ 32.27｜ 44.44｜
｜小型潜水电泵 ｜ 32308.64｜ 7966.32｜ 24.66｜ 19.25｜
｜井用潜水电泵 ｜ 17895.72｜ 5365.04｜ 29.98｜ 10.66｜
｜陆上泵 ｜ 16066.45｜ 3403.26｜ 21.18｜ 9.57｜
｜化工屏蔽泵 ｜ 14083.50｜ 4845.56｜ 34.41｜ 8.39｜
｜空调制冷屏蔽泵 ｜ 5099.04｜ 1648.81｜ 32.34｜ 3.04｜
｜其他业务 ｜ 4101.33｜ 218.05｜ 5.32｜ 2.44｜
｜配件 ｜ 3678.97｜ 1754.24｜ 47.68｜ 2.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 109318.33｜ 33140.91｜ 30.32｜ 65.15｜
｜境外 ｜ 54381.49｜ 15903.86｜ 29.24｜ 32.41｜
｜其他业务 ｜ 4101.33｜ 218.05｜ 5.32｜ 2.44｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务、产品及应用场景
报告期内，公司所属行业及主营业务均未发生重大变化。
公司主要从事各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务，是拥有数十年品牌历史
的全球知名品牌民用水泵提供商，同时也是国内屏蔽泵行业的高新技术企业及领军
企业。
公司产品主要分为民用泵和屏蔽泵两大类：
1、民用泵分为农泵和商泵，其中农泵主要以小型潜水电泵、井用潜水电泵、陆上
泵为主，该类产品被广泛应用于农林畜牧等领域；商泵主要以管道泵、多级泵、排
污泵等产品为主，主要用于企业生产与居民生活、城市与乡村建设、环境保护与水
务管理等领域。
2、屏蔽泵分为家庭用屏蔽泵、工业用屏蔽泵、液冷泵，主要用于热水或其他特殊
介质的输送与循环，具有低噪音、无泄漏、高可靠性等特点，应用领域主要包括家
庭场景下的水循环（含家用电器配套）、化工、制冷、新能源（氢能源）汽车、半
导体与电子工业、核电、风电、激光、信息基础设施、航天工业、船舰制造等方面
，报告期该类产品主要由子公司负责整体运营。
（二）经营模式
报告期内，公司经营模式未发生重大变化，具体如下：
1、采购模式：公司销售部门按月进行订单预测，生产部门结合销售需求预测和成
品库存情况编制生产计划，物控部门结合生产需求和余料库存制定和执行采购计划
；在采购过程中，对基础性、通用性物料视情况进行合理备货以应对原材料价格波
动。
2、生产模式：对于民用水泵产品，公司根据产品市场需求的季节性和公司供应链
能力等因素，采用以按库存生产为主、按订单生产为辅的生产模式；对于屏蔽泵产
品，因下游客户具有一定的定制需求，公司一般采用按订单生产为主、按库存生产
为辅的生产模式。
3、销售模式：公司民用水泵产品因应用范围广泛，下游客户众多，最终客户分散
，故在销售模式上采取以经销为主、直销为辅的模式；家用屏蔽泵、工业用屏蔽泵
、液冷车泵等产品目前则多依靠直销模式进行销售，因其所对应的下游客户明确、
集中，适宜采用直销模式，同时可达到为客户提供个性化服务的目的。
（三）主要业绩驱动因素
全球泵行业市场体量巨大而国内需求约占全球一半，在全球市场已迭代出行业巨头
的背景下，国内泵企整体规模仍然较小，市场分散，未来随着永磁、不锈钢、变频
控制等技术的运用及渗透，产品壁垒提升，市场准入门槛提高，国内市场不断集中
