☆经营分析☆ ◇603385 惠达卫浴 更新日期：2025-08-22◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
通过卫浴产品的设计、研发、生产和销售，为消费者提供一站式卫浴产品综合
解决方案。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜卫生陶瓷 ｜ 80559.53｜ 18415.92｜ 22.86｜ 56.54｜
｜浴室家具 ｜ 21202.37｜ 7296.87｜ 34.42｜ 14.88｜
｜五金洁具 ｜ 13639.79｜ 4423.93｜ 32.43｜ 9.57｜
｜瓷砖 ｜ 12864.03｜ 1271.84｜ 9.89｜ 9.03｜
｜其他 ｜ 7632.78｜ 1363.42｜ 17.86｜ 5.36｜
｜浴缸淋浴房 ｜ 4878.72｜ 1420.46｜ 29.12｜ 3.42｜
｜其他业务 ｜ 1704.74｜ 1301.66｜ 76.36｜ 1.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 98317.57｜ 25100.07｜ 25.53｜ 69.00｜
｜外销 ｜ 42459.64｜ 9092.38｜ 21.41｜ 29.80｜
｜其他业务 ｜ 1704.74｜ 1301.66｜ 76.36｜ 1.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 94930.26｜ 21470.79｜ 22.62｜ 66.63｜
｜直营 ｜ 45846.95｜ 12721.66｜ 27.75｜ 32.18｜
｜其他业务 ｜ 1704.74｜ 1301.66｜ 76.36｜ 1.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜非金属矿物制品业 ｜ 252122.61｜ 61785.52｜ 24.51｜ 72.83｜
｜金属制品业 ｜ 48993.23｜ 17573.34｜ 35.87｜ 14.15｜
｜家具制造业 ｜ 24762.76｜ 7890.82｜ 31.87｜ 7.15｜
｜其他 ｜ 17079.06｜ 3554.28｜ 20.81｜ 4.93｜
｜其他业务 ｜ 3217.79｜ 2040.87｜ 63.42｜ 0.93｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜卫生陶瓷 ｜ 195388.59｜ 53572.12｜ 27.42｜ 56.44｜
｜五金洁具 ｜ 48993.23｜ 17573.34｜ 35.87｜ 14.15｜
｜墙地砖 ｜ 42514.38｜ 3252.40｜ 7.65｜ 12.28｜
｜浴室柜 ｜ 24762.76｜ 7890.82｜ 31.87｜ 7.15｜
｜其他 ｜ 17079.06｜ 3554.28｜ 20.81｜ 4.93｜
｜浴缸淋浴房 ｜ 14219.64｜ 4961.00｜ 34.89｜ 4.11｜
｜其他业务 ｜ 3217.79｜ 2040.87｜ 63.42｜ 0.93｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 244806.51｜ 65309.10｜ 26.68｜ 70.72｜
｜境外 ｜ 98151.16｜ 25494.86｜ 25.98｜ 28.35｜
｜其他业务 ｜ 3217.79｜ 2040.87｜ 63.42｜ 0.93｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 223251.27｜ 64750.97｜ 29.00｜ 64.49｜
｜直营 ｜ 119706.40｜ 26052.99｜ 21.76｜ 34.58｜
｜其他业务 ｜ 3217.79｜ 2040.87｜ 63.42｜ 0.93｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜卫生陶瓷 ｜ 88904.67｜ 24935.60｜ 28.05｜ 56.20｜
｜浴室家具 ｜ 20905.55｜ 7558.68｜ 36.16｜ 13.21｜
｜瓷砖 ｜ 20789.46｜ 2023.85｜ 9.74｜ 13.14｜
｜五金洁具 ｜ 11416.00｜ 3712.36｜ 32.52｜ 7.22｜
｜其他 ｜ 8118.04｜ 1539.14｜ 18.96｜ 5.13｜
｜浴缸淋浴房 ｜ 6492.67｜ 2158.28｜ 33.24｜ 4.10｜
｜其他业务 ｜ 1574.82｜ 1133.87｜ 72.00｜ 1.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 112164.22｜ 30212.63｜ 26.94｜ 70.90｜
｜外销 ｜ 44462.16｜ 11715.28｜ 26.35｜ 28.10｜
｜其他业务 ｜ 1574.82｜ 1133.87｜ 72.00｜ 1.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 106454.73｜ 29937.48｜ 28.12｜ 67.29｜
｜直营 ｜ 50171.65｜ 11990.44｜ 23.90｜ 31.71｜
