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爱旭股份 经营分析

☆经营分析☆ ◇600732 爱旭股份 更新日期:2025-08-25◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
    研发、生产、销售太阳能电池和组件。

【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|太阳能组件              | 628772.38|  28231.98|  4.49|       74.44|
|太阳能电池片            | 156947.59|  -8382.97| -5.34|       18.58|
|受托加工                |  47546.60|   4723.76|  9.94|        5.63|
|技术咨询服务            |   5808.47|        --|     -|        0.69|
|其他业务                |   5519.32|   3713.57| 67.28|        0.65|
|智慧能源业务            |     25.80|     -7.05|-27.32|        0.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|内销                    | 476636.53|   1036.66|  0.22|       56.43|
|外销                    | 362464.30|  29337.53|  8.09|       42.91|
|其他业务                |   5519.32|   3713.57| 67.28|        0.65|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|自产直接销售            | 478155.88|  -4051.72| -0.85|       56.61|
|自产渠道销售            | 307564.09|  23900.74|  7.77|       36.41|
|受托加工                |  47546.60|   4723.76|  9.94|        5.63|
|技术咨询服务            |   5808.47|        --|     -|        0.69|
|其他业务                |   5519.32|   3713.57| 67.28|        0.65|
|智慧能源业务            |     25.80|     -7.05|-27.32|        0.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|新能源行业              |1098675.19|-117704.59|-10.71|       98.49|
|其他业务                |  16856.97|   6792.41| 40.29|        1.51|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|太阳能电池片            | 534948.31| -62667.60|-11.71|       47.95|
|组件                    | 496146.32| -45621.92| -9.20|       44.48|
|受托加工                |  67173.41|  -9372.78|-13.95|        6.02|
|其他业务                |  16856.97|   6792.41| 40.29|        1.51|
|智慧能源业务            |    407.16|    -42.30|-10.39|        0.04|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|内销                    | 620846.25| -96107.45|-15.48|       55.65|
|外销                    | 477828.94| -21597.14| -4.52|       42.83|
