☆公司大事☆ ◇601088 中国神华 更新日期：2025-09-16◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
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｜2025-09-｜103984.8｜17697.80｜ 6863.27｜ 51.32｜ 1.44｜ 4.78｜
｜ 12 ｜ 1｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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｜2025-09-｜93150.27｜ 8498.99｜ 8761.06｜ 54.66｜ 0.36｜ 8.65｜
｜ 11 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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【2.公司大事】
【2025-09-15】
601886，承诺分红王！三年分红率不低于80%，预测股息率超6%
【出处】证券时报数据宝【作者】陈见南
未来高分红高股息的公司有哪些？
今年以来，以科技股为代表的成长股表现亮眼。截至9月15日收盘，通信、电子、传媒等TMT板块指数均大涨超30%，位居申万一级行业涨幅榜前列。与此同时，往年持续跑赢大盘的红利板块表现较弱，中证红利指数年内跌超1%。
不过，从长期来看，红利策略有效性已经持续得到兑现，低估值高股息仍将吸引长线资金的配置。从中证红利指数市盈率来看，其最新滚动市盈率不到9倍，处于历史百分位的50%以下；股息率达到4.5%以上，处于历史百分位的60%以上。
国信证券研报表示，高股息策略的收益包含资本利得和股息收入两部分。其本质在于投资处于成熟生命周期阶段的企业，这类公司通常投资回报有限、营收和净利润增速较低，但盈利韧性强，ROE显著更高，现金流保障能力突出，因而倾向于将利润以分红形式分配。分红本身也是增厚ROE的重要路径，形成“稳定盈利—持续分红—提升ROE”的正向循环，支撑策略的高胜率。
未来具备高分红高股息潜力的公司值得关注。据证券时报·数据宝梳理，已经有超过600家公司披露了2025—2027年股东回报规划。其中，分红率最高的是江河集团（601886），2025—2027年度，公司每年度拟以现金方式分配的利润不低于当年度归属于上市公司股东净利润的80%或按每股分红0.45元（含税）计算的分配金额的二者孰高值。
排名第二的是淮河能源，2025—2027年，公司每年度拟分配的现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的75%，且每股派发现金红利不低于0.19元（含税）。
中国神华和迈瑞医疗未来分红率并列第三。中国神华拟在2025—2027年期间每年以现金方式分配的利润不少于当年公司归母净利润的65%，在此期间综合考虑公司经营情况、资金需求等因素实施中期利润分配。
迈瑞医疗在具备利润分配条件的前提下，原则上每年度至少进行一次利润分配，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的65%。
排名居前的还有国电电力、中孚实业、丽尚国潮、皖通高速、四川路桥等个股，分红率均不低于60%。
国电电力表示，在符合现金分红条件下，公司将每年中期、年度各进行一次现金分红；公司在足额提取法定公积金、任意公积金后，每年以现金方式分配的利润（包括中期已分配的现金红利）原则上不低于当年实现的归属于上市公司股东净利润的60%，且每股派发现金红利不低于0.22元（含税）。
从历史数据来看，上述公司普遍具有良好的分红记录。中国神华、皖通高速、迈瑞医疗等近三年累计分红占净利润比例均超过100%。
一批公司也锁定了较高的股息回报。比如江河集团每股分红至少0.45元（含税），按最新收盘价计算股息率超过6%；淮河能源每股派发现金红利不低于0.19元（含税），按照最新收盘价计算股息率5.49%；国电电力每股派发现金红利不低于0.22元（含税），按照最新收盘价计算股息率超4%。
另外还可以通过机构一致预测的每股收益，来大致计算未来高分红公司的股息率。
其中，四川路桥机构一致预测今年每股收益0.92元，按照60%的分红率计算，2025年每股分红0.55元左右，相比最新8.66元的股价，股息率为6.36%。中孚实业机构一致预测今年每股收益0.49元，按照60%的分红率计算每股分红0.3元左右，相比最新收盘价股息率超5%。此外，皖通高速、交通银行等预测股息率均超4%。
根据上述计算方式，有25只个股预测股息率超过2%。从股价表现来看，这25股年内平均涨幅接近11%，远远跑赢中证红利指数同期表现，中孚实业、天山铝业等个股年内涨幅均超50%。江河集团年内大涨超48%，位居第三位，该股承诺三年最低分红率80%，高居第一，按照机构一致预测每股收益计算的股息率也位居第一位。
【2025-09-15】
煤企业绩改善信号已现
【出处】中国能源报【作者】杨梓
当前，煤炭企业业绩已处于探底阶段。下半年，煤价波动或将收窄，非电领域等煤炭需求有望逐步提升，受此影响，煤炭企业业绩改善可期。
近日，中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源等煤炭上市企业陆续发布2025年半年报。总体看来，受煤炭市场供需宽松、煤价下行影响，主要煤炭企业上半年呈现营收、利润双下滑的走势。
业内人士认为，当前，煤炭企业业绩已处于探底阶段。下半年，煤价波动或将收窄，非电领域等煤炭需求有望逐步提升，受此影响，煤炭企业业绩改善可期。
营收、利润双降
根据报告，上半年，中国神华业绩远远领先于其他煤企，营业收入、归母净利润依旧维持超百亿元规模，分别为1381.09亿元、246.41亿元，不过两项数据同比分别下降18.34%、12.0%。对此，中国神华解释称，上半年，受煤炭市场供需形势影响，该集团煤炭销售量及平均销售价格分别下降10.9%和12.9%，导致煤炭销售收入同比下降；同期，该集团售电量及平均售电价格分别下降7.3%和4.2%，导致售电收入同比下降。数据显示，中国神华上半年实现煤炭销售量为204.9百万吨，煤炭平均销售价格为493元/吨（不含税）。
陕西煤业上半年实现营业收入779.83亿元，较上年同期下降14.19%；归母净利润为76.38亿元，同比下滑31.18%。谈及营收减少的原因，陕西煤业同样指出，主要是煤炭售价同比下降所致。数据显示，上半年，陕西煤业煤炭售价为439.67元/吨，降幅达23.81%。
中煤能源上半年营业收入达744.36亿元，同比下降19.95%；归母净利润达77.05亿元，同比下降21.28%。上半年，受煤炭销售价格同比下跌影响，该公司煤炭业务实现毛利143.47亿元，同比下降27.7%；兖矿能源上半年营业收入达593.49亿元，同比下滑17.93%；归母净利润为46.52亿元，同比减少38.53%。
除上述四家头部煤企外，电投能源、潞安环能、淮北矿业、山西焦煤、晋控煤业等煤企上半年业绩也均表现为营收、利润双下滑，其中，平煤股份、永泰能源、苏能股份的净利润下滑幅度尤为明显，分别同比下滑81.53%、89.41%、90.13%。
量增价跌特征显著
回顾2025年上半年，煤炭市场持续呈现宽松态势，原煤产量与进口量呈现 “一增一降”格局。中国煤炭工业协会数据显示，1—6月，全国规模以上企业原煤产量24亿吨，同比增加5.4%；煤炭进口量2.22亿吨，同比下降11.1%。
报告期内，煤炭价格重心持续下移。以动力煤为例，数据显示，上半年，秦皇岛港5500大卡动力煤成交均价约685元/吨，同比下降约22.2%。
行业营收与利润同步下滑。据国家统计局数据，上半年，煤炭开采和洗选业实现营收12424.7亿元，同比下降21%；利润总额为1491.6亿元，同比下降53%。
谈及上半年市场运行特征，中煤能源在半年报中指出，上半年需求端面临工业用电增速放缓、清洁能源加速替代火电、传统高耗煤行业消费下滑等压力，动力煤现货价格降幅较大，以致出现长协、现货价格倒挂现象，煤炭市场总体呈现量增价跌、供过于求的运行特征。此外，从煤化工行业来看，上半年国内化工产品产量和消费量同比增加，价格和成本均下降。
陕西煤业提到，该公司作为动力煤生产企业，煤价的波动直接影响其盈利水平。优质产能逐步释放对于供给端的影响、经济景气程度对于需求端的影响，以及水力发电、极端天气等因素，均对煤价产生持续扰动。
面对上半年煤炭市场持续下行、能源行业转型加快等严峻挑战，兖矿能源多措并举提增量、控成本、拓市场、强管理。谈及下半年发展，兖矿能源表示，该公司将继续强化落实相关举措，下半年，煤价企稳回升、产能有效释放、西北矿业并表贡献利润等多重有利因素叠加，将有效支撑公司业绩。预计2025年其商品煤产量将增加4000万吨以上，且增量将集中在下半年释放。
煤价波动或将收窄
尽管当前煤炭行业处于低谷期，但多家煤企仍对2025年下半年煤炭市场走势给出乐观判断。
中国神华指出，政策发力将带动能源需求，加之气候等多因素，有望推动下半年火力发电量实现正增长，煤炭消费预计小幅回升；煤炭主产区加强产能管理，预计下半年国内煤炭产量增速放缓；进口煤价格优势缩小，下半年预计进口煤量同比继续减少。总体来看，下半年煤炭市场趋于平稳，煤炭市场价格波动幅度较上半年有所收窄，将在合理区间内小幅波动。
陕西煤业表示，下半年，迎峰度夏、冬季取暖等季节性因素，叠加宏观政策推动经济复苏，预计国内用煤需求较上半年有所改善。煤炭市场供需将向平衡偏宽松方向发展，煤价或在合理区间震荡运行为主。
值得注意的是，多家券商分析提到，非电需求即将成为市场重要支撑。开源证券研报指出，当前正处于夏季和秋季换挡期，后续“金九银十”的非电煤需求有望成为亮点。目前看来，煤炭基本面仍有利多因素支持煤价再次反弹：一是开工率处于低位水平且在收缩，截至8月31日，晋陕蒙三省区442家煤矿开工率79.5%，环比下跌0.4个百分点；二是港口库存仍在回落，截至9月5日，环渤海库存2266万吨，环比下降1.48%，且广州港库存环比下滑超过7%；三是需求端的非电煤有望接棒，尤其是煤化工耗煤。
国信证券则认为，煤价止跌反弹可期。在动力煤方面，受需求高位、整顿超产、频繁暴雨天气影响，近期煤价已超预期反弹接近100元/吨。随着煤炭日耗下降，煤价从高点回落，考虑“金九银十”非电需求旺季支撑，预计本轮下跌空间有限；而在焦煤方面，旺季在即，考虑到国内整顿超产、蒙煤通关、下游生产恢复等情况，预计煤价保持震荡。
