☆公司大事☆ ◇600779 水井坊 更新日期：2025-05-24◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
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｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-05-｜50050.64｜ 484.29｜ 555.52｜ 0.07｜ 0.00｜ 0.00｜
｜ 22 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-05-｜50121.87｜ 642.39｜ 1062.59｜ 0.07｜ 0.00｜ 0.00｜
｜ 21 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-05-｜50542.06｜ 544.05｜ 693.35｜ 0.07｜ 0.00｜ 0.00｜
｜ 20 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-05-｜50691.36｜ 718.66｜ 566.64｜ 0.07｜ 0.00｜ 0.00｜
｜ 19 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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【2.公司大事】
【2025-05-23】
聚焦韧性发展 做时间的朋友 水井坊成就企业长期投资价值
【出处】证券日报网
在全球金融市场波动加剧、A股估值持续承压的背景下，具备稳定增长能力与抗风险韧性的优质资产愈发稀缺。2025年以来，地缘政治冲突频发、主要经济体货币政策频繁调整，使得市场不确定性显著上升，风险偏好持续收缩。在此宏观背景下，投资者的视角正从“博取短期高收益”逐步回归“关注基本面、寻找长期价值”。尤其是在中国资本市场中，具有品牌势能、稳定现金流与可持续发展能力的消费类核心资产，正成为资金配置的重要方向。白酒行业作为中国消费产业的代表板块，其长期逻辑依然坚实，而在这个赛道中，以水井坊为代表的高端白酒企业，凭借稳健的财务表现与长期主义的战略执行力，展现出穿越周期的韧性与投资价值。
当前，中国经济正处于由高速增长向高质量发展转型的关键阶段，消费在拉动内需、稳定增长中的作用愈发凸显。国家统计局数据显示，2025年一季度社会消费品零售总额同比增长4.9%，其中以高端酒水、智能家电、美妆护理为代表的品质型消费回暖趋势明显。与此同时，海外资本加速回流A股，北向资金在食品饮料板块的配置比例持续提升，凸显了市场对中国高端消费潜力的长期看好。这一背景下，兼具品牌力、渠道力和运营能力的白酒龙头，已成为市场公认的“避风港”资产。水井坊正是在这一趋势中持续稳步前行，以其清晰的品牌定位与战略定力，成为具备长期复利能力的核心标的之一。
从最新财报数据来看，水井坊在过去一年表现稳健，延续了近年来的高质量增长态势。2024年公司实现营业收入52.17亿元，同比增长5.32%；实现归母净利润13.41亿元，同比增长5.69%。在白酒行业整体进入理性增长周期、消费呈现结构性分化的背景下，这一成绩足以显示其在中高端市场的核心竞争力。2025年一季度，水井坊实现营业收入9.59亿元，同比增长2.74%；归母净利润1.90亿元，同比增长2.15%，实现稳中有进。相较于行业内部分企业出现收入端或利润端波动，水井坊的稳健增长，体现出其抗周期能力与市场应变能力正在不断增强。
水井坊之所以能持续稳健增长，关键在于其长期以来对“长期主义”的坚持，以及渠道、产品、品牌等多维度的协同推进。在产品层面，公司继续深化核心高端产品线建设，在维持品牌高度的同时，优化价格带覆盖效率，并精准匹配宴席、节礼等高价值消费场景。在渠道端，水井坊持续完善全国化布局，借助终端陈列、数字化运营、电商体系，进一步提升销售效率。仅2024年，公司新增线下终端门店就超1.5万家，终端网点布局质量不断提升，渠道渗透持续增强。
同时，水井坊在品牌建设上的投入日益精细。水井坊围绕“喝美酒、庆美事”的品牌定位，聚焦核心消费场景与消费人群，打造更加“走心”的品牌体验。在农历乙巳蛇年伊始，水井坊x天坛“开运大典”以酒祈运，将酝酿600余年的美事与好运传递给消费者，在与千家万户共庆新春佳节的同时，更将“好运”注入品牌的情感价值当中。在消费日趋情感化、审美化的当下，水井坊通过文化场景再造，持续强化高端定位，在用户心中建立了独特的品牌价值。这种以文化传承为底色、以创新表达为媒介的品牌方式，不仅提升了用户黏性，也有效增强了水井坊在高端消费群体中的影响力。
此外，水井坊在推进可持续发展方面的努力，也为其长期价值夯实更坚实的基础。今年，水井坊连续第四年发布ESG报告，承诺在2024-2030年，通过生产技术升级与能效管理优化，实现范围一（直接排放）及范围二（外购能源间接排放）温室气体累计不低于60，000吨的减排量，并已在包装材料、物流运输、上下游协同等方面积极布局绿色方案。ESG不仅是社会责任的体现，更是企业面向未来竞争力的象征，水井坊的系列举措为投资者提供了更具可持续性的信心锚点。
站在长期投资视角看，水井坊正以其扎实的基本面、清晰的品牌战略、稳健的市场执行能力以及前瞻的可持续发展理念，稳步构建起穿越经济周期的能力。从当前的行业格局与经济趋势出发，具备长期盈利模式、可复制增长路径和良好治理结构的白酒企业，正成为高质量发展的重要代表。水井坊无疑已步入这一“核心资产”行列，在高端白酒这一细分赛道中，以其长期主义的姿态，为投资者提供了稳健回报的可能性。
帝亚吉欧亚太地区全球免税及印度总裁约翰·奥基夫表示：“很多人不知道中国是全球知名的烈酒市场，而白酒正是其中的核心品类，拥有深厚的传统，独特的风味和精湛的工艺。我们有幸能携手水井坊这一知名品牌，并参与到跨越周期的中国白酒市场。未来，我对中国烈酒市场拥有的巨大潜力非常期待。”
在不确定性成为常态的时代，确定性的资产尤显珍贵。水井坊的长期价值，不仅体现在当下的业绩表现，更体现在其面向未来的增长逻辑之中。对于那些坚持价值投资、注重长期回报的资本来说，水井坊无疑是一个值得持续关注与陪伴的优秀标的。
【2025-05-23】
水井坊：5月22日获融资买入484.29万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，水井坊5月22日获融资买入484.29万元，占当日买入金额的18.29%，当前融资余额5.01亿元，占流通市值的2.27%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-224842898.005555208.00500506365.002025-05-216423944.0010625887.00501218675.002025-05-205440530.006933537.00505420618.002025-05-197186558.005666391.00506913625.002025-05-1611282897.008873169.00505393458.00融券方面，水井坊5月22日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额3.16万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-220.000.0031626.002025-05-210.000.0032032.002025-05-200.000.0032116.002025-05-190.000.0032088.002025-05-160.000.0032081.00综上，水井坊当前两融余额5.01亿元，较昨日下滑0.14%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-22水井坊-712716.00500537991.002025-05-21水井坊-4202027.00501250707.002025-05-20水井坊-1492979.00505452734.002025-05-19水井坊1520174.00506945713.002025-05-16水井坊2409511.00505425539.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-22】
年度增长KPI”正从白酒企业年报消失？解码头部酒企年报“隐藏信号
【出处】每日经济新闻
在刚刚举行的茅台股东大会上，A股“股王”茅台将2025年的营收KPI定为增长9%。这一数字，既在意料之中，又在意料之外。当前整个行业面临诸多困局和挑战，但茅台还是在2024年交出了一份营收、净利润增速均超15%的“韧性答卷”。
一直以来，大多数白酒股都会在年报中披露下一年的经营“小目标”。而在过去几年，两位数增长基本成为年报“标配”。如今，变化正在悄然发生。
《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，6家头部上市白酒企业中，只有茅台明确提出了2025年营收增长目标，其余5家企业在谈及新一年经营计划的时候不约而同地“不提目标”，而使用“与宏观经济指标保持一致”“继续保持稳健增长态势”等表述。
不仅头部酒企如此，绝大多数的其他白酒企业也在这个问题上选择“失声”。
产业没有永远的上行！整个白酒行业增速明显放缓之下，一众酒企纷纷主动选择了降速求稳的稳健策略。不再执着于业绩增长KPI目标，是否意味着中国白酒行业追求两位数增长的“高速时代”正式迈入稳中求进的“稳健时代”？
2024年白酒营收净利增速放缓 多家头部酒企均未完成经营KPI
身处白酒产业深度调整期，2024年白酒酒企业绩增速整体放缓。
数据显示，2024年，22家白酒上市公司实现营收合计4462.22亿元，归母净利润合计1678.18亿元，较上一年营收、净利润的双位数增速均出现明显放缓。
具体到各大酒企，也是几家欢喜几家愁。据《每日经济新闻·将进酒》记者统计，2023年、2024年这两年，有的酒企顺利完成了当年的“小目标”，而有的酒企则未能如期达到KPI。其中，2024年，五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等头部酒企均未完成预期目标。
例如，五粮液2023年、2024年的经营目标均为“营业总收入持续保持两位数稳健增长”，但从这两年的业绩来看，2023年公司如期完成营收增长任务，而2024年公司营收则仅个位数增长。
泸州老窖也在2023年、2024年均曾提出：力争实现营业收入同比增长不低于15%的业绩目标。虽然2023年顺利达标，但2024年，实际完成业绩却与增长目标相差较远，公司营收、净利润分别同比增长3.19%、1.71%。
洋河股份也未能如愿完成目标。记者注意到，2023年、2024年，公司分别定下“力争实现营业收入同比增长15%”“力争营业收入同比增长5%～10%”的经营目标。但2023年公司营收同比增长10.04%，而2024年虽然目标降低，但公司营收、净利润则均出现同比下滑，均不及预期。
2024年成功跻身A股白酒股TOP3的山西汾酒，2023年、2024年两年的目标均为“力争营业收入较上年增长20%左右”。不过，公司2023年营收、净利润同比增长均超20%；而2024年虽然公司营收、净利润均实现两位数增长，但距离“小目标”仍有一定距离。
头部酒企之外，区域性腰部酒企也面临同样的问题。2023年，今世缘完成目标，成功进入“百亿营收俱乐部”，但2024年增长却突然降速，实际业绩与“总营收122亿元左右，净利润37亿元左右”目标仍有差距。
“徽酒老二”迎驾贡酒，2024年的经营计划中明确“实现经营业绩双位数增长”的目标，但最终当年收入增速降低至个位数，未达目标；而净利润虽然增速达到两位数，但却未达到28.66亿元的目标。
“稳”字成2025年酒企关键词 多家白酒股不再提业绩增速目标
随着A股白酒上市公司业绩说明会、股东大会的相继召开，各大酒企2025年的“规划图”也已然清晰。
《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，对于2025年的工作规划，五粮液、山西汾酒、古井贡酒等多家头部酒企均不再提业绩增速目标或降低目标预期，而是将“稳”字放在了第一位。
贵州茅台在2024年营收保持15%的增速下，主动降速，预期2025年营收实现同比增长9%。在业绩说明会上，茅台党委副书记、代总经理王莉对此做了解释，称茅台已进入由高速增长向高质量发展的换挡期，公司在充分考虑行业形势、自身产能、市场环境和公司长期战略布局的基础上，制定了2025年度9%的收入增长目标。
此外，同样降低目标预期的还有区域酒企今世缘，公司在年报中称，确定2025年经营目标为总营业收入同比增长5%～12%，净利润增幅略低于收入增幅，保持利润增长与经营质量的动态平衡。这个目标，明显低于2024年的目标。
当然，更多的白酒企业则选择不提目标。
头部的其余5家白酒企业，就均未明确提出2025年度业绩目标。五粮液将2025年营业总收入定为“与宏观经济指标保持一致”，并表示要巩固和增强稳健发展态势，推动品牌价值和市场份额双提升。
“全年营业收入稳中求进”则是泸州老窖2025年的经营目标。在泸州老窖看来，行业正从粗放向精细、从数量向质量、从高速度向高质量转变，市场竞争将步入白热化阶段，各企业面临加速分化的局面。