|其他业务                |  16856.97|   6792.41| 40.29|        1.51|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|自产直接销售            | 848009.43| -89773.69|-10.59|       76.02|
|自产渠道销售            | 183085.20| -18515.83|-10.11|       16.41|
|受托加工                |  67173.41|  -9372.78|-13.95|        6.02|
|其他业务                |  16856.97|   6792.41| 40.29|        1.51|
|智慧能源业务            |    407.16|    -42.30|-10.39|        0.04|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|单晶太阳能电池片        | 299987.24| -12965.32| -4.32|       58.12|
|ABC组件                 | 170120.65|   -831.35| -0.49|       32.96|
|受托加工                |  37708.87|  -5806.77|-15.40|        7.31|
|其他业务                |   5878.02|   3545.68| 60.32|        1.14|
|智慧能源业务            |   2496.16|    208.65|  8.36|        0.48|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|内销                    | 306021.55| -13710.00| -4.48|       59.28|
|外销                    | 204291.37|  -5684.79| -2.78|       39.58|
|其他业务                |   5878.02|   3545.68| 60.32|        1.14|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|自产直接销售            | 403307.70| -11306.34| -2.80|       78.13|
|自产渠道销售            |  66800.19|  -2490.33| -3.73|       12.94|
|受托加工                |  37708.87|  -5806.77|-15.40|        7.31|
|其他业务                |   5878.02|   3545.68| 60.32|        1.14|
|智慧能源业务            |   2496.16|    208.65|  8.36|        0.48|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|新能源行业              |2706902.88| 444617.92| 16.43|       99.63|
|其他业务                |  10108.15|   3374.83| 33.39|        0.37|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|单晶PERC太阳能电池片    |2609752.07| 437511.49| 16.76|       96.05|
|ABC组件                 |  59839.08|  -3090.44| -5.16|        2.20|
|受托加工                |  32322.39|   9139.54| 28.28|        1.19|
|其他业务                |  10108.15|   3374.83| 33.39|        0.37|
|智慧能源业务            |   4989.34|   1057.33| 21.19|        0.18|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|内销                    |2317444.33| 351616.42| 15.17|       85.29|