【2025-09-15】
煤炭股午后涨幅扩大 报道称山西吕梁120万吨煤矿停产 双焦期货显著走高
【出处】智通财经
煤炭股午后涨幅扩大，截至发稿，兖矿能源(01171)涨5.81%，报9.83港元；中国秦发(00866)涨3.79%，报3.01港元；中国神华(01088)涨2.42%，报38.02港元；中煤能源(01898)涨1.06%，报9.57港元。
消息面上，9月15日，国内双焦期货市场强势上行，焦炭主力、焦煤主力盘中均涨超5%。据Mysteel，9月15日山西省吕梁中阳一座煤矿于9月14日停产，复产时间暂不确定。该煤矿核定产能120万吨。
浙商证券指出，9月淡季预期压制煤价，现货逐渐接近长协，当前煤价有望触底反弹，把握左侧布局机会。随着煤价与长协煤不断靠近(低卡倒挂)，下游采购积极性有望提升。展望四季度，供需有望逐步平衡，煤价稳步上行，维持行业 “看好”评级。布局弹性动力煤公司和困境反转的焦煤焦炭公司。
【2025-09-15】
开源证券：反内卷有望托抬煤价 煤炭核心价值将被重塑
【出处】智通财经
开源证券发布研报称，随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端“金九银十”旺季非电煤需求预期回暖，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。
开源证券主要观点如下：
动力煤属于政策煤种，该行判断价格仍将反弹修复至长协价格，近期已修复到过第二目标价之上，即地方国企长协实际成交价(700元左右)之上，现货价格修复年度长协价，实际是大宗商品双轨制运行机制下的必选结果，长协本身作为优惠品种而与现货形成倒挂，会促使下游用户优先购买现货而暂缓购买长协，从而驱动现货的价格修复。未来仍旧看好动力煤现货价修复第三目标价之上，即达到“煤和火电企业”盈利均分位置(测算2025年是750元左右)，对于煤价本轮上涨是否有顶部极值，则预测是电厂报表盈亏平衡线860元左右，可视为第四目标价。近期价格虽有调整，是因为夏季和秋季交替导致用电耗煤趋弱所致，后续金九银十非电煤有望接棒且促使价格再次上行，尤其是化工耗煤。
炼焦煤属于市场化煤种，该行判断价格更多由供需基本面决定，对于其目标价格可通过“炼焦煤与动力煤价格的比值”作为参考，京唐港主焦煤现货与秦港动力煤的现货比值约为2.4倍，则与动力煤第一、第二、第三、第四目标对应的炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元。焦煤期货将修复与京唐港主焦煤现货的贴水。
煤炭股双逻辑之一：周期弹性。当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端“金九银十”旺季非电煤需求预期回暖，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。其中，动力煤有长协机制修复和“煤和火电企业盈利均分”的逻辑支撑;而炼焦煤因市场化程度更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性。
煤炭股双逻辑之二：稳健红利。从中报数据看，即便在2025年盈利整体承压的背景下，多数煤企依然保持了较高的股息率;尽管行业利润同比大幅下滑，并未动摇煤企分红意志，仍有6家上市煤企发布中期分红方案(中国神华/山西焦煤/陕西煤业/上海能源/兖矿能源/中煤能源)，合计分红规模241.3亿元，基本延续了2024年中7家公司分红趋势，企业分红意愿与频次实现跨越式提升。板块作为国资重地，龙头公司中国神华上半年分红比例高达79%，示范效应显著。
资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。四主线精选煤炭个股将受益：
主线一，周期逻辑：动力煤的：晋控煤业(601001.SH)、兖矿能源(600188.SH,01171)；冶金煤的：平煤股份(601666.SH)、淮北矿业(600985.SH)、潞安环能(601699.SH);
主线二，红利逻辑：中国神华(601088.SH,01088)、中煤能源(601898.SH,01898)(分红潜力)、陕西煤业(601225.SH);
主线三，多元化铝弹性：神火股份(000933.SZ)、电投能源(002128.SZ);
主线四，成长逻辑：新集能源(601918.SH)、广汇能源(600256.SH)。
风险提示：经济增速下行风险，供需错配风险，可再生能源加速替代风险。
【2025-09-15】
国家能源集团财务公司股权变更获批 中国神华持股比例升至40%
【出处】中国网财经
中国网财经9月15日讯 日前，北京金融监管局公布相关批复，同意中国神华能源股份有限公司(简称“中国神华”)受让国能朔黄铁路发展有限责任公司、神华准格尔能源有限责任公司、国能包神铁路有限责任公司持有的国家能源集团财务有限公司(简称“国家能源集团财务公司”)2.86%、2.86%、1.71%股权。受让后，中国神华合计持股比例为40.00%。
北京金融监管局要求，国家能源集团财务公司应加强股权管理，进一步优化股权结构，严格控制股东关联交易，完善公司治理与内部控制机制，防范和化解风险。以下是相关批复正文：
【2025-09-14】
行业追踪|煤炭市场（9月8日-9月14日）：焦炭期货价格环比略有下跌
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，煤炭市场价格/数量变动情况如下所示：国内煤炭现货和期货价格一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位焦炭期货-1.28-6.422025-9-121625.50元/吨焦煤期货-1.21-8.072025-9-121144.50元/吨焦炭价格-0.816.702025-9-101427.70元/吨焦煤价格-0.22-0.222025-9-101421.90元/吨动力煤均价-0.151.052025-9-10675.00元/吨 本周煤炭库存数据异动情况如下：煤炭库存数据一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位焦炭库存（焦企）7.86-1.612025-9-1243.91万吨炼焦煤库存（焦企）-3.71-9.702025-9-12752.00万吨炼焦煤库存（港口）-1.59-2.252025-9-12271.11万吨焦炭库存（钢厂）1.542.262025-9-12633.29万吨炼焦煤库存（钢厂）-0.26-1.852025-9-12793.73万吨煤炭库存（六大发电集团）0.22-0.652025-9-121347.00万吨 本周煤炭产销数据异动情况如下：煤炭产销数据一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位原煤产量（月）-9.52-9.522025-7-3138098.70万吨煤炭销量（月）5.265.262025-7-3140000.00万吨煤炭（国有重点煤矿）0.370.372025-7-3117347.80万吨焦炭产量（月）0.360.362025-7-314185.50万吨受煤炭市场价格/数量变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）最新报告期产量（万吨）最新报告期销量（万吨）中国神华--534.26--煤炭87.3126803680陕西煤业--189.84--贸易煤、原选煤等94.921249.292096.07兖矿能源--103.41--煤炭55.84--2300中煤能源股份--163.50--煤炭业务87.25913817山西焦煤--15.53--煤炭56.57----潞安环能--27.91--煤炭、焦炭99.29----山煤国际--13.32--煤炭99.16912.671215.84淮北矿业--19.43--商品煤32.83602.51518.75平煤股份--11.44--煤炭采选96.16728.46796华阳股份--22.21--煤炭95.071158.481079.47电投能源--57.30--煤炭30.31----冀中能源--8.84--煤炭78.78----晋控煤业--15.85--煤炭96.93----盘江股份--0.41--煤炭96.61262.42298.02（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
煤炭产业链概况
煤炭按用途可分为动力煤、焦煤(焦炭)，前者主要用于发电，后者主要用于制作钢铁，细分来看，焦煤做成焦炭，然后焦炭用于高炉冶炼、铸造和气化。焦煤是炼焦和钢铁产业的重要上游原材料，焦煤连接煤、焦、钢三个产业，在产业链条上具有重要地位。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-09-13】
中国神华：9月12日获融资买入1.77亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国神华9月12日获融资买入1.77亿元，占当日买入金额的29.66%，当前融资余额10.40亿元，占流通市值的0.17%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-12176978045.0068632653.001039848104.002025-09-1184989915.0087610607.00931502712.002025-09-1079447795.0072557635.00934123404.002025-09-0943251836.0078389857.00927233244.002025-09-08182448363.0074587406.00962371265.00融券方面，中国神华9月12日融券偿还4.78万股，融券卖出1.44万股，按当日收盘价计算，卖出金额54.37万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额1937.81万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-12543744.001804928.0019378054.402025-09-11137808.003311220.0020923465.202025-09-101206172.002183324.0024027633.302025-09-09942058.001140386.0024985132.602025-09-08996910.003386450.0025124034.50综上，中国神华当前两融余额10.59亿元，较昨日上升11.21%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-12中国神华106799981.201059226158.402025-09-11中国神华-5724860.10952426177.202025-09-10中国神华5932660.70958151037.302025-09-09中国神华-35276922.90952218376.602025-09-08中国神华105391877.10987495299.50说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-12】
