☆公司报道☆ ◇600790 轻纺城 更新日期：2014-08-06◇
【2011-09-29】
轻纺城(600790)获注大股东发债募投项目 地方融资平台纾困新模式或现
2008年底，轻纺城开发从浙江精功系手中“回购”了上市公司轻纺城的控股权
，随后于2009年发行公司债券，投资与轻纺城存在同业竞争的北联市场项目；2011
年9月28日，轻纺城开发又以解决同业竞争之名将上述募投项目注入轻纺城，对价
为上市公司股权+部分现金。三年时间，作为绍兴县融资平台之一的轻纺城开发，
先借债权杠杆实现项目建设、后借股权注入完成项目退出，其精妙的资本运作思路
为A股所少见。轻纺城开发未来会否成地方融资平台纾困“新渠”，值得持续关注
。
轻纺城昨日公布重组预案，拟收购大股东轻纺城开发公司持有的东升路市场和
北联市场及相应的预收租金、保证金等款项，该等资产预估值约22.3亿元。其中，
14.76亿元以向轻纺城开发定增股份作为对价；差额7.54亿将由注入资产招商取得
的预收租金或自筹资金支付。
上述重组事项最罕见之处，是拟注入上市公司的北联市场系轻纺城开发2009年
发行公司债券的募投项目。
资料显示，轻纺城开发于2009年4月发行6年期15亿元固定利率公司债券，据《
2009年绍兴县中国轻纺城市场开发经营有限公司公司债券募集说明书》，其募投项
目之一的北联托运市场改造工程（即前述的北联市场资产），总投资规模14.26亿
，投入债券募资6亿。
据2011年7月21日发改委下发的《关于进一步加强企业债券存续期监管工作有
关问题的通知》，主要股东在债券存续期内进行资产重组时，应履行必要程序：“
一是重组方案必须经企业债券持有人会议同意。二是应就重组对企业偿债能力的影
响进行专项评级，评级结果应不低于原来评级。三是应及时进行信息披露。四是重
组方案应报送国家发改委备案。”
基于此，轻纺城此次重组的审核链条甚为复杂，其用意为何？
首先，系为履行轻纺城开发解决同业竞争的承诺。2008年11月，轻纺城开发协
议收购浙江精功控股所持有的9680万股轻纺城股份、成为上市公司大股东时曾承诺
，今后将逐步把相关市场资源注入上市公司。
其次，轻纺城为该次重组所支付的对价，包括14.76亿元股权与7.54亿元现金
，而后者足以覆盖当时债券募投的6亿资金。
更深入一层分析，轻纺城开发的资本运作思路可称绝妙。
据《2009年绍兴县中国轻纺城市场开发经营有限公司公司债券募集说明书》，
轻纺城开发是绍兴县中国轻纺城建设以及绍兴县城市基础设施建设的投资主体和融
资平台，即地方融资平台。轻纺城开发自体造血功能较差，2009年发公司债时，绍
兴县也承诺将以财政兜底；同时，基于轻纺城开发当时已收购上市公司，为其债券
评级增信不少。
如今，轻纺城开发通过资产注入上市公司的方式，变相将负债转为上市公司股
票+现金，其间还经过资产证券化的评估溢价与流通溢价，未来便可以通过质押或
减持轻纺城股票来偿还公司债。
同时，据轻纺城重组预案，可知拟注资产之东升路市场近三年利润总额为206.
41万、-119.01万、-1224.1万元；北联市场预计要到2011年9月30日前才可达预定
可使用状态，两者自体造血功能尚存疑问，证券化对现金流饥渴的轻纺城开发而言
百利微弊。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-28】
轻纺城(600790)购大股东22亿同业资产
自7月4日起停牌的轻纺城（600790）今日公布了增发收购资产预案，公司拟向
第一大股东绍兴县中国轻纺城市场开发经营有限公司，收购由其持有的东升路市场
和北联市场资产及相应的预收租金、保证金等款项。
拟收购资产预估值约为22.30亿元，其中14.76亿元以轻纺城向开发公司非公开
发行股份作为对价，差额部分由轻纺城以开发公司注入资产招商取得的预收租金进
行支付，预计该等预收租金足以支付现金对价，如预收款项不足，公司将自筹解决
。轻纺城因大股东存在大规模同业竞争而被诟病，本次收购是为消除同业竞争。
本次增发价格拟定为8.01元/股，发行股份的数量拟定为1.84亿股，交易完成
后，公司总股本将为8.03亿股，开发公司持有上市公司股权比例从15.64%提升至35
%。
据了解，2008年11月，开发公司通过协议收购成为轻纺城大股东时，承诺将其
自身拥有的相关市场资源逐步注入公司，做大做强轻纺市场业务。
不过，开发公司仍拥有服装服饰市场等剩余市场资产，与轻纺城存在一定程度
的同业竞争，由于该等市场资产目前盈利状况欠佳，且部分资产权属存在一定瑕疵
，需较长时间予以解决，故未纳入本次重组范围。（
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-28】
大股东履约注资 轻纺城(600790)拟增发揽入两大市场
停牌近三个月后，轻纺城筹划多时的资产重组方案“撩开面纱”，随着大股东
将部分质量较优的市场资产先行注入，公司的经营规模也将由此大幅提升。
根据轻纺城今日披露的资产重组方案，公司拟收购第一大股东开发公司持有的
东升路市场和北联市场资产及相应的预收租金、保证金等款项，该等资产预估值约
为22.30亿元，其中14.76亿元以向开发公司定向发行股份作为对价。据此，轻纺城
拟以8.01元/股为底价，向开发公司发行约1.84亿股；标的资产价格与本次增发总
价值间的差额，将由轻纺城以开发公司本次注入资产招商取得的预收租金进行支付
。
事实上，开发公司此番资产注入早有预期。2008年11月，开发公司协议收购精
功控股所持有的9680万股轻纺城股份、成为上市公司第一大股东时便承诺，今后将
逐步把相关市场资源注入上市公司，在做大做强做优轻纺市场业务的同时减少同业
竞争。近年来，开发公司的部分市场资产逐渐建成并投入运营，已出现盈利预期和
良好的发展前景，上述注资举动正是在这一背景下作出。
资料显示，东升路市场是由针织面料市尝毛纺面料市场和东升路纺织品市场组
成，于2008年6月开始通过媒体分期逐批进行招租，并于2008年10月开始试营业，
目前市场处于正常营业状态。本次开发公司拟将市场资产中除安置房及已归属上市
公司的资产以外的自有资产注入上市公司；而北联市场目前已完成主体工程的建造
和装修，正在进行外场工程，预计于今年9月30日前达到预定可使用状态。
轻纺城表示，本次注入资产经营业务与公司的主业相同。注入完成后，通过实
施相关业务板块的资源整合，发挥协同效应和产业集合优势，公司的一体化服务能
力与核心竞争力将进一步提升，并进一步增强公司的综合盈利能力。
值得一提的是，除本次所注资产外，开发公司目前仍拥有服装服饰市尝浙江绍
兴中国轻纺城西市场实业有限公司（其控股子公司）、绍兴县中国轻纺城柯北坯布
