☆经营分析☆ ◇601233 桐昆股份 更新日期:2025-04-18◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
各类民用涤纶长丝的生产、销售,以及涤纶长丝主要原料之一的PTA(精对苯二
甲酸)的生产。
【2.主营构成分析】
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|POY |4813388.39| --| -| 63.29|
|FDY |1185942.16| --| -| 15.59|
|DTY | 675330.47| --| -| 8.88|
|PTA | 510215.76| --| -| 6.71|
|其他业务 | 420005.77| --| -| 5.52|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|涤纶预取向丝 |3018973.99| 169327.53| 5.61| 62.62|
|精对苯二甲酸 |2167003.34| 6661.60| 0.31| 44.94|
|涤纶牵伸丝 | 733384.02| 57626.90| 7.86| 15.21|
|涤纶加弹丝 | 430125.48| 44929.14| 10.45| 8.92|
|其他业务 | 156058.38| 17952.92| 11.50| 3.24|
|其他 | 53589.92| 640.74| 1.20| 1.11|
|切片 | 30497.62| -214.04| -0.70| 0.63|
|复合丝 | 18021.33| 1396.25| 7.75| 0.37|
|分部间抵销 |-1786191.0| 0.00| 0.00| -37.05|
| | 1| | | |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|涤纶预取向丝 |3018973.99| 169327.53| 5.61| 62.62|
|涤纶牵伸丝 | 733384.02| 57626.90| 7.86| 15.21|
|涤纶加弹丝 | 430125.48| 44929.14| 10.45| 8.92|
|精对苯二甲酸 | 380812.34| 6661.60| 1.75| 7.90|
|其他 | 209061.06| 18128.71| 8.67| 4.34|
|切片 | 30497.62| -214.04| -0.70| 0.63|
|复合丝 | 18021.33| 1396.25| 7.75| 0.37|
|其他业务 | 587.24| 464.95| 79.18| 0.01|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|内销 |4326289.60| 144381.99| 3.34| 89.73|
|外销 | 494586.24| 153474.09| 31.03| 10.26|
|其他业务 | 587.24| 464.95| 79.18| 0.01|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|POY |1319608.44| --| -| 62.51|
|FDY | 320254.06| --| -| 15.17|
|DTY | 197204.48| --| -| 9.34|
|PTA | 167157.80| --| -| 7.92|
|其他业务 | 106913.63| --| -| 5.06|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|化纤 |7493639.88| 419476.13| 5.60| 90.68|
|石化 | 521637.05| -4951.11| -0.95| 6.31|
|其他业务 | 248707.93| 3948.23| 1.59| 3.01|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|涤纶预取向丝 |5316187.82| 277521.89| 5.22| 64.33|
|涤纶牵伸丝 |1118029.53| 109721.36| 9.81| 13.53|
|涤纶加弹丝 | 824889.70| 20892.28| 2.53| 9.98|
|精对苯二甲酸 | 521637.05| -4951.11| -0.95| 6.31|
|其他业务 | 248707.93| 3948.23| 1.59| 3.01|
|切片等其他 | 195754.66| 3872.89| 1.98| 2.37|
|复合丝 | 38778.17| 7467.71| 19.26| 0.47|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境内 |7497834.10| 391433.21| 5.22| 90.73|
|境外 | 517442.83| 23091.82| 4.46| 6.26|
|其他业务 | 248707.93| 3948.23| 1.59| 3.01|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)报告期内公司所处行业情况
1、行业整体运行情况
2024年上半年涤丝无新增产能,截至目前,据CCF统计国内长丝产能直纺在4202万
吨,切片纺在996万吨,两者比例在81:19。上半年涤丝工厂整体高负荷运行。一季
度基于对需求的良性预期和阶段性油价的相对低位,聚酯长丝工厂春节前后检修不
多,负荷高于往年。二季度在季节性旺季需求下,涤丝工厂也维持着较高的开机率
运行,其中直纺长丝负荷多在9成以上运行。虽然行业上半年无新增产能,但有效
装置负荷高企,尤其是一季度的有效负荷较去年同期高2成左右。因此,上半年涤
纶长丝产量增长较多,累计同比增速接近20%。
需求上来看,涤丝直接出口偏弱,有海外新增产能、贸易壁垒增加、偏高的海运费
等多重因素压制。1-6月涤丝累计出口量在190.59万吨,累计同比去年1-6月下降7.
