☆公司报道☆ ◇601126 四方股份 更新日期：2014-08-06◇
【2011-08-30】
四方股份(601126)业绩增长超三成
四方股份今日披露半年报，上半年，公司总收入实现5.95亿元，同比增长25
.79%；归属母公司所有者的净利润为5408.59万元，同比增长31.41%。
董事会报告显示，上半年公司经营产品所面临的市场总体情况平稳，公司经营
情况符合预期。截至6月30日，公司新签合同11.63亿元，完成年度预计新签合同额
的53.84%，同比增长30.94％，增速超过年初经营计划的22.67%的年度增速。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-03-21】
四方股份(601126)2010年净利1.53亿元 同比增两成
四方股份（601126）周日晚间披露年报，公司2010年实现净利润1.53亿元，同
比增长20.72%。
2010年，公司营业收入13.48亿元，同比增长9.12%，每股收益0.48元。
报告期内，公司在产品经营结构等方面做了相应调整，整体毛利率有所提升。
其中，最重要的主营产品继电保护与变电站综合自动化系统实现销售收入10.3亿元
，同比增长3.84%，毛利率43.36%，比上年增加3.05个百分点。
公司拟每10股派发现金2元（含税）。
【出处】全景网【作者】陈丹蓉
【2011-02-17】
四方股份(601126)拟授予激励对象660万股限制性股票
四方股份（601126）周三晚间公布股权激励计划，公司拟授予包括董事、中高
级管理人员、核心技术（业务）人员在内的178名激励对象660万股限制性股票，授
予价格为每股12.15元。此次激励计划涉及股票总数占当前公司总股本的1.647%，
有效期为48个月。
限制性股票锁定期为自授予日起12个月。锁定期满次日起的36个月为解锁期，
激励对象可分三次申请解锁，自授予日起12个月后、24个月后、36个月后分别可申
请解锁额度上限为授予限制性股票总量的35%、35%、30%。
限制性股票解锁条件为，以2010年为基准年，首次解锁条件为公司2011年度净
利润增长率和主营业务收入增长率分别不低于2010年的35%和25%；第二次解锁条件
为公司2012年度净利润增长率和主营业务收入增长率分别不低于2011年的35%和25%
；第三次解锁条件为公司2013年度净利润增长率和主营业务收入增长率分别不低于
2012年的25%和18%。
【出处】全景网【作者】蔡振鹏
【2011-02-16】
机构押注四方股份(601126) 期待增长速度提升
2010年的最后一个交易日，四方股份（601126）以23元的发行价上市。在上市
后的三个交易日，机构在30元左右的价位共计买入约3.4亿元，约占该股流通盘金
额的17%，显示机构对该公司相当看好。不过，此后四方股份股价一路下行，最低
跌至21.54元，跌幅达30%。
据有关电力设备行业分析师向记者介绍，四方股份为微机继电保护装置、变电
站自动化系统龙头企业，在去年国家电网的招标中，继电保护类公司只有6家公司
中标。而且，2009年在国家电网二次设备招标中其市场份额达21.2%，仅次于南瑞
继保26.01%的市场份额。
在该分析师看来，四方股份公司质地还可以，但目前的估值却显得有些高。不
过，该公司最大的问题是增长速度比较慢，2008年净利润增速只有20%，2009年则
基本上和2008年持平，而根据中信证券的预测，其2010年的净利润增速也仅略高于
20%。在该研究人士看来，2009年是行业投资的高峰期，四方股份的净利润却与上
年基本持平，这显得颇为奇怪。
另一方面，与国电南瑞相比，该公司的增速也大为逊色。根据国电南瑞发布的
2010年业绩预增公告，2010年其净利润同比增长90%以上，2010年新签合同45.1亿
元，同比增长约70%。
对此，有业内人士对记者表示，四方股份上市前增长速度之所以不高，可能与
其股权转来转去有关，这对其经营有较大影响。不过，在他看来，该公司未来三年
的成长性应该不成问题，净利润大概可以保持40%~50%的增速。
资料显示，基于电网投资及智能化投资规划，未来五年电网总投资约2.55万亿
元，按二次设备投资占电网投资8%，继电保护及变电站自动化设备占二次设备投资
50%计算，电网建设提速将拓宽公司业务市场空间并带来较高业务增速。
而在传统业务之外，四方股份还布局新业务。在做强继电保护装置、变电站自
动化系统等传统业务的同时，公司逐步布局新能源接入、轨道交通自动化系统等业
务。目前公司光伏逆变器储备的技术等级已达500kW，未来光伏发电上网比例及装
机容量的提升将带来年均20亿元~30亿元的逆变器市场空间。
【出处】证券时报【作者】吴中珞
【2010-12-31】
四方股份(601126)今日在上交所挂牌上市
国内电力系统二次设备制造品牌企业之一的四方股份(601126）今日起将在上