的趋势有望得到强化，而这一大背景将构成行业优秀企业中长期实现可持续发展的
重要支撑。对于本公司来讲，处在当下市场及技术的转折点，通过加大组织能力建
设、技术品牌投入、供应链优化是提升公司经营质量，抓住时代机遇的重要保障，
也是公司未来业绩驱动的主要因素。
（四）行业情况及趋势
报告期内，从国际头部泵企的销售收入（包含非泵业务）增速及业务结构上看，历
经多年整合，国际头部泵企的产品组合日益完善，受益于全球通胀及相关国家工业
化/在工业化进程，产品和服务类收入均成为支撑其进一步增长的主要动力之一，
北美、亚洲等市场仍是贡献营收增长的重要板块。从内资企业情况看，受国内市场
需求调整影响，以民用泵为代表的部分细分领域市场竞争逐步激烈，行业企业营收
增长普遍面临较大压力，而出海及以产品、市场化服务为核心的能力提升已逐步成
为破解现实压力的行业共识。
1、民用泵领域
民用泵作为国内泵行业起步发展较早的细分领域，目前产品整体成熟度较高，市场
分散，竞争较为激烈。从报告期内相关行业数据来看，在内需持续疲软叠加铜等有
色金属上半年阶段性的涨价背景下，以农泵、商泵为代表的民用泵领域，众多中小
企业在收入、成本两端均面临着较大压力，头部企业利用资金及品牌优势不断加大
新技术研发和应用，提升对客户的综合服务能力，市场环境及格局悄然变化。
2、家用屏蔽泵领域
目前该领域公司主要产品应用于壁挂炉及热泵配套。报告期内，受地产等行业影响
，国内的壁挂炉市场整体继续承压，但在市场环境日益复杂的挑战下，行业内部的
结构性也在持续优化。根据产业在线数据，2024年1-6月燃气壁挂炉内销总量为68
万台，同比下滑8.7%，其中冷凝炉内销量为16万台，同比增长1.3%；分渠道来看，
上半年零售渠道内销量为39万台，同比下滑4.9%；工程渠道出货量为29万台，同比
下滑13.4%，内销中零售渠道的降幅明显好于工程市场，且相对高端的冷凝炉产品
仍实现了正向增长。“煤改气”时代的落幕给国内壁挂炉行业带来较大冲击，行业
逐步由增量市场转向存量置换市场，随着国内冷凝技术的成熟、
高端零售需求的释放，行业的产品结构及需求结构将不断改善，头部的零部件供应
商也将受益于升级改造趋势。而从国内的热泵市场来看，受益于“煤改电”
和渠道市场备货等因素，根据产业在线数据，2024年上半年国内空气源热泵
（不含热风机、烘干及空调企业常温户
水产品）的内销额同比增长18.8%，保持了较好的发展趋势。
从国外市场来看，俄乌冲突带来的能源危机刺激了近年来欧洲供暖市场的节能化改
造需求，带动了2022年到2023年期间冷凝式燃气壁挂炉、空气源热泵等节能型产品
的渗透率加速提升，而在近期以来欧洲能源结构调整、电价走高、政策补贴减少等
因素的影响下，相关市场热度呈现削减态势，在这一形势下，前期的集中备货导致
各渠道开始进入去库存周期，市场也在短期内进入整理阶段。根据欧洲热泵协会（
EHPA）的统计，2023年，欧洲14个国家/地区的热泵销售额由277万台降至264万台
，同比下降约5%。
从我国出口情况来看，根据海关总署数据，2024年1至6月，我国压缩式热泵的出口
量及出口额分别同比下滑约27%和37%，而从季度数据来看，第二季度相对第一季度
有所改善。在上述多方面因素的影响下，热泵等节能型产品的经济性下降引起市场
的短期波动，但在全球节能减碳、各国能源安全战略的大背景下，使用清洁能源供
暖仍是欧洲地区的核心需求，热泵对于实现政治目标和成功绿色转型至关重要，节
能型循环泵产品中长期需求具备较强基矗
3、工业泵领域