行业周报|电力指数涨1.34%, 跑输上证指数0.19%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年9月8日-2025年9月12日，上证指数涨1.52%，报3870.60点。创业板指涨2.1%，报3020.42点。深证成指涨2.65%，报12924.13点。电力指数涨1.34%，跑输上证指数0.19%。前五大上涨个股分别为纬德信息、南网科技、上海电力、云涌科技、国电电力。
行业新闻摘要：
1：乌克兰启用东欧最大200MW电池储能系统，为60万家庭提供电力保障。
2：内蒙古园区绿色供电项目的风电部分建设用地获批，装机规模达到60万千瓦。
3：甘肃电力现货市场正式运行满一年，助力新能源发展持续向好。
4：三部门发文推动电力装备行业稳增长，提出多项政策措施。
5：国家发改委预计到2027年全国新型储能装机规模将达到1.8亿千瓦以上。
6：两部门发布专项行动方案，鼓励“新能源+储能”参与电能量市场交易。
7：国家能源局加强新型储能发展，推动建立容量补偿机制和价格机制。
8：全国首次新能源机制电价竞价结果出炉，风电和光伏电价分别为0.319元和0.225元。
9：甘肃华电金昌的调峰煤电项目顺利推进，标志着煤电与新能源的协同发展。
10：新能源市场机构预计到2027年新型储能将实现规模化，推动相关投资约2500亿元。
龙头公司动态：
1、中国核电：1）中国核电发布“八方核护”技术服务产品 一站式核电技术服务即将出海。
2、中国广核：1）中国广核：2025年上半年，公司实现上网电量1133.60亿千瓦时。2）中国广核披露收购惠州核电等四家公司股权进展。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-08-260.51%-0.39%2025-08-270.57%-1.76%2025-08-28-1.37%1.14%2025-08-29-0.58%0.37%2025-09-010.20%0.46%2025-09-021.01%-0.45%2025-09-03-0.62%-1.16%2025-09-041.35%-1.25%2025-09-050.49%1.24%2025-09-081.04%0.38%2025-09-09-0.05%-0.51%2025-09-10-0.29%0.13%2025-09-11-0.91%1.65%2025-09-120.02%-0.12%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3122.402023-12-2921.60
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华-1.05%0.53%6.82%中国核电0.69%-3.93%-8.52%国电南瑞3.78%1.41%-11.15%中国广核1.36%-0.27%-2.23%华能水电0.86%2.40%-8.65%三峡能源0.47%1.35%6.90%龙源电力-2.36%4.30%27.36%华能国际2.78%5.15%26.59%国投电力-2.18%-6.77%-6.55%中国电建-0.87%-9.24%33.39%国电电力3.82%13.63%11.42%中国能建1.25%-3.33%22.03%上海电力6.88%102.55%184.62%华电国际0.93%0.56%15.29%大唐发电0.27%10.64%55.22%南网储能3.80%13.66%30.10%陕西能源0.00%-1.72%9.06%永泰能源3.47%2.76%41.31%南网科技12.41%47.36%92.83%福能股份3.46%2.20%13.21%
行业相关的ETF有广发中证全指电力ETF（159611）、南方中证全指电力公用事业ETF（560580）、电力ETF（561560）、博时中证全指电力公用事业ETF（561700）、富国中证绿色电力ETF（561170）、华夏中证绿色电力ETF（562550）
【2025-09-12】
国泰海通：从全球视角看电力供需 煤电仍是压舱石
【出处】智通财经
国泰海通发布研报称，全球缺电现象频发的根本原因在于全球电力需求高速增长，而供给端的结构性瓶颈却并未同步得到有效解决，新能源由于其不稳定性未能形成对电力需求稳态支撑的能力。因此判断，以煤电为代表的传统能源发电仍是未来中长期全球电力系统的压舱石。从煤炭行业推荐角度，继续推荐行业盈利底部业绩遥遥领跑并兼具国企改革逻辑的中国神华(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)、兖矿能源(600188.SH)、陕西煤业(601225.SH)、晋控煤业(601001.SH)。
国泰海通主要观点如下：
全球电力需求高速增长，需求结构变迁
以10年的维度去观察，全球电力需求增速中枢逐级抬升(剔除疫情影响)，2024年增速达到4.4%，并明显快于全球GDP增长2.9%的水平；并且从结构上呈现发展中国家维持高增，发达国家重拾增长的态势。尤其值得关注的是，以下三大深层动力推动全球用电增长：工业领域的深度电气化、人工智能驱动下的数据中心快速扩张，以及全球气候变暖下极端气候冲击增加。这三大因素不仅显著推高了用电总量，更深刻改变了电力消费的结构、时序与空间分布，已经对当前全球电力系统产生了明显影响。
全球缺电现象频发，全球电力供给端瓶颈凸显
在电力需求加速攀升的同时，供给端的结构性瓶颈却并未同步得到有效解决。过去数年，全球电力系统面临双重压力：一方面是消费侧的迅猛增长，另一方面则是供给侧的结构性不适配。尽管全球在可再生能源投资方面取得显著进展，风电、光伏等装机规模持续扩大，但由于间歇性强、输出不稳定、区域不均衡等天然特性，新能源并未能形成对电力需求稳态支撑的能力。同时，电网基础设施老化、区域调度能力薄弱，以及储能系统缺位等问题，使得电力系统难以有效吸收和利用新增清洁能源，造成了“电量增长”与“电力可用性”之间的严重脱节。
以煤电为代表的传统能源发电仍是全球电力系统压舱石
国泰海通认为，为了应对当前全球越来越紧缺的电力供应缺口，必然需要重新审视以煤电为代表的传统能源发电。2025年美国宣布重启煤电，或成为发达国家能源发展思路调整的重要标志，25H1美国电煤发电过去10年(除21年疫情)首次恢复同比增长(15%)，EIA预计2025年美国煤炭消耗量同比增加6%。
发达国家为了保障AI高速发展带来的激增且要求稳定的电源供应及应对极端天气带来的负荷冲击，越来越需要煤电发挥自身的优势充当电力系统压舱石的作用。从全球视角看煤炭资源的需求，发展中国家继续保持高增长，而发达国家或也已经或多或少调整能源发展思路，煤炭出清压力最大的时候或也已经过去。
风险提示
全球用电量增速低于预期、储能技术超预期发展。
【2025-09-12】
中国神华：9月11日获融资买入8498.99万元，占当日流入资金比例为15.65%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国神华9月11日获融资买入8498.99万元，占当日买入金额的15.65%，当前融资余额9.32亿元，占流通市值的0.15%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-1184989915.0087610607.00931502712.002025-09-1079447795.0072557635.00934123404.002025-09-0943251836.0078389857.00927233244.002025-09-08182448363.0074587406.00962371265.002025-09-0559142866.0069976591.00854510308.00融券方面，中国神华9月11日融券偿还8.65万股，融券卖出3600股，按当日收盘价计算，卖出金额13.78万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额2092.35万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-11137808.003311220.0020923465.202025-09-101206172.002183324.0024027633.302025-09-09942058.001140386.0024985132.602025-09-08996910.003386450.0025124034.502025-09-052194200.001171512.0027593114.40综上，中国神华当前两融余额9.52亿元，较昨日下滑0.60%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-11中国神华-5724860.10952426177.202025-09-10中国神华5932660.70958151037.302025-09-09中国神华-35276922.90952218376.602025-09-08中国神华105391877.10987495299.502025-09-05中国神华-9817999.90882103422.40说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-11】