｜其他业务 ｜ 1574.82｜ 1133.87｜ 72.00｜ 1.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜非金属矿物制品业 ｜ 258896.96｜ 60246.74｜ 23.27｜ 71.85｜
｜金属制品业 ｜ 49935.82｜ 18125.23｜ 36.30｜ 13.86｜
｜家具制造业 ｜ 26230.25｜ 7727.01｜ 29.46｜ 7.28｜
｜其他 ｜ 18617.61｜ 3352.43｜ 18.01｜ 5.17｜
｜其他业务 ｜ 6670.91｜ 1878.58｜ 28.16｜ 1.85｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜卫生陶瓷 ｜ 173393.55｜ 44676.44｜ 25.77｜ 48.12｜
｜墙地砖 ｜ 72435.65｜ 11625.55｜ 16.05｜ 20.10｜
｜五金洁具 ｜ 49935.82｜ 18125.23｜ 36.30｜ 13.86｜
｜浴室柜 ｜ 26230.25｜ 7727.01｜ 29.46｜ 7.28｜
｜其他 ｜ 18617.61｜ 3352.43｜ 18.01｜ 5.17｜
｜浴缸淋浴房 ｜ 13067.76｜ 3944.74｜ 30.19｜ 3.63｜
｜其他业务 ｜ 6670.91｜ 1878.58｜ 28.16｜ 1.85｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 283312.60｜ 72475.25｜ 25.58｜ 78.62｜
｜境外 ｜ 70368.04｜ 16976.16｜ 24.12｜ 19.53｜
｜其他业务 ｜ 6670.91｜ 1878.58｜ 28.16｜ 1.85｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 215860.55｜ 58337.78｜ 27.03｜ 59.90｜
｜直营 ｜ 137820.09｜ 31113.63｜ 22.58｜ 38.25｜
｜其他业务 ｜ 6670.91｜ 1878.58｜ 28.16｜ 1.85｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
（一）行业情况分析
1.宏观环境
2025年上半年，全球经济呈现“分化复苏与多重风险交织”的复杂格局。国内经济
在“稳中求进”总基调下深化结构调整，新旧动能转换步伐加快。尽管外部环境仍
面临地缘政治波动、贸易壁垒升级等挑战，但国内宏观政策协同发力，推动经济运
行保持韧性。2025年上半年我国GDP同比增长5.3%（按不变价格计算），全国规模
以上工业增加值同比增长6.4%，其中高技术制造业增加值增长9.5%，制造业向高端
化、智能化、绿色化进一步深化转型态势更加明显，工业经济运行总体亦保持平稳
向好态势。
对于国际市场而言，世界银行将2025年全球经济增长预期下调至2.3%，低于2024年
的2.6%，全球经济“软着陆”路径仍面临高度不确定性。发达经济体中，美国经济
面临制造业疲软，就业市场降温，企业利润下滑的三重压力；欧元区呈现内需疲软
、投资乏力导致复苏受限；新兴市场中，亚洲新兴经济体依托制造业升级与区域贸
易深化保持活力，印度、东南亚国家工业产出与出口表现亮眼，但拉美地区受美国
保护主义、地缘政治不确定性及贸易战等因素影响，经济增长仍面临增长缓慢及不
均衡等问题。
2.行业概况
（1）卫浴行业概况
当前，我国卫浴行业企业数量庞大，主要聚集于广东、浙江、福建等地。这些区域
依托区位、资源及市场优势，已构建起较为完善的产业链条与产业集群，成为驱动
行业高速发展的重要支撑。在供给侧结构性改革深化、陶瓷行业标准体系升级以及
国内企业多年技术积淀的共同推动下，行业内落后产能正逐步退出市场，市场集中
度持续提升，高质量发展已然成为行业发展的主旋律。
从行业格局来看，头部企业通过“技术壁垒+品牌升级+渠道深耕”进一步拉开差距
。国内已上市的公司有箭牌家居、惠达卫寓帝欧家居、瑞尔特、海鸥住工等企业，
未上市但规模较大的国内知名企业有恒洁卫寓九牧等；外资品牌科勒、TOTO、汉斯
格雅等仍占据高端市场主导地位，但国内品牌凭借“文化自信+性价比优势+本土化
服务”加速突围。
聚焦卫浴行业本身，当前卫浴行业正处于由传统生产向智慧化、可持续及定制化方
向转型的深度变革期。随着我国城镇化进程持续推进和居民生活水平不断提高，新
房购置需求、存量住房翻新工程以及老旧房屋局部更新等多层次消费需求逐步释放
，为卫浴市场带来了持续增长空间。同时，伴随消费升级趋势明显和人们对美好居
住环境的追求，消费者对卫浴产品的舒适度、设计美学、节能环保性能等方面提出
了更精细化的标准，融合智能控制、健康监测、绿色环保特性的卫浴产品呈现出强
劲的发展势头。此外，卫浴行业市场竞争日益白热化，产品同质化现象严重导致价
格竞争加剧，行业整体利润率面临严峻考验。面对这一复杂局面，企业亟需从技术
创新、精准营销、渠道拓展、品牌形象塑造等多维度进行突破，系统性地提升核心
竞争力，以品质提升和结构优化实现可持续发展，确保在行业洗牌期中稳健发展并
赢得未来市场优势。
（2）上下游行业概况
卫浴行业的上游行业主要是原材料开采和加工行业，包括泥原料、釉原料、聚丙烯
、铜材、原纸和木材等，原材料价格波动直接影响生产成本。
下游行业主要是房地产行业及家庭用户零售等，目前房地产行业调整与存量需求释
放并存。2025年上半年，房地产市场继续朝着止跌回稳的方向迈进。全国新建商品