在该领域由于产品制造的技术与工艺要求较高，行业存在一定的壁垒，市场主流供
应商仍以外资品牌为主。流程工业作为我国社会经济发展的基础产业，具有广阔的
市场规模和稳定的市场需求，一方面，近年来国际地缘格局延续紧张态势，在诸如
石油、化工、核电、航天等核心领域，重要零部件国产替代的需求日益迫切；另一
方面，2024年以来中央及地方密集出台关于推动设备以旧换新的政策，叠加化工等
流程工业节能降耗要求趋严、数字化转型加速等因素的驱动下，流程工业的设备更
新有望加速。整体看，该领域国产替代的空间较大，市场客户可延展性强，对内资
企业来讲该领域市场机遇仍然较大。
4、液冷泵领域
公司液冷泵产品作为液冷温控设备的重要零部件之一，下游的主要应用场景包括新
能源汽车、风电、储能、数据机房等。以新能源车电子水泵领域为例，根据产业在
线数据，2024年一季度电子水泵的销量达到470万台，同比增长26.7%，整体市场规
模已经超过50亿元。随着汽车领域电气化程度不断加深、氢燃料电池汽车技术的日
益成熟以及各类型IDC数据中心、储能为代表新兴应用场景崛起，液冷型产品应用
有望继续成为行业细分领域的重要增长点。
二、经营情况的讨论与分析
（一）报告期内经营管理情况
报告期内，在去年同期高基数及复杂严峻的行业形势冲击下，公司经营业绩承压，
针对外部环境变化及内部短板，公司一方面继续精耕市场，积极主动调整内部组织
结构、梳理和细化管理流程，持续推动生产及研发技术能力提升；另一方面，公司
加强逆势布局，于报告期内完成了温岭新产能基地的搬迁工作，加快落实生产制造
的自动化、数字化转型步伐，为公司的中长期发展积蓄潜在动力。
（二）报告期内各模块业务发展情况
1、民用泵领域：目前该业务板块主要产品以陆上泵、潜水泵、井用泵等传统农泵
类产品为主，商业配套相关产品占比较校报告期内，受市场环境波动影响，传统农
泵类产品销售受到影响，而商业配套相关产品在销售上取得了较为积极的成果，受
益于此，该板块主要产品实现销售收入约3.05亿元，同比总体持平，其中工商业配
套相关产品实现销售收入约0.2亿元，同比增速超过200%，在低基数上实现了较快
增长。
2、家用屏蔽泵领域：目前该板块主要产品为热水循环屏蔽泵，主要应用在壁挂炉
、热泵等暖通领域。报告期内，在国内壁挂炉市场继续下滑的背景下，公司依托产
品质量及品牌优势，抓住相关市场结构性调整的机会，在内销领域实现稳步恢复；
而在海外市场，相关产品市场热度有所下滑导致欧洲市场进入“去库存”整理周期
，对该板块主要产品的外销构成短期冲击。报告期内，该板块主要产品实现销售收
入约3.4亿元，同比减少约14%；从重点产品类型看，公司各类型节能泵在报告期内
销售约47万台，同比减少约39%；应用场景看，热泵配套产品销售台数在同一口径
下减少约42%。外部的市场环境导致了公司该板块销售情况的短期波动，但节能型
产品渗透率提升的长期趋势依然明朗，公司将继续做好产品升级优化，深化客户服
务，以迎接市场发展机会。
3、工业泵领域：该板块产品主要应用在化工、制冷等流程工业及项目配套领域。
报告期内，在新增化工项目趋于减缓的趋势下，公司继续巩固基本业务领域，并积
极开拓新的细分产品领域，该板块主要产品实现销售收入约1.3亿元，同比持平，
其中化工领域产品的销售收入同比略微下降7%，板块总体维持稳定。
4、液冷泵领域：公司该板块产品主要用于液冷温控领域，为相关冷却介质提供动
力循环，目前应用场景为新能源汽车、风电、IDC数据中心等领域。报告期内，公