市场开发经营有限公司等其余市场资产，与轻纺城存在着一定程度的同业竞争。在
此背景下，开发公司再度承诺轻纺城是其轻纺交易市场资产整合的唯一上市平台，
对于控制的其余轻纺交易市场资产，开发公司将在本次重组获证监会核准之日起5
年内，积极解决相关资产存在的权属瑕疵，并在有利于提升上市公司质量时注入上
市公司，如5年期满该等资产仍不符合上市条件，开发公司将采取相应措施以彻底
消除同业竞争。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-23】
轻纺城(600790)继续停牌 董事会拟26日审议重组预案
轻纺城（600790）周四晚间公告称，公司拟定于2011年9月26日召开董事会会
议审议重大资产重组预案。公司股票将继续停牌，并待相关公告披露后复牌。
轻纺城表示，目前各方已基本确定本次重大资产重组预案为公司以非公开发行
股份及支付现金方式购买开发公司持有的部分市场资产。
【出处】全景网【作者】
【2011-09-19】
轻纺城(600790)因重大事项继续停牌
轻纺城(600790)今日公告，公司、本公司第一大股东绍兴县中国轻纺城市场开
发经营有限公司及相关中介机构正有序推进有关重大事项相关工作。公司股票将继
续停牌。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-05】
轻纺城(600790)推进重大事项
目前轻纺城、公司第一大股东绍兴县中国轻纺城市场开发经营有限公司及相关
中介机构正有序推进有关重大事项相关工作。公司股票将继续停牌。
【出处】证券日报【作者】
【2011-08-22】
轻纺城(600790)收购大股东资产 延期一月复牌
轻纺城(600790)今日公告称，经多次论证，初步确定此次重大资产重组的草案
为，轻纺城以向第一大股东绍兴县中国轻纺城市场开发经营有限公司定向增发股份
方式，收购其持有的部分市场资产。
但因此次重大资产重组涉及的有关论证工作量大，且轻纺城股票停牌后公司和
开发公司才开始进行重组资产的梳理及重组方案的论证工作，有关各方仍需进一步
研究，公司股票无法在原预计时间8月24日之前复牌。经上交所同意，轻纺城股票
将自8月24日起继续停牌，预计延期复牌时间一个月。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-22】
大股东注资趋明朗 轻纺城(600790)有望收获市场资产
停牌多日的轻纺城今日透露，本次停牌筹划的重大资产重组草案为公司以向第
一大股东绍兴县中国轻纺城市场开发经营有限公司定向增发股份方式，收购其持有
的部分市场资产。
公司今日公告称，自公司股票停牌之日起，公司、开发公司及相关中介机构积
极推进本次重大资产重组的各项工作。经多次论证，初步确定本次重大资产重组的
草案为本公司以向开发公司定向增发股份方式收购其持有的部分市场资产。
事实上，自从开发公司入主轻纺城以来，市场对其将相关资源注入上市公司，
进而做大做强轻纺市场业务一直充满期待。开发公司目前拥有或控制了绍兴县轻纺
城市场几乎全部的商业铺位，其下属尚经营有5个专业市常由于开发公司是绍兴县
政府整合轻纺市场资源的平台，而轻纺城又是开发公司旗下唯一的上市公司平台，
分析人士预计，若开发公司对其持有的专业市场资源进行整合，将其经营的专业市
场注入上市公司，则上市公司市场建筑面积有望成倍扩张，物业资产将得以大大增
厚，土地价值也将进一步大增。
不过，此后公司的重组事项一直处于“只打雷不下雨”的状态，直至今年7月4
日，轻纺城才发布公告称，公司第一大股东开发公司正在筹划涉及公司的重大事项
，该事项尚存在不确定性，公司股票于7月4日起停牌。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-07-25】
轻纺城(600790)筹划重大资产重组
轻纺城(600790)今日公告，公司第一大股东绍兴县中国轻纺城市场开发经营有
限公司正在筹划涉及本公司的重大事项，经初步确定，该事项涉及本公司重大资产
重组。公司股票自2011年07月25日起继续停牌30天。本公司拟在本公告刊登后30天
内按照相关规定，召开董事会审议重大资产重组预案，独立财务顾问将出具核查意
见。公司股票将于公司披露重大资产重组预案后恢复交易。若公司未能在上述期限
内召开董事会审议重大资产重组预案的，除非获得监管机构延期复牌批准，公司股
票将于2011年8月24日恢复交易。
【出处】证券日报【作者】
【2011-07-25】
轻纺城(600790)因大股东筹划重组继续停牌
轻纺城(600790)公告，公司第一大股东绍兴县中国轻纺城市场开发经营有限公
司正在筹划涉及公司的重大事项，经初步确定，该事项涉及公司重大资产重组。公
司股票自2011年7月25日起继续停牌30天。
【出处】证券时报【作者】
【2011-07-04】
轻纺城(600790)因重大事项 今起停牌
轻纺城（600790）同天亦公告，公司第一大股东绍兴县中国轻纺城市场开发经
营有限公司正在筹划涉及公司的重大事项，公司股票自7月4日起停牌。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-03-15】
会稽山IPO叩关在即 轻纺城(600790)身家有望抬升
从3年前控股权归至精功集团旗下，到绵阳产业基金入驻，会稽山的IPO之路日
渐清晰。浙江省环保厅最新的环保公示显示，会稽山已经发起最后的IPO冲刺。根
据以往案例，从环保公示到IPO上会，最快约半年时间。
会稽山绍兴酒股份有限公司是国内最大的黄酒生产企业之一，荣膺“中国驰名
商标”和“中华老字号”等称号。目前拥有2家全资子公司和2家控股子公司，全资
子公司分别为会稽山经贸和上海会稽山绍兴酒销售公司，控股子公司为嘉善黄酒和
上海新佳惠实业。本次浙江省内核查对象为母公司和嘉善黄酒，核查期限为2008年
1月至2010年12月。
据披露，公司本次IPO拟募集资金4.68亿元，投向“中国黄酒产业基地一期年
产4万KL黄酒项目”。
会稽山的上市早在预期之内。1998年，会稽山的前身东风绍兴酒归入轻纺城麾
下。2002年，民企精功集团进驻轻纺城，又于2008年底将控股权交还给绍兴县国资
委。而在轻纺城大股东席位交替之前，会稽山的股权架构也出现变更。2007年9月
，会稽山完成股份制改造，轻纺城、精功集团分别持有51%和49%股权。其后，会稽
山又引入六位战略投资者。2008年初，会稽山向精功集团定向增发500万股，后者
以100万股的微弱优势执掌会稽山的控制权。
其时，上述股权交易备受关注。分析人士认为，轻纺城放弃会稽山控股权，是