房销售面积4.59亿平方米，同比下降3.5%；房地产企业开发到位资金5.02万亿元，
同比下降6.2%；房屋新开工面积同比下降20.0%。商品房待售面积76,948万平方米
，同比增长4.1%。当前市场环境下，居民消费动能不足与企业投资仍趋于保守，叠
加房地产行业融资渠道收窄等制约因素，导致市场交易规模、土地成交热度等关键
指标持续承压。从行业运行周期看，房地产开发投资增速、商品房销售去化率等核
心指标尚未摆脱下行轨道，行业整体仍处于深度调整周期，复苏动能依然不足。
尽管短期内卫浴行业仍需应对国际经贸波动、地缘政治冲突等复杂形势带来的经营
压力，但随着政策组合拳的持续发力，行业中长期发展动能有望逐步释放。从需求
侧看，购房门槛的系统性下调（首付比例、贷款利率创新低）、保障性住房建设提
速，以及存量商品房收储转化租赁住房的盘活利用，将加速释放刚性和改善性住房
需求。从供给侧看，通过房企融资白名单扩容等举措，缓解行业流动性压力。
在此背景下，房地产市场有望触底回升，带动家居消费链需求回暖。叠加消费升级
趋势下智能卫浴渗透率提升、存量房翻新周期到来，行业或将迎来“量价齐升”的
结构性增长窗口期。
3.报告期内行业政策
（1）2025年1月5日，国务院印发《加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换
新政策的通知》，支持耐用消费品以旧换新，探索补贴政策与金融支持联动，充分
发挥政策资金撬动作用，推动高质量耐用消费品更多进入居民生活。
（2）2025年1月26日，商务部等6部门印发《关于做好2025年家装厨卫“焕新”工
作的通知》，支持个人消费者开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所
用物品和材料购置，覆盖卫生洁具、智能家居等五大类产品。
（3）2025年3月5日，政府工作报告提出培育新兴产业和未来产业，推动传统产业
改造提升，加快制造业数字化转型，培育服务型制造，并激发数字经济创新活力。
（4）2025年4月18日，住房和城乡建设部、国家发展和改革委员会、财政部三部门
联合发布《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的实施意见》，明确从2025年下半
年起，全国将启动新一轮城镇老旧小区改造工程，计划用5年时间基本完成2005年
底前建成的需改造城镇老旧小区的改造任务。
（5）2025年5月1日，中国国家标准化管理委员会管理《坐便器水效限定值及水效
等级》国家标准正式生效，该标准发布实施后，填补了无温水清洗功能坐便器的标
准空白，将促进生产企业加强节水技术研发，推出更高效节水的坐便器产品。
（6）2025年7月1日，国家市场监督管理总局发布公告，要求市场禁止销售未经3C
认证的智能坐便器等产品。
4.行业的季节性
卫浴行业的季节性主要与商品住房购买、商品房的交房时间及旧房二次装修等因素
有关。一般来说，卫浴行业的销售淡季主要出现在第一季度，这主要是受到天气寒
冷和春节假期等因素的影响，导致工程施工量和房屋装修量相对较校随着天气转暖
，进入第二季度后，卫浴市场的需求会逐渐增加，尤其是进入春季和夏季后，装修
潮的到来会使得卫浴产品的需求量和销售量都有所提升。
总的来说，卫浴行业的季节性变化对卫浴企业的运营和策略制定具有重要影响。企
业需要密切关注市场动态，根据市场需求的变化来灵活调整生产和销售策略，以应
对不同季节的市场需求变化。
（二）报告期内公司从事的业务情况
1.公司主营业务
公司始创于1982年，位于河北省唐山市，由卫生陶瓷起步，并逐步向全品类卫浴产
品延伸。公司主要拥有“HUIDA惠达”、“DOFINY杜菲尼”、“LA'BOBO”、“Port
a”和“Creo”等品牌。其中，“惠达”作为主品牌，业务品类涉及卫生洁具、陶
瓷砖、整体厨卫等。公司于2017年4月5日在上海证券交易所正式上市，多年来，公
司始终坚持以满足消费者对高品质卫浴家居产品的需求为目标，凭借强大的设计研
发能力、丰富的产品组合能力、敏捷的供应链管理能力、全面的营销网络布局以及
精准的品牌战略定位，为全球消费者提供一站式卫浴产品综合解决方案，在国内外
卫浴行业中建立起良好的企业形象。目前，公司拥有唐山、重庆、广西三大核心生
产基地，产品主要包括卫生洁具、陶瓷砖、岩板和整体厨卫。公司产品广泛应用于
地产、酒店、公寓、学校、医院、体育场馆、高铁站和机场等领域。
卫生洁具包括卫生陶瓷、五金洁具、浴缸、淋浴房和浴室柜，其中卫生陶瓷产品主
要包括智能卫寓坐便器、小便器和洗盆等；五金洁具产品主要包括水龙头、淋浴器
、水槽、恒温花洒和普通花洒等。公司推动阳台柜、浴室柜、淋浴房等多品类定制
业务模式的快速发展，通过实施定制系统项目，搭建从消费者端到工厂端的桥梁，
从而实现设计、生产、物流、安装服务的全流程数字化运营。
陶瓷砖包括抛釉砖、抛光砖、仿古砖、内墙砖、景观砖等产品，公司产品品类丰富
，花色齐全，规格多样，工艺精湛，可广泛用于墙面、地面、背景墙等不同空间，
满足各种家居风格的需求。惠达瓷砖作为超防滑瓷砖制备技术规范的参编单位，以
超防滑产品逆势突围，通过不断研发新技术、新材料和新工艺，推动产品迭代升级
。
陶瓷岩板薄板是由大吨位压机强力压制、经过1250℃高温烧制而成的大规格板材，
适合于工艺雕琢，具有良好的韧性和可塑性，能满足不同风格建筑、空间的墙面、
地面应用，还可用于家具门板、柜体、餐桌等场景。
整体厨卫主要包括整体浴室和整体厨房。公司整体厨卫产品，以SMC体系、瓷砖体