司积极在新能源汽车领域进行拓展，并在低基数上实现相关产品销售收入的快速增
长，同时公司继续跟踪新兴的储能及IDC数据中心等领域，持续改良产品适配性，
目前已完成中兴、曙光、英维克等行业重点标杆客户的突破，预计下半年将实现小
批量订单的销售。2024年上半年，该板块主要产品实现销售收入约0.28亿元，同比
增长约48%，其中给锂电池汽车配套的相关电子水泵产品实现销售收入约0.19亿元
，同比在低基数上增长超过6倍。
（三）下半年计划及关注点
2024年下半年，面对上述的行业及公司自身的发展情况，公司将坚持战略定力，在
针对经营情况积极调整的基础上继续落实既定的发展计划：
1、继续推进合肥的新产能基地建设进度，并推动温岭新工厂精益化改造，提高硬
件技术水平及生产效率。
2、进一步加快公司组织管理体系调整和整体战略梳理计划的实施，引入第三方力
量促进内部管理标准化体系建设，加强各业务板块协同。
3、落实人才梯队建设和“先导研究院”的计划，加深公司的在人才、技术等领域
的储备，为公司的长远发展奠定基矗
4、在业务发展和开拓方面，面对复杂严峻的外部行业形势，针对传统优势领域，
公司将继续巩固市场地位，严格把控产品质量，提高内部组织的响应效率以优化客
户服务水平；针对新开拓及新兴市场领域，公司将继续完善产品矩阵，加大产品储
备深度，以适应和抓住新兴市场机遇；除此之外，公司还将积极探索新的市场细分
领域介入机会。
5、继续保持对行业外延式发展机遇的关注，把握单一产品形式向产品组合和综合
解决方案转变的趋势。
6、关注出海相关议题，探索海外发展机遇。
三、风险因素
1、市场竞争加剧风险
公司作为国内水泵和屏蔽泵行业具有较强竞争地位的企业，已具备一定的研发、质
量、品牌、营销渠道和客户资源优势。由于国内泵生产企业数量众多，且中小型企
业普遍存在技术落后的情形，产品同质化倾向严重，市场竞争激烈。若公司不能持
续增加对市场开拓和技术升级的投入，将面临因市场竞争加剧导致市场份额下降的
风险。
2、原材料价格波动风险
公司的主要原材料为铸铁件、漆包线、硅钢片、电缆线、不锈钢件、铸铝件、铜件
等。公司直接材料占总成本的比重较高，近年来受市场需求及国际环境影响，国际
大宗商品交易价格波动较为剧烈，原材料价格的较大波动增加了公司的生产经营难
度，公司产品销售成本及毛利率的波动较大，从而影响公司的经营利润。
3、规模快速扩张导致的管理风险
近年来，公司的资产规模、生产规模不断扩大，下游业务领域不断延伸，这对公司
的经营管理能力、内部控制能力形成较大挑战。若公司未来无法在组织与人力资源
管理、成本与费用管控、产品与服务质量、知识产权保护等方面采取更具针对性的
管理应对措施，可能将增加公司的经营风险，并可能对公司未来的发展产生不利影
响。
4、产品出口目的地国政治、政策及汇率风险
报告期内，公司外销收入占比较大，外销客户所在国家较为分散。若后续各类型贸
易冲突升级，相关国家的政治、经济不稳定的情形进一步加剧，亦或外汇管理等金
融政策、相关产业及国际贸易政策等发生不利变化，将影响公司的外销收入，从而
对公司经营业绩产生不利影响。
5、应收账款发生坏账的风险
报告期末，公司应收账款账面值约4.3亿元，金额较大，虽然公司下游客户整体信
用度较高、履约能力较强，且公司已建立了相应的风险控制体系，但若客户未来因
各种原因而不能及时或无能力支付货款，公司将面临应收账款发生坏账损失的风险
。
6、存货减值风险
随着公司部分产品线近年来生产规模快速扩大及特定市场需求波动加大，造成公司
存货占资产总额的比例较高。未来，如果市场需求发生变化，或公司原常用规格型
