☆经营分析☆ ◇603365 水星家纺 更新日期：2025-04-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
中高档家用纺织品的研发、设计、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 578.83｜ 185.82｜ 32.10｜ 93.12｜
｜其他业务 ｜ 42.79｜ -84.18｜-196.7｜ 6.88｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜批发零售业 ｜ 420289.98｜ 168602.98｜ 40.12｜ 99.81｜
｜其他业务 ｜ 801.23｜ 15.51｜ 1.94｜ 0.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜被子 ｜ 202486.58｜ 82583.91｜ 40.78｜ 48.09｜
｜套件 ｜ 152236.44｜ 63757.76｜ 41.88｜ 36.15｜
｜其它 ｜ 36387.66｜ 11320.90｜ 31.11｜ 8.64｜
｜枕芯 ｜ 29179.30｜ 10940.41｜ 37.49｜ 6.93｜
｜其他业务 ｜ 801.23｜ 15.51｜ 1.94｜ 0.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电商 ｜ 238824.97｜ 94986.33｜ 39.77｜ 56.72｜
｜华东 ｜ 70191.26｜ 30724.66｜ 43.77｜ 16.67｜
｜西南 ｜ 31054.81｜ 11895.43｜ 38.30｜ 7.37｜
｜华北 ｜ 30116.00｜ 12297.83｜ 40.83｜ 7.15｜
｜华中 ｜ 22104.00｜ 7849.06｜ 35.51｜ 5.25｜
｜西北 ｜ 10287.55｜ 4223.78｜ 41.06｜ 2.44｜
｜华南 ｜ 9450.04｜ 3626.25｜ 38.37｜ 2.24｜
｜东北 ｜ 7139.04｜ 2597.00｜ 36.38｜ 1.70｜
｜国外 ｜ 1122.30｜ 402.63｜ 35.88｜ 0.27｜
｜其他业务 ｜ 801.23｜ 15.51｜ 1.94｜ 0.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜批发零售业 ｜ 365593.78｜ 141891.89｜ 38.81｜ 99.79｜
｜其他业务 ｜ 781.32｜ -104.34｜-13.35｜ 0.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜被子 ｜ 168204.89｜ 67755.55｜ 40.28｜ 45.91｜
｜套件 ｜ 137380.10｜ 52833.67｜ 38.46｜ 37.50｜
｜其它 ｜ 32439.19｜ 10449.68｜ 32.21｜ 8.85｜
｜枕芯 ｜ 27569.60｜ 10852.98｜ 39.37｜ 7.52｜
｜其他业务 ｜ 781.32｜ -104.34｜-13.35｜ 0.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电商 ｜ 213726.86｜ 82358.28｜ 38.53｜ 58.34｜
｜华东 ｜ 65017.34｜ 27957.01｜ 43.00｜ 17.75｜
｜西南 ｜ 26651.80｜ 9464.47｜ 35.51｜ 7.27｜
｜华北 ｜ 22485.99｜ 8431.41｜ 37.50｜ 6.14｜
｜华中 ｜ 15404.38｜ 5235.66｜ 33.99｜ 4.20｜
｜西北 ｜ 8654.70｜ 3333.72｜ 38.52｜ 2.36｜
｜华南 ｜ 6717.43｜ 2863.92｜ 42.63｜ 1.83｜
｜东北 ｜ 5534.40｜ 1871.86｜ 33.82｜ 1.51｜
｜国外 ｜ 1400.88｜ 375.58｜ 26.81｜ 0.38｜