为规避当时还不明朗的分拆上市“雷区”。
2009年6月，会稽山又引入一名重要的战略投资者——绵阳科技城产业投资基
金。绵阳基金以1.8亿元认购了会稽山定向增发的5000万股股份，以16.7%的持股比
例成为第三大股东，前两大股东精功集团、轻纺城的持股比例分别变为34.3%和34%
，总股本则增至3亿股。2009年末，精功集团分别与汇富银创投、恒越投资、云集
投资和睿信投资签订股权转让书，受让上述4家公司持有的会稽山2900万股股权，
精功集团的持股数增至1.32亿股，占总股本的44%。
同在2009年末，为突出主业、剥离辅业，会稽山将其所持的浙商银行2.21亿股
股份以1.78元的单价转让给精功集团，获得投资收益8552万元。
查询轻纺城公告可知，会稽山2008年实现净利润3197万元；2009年因出售浙商
银行股权实现净利1亿元。又据核查资料披露，会稽山2010年度净利约7000万元。
一旦会稽山上市，轻纺城的估值将得到明显提升。
【出处】上海证券报【作者】吴正懿
【2010-11-17】
轻纺城(600790)败笔:地产项目蹊跷巨亏
一个城市黄金地段的房地产项目，2002年开建，上市公司累计投入数亿元，现
今到了项目收获时，正逢中国楼市多年上涨，这样的项目应该有多少的收益才算对
得起股东？
轻纺城（600790）近期给出的答案让人意外：上市公司直接投入超过7亿元，
经历了八年的建设，在汇金国际广场即将进入销售的2010年，它被挂牌转让了。挂
牌转让的结果是，这个项目不仅没给轻纺城带来房地产增值的暴利，相反让公司亏
损一亿多元。
如此蹊跷的亏损，难免让人对汇金国际广场充满好奇。
房价暴涨VS项目巨亏
由于项目建设周期太长，关于汇金国际广场项目早期的建设情况，公开资料的
描述并不多。只在德邦证券的一份报告里有这样的叙述，项目2002年拿地，2004年
正式开始建设，总投资约9个亿。
“这个项目是2006年公司股改的时候，从精功系手里接过来的，拿过来之前，
精功系已经建设了一部分。”轻纺城相关工作人员谈到，该项目最初出自轻纺城原
大股东精功系。自2006年以来，这个被公司称为“轻纺城历史上单独投资最大的项
目”就成了投资者关注的焦点，同时也成为对轻纺城经营构成重大影响的项目。
据了解，汇金国际广场地处绍兴柯桥中心位置，靠近瓜渚湖。项目综合了五星
级酒店、国际会所、酒店公寓、甲级写字楼、国际娱乐城等多种业态，建筑面积18
万平方米。
自2006年-2009年，轻纺城不断往这个项目注入真金白银。2006年，轻纺城子
公司浙江中轻房地产开发有限公司投入汇金国际广场项目3.51亿元；2007年投入59
82万元，2008年轻纺城又出资2.05亿元。截至2009年末，轻纺城已在这个项目上耗
资7.29亿元。
虽然真金白银不断砸入，但在这几年间，汇金国际广场始终处于“内部装修阶
段”。即便如此，包括券商分析师在内的专业人士还是对这个项目充满了期待。
东莞证券一位分析师2007年曾发布报告称，未来两年汇金国际广场等房地产项
目将给公司带来丰厚利润。银河证券分析师董俊峰也在2007年的一份报告中憧憬：
中轻房地产公司开发的汇金项目进展十分顺利，有望在2009年为公司贡献利润。不
过，2009年汇金项目并没有像分析师们预期的那样贡献业绩，这个项目仍在“内部
装修”。
经历又一年的等待后，2010年轻纺城发布中期报告时，投资者望眼欲穿的汇金
项目终于有了进展。轻纺城宣布，项目主体已经完成。而根据拿地时间和近年房地
产市场火爆的情况推测，轻纺城理应在这几年房地产的大牛市中大赚特赚，汇金项
目也将迎来丰收。
但今年8月底，轻纺城的一则公告让人大跌眼镜：公司以剥离非主业的理由，
拟以3.88亿元转让挂牌汇金项目。出人意料的是，在挂牌期满后，这块资产无人问
津，轻纺城随即将转让价格调整为3.6亿元。11月初，唯一的一家意向受让方浙江
龙禧投资集团有限公司最终以挂牌底价拍得该项资产。交易完成后，轻纺城表示预
计将产生亏损约1.47亿元。
面对上市公司如此的投资效率，一些股民开始抱怨。一位股民在公司股吧中质
疑：“无论如何，投入的7亿元总是真金白银吧，这样的投资，倒不如不建房，赚
的钱翻倍还不止１
“造成这么大的亏损，主要是开发周期拖得太长，费用太高。”轻纺城工作人
员对记者说，项目周期拉长与2008年前后公司管理层变动有些关系。2008年底，绍
兴国资从精功系手里接过轻纺城。
分析人士认为，股东交接并不能成为开脱的理由。如果原大股东精功系与现任
大股东绍兴国资均抱着上市公司、投资者利益至上的原则，在保障项目顺利推进的
基础上，再完成股东交接，怎会使得轻纺城这个史上最大项目遭遇如此惨重的亏损
？
价值9.2亿VS转让价3.6亿
据海通证券批发和零售贸易行业首席分析师路颖实地考察，汇金项目占地面积
约5.5-6万平方米，总建筑面积18万平方米左右，地段优良。路颖估算，如果按照8
500元/平方米单价计算，该项目价值15.3亿元。据悉，目前同样紧邻瓜诸湖的绿城
住宅地产项目销售均价约1.5万元/平方米。
在2008年绍兴县政府发布的《绍兴县人民政府关于公布调整后基准地价的通知
》中，记者查阅到汇金国际广场附近的华宇路、湖西路、湖东路均被列为一级商业
用地，该区域商业用地的基准地价就高达4650元/平方米。并且，汇金国际广场项
目所在地在绍兴县城区一级级别的土地中，又属于绝对黄金地段，其距离绍兴县政
府距离不到200米。
据评估机构评估，截至2010年7月31日，中轻房产和汇金酒店两家公司的负债
分别为4.23亿元、1.84亿元，合计6.07亿元。如果按照路颖估算的结果，汇金项目
剔除掉负债之后的价值仍然达9.23亿，与3.6亿元的转让价差额达高5亿元。“我们
也是按照评估机构的价格来拍卖的。”轻纺城上述工作人员回应。
就整个房地产市场的活跃度来说，绍兴丝毫不比一些二线城市差。据媒体发布
的《2010年7月中国城市房价排行榜》，绍兴市以1.01万元/平方米的新房均价排名
第11位。
“绍兴柯桥是个新发展起来的地方，这些年房价涨幅很大，甚至超过绍兴市区
。但商业地产这几年不像住宅地产涨那么多，柯桥这边只是绍兴县城，但高端写字
楼很多。”轻纺城相关工作人员说。
绍兴当地媒体《天天商报》的记者曾联系到绍兴市产权交易中心，交易中心的
工作人员表示，在他们看来，轻纺城出让的房产和酒店项目属于优质资产，公告期
间无人报名他们也觉得有些纳闷。证券时报记者也曾尝试联系绍兴市产权交易中心
，但其电话始终无人接听。
轻纺城挂牌出让汇金项目时，曾设置了一项特别条款，即“有与国际五星级酒
店合作经营经历，或能提供汇金国际广场与国际五星级酒店合作意向书”，这一条
款无疑将很多投资人挡在门外。
“浙江龙禧投资集团跟大股东和精功系方面都没有关联关系。”轻纺城上述工