48%。
但涤丝国内直接消费量较好。一方面,年内加弹、织造设备增长已经较多。加弹的
不少设备商接单已经到明年一、二季度附近。全年来看,下游加弹、织造的产能有
效增速依旧超过涤纶长丝增速。下游设备的持续增长除了原有企业的上下游配套外
,还有产业向外布局和转移过程中的拓展,国内趋势上多表现为由南向北,由东向
西。另一方面,上半年加弹、织造、印染的有效开工高位运行,尤其是在二季度。
今年涤丝价格和聚合成本一样,以窄幅震荡运行为主,且波动幅度较校以POY150D/
48F为例,年内波动才700多元/吨。低价出现在5月下旬,涤丝工厂高库存下促销出
货;高价出现在6月份,主要是因为行业龙头企业加强行业协同,调整了原有的销
售模式,提升了产品售价。
下半年涤丝新增产能依旧较少,供需压力主要在7-8月的相对淡季期,下游在偏弱
订单和高温因素影响下降负,进而影响涤丝的需求走弱。与此同时,当下涤丝社会
库存集中在上游涤丝工厂。淡季的价格支撑主要在于涤丝工厂对库存的忍受程度和
减产降负的执行度;供需和成本支撑都偏弱些。而8-9月或是下半年需求启动期,
供需会有一定的提升,加原油端和成本端或有一定的配合的话,涤丝价格和现金流
有一定的带动性。11-12月,季节性订单结束后市场寻求新的方向,届时隔年的春
夏订单情况以及原油和成本端的运转有待观望。
2、行业发展呈现的特征
(1)周期性特征
涤纶长丝及其上游PTA行业,因上游原料及所生产的产品均为石油炼化产品的衍生
品,受到国际原油价格波动的影响,叠加行业间企业之间竞争策略的不同,再加上
下游需求受宏观经济、消费升级、出口政策等因素的影响,行业运行具有一定的周
期性。
(2)区域性特征
涤纶长丝及其上游PTA行业处于纺织产业链的中游位置,长丝和PTA的生产要接近下
游客户且需配套港口设施,对于生产基地的选择具有一定的地域要求,在中国随着
纺织产业链一体化优势愈发明显,涤纶长丝行业的区域分布向浙江盛江苏盛福建省
集中,同时也呈现出产业梯度转移的特征。
(3)产业链一体化特征
涤纶长丝企业在激烈的市场竞争中逐步意识到,单纯依靠产业链单一环节的竞争,
企业的抗风险能力比较弱,企业盈利的波动性比较大。涤纶长丝行业巨头纷纷依托
自身所在产业链环节,向上或向下延伸产业链,做大做强产业链,以抵抗行业波动
的风险,打造一体化产业链的趋势愈发明显。
(二)主要业务情况概述
报告期内,公司主要从事各类民用涤纶长丝、坯布的生产、销售,以及涤纶长丝主
要原料之一的PTA(精对苯二甲酸)的生产,并向上游延伸参股投资浙石化20%股权
,形成炼化-PTA-聚酯-纺丝-加弹-纺织全产业链布局。
公司是全球最大的涤纶长丝生产企业,销量常年稳居行业第一,公司的主要产品为
各类民用涤纶长丝,包括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、涤纶复合丝、ITY、中强丝
六大系列一千多个品种,覆盖了涤纶长丝产品的全系列,在行业中有“涤纶长丝企
业中的沃尔玛”之称。公司产品主要用于服装面料、家纺产品的制造,以及小部分
用于产业用(如缆绳、汽车用篷布、箱包布等)。
在PTA方面,公司子公司嘉兴石化以及嘉通能源分别拥有一套KTS科氏技术(原英威
达)P7+技术180万吨,P8技术240万吨,两套P8++300万吨产能设备,合计PTA产能1
020万吨,目前已实现PTA原材料自给自足。
在聚酯长丝方面,公司目前主要有:桐乡总部生产基地、桐乡洲泉生产基地、湖州
长兴生产基地、江苏南通生产基地、江苏宿迁生产基地、新疆生产基地等。截至报
告期末,公司合计拥有1300万吨聚合产能、1350万吨长丝产能,长丝产能及产量位
列行业第一。
二、经营情况的讨论与分析
2024年下半年主要工作部署
1、统一思想认识,强化责任担当
心态决定工作状态,要完成目标任务,首先要解决思想问题。要做到思想上认知一
致,行动上步调一致,不折不扣围绕目标任务进行落实。凡事从公司的角度出发,
把建设好自己,发展好桐昆当作共同的责任和使命,奔着问题去,迎着困难上。
2、销售创造效益,强化龙头引领
销售是当下工作的重中之重,重点是围绕以下五个方面做好工作:
(1)要继续与同行加强交流,坚持行业协同创造效益。
(2)要在客户的存量和增量上持续发力,打好“五张牌”,发挥“四千精神”,
做好精准服务。
(3)要加大出库力度。
(4)发挥外贸作用,为内贸减轻压力。外贸部要加强对国际目标市场的开发。
(5)要提升团队整体业务水平。
3、生产提质降本,发挥基础优势
生产是企业的根基,要围绕生产做好以下方面:
(1)抓好基础管理,精益求精提升产品质量。各企业厂区要对照目标、对比同期
、环比上期、对标优秀同行,主动找差距,主动攻关各类生产指标,既满足提质增
效,又要兼顾节能降耗。
(2)抓好生产成本控降工作。识别和消除各种形式的浪费,如加速资源共享、物
品利旧,优化包装和物流等,提高资源利用率,降低成本。
(3)抓好品种调整和新产品开发工作。生产条线要和市尝销售部门积极对接,配
合市尝销售部门提供的价值信息,加大力度进行结构调整。
(4)抓好安全环保工作。要重视生产装置的维稳和员工的职业健康工作,避免不
必要的生产波动和意外事故发生。
4、项目有序推进,讲究审时度势
一是在建项目要科学审慎把控好推进进度,相关项目要根据形势的变化调整好施工
进度和采购进度。二是重点的前期项目要加快推进。拟规划的项目要加快规划,确
保技术、装备领先,具备后发优势,特别是一定要把前置条件掌握在自己手中。
三、报告期内核心竞争力分析
1、产业链优势
聚酯长丝行业竞争激烈,单一产业链的竞争无法能够让企业获得长期竞争优势。公
司在现有聚酯长丝产业基础之上,向上游延伸至PTA、MEG、纺丝油剂、石油炼化、
热力工程等领域。产业链的延长一方面可以让公司获取多个环节的经营利润;另一
方面可以通过产业链的协同效应平滑公司整体的利润波动;最后产业链的延伸可以
保证公司的相关上游材料自主可控,稳定公司整体生产和经营活动。
2、多产品矩阵优势
公司涤纶长丝产品包含POY、FDY、DTY、ITY、中强丝和复合丝六大系列1000多个品
种,规格齐全,被称为“涤纶长丝企业中的沃尔玛”,产品差别化率连续多年高于
行业平均水平。多产品矩阵模式一方面可以让公司在细分市场获取超额利润,另一
方面又可以尽可能满足客户对于各类丝品的全部需求,有助于通过以点带面的方式
促进公司销售渠道建设。
3、规模优势
2001-2023年公司连续23年在我国涤纶长丝行业中销量名列第一,具有较大的市场
话语权,且市场份额逐年提升。公司市场占有率的提升一方面是企业规模经济的体
现,另一方面随着公司市场占有率以及整个行业集中度的提高,行业竞争态势逐渐
从较为分散的垄断竞争过渡到寡头竞争,作为涤纶长丝行业的龙头企业未来利润中
枢将会逐渐上移。
4、地理优势
聚酯长丝行业生产基地的要求较高,不仅仅需要贴近原料和下游客户,还需要配套
船舶码头等公用工程设施。公司主要的桐乡总部基地、洲泉基地、嘉兴港区基地、
湖州恒腾基地、江苏恒阳基地、嘉通能源基地都紧邻中国绍兴钱清轻纺原料市尝中
国柯桥轻纺城、萧绍化纤市尝盛泽化纤市场等专业市场和海宁马桥经编基地、诸暨
袜业基地、许村家纺基地、长兴白坯布基地。上述下游地区的涤纶长丝消费量约占
国内总量的80%,优越的地理位置极大地方便了公司提升市场影响,节约物流成本
,增强客户粘性。
此外,公司在嘉兴石化、嘉通能源PTA工厂附近布点长丝生产基地,使公司实现“P
TA-聚合-纺丝”一体化设计、集约智能化的生产模式,极大地降低了PTA运输的物
流成本、仓储成本、包装成本以及能耗损失,并充分利用P8、P8++技术热能发电为
同一厂区聚酯长丝工厂提供电能,提升了公司资源综合利用率,发挥产业链的协同
效应,使项目生产的聚酯产品更具成本优势。
5、技术优势
作为聚酯产业链龙头企业,公司相关绿色智造技术一直走在行业前列。在聚酯纺丝
领域,由公司牵头主导的“超大容量高效柔性差别化聚酯长丝成套工程技术开发”
项目荣获2013年度国家科技进步奖二等奖;“高值化聚酯纤维柔性及绿色制造集成
技术”荣获2019年度中国纺织工业联合会科技进步一等奖;“多功能差别化聚酯纤
维绿色制造与应用技术集成创新”荣获2020年度浙江省科技进步一等奖;“功能性
聚酯纤维新材料智能制造新模式应用项目”荣获2021年度中国纺织工业联合会科技
