☆风险因素☆ ◇600776 东方通信 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——国海证券:ATM机业务稳定增长，无线数字集群有望带来惊喜【2013-05-27】
预计2013/14/15年EPS分别为0.18/0.25/0.31元，对应当前股价PE分别为31/22/18倍
，暂给增持评级。
增 持——中信建投:12年业绩稳定增长，13年金融电子及专网通信设备提供业绩增量【2013-04-08】
公司主营业务稳定增长。金融电子和专网通信将贡献业绩增量。我们调整公司盈利预
测及目标价，预计公司13-15年EPS分别为0.18元、0.22元和0.26元。维持“增持”评
级。未来6个月目标价5.00元。
强烈推荐——东兴证券:ATM机销售得力，集群业务超预期【2013-04-08】
我们维持此前的预测，预计公司2013年-2015年的EPS分别为0.18元、0.25元和0.33元
，对应PE分别为23倍、16倍和12倍，维持“强烈推荐”的投资评级。
增 持——中信建投:网优业务国内第一，电子金融业务国内第二，静待数【2012-12-14】
考虑到公司2－3年内电子金融和传输网络业务保持稳定增长是大概率事件，即使不考
虑数字集群项目，也能保持中速的业绩成长，也即“下有底”。如果数字集群爆发，
那公司也将爆发性成长。考虑到公司的2013－2015的高成长（复合成长率45％），给
予35倍的PE。我们预测公司2013年也有35％的自然成长，如果数字集群爆发，电子金
融市场扩张成功，想象空间巨大。我们预测公司2012－2014的EPS分别为0.15元、0.2
0元和0.31元，PE分别为26、19、12。首次给予“增持”评级，目标价7元。
买 入——方正证券:营收平稳增长，期待下半年发力【2012-08-21】
我们维持公司的盈利预测，预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为3.33亿元、5
.56亿元和7.81亿元，EPS分别为0.26元、0.44元和0.62元，对应PE分别为22.73、13.
59和9.66倍。维持公司“买入”的投资评级。
推 荐——中投证券:数字集群+ATM业务拉动公司走出低谷【2012-07-18】
我们预测公司2012-2014年EPS为0.21元，0.25元，0.31元，对应PE分别为23X,19X,16
X,给予推荐评级。
买 入——方正证券:电子金融持续成长，静待数字无线集群开花结果【2012-06-06】
考虑到设备价格下滑导致毛利率下降，预计2012年－2014年的EPS为0.26，0.42和0.5
8元，考虑到公司的高成长性，给予公司30倍PE，2012年目标价为7.8元，2013年目标
价12.6。
强烈推荐——东兴证券:搭档邮储持续发展，自主品牌逐年上升【2012-05-30】
公司一季报业绩有所下滑，主要原因就是此次订单延期至第二季度。从目前此订单的
情况来看，验证了我们对于公司金融电子业务的预测，增速已经稳定，且利润率稳中
有升，未来业绩可期。因此我们维持此前的预测，预计公司2012年-2014年的EPS分别
为0.26元、0.40元和0.54元，对应PE分别为24倍、16倍和12倍，2013年给予20倍的估
值，目标价7.9元，维持“强烈推荐”的投资评级。
推 荐——华泰证券:金融电子支撑，无线集群释放大未来【2012-05-17】
我们预期公司2012-2014年的EPS分别是0.21、0.27和0.35元。目前A股上市公司中在
无线集群方面只有海能达从事的业务与公司类似，但海能达侧重于终端生产而公司着
重于整体系统研发及生产，相对技术难度更高。由于公司是我国唯一一家拥有完备自
主知识产权的TETRA系统设计生产能力的企业，同时考虑到公司未来的成长性，我们
给予2012年30倍PE，对应目标价6.3元，“推荐”评级。
强烈推荐——东兴证券:ATM机毛利提升，集群业务全国布局【2012-04-27】
我们维持此前的预测，预计公司2012年-2014年的EPS分别为0.26元、0.40元和0.54元
，对应PE分别为24倍、16倍和12倍，2013年给予20倍的估值，目标价7.9元，维持“
强烈推荐”的投资评级。
买 入——方正证券:期待数字无线集群各地开花【2012-04-25】
我们预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为3.33亿元、5.56亿元和7.81亿元，E
PS分别为0.26元、0.44元和0.62元，对应PE分别为22.73、13.59和9.66倍。维持公司
“买入”的投资评级。
买 入——方正证券:战略转型效果显著，业务成长值得期待【2012-03-20】
我们预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为3.33亿元、5.56亿元和7.81亿元，E
PS分别为0.26元、0.44元和0.62元，对应PE分别为24.80、14.83和10.56倍。维持公
司“买入”的投资评级。
增 持——天相投顾:传统业务稳定，增长看集群业务【2012-02-29】
基于此次调研，我们认为公司在传统业务的发展较为稳定，在市场空间很大的无线集
群行业的实力在国内来看是比较强的，但无线集群产品的需求爆发难以预测，从历史
来看，以事件驱动型为主。但长期来看，公司此在领域的发展值得期待。我们预计公
司2011-2013年的每股收益分别为0.14、0.24元、0.30元，按2月28日股票收盘价测算
，对应动态市盈率分别为43倍、25倍、20倍，上调公司的投资评级至“增持”。
买 入——方正证券:重铸辉煌，在路上…关于公司成功因素的讨论【2012-02-01】