系为主，材料零甲醛、无污染、强度高、耐老化，依托公司多元化生产能力、供应
链整合能力和完善的售后服务体系，公司整体浴室和整体厨卫产品具备生产标准化
，供货一站化，安装过程便捷化，售后服务一体化等优势，能够为用户提供一体化
整体厨卫解决方案。
（1）“惠达”卫浴产品
（2）“惠达”瓷砖产品
（3）“LA'BOBO”岩板产品
（4）“惠达”整体厨卫
（三）公司经营模式
公司的经营模式分为OBM、ODM、OEM三种模式。
1.销售模式
公司主要产品采用直销和经销相结合的销售模式：
（1）经销模式：经销模式主要是通过经销商进行销售。公司与经销商签订合同，
给予经销商在特定区域使用公司统一的商标、品牌销售产品的权利，由经销商通过
销售专卖店展示卫浴产品并销售给最终消费者；公司下派专业人才到各个省市，组
织当地优秀的零售和工程经销商，形成专业的团队，与当地的工程项目开展合作；
公司直接与全国性的家装公司签署战略合作协议，通过直营公司或者经销商向顾客
提供产品与服务，公司统一负责业务开拓与管理工作。
（2）直销模式：直销模式包括零售、工程和网络等方式进行销售。公司在重要销
售领域和空白市场成立子公司或旗舰店，一方面能够为消费者提供优质便捷的服务
，另一方面可以更好地了解消费者的需求，捕捉前端市场动态，进而为公司的发展
提供有力保障；随着电子商务的兴起，公司在天猫、京东设有网上旗舰店，并通过
小米有品、拼多多、抖音等电子平台销售公司产品，形成了线上线下相结合的销售
模式；公司直接与大型地产公司签署战略协议，直接向房地产开发商等工程客户销
售产品。
2.研发模式
公司持续深化研发体系智能化转型，以人工智能技术与AI模型应用为核心驱动力，
聚焦用户体验升级开展技术创新。在保持产品功能迭代优化的同时，公司强化基础
技术研发能力，重点突破智能控制、节能环保、静音技术及健康监测等关键技术领
域，并通过严苛的质量测试体系确保产品卓越性能。公司构建了全流程供应链质量
管理机制，打造开放协同的研发创新平台，培育跨领域技术人才梯队，深化产学研
用协同创新生态，显著提升了在快速变化的市场环境中的技术创新响应速度与成果
转化效率。
公司在唐山、北京、佛山、厦门四地设有研发中心，拥有众多技术研发工程师和设
计团队，可满足新产品研发、临时性设计及延伸的任务需求；同时为保证产品符合
个性化需求，公司提供产品定制服务，形成套系化、渠道化、风格化、不同尺寸的
定制产品，保证产品竞争力。
公司始终坚持自主研发，掌握多项核心专利，包括易洁冲刷系统、恒温平台、节能
数显平台及抗菌杀菌平台等。其中，研制的智能卫浴系列产品，让消费者感受到智
能、安全、健康与舒适，成为行业内绿色、健康、洁净理念的引导者。
3.采购模式
公司统一实施采购管控，对采购流程制定了完备的管理制度和标准体系，实现内部
材料规格统一，采购技术质量标准统一，以形成规模采购的优势，并按照原材料、
工程、生产设备、OEM和ODM产品、服务商等业务类型建立专业采购职能部门。对于
大宗原材料，公司与主要供应商建立了长期合作关系，议定长期价格并对关键原料
进行集中采购建立战略储备；对于及时性零部件、辅料、包装材料等，根据具体需
求综合考虑价格、质量、交期等因素实时采购；对于工程项目、生产设备等业务类
型公司采取招标采购模式。
公司建立了有效的供应商评估、考核管理机制，对合格供应商名册定期更新、优胜
劣汰。必要时，公司会组织技术研发、品质、生产、采购等部门成立跨部门评价小
组，根据采购物料的重要程度，对供应商的产品质量及品控、价格、服务、技术研
发、生产、交期等能力进行综合审查，选出最优质供应商，为生产的稳定性提供有
力保障。
4.生产模式
公司在生产方面以自主研发生产为主，外协加工为辅，重视“以销定产”，借助数
字化、智能化手段，全面落实精益生产管理理念。
在自主研发生产方面，供应链中心根据销售部门提供的订单数据和市场数据进行预
测研究，结合公司整体的生产能力，制定年度和月度生产计划，并负责生产计划的
跟踪和管控，生产管理部根据经审批的生产计划、正式订单和成品库存量等情况制
定具体生产实施方案。
在外协加工方面，主要涉及的产品包括五金洁具、陶瓷砖、淋浴房及智能便盖。公
司通常选择加工能力位于市场前端、信誉良好的企业作为外协厂商，并对外协厂商
的生产设备、质量标准、产品认证等多方面进行实地考察。此外，公司针对外协产
品提前设定品质标准，并严格要求外协厂商按标准进行加工生产，以确保外协加工
的产品质量。外协产品验收合格后，方可通过本公司销售部直接对外进行销售。
5.质量管控模式
公司明确质量战略和质量优先政策的工作目标，建立从产品研发、新品验证、制造
监控、供应商管理和问题改善追踪、体系建设等全链条全生命周期的质量管理模式
。公司通过导入相应的质量工具，加强各品类产品新产品上市前的质量验证工作，
以严格谨慎的态度保障公司新品稳定上市。2024年，公司检测中心通过了中国合格
评定国家认可委员会（CNAS）扩项审核，进一步加强产品检测管理和检测能力的建
设。同时，为提升公司质量管理水平，公司在质量管理工作上开展了更多的“走出
去”行动，以顾客价值为导向，开展多频次的各销售渠道的客户走访和沟通，收集
和分析顾客及市场的反馈，在公司内组织研发、生产、销售、采购、售后等相关部
门组建改善专案小组，实施相应的改善措施，并专人专职跟进督查改善进度，确认
改善效果，以实现持续为顾客提供高品质的产品。
（四）公司的行业地位
公司成立于1982年，至今已有40余年的历史，是我国较早从事卫浴产品生产经营的
企业之一。2017年，公司在上海证券交易所主板上市，成为首家在上交所主板上市
