☆风险因素☆ ◇600870 厦华电子 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:资产负债率过高，海外市场前景不乐观【2011-10-20】
考虑到公司不太乐观的财务状况，海外市场收入的持续下降，以及国际经济形势短期
内难以向好的这种情况，未来业绩存在较大不确定性因素，暂不给出盈利预测，维持
公司“中性”的投资评级。
推 荐——长城证券:年报业绩如期不济，雄风大振还看增发【2011-03-07】
由于公司资产负债率较高，经营上无法放开手脚，财务费用率始终处于同业较高水平
；当前公司产品仍较为传统，如能利用股东优势在业务线上开拓新的领域，则更有利
于未来成长。我们认为公司质变当看两步走，第一步是降负债拓产能，第二步是重拾
国内市常今年的增发融资是关键之举，如能顺利通过，则公司业绩有望脱胎换骨大幅
增长。我们稍微调整之前的盈利预测，认为融资成功之后12年公司业绩开始走强。当
前股价对应未来三年PE分别为21X、12X、10X，继续给予“推荐”评级。建仓和介入
时点我们依旧建议是在4月间。
谨慎推荐——长江证券:四季度主营下滑明显，减值准备计提侵蚀四季度业绩【2011-03-07】
预计公司未来三年EPS分别为0.40、0.53及0.71元，对应目前股价PE分别为18.45、13
.76及10.32倍，维持公司“谨慎推荐”评级。
推 荐——长城证券:蛰伏已久，静待黎明【2011-01-24】
我们采用谨慎的原则，以1月21日收盘价来看，厦华对应10/11/12年的PE分别为40X/1
8X/12X。估值较有吸引力，关键在于增发顺利与否，建议积极关注。
中 性——国元证券:消费电子产，等待业绩拐点的出现【2010-08-01】
我们预计公司2010/2011/2012年将实现每股收益0.29/0.41/0.56元，公司目前估值相
对行业内其他上市公司偏低，但鉴于公司资金问题仍没有得到缓解，经营仍面临较大
的风险，暂时给予公司“中性”投资评级。
谨慎推荐——长江证券:二季度持续盈利，公司迈入良性发展轨道【2010-07-22】
虽然公司目前净资产仍为负值，资产负债率高达140%，但考虑到大股东华映以及二股
东实际控制人厦门建发集团通过提供担保、委托借款以及无息借款的方式给予公司持
续的现金流支持，公司未来成长仍旧看好。预计公司2010、2011年EPS分别为0.26和0
.34元，首次给予公司“谨慎推荐”评级。
增 持——天相投顾:行业快速增长，扭亏为盈【2009-11-02】
我们预计公司 2009 年－2011 年的 EPS 分别为 1.35 元 1.78元和 2.32 元，对应
10 月 27 日收盘价 27.59 元的动态市盈率分别是 20倍、16 倍和12 倍，维持公司
“增持”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-30 ｜ 8450｜ 否 ｜
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｜ ｜公司拟将所有的位于厦门市湖里区湖里大道22号的工业房地产以｜
｜ ｜8,450.00万元出售给联发集团有限公司。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-26 ｜ 17833.35｜ 否 ｜
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｜ ｜公司预计2013年与大同股份有限公司,华映光电股份有限公司,建｜
｜ ｜发物流集团有限公司等发生日常关联交易，预计金额为122940万｜
｜ ｜元。20130403：股东大会通过20140426：2013年，公司与上述关｜
｜ ｜联方实际发生的关联交易的金额为17,833.35万元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-08-06 ｜ 1000000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-06-11 ｜ 30000001｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2014-04-04 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜2013年12月23日,公司接到股东厦门华侨电子企业有限公司(以下｜
｜ ｜简称“华侨企业”)通知:经过对公开征集截止日前递交材料的意｜
｜ ｜向受让方进行审核、研究论证,华侨企业确认意向受让方厦门华 ｜
｜ ｜夏四通投资管理有限公司(以下简称“华夏四通”)符合公开征集｜
｜ ｜方案中对意向受让方的资格条件要求,具有在不违反相关法律法 ｜
｜ ｜规和厦华电子公告承诺的前提下,根据需要配合厦华电子进行业 ｜
｜ ｜务和资产重组,引入符合公开征集条件的医疗设备行业相关优质 ｜
｜ ｜资产的能力和意愿。因此,华侨企业确定华夏四通为拟协议转让 ｜
｜ ｜所持厦华电子41,779,395股股份、占厦华电子总股本7.99%的意 ｜
｜ ｜向受让方。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2014-01-15 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜厦门华侨电子股份有限公司（“公司”）接到实际控制人中华映｜
｜ ｜管股份有限公司的通知，华映科技（集团）股份有限公司（“华｜
｜ ｜映科技”）拟将下属子公司华映视讯（吴江）有限公司所持公司｜
｜ ｜的100,121,068股无限售流通股份协议出让给厦门鑫汇贸易有限 ｜
｜ ｜公司（“厦门鑫汇”）及其一致行动人及自然人苏志民、洪晓蒙｜
｜ ｜，同时华映科技或其下属子公司、厦门建发集团有限公司或其关｜
｜ ｜联方将协助公司进行债务及相关人员清理；鉴于无限售流通股受｜
｜ ｜让方之一厦门鑫汇有意愿配合公司进行业务资产整合协助公司改｜
｜ ｜善营利能力，华映科技下属子公司与厦门鑫汇签订针对限售股的｜
｜ ｜市值管理的《合作协议》，并支付相关费用；华映科技下属子公｜
｜ ｜司华映光电股份有限公司不可撤销的授权委托厦门鑫汇行使其所｜
｜ ｜持有的公司限售流通股41,977,943股股份的投票权。 ｜
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