山西汾酒也在近日的业绩说明会上强调，近年来，白酒行业结构性分化加剧，高端化、集中化趋势显著。汾酒将积极面对行业调整周期，坚持稳中求进的工作总基调，继续保持稳健增长态势。
古井贡酒在年报中同样未提及2025年的营收与净利润的具体增长目标，仅表示“营业总收入较上年度实现稳健增长”。对此，古井贡酒总经理周庆伍表示，在人口增长逐渐放缓与行业存量竞争的双重影响之下，降速发展成为白酒行业共识。
而水井坊2025年的核心目标则主要围绕品牌建设、产品矩阵、单店产出等，未提及营收、净利润的增长情况；洋河股份也称2025年公司将立足长远，强化品质表达和口碑引领，进一步夯实市场基础，推动企业健康可持续发展等。
可见，“稳”已经成为2025年白酒行业的年度关键词。这一风向，也在去年年底就已露出端倪。
2024年底，多家头部酒企的经销商大会上，“稳”字就被频频提及。例如，洋河股份提出“坚定信心，稳中求进”；五粮液定位2025年为“营销执行提升年”要深化“稳价格、抓动销、提消费、转作风”的十二字营销方针；习酒也提出新的一年，要“稳中求进、行稳致远”。
当下，随着白酒产业迈入新一轮产业深度调整期，白酒酒企面临库存高企、价格倒挂、传统渠道与电商平台的价格冲突、年轻化健康化趋势、理想消费理念等诸多挑战和矛盾。
在存量竞争格局下，单纯地追求高增长、产能加法早已无法满足酒企的长期主义。主动降低预期，不再执着于“年度目标”的高增长，在特殊时期或者能成为赢得未来的智慧之举。
【2025-05-22】
水井坊：5月21日获融资买入642.39万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，水井坊5月21日获融资买入642.39万元，占当日买入金额的17.29%，当前融资余额5.01亿元，占流通市值的2.25%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-216423944.0010625887.00501218675.002025-05-205440530.006933537.00505420618.002025-05-197186558.005666391.00506913625.002025-05-1611282897.008873169.00505393458.002025-05-1514581928.0016512151.00502983730.00融券方面，水井坊5月21日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额3.20万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-210.000.0032032.002025-05-200.000.0032116.002025-05-190.000.0032088.002025-05-160.000.0032081.002025-05-150.000.0032298.00综上，水井坊当前两融余额5.01亿元，较昨日下滑0.83%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-21水井坊-4202027.00501250707.002025-05-20水井坊-1492979.00505452734.002025-05-19水井坊1520174.00506945713.002025-05-16水井坊2409511.00505425539.002025-05-15水井坊-1930874.00503016028.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-21】
券商观点|食品饮料2025年中期策略：寻找生机，探索创新
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年5月21日，国盛证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，寻找生机，探索创新。
报告具体内容如下：
投资建议：1、白酒：强化内功，蓄力改善，中长期配置价值凸显，建议关注“优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线：1）优势龙头，头部酒企份额持续提升：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；2）红利延续，高确定性区域酒：迎驾贡酒（洞藏大单品红利）、今世缘（江苏格局红利）等；3）强势复苏，弹性标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、港股珍酒李渡、酒鬼酒等。2、大众品：啤酒饮料期待旺季，关注α机会；大众品产品渠道共同催化，迭代创新机会突出，建议寻找强复苏与高成长两条主线：1）政策受益或复苏改善：青岛啤酒、燕京啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、珠江啤酒、安琪酵母、安井食品、立高食品等，港股H&H国际控股等；2）高景气度或成长逻辑：盐津铺子、好想你、东鹏饮料、三只松鼠、百润股份、有友食品、仙乐健康等，港股农夫山泉、华润饮料、卫龙美味等。 白酒：强化内功，蓄力改善。2025年行业呈现“需求筑底、渠道去库、批价企稳”特征。1）需求端，结构分化延续，大众价位较好、部分单品升级、宴席环比回暖；伴随龙头酒企强化渠道管控，主流单品批价企稳。2）供给端，酒企增速规划较以往偏保守、追求高质量发展，聚焦组织架构、品牌底蕴、产品结构、渠道体系、营销打法等内功持续发力。同时龙头酒企在分红回报上积极树立标杆，一方面白酒行业发展范式有望逐步走向稳增长、强分红，另一方面在头部酒企示范效应的带动下未来预计将有更多现金流充裕的酒企强化股东回报。 啤酒饮料：期待旺季，关注α机会。1）啤酒：2025Q1淡季平稳过渡，社零餐饮同比改善；5月啤酒进入旺季，我们判断板块主要逻辑从预期转向数据验证，2025年旺季在极低基数下，天气同比转好、消费信心向上、政策刺激等均有望带动销量实现正增长，且量、价表现均有超预期机会。长期看啤酒行业高端化仍为大势所趋，6-10元仍将为近年扩容的核心价格带。2）饮料：功能饮料景气度延续、行业扩容，龙头东鹏饮料高增速；包装水空间广阔，集中度持续提升，龙头优势市场稳固；无糖茶边际放缓、玩家增多，龙头份额稳定，新锐持续增长。 大众品：产品渠道共同催化，迭代创新机会突出。1）产品端，供给端食品工业化水平增强、需求端下游迭代速度加快，供需两端共同推动食品类拓展创新。趋势上，消费性价比与健康化需求并重，行业爆品机遇突出，如零食赛道魔芋品类爆发，兼顾食材健康化及口味成瘾性。2）渠道端，总需求不足催生价格破坏型业态，量贩渠道快速扩张，鸣鸣很忙与万辰集团均实现万店规模，双寡头格局清晰；同时传统渠道催生会员店及商超调改机遇，以优质服务、优质产品满足消费者品质需求。 风险提示：原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。
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【2025-05-21】
中银国际：行业仍处于底部调整阶段 白酒龙头企业经营稳健
【出处】智通财经
中银国际发布研报称，2H24白酒业绩持续探底，酒企主动降速调整经营节奏。1Q25酒企延续2H24的经营节奏，业绩增速放缓，但环比4Q24有所恢复。不同酒企之间分化加大。1Q25上市酒企毛销差普遍承压，销售费用率小幅提升。在行业周期底部，中小企业加速出清，龙头企业在优秀的组织管理能力及强大的抗风险能力下，份额提升优势明显。行业当前估值优势明显，白酒龙头企业具备中长期配置价值。
中银国际主要观点如下：
2H24白酒业绩探底，酒企主动降速调整经营节奏
白酒龙头业绩稳健，市场份额持续提升。2024年白酒板块营收、归母净利增速分别为+7.3%、+7.4%。分季度来看，4Q24白酒板块加速探底，营收、归母净利增速分别为+1.1%、-3.3%，其中利润增速为2021年以来最低点。受外部环境影响，2024年经销商备货意愿降低，渠道压力传导至报表端，2H24报表端降速明显。2024年，区域龙头经销商数量提升明显，渠道推力优势持续强化。
1Q25酒企延续2H24的经营节奏，业绩增速放缓，但环比4Q24有所恢复
不同酒企之间分化加大。1Q25消费者信心指数及餐饮数据有所回暖。2025年3月，餐饮类零售额、限额以上餐饮类零售额同比增速分别为+5.6%、+6.8%，增速环比1-2月份分别+1.3pct、+3.2pct，其中限额以上餐饮增速自2024年以来首次快于餐饮类零售额增速，商务消费有所恢复。1Q25上市酒企营收、归母净利增速分别为1.6%、2.3%，环比4Q24有所恢复。分不同类型企业来看，高端酒及区域龙头企业维持稳健增长，全国化次高端名酒业绩分化明显。
1Q25上市酒企毛销差普遍承压，销售费用率小幅提升
2024、1Q25白酒板块销售毛利率分别为81.8%、81.5%，同比分别增0.8pct、0.3pct，主要为龙头收入占比提升拉动。不同酒企表现来看，1Q25山西汾酒、水井坊、迎驾贡酒、老白干酒、金徽酒受益产品结构优化，毛利率同比提升，其他酒企毛利率普遍回落。销售费用率方面，2024、1Q25白酒板块销售费用率分别为10.4%、8.3%，同比分别+0.2pct、+0.3pct，销售费用率小幅提升。
1Q25白酒板块毛销差同比持平，其中高端酒、全国化次高端名酒、地产酒毛销差同比分别为-0.5pct、-1.5pct、+0.2pct，从不同酒企表现来看，毛销差普遍承压。2024年白酒上市公司归母净利率为38.0%，同比基本持平。分季度来看，4Q24、1Q25归母净利率同比分别-1.6pct、+0.3pct，净利率阶段性承压。
白酒行业当前估值优势明显，白酒龙头企业经营稳健，具备中长期配置价值
2024年下半年，上市酒企报表端降速明显，4Q24业绩加速探底，利润增速为2021年以来最低点。从已公布经营目标的上市酒企完成情况来看，2024年仅茅台、水井坊完成经营规划。2H24酒企在存量竞争背景下主动刹车减速，为渠道舒压。从1Q25披露的业绩来看，上市酒企在经营层面更加偏向务实。
中银国际认为，2025年行业仍以去库存、促动销为主旋律，随着渠道压力的不断释放，叠加酒企自身向精细化管理迈进，企业盈利有望逐步恢复，走出周期谷底。白酒独特的商业模式使其拥有较强的业绩兑现能力，特别是龙头企业对产品品质升级及价格调控的能力仍然较强。在强集中、强分化、强挤压的行业现状下，龙头企业优势明显。
2024年白酒上市公司营收占行业的比重为55.1%，营收占比同比提升1.0pct。在行业周期底部，中小企业加速出清，龙头企业在优秀的组织管理能力及强大的抗风险能力下，份额提升优势明显。白酒上市公司资产优质，经历23、24年春节的动销的检验，白酒龙头企业彰显出一定的经营韧性。白酒行业当前估值优势明显，龙头具备中长期配置价值。
标的方面，推荐业绩稳健的山西汾酒(600809.SH)、贵州茅台(600519.SH)，建议关注报表出清较为彻底的泸州老窖(000568.SZ)、五粮液(000858.SZ)，以及大本营市场根基深厚的古井贡酒(000596.SZ)、今世缘(603369.SH)。
风险因素
宏观经济波动影响白酒需求、渠道库存超预期、茅五价格波动影响行业价格体系。
【2025-05-21】
水井坊：5月20日获融资买入544.05万元，占当日流入资金比例为15.93%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，水井坊5月20日获融资买入544.05万元，占当日买入金额的15.93%，当前融资余额5.05亿元，占流通市值的2.26%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-205440530.006933537.00505420618.002025-05-197186558.005666391.00506913625.002025-05-1611282897.008873169.00505393458.002025-05-1514581928.0016512151.00502983730.002025-05-1423232048.0021324900.00504913953.00融券方面，水井坊5月20日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额3.21万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-200.000.0032116.002025-05-190.000.0032088.002025-05-160.000.0032081.002025-05-150.000.0032298.002025-05-140.000.0032949.00综上，水井坊当前两融余额5.05亿元，较昨日下滑0.29%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-20水井坊-1492979.00505452734.002025-05-19水井坊1520174.00506945713.002025-05-16水井坊2409511.00505425539.002025-05-15水井坊-1930874.00503016028.002025-05-14水井坊1907512.00504946902.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-20】