的综合型卫浴企业。同年，公司被认定为第一批装配式建筑产业基地的企业之一，
是卫浴行业首家获此殊荣的企业。公司以技术驱动为核心竞争力，拥有国家级工业
设计中心、博士后工作站等研发平台。公司的营销网络遍布全球，覆盖30多个省（
自治区、直辖市）以及美国、加拿大、英国、澳大利亚等70多个国家和地区。
二、经营情况的讨论与分析
公司以客户为中心，持续推进技术创新与产品升级，深化全渠道布局与数字化转型
，通过构建“研发-生产-销售-服务”全价值链管理体系，为高质量发展奠定坚实
基矗
（一）调整产品结构，聚焦技术创新，深化健康定位，引领行业标准
智能坐便器3C认证以及“以旧换新”国补政策的实施，加速了行业出清，使得卫浴
行业集中度有所提高，智能坐便器市场普及率增长至约9.6%。报告期内，公司持续
深化“健康卫浴专家”的品牌定位，面对消费市场分层化、年轻化及健康环保升级
的行业趋势，持续推进“健康、智能、绿色”的产品发展战略，在智能操控系统、
多功能收纳系统、自适应灯光系统、高效除垢防臭系统、水力发电淋浴系统、节能
数显平台及全方位抗菌系统等多方面进行创新，有效满足消费者对健康化、智能化
、绿色化的多元化需求。公司智能坐便器相继通过3C认证、CQC抗菌认证及智能坐
便器A+认证，彰显了公司在健康卫浴领域的综合实力。2025年上半年，公司新申请
专利100项（含发明专利15项），新获授权专利107项（含发明专利21项）。截至20
25年6月30日，公司有效专利1222项，其中发明专利104项，专利储备质量持续提升
。
在标准体系建设领域，公司充分发挥行业标杆作用，积极参与各级标准制定工作。
截至报告期末，公司累计参与制定并实施现行有效标准54项，包括国家标准25项、
行业标准11项、团体标准18项，形成了完善的标准体系。通过深度参与行业标准制
定，公司不仅提升了自身产品质量管控水平，更为推动卫浴行业规范化发展做出了
积极贡献。
（二）多渠道协同发展，优化布局，不断提升市场覆盖率
1.零售渠道方面
报告期内，公司在夯实现有渠道的基础上，多渠道联动布局和创新整合营销，加速
拓展增量市场，不断提高市场覆盖率。目前公司主要合作的KA卖场包括居然智家、
红星美凯龙、月星家居、欧亚达家居等。2025年3月，公司与京东Mall达成战略合
作，成功跻身该平台核心卫浴品牌之列，这标志着公司在创新营销渠道探索、场景
消费体验升级以及健康卫浴生活推广普及上，迈出关键一步；2025年4月，公司与
百安居签署直采协议，陆续进驻其门店。这些战略合作不仅完善了公司在重点城市
的渠道布局，更显著提升了品牌影响力。此外，在营销赋能方面，公司围绕“315
”、“618”等重要营销节点，建立总部与区域联动的营销机制，通过定制化推广
方案和线上线下培训体系，持续提升终端销售能力。2025年上半年，公司店面地级
市覆盖率提升3%，县级市覆盖率提升12%。
截至2025年6月30日，公司拥有境内专卖店总数为1,718家，总面积30.35万平方米
。
报告期内，公司持续深化家装渠道战略布局，通过优化产品结构、强化品牌建设、
完善赋能体系以及联合开展明星落地活动等措施，有效提升了家装渠道服务能力及
终端销售转化效率，从而不断提升公司在家装领域的市场竞争力。同时，公司深化
与京东、天猫等核心电商平台的战略合作，有效落实“以旧换新”补贴政策，并积
极布局抖音、快手等新兴直播电商渠道，实现全渠道业务协同发展。2025年上半年
，公司在京东、天猫平台的销售收入均实现增长，抖音及快手等新兴平台收入增速
均突破100%，充分彰显公司在多元化电商渠道布局的战略成效。
2.工程渠道方面
报告期内，在国内房地产市场深度调整的环境下，公司为了规避应收账款风险主动
调整客户结构，将公司的经营重心向酒店、公共建筑、商业建筑领域转型。面对市
场竞争的加剧，公司成立了专业化的产品解决方案部，精准把握客户场景化需求，
提供定制化解决方案，从而努力在产品研发和解决方案创新方面进行突破。
后续，为进一步提升工程业务的经营效率，公司还将陆续导入LTC流程并进行CRM系
统升级，以实现与工程渠道代理商的协同作战。
3.国际营销方面
报告期内，在全球经济复苏放缓、国际贸易环境复杂多变的背景下，公司国际业务
面临阶段性挑战，出口营收增速有所回落。面对国际市场新形势，公司持续优化国
际业务管理体系，秉承“稳中求进”工作总基调，科学研判外部环境变化，积极采
取应对措施。一方面推动市场及客户结构的调整，另一方面建设国际业务专属的产
品队伍，向客户提供定制化的产品支持，增强客户粘性。同时，公司还强化了战略
客户和价值客户的服务保障机制，从而实现重点客户业务的稳定发展。
（三）数字化赋能，打造极致用户体验新标杆
报告期内，公司持续推进“售前-售中-售后”全流程一体化服务战略，通过总部与
区域协同赋能及数字化系统闭环管理，构建高效、精准、无缝衔接的用户服务机制
，持续提升用户体验。
在售前赋能方面，公司建立标准化培训体系，涵盖产品知识、营销策略、销售技巧
及运营管理内容，采用“线上直播+线下实训”相结合的模式，面向全国经销商及
终端工程师开展系统性培训。
在售中优化方面，公司推行差异化服务模式：零售端推行"安装-回访-保养"全生命
周期服务模式，推动单次交易向长期用户关系转化；定制化业务依托C2F（用户直
连工厂）模式，实现"体验-设计-生产-交付"全流程数字化闭环管理，显著提升服
务效率与客户满意度；工程端构建“项目前-中-后”全价值链服务体系，通过专业
团队驻场指导、交底培训及定期巡检，确保项目高质量交付。
在售后升级方面，公司以“专业、迅速、热情、周到”为服务宗旨，持续优化售后