中国神华：9月10日获融资买入7944.78万元，占当日流入资金比例为12.97%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国神华9月10日获融资买入7944.78万元，占当日买入金额的12.97%，当前融资余额9.34亿元，占流通市值的0.15%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-1079447795.0072557635.00934123404.002025-09-0943251836.0078389857.00927233244.002025-09-08182448363.0074587406.00962371265.002025-09-0559142866.0069976591.00854510308.002025-09-0484024173.00103201995.00865344033.00融券方面，中国神华9月10日融券偿还5.72万股，融券卖出3.16万股，按当日收盘价计算，卖出金额120.62万元，占当日流出金额的0.23%，融券余额2402.76万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-101206172.002183324.0024027633.302025-09-09942058.001140386.0024985132.602025-09-08996910.003386450.0025124034.502025-09-052194200.001171512.0027593114.402025-09-041774905.001351218.0026577389.30综上，中国神华当前两融余额9.58亿元，较昨日上升0.62%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-10中国神华5932660.70958151037.302025-09-09中国神华-35276922.90952218376.602025-09-08中国神华105391877.10987495299.502025-09-05中国神华-9817999.90882103422.402025-09-04中国神华-18486910.90891921422.30说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-10】
券商观点|煤炭开采行业2025年中报综述：煤价筑底拖累2025H1业绩，现阶段煤价回升叠加板块低拥挤度，煤炭迎来底部配置机遇
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年9月10日，国海证券发布了一篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，煤价筑底拖累2025H1业绩，现阶段煤价回升叠加板块低拥挤度，煤炭迎来底部配置机遇。
报告具体内容如下：
2025年上半年重点关注的28家煤企业绩同比下降。我们重点关注的28家煤炭上市公司，2025年上半年合计实现营业收入5539.18亿元，同比-17.8%；合计实现净利润722.84亿元，同比-31.5%；合计实现归属母公司净利润569.44亿元，同比-31.8%。如果剔除中国神华，剩余27家煤炭上市公司，2025年上半年合计实现净利润426.56亿元，同比-39.9%；合计实现归属母公司净利润323.03亿元，同比-40.2%。 2025年上半年，26家煤企煤炭产量同比上升，但销量同比下降（剔除广汇能源、山西焦煤）。26家煤炭上市公司2025年上半年产量为6.15亿吨，同比+1.6%，销量5.61亿吨，同比-1.8%。如果再剔除掉中国神华，25家煤炭上市公司2025年上半年产量为4.49亿吨，同比+2.9%，销量3.99亿吨，同比-1.1%。 2025年上半年煤企成本降幅小于煤价降幅，业绩因此受到拖累。2025年上半年煤炭供需呈现宽松，其中火电发电受暖冬以及可再生能源发电高增挤压影响，供给端国内生产稳中有增，在煤炭供需宽松格局之下，2025年上半年煤价中枢下滑，2025年上半年秦港动力煤（Q5500，山西产）均价为675.67元/吨，同比-22.77%；2025年上半年京唐港主焦煤（山西产）均价为1,377.67元/吨，同比-38.79%。受市场煤价下行影响，2025年上半年25家煤炭上市公司（剔除广汇能源、山西焦煤、晋控煤业）煤炭的平均销售价格为480元/吨，同比-20%，降幅低于市场煤降幅（动力煤市场煤同比-22.77%）；平均销售成本306元/吨，同比-9%；平均毛利173元/吨，同比-33%；毛利率36%，同比-7.4pct，售价下降拖累煤企盈利。 2025年上半年，期间费用方面，绝对值同比下降，费用率受营收下降影响有所提升。从绝对值来看，2025年上半年28家煤炭上市公司累计期间费用390.18亿元，同比-5.5%，其中，销售费用45.72亿元，同比-1.0%，管理费用263.24亿元，同比-7.6%，财务费用81.22亿元，同比-0.8%。从相对值来看（算数平均值方法），2025年上半年28家煤炭上市公司的期间费用率为12.09%，同比+1.57pct，其中，销售费用率为1.00%，同比+0.19pct，管理费用率为8.43%，同比+0.84pct，财务费用率为2.66%，同比+0.54pct。综合来看，在煤价同比下降背景下，多数煤企通过优化债务结构、成本控制等方式，降低成本费用，但受营收下降影响，费用比率有所提升。部分煤企2025年上半年专项储备减少，一定程度冲抵成本释放业绩。在我们统计的24家煤企（剔除郑州煤电、安源煤业、大有能源、辽宁能源和神火股份，加入云煤能源）之中，2025年上半年合计专项储备为66,251百万元，同比2024年上半年增长1,025百万元。其中中煤能源2025年上半年专项储备5,072百万元，同比减少2,503百万元，兖矿能源2025年上半年专项储备3,219百万元，同比减少573百万元。专项储备的减少，一定程度上冲抵成本释放业绩。 2025年上半年，行业盈利指标均同比下降。从销售毛利率来看，28家煤炭上市公司2025年上半年平均值为23.3%，同比-6.4pct，其中有4家公司毛利率同比有所提升；从销售净利率来看，28家煤炭上市公司2025年上半年平均值为4.4%，同比-7.0pct，其中有3家公司净利率同比有所提升；从ROE来看，28家煤炭上市公司2025年上半年平均值为1.8%，同比-2.4pct，其中有2家公司ROE同比有所提升。 2025年上半年，经营性现金流同步呈现下降，资产负债率同比小幅上升。28家煤炭上市公司2025年上半年经营性现金流合计为1042.20亿元，同比-379.19亿元，同比-27%；有息负债合计为5523.58亿元，同比+15.15%。资产负债率平均为53.2%，同比+1.3pct；如果剔除掉中国神华，27家煤炭上市公司2025年上半年经营性现金流合计为584.26亿元，同比-310.45亿元，同比-34.70%；有息负债合计为5093.54亿元，同比+16.73%。资产负债率平均为54.0%，同比+1.3pct。 2025年上半年，应收账款周转天数、存货周转天数同比上涨。应收账款方面，2025年上半年28家煤炭上市公司应收账款周转天数同比上涨，回款能力有所走弱，2025年上半年28家煤炭上市公司应收账款周转天数平均为31天，同比增长6天，同比上涨21.8%；存货周转方面，存货周转天数28天，同比上涨27.1%。 2025年二季度：煤价延续下降，主要煤企业绩同环比仍有下降。但同时，受反内卷与动力煤夏季旺季影响，Q3煤价已然呈现震荡回暖趋势。2025年二季度，尽管供给增速逐步收窄、火电需求恢复，但短期供需仍处于宽松阶段，煤价延续回落。受煤价下降影响，主要上市煤企2025Q2业绩同比下降。我们重点关注的28家煤炭上市公司，2025Q2年合计实现营业收入2712.10亿元，同比-19%；合计实现归属母公司净利润260.34亿元，同比-35%；合计实现扣非后归属母公司净利润250.57亿元，同比-36%。如果剔除对行业影响较大的中国神华，27家煤炭上市公司，2025Q2合计实现归属母公司净利润133.42亿元，同比-49%。但当前，煤炭价格已有明显回升，港口动力煤三季度均价665元/吨（截至9月9日），港口焦煤二季度均价在1534元/吨（截至9月9日），均较二季度有所提升，与市场底筑牢、行业供需关系转强等因素有关。投资策略：整体看，2025年上半年煤企成本虽同比下降，但难补煤价下跌，煤企业绩进一步回落。展望后续，反内卷影响之下，煤炭价格已然开启显著修复，且在查超产政策的影响下，煤价存在支撑，同时公司成本端仍在持续优化，故此煤企业绩低点或已显现。另一方面，市场对现阶段煤价的悲观认识亦已被充分定价，2025Q2主动型基金重仓股中持有煤炭板块比例已降至0.36%，持仓比例处于2008年以来较低水平，板块拥挤度已大幅下降。所以在煤价回暖、板块低拥挤度背景下，高股息率、现金奶牛的煤炭板块底部配置价值正逐步凸显。上半年，国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持或资产注入计划，亦释放利好，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳定性。从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡，头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重点关注：（1）稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。（2）动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源。（3）焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩可能不及预期风险；6）煤炭价格波动风险。
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【2025-09-10】
A股并购重组浪潮涌动
【出处】中国化工报
新能源、半导体领域成主战?