｜其他业务 ｜ 781.32｜ -104.34｜-13.35｜ 0.21｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况
1.消费品行业增长与挑战并存
2024年上半年，中国宏观经济形势表现出一定的复杂性和多样性。根据国家统计局
数据，2024年上半年我国社会消费品零售总额235,969亿元，同比增长3.7%。2024
年上半年消费品行业在创新与政策支持下保持了稳步增长，市场供需关系有所改善
，但仍面临着市场需求不均衡等风险。
2.家纺行业保持稳健发展态势，消费结构升级
在国际环境不确定性加剧、国内结构调整深化的背景下，国内经济继续面临诸多挑
战，但也展现出强劲的韧性和潜力。2024年上半年我国社会消费品零售总额中服装
、鞋帽、针纺织品类金额为7,098亿元，同比增长1.3%。家纺行业的消费结构逐渐
变化，在家纺产品高品质、个性化、绿色环保以及健康睡眠兴起的背景下，消费者
对功能性、科技化床上用品的需求不断增加，推动了行业的发展和创新能力，家纺
行业继续保持稳健发展态势。
3.线上电商市场继续扩展，家纺行业竞争更加激烈
随着居民消费习惯的变化以及电商平台多元化，“宅经济”效应延续，线上电商市
场持续发展。线下消费的回暖使部分消费者的购物习惯从线上回流到线下，但线上
依然是家纺产品主要的消费渠道之一。家纺行业的线上渠道竞争格局愈发复杂和多
元化。
主流电商平台仍然占据主导地位，但新兴电商平台和社交电商的快速发展为市场带
来了新的机遇和挑战。线上家纺市场的竞争更加激烈，一方面，头部品牌通过创新
、服务等运营策略升级保持市场领先地位；另一方面，众多中小品牌通过定位和产
品推广，迅速获取市场份额；且随着各电商平台发展，平台的获客成本和营销费用
不断增加，电商品牌面临市场竞争加剧、消费行为变化、电商平台政策调整等现状
。
4.家纺行业线下渠道继续保持重要地位
线下市场仍然是家纺产品体验和品牌建设的关键领域。家纺产品的触感、材质和实
用性对于消费者决策起着至关重要的作用。线下门店提供给消费者体验感，尤其是
在高端家纺市场，消费者更倾向于通过接触来感受产品的品质。线下渠道是品牌建
立和形象维护的关键渠道。通过现代化陈列的店铺环境、优质的客户服务和线下活
动，品牌能够更好地与消费者建立情感联系，增强客户忠诚度。同时，通过探索线
上线下融合模式，发挥各渠道优势，为消费者提供灵活的购物体验。头部企业更加
重视线下渠道的精细化运营，根据不同地域消费群体特点，优化门店和产品布局。
同时，针对特定消费群体推出定制化营销策略，提升门店竞争力。
5.国家政策支持，家纺行业转型升级
2024年上半年，国家推出了一系列促进消费政策，旨在推动经济增长和提高居民消
费能力。商务部等14部门印发的《推动消费品以旧换新行动方案》，消费品以旧换
新政策对引导我国居民消费潜力有序释放、促进循环利用体系加快完善等起到了催
化作用。另外，国家在主要家纺生产区域继续支持产业集群的建设和优化。通过完
善基础设施、建设服务平台等措施，提升区域家纺产业的综合竞争力。
（二）公司主营业务和产品
公司系具有行业领先地位的家用纺织品企业，长期专注于家纺产品的研发、设计、
生产和销售，公司采取全品类、多品牌、全渠道的经营模式。已构建起以套件、被
芯和枕芯等床上用品为核心的全品类产品矩阵。公司围绕“水星”系列品牌布局，
进一步延伸打造了“水星家纺”“水星STARZ HOME”、“百丽丝”、“水星kids”
等覆盖不同消费群体偏好的品牌系列。同时，公司坚持“好被芯，选水星”战略主
线，聚焦于以被芯为代表的优势品类，重点布局床上用品领域，已成为家用纺织品
行业龙头企业之一。
二、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，随着我国经济持续恢复，市场供需关系有所改善，我国家纺行业总
体运行平稳，但全球宏观经济环境仍呈现出复杂多变的特征，经济体面临的不确定
性增强，特别是第二季度以来，社零消费整体有所承压。
截至2024年6月30日，公司总资产36.34亿元，本报告期末比上年度末减少0.37%，
归属于本公司股东的权益27.92亿元，本报告期末比上年度末减少5.19%。报告期内
本公司实现营业收入18.06亿元，同比增长0.52%；归属于上市公司股东的净利润1.