服务体系。2025年6月正式上线“惠达售后服务系统（HDCS）”，依托智能知识库
与“诊修分离”机制（带方案派工），结合技术专家座席团队支持，通过信息化手
段重塑服务流程，显著提升工程师首次解决率。
（四）全面落地科学管理，不断提升管理效益
面对激烈的市场环境，公司需不断提升科学管理水平及组织管理能力，不断引进先
进运营管理体系。报告期内，公司引入BLM模型、完善DSTE流程，构建涵盖战略制
定、战略解码、年度经营计划（ABP）、全面预算、组织绩效、经营分析与监控、
绩效管理、激励兑现、战略复盘与调整等流程管理体系，让战略规划更贴近产业趋
势，资源配置更精准高效。同时，公司实现AI本地化部署，通过AI与日常基础性工
作结合，提高支持类部门服务的质量与广度，不断提升工作效率。
在数字化转型方面，公司积极推进研产供销各个环节的数字化进程，通过整合内外
部资源、重构业务流程、创新管理模式，全面提升运营效率。公司运用MRP（物料
需求计划）+APS（高级计划和排程）+MES（制造执行系统）系统科学编排生产计划
与物料供应节奏，确保交付时效性与客户满意度持续提升。
在供应链协同方面，公司重点构建供应商全生命周期与全流程协同机制，联合技术
研发、产品、质量管控部门完善供应商评估体系，基于SRM（供应商关系管理）平
台实现供需双方价值共创。通过云采购平台优化谈判全流程、强化成本动态管控，
实现供应链整体效益最大化。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）品牌优势
惠达卫浴作为中国卫浴行业的领军品牌之一，历经40多年的高速发展，目前产品和
服务覆盖了全球100多个国家和地区，在其中70多个国家和地区以自主品牌运营，
惠达品牌也得以在国内外市场获得了广泛的知名度和美誉度。尤其在中国市场，“
惠达”已连续21年荣登“中国500最具价值榜单”，2024年品牌价值高达718.93亿
。在2024年，惠达更连续荣获“健康卫浴领导品牌”“2024年度影响力品牌”“十
大卫浴品牌”“2024年ESG责任企业”“消费者喜爱品牌”等多项荣誉，不仅在行
业内享有较高的知名度，也广受消费者的认可。此外，公司多次荣获“智能卫浴领
军品牌”“企业标准领跑者”等荣誉，在行业内和消费市场都享有较高的知名度。
（二）技术与研发优势
公司始终坚持自主研发，建立了省级技术创新中心、国家级工业设计中心、省级产
业技术研究院。公司技术中心被国家发改委、科学技术部、财政部、海关总署、国
家税务总局5部委联合认定为“国家企业技术中心”。公司积极参与国家、行业、
团体标准的制定，是多项卫浴行业的国家标准、行业标准、团体标准的起草单位之
一，积极推动行业发展。
公司依托自身技术优势及产业优势，自主研发的节水易洁技术平台，获得多项国家
专利，其中坐便器冲水技术，通过PCT进行了30多个国家的专利布局，公司凭借新
的冲水技术（一种节水且冲刷稳定，排污能力强的坐便器冲洗结构）荣获：中国建
筑卫生陶瓷行业创新奖科技进步奖三等奖、河北省科技进步奖一等奖等多项殊荣。
公司坚持“为美好生活而设计”的产品理念，以技术中心为平台，持续加强对卫生
陶瓷、五金洁具、浴室家具等全品类智能化的研发投入力度，将全管线杀菌技术、
阻垢过滤技术、触控技术、密雨增压技术、触控灯光技术、节水增压淋浴技术、大
管道易洁技术、ECO节能技术以及无铅绿色水龙头技术、陶瓷废泥再利用技术等先
进技术应用到产品和生产过程中，在推动产品多元化发展的同时，提高产品的用户
价值感，践行企业的社会责任。
此外，公司依托“北京+唐山+佛山+厦门”四大研发设计中心，及行业首个博士后
工作站、国家级工业设计中心等雄厚的研发设计资源，不断推陈出新，加大市场调
研投入，通过对家居、建材、卫寓CMF等趋势研究，结合惠达品牌升级后的目标用
户画像，制定和调整部门规划，提高设计精准度和设计品质。
公司受到了国内外市场的广泛认可，先后获得了德国IF设计大奖、德国红点大奖、
意大利A‘Design设计奖，美国IDEA设计奖、金芦苇奖、日本G-MARK、广交会CF奖
、红棉奖等多类国内外权威奖项。
（三）质量优势
公司贯彻落实“精工细作、优化功能、追求最佳、顾客满意”的质量方针，全面构
建供应商质量管理体系，加强供应商准入的审核和年度评价，优化供应链质量水平
，管控节点前移至研发立项阶段，加强新品质量验证、试产分析、制造过程的监控
和查核，并逐步健全建设产品及配件的质量检测能力。公司获得全国质量诚信标杆
企业、全国产品和服务质量诚信示范企业、全国卫浴行业质量领军企业等荣誉，先
后通过包括ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职
业健康安全管理体系认证、ISO50001能源管理体系认证、GB/T23001信息化和工业
化融合管理体系认证，同时还取得了美国、加拿大CUPC认证，美国ETL认证，欧盟C
E认证，荷兰KIWA认证，韩国KS认证，法国NF认证，澳大利亚WATERMARK、WELS认证
等多个国家或地区的产品认证。
（四）智能制造与规模优势
公司以智慧工厂为目标，立足于智能制造，采用最新生产工艺，研发、引进国内最
新装备，实现各工序的自动化、智能化生产，全面推行生产标准化、设备智能化、
管理数据化。公司一方面大力推广工艺拆分技术，推动工序标准化作业，降低生产
难度，提高产品质量，另一方面通过大量采用高压注浆成型机、机器人施釉、循环
线施釉，机器人修坯、自动装卸窑、AGV、自动化生产流水线、机器人装箱码垛、