?月以来，A股并购重组再掀浪潮，先后有镇洋发展、新凤鸣、沃特股份等10余家A股上市公司披露并购重组进展最新公告。今年以来，A股并购重组市场呈现爆发式增长。据记者梳理，截至9月7日，今年累计披露超3610单并购重组，同比增长逾10%。
业内人士认为，并购重组市场呈现爆发式增长主要由于监管政策的全面松绑与产业升级需求的共振。此轮并购重组浪潮直指“新质生产力”核心，有助于推动存量资产向高附加值领域集中，推动产业升级。
当前并购重组呈现显著的产业整合特征，新能源、半导体等领域成为主战场。
在新能源领域，以产业链整合为主，便于巩固“成本护城河”。
9月2日，镇洋发展公告称拟被浙江沪杭甬换股吸收合并，交易完成后将形成“氢能制备—储运—应用”全产业链布局；8月15日，中国神华公告称拟收购国家能源集团及西部能源资产，整合集团煤炭、电力资源，推动煤电一体化转型；8月5日，内蒙华电公告称拟收购正蓝旗风电70%股权及北方多伦75.51%股权，旨在拓展新能源业务，巩固其在清洁能源领域的竞争力；8月14日，云南能投公告称，同意其收购全资子公司云南省盐业有限公司所持有的富源云能新能源有限公司100%股权，以更好地推进公司资源整合；4月12日，亿华通宣布计划购买定州旭阳氢能100%股权，以拓展氢燃料电池业务，强化公司在新能源领域的核心竞争能力。
在半导体领域，并购活动显著升温，特别是巨头开启“合并潮”，或加速国产替代。8月份以来，有芯原股份、国科微、中芯国际等10多家上市公司披露了并购或股权投资计划。
9月5日，中芯国际公告称拟购买中芯北方49%的股权，以加速12英寸晶圆成熟制程产能释放。8月28日，芯原股份公告称正筹划收购芯来智融全部股权或控股权。芯来智融的RISC-V CPU IP与芯原股份现有的GPU、NPU等IP产品线形成协同效应，有望推动国产芯片架构的自主可控。8月31日，华虹公司披露拟收购华力微控股股权，助力突破海外技术封锁。
值得一提的是，不少涉化企业通过收购入局半导体领域。
9月7日，向日葵公告称拟收购兮璞材料股权，交易后向日葵将由一家化学制药企业跨界进入半导体电子材料领域。8月，至正股份公告称拟收购先进封装材料国际有限公司，交易后至正股份将从高分子材料企业蜕变为高端半导体供应商。
在新材料领域，以产业链延伸、系统互补为主，加速培育新质生产力。
7月28日，中化国际公告称，拟向蓝星集团购买其所持有的南通星辰100%股权。交易完成后，中化国际将进一步增强环氧树脂竞争力和发挥工程塑料产业链的协同效应，实现客户材料需求的一体化解决方案。7月18日，长鸿高科发布重组预案，拟收购广西长科新材料有限公司100%股权。交易完成后，长鸿高科的业务范围将拓展至特种合成树脂产品，可实现产业链垂直整合。
“A股并购重组市场正从‘概念炒作’转向‘产业整合’。在政策松绑与技术变革的双重驱动下，预计半导体、新能源等战略性新兴产业的并购将持续活跃。”业内人士建言，投资者需聚焦技术协同、业绩兑现、政策适配三大核心要素，在风险可控的前提下，把握这一资本市场历史性机遇。
【2025-09-10】
机构评级|长江证券给予中国神华“买入”评级 未给出目标价
【出处】本站iNews【作者】机器人
9月10日，长江证券发布关于中国神华的评级研报。长江证券给予中国神华“买入”评级，但未给出目标价。其预测中国神华2025年净利润为498.70亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共26家机构发布了中国神华的研究报告，预测2025年最高目标价为49.00元，最低目标价为42.00元，平均为45.37元；预测2025年净利润最高为602.97亿元，最低为414.18亿元，均值为510.16亿元，较去年同比下降13.05%。其中，评级方面，16家机构认为“买入”，5家机构认为“增持”，3家机构认为“强烈推荐”，1家机构认为“推荐”，1家机构认为“跑赢行业”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-09-10长江证券肖勇买入49870000000.0000--2025-09-08华源证券查浩买入53065000000.0000--2025-09-04兴业证券王锟增持50564000000.0000--2025-09-03华福证券汤悦买入51101000000.0000--2025-09-02方正证券金宁强烈推荐41418000000.0000--2025-09-02开源证券张绪成买入51992000000.0000--2025-09-01国泰海通证券黄涛增持49437000000.000044.79002025-09-01天风证券张樨樨买入53999060000.0000--2025-08-31国海证券陈晨买入49353000000.0000--2025-08-31中金公司陈彦跑赢行业50551000000.000042.00002025-08-31信达证券高升买入50394000000.0000--2025-08-30华泰证券刘俊买入50279000000.000045.70002025-08-30中泰证券杜冲买入45789000000.0000--2025-08-30国盛证券张津铭买入50282000000.0000--2025-08-30民生证券周泰推荐48080000000.0000--2025-08-20招商证券谢笑妍强烈推荐51174000000.0000--2025-08-19广发证券沈涛买入49505000000.0000--2025-08-17浙商证券樊金璐增持54335000000.0000--2025-08-03光大证券李晓渊增持49767000000.0000--2025-07-14中信证券祖国鹏买入49305580000.000049.00002025-07-03华鑫证券张伟保买入50043000000.0000--2025-05-20东兴证券莫文娟强烈推荐54117000000.0000--2025-05-08山西证券胡博买入54472000000.0000--2025-04-30东北证券王政买入53426000000.0000--2025-03-24华龙证券景丹阳增持53798000000.0000--2025-03-19东吴证券孟祥文买入60297000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD）
【2025-09-10】
中国神华：9月9日获融资买入4325.18万元，占当日流入资金比例为10.38%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国神华9月9日获融资买入4325.18万元，占当日买入金额的10.38%，当前融资余额9.27亿元，占流通市值的0.15%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-0943251836.0078389857.00927233244.002025-09-08182448363.0074587406.00962371265.002025-09-0559142866.0069976591.00854510308.002025-09-0484024173.00103201995.00865344033.002025-09-0362115177.0083594489.00884521855.00融券方面，中国神华9月9日融券偿还2.99万股，融券卖出2.47万股，按当日收盘价计算，卖出金额94.21万元，占当日流出金额的0.22%，融券余额2498.51万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-09942058.001140386.0024985132.602025-09-08996910.003386450.0025124034.502025-09-052194200.001171512.0027593114.402025-09-041774905.001351218.0026577389.302025-09-034306920.00173788.0025886478.20综上，中国神华当前两融余额9.52亿元，较昨日下滑3.57%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-09中国神华-35276922.90952218376.602025-09-08中国神华105391877.10987495299.502025-09-05中国神华-9817999.90882103422.402025-09-04中国神华-18486910.90891921422.302025-09-03中国神华-17564980.20910408333.20说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-10】
优质资产持续注入 央企上市公司加力提质
【出处】证券时报
越来越多的央企上市公司积极运用并购重组工具提升投资价值。统计结果显示，7月以来，央企控股上市公司收购控股股东旗下资产的案例增多，其中涉及战略性新兴产业的并购事件占比较高。分析认为，央企上市公司将持续推进产业协同和资源整合，着力于补链强链，提升核心竞争力。
多家央企控股上市公司近期先后披露集团内优质资产整合并入上市平台的预案或最新交易进展。9月5日，中国广核公告，拟从控股股东中国广核集团收购4家核电公司。这是中国广核年内第二次发布并购集团旗下资产的公告。
另一宗是新能源行业的相关案例。内蒙华电公告，拟定增收购正蓝旗风电70%股权及北方多伦75.51%股权。当前方案审批流程仍在进展过程中，但市场普遍认为，大型传统企业收购新能源资产，会进一步提高行业集中度，打破原有市场格局，促使产业链延伸整合，最终实现传统能源与新能源融合互补。
中泰证券首席策略分析师徐驰对证券时报记者表示，当前并购重组监管效率显著提升，为优质资产注入开辟快速通道，有效降低流程时间。央企并购重组以产业链整合为主，企业从单纯规模扩张转向追求产业链协同效应。
除了战略性新兴产业，在传统行业，央企的优质资产注入也是“动作”不断。中国神华定增收购国源电力等13家公司股权便是解决同业竞争，推进协同发展的典型代表。通过一次性注入多项核心优质资产，中国神华与控股股东在煤炭、坑口煤电、煤化工及物流运输领域的业务重叠将得到实质性解决。上市公司的资产规模和盈利能力将进一步增强。
“解决同业竞争或成为央企控股上市公司并购重组的重要方向。”徐驰表示，并购重组热潮背后，离不开宏观政策的鼓励，国务院国资委多次强调鼓励央企控股上市公司，积极开展有利于提高投资价值的并购重组，聚焦产业链供应链关键环节整合优质资产，推动企业内部资源进一步汇聚，提升企业核心竞争力和投资价值。
优化国有资产布局，提升上市资产质量已经成为当前多数央企的“必选项”。中国机械工业集团有限公司党委书记、董事长张晓仑在近日举行的2025年上市公司集体投资者交流活动上表示，将推动优质资源进一步向上市公司集聚，支持上市公司积极开展有利于提高投资价值的资本运营。引导上市公司聚焦产业链供应链关键环节，加快整合行业资源，弥补产业链短板；支持上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力，开展同行业、上下游重组整合，做强做优做大核心主业；支持上市公司通过市场化并购加快布局战略性新兴产业和未来产业，培育新质生产力。
中国上市公司协会会长宋志平认为，上市公司要根据自身的业务要求，积极开展基于转型升级等目标的跨行业并购，以及有助于补链强链、提升关键核心技术水平的资产收购。