作人员表示。据了解，受让方浙江龙禧投资集团有限公司位于杭州，是一家以房地
产开发和酒店经营为主的民营企业，旗下拥有杭州龙禧大酒店等多家全资子公司，
自称已成为一家总资产20亿元，员工千人的大型集团公司。
从挂牌转让汇金项目时轻纺城的一些表述可以看出，汇金项目完全可以在一年
内竣工。轻纺城当时要求竞买人在24个月内使酒店及商业项目开业。而对汇金广场
资产进行评估的坤元资产评估有限公司在评估书中称，该项目预计2010年四季度开
始预售。
由于轻纺城商业地产以出租为主，如果不开发新的项目，应该不缺钱，也不必
在汇金国际广场即将竣工收获的前夕将其出售。在持续多年对汇金国际广场项目进
行投资，又对浦发银行、浙商银行等进行入股后，轻纺城第三季度账面仍有1.55亿
元现金。值得玩味的是，在挂牌出让汇金项目时，轻纺城还主动表示，今后向汇金
项目继续提供约1亿元借款。
“至于为什么公司不自己卖，那是管理层的意思。”轻纺城工作人员称。
剥离非主业VS美丽谎言
最近几年来，像处理汇金项目一样，轻纺城以“剥离非主业”的口号处理了不
少资产。在这个过程中，值得商榷的交易不止汇金项目出让一笔。
轻纺城旗下的会稽山酒业一直是公认的优质资产，和上市公司古越龙山一样，
会稽山酒业在黄酒界处于龙头地位，也一直是轻纺城业绩的顶梁柱。轻纺城2007年
年报显示，会稽山贡献的主营业务收入为4.8亿元，占公司总收入的六成，其销售
毛利率更高达41%。但在2008年，轻纺城前大股东精功系将会稽山的控制权运作到
了其旗下。
2008年，会稽山宣布，向其实际控制人精功集团有限公司定向增发500万股的
增资扩股工作已经完成，此后，精功集团持有占其总股本的41.2%的股权，为第一
大股东；轻纺城占其总股本的40.8%，退居为第二大股东。
2009年，会稽山再度以增发引进战略投资者的方式，向中信产业投资基金定向
增发5000万股。紧接着，2009年底会稽山第一大股东精功集团收购了绍兴云集投资
有限公司等持有的会稽山合计2900万股的股份，收购完成后，精功集团占会稽山总
股本比例为44%，而轻纺城的持股比例已降至34%。
然而记者发现，上述交易涉及的绍兴云集投资等公司，实际上是2007年会稽山
改制时，精功系引入轻纺城的“战略投资者”，从这里的经验来看，中信产业基金
未来的持股归属值得玩味。
几年运作下来，会稽山这块拟上市的优质资产，正在逐渐离开轻纺城。这件事
情到了一些“乐观”的分析师笔下，就更有意思了。某分析师的报告里，一边要赞
赏轻纺城剥离非主业的英明，一边又要称赞会稽山资产优良，表述可谓前后矛盾。
该分析师先是称，轻纺城剥离不良资产、专注主业，典型例子就是2007年借会稽山
增资扩股之际，退出了会稽山酒业的控股权。但紧接着，该分析师又称轻纺城旗下
优质资产价值凸显，并重点分析会稽山酒业质量不逊于古越龙山。
值得注意的是，近年来一直高呼“剥离非主业”口号的轻纺城，在剥离一些资
产的同时，却在继续投资一些非主业项目。今年年初，公司以2177万元的转让价格
，受让了全资子公司浙江中轻担保有限公司持有的绍兴平安创新投资有限责任公司
25%的股权。2009年，轻纺城宣布认购浙商银行1.33亿股，认购价款2.12亿元。对
此轻纺城工作人员的说法是认购价较低、划算。但是，如果轻纺城真的下了决心要
专注主业，完全可以以一定溢价将浙商银行股权转让出去。
不少券商分析师的报告都对轻纺城剥离非主业后即将专注主业，并受到大股东
绍兴国资的支持充满期待。但11月份，对轻纺城知根知底的第二大股东浙江精功控
股却宣布，于2010年10月25日、11月1日通过上交所大宗交易系统分别出售其持有
的公司无限售条件流通股500万股、1000万股。
但愿，精功系减持是因为缺钱。
【出处】证券时报【作者】颜金成
【2010-11-17】
轻纺城(600790)昔日枭雄 复兴之路何其修远
曾被媒体称为“双城记”的绍兴轻纺城和义乌小商品城，如今已是一个天上一
个地下。随着轻纺城控股权收归国有，投资者心里又燃起了轻纺城复兴的希望，但
，这条路恐怕有些曲折。
1997年就登陆资本市场的轻纺城整整比小商品城早上市5年多。按照小商品城
上市首日2002年5月9日收盘价对应市值计算，轻纺城比小商品城的市值多2亿元，
为26亿元。然而，8年之后，两家公司早已不能同日而语，轻纺城现在的市值75亿
元，仅是小商品城市值483亿元的一个零头。
即使比起今年刚刚登陆中小板的海宁皮城，轻纺城这个“老大哥”在市值上也
是个“小弟”，海宁皮城市值目前达168亿元。
与轻纺城不同，小商品城和海宁皮城最近几年一直在主业上进行对外扩张。海
宁皮城除在海宁当地不断开发新项目外，还在辽宁等地继续建设新项目，而小商品
城的扩张更多是在当地，陆续开业的交易市场使得小商品城成长迅速。小商品城前
三季度的营业收入23.3亿元，是轻纺城营业收入2.2亿元的十倍还多。
反观轻纺城，这些年来，多元化投资占用了大量资金，并且其多元化投资中除
了现已不掌握控制权的会稽山酒业有点效益外，其他投资大多收益不明显。与此同
时，公司主业始终停滞不前。
实际上，与轻纺城类似，小商品城利用自己资金充沛的优势，也在开发房地产
市场，且已开发了如义乌嘉和广场这样的商业地产项目，其运作效率明显较轻纺城
高出很多。
面对没落的轻纺城，绍兴国资2008年底的入主给投资者带来了不少期待。一方
面期待其能够在管理方面给轻纺城带来提升；另一方面期待公司大股东绍兴县中国
轻纺城市场开发经营有限公司能履行收购时的承诺：“今后将逐步把相关市场资源
注入公司，做大做强做优轻纺市场业务”。
且不论该资产何时能注入，目前可以看到的是，虽然绍兴的轻纺城市场在产业
配套、品牌上有一定优势，但轻纺城依托的纺织产业景气度在不断下滑。
并且，自2005年以来，长三角地区展开了一轮“造城运动”。2006年前后，单
在长三角就涌现出大小10余座纺织服装城，涉及资本近百亿，且几乎每个“轻纺城
”都宣称要成为“业内航母”。今年7月，无锡新世界国际纺织服装城被媒体曝出
，商城里近6000多个摊位中，超过四分之三是空铺。
在纺织业景气度较低，纺织类交易市场竞争日趋激烈的背景下，轻纺城的复苏
之路恐怕不好走。
【出处】证券时报【作者】颜金成
【2010-11-05】
轻纺城(600790)逐步清理不佳资产 重组何时"动真格"难料
11月4日，轻纺城（600790.SH）发布公告称公司将以360,000,000元人民币的
股权转让价出让公司持有的浙江中轻房地产开发有限公司(以下简称:中轻房产)100
%股权和绍兴汇金酒店有限公司(以下简称:汇金酒店)100%股权给浙江龙禧投资集团
有限公司，并预计交易将产生亏损约1.47亿元，会对公司2010年度业绩产生大的影