自动检验装置等生产设备，降低人工劳动强度，提高自动化、智能化水平。此外，
为提升数据采集效率，减少人工采集频次，公司不断优化生产数据采集系统，增加
RFID、PDA等先进终端信息采集系统，并打通采集软件系统与ERP系统，从而不断提
高信息化水平，保持公司信息化水平在陶瓷行业处于领先地位。2019年，公司被评
为“国家级绿色工厂”。
公司在国内拥有三大生产基地，拥有燃气隧道窑11条，卫生陶瓷生产规模大、卫浴
产品品种齐全，能够为客户提供高效、便捷的生产服务。作为卫浴行业首批国家装
配式建筑基地企业，公司紧跟国家装配式建筑产业化发展趋势，引进核心人才，自
行研发、设计和生产整体厨卫产品，凭借多元化生产能力以及供应链整合能力，公
司在整体厨卫方面具有配套化、系列化等竞争优势。2020年，惠达住工获得装配式
优选企业称号。
（五）渠道与服务优势
公司是兼备国内、国际双渠道的卫浴企业。公司产品主要以线下经销商销售为主，
以工程渠道、电子商务、整体家装、互联网家装、国际市场等渠道销售为辅，同时
开展线上、线下营销活动。国内零售渠道涵盖标准专卖店、KA卖尝橱柜专营店、电
商渠道、互联网家装及异业联盟等多重渠道。
公司较早推出全国统一的400售后服务中心，通过完善的营销网络和强大的保障体
系为全球消费者提供专业、优质的一站式服务，有效促进公司与市场的良性互动。
同时，建立了快速响应、灵活安排、全程跟踪和定期回访的售后服务体系，不断提
升顾客的满意度。
（六）区位优势
咽喉要地的战略位置：公司地处唐山，位于京津冀和环渤海经济带的交汇处，这一
区域是中国的经济核心地带之一，拥有庞大的消费市场和高度发达的基础设施。同
时公司所在地是连接华北、东北两大区的咽喉要地，不仅可以吸收两大经济区的辐
射效应，更可以作为一个桥梁，将两地的资源、信息和市场进行有效对接。
便捷的交通网络：唐山地区的交通条件十分优越，铁路、高速公路、公路和港口交
织成网，形成了一个完善的交通体系。这种交通便捷性为公司的物流运输和业务拓
展提供了极大地便利，降低了物流成本，提高了市场响应速度。
产业基础雄厚：唐山是中国著名的陶瓷产地之一，具有悠久的陶瓷生产历史。这为
公司提供了丰富的产业资源和人才支持，有利于公司在产品研发、技术创新和品质
提升等方面取得优势。
四、可能面对的风险
1.房地产调控风险
房地产行业是公司核心下游领域之一。近年来，尽管国家持续坚持“房住不炒”的
政策基调，但调控方向与市场承受能力的平衡仍存在不确定性，行业政策走向尚不
明朗。房地产行业的波动可能通过产业链传导至卫浴行业，若未来房地产行业出现
大幅震荡，可能导致卫浴产品市场需求收缩，进而对公司经营业绩产生冲击。
为降低此类风险，公司将更严格地识别房地产企业信用风险，强化应收账款管理，
在与房企保持稳健合作的同时，重点拓展央企、国企客户，着力开发优质战略合作
伙伴。同时，积极顺应市场变化，深度挖掘存量房、保障房、改善型住房及整装市
场带来的增量需求，持续夯实零售、工程、家装等多元销售渠道，优化经销商网络
，探索卫浴市场新的增长极，推动企业高质量发展。
2.汇率风险
公司产品销往海外多国，在出口贸易中主要以美元作为结算货币。汇率波动可能对
公司产品的价格竞争力及汇兑损益产生影响，因此面临一定的汇率波动风险。公司
将结合业务发展需求，密切跟踪外汇市场动态，合理安排外汇避险措施。
3.管理风险
随着公司资产规模与业务规模的持续扩张，员工数量将相应增长，组织结构与管理
体系日益复杂。若公司的营销服务、资源整合、质量管控、人力资源管理及财务管
理等能力无法匹配规模快速扩张的需求，人才培养、组织模式与管理制度的健全完
善未能同步推进，可能引发管理风险。对此，公司将持续推进法人治理结构与内控
制度的完善，规范公司运作体系，加强专业人才队伍的规划与建设，实施限制性股
票激励计划，吸引并留存优秀管理人才与技术人才，保障企业持续健康发展。
4.应收账款风险
公司的应收账款及应收票据主要来源于战略性地产业务。近年来，受房地产行业调
控及下行影响，国内房企经营状况受到不同程度的冲击。未来若宏观经济形势、房
地产行业融资政策等因素发生不利变化，可能导致公司应收账款无法收回、商业承
兑汇票无法兑付的风险，进而对公司财务状况与经营成果产生负面影响。
针对这一风险，公司将持续完善应收账款管理制度，具体管控措施涵盖：
1.对客户实施分类管理，严格执行客户准入标准；
2.加强对客户履约能力的评估，不断完善履约评价体系；
3.对客户合同评审、发货、验收及回款等全流程实施监控；
4.对于到期未清偿的欠款，公司将积极与客户沟通，必要时采取以工抵房、诉讼等
有效手段进行催收；
5.定期开展业务人员培训，强化其对于应收账款风险的防范意识。
5.主要原材料及能源价格波动风险
卫浴产品原材料种类多样，涵盖黏土、石英、长石、铜、不锈钢、玻璃、塑料等。
其中，铜、不锈钢等原材料价格易受国际金属市场价格波动影响；玻璃、塑料等原
材料价格则与石油、天然气等能源价格波动密切相关。未来若石油、天然气价格或
国际金属市场出现大幅波动，可能推高公司原材料采购成本，进而影响生产成本。
公司已通过市场运作、工艺优化及生产降本等手段有效降低材料价格波动风险。未
来将继续采取战略采购、季节性备货等措施，同时加大研发与设备投入，合理控制
成本，以应对原材料与燃料价格的持续波动，保持产品竞争力，推动业绩增长。
6.中美地缘政治博弈持续深化风险
在全球经济复苏乏力的背景下，地缘政治风险持续升温，中美关系的复杂性进一步
凸显。作为卫浴行业出口龙头企业，公司在中美贸易摩擦中面临美国持续加征关税
的压力，可能导致出口业务收入及毛利率下滑；此外，贸易冲突可能加剧供应链扰