号产品滞销，则公司存货存在减值的风险。
四、报告期内核心竞争力分析
1、研发创新优势
通过多年持续的研发投入，公司形成了较为明显的技术优势。截至2024年6月30日
，本公司共拥有各类专利数504项，其中：拥有境内专利497项（发明专利60项、实
用新型专利349项、外观专利88项）；拥有境外专利7项（发明专利2项、实用新型2
项、外观专利3项）。
公司于2021年入选国家专精特新“小巨人”企业，子公司合肥新沪、安徽新沪系我
国屏蔽泵行业内的领军企业，几十年如一日地专注屏蔽电泵的研制，解决了行业关
键技术问题,并取得多项创新成果。其中，合肥新沪创新采用二次承压结构设计，
承压能力强、密封效果好，成功实现了危险介质安全无泄漏输送，该技术达到了美
国API685标准，此标准也是目前屏蔽电泵行业内的最高标准。同时，基于技术优势
，合肥新沪是我们国家多项屏蔽电泵产品的行业标准主导起草单位，是智能热水循
环屏蔽电泵产品企业领跑者标准的主导起草单位，是GB12350小功率电动机的安全
要求国家标准的起草单位之一。
2、综合竞争优势
公司是目前国内同行业公司中产品品类较为齐全、市场布局较为全面的泵业企业。
公司的产品线具备较强的业务横向拓展能力，同时公司在过去多年的经验积累中，
也具备较强的能满足业务延伸需求的组织支撑能力。
公司同时在民用水泵市尝家庭用泵市尝工业级市场进行布局，各大类产品线均衡发
展，对应的下游市场规模相对于公司相关产品线的年收入体量具有数十倍乃至百倍
不等的拓展空间，足够大的外围市场成长空间为公司未来长期坚持专业化发展战略
奠定基础，并大大降低了业务被动转型等不确定性风险。
3、产品质量优势
公司自成立以来，一直致力于生产工艺水平、产品质量管理水平和成本管控能力的
提升。近年来，合肥新沪始终秉承高端制造的理念，协助起草了石化易派客采购标
准，推动国内屏蔽泵API685标准的执行，配套国内相关大型化工项目的屏蔽泵并实
现稳定运行，并新建了屏蔽电机测试中心、高温高压试验台架等先进研发检测设施
。
4、品牌优势
公司自上世纪90年代涉足泵产品业务领域，近30年来公司专注于技术水平和产品质
量的提升，品牌推广已深入目标客户群体中，拥有较高的知名度和美誉度。公司旗
下拥有“大元”和“新沪”两个知名品牌，分别对应农泵以及屏蔽泵，同时新建立
“雷客”品牌运营商用泵产品系列，多品类、专项化的品牌运营策略助推公司产品
结构和市场布局的战略升级。
5、渠道优势
经过多年经营，公司发展和积累了一批信誉良好、合作紧密的经销商，国内的分销
体系业已覆盖全部省份，且伴随渠道下沉策略实施已深入到重点县域。公司海外市
场的客户覆盖了欧洲、美洲、亚洲、非洲及大洋洲，全面的海外销售渠道，有效分
散了公司对单一市场的依赖风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜浙江雷客泵业有限公司 ｜ 8000.00｜ -517.20｜ 4788.72｜
｜河南省新沪泵业有限公司 ｜ 500.00｜ 351.97｜ 5033.13｜
｜安徽新沪屏蔽泵有限责任公司｜ 10000.00｜ 3444.77｜ 51935.07｜
｜合肥新沪新能源有限公司 ｜ 5000.00｜ -114.03｜ 7865.05｜
｜合肥新沪屏蔽泵有限公司 ｜ 21515.00｜ 5835.56｜ 99452.15｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