食品饮料行业ESG扫描：百家公司加入披露队伍，白酒行业领跑
【出处】新京报
5月20日，贝壳财经·中诚信美丽中国ESG指数（下称“美丽中国ESG指数”）、贝壳财经·中诚信碳中和100指数（下称“碳中和100指数”）第28期月报出炉。其中，新京报贝壳财经和中诚信共同发布了纺织服饰行业上市公司ESG评级结果。
近四年，食品饮料行业上市公司可持续信息披露比例持续上升，整体水平高于全行业平均水平。根据中诚信绿金统计，2021-2024年间，ESG报告成为食品饮料行业可持续信息主要披露形式。2024年，ESG报告（包含单独披露与年报披露）披露比例达到61.5%，其中单独对外披露ESG报告占比为78.0%。
在本次月报中，中诚信绿金对159家A股和中资股上市公司进行了ESG评级。行业整体ESG级别前三分别为BBB、BB及A级别，分别占比37.1%、35.9%、13.2%，A级别及其以上占比22.0%。
中诚信绿金指出，食品饮料行业是与人类生存发展高度关联的基础性产业，贯穿农业种植、原料加工、生产制造、物流分销等长链条环节，具备高耗能、高水耗等特点。食品饮料行业与消费者健康直接挂钩，产品安全、营养均衡及质量追溯体系直接影响公众信任。因而食品饮料企业必须平衡规模化生产与生态承载力、短期盈利与长期责任，其可持续转型不仅关乎行业生存，更是保障全球粮食安全与民生福祉的关键杠杆。
披露率攀升至59.6%，ESG报告成主流
当前，全球ESG信息披露标准趋严，系统性披露环境与社会绩效已成为企业构建韧性、赢得利益相关方信任的必经之路。开展食品饮料行业可持续表现分析，既为识别实践差距提供镜鉴，也为探索“商业向善”的创新路径锚定坐标，对驱动全产业链价值重构具有深远意义。
根据中诚信绿金统计，截至2024年6月30日，2024年度A股和中资港股上市公司共6500家，披露ESG相关报告的公司共3160家，披露比例为48.62%。食品饮料行业A股和中资港股上市公司共161家，披露ESG相关报告的公司共96家，披露比例为59.6%。
报告显示，食品饮料行业上市公司可持续信息披露比例持续上升，整体水平高于全行业平均水平。2021-2024年，食品饮料行业可持续信息披露比例分别是48.3%、54%、58.3%、59.6%；而全行业可持续信息披露率分别为39.8%、42.5%、43.5%、48.62%。
从报告类型来看，ESG报告为食品饮料行业可持续信息披露的主要形式。2024年ESG报告（包含单独披露与年报披露）披露比例达到61.5%，其中单独对外披露ESG报告占比为78.0%。
贝壳财经记者注意到，食品饮料行业下白酒二级行业上市公司可持续信息披露比例超90%。根据相关分类标准，食品饮料行业可分为食品加工、饮料乳品、休闲食品、白酒、非白酒、调味发酵品六个二级行业。
截至2024年6月30日，食品加工、饮料乳品、休闲食品、白酒、非白酒、调味发酵品可持续信息披露比例分别为45.9%、55.6%、59.3%、90.5%、76.2%、42.1%。2021-2024期间，白酒行业可持续信息披露比例上升近38个百分点，2024年可持续信息披露比例超过90%，整体表现较优。
中诚信绿金统计显示，A股和中资港股食品饮料行业上市公司中，2024年ESG表现前十名（排名不分先后）分别是贵州茅台、泸州老窖、伊利股份、今世缘、青岛啤酒、水井坊、双汇发展、重庆啤酒、五粮液、舍得酒业。
ESG评级A级别占比两成，环境维度表现亟待提升
中诚信绿金依据食品饮料行业相关ESG评级方法，基于ESG公开披露信息，对159家A股和中资股上市公司进行了ESG评级。
结果显示，行业整体ESG级别前三分别为BBB、BB及A级别，分别占比37.1%、35.9%、13.2%，A级别及其以上占比22.0%。
从不同维度来看，食品饮料行业社会及治理维度表现良好，环境维度表现亟待提升。2024年，食品饮料行业环境维度级别前三分别为C、B、BB，合计占比约85.6%；社会维度级别前三分别为BBB、AA、A，合计占比约74.8%；治理维度级别前三分别为A、BB、AA，合计占比约85.5%。社会及治理维度整体表现略优于环境维度，环境维度整体表现偏低。
“食品饮料上市公司未来在生产过程中需不断优化排放物管理，促进材料可持续化革新，如包装材料优先使用可降解生物基塑料等，同时建议在气候风险等方面深度整合可持续发展，实现绿色价值链长久发展。”中诚信绿金指出。
报告通过对环境维度下各二级指标的分析发现，食品饮料行业上市公司在环境管理方面得分相对较高，其中环境风险管控得分在50-100分之间，且半数以上公司为满分，环境管理体系得分在15-86分之间，高分同样占据半数以上。
社会维度下，食品饮料行业上市公司的员工责任表现参差不齐，员工发展与沟通得分较高，半数以上公司能够拿到满分，员工培训、职业健康、薪酬福利得分处于中等水平，分别为46-63分、15-79分、37-64分之间。
中诚信绿金指出，食品饮料上市公司未来需升级职业健康体系，优化薪酬福利，强化安全管理，尤其是数据安全，定期开展网络攻防演练。在社会责任方面建议设立ESG专项公益基金，彰显公司社会责任。
治理维度下，食品饮料行业上市公司在高管行为、内控管理、治理结构与运行等议题指标整体表现较为良好，尤其风控与合规管理、审计情况得分整体较高，基本在85分以上。食品饮料上市公司未来应积极发展技术创新，并积极提高治理维度信息披露水平，增强市场竞争力。
2022年8月，新京报贝壳财经与中诚信绿金在“新京报贝壳财经夏季峰会”上联合发布了“2022京津冀ESG评级百强榜单”，旨在挖掘出京津冀地区ESG发展的标杆企业，对京津冀地区可持续发展发挥引领示范作用。新京报贝壳财经与中诚信绿金将持续关注不同地区、不同行业上市公司ESG表现和“双碳”发展情况。
【2025-05-20】
水井坊：5月19日获融资买入718.66万元，占当日流入资金比例为16.74%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，水井坊5月19日获融资买入718.66万元，占当日买入金额的16.74%，当前融资余额5.07亿元，占流通市值的2.27%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-197186558.005666391.00506913625.002025-05-1611282897.008873169.00505393458.002025-05-1514581928.0016512151.00502983730.002025-05-1423232048.0021324900.00504913953.002025-05-1313504860.0010921291.00503006805.00融券方面，水井坊5月19日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额3.21万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-190.000.0032088.002025-05-160.000.0032081.002025-05-150.000.0032298.002025-05-140.000.0032949.002025-05-130.000.0032585.00综上，水井坊当前两融余额5.07亿元，较昨日上升0.30%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-19水井坊1520174.00506945713.002025-05-16水井坊2409511.00505425539.002025-05-15水井坊-1930874.00503016028.002025-05-14水井坊1907512.00504946902.002025-05-13水井坊2583541.00503039390.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-19】
白酒板块午盘微涨 贵州茅台股价下跌2.37%
【出处】北京商报
北京商报讯 （记者 刘一博 冯若男）5月19日早盘，沪指3364.44点下跌0.09%，白酒板块2088.63点上涨0.24%，其中15只白酒股下跌。
从个股来看，贵州茅台收盘价达1575.95元/股，下跌2.37%；五粮液收盘价达129.11元/股，下跌1.50%；泸州老窖收盘价122.73元/股，下跌2.82%；洋河股份收盘价达67.69元/股，下跌0.91%；山西汾酒收盘价达200.91元/股，下跌2.00%。
招商证券在其研报中指出，2024年大部分企业未完成年度目标，2025年务实定调多不设具体数字目标。2024年实际目标完成来看，茅台、水井坊完成了全年任务，其余主流企业基本放弃了完成全年收入增长目标，更聚焦在动销及消化库存上。从2025年酒企目标制定来看，茅台定在9%的个位数增长目标主动降速，五粮液提出与宏观经济指标保持一致，弱化绝对数字，汾酒、老窖、古井等企业提出稳健增长或稳中求进，不制定具体增长目标，体现了更为务实，坚持可持续发展的理念。
【2025-05-19】
券商观点|食品饮料行业周报：关注茅台股东大会，小食品持续向好
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年5月19日，华鑫证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，关注茅台股东大会，小食品持续向好。
报告具体内容如下：
一周新闻速递 行业新闻：1）1-4月酒类价格同比下降2%；2）宁夏葡萄酒2024出口额达1375万元；3）泸州：积极促进酒旅深度融合； 公司新闻：1）贵州茅台：茅台酒1-4月主流电商渠道销售增长超30%；2）郎酒：入选“2025外国人喜爱的中国品牌”；3）习酒：全力以赴稳生产、强品质、扩销售、推改革、促转型 投资观点 白酒板块：本周白酒板块回调。基本面来看，白酒行业需求持续筑底改善，商务需求整体表现承压，宴席需求表现分化，2025年企业端目标制定相对保守，主动给渠道降负，库存平稳消化；本周我们调研华致酒行，公司坚持长期主义，通过系统网络拉升线上线下和数字化营销，成立专门供应链团队，打通采购、物流、销售体系，完善平台搭建，未来公司重视新型餐饮业与低度酒市场，挖掘市场增量。估值端看，板块整体估值偏低，酒企回购或增持动作较多，分红力度持续提升。分两条主线推荐，估值优势推荐：水井坊、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒；全年推荐：五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。 大众品板块：本周我们调研海天味业、参加盐津铺子、好想你、洽洽食品股东大会。海天味业来看，复调打造B端连锁餐饮适销对路产品，后续重心为健康化产品/新品投放，同时加强柔性供应链打造，拉通端到端，提升原料转化率。盐津铺子来看，公司组织架构转型为三大品牌事业部，进一步提升品类运营效率，魔芋产能环比延续提升，海外市场自然扩张。好想你来看，全年坚持“开源节流”提升盈利能力，在供应链打造上“三保一降一创新”，变革采购模式，由一次性采购至分批次采购从而降低资金占用。洽洽食品来看，公司推进新品试销，寻找具备供应量优势的品类重做一遍，渠道端借助大商+业务员配合模式开拓终端，拥抱KA转直营。目前大众品预期持续修复中，推荐：西麦食品、有友食品、甘源食品、三只松鼠、东鹏饮料；生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化乳制品板块需求，长期提示机会：优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 风险提示 宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。
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【2025-05-18】
行业追踪|酒类市场（5月12日-5月18日）：泸州老窖500ml(52度)京东价格环比大幅上涨