46亿元，同比减少13.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.32
亿元，同比减少2.72%。
品牌建设：
1.“好被芯选水星”战略深化
公司持续聚焦“好被芯选水星”品牌战略，强化被芯品类核心优势，打造细分市场
，带动全品类发展。公司不断深入研究、洞察消费痛点，从舒适与健康、创新与科
技、自然与环保等方面创新引领被芯品类，提升品牌对外识别度，强化被芯品类的
品牌心智。通过核心大单品优势，带动公司全品类产品战略落地，从产品质量力、
款式独特性、功能性、营销推广力等各方面提升差异化。根据欧睿信息咨询（上海
）有限公司发布的调研结果，“水星家纺2021-2023年连续三年被芯全国销量第一
”。
于2024年3月完成调研。
公司将消费者体验和满意度作为首要目标，通过对消费者购买习惯与偏好、购买渠
道、产品需求与期望、品牌认知等内容调研，把握市场趋势，深入链接消费需求，
有效提升产品竞争力。报告期，公司完成消费者调研，跟踪市场和消费者需求变化
，及时调整产品和营销策略；亦通过单品类被芯专项调研，为公司被芯战略及产品
市场策略提供了支持。公司通过科学的调研方法和深入的分析，确保产品贴近市场
需求。水星家纺2023年全国蚕丝被销量第一（注：数据源自弗若斯特沙利文，基于
对中国蚕丝被市场的研究，以各公司在2023年蚕丝被产品的销售量计。蚕丝被指符
合GB/T24252-2019《蚕丝被》国家标准的，以含有50%及以上桑蚕丝（柞蚕丝）用
作填料的被褥类床上用品。于2024年8月完成调研。”）。
2.品牌建设持续赋能
（1）大单品策略，持续提升热度
公司延续“大单品策略”，在产品结构上不断升级，紧抓市场流行趋势，适时推出
新品，贴合消费需求。随着消费者生活方式的改变，特别是年轻一代更加注重天然
和可持续产品消费，健康消费产品需求依然强劲。
（2）国货强国，中国质造
在国内经济和文化自信增强的背景下，消费者开始关注和追求具有文化特色的产品
和品牌。国潮文化不仅是对传统文化元素的简单复刻，更是对这些元素的现代化和
时尚化重塑。消费者不再满足于单纯的产品功能性，而是更加注重产品的文化内涵
和情感价值。社交和电商平台的迅速发展为国潮文化的传播提供了强大的助力。通
过线上渠道迅速传递品牌故事和文化内涵，品牌与消费者建立更加紧密的互动关系
，推动了国潮文化的广泛传播。
报告期公司与人民国货工程达成战略合作。入寻人民国货工程”意味着公司品牌及
产品在质量、创新、市场等方面得到了权威认可，更是在科技创新和新媒体营销方
面取得的成就。公司利用品牌宣传、营销推广、品牌合作联合营销或跨界活动，实
现渠道与品牌升级，进一步推动消费者对公司产品的认同感和消费意愿。
（3）婚庆产品行业领跑
婚庆床上用品作为家纺产品的重要市场，公司非常重视相关产品的宣传。近年来，
婚庆消费结构发生了变化。现代年轻人不再限于追求传统婚庆产品的装饰性，而更
加注重家纺产品的实用性和功能性。公司凭借多年在婚庆家纺产品中积累的创新力
及市场敏感度，不断适应市场变化并寻求新的增长点。
公司深耕婚庆床上用品，根据欧睿信息咨询（上海）有限公司发布的调研结果，“
水星家纺2022-2023年连续两年全国结婚床品销量第一”
有限公司，按2022、2023年度结婚套件、结婚被芯和结婚枕芯/靠垫芯的出厂销售
量分别计算，结婚床品定义为婚庆系列的床品，即通常在婚庆、结婚场景下使用的
床品套件（包括六件套、八件套、十件套等），被芯和枕芯/靠垫芯。于2024年3月
完成调研）。
公司借助新媒体助力品牌宣传，通过社交平台创造、发布和传播高质量的内容，与
消费者情感共鸣，形成用户社区，增强用户粘性。以线上+线下+社群等多元化、全
域化的营销思维，创造出具有个性化影响力的购物体验。报告期，持续打造婚俗文
化100城新娘专业号，通过原创短视频推广各地婚俗文化。2.14、5.20等节日推出
符合年轻人审美和功能需求的婚庆新品，通过创新打破产品同质化竞争。
（4）合作联盟破圈
公司推出人民国货工程联名产品，通过新品联名线上推广、会员互动、大牌活动日
联动等方式获得了良好的曝光量。公司与新乐园杂志明星合作封面拍摄，创造话题
突破品牌受众圈。通过合作联盟的方式实现资源共享、市场拓展、创新开发、品牌
影响力提升等多重目标。战略合作品牌间发挥各自优势实现共赢，在市场中获得更
强的竞争力和影响力。
报告期，公司旗下品牌百丽丝家纺与苏州博物馆联名合作新品发售，产品开发过程
深入挖掘苏州博物馆的非物质文化遗产，从苏绣、绘画、瓷器等经典元素中汲取灵
感，通过现代家居设计诠释意蕴悠远的东方美学，致敬中国传统非遗文化。
报告期，公司还与酷洛米IP合作，聚焦kids粉丝圈层通过IP联名加持产品力，为“
水星kids”品牌赋能。
产品建设
公司不断优化产品结构，围绕品类与单品两个竞争维度持续深入开展产品研发与创