进步一等奖;“传统制造业(化纤)改造提升标准化试点项目”荣获2022年度浙江
省标准创新重大贡献奖。2022年公司牵头制定的行业标准《涤纶预取向丝动态热应
力试验方法》成功完成ISO国际标准立项,目前已处于委员会最终草案(FDIS)阶
段并成功中标2022标准国际化试点项目。
在上游原材方面,2017年、2019年嘉兴石化、嘉通能源分别和KTS科氏技术(原英
威达)合作成功投产全球第一套P8、P8++技术PTA装置,成为全球PTA行业的标杆。
在辅料方面,经过十多年的研究和开发,公司突破国外厂商在纺丝油剂领域的垄断
,成为全球第四、中国唯一一家能够生产出全部POY纺丝油剂厂商,不仅增厚了公
司的经营利润,也让公司业务成功进入精细化工领域。
6、品牌优势
公司历来重视品牌建设,主导产品“GOLDENCOCK”牌涤纶长丝在1999年9月评为“
浙江省名牌产品”,2007年9月被评为“中国名牌产品”,在国内外市场上拥有较
高的知名度和美誉度。2011年5月,“桐昆”牌商标被国家工商总局商标局认定为
“中国驰名商标”。
7、管理优势
公司决策层拥有40多年的从业经验,能对行业发展做出准确及时的判断,稳健驾驭
企业,保持平稳发展。随着企业不断适应新形势下发展的需要,公司近年来在企业
中大力推行“5S”管理、“TPM”管理、“六西格玛管理”、“精益生产”、“卓
越绩效模式”等新型的管理方法,促进了公司各项管理水平的提升。针对企业需要
不断适应外界的变化,公司每年确定全年工作的主基调,并开展一系列的活动。此
外,公司还拥有一支高度认同桐昆文化的管理团队和员工团队,确保公司战略决策
的高效执行。在自动化、智能化管理方面,公司已经全面建成无人工厂、黑灯车间
,通过机器人落筒、包装、自动仓储等一系列自动化手段,可实现智能化控制和过
程的自动化监测的一体化设计,生产效率高、性能稳定可靠,大大降低了生产成本
,提升了产品竞争力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|宿迁晨阳污水处理有限公司 | 5000.00| -| -|
|新疆嘉恒热电有限公司 | 5000.00| -| -|
|新疆中昆新材料有限公司 | 170000.00| -| -|
|METAROC PTE.LTD | 1.00| -| -|
|上海益彪国际贸易有限公司 | 500.00| -| -|
|新疆宇欣科技新材料有限公司| 10000.00| -| -|
|华灿国际有限公司 | 100.00| -| -|
|宿迁桐昆宏阳印染有限公司 | 10000.00| -| -|
|南通佳兴热电有限公司 | 140000.00| -| -|
|新疆宇欣新材料有限公司 | 90000.00| -| -|
|南通洋口港嘉通物流有限公司| 5000.00| -| -|
|新疆中昆新能源有限公司 | 12000.00| -| -|
|嘉兴市恒洋贸易有限公司 | 2000.00| -| -|
|宿迁桐昆旭阳热电有限公司 | 60000.00| -| -|
|嘉兴恒连新材料有限公司 | 9000.00| -| -|
|嘉兴杭州湾石油化工物流有限| -| -| -|
|公司 | | | |
|广西恒晟贸易有限公司 | 1000.00| -| -|
|新疆中昆热电有限公司 | 20000.00| -| -|
|嘉兴桐昆热塑复材科技有限公| 833.33| -| -|
|司 | | | |
|嘉兴港独山港口化工物流有限| -| -| -|
|公司 | | | |
|嘉兴石化有限公司 | 210000.00| -8048.27| 1189187.67|
|新疆新同融实能源投资有限公| 4000.00| -| -|
|司 | | | |
|新疆新嘉融诚能源投资有限公| 4000.00| -| -|
|司 | | | |
|桐乡市中洲化纤有限责任公司| 6784.50| -| -|
|桐乡市恒基差别化纤维有限公| 1200.00| -| -|
|司 | | | |
|嘉兴诚毅环保科技有限责任公| 200.00| -| -|
|司 | | | |
|桐乡市恒昌纸塑有限公司 | 65.00| -| -|