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，酒类市场价格/产量变动情况如下所示：国内酒类平均价格一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位泸州老窖500ml(52度)京东6.670.002025-5-16320.00元/瓶五粮液500ml(52度)京东-2.65-2.652025-5-16954.00元/瓶30年青花汾酒500ml(53°)京东2.37-8.592025-5-16863.00元/瓶洋河梦之蓝(M3)500ml(52°)京东2.110.002025-5-16484.50元/瓶水井坊500ml(52度)京东0.000.002025-5-16513.00元/瓶21年500ml飞天茅台(53度)经销商出厂0.000.002025-5-161169.00元/瓶 本周上游相关材料价格追踪异动情况如下：上游相关材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位玻璃-3.50-5.502025-5-1614.60元/平方米铝锭-1.44-2.282025-5-1019665.00元/吨包装纸（瓦楞纸）1.090.002025-5-162790.00元/吨高粱0.490.332025-5-162464.00元/吨小麦0.331.722025-5-162468.89元/吨玉米淀粉-0.142.532025-5-162922.00元/吨包装纸（箱板纸）0.000.002025-5-165205.00元/吨大麦0.000.002025-5-162232.50元/吨受酒类市场价格/产量变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）贵州茅台--940.19--酒类99.8891.62五粮液--339.29--酒类93.2480.29山西汾酒--134.67--酒类89.7376.55泸州老窖--139.32--酒类98.9085.86洋河股份--82.76--酒类97.1976.85古井贡酒--61.08--酒类96.1677.21青岛啤酒--49.05--酒类98.3636.73重庆啤酒--13.03--酒类97.8451.35张裕------酒类71.6958.16（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
酒类上游原材料概况
因白酒品种不同，其成本构成也不同，一般来说，原料成本占5%左右，生产加工成本占6%，渠道成本占40%、利润占49%。而啤酒、软饮等属于包材敏感型行业，主要包材使用包括玻璃、铝锭、纸箱等，包材的成本占比远高于所使用的原材料。啤酒生产成本中，包装材料占比50.9%（占比从高到低依次为玻璃瓶、铝罐、纸板箱），酿酒原材料为19.6%。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-05-17】
水井坊：5月16日获融资买入1128.29万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，水井坊5月16日获融资买入1128.29万元，占当日买入金额的34.87%，当前融资余额5.05亿元，占流通市值的2.26%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1611282897.008873169.00505393458.002025-05-1514581928.0016512151.00502983730.002025-05-1423232048.0021324900.00504913953.002025-05-1313504860.0010921291.00503006805.002025-05-1216451386.0014335751.00500423236.00融券方面，水井坊5月16日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额3.21万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-160.000.0032081.002025-05-150.000.0032298.002025-05-140.000.0032949.002025-05-130.000.0032585.002025-05-120.000.0032613.00综上，水井坊当前两融余额5.05亿元，较昨日上升0.48%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-16水井坊2409511.00505425539.002025-05-15水井坊-1930874.00503016028.002025-05-14水井坊1907512.00504946902.002025-05-13水井坊2583541.00503039390.002025-05-12水井坊2115495.00500455849.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-16】
水井坊：5月15日获融资买入1458.19万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，水井坊5月15日获融资买入1458.19万元，占当日买入金额的30.62%，当前融资余额5.03亿元，占流通市值的2.24%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1514581928.0016512151.00502983730.002025-05-1423232048.0021324900.00504913953.002025-05-1313504860.0010921291.00503006805.002025-05-1216451386.0014335751.00500423236.002025-05-095694309.007873156.00498307601.00融券方面，水井坊5月15日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额3.23万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-150.000.0032298.002025-05-140.000.0032949.002025-05-130.000.0032585.002025-05-120.000.0032613.002025-05-090.000.0032753.00综上，水井坊当前两融余额5.03亿元，较昨日下滑0.38%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-15水井坊-1930874.00503016028.002025-05-14水井坊1907512.00504946902.002025-05-13水井坊2583541.00503039390.002025-05-12水井坊2115495.00500455849.002025-05-09水井坊-2178959.00498340354.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-16】
水井坊明确碳减排目标：减排6万吨二氧化碳，相当于植树53万棵
【出处】长江商报
以“从一粒种到一滴酒”为路径，水井坊首度提出覆盖全价值链的2030年碳减排目标。
4月29日，水井坊正式发布《2024环境、社会及公司治理（ESG）报告》，系统披露了企业在环境责任、社会责任与公司治理领域的战略规划、实践成果及未来目标。
作为中国白酒行业上市公司，水井坊继2022年首次披露ESG报告以来，已对外发布了四份ESG报告。
与以往不同的是，最新ESG报告中，水井坊正式明确2030年碳减排目标，并首次以“双重重要性”框架梳理ESG议题，全面升级低碳转型路径，彰显了其以可持续发展驱动长期价值的坚定决心。
“从一粒种到一滴酒”，构建全生命周期低碳转型方案
我国“十四五”规划纲要提出，力争2030年前实现“碳达峰”，2060年前实现“碳中和”。
当前，我国生态文明建设已经进入以降碳为重点战略方向、推动减污降碳协同增效、促进经济社会发展全面绿色转型、实现生态环境质量改善由量变到质变的关键时期。
践行“双碳”战略，是企业特别是龙头企业的历史使命，也是走向高质量发展的内在要求。
在全球应对气候变化的背景下，水井坊率先迈出关键一步——首次完成覆盖全价值链温室气体盘查，并发布面向2030年的碳减排目标。
根据报告，水井坊计划自2024年至2030年，用7年累计减少范围一（直接排放）和范围二（间接排放）温室气体至少6万吨二氧化碳当量。
如果按照每棵树每年固碳11.32千克计算，水井坊减少6万吨二氧化碳当量，相当于种植了约53万棵树。
同时，水井坊表示，通过深化与上下游伙伴合作，推动范围三（价值链相关排放）的全面低碳转型。
有行业人士评价称，这一目标的制定不仅契合国际气候行动趋势，更标志着水井坊将减排责任从自身运营延伸至全产业链。
为了实现目标，水井坊已经做了哪些准备？
目前，水井坊已构建了“从一粒种到一滴酒”的全生命周期低碳转型方案。
在原料端，水井坊推动100%原粮订单种植，扩大绿色食品认证规模，并通过再生农业实践减少种植环节的碳足迹。
在生产端，水井坊旗下邛崃工厂与土桥工厂通过设备升级、能源结构优化及废弃物循环利用，显著降低碳排放。
其中，2024年，土桥工厂通过替换老旧高能耗酒泵，有效减少生产电耗；邛崃工厂则利用沼气发电技术，将污水处理产生的沼气转化为清洁能源，年发电量可满足部分厂区用电需求。
此外，水井坊持续扩大可再生能源使用规模，2023年7月至2024年6月期间，通过购买国际可再生能源证书（I-REC）抵消电力碳排放，相当于减少温室气体排放11773.54吨二氧化碳当量。
在物流与消费端，水井坊推动新能源运输车辆占比提升、优化运输路线，并倡导绿色包装与低碳消费。通过简化包装设计，企业全年减少使用ABS塑料近70吨、PE塑料约1.7吨，同时计划到2035年实现包装减量、材料替代与循环利用的全面升级。
秉持“长期主义”经营理念，致力实现健康、跨越式发展
ESG报告不仅是企业履行社会责任的“成绩单”，更是驱动长期价值创造的战略工具。水井坊发布的2024年ESG报告呈现出三大特点。
一是，在2024年ESG报告中，水井坊首次采用“双重重要性”分析框架梳理议题矩阵，以“财务重要性”和“影响重要性”双维度梳理出31项核心ESG议题，涵盖产品质量安全、供应链管理、水资源保护等关键领域。
有市场评价称，这一举措不仅响应了上海证券交易所对上市公司可持续发展信息披露的最新要求，也通过量化评估议题对企业财务表现及社会环境的双向影响，为战略决策提供科学依据。“水井坊作为白酒行业的先行者，其实践将会为同行提供重要参考。”
二是，在社会责任领域，水井坊通过多元行动回馈社区。
2024年，水井坊联合行业协会发布《白酒成都产区浓香型白酒名优老窖池团体标准使用管理指引》，推动行业文化遗产保护。
同时，水井坊的“小酒花”志愿者队伍累计服务时长超759小时，覆盖环保倡导、社区帮扶等多个领域。
三是，在水资源管理方面，水井坊针对白酒行业的高耗水特性，设定“2030年用水效率较2020年提升30%”的目标。
其中，2024年，邛崃工厂实现酿酒车间冷却水100%循环利用，年循环水量达82.1万吨；土桥工厂则将50%的包装洗瓶水回用于污水处理环节，显著降低淡水消耗。
此外，水井坊还通过建立中水回用系统，将处理达标的废水转化为办公与生活用水，进一步践行资源循环理念。
水井坊总经理胡庭洲表示，公司坚定不移地围绕“极致消费体验、扩容增长动能”的核心目标，秉持“长期主义”的经营理念，扎实落地包括ESG在内的各项战略规划，致力于实现公司“健康、跨越式的发展”，使水井坊成长为更具长期投资价值的企业。
值得一提的是，水井坊的可持续发展实践，持续获得全球投资机构与社会责任评级机构的高度认可。
水井坊连续第三年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》，并再度获评“行业最佳进步企业”；明晟（MSCI）ESG评级提升至BBB级，位居中国白酒行业前列。
同时，水井坊ESG案例《由历史，向未来：水井坊的ESG探索之路》被纳入中欧国际工商学院案例库，成为行业首例以实境教学形式探讨ESG管理的标杆。
当前，水井坊的ESG探索已从“单点突破”迈向“生态共建”——对内深化生产能效革命，对外赋能行业标准升级，并通过社会责任行动传递共益价值。这一历程印证了“双碳”目标的实现需要更多龙头企业以“先行者”姿态，将国家战略转化为企业行动，以科学路径引领产业变革。
在全球气候治理与企业可持续发展深度融合的今天，水井坊的实践为中国企业提供了一条可借鉴的ESG进阶之路：以责任为锚，以创新为帆，在高质量发展的航道上破浪前行。
【2025-05-15】
水井坊：5月14日获融资买入2323.20万元，占当日流入资金比例为16.42%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，水井坊5月14日获融资买入2323.20万元，占当日买入金额的16.42%，当前融资余额5.05亿元，占流通市值的2.20%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1423232048.0021324900.00504913953.002025-05-1313504860.0010921291.00503006805.002025-05-1216451386.0014335751.00500423236.002025-05-095694309.007873156.00498307601.002025-05-0825255071.0013119906.00500486448.00融券方面，水井坊5月14日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额3.29万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-140.000.0032949.002025-05-130.000.0032585.002025-05-120.000.0032613.002025-05-090.000.0032753.002025-05-080.000.0032865.00综上，水井坊当前两融余额5.05亿元，较昨日上升0.38%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-14水井坊1907512.00504946902.002025-05-13水井坊2583541.00503039390.002025-05-12水井坊2115495.00500455849.002025-05-09水井坊-2178959.00498340354.002025-05-08水井坊12135375.00500519313.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-14】