响。
这是继10月初转让其持有的武汉龙鼎置业有限公司全部股权后，轻纺城又一次
清理旗下盈利不佳资产。实际上，2009年轻纺城便已经开始逐渐剥离其部分业务，
相继转让了新余现代物流、新余中新物流等物流辅业。
这一系列举动是否轻纺城资产重组的先兆引起市场广泛关注。11月3日，轻纺
城董秘张伟夫接受《证券日报》记者采访时表示，目前公司调整旗下资产主要是为
公司长远发展考虑，主要是考虑公司应"以主业为主"。关于未来资产注入问题张伟
夫表示目前还不清楚。
德邦证券分析师黄玉梅接受记者采访时表示，具体资产注入时间无法预测，轻
纺城目前逐步在做资产清理，将不盈利或盈利能力差的资产剥离，应该是在为资产
注入铺路，但估计注入过程不会很快开始。
国资注入：
只闻其声，不见其动
2008年，绍兴县中国轻纺城市场开发经营有限公司（以下简称"轻纺城开发公
司"）开始控股轻纺城，目前轻纺城开发公司共控股26.1159%，是轻纺城第一大股
东。之后在2009年7月，浙江绍兴县人大常委会讨论关于县国资办如何做大轻纺城
的方案，表示将采用非公开发行股份的方式对轻纺城进行资产注入。
业界对国资到来可谓充满期待，在轻纺城开发公司进一步整合绍兴轻纺资源的
过程中，轻纺城作为绍兴轻纺市场唯一的上市公司，被认为将成为轻纺城开发公司
整合行业资源的平台。
据方正证券研究报告称，目前轻纺城开发公司已经拥有或控制了绍兴县轻纺城
市场几乎全部的商业铺位，如果轻纺城开发公司将5个专业市场（包括在建的北联
市场）逐步注入轻纺城，则其市场建筑面积有望扩大至135.30万平米，是原有面积
的2.4倍，占地面积将达到54万平米。业内人士表示，这些资产注入轻纺城将进一
步巩固轻纺城行业龙头地位。
然而一年过后，市场依旧未见轻纺城开发公司的任何注资行动。就此记者致电
轻纺城董秘张伟夫，他表示目前不清楚此事，如有相关事宜会发布公告。
黄玉梅分析师认为，轻纺城目前还在资产清理的过程中，近日才发布公告称将
旗下中轻房产和汇金酒店股权转让于浙江龙禧投资集团有限公司。这一转让过程还
需一段时间进行操作，故注资过程应该不会很快开始。
与此同时，轻纺城第二大股东浙江精功控股有限公司近日累计出售其持有的轻
纺城无限售条件流通股1500万股。黄玉梅认为，此举可能是在巩固大股东的持股地
位。
租金提高"受阻"？
商铺租赁作为轻纺城的主业，租金收入占公司收入很大份额。但据德邦证券研
究报告称，轻纺城的租金与市场转租价格差距较大，仅相当于市场价格的20%。
方正证券分析报告认为，随着公司对轻纺市场资源的整合，已有市场升级改造
，渠道价值凸现，租金的市场价格也势必得到进一步提升。且一旦公司经营理顺，
公司很可能连续提价，公司的业绩有可能远超市场预期。
但提价之路并非一帆风顺。
黄玉梅认为，公司应该有计划逐步将租金和市场价格联动，但可能存在同老租
户协商提价等问题。张伟夫也表示，提价是公司和租户双方的问题，考虑到公司的
发展和租户的利益，提价过程需要慎重。
德邦证券研究报告称：轻纺城未来新增商铺将主要来源于对大股东的资产整合
，尤其是其尚未招商的市场，参照市场价格定价将大幅提升业绩。这便让轻纺城处
于极为尴尬局面之中，一方面旧市场租金提价面临"困难"，另一方面预期可获得更
高盈利的新商铺的注入"遥遥无期"。
在接受记者采访时，黄玉梅认为，目前市场对于轻纺城期望较为合理。除去资
产注入的预期外，她表示轻纺城控股的浙商银行和会稽山酒近年业绩较好且近期可
能会进入上市程序也是另外一个重要利好因素。
对于旗下其他业务，张伟夫表示物流业务运行平稳，信息网络也在逐步完善和
加强中。
【出处】证券日报【作者】纪维谦
【2010-11-04】
轻纺城(600790)出售两子公司亏本1.47亿
轻纺城今日披露了转让两全资子公司股权进展。公司以3.6亿元价格挂牌出让
了全资子公司浙江中轻房地产开发有限公司100%股权和绍兴汇金酒店有限公司100%
股权，预计将产生1.47亿的亏损，对公司今年业绩影响较大。
公告称，2010年11月2日，公司接到绍兴市产权交易中心的来函，告知中轻房
产100%股权和汇金酒店100%股权的挂牌公告期已满，在挂牌公告期间仅有一家意向
受让方办理了竞买报名登记手续，该意向受让方为浙江龙禧投资集团有限公司。截
至2010年7月31日，中轻房产经审计净资产为3.05亿元，汇金酒店经审计净资产为1
.97亿元，扣除中轻房产与汇金酒店内部往来计提坏账准备等因素，此次公司持有
的上述两公司100%股权出让交易预计将产生亏损约1.47亿元。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
【2010-11-04】
轻纺城(600790)卖子公司蚀本
轻纺城今日披露了转让两全资子公司股权进展。公司以3.6亿元价格挂牌出让
了全资子公司浙江中轻房地产开发有限公司100%股权和绍兴汇金酒店有限公司100%
股权，预计将产生1.47亿的亏损，对公司今年业绩影响较大。公告称，在挂牌公告
期间仅有一家意向受让方办理了竞买报名登记手续，该意向受让方为浙江龙禧投资
集团有限公司。截至2010年7月31日，中轻房产经审计净资产为3.05亿元，汇金酒
店经审计净资产为1.97亿元。
【出处】投资快报【作者】
【2010-11-03】
轻纺城(600790)3.6亿售出两公司股权
轻纺城(600790)公告，11月2日公司接到绍兴市产权交易中心的函，告知公司
全资子公司浙江中轻房地产开发有限公司和绍兴汇金酒店有限公司各100%股权的挂
牌公告期已满，挂牌公告期间仅有一家意向受让方浙江龙禧投资集团有限公司办理
了竞买报名登记手续。
根据公司股东大会通过的有关决议，如只征集到一家意向受让方，则不改变已
公布的条件和价格协议转让，浙江龙禧投资集团有限公司将以3.6亿元的转让价受
让上述两公司各100%股权。
据了解，上述两公司股权曾经挂牌交易过一次，但因挂牌期间无人参与竞拍而
再次挂牌，挂牌价格也从原来的3.88亿元下调为3.6亿元。
【出处】证券时报【作者】李 坤
【2010-11-03】
轻纺城(600790)股东减持1500万股 占总股本2.424%
轻纺城（600790）周二晚间发布公告称，10月25日和11月1日，公司股东浙江
精功控股有限公司分别减持公司股份500万股和1000万股，总计1500万股，占总股
本的2.424%。
本次减持后，浙江精功控股有限公司仍持有公司股份4979.89万股，占公司总
股本8.048%，其中有限售条件流通股为3386.01万股，无限售条件流通股为1593.88
万股。为公司第二大股东。
轻纺城周二收报10.21元，封涨停。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2010-09-30】