新，提升产品性能。科技赋能产品创新，报告期公司继续以新材料的自主研发为重
点，已完成技术转化的科研项目应用于被芯和套件产品中，上市后获得客户的广泛
好评。
1.环保健康产品，溯源保障品质
消费者越来越关注产品的安全性，特别是对于涉及健康、绿色环保的家纺产品。使
用可持续发展的材料是头部家纺企业的重要优势。通过原材料溯源向消费者展示严
谨、直观的供应链管理体系，增强品牌可信度。整合供应链上下游资源，实现从原
材料采购到产品交付的高效管理。作为家纺行业领军企业之一，公司一直关注环保
与健康，倡导绿色发展。绿色发展不仅是消费者对健康的内在要求，更是企业社会
责任以及可持续发展的需要。
报告期，水星商学院组织开展了2024年牛皮席溯源游学活动，通过对牛皮席原产地
考察，提高供应链透明度的同时与消费终端互动，客户获取了产品的全生命周期信
息，并做出购买决策。未来，随着技术的进步和消费者需求的变化，原材料溯源将
在家纺行业中发挥越来越重要的作用。
2.创新设计、科技材料提升差异化
公司通过不断创新设计，将时尚元素与实用功能相结合，打造出既符合消费者审美
需求又具备实用性的家纺产品。公司具备生产工艺上的优势，并优化设计理念及生
产能力，提升产品的质感和美感，始终保持行业引领地位。
公司秉承“科学守护睡眠”的理念，研发具备科技化、功能性、绿色环保属性的产
品，将健康睡眠理念融入品质中。公司技术研发以功能性纺织纤维新材料和助剂材
料为重点，通过采用新型高科技材料，提升产品的功能性和舒适性。技术创新使得
产品在市场中更具竞争力，能够满足消费者日益增长的健康和舒适需求。
3.儿童家纺用品存在机遇
随着家庭对儿童生活品质的重视度提高，床上用品等涉及儿童健康的产品消费意愿
增强。家长们在为儿童选择床上用品时更加注重产品的品质、安全性和舒适性，健
康功能性中高端儿童床上用品市场需求增加。同时，选择儿童床上用品时更倾向于
信任和购买知名品牌，品牌忠诚度逐渐增强，品牌企业在市场中占据较大份额。家
长们更愿意为质量可靠、信誉良好的品牌付出溢价，保障儿童的使用安全。
公司旗下品牌“水星kids”专注于0-14岁婴童群体，坚持“让每个孩子睡个好觉，
健康成长”的使命，主张“防敏育儿高标准”的原创床品，“水星家纺2023年中国
儿童床品销量第一”（数据源自弗若斯特沙利文，调研地理覆盖地域为中国内地，
基于对儿童床品市场的研究，以各独立品牌在2023年儿童床品（套件、被芯、枕芯
）的总销量计；于2024年1月完成调研）。
渠道建设：
公司的销售渠道体系完善，具有覆盖线上线下的全渠道体系，可高效触达核心消费
群。其中，线上电商渠道和线下经销渠道是公司的主力优势渠道，二者保持均衡发
展。同时，公司近年来亦通过建设线下自营渠道加大了对核心商圈的进驻力度。
1.线下渠道
公司拥有深厚的经销商体系，布局的终端门店长期、深入渗透我国高线城市和大部
分低线城市，完成多层次的消费群体覆盖。线下渠道由于其产品体验和服务优势，
具有较强的竞争力。随着消费需求升级，消费者对于家纺产品的品质、设计、品牌
有了更高的要求。线下渠道能够提供直观的触摸、试用等产品体验感，根据各地域
的消费习惯、气候条件、文化偏好等调整产品结构精准营销。
公司通过线下自营渠道建设，成功进驻了多个高线城市的核心商圈，并打造多个标
杆性终端门店，对高线城市消费群体覆盖，进一步加深公司品牌影响力。
公司持续终端升级，“水星STARZ HOME”升级发布后，线下门店形象不断优化，品
牌统一管理、服务标准化。在店面装修、产品陈列、平面设计等硬件上升级，同时
还在服务质量、店铺管理、顾客维护等软实力方面进行强化培训，以实现门店形象
的整体升级，传递品牌形象和价值观。
公司设有新零售中心，开展线下营销活动的同时，支持和帮助经销商运用线上平台
。通过公域流量分配、私域流量经营等新零售模式，增加线下门店获客率。将线上
和线下的优势整合，利用技术和数据驱动，提升消费者的购物体验和公司的运营效
率。线上推广引导流量到线下门店，使用统一的会员数据管理平台持续私域流量经
营，精准定位消费需求，增加获客率。运用库存管理系统提高门店的运营效率，利
用上门试铺与售后服务提升消费便利性。通过技术创新、数据驱动和全渠道布局，
满足家纺产品消费者的需求，提升市场份额。
2.线上渠道
公司保持了与天猫、京东、唯品会等电商平台的长期合作，同时进驻了抖音、快手
、拼多多等具备高潜力的电商平台，形成了从货架电商到全域内容电商的全方位覆
盖。公司在数字化环境中通过优化线上营销、产品升级、客户服务、供应链效率以
及技术支持等方面的能力，提升市场竞争力和品牌影响力。随着电子商务的快速发
展，家纺行业的线上市场竞争激烈，部分新兴品牌通过低价策略快速抢占市场，头
部企业面临较大压力，电商平台上的获客成本和营销费用不断增加。