国务院国资委研究员胡迟认为，国资央企并购重组仍将向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。
当前优质资产整合并入上市平台的进展多数停留在公告或受理环节，后续进展情况将与审批速度相关。徐驰指出，推进速度取决于多重因素，首先是监管审批效率，目前审核流程已大幅简化；其次是资产复杂程度，以及市场时机把握。他预计，未来随着国企改革深化，解决同业竞争的并购重组案例将进一步增多，资源整合、效率提升和全球竞争力培育将成为核心目标。解决同业竞争或成为央企控股上市公司并购重组的重要方向。
【2025-09-09】
券商观点|煤炭开采行业深度：上市煤企全解析（三）-2024年成本
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年9月9日，国盛证券发布了一篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，上市煤企全解析（三）-2024年成本。
报告具体内容如下：
为更直观了解煤炭行业吨煤成本水平，我们以煤炭上市公司作为其中一个视角，共选取27家主流煤企进行统计。考虑到动力煤矿井和焦煤矿井的开采难度、开采条件以及附加值相差甚远，因此我们分别对动力煤煤企和焦煤煤企进行梳理统计。值得注意的是，考虑到上市公司所属煤矿多属于集团优质资产，其整体成本较行业平均或处于相对偏低水平。 我们以16家动力煤上市公司作为样本，其2024年合计产量11.10亿吨，占全国动力煤产量36%： 2024年对应吨煤销售成本89~391元/吨； 2024年对应吨煤完全成本122~502元/吨； 2024年对应吨煤现金成本114~450元/吨。吨煤销售成本最低前三为：电投能源、昊华能源、伊泰煤炭；吨煤销售成本最高前三为：郑州煤电、兰花科创、新集能源；吨煤现金成本最低前三为：电投能源、中国秦发、伊泰煤炭；吨煤现金成本最高前三为：郑州煤电、华阳股份、山煤国际；吨煤完全成本最低前三为：电投能源、伊泰煤炭、昊华能源；吨煤完全成本最高前三为：郑州煤电、兰花科创、华阳股份。我们以11家焦煤上市公司作为样本，其2024年合计产量2.10亿吨，占全国焦煤产量13%： 2024年对应吨煤销售成本301~885元/吨； 2024年对应吨煤现金成本365~944元/吨； 2024年对应吨煤完全成本396~973元/吨。吨煤销售成本最低前三为：永泰能源、潞安环能、山西焦煤；吨煤销售成本最高前三为：安源煤业、开滦股份、平煤股份；吨煤现金成本最低前三为：永泰能源、潞安环能、山西焦煤；吨煤现金成本最高前三为：安源煤业、开滦股份、盘江股份；吨煤完全成本最低前三为：永泰能源、潞安环能、淮北矿业；吨煤完全成本最高前三为：安源煤业、开滦股份、盘江股份。投资策略：推荐业绩弹性较大的潞安环能、兖矿能源（H+A）、晋控煤业。重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，建议关注弹性标的昊华能源。此外，前期完成控股股变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。风险提示：在建矿井投产进度超预期，下游需求不及预期，新建矿井项目批复加速，数据测算过程存在误差的风险。
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【2025-09-09】
中国神华：9月8日获融资买入1.82亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国神华9月8日获融资买入1.82亿元，占当日买入金额的36.89%，当前融资余额9.62亿元，占流通市值的0.15%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-08182448363.0074587406.00962371265.002025-09-0559142866.0069976591.00854510308.002025-09-0484024173.00103201995.00865344033.002025-09-0362115177.0083594489.00884521855.002025-09-0293277724.0097519000.00906001167.00融券方面，中国神华9月8日融券偿还8.90万股，融券卖出2.62万股，按当日收盘价计算，卖出金额99.69万元，占当日流出金额的0.14%，融券余额2512.40万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-08996910.003386450.0025124034.502025-09-052194200.001171512.0027593114.402025-09-041774905.001351218.0026577389.302025-09-034306920.00173788.0025886478.202025-09-02690696.001011240.0021972146.40综上，中国神华当前两融余额9.87亿元，较昨日上升11.95%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-08中国神华105391877.10987495299.502025-09-05中国神华-9817999.90882103422.402025-09-04中国神华-18486910.90891921422.302025-09-03中国神华-17564980.20910408333.202025-09-02中国神华-4409930.60927973313.40说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-08】
国信证券：金九银十非电需求旺季临近 煤炭行业改善可期
【出处】智通财经
国信证券发布研报称，煤炭行业二季报利空出尽，金九银十非电需求旺季即将到来，供应端仍存收缩预期，煤价底部已验证，反弹可期。建议重点关注①成长性标的：电投能源(002128.SZ)、新集能源(601918.SH)，②中长期稳健型标的：中国神华(601088.SH,01088)、中煤能源(601898.SH,01898)、陕西煤业(601225.SH)，③弹性标的：晋控煤业(601001.SH)、淮北矿业(600985.SH)，④煤机龙头天地科技(600582.SH)等。
国信证券主要观点如下：
煤炭行业2025Q2业绩总结：业绩探底，改善可期
二季度全国原煤产量维持高位，淡季期间商品煤消费量环比下滑11.8%，供需明显偏宽，叠加社会库存高位，煤价持续下跌，除焦炭板块受益于炼焦煤价格下行业绩改善外，煤企业绩普遍承压、探底。分板块看受益于价格双轨制，动力煤企售价下滑幅度相对较小，盈利跌幅较小;无烟煤板块盈利能力下滑幅度最大，主要系煤企长协煤占比较低，煤炭售价波动较大;炼焦煤售价跌幅也相对较小主要系煤价已跌至底部位置，二季度处于缓慢摸底阶段;虽然煤化工板块也受益于煤价下跌，但产品端售价下滑幅度更大，导致盈利能力下滑。公司层面，龙头煤企，如中国神华、中煤能源等，由于较高的长协煤占比、有效的成本压降，业绩保持相对稳健，核心竞争力凸显。下半年，随着需求改善、煤价反弹，煤企业绩改善可期。
供给：7月煤炭生产减少、进口小幅恢复，供应收缩预期仍存
受降雨、查超产等影响，7月旺季产量明显下滑;影响或延续至8月;当前供应收紧预期仍存。7月国内供应环比减量4000万吨，同比也减少900万吨;分产区看，四大主产地产量均有减少，新疆环比减量最大;截至8月24日，8月样本煤矿累计产量同环比保持微降。7月内贸煤价格上涨，进口煤重现价格优势，进口量环比回升，但较以往水平仍处于相对低位。7月，进口煤及褐煤3561万吨，同比减少22.9%，环比+7.8%。分地区看，印尼煤增幅明显，俄煤进口量下滑。
需求：旺季火电需求显著改善，金九银十非电需求即将接棒
7月进入需求旺季，火力发电量环比提速，化工煤保持旺盛需求，铁水产量相对较高，但水泥需求不佳，整体看7月商品煤需求明显改善。展望9月，虽然暑期电煤消费旺季结束，但金九银十非电消费旺季临近，叠加之后的冬储需求，预计煤炭需求仍有支撑。7月，全国商品煤消费量为4.5亿吨，同比增加1.9%，环比增加12.5%。分下游看，7月旺季需求明显改善，全社会用电量首破万亿度，同比增长8.6%，增速相比6月提高3.2pct。需求旺季&风电淡季&水电同比下滑，7月火电同比+4.3%，增速相比6月提高3.2pct，明显改善。化工煤需求维持高位。截至8月29日，2025年煤制PVC、煤制乙二醇、煤制甲醇分别同比增加2.8%、增加12.4%、增加14.4%。1-8月，合成氨累计产量同比+9.8%，8月产量同比+14.3%。钢厂盈利尚可，生产积极性较高，周度日均铁水产量维持240万吨以上;钢材出口量同比+25.7%。下游需求疲软，7月水泥产量同比-5.6%，继续下滑。
库存：各环节库存下降，港口库存低于去年同期
各环节库存下降，港口库存低于去年同期，港口低库存或为煤价提供支撑，关注未来库存恢复情况。主流港口库存明显回落，低于去年同期6.3%;煤企销售改善，7月国内六大区域国有重点煤矿库存月环比-8.63%，但年同比+15.04%;电厂库存相比同期略高。铁水产量维持高位，下游需求较好，炼焦煤库存明显高于去年同期，且港口库存震荡回落。
价格：供应收缩预期&金九银十非煤需求支撑，煤价止跌反弹可期
动力煤方面，旺季在需求高位&查超产&频繁暴雨天气的影响下，煤价超预期反弹接近100元/吨，当前随着日耗下降，煤价从高点回落，考虑金九银十非电需求旺季支撑，预计本轮下跌空间有限。焦煤方面，旺季在即，关注国内查超产、蒙煤通关、重大事件后下游生产恢复等情况，预计煤价保持震荡。
风险提示：海外经济放缓;产能大量释放;新能源的替代;安全事故影响。
【2025-09-08】
保险系私募最新重仓股分布图揭晓
【出处】证券日报
随着上市公司半年报披露完毕，险资私募证券投资基金的重仓股也随之浮出水面。截至今年6月底，险资私募证券投资基金重仓A股股票（即进入上市公司前十大流通股股东）达7只，其中“中字头”股票受到特别青睐。
同时，从保险公司上半年重仓的A股股票来看，银行业、公用事业、交通运输行业等领域的上市公司是险资重仓的主要标的，反映出险资偏好具备高分红、低估值特性的高股息股票，注重收益确定性和风险可控性。
偏爱“中字头”
随着险资长期投资改革试点的推进，保险系私募证券投资基金产品逐渐增多，截至目前，共有6只产品已经投入运作。其中，截至今年6月底，国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司管理的3只私募证券投资基金重仓了7只A股股票。
具体来看，数据显示，上述三只基金中，鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司（以下简称“鸿鹄志远一期”）重仓了伊利股份、陕西煤业和中国电信，与一季度末相比，其持仓未发生变化；国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金（以下简称“鸿鹄志远二期”）重仓了中国神华、中国石油；国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号重仓了中国石化、大秦铁路。