水井坊：5月13日获融资买入1350.49万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，水井坊5月13日获融资买入1350.49万元，占当日买入金额的24.70%，当前融资余额5.03亿元，占流通市值的2.22%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1313504860.0010921291.00503006805.002025-05-1216451386.0014335751.00500423236.002025-05-095694309.007873156.00498307601.002025-05-0825255071.0013119906.00500486448.002025-05-0717334110.0011718326.00488351283.00融券方面，水井坊5月13日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额3.26万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-130.000.0032585.002025-05-120.000.0032613.002025-05-090.000.0032753.002025-05-080.000.0032865.002025-05-074665.000.0032655.00综上，水井坊当前两融余额5.03亿元，较昨日上升0.52%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-13水井坊2583541.00503039390.002025-05-12水井坊2115495.00500455849.002025-05-09水井坊-2178959.00498340354.002025-05-08水井坊12135375.00500519313.002025-05-07水井坊5620545.00488383938.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-14】
天风证券：白酒预计表现平稳 顺周期下大众品板块迎来投机会
【出处】智通财经
天风证券发布研报称，白酒五一宴席场景表现积极，25年磨底阶段酒企普遍求“稳”，建议关注后续消费刺激政策出台为板块带来的估值修复机会，淡季核心高端酒批价表现或为板块趋势变化催化剂。啤酒与饮料方面，五一出行数据超预期，统一Q1高增，带动板块行情。保健品涨幅居前，看好潜在顺周期下三大投资主体机会。
港股食饮建议关注：统一(00220)、康师傅(00322)、青啤H(00168)、华润啤酒(00291)、百威(01876)、蒙牛乳业(02319)、卫龙美味(09985)、悠然牧业等。
白酒板块推荐α相对强&享受一定价位β红利的白酒龙头酒企：①强α主线：山西汾酒(600809.SH)/今世缘(603369.SH)/贵州茅台(600519.SH)等；②顺周期β主线：泸州老窖(000568.SZ)/酒鬼酒(000799.SZ)/水井坊(600779.SH)/舍得酒业(600702.SH)等。
大众品方面重点推荐零食/休闲食品板块。25年大众品或将成为具有强弹性赛道，建议关注：①“休闲食品”条线：西麦食品(002956.SZ)/五芳斋(603237.SH)/卫龙美味/三只松鼠(300783.SZ)/盐津铺子(002847.SZ)/洽洽食品(002557.SZ)/万辰集团(300972.SZ)等；②“乳制品”条线(潜在上游原奶拐点+需求有望升温)：伊利股份(600887.SH)/新乳业(002946.SZ)/妙可蓝多(600882.SH)等；③出海条线：安琪酵母(600298.SH)/仙乐健康(300791.SZ)/甘源食品(002991.SZ)等；④“餐供”条线：安井食品(603345.SH)/立高食品(300973.SZ)/宝立食品(603170.SH)/日辰股份(603755.SH)/颐海国际/中炬高新(600872.SH)等。
天风证券主要观点如下：
市场表现复盘
本周(5月2日-5月9日)食品饮料板块/沪深300涨跌幅分别+1.76%/+1.92%。具体板块来看，保健品(+5.09%)、烘焙食品(+4.25%)、白酒Ⅲ(+2.34%)、调味发酵品(+1.73%)、啤酒(+0.47%)、软饮料(+0.07%)、零食(-1.85%)。
周观点更新
白酒：五一宴席场景表现积极，25年磨底阶段酒企普遍求“稳”。本周白酒板块+2.34%，表现强于食品饮料整体及沪深300，或主要系Q1季报落地板块业绩压力峰已过。本周酒企陆续召开业绩说明会，从各酒企25年目标制定情况来看，理性客观、务实稳健是主旋律，多数酒企25年目标相对“柔性”，行业整体目标中枢预计降至个位数。此外，据微酒多地调研反馈，五一期间受益“双春年”民俗效应，宴席场景表现积极，婚宴动销同比增长，推动库存去化，渠道资金压力有所缓解。当前(2025-05-10)申万白酒指数PE-TTM为19.97X，处于近10年14.12%的合理偏低水位，建议关注后续消费刺激政策出台为板块带来的估值修复机会，淡季核心高端酒批价表现或为板块趋势变化催化剂。
啤酒&饮料：五一出行数据超预期，统一Q1高增，带动板块行情。本周啤酒板块涨跌幅+0.47%、软饮料+0.07%，其中统一(+10.6%)、农夫(+6.0%)、华润饮料(+5.7%)涨幅靠前。五一出行旅游数据景气度高，统一业绩超预期，带动饮料板块行情。据文化和旅游部数据中心测算，假期5天全国国内出游人次同比+6.4%，国内出游总花费同比+8.0%，人均+1.5%；商务部统计五一全国重点监测餐企销售额同比+8.7%。1)统一企业中国：25Q1税后利润同比+31.8%；2)百威中国：25Q1销量同比-9.2%、吨收入同比-3.9%、收入同比-12.7%、ebitda同比-17.1%。3)青岛啤酒：以6.65亿元对价收购即墨黄酒100%的股权(24年收入1.66亿元、净利润0.3亿元)。旺季来临，建议关注板块龙头公司。
保健品涨幅居前，看好潜在顺周期下三大投资主体机会。本周保健品/烘焙食品板块涨幅居前。保健品方面，本周百龙创园因Q1业绩优异叠加关税影响较小录得弹性表现，同时建议关注百合股份/康比特等。休闲食品方面，本周零食板块回调主要系前期涨幅较多，我们认为Q1业绩披露后的正常波动，短期看零食为有景气度&有EPS的板块，看好25Q2低基数下潜在弹性。乳制品方面，我们认为生育/奶粉补贴等政策的持续推出、上游牛肉价格上行以及潜在上游原奶拐点逻辑或持续刺激乳制品(上游牧场+下游乳企)弹性表现。大众品方面我们继续持续重点推荐乳制品和休闲食品板块，同时食品方面关注“餐饮”/“出海”/“原奶拐点”三大主题投资机会。在顺周期+成本下行逻辑下，大众品板块经营有望迎来拐点。
风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧。
【2025-05-13】
去年半数白酒股管理层“降薪”！两大徽酒业绩降速，高管维持“高薪”
【出处】每日经济新闻
随着白酒股年报“答卷”的披露，白酒大佬们的“工资条”也随之曝光，成为外界关注的焦点。
过去一年，白酒产业迈入深度调整期，上市酒企整体增长水平明显放缓，愈发内卷的存量竞争之下，各大白酒上市公司的管理层薪酬自然也随之波动。
《每日经济新闻·将进酒》记者梳理A股白酒企业的年报发现，20家A股白酒上市公司累计为公司管理层（注：董事、监事及高级管理人员）发出了约2.41亿元的薪酬，而有一半酒企的管理层薪酬同比缩水。
不过记者也发现，“徽酒”两大品牌古井贡酒和迎驾贡酒的管理层薪酬有些不同：古井贡酒虽营收和净利双增长，但净利增幅明显降低、营收未达年度目标，管理层以2739万元的总薪酬领跑白酒企业；迎驾贡酒则在净利润增速降低超20个百分点的情况下，董事长薪酬上涨16%，突破百万元。
半数上市酒企管理层“降薪”
《每日经济新闻·将进酒》梳理20家A股白酒上市公司近三年年报数据发现，2022年、2023年上述公司管理层薪酬总额分别为2.26亿元、2.46亿元，2024年仅以减少0.05亿元与2023年大致持平。
整体来看，2022年至2024年，各大白酒企业管理层年度薪酬总额也进一步分化。古井贡酒连续两年位居榜首之后，2024年以2700余万元继续蝉联；金徽酒业以与2023年基本持平的水平上升到第二位；今世缘则以同比超过10%的增幅来到了第三位。记者也注意到，排名前10位的上市公司中，仅有古井贡酒、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒等4家头部酒企。
从2024年度披露数据来看，泸州老窖、洋河股份、口子窖、舍得酒业等9家酒企低于2023年水平；五粮液、泸州老窖、顺鑫农业、舍得酒业等8家酒企则低于2022年水平。
在上述20家白酒上市公司中，2024年管理层薪酬总额超2000万元的有3家；薪酬总额在1000万元到2000万元的有山西汾酒、泸州老窖、洋河股份等7家企业；而五粮液、贵州茅台等头部企业则处于1000万元以下水平，甚至还不足金徽酒业、今世缘等企业的一半。
值得注意的是，贵州茅台党委书记、董事长张德芹，公司党委副书记、代总经理王莉的2024年薪酬，在公司年报中均未披露。而古井贡酒虽然蝉联三年TOP1，但公司董事长梁金辉的薪酬并不包含在其中。
两大徽酒业绩明显降速，管理层维持“高薪”
据公司年报数据，在20家A股白酒公司中，2024年有14家公司公布了董事长薪酬，16家公司公布了总经理薪酬。
从目前统计的数据看，2024年，金徽酒、口子窖以及舍得酒业三家酒企董事长薪酬超200万元。2024年度薪酬最高的董事长是金徽酒董事长周志刚，达到290万元，而从2021年开始其均实现年年涨薪，在2021年基础上“涨”了148%。
从头部6家上市白酒企业来看，贵州茅台、古井贡酒未披露董事长2024年度薪酬，洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、五粮液的董事长薪酬分别为157.59万元、136.91万元、104.66万元和67.83万元。
在总经理薪酬方面，水井坊总经理胡庭洲以623.39万元的薪酬遥遥领先；古井贡酒、舍得酒业、口子窖3家酒企总经理的薪酬均超200万元。
《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，高管薪酬的变化，也反映出当前白酒行业面临着更严峻的挑战。不过，古井贡酒和迎驾贡酒的情况似乎有些不同。
2024年，古井贡酒虽然实现营业收入、净利润双位数增长，但净利润增长幅度为20%，相比2023年46%的增速，降幅超一半。同时，此前制定的244.5亿元年度营收目标，最终也未能实现。
净利润增速下滑，营收也未达预设目标，但这并未影响古井贡酒高管的收入。2024年，古井贡酒高管总薪酬达2739万元，同比微降3%，继续占据白酒企业榜首；其总经理也依然拿到251.08万元薪酬，这一水平与2023年相近。
同样，另一徽酒品牌迎驾贡酒却在业绩不及预期下，董事长薪酬出现上涨。数据显示，迎驾贡酒2024年净利润增长幅度为13.45%，相比2023年的34%出现大幅下滑，其2024年分红率也仅为46.35%，在白酒行业排名靠后。即便如此，公司董事长倪永培2024年仍然薪酬上涨16%，达到105.4万元。
未来，面对行业的深度调整与变局，那些能够带领企业适应行业变化，进而提升业绩的高管，有望获得合理且匹配贡献的薪酬回报；反之，若企业在行业调整中业绩持续下滑，高管薪酬也难独善其身。
【2025-05-13】
招商证券：白酒业绩磨底产业出清 第二阶段具备配置价值
【出处】智通财经
招商证券发布研报称，产业逐步出清，重申配置价值。年报一季报披露完毕，Q4+Q1白酒行业收入、利润微增，扣除茅台后，行业收入、利润均同比下降，企业煎熬期特征明显，自24Q3以来已延续三个季度。该行看到头部企业韧性相对更强，二、三线企业部分进入了深度调整周期，马太效应凸显。展望二季度，淡季下需求环比走弱，商务需求支撑不足，婚宴增长对大盘仅能起到部分支撑，行业仍将持续磨底，但随着三季度基数的下降、渠道包袱的持续释放、政策推动下商务的回暖可能，行业的上行机会将会大于下行风险。当下，在低估值、低预期、低持仓的阶段，该行重申白酒的配置价值。