海证券交易所挂牌上市。四方股份本次发行8200万股，发行后总股本40073.4万股
，发行价格为23元/股。
募投项目优化完善产品结构
四方股份主要从事继电保护、电网自动化及发电厂自动化产品的研发、生产、
销售和技术服务。公司的主营业务主要面向电力行业。公司可以提供多个系列的继
电保护、电网自动化及发电厂自动化系统。目前，公司的系列产品已成功应用于石
化、铁路（含城市轨道交通）、煤炭和冶金等行业。作为国内电力系统二次设备制
造品牌企业之一，公司产品遍布全国，获得业内广泛好评，位居国内二次设备供应
商的前三位。值得一提的是，在2009年国家电网二次设备招标中，公司以21.2%的
份额占据市场第二。
四方股份拟用本次募集资金将投资新型电力系统成套继电保护设备等10个项目
，总投60603万元。业内人士预计，募投项目的顺利实施，将继续巩固公司在继电
保护领域的领先地位，进一步扩大继电保护产品的市场份额，同时大力开发新产品
，拓展公司在配网自动化领域及轨道交通自动化领域市场，使之成为公司新的利润
增长点。
四方股份营业收入主要来自继电保护、电网自动化及发电厂自动化系统产品销
售，2007-2009年，四方股份实现净利润1.05亿元、1.27亿元、1.28亿元，实现每
股收益为0.32元、0.39元、0.40元，主营产品综合毛利率2010年中期为43.8%，保
持了较高的水平，生产经营继续稳定增长。
拓展非电力系统领域及海外市场
四方股份的技术和研究成果在国内乃至国际都处于领先地位，产品应用在电力
系统各项重大工程，如三峡工程、西电东送工程、全国联网工程、城乡电网改造、
超高压750KV及特高压1100KV示范工程等。
此外，公司还积极拓展非电力系统领域，并逐步开拓国际市常
2011-2015年为智能电网全面建设时期，智能变电站成为我国下阶段变电站建
设的主流方向，智能变电站新增和改造空间巨大。投价报告也预期，110KV及以上
的继电保护和变电站自动化设备市场容量为100亿元-150亿元左右。业内人士称，
我国电力工业“重发电轻供电”的现象严重，电网建设的累计投资仅占电力建设投
资的30%左右，远低于发达国家50%以上的水平。未来我国电网投资将会保持快速增
长。2009年全国电网工程建设总投资达3847亿元，同比增长33%，电网二次设备投
资额超过300亿元。国家对电网建设投入的不断加大，将为电力系统二次设备制造
商提供难得的发展机遇。
【出处】证券时报【作者】
【2010-12-31】
四方股份(601126)剑指国际领先电力设备制造商
今天，北京四方继保自动化股份有限公司在上海证券交易所成功上市。伴随迈
向A股市场大幕的揭开，公司也将翻开崭新一页。这家名列国内电力系统二次设备
领域前三甲的企业，已有数十万套数字式继电保护和智能二次设备、万余套变电站
自动化系统及发电厂自动化系统在中国大地连续运行。它的产品，先后在三峡工程
、西电东送、全国电力联网、1000千伏特高压工程、城乡电网改造、北京奥运会、
上海世博会等多个国家重点工程项目中精彩亮相。凭借独具的政策优势、覆盖全面
的产业布局和强劲的盈利能力，四方股份引来市场的关注和认可。
在公司董事长王绪昭看来，未来随着国家不断增大对电源、电网的建设投入，
电力系统二次设备的市场需求还将明显增长。四方股份将继续巩固在继电保护领域
的领先地位，同时大力开发新产品，拓展发电厂自动化、变电自动化、配网自动化
及轨道交通自动化领域市场，培育新的利润增长点。公司还将进一步加强国际技术
合作，逐步扩大海外业务市常未来5－10 年的时间，四方股份将发展成为具有国际
竞争力、能为用户提供新能源接入、能量管理、电网安全保障、电力系统自动化运
行等完整解决方案和集成服务的电力系统二次设备制造知名电气工程企业。
厚积薄发 独具技术优势
四方股份成立于1994年，但它的历史，要追溯至公司创始人之一、被誉为“中
国微机继电保护之父”的杨奇逊留学归国之初。上世纪八十年代，杨奇逊回到华北
电力大学任教，并很快开始了我国微机继电保护设备的研制和开发工作。他和所带
领的课题组，相继推出了三代微机继电保护装置，被国内的电力运行单位迅速广泛
采用，对国家电网安全运行发挥了举足轻重的作用。为了加速科技成果转化为生产
力的进程，实现“产、学、研”的最佳结合，杨奇逊所领导的华北电力大学微机保
护研究室，与当时业内最有影响力的几家国有企业优势互补，共同创建了北京市四
方保护控制有限公司（即公司的前身）。
在先进的技术优势和权威地位的带动下，短短几年时间里，四方股份产品迅速
占领了全国的“半壁江山”，产值和利税激增。“1998年三峡电力工程的第一个50
0kV变电站——南昌站，确定采用我们设计生产的CSC2000变电站综合自动化系统，
这标志着我们的产品当时达到了国内最高水平，那种成功的喜悦是难以言表的。”