|外销                    | 389458.54|  93001.50| 23.88|       14.33|
|其他业务                |  10108.15|   3374.83| 33.39|        0.37|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|自产直接销售            |2659489.32| 436550.17| 16.41|       97.88|
|受托加工                |  32322.39|   9139.54| 28.28|        1.19|
|其他业务                |  10108.15|   3374.83| 33.39|        0.37|
|自产渠道销售            |  10101.83|  -2129.12|-21.08|        0.37|
|智慧能源业务            |   4989.34|   1057.33| 21.19|        0.18|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘


【3.经营投资】
     【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司是一家全球领先的新能源科技企业,聚焦光伏发电核心产品的研发和制造,为
客户提供太阳能电池、ABC(All Back Contact)组件和场景化的整体解决方案。
公司秉承“为零碳社会带来澎湃动力”的使命,以极致创新驱动零碳能源时代的加
速到来。
(一)中国光伏装机量强势增长,全球光伏装机整体向好
当前,党中央高度重视光伏产业发展,总书记强调把促进新能源和清洁能源发展放
在更加突出的位置,积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源。近年来
,在各部门积极扶持和产业界共同努力下,我国光伏产业坚持自力更生、技术创新
、效率优先、市场主导,实现了从无到有、从弱到强的转变,在产业规模、技术水
平、应用市场等方面取得领先优势,已成为中国制造的一张靓丽名片。
2025年上半年,国内政策环境持续向好,国家发展改革委、国家能源局印发了《关
于深化提升“获得电力”服务水平全面打造现代化用电营商环境的意见》,提出鼓
励引导重点用能单位使用绿电,激发全社会绿电消费潜力,有望显著提升绿电消费
需求。此外,国家发展改革委、国家能源局、国家林草局三部委联合印发《三北沙
漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划(2025-2030年)》,其中指出,到2030年规划该地
区新增光伏装机规模253GW。伴随政策的加持以及光伏系统成本持续下降,2025年1
-6月,中国光伏新增装机量212.21GW,同比增长107%,表现出强劲的发展动力。
海外市场方面,全球光伏装机规模保持稳中向好的发展态势。2025年1月,欧盟正
式实施碳关税(CBAM),户用屋顶光伏、阳台光伏等分布式光伏应用保持蓬勃增长
,光伏已成为欧盟最重要的电力来源之一。美国市场虽然受政策预期波动有所影响
,但市场化装机热情仍维持高涨,光伏太阳能和风能占2025年第一季度美国新增发
电容量的近98%,光伏已连续19个月成为美国最大新增能源来源。印度保持对清洁
电力的高强度投入,部分大型项目在2025年陆续安装并网,使得累计非化石装机容
量将首次超过化石燃料项目。澳洲、日本等老牌光伏成熟国家也进一步加大对光伏
装机的扶持,推动清洁能源转型加速。根据Solar Power Europe报告预测,2025年
全球光伏装机在中性场景下有望实现655GW装机量,较2024年保持双位数的增速。
2025-2029不同情景全球光伏装机预测
(二)“反内卷”提升至国家战略行动高度,行业有望快速回归健康周期
报告期内,行业整体仍处于阶段性供给过剩格局,低价、低质的无序竞争仍影响正
常产业生态的运行,主产业链制造类企业大多仍处于亏损,影响了行业的健康发展
。针对行业持续的内卷式竞争,国家层面主管部门和监管单位已提出明确指导意见
,开展全方位专项反内卷治理工作。2025年7月1日,中央财经委员会召开第六次会
议明确指出,要依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落
后产能有序退出。7月3日,工业信息化部召集14家光伏企业及行业协会负责人座谈
,会议明确提出,“依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争,引导企业提升产
品品质,推动落后产能有序退出”。今年6月新修订的《反不正当竞争法》和《价