招商证券主要观点如下：
Q4+Q1白酒行业营收/净利润/现金回款为2556/983/2751亿元，同比+1.5%/+0.2%/+4.0%，企业煎熬期报表微增
2024年全年白酒行业营收/净利润/现金回款为4422/1666/4780亿元，同比+7.3%/+7.4%+5.3%，单Q4营收/净利润/现金回款为1022/349/1221亿元，同比+1.2%/-3.4%/-7.4%，酒企多在四季度控货去库存，多家企业不要求完成全年目标，延续自三季度以来的调整态势，报表单季度承压。2025年Q1白酒行业营收/净利润/现金回款1534/634/1530亿元，同比+1.7%/+2.3%/+15.3%，一季度开门红平稳开局，同比降速明显，报表基本真实体现了市场动销反馈，渠道的包袱并未继续累积。结合Q4+Q1白酒行业营收/净利润/现金回款为2556/983/2751亿元，同比+1.5%/+0.2%/+4.0%，除去茅台后，Q4+Q1营收/净利润同比-3.8%/-11.0%。结合来看，当下行业业绩增速连续三个季度在小个位数区间，验证了该行此前判断，酒企的主动控制以及经销商态度愈发审慎，行业从渠道煎熬期进入企业煎熬期，报表阶段性承压。
头部企业韧性更足，渠道包袱释放，现金流表现好于收入
高端酒整体稳健，茅台双位数增长，五粮液控货下业绩平稳，老窖持续释放报表压力。次高端整体承压分化明显，汾酒反馈良好势能延续、水井坊动销稳健，舍得酒鬼仍在深度调整。地产酒环比降速明显，徽酒市场竞争加剧古井优势地位凸显，苏酒环比降速洋河深度调整今世缘势能延续，老白干渠道良性省内地位稳固。酒企合同负债普遍下降，融资政策不再能拉动回款，渠道杠杆风险释放。25Q1白酒板块整体合同负债438亿，同比+10.0%，环比Q4下降104亿，与24年同期下降幅度接近，酒企预收款整体保持了稳健的态势。渠道资金杠杆有所释放，现金流表现略好于收入。
毛利承压费用增加，行业盈利能力承压
毛利率整体承压：高端酒有所下滑，次高端分化，区域酒结构升级承压。企业加投销售费用应对竞争，五粮液、水井坊品牌拉动销售费用下降。盈利能力整体承压，茅台、古井相对稳定，水井坊受益费用收缩盈利提升明显。经销商结构分化，强势酒企汾酒、古井、今世缘(省内)经销商仍在快速增长。
风险提示：经济环境扰动，需求不及预期，竞争加剧，渠道出清不及预期
【2025-05-13】
白酒企业年报：营收第三易主，争相拓展新消费场景
【出处】新京报
白酒行业进入新一轮调整，2024年，白酒上市公司发生的重要变化之一，即是营收前三名变化，山西汾酒以360.11亿元营收进入前三，位列贵州茅台、五粮液之后。
省内大本营市场竞争更为激烈，安徽的迎驾贡酒、口子窖，四川的舍得酒业、水井坊等，营收差距逐步拉近，呈现“你追我敢”竞争态势。徽酒“四朵金花”之一金种子酒连续4年亏损，2024年亏损同比扩大超10倍。
存量竞争下，不少酒企定调，2025年营收目标以稳增速为主。上市酒企如何穿越新一轮周期也备受关注，从茅台文旅官宣张艺兴为代言人，到五粮液加快年轻化产品渠道建设等，头部酒企在加码年轻化布局，体现出拓展消费场景和消费人群的迫切性。同时，头部酒企纷纷拓展产品矩阵，满足更多消费需求，以寻找增量，如贵州茅台加码茅台1935宴席渠道，五粮液推动浓香酒公司打造10亿级、20亿级、50亿级大单品等。
行业第三易主
2024年，白酒上市公司营收增长依然是主基调。总体来看，21家上市酒企2024年总营收4470.26亿元，比2023年（约4191亿元）上涨近7%。
其中，15家企业营收增长，贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒等营收实现双位数增长；洋河股份、舍得酒业、伊力特、酒鬼酒、金种子酒等营收下降，上海贵酒（证券简称“*ST岩石”）、酒鬼酒营收更分别同比下跌82.54%、49.70%。
近几年，白酒企业争“第三”的话题持续，2024年，营收前五名分别为贵州茅台（1741.44亿元）、五粮液（891.75亿元）、山西汾酒（360.11亿元）、泸州老窖（311.96亿元）、洋河股份（288.76亿元），洋河股份稳坐“第三名”多年后，被山西汾酒取代。
净利润方面，2024年，6家上市酒企保持双位数增长，分别为贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、老白干酒、金徽酒。
部分酒企净利润下跌，其中，酒鬼酒净利润从2023年的5.48亿元下跌至2024年的0.12亿元，跌幅达97.72%，并来到亏损边缘。上海贵酒2023年净利润为0.87亿元，2024年却亏损2.17亿元。金种子酒2024年亏损2.58亿元，而2023年亏损0.22亿元，亏损扩大超10倍。2021年至2024年，该公司已连续4年亏损。
同时，马太效应在白酒行业愈加明显，头部企业通过稳价高端产品保卫品牌价值，再以品牌价值推动中低端产品动销，使得市场份额加速向头部品牌、名酒企业集中。
在业内人士看来，白酒行业处于高度成熟竞争阶段，行业竞争者数量多，行业增长趋缓，产品同质化程度高。小微酒企普遍面临头部酒企和跨界入局企业的双重竞争压力。业内普遍预计，2025年二季度及下半年，白酒动销保持总体平稳，缺少品牌、品质和口碑支撑的酒企销售经营更加困难。
中国酒业协会日前发文指出，小微酒企目前应根据市场需求变化，创新营销方式；加强品牌建设，让年轻人成为未来消费的主流；认清市场定位，短期内以保现金流为主，通过为卖场、渠道商等品牌方进行贴牌生产，积攒营销动能，也不失为度过市场“寒冬”的良方。
大本营竞争更激烈
从地域来看，安徽、四川、江苏等省份白酒上市公司较为集中。2024年，不少同产区白酒上市公司业绩差距缩小，竞争更为激烈。
比如安徽“四朵金花”古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、金种子酒中，古井贡酒业绩近几年保持双位数增长，已稳居200亿元营收阵营，与其他几家酒企明显拉开差距。2024年，迎驾贡酒、口子窖营收分别为73.44亿元、60.15亿元，不过安徽省内营收比较接近，分别为50.93亿元、49.56亿元，分别同比增加12.75%、1.1%，总营收占比分别为69.35%、82.39%。这也意味着两家企业在省内大本营的争夺更为激烈。金种子酒营收在“四朵金花”中垫底，其白酒业务营收7.44亿元，同比下降24.23%，省内白酒销售收入5.85亿元，同比下降25.14%。
位于四川的五粮液、泸州老窖全国化较为成熟，舍得、水井坊被认为是泛全国化品牌。2024年，舍得酒业、水井坊营收分别为53.57亿元、52.17亿元，与2023年（70.87亿元、49.53亿元）相比，差距明显缩小。同期，舍得酒业省内酒类营收15.11亿元，同比下降近两成。对于业绩下调，有分析认为系舍得酒业主动降速、持续去库存策略。
江苏两家白酒上市公司洋河股份、今世缘，2024年营收相差170多亿元，省外市场仍有较大差距，不过从省内市场看，双方营收差距为20多亿元，守住省内市场也是洋河股份的重要课题。洋河股份省内业务营收占比四成，依靠大单品M6+在次高端价格带占据优势。今世缘省内市场营收占比九成，全国化未实现有效突破。
低度化、拓群体、寻增量
日前，茅台文旅官宣张艺兴为代言人，受到较多关注。5月12日举行的贵州茅台业绩说明会上，有投资者提问，上市公司后续是否会考虑采用代言人的形式做营销推广。贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰回应称，“目前上市公司没有相关考虑。”
张艺兴代言茅台文旅成为热门话题，一方面反映出人们对白酒年轻化战略的关注，另一方面折射出白酒企业对拓展新消费群体、寻找更多消费场景的急切探索。当白酒行业从“卖酒”向“卖生活方式”转变，迎合更多消费习惯和场景，成为获取新增量的切口。
在拓展新消费群体方面，有头部酒企推出低度化产品，比如五粮液方面日前在2024年度业绩说明会上回应，已推出年轻化产品，如五粮液39度、仙林生态公司的青梅酒等。未来将根据市场情况，加快此类年轻化产品的渠道建设、产品推广和消费者培育等工作，逐步推出新的低度产品。
在拓展新场景方面，酒企加码宴席市场，比如贵州茅台方面在上述业绩说明会上回应投资者提问称，做好茅台1935酒的核心是以消费者为中心，持续改善动销，提升开瓶消费。“去年下半年以来，我们通过强化‘喜’文化内核、升级酒体品质、推进消费场景转型、优化渠道与服务等举措，春节期间茅台1935动销同比大幅增长，今年1-4月，市场表现稳定，动销达成预期。”
过去一年，白酒产业经历了经济周期、消费周期、产业周期三期共振，外部环境变化带来的不利影响加深，产业深度调整和结构变革进入“深水区”。
在此情况下，头部酒企如何穿越周期备受关注。新京报记者注意到，上市酒企不断探索差异化发展路径，通过不同价格带、不同风味的产品矩阵，寻找更多增量。其中，贵州茅台方面表示，今年将通过拓客活动、样板市场打造、婚宴宴席等品牌活动，多方面多渠道推动茅台1935量价齐升。五粮液相关负责人日前介绍，2025年，浓香酒公司将继续强化五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄大单品打造，打造核心10亿级、20亿级、50亿级大单品。
对于2025年的业绩目标，不少酒企持谨慎态度，并未明确具体数据，如山西汾酒、古井贡酒等以“稳健增长”作为业绩关键词。头部酒企也不再追求双位数增长。贵州茅台称，已进入由高速增长向高质量发展的换档期，公司在充分考虑行业形势、自身产能、市场环境和公司长期战略布局的基础上，制定了2025年度9%的收入增长目标。
开源证券分析师认为，白酒已进入深度调整期，行业需求下行的结果已由终端经渠道传导至厂家，体现为酒企业绩增速放缓。目前看，白酒动销分化更加明显，一方面体现在高端白酒与大众白酒表现较好，另一方面，渠道已经深度调整的酒企，动销层面已有边际向好趋势。随着下半年婚宴市场的修复、商务需求的边际转暖，以及可能出现的刺激消费政策的加持，预计年内白酒市场环境可能稳中有升。
【2025-05-13】
水井坊：5月12日获融资买入1645.14万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，水井坊5月12日获融资买入1645.14万元，占当日买入金额的34.77%，当前融资余额5.00亿元，占流通市值的2.20%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1216451386.0014335751.00500423236.002025-05-095694309.007873156.00498307601.002025-05-0825255071.0013119906.00500486448.002025-05-0717334110.0011718326.00488351283.002025-05-0612791672.008221197.00482735499.00融券方面，水井坊5月12日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额3.26万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-120.000.0032613.002025-05-090.000.0032753.002025-05-080.000.0032865.002025-05-074665.000.0032655.002025-05-060.000.0027894.00综上，水井坊当前两融余额5.00亿元，较昨日上升0.42%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-12水井坊2115495.00500455849.002025-05-09水井坊-2178959.00498340354.002025-05-08水井坊12135375.00500519313.002025-05-07水井坊5620545.00488383938.002025-05-06水井坊4571039.00482763393.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-12】
水井坊2024营收破50亿：消费者导向战略铸就增长韧性
【出处】网易财经
近日，水井坊（600779.SH）发布2024年年报及2025年一季报。财报显示，其2024年营收突破50亿元，达52.17亿元，同比增长5.32%；净利润13.41亿元，同比增长5.69%。2025年一季度延续向好态势，营收与净利润分别实现2.74%和2.15%的双增长。在白酒行业深度调整、消费主权回归的背景下，这份成绩单不仅展现了水井坊的增长韧性，更揭示了其“以消费者为导向”战略的长期价值。
水井坊的每一步战略都围绕消费者需求展开，为长期投资价值注入了确定性。
以消费者需求锚定高端化增长路径
2024年，水井坊以消费者洞察驱动产品创新、技术研发与文化赋能，筑牢了高端市场护城河。其中，高端化战略精准卡位消费升级需求，从而推动产品结构升级，实现了毛利率与营收质量双提升。
从产品结构看，通过“水井坊+第一坊”策略，水井坊构建了次高端、中端与轻奢价格带的全覆盖体系。财报显示，其高档产品贡献了47.64亿元，营收占比达94.74%，中档产品实现营业收入2.64亿元，同比大幅增长28.78%。水井坊整体销售量同比增长6.46%至11925.34千升，实现了销售量持续增长。