对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《证券日报》记者表示，险资投资需考虑长期收益与风险平衡，险资私募证券投资基金的重仓股都具有股息率较高、发展稳定等特点。从股息率来看，根据上市公司最新收盘价，险资私募证券投资基金重仓的股票中，陕西煤业、中国神华、中国石油、中国石化的股息率（近12个月）分别为6.6%、5.9%、5.28%、5.02%，处在较高水平，其他几只股票也拥有较高的股息率（近12个月）。同时，中国电信还承诺从2024年起，3年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上，提供稳定现金流，匹配险资长期负债需求。
新华资产管理股份有限公司总裁陈一江在近日举行的新华保险2025年中期业绩发布会上表示，截至今年6月底，鸿鹄志远一期已经完成建仓任务，并取得良好收益；鸿鹄志远二期已基本完成建仓工作；鸿鹄志远三期从7月初开始启动，目前进展非常顺利。新华保险在前述三期基金中计划出资累计达462.5亿元。
据陈一江介绍，从投资方向和范围来看，鸿鹄志远三期投资范围为中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股，标的公司的选取标准是治理良好，经营运作稳健，股息相对稳定，流动性较好。经过一年多的实践，投资团队在相关投资策略的配置理念上，以及标的股票选取能力上，都得到长足进步。上半年，上述基金的风险指标低于基准，收益指标高于基准，实现了功能性与盈利性双丰收。
重仓735只个股
通过私募证券投资基金参与股票长期投资改革试点，是保险公司在二级市场投资的方式之一。除此之外，保险公司也直接进行股票投资。通过A股前十大流通股股东名单，可以观察到保险公司在二级市场布局的最新落点。
数据显示，截至今年6月底，保险公司共出现在735家上市公司前十大流通股股东名单当中，持股合计927.4亿股，较一季度末增加了10.69亿股。持仓市值约1.57万亿元，较一季度末增加了约1214.6亿元。细看险资重仓股变化，与一季度末相比，保险公司二季度增持241只A股股票，同时，新进成为146家上市公司前十大流通股股东。
剔除中国人寿集团对中国人寿的持股，以及中国平安集团对平安银行的持股，截至6月底，保险公司持股数量排名前五的上市公司为民生银行、浦发银行、中国联通、京沪高铁，以及浙商银行。
整体来看，保险公司持股较多的上市公司分布在银行业、电气设备、公用事业、交通运输行业、软件服务等行业。
多家上市险企相关负责人表示，将更加重视权益资产配置，更加重视高股息股票的配置价值。例如，新华保险副总裁秦泓波表示，随着利率中枢下行，固定收益类资产的安全垫正在明显变薄，同时负债端的成本具有较大刚性。面临这样的挑战，新华保险的总思路是资产负债联动，将更加重视高股息股票的配置价值，同时，积极布局符合国家战略的新质生产力的方向，积极支持战略性新兴产业和未来产业的发展。
中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖在该公司2025年中期业绩发布会上表示，对下半年的A股市场保持乐观，将持续关注市场上涨板块中的板块轮动，如科技创新、先进制造、新消费等方向的投资机会。在这一市场判断的基础上，下半年将采取“配置资产做稳，弹性资产做优”的配置思路。
“权益市场方面，我们将积极落实中长期资金入市的要求，持续优化权益配置的结构，重点关注新质生产力和优质高股息股票的配置，不断提升权益配置的稳健性和长期回报的潜力。”刘晖表示。
【2025-09-07】
行业追踪|煤炭市场（9月1日-9月7日）：焦炭价格价格环比小幅上涨
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，煤炭市场价格/数量变动情况如下所示：国内煤炭现货和期货价格一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位焦炭价格4.4717.842025-8-311439.30元/吨动力煤均价0.751.652025-9-3676.00元/吨焦煤期货0.65-5.122025-9-51158.50元/吨焦炭期货0.210.122025-9-51646.50元/吨焦煤价格0.003.642025-8-311425.00元/吨 本周煤炭库存数据异动情况如下：煤炭库存数据一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位炼焦煤库存（焦企）-4.75-7.482025-9-5780.95万吨焦炭库存（焦企）2.26-12.492025-9-540.71万吨焦炭库存（钢厂）2.24-0.482025-9-5623.71万吨炼焦煤库存（钢厂）-1.98-1.002025-9-5795.76万吨煤炭库存（六大发电集团）-0.94-3.682025-9-41338.80万吨炼焦煤库存（港口）0.05-2.352025-9-5275.49万吨 本周煤炭产销数据异动情况如下：煤炭产销数据一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位原煤产量（月）-9.52-9.522025-7-3138098.70万吨煤炭销量（月）5.265.262025-7-3140000.00万吨煤炭（国有重点煤矿）0.370.372025-7-3117347.80万吨焦炭产量（月）0.360.362025-7-314185.50万吨受煤炭市场价格/数量变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）最新报告期产量（万吨）最新报告期销量（万吨）中国神华--534.26--煤炭87.3126803680陕西煤业--189.84--贸易煤、原选煤等94.921249.292096.07兖矿能源--101.97--煤炭55.84--2300中煤能源股份--163.50--煤炭业务87.25913817山西焦煤--28.85--煤炭56.57----潞安环能--27.90--煤炭、焦炭99.29----山煤国际--13.17--煤炭99.16912.671215.84淮北矿业--19.67--商品煤32.83602.51518.75平煤股份--16.98--煤炭采选96.16728.46796华阳股份--16.94--煤炭95.071158.481079.47电投能源--59.20--煤炭30.31----冀中能源--7.41--煤炭78.78----晋控煤业--16.89--煤炭96.93----盘江股份--1.24--煤炭96.61262.42298.02（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
煤炭产业链概况
煤炭按用途可分为动力煤、焦煤(焦炭)，前者主要用于发电，后者主要用于制作钢铁，细分来看，焦煤做成焦炭，然后焦炭用于高炉冶炼、铸造和气化。焦煤是炼焦和钢铁产业的重要上游原材料，焦煤连接煤、焦、钢三个产业，在产业链条上具有重要地位。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-09-06】
中国神华：9月5日获融资买入5914.29万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国神华9月5日获融资买入5914.29万元，占当日买入金额的12.55%，当前融资余额8.55亿元，占流通市值的0.14%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-0559142866.0069976591.00854510308.002025-09-0484024173.00103201995.00865344033.002025-09-0362115177.0083594489.00884521855.002025-09-0293277724.0097519000.00906001167.002025-09-0187154572.0090774460.00910242443.00融券方面，中国神华9月5日融券偿还3.07万股，融券卖出5.75万股，按当日收盘价计算，卖出金额219.42万元，占当日流出金额的0.44%，融券余额2759.31万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-052194200.001171512.0027593114.402025-09-041774905.001351218.0026577389.302025-09-034306920.00173788.0025886478.202025-09-02690696.001011240.0021972146.402025-09-01723890.002239890.0022140801.00综上，中国神华当前两融余额8.82亿元，较昨日下滑1.10%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-05中国神华-9817999.90882103422.402025-09-04中国神华-18486910.90891921422.302025-09-03中国神华-17564980.20910408333.202025-09-02中国神华-4409930.60927973313.402025-09-01中国神华-4867486.30932383244.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-05】
中国神华：分红政策将最大化保障全体股东尤其是中小股东利益
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 王子霖）“在保持现金分红政策的一致性、合理性和稳定性情况下，结合公司的实际盈利情况、现金流量状况、未来的经营计划和长期发展等因素，公司将尽可能最大化保障全体股东尤其是中小股东的利益，充分考虑对投资者的回报。”中国神华总经理张长岩在9月5日举行的中国神华2025年上半年业绩说明会上表示。
上市以来累计现金分红5114亿元（含2025年中期分红预案），中国神华已成为A股最受投资者关注的“收息股”之一。今年8月，中国神华启动了涉及13家标的公司、2583.62亿元总资产（截至2024年底）的大规模并购重组。业绩说明会上，投资者对本次大规模收购对公司未来分红政策的影响较为关注。
张长岩回应表示，此次公司收购控股股东资产，拟采用“股份+现金”支付方式，并拟募集配套资金。收购资金安排将充分考虑公司盈利情况及分红安排。
据介绍，公司已披露“2025-2027年度股东回报规划”。2025-2027年度，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现归属于公司股东净利润的65%；在此期间，综合考虑公司经营情况、资金需求等因素实施中期利润分配。值得一提的是，2022-2024年期间，中国神华在规划每年以现金方式分配的利润不少于当年实现归属于公司股东净利润60%的情况下，实际分配比例每年均超过70%。
张长岩进一步介绍，本次交易共涉及13家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等多个领域，是国家能源集团履行避免同业竞争，承诺条件成熟后推动的资产整合，预计有利于提高上市公司资源储备规模与核心业务产能，进一步优化全产业链布局，为推进清洁生产、优化产能匹配、提升盈利能力创造有利条件。本次收购的标的公司资产具有较好的盈利能力，未来，集团及中国神华在设计方案时将以保护中小股东利益为重要原则，充分考虑中小股东利益，力求实现中国神华EPS的增厚。