格法修正草案(征求意见稿)》也将低于成本价销售的行为定性为违法,将“反内
卷”正式纳入法律规制范畴。
在此基础上,行业内各企业积极响应,落实会议治理精神,通过自发倡议和外部政
策引导相结合,加速推动各环节产能整合与价格自律的相关措施落地实施,支持并
推动技术创新,以实现产品差异化、市场高端化、制造品牌化的行业格局,以技术
引领推动落后产能加速出清。多措并举之下,目前产业链价格已触底反弹,低价销
售、恶性竞争情形显著减少,行业内卷竞争正逐步被纠偏,促使光伏行业重回健康
、可持续性发展周期。
(三)N型ABC组件业务保持强劲增长,二季度逆势实现扭亏为盈
公司作为行业内追求技术进步、差异化战略的探索者和践行者,始终致力于通过技
术创新和商业模式创新推动行业健康、可持续发展。报告期内,公司N型ABC业务产
销两旺,在行业底部周期保持强劲增长,ABC组件出货量达到8.57GW,同比增长超4
00%。公司坚守质量安全底线,不断提升产品品质,以更高性能、更优品质为客户
创造更多价值,并通过价值定价的商业模式与客户分享丰厚的产品技术价值,市场
认可度持续提升。
2025年上半年,公司实现营业收入84.46亿元,同比增长64%,其中ABC组件营收已
达到公司营业总收入的74%左右,帮助公司逐步实现从第三方电池供应商到N型ABC
先进组件及场景化产品生产商的战略升级转型。得益于ABC组件的销量提升与高价
值市场的持续突破,2025年第二季度,公司实现归属于母公司所有者的净利润0.63
亿元,在行业底部逆势实现扭亏为盈,并于上半年累计实现18.55亿元的经营活动
现金净流入额,有效保障公司运营资金周转和财务安全性,为后续发展奠定扎实根
基。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内,伴随全球市场对ABC组件认知度的提升,ABC组件美观、高功率、高安全
的价值优势逐渐显现,公司围绕ABC产品创新打造的以价值定价的商业模式已逐步
得到市场认可。公司精准细分价值市尝价值场景,优化产品结构,ABC组件产销两
旺,通过深耕欧洲、澳新、日韩等高价值市场和场景,海外销售占比持续提升,公
司整体毛利率显著改善。
公司不断提升运营效率,保持产品竞争力和溢价的同时,实现了产品成本、期间费
用持续下降、存货跌价损失大幅改善,2025年上半年经营业绩较去年同期实现了较
大幅度增长,其中2025年第二季度已实现单季度盈利。此外,公司现金流情况持续
改善,2025年第一季度和第二季度,公司经营活动产生的现金流量净额分别为7.16
亿元和11.39亿元,体现了以技术创新穿越周期的强烈信号。
(一)N型ABC组件价值突现,差异化定位带动销量持续上涨
报告期内,公司N型ABC组件业务出货量达到8.57GW,同比增长超400%,在行业竞争
加剧、需求增速下行的背景下取得了强劲的逆势增长表现。面对上半年波动加剧的
市场形势,公司抓住了国内分布式市场政策性的爆发需求以及不同场景下对产品的
差异化需求,并在国内市场阶段性需求放缓的第二季度加大了对海外高价值市场客
户的营销推广和履约交付,有效保障了上半年产销两旺的经营局面,并积累了饱满
的订单和市场口碑。
公司在国内外市场遵循以客户场景打造差异化产品的开发理念,以全场景服务的策
略为客户创造更多发电收益和产品价值,同时也通过产品技术创新和过硬的品质获
得产品溢价。报告期内,公司ABC业务收入占比已达到总营业收入的74%左右,成为
公司当前最主要的业绩贡献来源。通过产品价值共享,ABC正助力公司实现业务结
构的优化升级。
(二)致力技术创新,ABC组件引领25%价值新时代
公司始终致力于技术创新,以ABC技术引领N型技术时代浪潮。公司N型ABC技术通过
对BC平台技术的深度优化,不断刷新行业光电量产转换效率记录,并凭借全面积受
光、全硅发电、全背电极、全背钝化、全无银化五大技术优势,成为目前主流电池
技术中最为接近单结晶硅理论极限转换效率29.56%的技术。依托该技术的ABC组件
产品,拥有高美观性、高功率、低衰减、低温度系数、抗隐裂、高温抑制、阴影遮
挡发电优化等多种品质优点,具备显著的竞争优势。公司第二代N型ABC组件量产交
付转换效率已高达24.4%,并连续29个月位居全球商业化量产组件效率榜首,体现
了卓越的效率优势。
公司在ABC技术平台上不断挖潜技术价值,通过汇流条后置、精准叠焊技术等工艺
创新,推出第三代“满屏”组件,使电池有效覆盖率进一步提升,并将组件量产转
换效率提升到25%以上。公司已于2025年3月率先对欧洲分布式等高价值市场启动第
三代“满屏”组件的批量交付,引领行业进入25%新时代。
在持续提升转换效率的同时,针对集中式市场客户对组件双面率的要求,公司加大
产品技术研发,成功推出80%±5%双面率的ABC组件产品,并在集中式电站招标采购
项目中接连迎来重大突破。2025年初至今,公司已先后成功入围多个国内集中式项