此外，整体酒类业务毛利率提升至84.52%，印证了其高端化战略的精准性。面对80后、90后消费主力对稀缺性与文化价值的双重追求，水井坊推出“博物馆级”高端品牌“第一坊”，激活“中国白酒第一坊”的稀缺资产，精准切入800元以上价格带。
为进一步拓宽消费人群覆盖，水井坊在电商渠道持续推出“小水井”、“水井宴”等多款电商专属产品，旨在让更多消费者在200-300元左右的价位段能品味更高端更优质的酒体，同事加强对中低价格带的关注。
营销落地方面，水井坊针对不同城市的节气特征及文化内涵，打造了“一城一策”的营销叙事，将600余年酿造技艺、历史底蕴与当代消费场景深度融合，打造“以美酒，庆美事”的品牌主张。2025年春节“天坛开运大典”活动，以酒祈运传递文化内涵，为产品注入情感溢价。 依托大数据分析，水井坊还实现了对消费者行为的精准画像。例如，针对婚宴市场的区域偏好定制品鉴会方案，通过文化叙事强化情感联结。
这种“以消费者为中心”的运营体系，成为动销健康增长的关键引擎。 财报显示，2024年，水井坊新渠道实现营业收入5.3亿元，同比增长9.97%；批发代理实现营业收入45亿元，同比增长2.38%。
同时，研发投入更夯实了品质护城河。财报显示，水井坊2024年研发费用为1.02亿元，同比增长0.34%，其中，水井坊与中科院合作的“一号菌群”研究取得突破性进展，发现18个特有菌群及近4000种微生物，为酒体风味稳定性提供科学支撑。
全链路构建消费体验生态
通过线下精细化+线上即时化，水井坊逐渐构建了消费场景全覆盖的渠道生态，从而实现了渠道革新。
2024年，水井坊新增门店超1.5万家，覆盖重点城市及新消费市场。通过“堡垒市场+先锋市场+潜力市场”的三级分类管理，“加强经销商招募与培育”，重点聚焦优化现有经销商质量而非单纯地追求数量扩张。
线上渠道方面，水井坊积极布局即时零售和O2O渠道以抢占年轻消费心智。通过与美团闪购、京东秒送合作推出“30分钟达”服务，覆盖全国50城，带动包括电商在内的新零售业务在2024年实现了高双位数的成长。2024年底，公司正式启动O2O新零售业务，挖掘白酒的新消费场景。这一模式精准匹配年轻人“随用随买”需求，成为传统渠道的有效补充。
据了解，近年来白酒行业面临库存压力以及批发价、市场价下跌的困境，对此，水井坊于2024年通过渠道分级与价格政策维护终端秩序，通过核心产品停货（如臻酿八号系列）和动态调价优化供需关系。期内，其销售费用率下降1.3个百分点至25.1%，反映渠道管理效率提升。
海外市场拓展方面，水井坊依托帝亚吉欧全球渠道资源，深化国际合作，实现国际化战略新突破。
在东南亚市场，水井坊依托帝亚吉欧的全球分销体系，建立"核心城市辐射周边"的立体化布局，通过线上线下融合的销售网络，结合当地节庆习俗开展品牌体验活动，水井坊独特的美学设计和文化内涵深受年轻消费者喜爱。
目前，水井坊与全球经销商的深度合作，建立起双向文化输出机制。2024年海外市场营收同比增长44.60%，初步验证了"中国高端白酒国际化"商业模式的可行性，为未来深耕海外市场积累了宝贵经验。
ESG实践构筑长期发展韧性
为践行可持续发展，水井坊积极投身环保事业，以绿色转型降本增效，并积极承担社会责任反哺品牌价值。
作为行业ESG实践的先行者，水井坊已连续四年独立编制发布《环境、社会和公司治理（ESG）报告》，系统性披露环境治理成效。企业创新制定分阶段碳减排路线图，承诺在2024-2030年间通过生产工艺革新与能源管理体系升级，实现直接排放及外购能源排放温室气体累计减少60,000吨。通过引入智能化清洁生产设备、优化能源梯级利用等举措，单位产品能耗指标持续优化，形成具有示范效应的绿色酿造模式。 在环境治理之外，水井坊将社会责任深度融入运营体系，构建"产业赋能+公益捐赠"双轮驱动的责任体系。通过延伸产业链布局，企业建立酿酒原料标准化种植基地，以订单农业模式助力乡村振兴，带动超千户农户增收。同时建立应急公益响应机制，在汶川地震、河南暴雨等重大灾害中累计捐赠188万元（2024年度数据），并通过设立"水井坊公益日"形成可持续公益生态。这一系列实践使企业连续多年入选"中国慈善企业500强"，实现社会效益与品牌价值的共振。
有业内人士表示，水井坊的创新模式在白酒行业具有标杆意义。其将短期经营目标与长期战略有机结合的范式，不仅推动2024年实现营收利润双增长，更在ESG标准建设、低碳转型等领域树立行业典范。通过输出可复制的绿色酿造技术、产业链帮扶模式及公益管理机制，企业正为传统产业高质量发展提供实践样本，持续引领行业进化方向。
从高端化战略精准落地，到全渠道体验生态构建，再到ESG实践深化品牌价值，水井坊以“消费者导向”为锚点，在行业调整期中展现出强大的战略定力与增长韧性。这份财报不仅是一份业绩答卷，更是一份关于长期主义的价值宣言——唯有深度绑定消费者需求，才能在变革浪潮中行稳致远。
【2025-05-12】
券商观点|食品饮料周观点：统一Q1盈利亮眼，把握结构性α
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年5月11日，国盛证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，统一Q1盈利亮眼，把握结构性α。
报告具体内容如下：
投资建议：1、白酒：强化内功，蓄力改善，中长期配置价值凸显，建议关注“优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线：1）优势龙头，头部酒企份额持续提升：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；2）红利延续，高确定性区域酒：迎驾贡酒（洞藏大单品红利）、今世缘（江苏格局红利）等；3）强势复苏，弹性标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、港股珍酒李渡、酒鬼酒等。2、大众品：青啤收购即墨黄酒，统一25Q1业绩亮眼，端午魔芋粽上新，大众品结构性α显著，建议寻找强复苏与高成长两条主线：1）政策受益或复苏改善：青岛啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、安井食品、立高食品等，港股H&H国际控股等；2）高景气度或成长逻辑：盐津铺子、东鹏饮料、燕京啤酒、珠江啤酒、三只松鼠、百润股份、有友食品等，港股农夫山泉、华润饮料、卫龙美味等。 白酒：强化内功，蓄力改善。白酒板块从业绩窗口期进入动销淡季，在行业整体环比降速、逐步释压的背景下，各家酒企聚焦品牌底蕴、产品结构、渠道体系、营销打法等内功持续发力。近期今世缘召开2024业绩说明会，在产品体系上持续把握结构性机会，百元大众消费趋势积极、国缘四开省内占有率与开瓶动销领先、V系列坚持品牌与渠道双驱动下快速放量，在渠道拓展上优化厂商关系、保持良性库存，同时省内延续精耕攀顶策略、省外保持明显快于省内增速。在珍酒李渡近期的2024年股东周年大会暨投资者交流会上，也重点提出将持续优化与丰富产品结构，预计未来珍酒将推出500-600元价格带新品与珍十五、珍三十形成协同效应，长期依托珍酒、李渡、湘窖等强品牌实现讲好品牌文化、多维提升品牌形象。我们认为当下白酒行业的压力与风险已逐步释放，供给端强化经营实力的同时后续需求端有望迎来逐级修复，中长期配置价值凸显。 啤酒饮料：青啤收购即墨黄酒多元化更进一步，统一25Q1业绩表现亮眼。1）啤酒板块，本周百威亚太发布25Q1季报，中国区25Q1销量/吨价同比-9.2%/-3.9%，主要受即饮渠道表现偏弱、库存管理措施及公司业务调整等影响。我们判断25Q1即饮渠道表现仍有承压，流通渠道表现相对稳健。青岛啤酒公告收购即墨黄酒100%股权，2024年即墨黄酒主营业务收入1.7亿元，同比+13.5%；净利润0.3亿元，同比+38.0%。公司非啤酒业务布局再进一步，我们认为多元化发展或为啤酒企业中长期扩张道路。当前旺季来临，继续建议重点关注天气同比转好、需求修复、未来内需政策刺激等带来的板块性旺季量、价超预期机会，建议优选具备内部高积极性、大单品势能强劲的公司。2）饮料板块，本周统一企业中国发布25Q1未经审核财务资料，25Q1收入低双位数增长，税后利润同比+32%，表现亮眼。我们预计2025年饮料行业延续激烈竞争态势，但在全年假期延长、出行场景修复的背景下，饮料板块仍有望保持高景气，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。食品：端午魔芋粽上新，联名破圈新思路。本周卫龙与五芳斋联名推出端午礼盒，包含辣条风味猪肉粽及魔芋爽粽，以及卫龙大面筋及魔芋爽，盐津与三养火鸡面联名推出“三养火鸡酱味火爆魔芋”，联名已成为当前食品边界创新的新方向，口味的复合运用及创意拓展也成为营销宣传的新亮点。在联名的背后，我们看到无论是新兴品牌还是老字号，产品创新思变、品类边界思变、营销创意思变才是在持续变化的市场中，稳立龙头的重要因素。风险提示：原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。
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【2025-05-11】
白酒指数结束周线四连跌，洋河、舍得反弹乏力
【出处】每日经济新闻
五一节后首个交易周，A股展开强劲反弹，白酒指数也结束周线四连跌，本周上涨2.06%，迎来反弹。不过细看白酒企业股价表现，2025年一季报净利润下滑的公司普遍反弹乏力，周涨幅不足1%，跑输白酒指数。
酒企迎来普涨行情，白酒指数周线结束连跌
受益于市场整体反弹，本周酒企迎来温和上涨，其中，2025年一季报“报喜”的公司，股价普遍反弹幅度较大。
据数据统计，本周有33家酒企股价实现上涨，占比达到80%以上。其中，*ST兰黄和*ST椰岛周涨幅分别达到14.05%和8.46%，涨幅居前，而金枫酒业、莫高股份、惠泉啤酒、ST西发以及皇台酒业周涨幅超过5%，反弹强势。
值得关注的是，反弹较大的*ST兰黄和*ST椰岛2025年一季报均显现出企业经营回暖趋势。比如*ST兰黄2025年一季度归母净利润为723.27万元，同比增长934.62%；扣非净利润则为-569.56万元，同比增长30.59%，亏损收窄。
白酒方面，白酒指数本周上涨2.06%，结束周线四连跌，以59171.72点报收。除皇台酒业，迎驾贡酒、贵州茅台、水井坊以及珍酒李渡涨幅靠前。其中，贵州茅台和五粮液周市值增长分别达到555亿元和112亿元，市值增长超百亿。
华创证券发布研报称，酒企年报及一季报定调全年步入纾压节奏，行业进入筑底期。节奏上看，2025年二季度进一步出清后，行业有望迎来底部信号，下半年酒企务实去库后或可轻装上阵，有望迎来修复。
部分白酒股反弹乏力，或因一季度业绩下滑
《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在白酒指数反弹2%的背景下，不少白酒股周涨幅却不足1%，表现相对较弱。
数据显示，*ST岩石、舍得酒业、洋河股份、古井贡酒以及山西汾酒本周涨幅低于1%。
5家酒企中，古井贡酒和山西汾酒一季度净利润增幅虽有所放缓，但仍处于白酒行业前列水平。其他三只个股或受到一季度净利润大幅下滑影响。
洋河股份、舍得酒业2024年年度均出现营业收入和净利润下滑，一季度业绩尚未走出阴霾。洋河股份一季度营收和净利润同比下降均超30%。舍得酒业一季度净利润下滑也超过30%。
刚刚“披星戴帽”的*ST岩石一季报营业收入同比下降86.25%；净利润亏损超过1900万元。
在白酒行业市场竞争越发激烈的背景下，若经营、品牌竞争力开始“掉队”，结局可能就是被资本逐渐抛弃。
【2025-05-11】
行业追踪|酒类市场（5月5日-5月11日）：五粮液500ml(52度)京东价格环比略有下跌
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，酒类市场价格/产量变动情况如下所示：国内酒类平均价格一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位五粮液500ml(52度)京东-0.910.002025-5-10980.00元/瓶21年500ml飞天茅台(53度)经销商出厂0.000.002025-5-101169.00元/瓶泸州老窖500ml(52度)京东0.000.002025-5-10320.00元/瓶洋河梦之蓝(M3)500ml(52°)京东0.000.002025-5-10484.50元/瓶水井坊500ml(52度)京东0.000.002025-5-10513.00元/瓶30年青花汾酒500ml(53°)京东0.00-8.592025-5-10863.00元/瓶 本周上游相关材料价格追踪异动情况如下：上游相关材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位玻璃-2.89-2.072025-5-915.13元/平方米玉米淀粉2.812.882025-5-92926.00元/吨铝锭1.19-3.502025-4-3019952.90元/吨小麦0.191.582025-5-92460.67元/吨高粱0.00-0.162025-5-92452.00元/吨包装纸（箱板纸）0.00-0.482025-5-95205.00元/吨包装纸（瓦楞纸）0.00-3.162025-5-92760.00元/吨大麦0.000.002025-5-92232.50元/吨受酒类市场价格/产量变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）贵州茅台--947.61--酒类99.8891.62五粮液--336.91--酒类93.2480.29山西汾酒--135.99--酒类89.7376.55泸州老窖--138.23--酒类98.9085.86洋河股份--77.74--酒类97.1976.85古井贡酒--62.82--酒类96.1677.21青岛啤酒--47.95--酒类98.3636.73重庆啤酒--11.57--酒类97.8451.35张裕------酒类71.6958.16（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