提及公司今年来的提质增效举措，张长岩介绍，今年上半年，公司全面开展提质增效行动，借助零基预算和标准成本等手段，强化预算执行和考核，优化生产工艺，合理安排生产计划，推行修旧利废等系列工作挖潜降本，形成管控闭环。上半年，公司各业务板块毛利率均同比增长，有效对冲市场波动的影响。下半年，公司将持续做好管理提质和成本压降工作。
【2025-09-05】
资产注入是否影响降碳目标？中国神华：将根据实际调整和优化
【出处】新京报
新京报贝壳财经讯9月5日，在中国神华(601088.SH)业绩说明会上，有投资者提问公司即将收购一批煤炭、坑口煤电和煤化工资产，公司的减排降碳目标是否会有调整，中国神华执行董事、总经理、党委副书记张长岩回复表示，公司根据业务实际，已制定碳达峰、碳中和总体目标为二氧化碳排放量于2030年前达到峰值，并积极探索有效路径，努力争取2060年前实现碳中和，并相应设置了中期目标和短期目标。公司已启动收购控股股东煤炭、坑口煤电、煤化工等相关资产，收购完成后，公司资产规模将显著提升，对能耗和碳排放量也将带来较大影响。收购完成后，公司将根据业务实际，调整和优化相应管控目标。
8月中旬，中国神华披露称拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买国家能源集团持有的13家公司股权，标的资产业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等多个领域，包括多处大型煤矿资产。
中国神华此前发布的2024年环境、社会及管治报告显示，2024年公司环保投入37.68亿元，万元产值综合能耗为2.87吨标准煤。贝壳财经记者关注到，公司该指标近年出现一定波动，2020年至2022年持续下降，自3.05吨/万元降至2.64吨/万元，此后连续两年上升，2023年为2.74吨/万元。
在上述报告中，中国神华称，将继续以电力绿色低碳发展为重点，以低碳技术研发为支撑，通过清洁能源替代、节能减排技术实施、碳资产管理等组合方式，推进全产业链的碳达峰行动战略路线。
中国神华独立非执行董事陈汉文在业绩会上还就交易所ESG披露相关的提问回复表示，2025年上半年，公司成立由总经理担任组长的ESG治理工作领导小组，编制《中国神华气候变化风险与机遇管理办法》(初稿)，完善制度体系，以进一步落实外部监管信息披露合规要求，强化气候风险治理能力与管控效能。范围三碳排放核算研究取得阶段性进展，相关数据将按计划披露。
【2025-09-05】
煤价下行，煤化工业务能否成为中国神华新的利润支点？
【出处】新京报
新京报贝壳财经讯9月5日，在中国神华(601088.SH)业绩说明会上，公司执行董事、总经理、党委副书记张长岩表示，煤化工产业作为公司一体化产业中的重要一环，“十五五”期间公司将支持煤化工产业通过升级示范、产业并购等方式实现扩能增效，通过量的合理增长和质的有效提升，不断强链补链，巩固公司一体化发展优势。
张长岩表示，“双碳”背景下，我国能源转型加速，新型电力系统建设不断完善。碳达峰后，伴随清洁能源占比的大幅增长，煤电占比呈下降趋势，电煤用量占比将有所减小。我国煤炭资源丰富，煤矿产能较大，化工原料用煤将成为煤炭消费的重要增长点。煤化工可有效替代石油化工，有效缓解我国石油天然气资源匮乏，保障国家能源安全。
今年以来煤价的下行使煤企普遍面临经营压力。中国神华上半年实现营业收入1381.09亿元，同比下降18.3%；归母净利润246.41亿元，同比下降12%。而根据国家统计局数据，1至6月规模以上煤炭开采和洗选业利润总额同比下降53.0%，
具体到各个业务板块，中国神华半年报显示，报告期内公司煤炭板块利润总额217.62亿元，发电板块利润总额50.87亿元，铁路板块70.36亿元，港口板块1.14亿元，煤化工板块0.76亿元。
煤化工板块虽然对中国神华的利润贡献微乎其微，但较上年同期100万元的利润总额出现显著增长。公司副总经理李志明在业绩会上解释称，增长的主要原因一是去年煤制烯烃生产设备停产检修影响产销量，二是今年修理费同比减少，三是公司以节能降耗、提质增效为核心，通过工艺优化、节能增效、设备改型、创新创效等活动，增收减支，多项成本费用同比下降。
【2025-09-05】
券商观点|煤炭行业2025年半年报总结：上半年业绩承压，下半年回暖可期
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年9月5日，民生证券发布了一篇煤炭行业的研究报告，报告指出，上半年业绩承压，下半年回暖可期。
报告具体内容如下：
市场回顾：25H1动力煤价持续下行。2025年上半年，动力煤价格持续下降，25H1动力煤均价为675.7元/吨，同比下降22.8%。25Q2为动力煤价格底部，均价为631.6元/吨，同比下降25.6%，环比25Q1下降12.43%。进入7月后迎峰度夏需求旺盛，叠加供给端有所收缩助力煤价反弹，价格自6月下旬的609元/吨反弹至8月下旬的704元/吨。25H1京唐港主焦煤均价1377.67元/吨，同比下降38.79%；天津港一级冶金焦均价1528.83元/吨，同比下降29.79%。 行业展望：价格蓄力上涨，有望重回24Q3水平。2025年4月中下旬以来，国内新疆、内蒙古等产区、海外印尼等国出现减产，6-7月进口量单月同比下降1000万吨左右。目前产地查超产已经推进，测算年化超产产量规模为2.3亿吨左右。同时，预核增产能转储备产能也有望全面推进，我们测算理论影响供给量约4亿吨。需求方面，“金九银十”将至，非电需求有望逐步释放，其中煤化工耗煤需求年初以来基本维持10%以上同比增速，后续“反内卷”推动炼油行业落后产能出清，煤化工有望凭借低成本优势盈利能力提升。当前煤价处于淡旺季交界，贸易商拿货情绪较低，我们预计未来一到两周煤价或保持小幅震荡，但伴随港口库存持续下降，叠加供给在查超产政策下继续收缩，基本面持续改善下煤价将再次进入上行通道，有望淡季延续涨势，回到24Q3水平。 基金持仓情况：25Q2板块大部分上市公司持仓份额环比提升。从煤炭板块上市公司的基金持仓份额来看，上半年大多数上市公司基金持仓份额同比下降，其中降幅最大的公司为甘肃能化、新集能源、恒源煤电。环比25Q1来看，煤炭板块大部分上市公司持仓份额环比提升，仅山煤国际、淮河能源、永泰能源三家持仓下降；持仓份额环比提升最多的三家公司为淮北矿业、新集能源、昊华能源。 中报总结：25Q2板块盈利同环比下滑。25Q2，板块营业收入同比下降20.1%，环比下降4.06%；归母净利润同比下降36.7%，环比下降16%；期间费用同比下降，环比增长、费率同环比增长；经营性流入同比下降，投融资现金流出增加；资产负债率同比略有提升。 投资建议：我们推荐以下投资主线：1）高现货比例弹性标的，建议关注潞安环能。2）业绩稳健、成长型标的，建议关注晋控煤业、华阳股份。3）产量恢复性增长，建议关注山煤国际。4）行业龙头业绩稳健，建议关注中国神华、中煤能源、陕西煤业。5）受益核电增长，强α稀缺天然铀标的，建议关注中广核矿业。 风险提示：经济增速放缓风险；煤价大幅下跌风险；政策变化风险。
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【2025-09-05】
神东主导编制我国首个矿山大数据国家标准发布
【出处】中国神华官微
近日，由中国神华产权所属神东煤炭主导编制的矿山大数据领域首个国家标准——《信息技术 矿山大数据 技术要求》（GB/T 46010-2025）正式发布，标志着我国矿山大数据领域步入标准化发展的全新阶段。
该标准于2023年8月6日由国家标准化管理委员会正式下达立项计划，归口全国信息技术标准化技术委员会管理。作为行业龙头企业，神东煤炭联合39家行业科研院所及领军企业组建专项编制团队，经多轮调研论证、试验验证和意见征集完成编制。
《信息技术 矿山大数据 技术要求》首次系统确立了矿山大数据技术框架体系，重点围绕矿山数据源、矿山大数据平台、矿山数据应用、数据治理和数据安全等核心环节制定技术规范，适用于煤矿、金属及非金属矿山大数据的开发、管理和应用。
该标准的正式发布，将有效破解矿山行业长期存在的“数据孤岛”难题，推动各系统、设备的数据采集标准化、集成共享高效化、智能分析精准化和融合利用深度化，为加速矿山行业数字化转型、智能化升级提供坚实的基础性技术支撑，对提升我国矿山行业整体技术水平和国际竞争力具有重要意义。
【2025-09-05】
中国神华：9月4日获融资买入8402.42万元，占当日流入资金比例为9.39%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国神华9月4日获融资买入8402.42万元，占当日买入金额的9.39%，当前融资余额8.65亿元，占流通市值的0.14%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-0484024173.00103201995.00865344033.002025-09-0362115177.0083594489.00884521855.002025-09-0293277724.0097519000.00906001167.002025-09-0187154572.0090774460.00910242443.002025-08-29127198719.0069310910.00913862331.00融券方面，中国神华9月4日融券偿还3.54万股，融券卖出4.65万股，按当日收盘价计算，卖出金额177.49万元，占当日流出金额的0.20%，融券余额2657.74万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-041774905.001351218.0026577389.302025-09-034306920.00173788.0025886478.202025-09-02690696.001011240.0021972146.402025-09-01723890.002239890.0022140801.002025-08-29142386.002409321.0023388399.30综上，中国神华当前两融余额8.92亿元，较昨日下滑2.03%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-04中国神华-18486910.90891921422.302025-09-03中国神华-17564980.20910408333.202025-09-02中国神华-4409930.60927973313.402025-09-01中国神华-4867486.30932383244.002025-08-29中国神华55326457.30937250730.30说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-09-05】
华泰证券：龙头提高分红比例应对周期下行，煤炭板块投资仍围绕红利逻辑
【出处】证券时报网
人民财讯9月5日电，华泰证券研报表示，尽管2025年上半年受煤价下滑影响，煤炭板块公司盈利普遍承压，但是上市公司普遍维持或增强了分红。其中中国神华、山西焦煤实施首次中期分红，首钢资源则进一步提升中期分红比例到76%，也侧面反映动力煤和焦煤龙头对于行业长期稳定发展的信心。华泰证券认为在下半年煤价维持较高区间震荡的预期下，板块投资仍将围绕红利逻辑，高长协销售的动力煤龙头能保持较好的销售兑现及盈利稳健，现金流充沛趋势不改，而美联储降息预期的升温则将进一步催化相关高股息率公司的配置价值。
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