轻纺城(600790)3.6亿再卖地产子公司股权
轻纺城（600790）公告称，公司拟以3.6亿元的挂牌底价重新公开挂牌合并出
让公司持有的浙江中轻房地产开发有限公司100%股权和绍兴汇金酒店有限公司100%
股权。此次挂牌公告期限拟定为2010年9月30日起20个工作日。此次挂牌底价较上
次下调了约2800万元。
公司在9月初曾公告称，将公开挂牌合并出让中轻地产和汇金酒店100%股权。
当时的挂牌底价为3.88亿元，两子公司的净资产评估值也为3.88亿元。到了9月28
日挂牌期满后，公司表示，挂牌公告期间没有意向受让方报名。公司按照有关法定
程序，调整公开挂牌方案的部分条款，再次对股权进行公开挂牌交易。
【出处】中国证券网【作者】于萍
【2010-08-30】
轻纺城(600790)拟处置在建房地产
轻纺城董事会日前公告，公司拟通过绍兴市产权交易中心公开挂牌交易的方式
，以38829.8万元的挂牌底价合并出让公司持有的浙江中轻房地产开发有限公司和
绍兴汇金酒店有限公司100%股权。这意味着轻纺城实际上将转让剥离在建的汇金国
际广场开发项目。
资料显示，汇金国际广场开发项目总建筑面积18万平方米，综合了五星级酒店
，国际会所、酒店公寓、甲级写字楼和国际休闲中心等多种业态，评估收益期将到
2014年6月底。
公司方面表示，将集中精力盘活建设中的房地产项目，收回资金，实现资产效
益最大化，未来在主业上开拓，做大做强做优轻纺市场业务。
【出处】上海证券报【作者】赵旭
【2010-08-30】
轻纺城(600790)拟3.88亿元转让酒店资产
轻纺城（600790）今日公告，公司决定以3.88亿元挂牌底价出让持有的浙江中
轻房地产开发有限公司和绍兴汇金酒店有限公司100%的股权，挂牌时间为自8月31
日起20个工作日。
值得注意的是，截至审计评估基准日，拟转让资产应偿付轻纺城借款本息共计
2.28亿元，且轻纺城计划继续提供借款，用于拟转让资产偿还已有债务，借款金额
约为1亿元。
【出处】证券时报【作者】向南
【2010-07-20】
轻纺城(600790)甩掉汇金国际广场
先通过债权转股权，再"甩卖"房地产公司股权。由于不看好商业地产未来，轻
纺城使出了这样一个"狠招"。
轻纺城今天公告，公司拟通过产权交易机构公开挂牌交易的方式合并出让公司
持有的中轻房产和汇金酒店100%的股权。
但是，中国轻纺城还需要对中轻房产做个"小手术"。 为减少股权出让后公司
持有其债权的风险，董事会同意公司将持有中轻房产的20000万元的债权（截至201
0年5月31日，公司合计持有中轻房产42585.82万元人民币债权）以每股1元人民币
的价格转成其股权。
完成工商变更登记后，中轻房产的注册资本由16000万元人民币增至36000万元
人民币，公司仍将持有其100%的股权。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴
【2009-12-02】
受政策限制 轻纺城(600790)欲玩"接力"将浙商银行揽入怀下
不久前杭州银行增发被争抢的一幕，又在浙商银行股份有限公司身上得以上演
。因看好该行未来发展，轻纺城日前决定通过受让精功集团有限公司（以下简称“
精功集团”）所持股份，大幅增加直接持有浙商银行的股份比例。
轻纺城董秘张伟夫昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，公司的确看好浙
商银行的发展。而因银监部门相关规定的限制，才使得公司不得不通过公司关联人
精工集团实现曲线直接持有浙江商行的目的。“这一转让将会为公司，特别是会稽
山绍兴酒股份有限公司（以下简称“会稽山”）带来投资收益的增长。”张伟夫称
。
受限政策“门槛”
曲线受让浙商银行
根据轻纺城日前披露，精功集团拟以每股1.78元，合计39364.11万元的受让价
附条件受让会稽山持有的全部浙商银行股份。该项股份合计为22114.67万股，占浙
商银行总股本4.24％。若受让成功，精功集团拟将在适当时候把其中7518.99万股
，占总股本1.44％的浙商银行股份及其增发新增的股份等一起无条件转让给轻纺城
。
已间接持有浙商银行股份的轻纺城，欲将会稽山所持浙商银行股权直接“揽入
怀下”的轻纺城，受限于政策规定，转而采取了曲线受让方式。
据了解，作为持有会稽山34%股份的参股股东，轻纺城拟同比例受让会稽山持
有浙商银行股份的34%，占浙商银行总股本的1.44%。但因公司目前财务指标不符合
银监部门对拟入资中资股份制商业银行投资者（境内非金融机构）权益性投资余额
原则上不超过净资产的50%的规定，故轻纺城暂无法受让浙商银行1.44%的股份。
为此，轻纺城只有将上述浙商银行股份与另2.80%的股份由会稽山一并转让给
精功集团。但作为受让该1.44%股份的附带条件，公司与精功集团协议约定，若公
司符合银监部相关规定时，精功集团必须将从会稽山附条件受让取得的浙商银行75
18.99万股股份及其持有期间新增股份无条件转让给轻纺城。精功集团同时承诺，
将7518.99万股浙商银行股份质押给公司作为股份预约转让的履约担保。
轻纺城现持有会稽山34%的股份，会稽山转让给精功集团后，再由精功集团转
让给轻纺城的预约股份，实际上是本次交易前轻纺城通过参股会稽山间接持有的股
份权益。
此次精功集团附条件受让会稽山持有的浙商银行股份的交易如果顺利完成，预
计会稽山将增加投资收益约8500万元，将对公司业绩产生影响。同时有利于最大限
度地参与浙商银行可能对现有股东的增发，充分维护了轻纺城公司和股东的利益。
轻纺城董秘张伟夫对本报记者表示，此次行动不仅是公司对浙商银行未来发展
看好的结果，也将有利于优化会稽山产业结构和财务结构，做强、做优黄酒主业，
加快其进入资本市场的进程。
不存在向关联方
利益输送情况
此次协议规定，精功集团将待轻纺城符合银行业监管部门规定的拟入资中资股
份制商业银行股东资格条件时，将附条件股份转让给轻纺城。对于何时能达到规定
，获得精功集团所持浙商银行7518.99万股股份，轻纺城董秘张伟夫并没有明确说
明。“这尚没有一个具体期限。”他强调到。
此次先期受让浙商银行股份的精功集团恰恰是轻纺城的名义第一大股东浙江精
功控股有限公司的母公司，同时也是会稽山的控股股东。截至本次交易前，精功集
团持有会稽山10300万股的股份，占其总股本的34.3％，是会稽山的第一大股东；
轻纺城持有会稽山10200万股的股份，占其总股本的34％，是会稽山的第二大股东
。
对于市场可能出现此次关联交易或产生利益输送的疑问，轻纺城也给出了说法