公司在电商平台深耕多年，持续发挥主流平台优势，并不断拓展新兴平台，凭借对
平台规则的深入理解、充分利用数据分析使产品设计、品牌宣传及营销方案满足年
轻消费群体这一电商消费主力的需求。增强公司品牌在各平台上的影响力，扩大市
场覆盖面。
公司持续聚焦“好被芯选水星”的品牌战略，关注市场变化和消费者需求，通过技
术创新和产品迭代，不断推出符合市场趋势的产品，保持产品竞争力。通过跨界、
与知名IP合作联名打造专属产品等一系列方式，积极探索潮流破圈，推动品牌年轻
化升级。加强与电商平台合作，参与平台大促活动，提升品牌影响力。如水星青桑
系列产品于抖音惊喜日新品发布，使用蚕种培育、养殖地可追溯的洁净原材料，以
传统工艺融合现代技术，给消费者带来舒适的好眠体验。
利用数字技术和数据分析优化电商运营、提升用户体验、增强竞争力，推动业务增
长。通过数字化及时了解消费者的需求、偏好和行为模式，优化产品推荐、营销方
式以及库存管理。分析用户轨迹，减少购物流程中的摩擦点，提升用户满意度。公
司以商品企划为中心，打通跨部门数据流程，建立了一套完善的指标体系和数据应
用体系，提升了商品的规划能力和效率，以数字化战略实现线上渠道精细化运营。
信息化建设
报告期内，公司持续推进供应链协同平台、研发数字化平台、商品计划与运营平台
等数字化
建设，依据数字化发展规划，按照业务在线化，运营数据化，决策智能化路径，提
升数据运营能力：
通过供应链协同项目的实施，建设供应商准入与询价、合同管理、订单协同、质量
协同等功能，推动供应链数字化规划，供应链业务在线化。建立库存、库容、快速
周转、生产进度可视化模型。建设研发数字化协同管理平台，提升供应链和研发体
系的整体运营效率。
结合渠道和私域运营，完善云平台，持续推广终端POS系统，通过协同平台的规划
设计，统一管理平台和协同门户，研发并升级了支持新零售运营的工具。推进线上
线下融合，实现全流程、全链路数字化的经营模式，以全渠道零售的高质量创新来
推动业绩增长。
大数据分析体系建设。通过梳理数据运营场景，整合各系统数据，建立数据模型，
进程数据可视化开发，满足业务部门对渠道、终端数据分析的需求。重点进行营销
、供应链、质量、财务等模块的数据横向拉通，以逐步通过全价值链的数据融合，
实现跨领域数据决策支撑。
利用大模型和AI技术，并挖掘应用场景，提升业务数字化水平。通过优化系统，提
升员工工作效率，降低成本。根据各部门数据运营场景的需求进行数字化转型，如
数字人直播应用。通过数据采集、数据模型建立，应用数据进行决策，推广数据自
助分析工具使用，提升绩效。
人才建设
公司持续推进人才培养体系，加强人才梯队建设和关键人才继任计划落地，优化人
才供给，完善优化人效分析、组织诊断、人才发展计划、薪酬激励、人才轮岗等项
目，根据人才需求搭建了薪酬激励体系，保障了组织活力；进一步推进人力资源职
能的转型升级，从专业导向到业务导向转变，从供给导向到需求导向转变，从事务
型到策略型转变。企业文化坚持“用心、创新”原则，持续迭代升级系列文化活动
，增加员工幸福指数；通过核心价值观九项、360价值观评价系统、飞书OKR管理等
理念或工具的推广，改善组织氛围、提升工作效率。
三、风险因素
1、宏观经济波动而影响家纺行业景气度的风险
公司所处行业为家纺行业，其行业景气度会受到宏观经济景气度的影响。近年来，
我国宏观经济面临一定的挑战，但总体保持稳增长的态势。若未来我国宏观经济波
动下行、城镇居民消费水平指数下行，则家纺行业的景气度将受到不利影响，进而
公司的经营业绩可能受到不利影响。
2、市场竞争加剧的风险
公司长期位于家纺行业的第一梯队，是家纺行业的头部品牌企业，但仍面临一定的
市场竞争。近年来在中国新消费浪潮之下，众多中小品牌企业缺乏完善的研发、生
产、质量控制体系，而集中资金投入各类新营销手段，加剧了市场竞争的复杂程度
。若公司在品牌、产品、渠道等方面未能投入足够的资源打造持续的竞争力，则可
能面临被现有竞争对手和行业新进入者抢夺市场份额的情形，进而对公司的经营业
绩产生不利影响。
3、未能及时洞见消费者需求趋势变化的风险
公司深耕家纺行业多年，旗下品牌家喻户晓，持续受到消费者欢迎。基于对消费者
需求的充分洞察，公司得以长期保持家纺行业头部品牌企业的市场地位。家纺行业
在一定程度上受到消费者偏好、消费习惯的影响。公司围绕聚焦的被芯大品类，打
造了多元化的家纺产品组合，涵盖了消费者的寝具全品类需求，深入（产品渗透）
广大中国家庭。若公司未来未能及时洞见消费者需求趋势的变化，未能持续推出对
消费者具有吸引力的产品，则公司的经营业绩可能受到不利影响。
四、报告期内核心竞争力分析
公司长期以来始终专注于家纺产业的核心竞争力建设，通过对消费者深层洞察能力
的全面提升，在品牌价值、渠道建设、产品创新、供应链管理、团队和文化建设以
及可持续发展等多个方面综合持续创新、积累，取得显著的行业领先优势，核心竞