谈及那一刻，杨奇逊仍然激动不已。而现在，四方股份作为主要起草人或参与起草
人，已经先后参加了80 多项国际标准、国家标准和行业标准的起草和制修订工作
。
基于完全自主知识产权的丰富产品体系，四方公司开拓性地在国内实现了技术
成就的多个“第一”，主要产品多次荣获国家科技进步奖及省部级科技进步奖，并
拥有数百项专利技术及软件著作权。在我国第一条750kV 输电线路——西北750kV
示范工程中，公司是其保护设备的三家供应商之一和变电站自动化系统仅有的两家
供应商之一；在国内首个特高压工程——1,000kV 晋东南——南阳——荆门特高压
交流试验示范工程中，公司也是其多项设备的少数或唯一供应商。凭借过硬的技术
优势，四方股份还在开拓国际市场方面取得了令人瞩目的成绩。随着其产品成功进
入欧洲、亚洲及非洲市场，公司已经在国际上树立了中国高科技企业的新形象。
全面布局 市场持续领跑
一组数据可以佐证四方股份目前在行业的优势和领先地位。首先，公司在国内
继电保护及变电站自动化系统、电力系统安全稳定监测控制系统、电网继电保护及
故障信息系统等领域具有显著优势。统计显示，国家电网公司2009 年二次设备总
招标56,243.79 万元。从各企业的中标情况看，南瑞继保以26.01%的中标额位居榜
首，其中，监控类中标24.91%，保护类中标26.45%；四方股份以21.20%的中标额位
列第二，其中，监控类中标19.57%，保护类中标21.85%；其他厂商占据了剩余的52
.79%的市场份额。
在发电厂自动化领域，由于产品种类较多，不同细分产品的市场竞争格局及各
企业的市场份额存在一定差异。但即便如此，四方股份的竞争优势依然突出。在装
机容量300MW 及以下的发电机组励磁控制系统领域，四方股份、南瑞电控和广州擎
天为前三大厂商；而在发电机组扭振保护控制系统市场，公司自2007 年推出发电
机组扭振保护产品后，一直占有国内很高的新增市场份额。
积淀深厚的四方股份，已经走上了现代企业快速发展的轨道。
天道酬勤，四方股份的快速发展也得到了行业各方的广泛赞誉。公司先后多次
被国家发改委等四部委认定为“国家规划布局内重点软件企业”；进入信息产业部
公布的“中国软件产业最大规模前100家企业”；并荣获“企业管理现代化创新成
果”、“国家火炬计划重点高新技术企业”等荣誉。2007年，公司更是被认定为“
国家级企业技术中心”，四方股份电力自动化监控设备被国家授予“中国名牌产品
”荣誉。
需求旺盛 凸显行业机遇
经济要发展，电力须先行。行业人士指出，虽然我国正在进行经济结构的重大
调整，进一步强调节能减排和经济的低能耗，但从国际经验来看，以及美国50、60
年代工业高速发展阶段（与目前我国20年机遇期情况相似）情况来看，电力弹性系
数（电力装机容量增长速度/GDP增长速度）都是大于1的。加上电力无法储存，电
力建设本身需要周期，电力行业超前发展、保持一定的容量储存来确保经济发展需
求是十分必要的。应当说，今后一段时期内，电力行业保持相当规模的投入，与国
民经济增长速度相配套，并保持一定的超前性，是符合现阶段中国经济发展要求的
。我国电力设备行业仍将因此面临难得的发展机遇和广阔的发展空间。
电力需求与我国经济的发展关系密切，随着我国GDP 的快速增长，电力工业也
保持了快速发展的态势。按照“十一五”期间国家两大电网公司在电力行业的总投
资规模以及最近两年国家对电网建设的投资额度和趋势推测，未来几年电网投资规
模将继续保持稳步增长的态势，预计用于四方股份所处高端继电保护及变电站自动
化系统的投资将保持在每年80 亿元左右。电源建设方面，我国发电装机总容量将
从目前的8.74 亿千瓦增长到2020 年的13.3 亿千瓦，年均投资达2,000 亿元，其
中预计用于公司所从事的发电厂自动化行业的总投资将达到每年50 亿元左右。这
仍将给电力二次设备企业以广阔的市场空间。
此外，国家新能源政策及坚强智能电网战略的实施，将进一步促进二次设备制
造及服务行业市场需求的增长。二次设备占电力建设总投资的比例预计将随之提高
，市场发展前景非常广阔。
随着我国城市化进程以及铁路电气化建设的加快，轨道交通建设投资在未来几
年将保持高速增长，也将带动电力系统二次设备在轨道交通领域的收入的增长。
与此同时，近年来，我国政府高度重视国际能源合作，国家电网公司和南方电
网公司都在积极筹划并开展同周边国家的能源合作和跨国输电，国内大型发电集团
也在积极参与国外的电源建设。加之周边发展中国家已逐步进入电力大发展的时期
，因此，国外二次设备市场容量巨大。虽然这些国家目前大部分使用ABB、Siemens
、GE、Emerson 等国际知名厂商的产品，但由于国内厂商生产的产品在技术水平上
已经达到甚至部分超过国际知名厂商的产品，且价格上有明显的优势，因此国内企
业在进入国际市场，特别是周边发展中国家的市场时，具有一定的竞争优势。
【出处】上海证券报【作者】