。公司表示，本次交易中，会稽山向精功集团转让的浙商银行股份是按标的股份代
表的净资产值为依据协议作价，交易价格在账面净资产基础上有所溢价，交易价格
是标的股份价值较为客观的反映。
精功集团在未来向轻纺城转让预约股份是按精功集团取得该等股份所实际支付
的成本，加上精功集团持股期间同期银行贷款利息作价，该交易价格对轻纺城而言
是较为合理的，精功集团不会因两次转让获得股份溢价收益。精功集团与轻纺城该
种交易方式，不存在通过股份转让精功集团侵占上市公司利益或轻纺城向关联方进
行利益输送的情形。
在股份质押协议生效，股份质押登记完成后，轻纺城通过本次交易可获得的预
期利益将得到进一步的保障。
浙商银行
数次增资扩股
轻纺城此次曲线收购浙商银行前，该公司就对浙商银行钟情不已。据记者了解
，在浙商银行较早前的增资扩股中，轻纺城及其参股公司会稽山均已积极参与。
资料显示，浙商银行前身为“浙江商业银行”，是一家于1993年在宁波成立的
中外合资银行，2004年6月30日，经中国银监会批准，重组、更名、迁址，改制为
现在的浙商银行。
浙商银行已连续两年大规模增资扩股。继2008年进行12亿股的增资扩股后，浙
商银行近期完成了新一轮增资扩股计划。公司增发股本约25亿股，补充资本金近40
亿元，认购价格为1.59元/股。
对于第二轮增资扩股缘由,浙商银行明确表示，因为机构网点增加,贷款增长过
快致使该行资本充足率下降,为了摆脱资本对业务增长的约束，才开始增资扩股。
在增资扩股完毕后，虽然浙商银行大部分股权仍由民营资本持有，但浙商银行
股东排序已发生了微妙变化。原第一大股东浙江省交通投资集团有限公司由于已将
所持全部股权划转给了浙江省财务开发公司，后者成功坐上了第一大股东宝座。而
长期位列公司股东前列的“万向系”与旅行者汽车集团同时以10.34%的持股比例排
名第二。
【出处】证券日报【作者】
【2009-12-01】
轻纺城(600790)预约受让浙商银行4.24%股份
轻纺城（600790）公告，公司同意由精功集团有限公司拟定以每股1.78元，合
计39,364.11万元的受让价附条件受让会稽山绍兴酒股份有限公司持有的全部浙商
银行股份有限公司股份，合计为221,146,667股，占浙商银行总股本4.24％。
公司与精功集团通过协议约定：若公司符合银监部门对拟入资中资股份制商业
银行投资者（境内非金融机构）的要求规定，精功集团必须将从会稽山附条件受让
取得的浙商银行75,189,867股股份及其持有期间基于持有该部分股份而获得的因浙
商银行实施资本公积、盈余公积、未分配利润转增以及浙商银行向股东定向新发新
股而新增的股份无条件转让给公司。
精功集团是公司的名义第一大股东浙江精功控股有限公司的母公司，也是会稽
山的控股股东，公司是会稽山的第二大股东，上述股份交易构成关联交易。
公司表示，该交易有利于优化会稽山产业结构和财务结构，做强、做优黄酒主
业，加快其进入资本市场的进程；公司通过与精功集团签订《预约股权转让协议》
及《股权质押协议》，保证了在会稽山的现有权益未受到损害，有利于最大限度地
参与浙商银行可能对现有股东的增发，维护轻纺城公司和股东的利益；在本次预约
收购浙商银行股份中，精功集团未通过两次转让获得股权溢价收益，不存在通过股
权转让形成轻纺城向关联方进行利益输送的情形。此次精功集团附条件受让会稽山
持有的浙商银行股份的交易如果顺利完成，预计会稽山将增加投资收益约8500万元
，将对公司业绩产生影响。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-07-22】
商铺被热炒 轻纺城(600790)租金有望水涨船高
和楼价猛涨一样，轻纺城（600790）所拥有商铺的转让费涨幅也相当惊人，与
去年低点相比，转让费已普遍提高了200%。这为轻纺城租金上涨打开了空间。
据轻纺城证券事务部工作人员介绍，轻纺城商铺转让费上涨先于当地居住房，
从年初开始就猛涨，现在一些面积20平方米的商铺转让费达到200-300万元，去年
低点时，这些商铺的转让费在100万元多一点。
最近，由于要拆建一家轻纺市场，轻纺城的原有租户有优先承租权，市场还没
有动工，转让一家商铺承租权利的协议书已经被炒卖到60万元。
不过，轻纺城出租商铺租金并不贵。“像200-300万元的商铺，我们收的年租
金只要10多万元，很多人租下后再出租，有2、3倍的上涨空间。”上述轻纺城证券
事务部工作人员表示。
正是这种套利空间的存在，让轻纺城保持商铺高出租率。轻纺城工作人员表示
，他们所有商铺都已经出租出去，如果想租商铺，只能从承租户手中再租。据了解
，当地不少经营户所租商铺，都经过多次转手。有商户介绍，轻纺城很多位置比较
偏僻的商铺还没有开业，尽管如此也没有商铺退租现象，原因主要是承租户在转让
费上依然有套利可能性。
据了解，轻纺城每6年和租户签订一次租赁协议，并规定老租户有优先承租权
。由于轻纺城所有商铺都已经出租出去，这样使得老租户手中商铺成为稀缺资源，
不少投资客看重商铺的“优先承租权”，将其作为炒卖对象。
另外，在轻纺城开业当初，一间商铺的年租金只要2000-3000元，目前已经成
为全国最大的轻纺市场，吸引了越来越多的商户，商铺租金也日渐提高，前期承租
客户都获得很好回报，也吸引不少资金涌入投资商铺。
记者尚难以得知轻纺城是否已经整体提高租金。不过，轻纺城东升路市场C交
易区的物业管理人员陈先生表示，对于重新签订租赁协议的客户，他们已经上调租
金，上调幅度在20%左右。
尽管提租空间巨大，轻纺城如果想大规模提高租金也有难度。当地政府目的是
做大当地轻纺交易产业，并不希望租金太高而抬高经商成本。此外，纺织品交易回
暖依然有限。轻纺城北区市场一分区做布料生意的殷传光表示，生意现在并未好转
，他位于一楼的商铺一年的租金是20万元，这已经让他觉得负担颇为沉重。
【出处】证券时报【作者】
【2009-07-21】
轻纺城(600790)否认资产注入事项
本报讯 就近期媒体刊登的公司资产置入事项， 轻纺城(600790)征询了实际控
制人绍兴县中国轻纺城市场开发经营有限公司，其就有关情况做出了说明：2009年
7月8日，绍兴县十三届人大常委会召开第八次会议，会议没有关于县国资办如何做
大轻纺城的议案；根据2008年11月11日开发公司协议收购浙江精功控股有限公司持
有的公司9680万股股份时作出的承诺，至今开发公司尚无讨论过有关市场资产注入
公司的事项，无明确的注资时间表。
【出处】证券时报【作者】
【2009-07-15】
轻纺城(600790)参股公司完成增资扩股
本报讯 轻纺城(600790)参股公司会稽山绍兴酒股份有限公司增资扩股事项日
前已履行完相关法律程序，于2009年7月13日办理完成工商变更登记手续。