争能力不断得到强化和提高。
（一）品牌矩阵价值赋能
公司深耕家纺行业，积蓄了深厚的品牌势能。公司围绕“水星”系列品牌布局，以
“水星家纺”、“水星STARZ HOME”、“百丽丝”、“水星kids”为细分差异化系
列，满足消费者多样化和个性化的需求，占领消费者心智。多年来公司构建了消费
者认可的品牌形象、品牌价值以及品牌忠诚度。
公司持续聚焦“好被芯选水星”品牌战略，通过品牌价值和影响力的提升，在市场
中取得竞争优势和知名度。品牌赋能不仅是品牌本身的增强，亦可提升整个业务系
统的效能。
公司不断优化和提升品牌形象，通过营销方式和品牌传播策略，强化品牌心智培育
。报告期与杂志明星合作封面拍摄，推广宣传公司定制产品。借助品牌大事件传播
，线上渠道推广，输出高质量内容，在新媒体平台获得高曝光量，强化头部品牌地
位。与消费者建立共享的价值观、交互文化和情感互动体验，提高消费者的需求度
和满意度。公司品牌的独特定位和价值主张，使得公司在同类产品中脱颖而出，赢
得市场的青睐。
作为国内家纺行业的领军品牌，凭借着品质和创新能力，推动品牌年轻化升级，提
升品牌溢价能力。公司对产品及终端形象赋能，塑造水星品牌的独特性、可信度和
吸引力，同时帮助公司在开拓新市场和新渠道提供了高品牌价值。报告期公司秉承
品牌赋能战略，荣获上海市经济和信息化委员会发布的“2023年上海市品牌引领标
杆企业”、被中国纺织工业联合会评为“2024中国纺织服装品牌竞争力优势企业”
、被新浪健康养生评为“2023睡眠产业影响力企业”，并入寻人民国货工程”。公
司旗下儿童品牌“水星kids”致力于让每个孩子睡个好觉，专为敏感宝宝研发低敏
洁净、抗菌科技、婴幼儿A类产品，荣获“2024京东超市宝贝趴最佳新锐品牌奖”
。
（二）全渠道体系深化触达力
公司不断优化渠道结构、提高渠道效率、增强渠道影响力，打造渠道优势，具备覆
盖线上线下的全渠道体系。通过多样化的渠道广泛触达市场，更好地满足不同市场
需求，增加市场渗透率。其中，线上电商渠道和线下经销渠道是公司的主力优势渠
道，二者保持均衡发展。同时，公司亦通过建设线下自营渠道加大对核心商圈的进
驻力度。公司持续加强渠道覆盖广度与深度、管理协调能力、创新灵活性响应、供
应链整合效率、客户体验及服务支持、数据分析及数据信息化，增加公司渠道发展
的核心竞争力。渠道优化能力使公司在不断变化的市场环境中保持领先优势。
线上渠道方面，公司是业内较早重点布局电商业务的家纺企业并迅速积累了先发优
势，经过多年的高效运营，在数字化营销、技术驱动与平台能力、优化用户体验、
供应链与物流、新兴技术与新业务模式运用等关键因素上建立了竞争壁垒，一方面
保持了在天猫、京东、唯品会等电商平台的规模化经营优势，另一方面进驻了抖音
、快手、拼多多等具备高潜力的电商平台，形成了从货架电商到内容电商的全方位
覆盖，深化了渠道的触达力。
线下渠道方面，公司依托完善的经销商体系而布局的终端门店长期、深入渗透我国
高线城市和大部分低线城市，完成了多层次的消费群体覆盖。线下零售业态为公司
品牌得以家喻户晓建立了坚实基础，能够为消费者提供更为全面的消费体验，精准
地满足细分场景下的消费需求等。公司通过线下自营渠道建设，成功进驻了多个高
线城市的核心商圈，并打造多个标杆性终端门店，对高线城市消费群体的覆盖，进
一步加深公司品牌影响力。
（三）产品创新及研发能力
公司凭借技术研发创新实力，不断追求科技化、功能性、绿色环保的产品属性，将
健康睡眠理念融入产品品质中。公司秉承“科学守护睡眠”的理念，建有技术研发
中心，下辖研发中心和技术中心两个分中心，主要致力于品牌专属创新花色、款式
研发设计和原材料、工艺技术的研究和开发。随着消费需求的提升，企业必须具备
强大的设计、研发能力，以满足消费者日益多元化的审美需求。时尚的设计、色彩
搭配和独特的图案是吸引消费者的重要因素；同时，符合人体工学设计的产品能够
提供舒适和健康的睡眠体验。环保、抗菌防螨、亲肤舒缓、透气性强等功能性家纺
产品越来越受到消费者的关注。公司不断研发和引入新材料、新款式，提升产品的
附加值和市场竞争力。
报告期内，公司持续开展技术研发创新工作，在新材料开发与应用、产品功能提升
、环保技术与绿色工艺、创新设计与研发合作等方面加强工作投入，并推进科技成
果的转化和推广，成为公司整体市场竞争力的重要源泉。创新产品提升了消费者的
使用体验，开拓了新的市场需求。公司产品“黑耀蓝鳍WL降温深睡护颈凝胶枕”、
“黄金搭档·柏特里克桑蚕丝白鹅绒冬厚被四季被”被中国国际家用纺织品及辅料
（春夏）博览会评为“2024优眠好品”。公司自主研发的“黄金搭档·天然彩棉桑
蚕丝西伯利亚鹅绒被”凭借其创新的设计和可持续的发展理念，获得2023美国IDA
国际设计大奖（银奖）、2023法国双面神GPDP AWARD国际设计大奖（国际创新设计