|广西恒鹏新材料有限公司 | 100000.00| -| -|
|桐乡市恒源化工有限公司 | 1000.00| -| -|
|桐乡市恒隆化工有限公司 | 10000.00| -| -|
|桐乡恒益纸塑有限公司 | 396.48| -| -|
|广西桐昆石化有限公司 | 800000.00| -| -|
|桐昆集团浙江恒盛化纤有限公| 39000.00| -| -|
|司 | | | |
|桐昆集团浙江恒腾差别化纤维| 40000.00| 8439.41| 1093327.51|
|有限公司 | | | |
|桐昆集团浙江恒超化纤有限公| 223328.27| -| -|
|司 | | | |
|桐昆集团浙江恒通化纤有限公| 60000.00| -| -|
|司 | | | |
|桐昆(香港)投资有限公司 | 10.00| -| -|
|江苏嘉丰纺织科技有限公司 | 8000.00| -| -|
|安徽佑顺新材料有限公司 | 100000.00| -| -|
|江苏嘉恒纺织有限公司 | 8000.00| -| -|
|江苏嘉通能源有限公司 | 620000.00| 1955.54| 2868185.74|
|江苏桐昆恒欣新材料有限公司| 100000.00| -| -|
|江苏桐昆恒阳化纤有限公司 | 300000.00| -| -|
|泗阳恒荣新材料有限公司 | 10000.00| -| -|
|泗阳福联智慧能源有限公司 | 5000.00| -| -|
|泰昆石化(印尼)有限公司 | 500.00| -| -|
|浙江和惠污泥处置有限公司 | -| -| -|
|浙江恒优化纤有限公司 | 110000.00| -| -|
|浙江恒创先进功能纤维创新中| -| -| -|
|心有限公司 | | | |
|浙江恒弘新材料有限公司 | 10000.00| -| -|
|浙江恒翔新材料有限公司 | 77200.00| -| -|
|浙江桐昆供应链管理有限公司| 5000.00| -| -|
|鹏裕贸易有限公司 | 500.00| -| -|
|安徽佑顺热电有限公司 | 30000.00| -| -|
|鹏皓投资发展有限公司 | 100.00| -| -|
|阿拉尔新嘉投资有限公司 | 5000.00| -| -|
|浙江桐昆国际贸易有限公司 | 5000.00| -| -|
|阿拉尔新同投资有限公司 | 5000.00| -| -|
|阿拉尔市聚纺城新能源有限公| 10000.00| -| -|
|司 | | | |
|浙江桐昆投资有限责任公司 | 1050000.00| 40600.28| 1908209.69|
|钦州市三墩石化公用工程有限| 30000.00| -| -|
|公司 | | | |
|福建桐昆华南销售有限公司 | 1000.00| -| -|
|福建恒海新材料有限公司 | 350000.00| -| -|
|福建恒浩新材料有限公司 | 70000.00| -| -|
|浙江桐昆新材料研究院有限公| 15000.00| -| -|
|司 | | | |
|浙江石油化工有限公司 | -| 202990.34| 30152736.96|
|百易(浙江)互联科技有限公司| -| -| -|
|恒隆国际贸易有限公司 | 195.00| -| -|
|新疆上和恒瑞环境有限公司 | -| -| -|
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明:本信息由本站提供,仅供参考,本站力求
但不保证数据的完全准确,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准,本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时性,安全性,出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章,数据,不构成任何的投资建议,用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责,与本站无关。