目,其中公司以第一中标人身份成功中标大唐集团1GW BC光伏组件标段,并在中国
石油天然气集团有限公司、南水北调中线新能源公司等央国企光伏组件集采中成功
中标BC标段,标志着高效率、高双面率、高可靠性的ABC组件成为光伏集中式电站
业主更有竞争力的产品选择。
(三)商业模式创新构建新生态,高价值市场屡结硕果
公司始终为提升客户的场景价值研发、设计、制造产品,并坚守三大核心理念:让
每一片土地的阳光都发挥能量、让每一平米组件的功率更高、让组件每一瓦功率发
电量更高。功率高、收益多、超安全作为N型ABC组件的核心产品优势,为客户带来
更多产品价值。
报告期内,公司携全系列N型ABC组件产品参加国内外各大主流光伏展会,屡屡受到
全球客户的热烈追捧,公司品牌知名度和产品市场认可度持续提升。在海外最大的
德国慕尼黑Intersolar展会中,公司成功与海外客户签约1GW集中式订单,接连斩
获340MW欧洲最大BC地面电站、225MW非洲最大BC地面电站等高价值项目,并与多家
顶级分销渠道商联合签订1GW满屏ABC组件分布式订单。
泰国可再生能源展
满屏组件联合签约
公司基于价值定价的商业模式逐步获得更多客户认可,实现可持续的产品销售溢价
。报告期内公司新增国内外各类组件采购订单约10GW,产品持续供不应求。公司深
入开拓欧洲等海外高价值市场,2025年第二季度海外组件销量占比超过40%,海外
高价值市场占比持续扩大。公司ABC组件完美匹配高价值市场客户对产品外观、发
电性能、安全可靠性等多维度严苛要求,在海外高价值分布式市场,ABC组件较传
统TOPCon组件销售溢价可达10%-50%,其中第三代满屏组件凭借在效率、外观上的
进一步升级,销售溢价达到50%以上。
经过持续品牌建设与产品价值营销,ABC组件在瑞士、捷克、英国等市场已取得市
占率领先地位,在荷兰、德国、澳洲市场份额也在快速提升,现已成为欧洲知名的
光伏组件高端品牌。根据欧洲权威机构EUPD发起的市场品牌调查,爱旭荣获德国、
瑞士、英国、西班牙、意大利五国的“顶级光伏品牌认证”(Top Brand PV2025)
,这不但代表了中国品牌在欧洲市场不断提升的影响力与知名度,更代表了以欧洲
为代表的高价值市场对公司技术创新、产品创新、商业模式创新的高度肯定。
(四)“光伏+”零碳场景躬身入局,成为全球能源低碳转型的关键参与者
公司通过产学研深度融合,推动光电转化技术从单纯发电技术向现代高效设施农业
、零碳建筑等领域多场景化应用进化。公司与3M公司旗下瑞士Voltiris农业能源公
司在现代高效设施农业能源系统、光谱+光伏新产品合作方面签订战略合作协议,
共同推动零碳现代高效设施农业新能源转型,在欧洲、中国、中亚、澳洲、美国等
地开展项目合作。2025年6月于上海SNEC光伏展会期间,公司与中国科学技术大学
光电子实验室、济南圣泉集团股份有限公司达成两项战略合作,旨在推进ABC技术
在农业与建筑领域的场景化应用,通过产学研协同创新构建零碳技术解决方案,以
双轨并进的技术路线为零碳农业与建筑能源转型提供可复用的实践范式。公司亦持
续推进光伏零碳业务在建筑、生态治理、交通、AI领域的新场景应用,并在全球范
围新能源领域内打造的12个零碳示范工程,包括港口场景、离网场景、生态治理场
景、停车场场景、公园场景、建筑场景、体育场景、算力场景、住宅场景、交通场
景、农业场景、工业园区场景等,进一步拓展光伏应用的深度和广度。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)全球化合作带来行业领先的创新能力,N型BC技术产业化具备领先身位
公司深耕光伏领域16年,积累了雄厚的技术实力,在光伏电池及组件环节处于技术
领先地位。自2017年自行研发并推出“管式PERC电池技术”以来,行业多次重大技
术变革,公司都发挥了核心引领作用。在N型技术时代,公司基于多年电池生产积
累及对量产工艺的深刻理解,通过深度研发和技术创新,推出了N型全背结ABC(Al
l-Back-Contact)技术。
创新能力方面,公司凝聚了一大批全球光伏及半导体领域的优秀技术、管理人才。
除了来自Fraunhofer ISE、Forschungszentrum Juelich、IPV等世界著名光伏技术
研究院校以及中科院、日本京瓷、韩国三星和台积电等国际先进半导体企业的技术
、管理人才外,企业构建了高效的内部人才发展体系,培养出一大批具备国际竞争
力的创新性技术、管理人才,独创出一大批全球领先的科研成果,成功应用到企业
的各项经营活动中。在浙江义乌全球光伏联合创新中心、广东珠海研发中心、德国
弗莱堡爱旭欧洲研究院都展开了光伏全产业链的基础理论和量产技术研究,近三年
研发投入超30亿元,使得公司能够持续保持在光伏领域的技术领先。截至2025年6
月末,公司累计申请专利达2,995项,取得专利授权1,384项,其中授权发明专利37