动，存在断供风险。对此，公司将加速开拓新兴市场，并积极推进供应链全球化布
局，最大限度降低中美贸易冲突带来的不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜唐山惠达(集团)洁具有限公司｜ 8999.23｜ 683.43｜ 31562.76｜
｜永乐惠达卫浴(杭州)有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜惠达璞云贸易(唐山丰南区)有｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜惠达(唐山曹妃甸区)企业管理｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜唐山惠达智能厨卫科技有限公｜ 12653.85｜ 193.52｜ 21062.70｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜永乐惠达卫浴(广东)有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜永乐惠达卫浴(湖南)有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜唐山惠米智能家居科技有限公｜ 1500.00｜ 190.17｜ 3645.94｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜贺瑞国际有限公司 ｜ 355.49｜ -｜ -｜
｜永乐惠达卫浴(山西)有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜惠达智能家居(重庆)有限公司｜ 35000.00｜ -461.57｜ 42452.78｜
｜惠达卫浴(上海)有限公司 ｜ 400.00｜ -｜ -｜
｜唐山市惠达纸业有限公司 ｜ 2800.00｜ -｜ -｜
｜唐山市嘉世杰制造有限公司 ｜ 4500.00｜ -｜ -｜
｜惠达住宅工业设备(唐山)有限｜ 4000.00｜ -840.97｜ 13792.72｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜唐山市冀东天然气集输有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜唐山市丰南区惠达油品有限公｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜永乐惠达卫浴(北京)有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜北流市永乐惠达投资咨询合伙｜ -｜ -｜ -｜
｜企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜北流市新盛达新型材料有限公｜ 55.23｜ -3592.13｜ 24114.94｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广西新高盛薄型建陶有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜深圳慧兴数字技术有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜北京惠达世研网络科技有限责｜ 500.00｜ -251.06｜ 5649.73｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜永乐惠达卫浴(深圳)有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜HUIDA SANITARY WARE (M) SD｜ -｜ -｜ -｜
｜N. BHD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜HUIDA INTERNATIONAL INC ｜ 284.73｜ -｜ -｜
｜天津泽惠商贸有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜惠达科技(河北雄安)有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜天津惠达世研家居有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜江西永乐惠达卫浴有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜唐山碧达房地产开发有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜天津惠世电子商务有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜唐山艾尔斯卫浴有限公司 ｜ 3312.00｜ -｜ -｜
｜惠达数科贸易(唐山曹妃甸区)｜ 500.00｜ 10993.59｜ 34714.80｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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