奖）、2023纽约产品设计奖（银奖）三项国际性设计大奖。
公司重视与高校、科研机构的合作，有助于推动技术创新。公司与东华大学纺织学
院及材料学院、苏州大学纺织服装工程学院的专家团队开展了深入的技术研究合作
。报告期，公司与长三角国家创新中心达成合作协议成立Nice-水星家纺联合创新
中心。领先的家纺企业在行业内承担着行业标准制定的角色，通过参与标准的制定
，企业不仅提升了自身的技术水平，还在市场竞争中掌握了话语权。报告期公司参
与制定发布《睡枕工效学技术要求与测评规范》团体标准。
2024年6月，公司标准检测中心获得CNAS（中国合格评定国家认可委员会）实验室
认可证书，标志着水星家纺标准检测中心具备了按照国际认可标准和规范进行检测
的技术能力，独立、可靠和权威的检测结果为水星家纺产品的安全和质量、企业的
品牌形象提供了坚实的支撑。
（四）高效整合的供应链优势
供应链核心竞争力是企业在市场竞争中取得领先地位的关键因素，公司通过构建多
元化的供应商网络、实施风险评估与预警系统、制定应急预案等手段，有效应对供
应链中的不确定性，保证供应链的连续性和稳定性，减少因风险导致的损失。数字
化转型是供应链的关键竞争力之一，公司借助于DRP平台推广深度加大和ERP系统的
融合，整合上游供应链体系，使得公司可以高效利用上游行业内的材料开发、面料
研发、面料图案设计和面料染整、生产的优质资源，逐步实现供应链的透明化、自
动化和智能化，提高供应链的整体效能。
通过高效的供应链管理，优化库存水平。利用预测分析和实时数据监控，准确规划
库存，确保及时满足市场需求，同时降低库存成本。供应链效能提升实现采购和生
产的规模经济效应，降低单位产品的成本。公司通过供应链全程的可视化管理，跨
部门对接信息响应速度提升，有效降低与供应商协调的时间成本，提升供应链快反
能力。加强供应链管理、技术创新、供应链整合以及风险管理能力，提升公司运营
效率、降低成本并增强市场适应性。
（五）有特色的企业文化和优秀的人才团队
在高度竞争的市场环境中，有特色的企业文化和优秀的人才团队是企业实现持续成
功的重要基石。公司长期坚持企业文化建设，通过持之以恒的“水星哲学”的学习
与践行，在各级管理干部层面建立起以“水星哲学”为思想核心和工作、学习、生
活指南的理念。通过建立开放的沟通渠道、支持创新与提升、提供激励措施，激发
员工的创造力，推动产品和服务的持续改进。
公司始终致力于从理念、价值观和机制上吸引、培养、集聚一支优秀的人才队伍。
通过不断完善升级人力资源战略规划系统、人才评价考核系统、人才激励系统、人
才发展系统等，优化组织运营体制。提供培训和发展机会，提升员工技能水平，增
强员工的认同感和归属感。
（六）可持续发展，履行社会责任
公司在追求经济利益的同时，通过环境保护、社会责任、资源管理等多方面的可持
续发展实践，建立起长期竞争优势。
公司秉承“绿色经营低碳发展”目标，对环境保护工作高度重视，严格遵守我国相
关环境保护法律法规，积极履行生态环境保护主体责任，以实际行动践行环保责任
。例如，公司与光伏发电企业合作，先后在上海、江苏两个生产厂区利用屋顶空地
安装太阳能光伏板，有效降低普通能源的使用比例。
公司建立了较完备的员工权益保障制度体系，注重人才培养，遵循“公开公平、竞
争择优”的原则，不断优化员工结构。公司积极承担社会责任，成立水星家纺志愿
者协会，组织员工开展多种类型的志愿服务和公益活动，助力社会公益事业。
公司严格遵守上市规则和运营所在地的法律法规，积极开展投资者关系管理工作，
畅通沟通渠道，规范信息披露流程，努力创造良好的经营业绩回报投资者。继续完
善质量管理体系并规范运行，深入原材料端、研发端、生产端，将产品质量管控贯
穿产品全生命周期，实现质量数据记录规范化、信息化，利用大数据提高质量问题
沟通和分析便捷度，加强供应链管控，持续贯彻全面质量管理，坚持为消费者提供
高质量的产品和服务。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜广州水星家用纺织品有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海水星童言电子商务有限公｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜扬州水星家纺有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜无锡水星家纺有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜水星嘉纺进出口发展(上海)有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜水星家纺(浙江)有限公司 ｜ 1000.00｜ 1309.30｜ 108690.63｜