公告显示，会稽山此次向特定投资者绵阳科技城产业投资基金(有限合伙)定向
增发5000万股股份，面值1元，以溢价方式发行，每股3.6元。增资完成后，会稽山
的注册资本由原来的2.5亿元变更为3亿元，公司持有其1.02亿股股份，占其总股本
的34%。（舒 丹）
【出处】证券时报【作者】
【2009-07-04】
轻纺城(600790)参股公司战略投资者有误
本报讯 轻纺城（600790）今日公告称，日前公司接到会稽山有关函，函告由
于会稽山工作人员失误，误认为增资的出资方为中信产业投资基金管理有限公司。
经会稽山与中信产业核实，本次作为战略投资者认购会稽山增资的5000万股的是中
信产业旗下管理的绵阳科技城产业投资基金(有限合伙)，同时会稽山就相关事项作
出承诺及致歉。轻纺城董事会同意会稽山本次增资引入的战略投资者的变动，其它
事宜均不变。
【出处】证券时报【作者】肖柳
【2009-06-24】
轻纺城(600790)再引PE入局 会稽山上市起遐想
放弃轻纺城与保下会稽山,“精功系”两年前的抉择或许即将有所收获。
轻纺城今日发布公告称,同意以参股公司会稽山绍兴酒股份有限公司引进战略
投资者的形式,向中信产业投资基金管理有限公司定向增发5000万股。市场分析人
士认为,此举一出,或预示会稽山的上市之路即将起步。
此前,会稽山曾于2007年底向上海盛万投资有限公司等六家法人机构定向增发4
500万股。2008年初,公司又向精功集团增发500万股,使其成为大股东。
两年来,这一系列的增发运作正是“精功系”掌门人金良顺的资本戏码。半年
前,他放手轻纺城,却攥紧了悉心培养的黄酒资产——会稽山。
据了解,目前会稽山的八位股东中有六家是战略PE,包括上海私募大鳄李振宁的
睿信投资也受邀入局。如今,公司再引进目前最大的券商系PE——中信产业投资基
金作为战略投资者,其将会稽山运作上市的意愿昭然若揭。
会稽山究竟是怎样的企业？“精功系”缘何如此看重？
资料显示,会稽山是轻纺城旗下生产黄酒的公司,也是其最重要的控股子公司。
记者翻查轻纺城2007年年报,其中显示会稽山贡献的主营业务收入为4.8亿元,占公
司总收入的六成。其销售毛利率更高达41%,远高于母公司的平均数据。
而到2008年,因精功集团成为公司大股东,会稽山已不再被合并进入轻纺城的报
表。
同时,记者查阅行业协会网站资料获悉,在我国黄酒业,以第一食品、古越龙山
、会稽山为代表的龙头企业分享了大部分利润。目前的竞争格局是, 行业老大古越
龙山,行业销量第一是金枫,产能第一是会稽山,出口量第一是塔牌。“精功系”看
重会稽山也便可理解。2008年1月,会稽山完成增资扩股,精功集团以41.2%的股权,
超过持股40.8%的轻纺城,成为会稽山的控股股东。
同年11月,精功系将持有的9680万股轻纺城作价3.4亿元,转让给绍兴县中国轻
纺城市场开发经营有限公司, 退位为财务投资人。
至此,地方政府收回了上市公司这一资本平台,而金良顺则保下了其悉心培养的
黄酒公司的控制权,并极有可能独立上市;双方可谓各取所需。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-06-24】
轻纺城(600790)会稽山酒吸引中信产业基金入股
本报讯一直有IPO意向的会稽山酒，引来了知名投资人刘乐飞执掌的中信产业
投资基金入股。
轻纺城(600790)今日发布公告称，其参股公司会稽山绍兴酒股份有限公司以引
进战略投资者的形式，向中信产业投资基金管理有限公司定向增发5000万股股份，
以溢价方式发行，初定认购价格为3.6元/股，最终增发价以会稽山酒股东会批准为
准。
此次会稽山酒增资后，轻纺城的持股比例再度下滑。轻纺城仍持有会稽山酒1.
02亿股，但持股比例将由40.8%降至34%；中信基金持有其5000万股，持股比例为16
.7%。此前的2007年，轻纺城前实际控制人精功系对会稽山酒进行了增资扩股，而
后，精功系从轻纺城手中夺过了会稽山酒大股东的位置，持有会稽山酒的股份增至
1.03亿股，占会稽山酒总股本的41.2%，轻纺城退居会稽山酒第二大股东。
实际上，会稽山酒一直有IPO意向。2007年9月29日起，会稽山酒更名为“会稽
山绍兴酒股份有限公司”，正式启动股份制进程。2008年初，轻纺城曾发布公告称
，参股公司会稽山酒尽快申请在国内资本市场IPO。据悉，会稽山酒是国内黄酒行
业的龙头，其黄酒业务是轻纺城的主营业务之一。
“为会稽山酒今后进入资本市场奠定基矗”轻纺城对会稽山酒此番引进投资者
的意义着重点评道，通过引进战略投资者中信产业投资基金管理有限公司，依托其
雄厚的股东背景和广泛的网络资源，有利于进一步完善会稽山酒的股权结构和法人
治理结构，进一步提升会稽山酒业务机会和战略视野、形象资源及社会关注度，提
高会稽山酒核心竞争力和持续发展的能力。
中信产业基金法定代表人为知名投资人刘乐飞，刘乐飞原为中国人寿首席投资
官，刘乐飞对会稽山酒的投资，自然给业界留下了无限的遐想。中信产业基金成立
于2008年，为中信证券旗下公司，该公司注册资本1亿元，经营范围为：产业投资
基金管理；发起设立产业投资基金；投资咨询。
【出处】证券时报【作者】
【2009-06-24】
轻纺城(600790)子公司引入战略投资者中信投资
今日，轻纺城（600790）发布公告称，公司在6月23号举行的第六届董事会第
四次会会议上，全票通过了《关于参股公司会稽山绍兴酒股份有限公司拟引进战略
投资者的议案》。
公告显示，公司董事会同意参股公司会稽山以引进战略投资者的形式，向中信
产业投资基金管理有限公司（以下简称中信投资）定向增发5000万股，初定认购价
格为3.6元/股，具体最后的增发价以公司股东大会批准为准。会稽山此次获得增资
以后，公司的持股比例将由40.8％降至34％。
相关资料显示，中信投资成立于2008年6月6日，注册资本为1亿元，经营范围
为产业（股权）投资基金管理，发起设立产业（股权）投资基金以及投资咨询，是
中信集团和中信证券从事PE投资业务的战略平台。该公司所管理的第一只基金是绵
阳科技城产业投资基金。
公司表示，通过引进战略投资者中信投资，可以依托其雄厚的股东背景和广泛
的网络资源，为会稽山今后进入资本市场奠定基矗
实际上，公司此次引进战略投资者还有一个重要的原因。在2009年3月，会稽
山与浙商银行正式签署的协议，会稽山将以1.59元/股的认购价格认购约1.07亿股
浙商银行的新增股份，认购价款合计约为1.70亿元。完成该次认购计划后，会稽山
对外投资额将超过其净资产的50％，不符合银监部门的相关规定，所以，会稽山计
划选择以引进中体投资对公司进行增资的方式来解决这一问题。
【出处】每日经济新闻【作者】