预计2011年－2013年的EPS为0.16，0.26和0.44元，考虑到公司的高成长性，给予公
司2013年30倍PE，目标价为13.2元。
推 荐——平安证券:商用起步，集群通信前景明朗【2012-01-18】
预计2011-2013年营业收入增速3.1%，1%和5%；随着业务转型深入，净利增速将大幅
高于收入增速，未来三年预计为-4%、55.7%和42%，EPS分别为0.11元、0.17元和0.24
元，以2012年1月17日收盘价5.2元计算，对应2011-2013年动态估值47、30、21倍。
首次予以“推荐”评级。
买 入——方正证券:杭州政务网具备标杆效应，数字集群业务将高速发展【2012-01-10】
鉴于公司数字无线集群业务2011的进度落后于之前预期，故下调公司盈利预测：预计
2011-2013年归属母公司的净利润分别为2.14亿元、3.71亿元和5.61亿元，EPS分别为
0.17元、0.30元和0.45元，对应PE分别为30.81、17.78和11.76倍。维持公司“买入
”的投资评级。
买 入——方正证券:商用项目正式落地，数字集群开启成长大幕【2012-01-04】
我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为2.84亿元、5.50亿元和7.86亿元，E
PS分别为0.23元、0.44元和0.63元，对于PE分别为21.74、11.36和7.94倍。维持公司
“买入”的投资评级。
买 入——广发证券:金融电子和交换传输转型为核心业务，数字集群迎来拐点【2011-11-09】
我们预计公司2011-2013年净利润分别为1.87、3.55与5.38亿元，增速为28.82%、89.
88%与51.66%，全面摊薄EPS为0.15、0.28与0.43元,我们给予“买入”评级，未来6个
月目标价格7.06元,对应12年25倍PE。
买 入——方正证券:期待年内数字无线集群项目落地【2011-10-26】
我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为2.84亿元、5.50亿元和7.86亿元，E
PS分别为0.23元、0.44元和0.63元，对于PE分别为24.87、13.00和9.08倍。维持公司
“买入”的投资评级。
买 入——方正证券:上半年看金融电子，下半年看无线集群【2011-08-19】
我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为2.84亿元、5.50亿元和7.86亿元，
对应EPS分别为0.23元、0.44元和0.63元。维持公司“买入”的投资评级。
买 入——方正证券:2011年一季报点评【2011-04-23】
我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为2.84亿元、5.50亿元和7.86亿元，
对应EPS分别为0.23元、0.44元和0.63元。维持公司“买入”的投资评级。
买 入——方正证券:爱拼才会赢，由凤凰涅槃到重铸辉煌【2011-03-18】
预计2011－2013年的EPS分别为0.22，0.43，0.67元，按照2013年30倍市盈率计算，
目标价为20元，考虑到再进入一家国有大型银行和数字无线集群的大订单什么时候产
生有一定的不确定性，目标价定为12.6－实现梦想的价位之间。
买 入——方正证券:业绩略超预期，期待来年更好【2011-03-16】
我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为2.84亿元、5.50亿元和7.86亿元，
对应EPS分别为0.23元、0.44元和0.63元。维持公司“买入”的投资评级。
买 入——方正证券:凤凰涅槃，向着专网综合设备服务商前进【2011-01-17】
我们预计，公司2010－2012年的EPS分别为0.11，0.22和0.42，以2012年30倍市盈率
计算，目标价为12.6元，首次给予公司“买入”评级。
中 性——天相投顾:公司继续转型，毛利率有所提升【2009-10-28】
我们预计2009年-2011年EPS为0.11元、0.13元和0.14元，以2009年10月28日收盘价5.
14元计算，对应动态市盈率为44倍、37倍和32倍，股价明显已反应公司业绩，给予公
司“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-22 ｜ 3969｜ 是 ｜
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｜ ｜公司预计2013年与杭州东信北邮信息技术有限公司,中国普天信 ｜
｜ ｜息产业股份有限公司,杭州东信实业有限公司等公司发生日常关 ｜
｜ ｜联交易，预计交易金额为4,900-11,200万元之间。20140422：20｜
｜ ｜13年，公司与上述关联方实际发生的关联交易的金额为3,969万 ｜
｜ ｜元。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-22 ｜ 12100｜ 是 ｜
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｜ ｜2014年，公司拟与关联方中国普天信息产业股份有限公司,普天 ｜
｜ ｜国际贸易有限公司等就销售产品,提供劳务等事项发生日常关联 ｜
｜ ｜交易，预计交易金额为2360-12100万元之间。 ｜
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