｜上海星易森电子商务有限公司｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜水星纺织科技(上海)有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜上海珏致信息科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜江苏水星家用纺织品有限公司｜ 10000.00｜ 718.26｜ 16756.88｜
｜上海百丽丝家纺有限公司 ｜ 1508.00｜ -｜ -｜
｜河北水星家用纺织品有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜上海百居电子商务有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜浙江星贵纺织品有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜深圳水星家用纺织品有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海知琪家居用品有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜温州星贵家纺有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海芯与辰电子商务有限公司｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜上海芯屋物电子商务有限公司｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜上海星智电子商务有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜福州时尚水星家纺有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海芯纷家纺有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜苏州星贵家纺有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜陕西水星家纺有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜上海星泰柒电子商务有限公司｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜上海芯项科技有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜北京时尚水星纺织品有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜南京星贵家纺有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜上海水星家纺有限公司 ｜ 500.00｜ 104.44｜ 59142.16｜
｜南通星贵家纺有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海水星电子商务有限公司 ｜ 100.00｜ -420.49｜ 92516.02｜
｜宁波水星家用纺织品有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜四川水星家纺有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜厦门水星家纺有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜上海水星家纺海安有限公司 ｜ 3000.00｜ 1239.45｜ 47511.19｜
｜上海水星家纺海门有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜上海星倍乐电子商务有限公司｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜上海水星数智电子商务有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜合肥莫克瑞家纺有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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