酒类上游原材料概况
因白酒品种不同，其成本构成也不同，一般来说，原料成本占5%左右，生产加工成本占6%，渠道成本占40%、利润占49%。而啤酒、软饮等属于包材敏感型行业，主要包材使用包括玻璃、铝锭、纸箱等，包材的成本占比远高于所使用的原材料。啤酒生产成本中，包装材料占比50.9%（占比从高到低依次为玻璃瓶、铝罐、纸板箱），酿酒原材料为19.6%。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-05-10】
水井坊：5月9日获融资买入569.43万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，水井坊5月9日获融资买入569.43万元，占当日买入金额的13.13%，当前融资余额4.98亿元，占流通市值的2.18%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-095694309.007873156.00498307601.002025-05-0825255071.0013119906.00500486448.002025-05-0717334110.0011718326.00488351283.002025-05-0612791672.008221197.00482735499.002025-04-309625401.0012061405.00478165024.00融券方面，水井坊5月9日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额3.28万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-090.000.0032753.002025-05-080.000.0032865.002025-05-074665.000.0032655.002025-05-060.000.0027894.002025-04-300.0013665.0027330.00综上，水井坊当前两融余额4.98亿元，较昨日下滑0.44%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-09水井坊-2178959.00498340354.002025-05-08水井坊12135375.00500519313.002025-05-07水井坊5620545.00488383938.002025-05-06水井坊4571039.00482763393.002025-04-30水井坊-2449525.00478192354.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-10】
白酒进入存量竞争时代 各大酒企探寻周期破局之道
【出处】证券时报
今年白酒市场有点冷。
成都全国春季糖酒会是酒类行业的“晴雨表”，从实地探访来看，今年的糖酒会酒店展相比往年略显冷清，这也较为真实地反映出当前白酒行业境遇。白酒产业竞争加剧、品类竞争加剧已成事实，中小企业受到挤压、发展受困，行业进入存量竞争阶段。
近期，中国酒业协会、知名酒企签署倡议书，呼吁摒弃“内卷式竞争”。多家酒企人士认为，企业更需坚持长期主义，摒弃盲目扩张和低价内卷，内卷的本质是消耗，破局的本质是提升。
对酒企而言，产品低度化、消费年轻化、体验场景化等领域，也存在着机遇。
挤压生存空间
今年3月底，第112届全国糖酒商品交易会（以下简称“春糖会”）在成都如约召开，“冷”成为今年糖酒会期间被酒企、经销商、消费者普遍提及的关键词。
按照惯例，糖酒会期间率先启动酒店展，证券时报·e公司记者实地探访了岷山饭店、世纪桃源酒店等多家成都主流酒店展厅，现场人气的确相较往年有所下滑，参展企业热情和期望值并不高。
记者注意到，在岷山饭店现场，往年糖酒会期间周边小巷都会挤满参会人群，通常会出现临时交通管制封路的情况，但在今年，甚至还能找到路边临时停车位；而世纪桃源酒店更显“冷清”，该酒店门口竖立的参展酒企，同比显著减少。
还有一个值得关注的现象，在今年糖酒会期间，贵州茅台、五粮液、洋河股份等头部酒企均未举办大型品牌活动，针对糖酒会的品宣投入显著减少。
不过，在会展正式开幕后，成都世纪城新国际会展中心和西部博览城两大场馆仍然是人潮如织，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、郎酒、洋河股份等品牌齐聚，亮相正式展会。成都春糖会组委会公布的数据显示，今年春糖会吸引了超过6600家展商参展，展览总面积达32.5万平方米，依然创下历年之最。
一位白酒行业人士对证券时报·e公司记者表示，今年糖酒会人流量可能较过去两年下滑20%多，在宏观经济的大环境之下，白酒行业自然难以独善其身。
在他看来，酒企和经销商都面临着严峻的压力，降本增效、直达C端消费群体，成为行业考虑的重要因素。对于贵州茅台、五粮液这类知名酒企，通过数十年的品牌建设，全球出击，渠道已经搭建得十分完善，已经不再单纯需要通过参与糖酒会推进招商工作，参加糖酒会更多的目的应该是展示品牌而已。
相比之下，全国大量中小酒企急需扩展销路渠道和加强品牌宣传，但无奈业绩、规模有限，难有特别大的参会投入。
“高端白酒需求不足，价格倒挂，库存积压。曾经的主流消费群体如房地产、大基建和金融行业受冲击，消费新环境下，名酒企业转型大众民酒新赛道，注重极致性价比。”中国酒业分析师肖竹青对证券时报·e公司记者如是表示。
肖竹青进一步指出，白酒消费降级趋势明显。其中，高端白酒消费者消费降级，如喝53度飞天茅台酒的消费者选择茅台1935；喝五粮液和国窖1573的消费者，选择400元的汾酒“汾20”，甚至是50元的玻汾酒。同时，一线名酒渠道下沉，给各省市区域酒厂带来巨大降维打击压力。
需要指出的是，2024年，为应对行业内卷，头部名白酒企业纷纷发力百元以内的高性价比口粮酒。例如，江苏洋河股份发布59元和99元的高性价比平民名酒，泸州老窖亮相69元的光瓶泸州老窖二曲，古井贡集团重点推80元和45元的平价酒，进一步挤压县级小酒厂生存空间。
据肖竹青了解，以山西汾酒为代表的中国四大名酒、八大名酒和十七大名酒，纷纷推出物美价廉、高性价比产品，有效推动了渠道的热情，进一步占领渠道资源，强化渠道的品牌势能，抢占渠道资金；另一方面，则进一步压缩了中小区域县级酒厂的市场份额，未来的行业是大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼。
行业面临多重矛盾
当前，酒业正面临多重挑战，国际环境不确定性加剧，国内消费动能转换，存量竞争与产能过剩矛盾凸显，传统渠道与新兴模式博弈升级。
纵观去年全年，白酒行业经历了“先热后冷”的过程，春节前期白酒需求旺盛，但随后整体动销放缓。2024年上半年，白酒行业整体呈现产量上升、收入增长、利润提升、行业分化明显、消费双理性及存量时代的特征；下半年却又出现了强集中、强分化的发展态势，且愈发明显。
根据国家统计局、中国酒业协会发布的数据，2024年全国规模以上白酒企业累计白酒产量同比下降1.8%；实现销售收入7964亿元，同比增长5.3%；实现利润总额2509亿元，同比增长7.76%。尽管行业利润总额还保持着增长，但近年来全国规模以上白酒企业产量持续下降。
上述矛盾的数据，直观反映出大量中小酒企日子并不好过，行业呈集中趋势。
在今年3月份召开的泸州老窖年度经销商营销会议上，泸州老窖认为，当前，酒类消费已处于“价格理性”和“消费理性”的“双理性时代”，消费者更加关注饮酒的健康因素和社会责任感。在此背景下，要求企业的产品和服务在品质和安全上达到新的高度，酒企需要不断提升内涵，寻找新增长途径。
在糖酒会期间，分众传媒董事长江南春直言，白酒增速已经见顶、需求瓶颈出现，白酒品牌面临三大挑战，即存量博弈、需求瓶颈、动销承压。
当前，多家白酒企业受到整体市场环境影响，经营业绩出现同比下滑。对此，另一家知名酒企人士则对记者坦言，白酒行业竞争进一步加剧，白酒产品销售承压，客户信心仍处于修复阶段，特别是次高端产品消费需求仍待恢复。
白酒行业面临诸多矛盾，即产能增长与需求放缓的矛盾，消费动能不足与价格下行的矛盾，消费场景弱化与产业增长的矛盾，理性消费理念与消费量增长的矛盾，产区政府经济指标增长与产业下行的矛盾，全国名酒与区域名酒市场竞争的矛盾，渠道商、终端商数量减少与渠道库存增加的矛盾，传统渠道与电商平台价格冲突的矛盾，名酒企业保价与市场价格倒挂的矛盾。
目前，A股约有24家上市公司涉及白酒业务，最新披露的2024年财报数据显示，伊力特、洋河股份、金种子酒、酒鬼酒等8家上市公司出现营收同比下降，天佑德酒、金枫酒业、舍得酒业、酒鬼酒、金种子酒等10家上市公司净利润同比下降。
其中，*ST岩石实现营业收入2.85亿元、同比下降82.54%，净利润亏损2.17亿元，同比下降349.63%；金种子酒营业收入为9.25亿元、同比下降37.04%，净利润亏损2.58亿元，较2023年亏损金额增加2.36亿元。
周期破局之道
“当前，整个白酒行业面临共同的问题是，消费者对未来收入预期较悲观，所以导致消费紧缩或者消费降级。”一位白酒行业人士无奈地对证券时报·e公司记者表示。
如今，白酒消费群体和模式持续转移分化，供需结构已经发生根本性变化。当人口红利消退，理性消费回归，白酒增长的逻辑已经转变，酒企不仅要跨越周期，更要周期破局。
中国酒业协会认为，传统商务宴请场景萎缩倒逼酒业重构“人货场”关系，转向情感驱动的小众化、悦己型消费。面对现实，这就代表酒业要在场景多元化上狠下功夫，开发家庭小酌、兴趣圈层聚会、户外露营等新场景，通过定制化酒器、饮酒仪式设计，增强消费仪式感与社交价值。
针对周期破局之道，中国酒业协会理事长宋书玉表示，存量竞争阶段，核心命题已从“企业主导”转向“消费者定义价值”。在理性消费新时代，白酒行业必将全面追求品质品牌和服务，才能抓住新的机遇。白酒企业需要从酿造者，蜕变为生活方式的创意者。
在宋书玉看来，2025年必将成为中国酒产业转型发展的关键之年，消费动力不足，产业下行压力增大，也未尝不是借此机会调整的最好时机。白酒行业从业者需主动调整，应该重构价值体系，重构产品线，重构品牌体系，重构厂商关系，重构销售渠道，这些重构都会成为未来战略的重点考量。
贵州茅台董事长张德芹认为，在行业“存量竞争”的环境下，要统筹好“质量”和“体量”的关系，核心是从“卖酒”向“卖生活方式”转变，让美酒成为消费者自我表达和情感交流的桥梁纽带。行业要不断创新拓展“友饮”“亲饮”等消费场景，创新“产品思维”，打破对中国白酒度数、酒体、品饮方式等的固定认知，主动拥抱年轻消费者更加个性化、多样化、低度化的潮饮方式，开发让年轻人更愿意接受和体验的白酒产品。
近期，中国国际酒业发展论坛正式发布了《中国酒业防内卷式竞争倡议书》，提议行业从业者不内卷、不内战、不内耗，防止“内卷式”恶性竞争。
面对行业现状，郎酒集团董事长汪俊林强调，白酒行业需摒弃“唯增长论”，从追求“量”的扩张转向“质”的提升。消费者需求总量有限，企业应聚焦“质量最优”而非“规模最大”；价格与品质需动态匹配，避免盲目追求高价或低价。
汪俊林呼吁，行业“慢下来”，警惕高速扩张带来的市场内卷与资源透支，以长期思维应对短期挑战，消费者对“喝好酒”的需求不变，品质是穿越周期的根本，中国白酒行业应回归本质、利他共生。以郎酒为例，汪俊林强调通过开放生产和“存十卖一”策略，建立起了消费者信任，郎酒以透明化经营、厂商协同、价值共创为实践路径。
面对白酒行业新形势，泸州老窖试图抓住产品低度化、消费年轻化、体验场景化的机遇，突破行业困境。泸州老窖总经理林锋表示，泸州老窖要开辟新路径穿越新周期，巩固存量、拦截流量、拓展增量，这是白酒企业在周期调整中率先突围的重要路径。
肖竹青了解到，泸州老窖在全国已经动员了120万个终端，加入泸州老窖五码营销的大数据。消费者通过开瓶扫码，终端的合作伙伴就可以获得返佣和奖励，这种渠道推广、促销将有效推动整个渠道主动去推荐消费者开瓶消费。五码营销这种数字化营销手段，将推动营销的革命，推动控盘分利模式的广泛推广。
最近多个季度，舍得酒业执行“稳价格、控库存、强动销”策略，加速去库存。通过落实“全面向C”的品牌策略，舍得酒业持续打造“生态+老酒＋文化”战略，上市公司2025年一季度多项核心指标改善；此外，水井坊在产品的战略组合上，以年份、名称序列感、工艺和包装质感进行梯度的区分，计划陆续推出与战略相匹配的明星单品，在兼顾最核心消费者和存量消费者喜好基础上，逐渐进行产品迭代。
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