3项。
公司致力于技术创新引领行业进步,始终锚定正确方向,以N型单结晶硅终极背接
触技术为开发目标,历经近十年开发完善,攻克多项产业化量产难题,首创拥有完
整自主知识产权的N型ABC技术。在N型BC技术领域,公司已构建全球化、覆盖全流
程工艺技术、涵盖核心原理性技术的专利生态布局,截至2025年6月末,公司累计
申请ABC技术相关专利1,240项,取得专利授权371项,其中授权发明专利104项。
公司全球首创自掩膜两步法与超快激光图形化等极致创新工艺,成功使得N型BC技
术具备高效率+低成本的产业化可行性,并以核心ABC技术荣膺“第二十五届中国专
利优秀奖”。凭借双钝化接触结构带来工艺大幅简化的同时,公司ABC电池生产效
率与良率显著提升,同时ABC组件通过自主创新研发实现了优异的抗隐裂能力、出
色的高温抑制性能、领先的阴影发电优化特性以及更优温度系数等核心优势,拥有
更高的场景适应性与发电收益,不断以突破性的光电转换效率与卓越的长期可靠性
领跑行业。
N型ABC组件领先技术
(二)N型ABC组件赋能客户场景化需求,实现价值定价商业模式升级
1、功率高
N型ABC作为最接近于单结晶硅电池极限效率的技术路线,其拥有正面无栅线遮挡、
全背钝化、无银金属化涂布、0BB(无主栅)焊接等多种转换效率优化手段,使得
电池效率和同等面积组件输出功率具备显著优势。通过满屏组件技术的创新与迭代
,满屏ABC组件与传统TOPCon组件相比在同等面积下功率领先优势将达40W至55W,
最高可达10%的功率领先。在土地面积相等的情况下,ABC产品能带来更高的装机容
量,为客户节省单瓦的系统成本。高效率带来更高装机容量的优势,在同等土地面
积下,公司ABC组件装机容量比TOPCon组件高出6%。在阴影发电优化功能加持下,N
型ABC组件可实现更紧密的组件排布以达到装机容量的提升以及投资回报率的提升
。
2、收益多
公司N型ABC组件除了同等面积下6%-10%的更高功率,通过采用超高阻硅片、电池全
背钝化和更优封装方案等工艺技术,使得N型ABC组件拥有更优的温度系数和更低的
衰减,使下游客户在全生命周期内获得更高发电收入和经济价值。N型ABC组件还具
备独特的阴影遮挡发电优化功能,相较传统N型组件在自然环境受遮挡情况下具备
更好的发电能力,全生命周期发电量增益更高。
3、超安全
通过金属涂布技术和一字型整版串焊等技术的叠加,N型ABC组件拥有更好的焊接拉
力和防隐裂、抗冲击性能,保障组件在运输、搬运和安装过程的可靠性并且降低隐
裂风险及带来的电流损失。同时,N型ABC组件具备独特的高温抑制及抗隐裂功能,
更是有效降低了由热斑、胶膜变色、旁路二极管失效、蜗牛纹、隐裂等引起的组件
失效概率,轻松化解失效风险,为长期发电带来超安全的保障。公司作为行业唯一
大规模量产铜互联BC组件的企业,通过金属涂布工艺实现对传统银浆印刷烧结工艺
的升级替代,大幅提升了组件产品的抗隐裂性能,并为客户带来更高的发电量及发
电收益。在公司为海上/水面应用场景定制“天狼星”系列ABC组件的相关海上光伏
项目实证中,相比TOPCon银栅线组件,ABC铜互联组件单瓦发电量高4.96%,展现了
铜互联技术的显著优势。
N型ABC组件全场景产品
(三)布局下一代技术巩固竞争优势,持续成为全球光伏产业的技术引领者
在持续优化N型ABC技术转换效率和生产成本的同时,公司已前瞻性开始布局下一代
基于N型ABC技术的升级方案,包括钙钛矿-BC叠层、光子回收、光子倍增等技术路
线。公司与澳大利亚先进光伏中心(ACAP)签订合作协议,携手研发具有行业开创
性的光子倍增技术。双方将共同致力于技术创新,通过特殊材料将单个高能光子转
换成多个低能光子以成倍产生额外的电子-空穴对,提升电流输出,现有电池结构
无需进行复杂调整,即可打破传统技术局限性、显著提高电池转换效率。不仅如此
,该技术与现有BC的电池制造工艺流程高度兼容,可在现有BC电池生产线基础上进
行改造便有望实现下一代技术的量产应用,为实现30%以上的能量转换效率打开了
广阔空间。
四、可能面对的风险
1、行业政策及供需环境变化风险
随着国家各主管部门加速制定相关内卷竞争治理政策,行业内已持续开展自律性限
产,产业链价格得以企稳回升,低价销售的非理性竞争已出现好转信号。但若后续
政策出台力度及效果低于预期,或市场落后产能出清节奏和比例仍需较长时间消化
,则可能导致市场竞争环境重新加剧,并使得产品价格持续低于合理水平,带来行
业供需环境恶化的风险。
2、市场需求短期波动风险
光伏作为坡长雪厚的成长性行业,但长期发展过程中也可能遇到因各国区域性政策
调整、电网升级改造、行业库存消化等短期变化,带来阶段性终端需求存在一定波
动性。今年上半年,能源局136号文政策颁布后带来市场一定“抢买、抢装”的光
伏装机现象,加剧光伏需求的季节性波动,且大型光伏项目投资方在市场化电价和
机制电价实现相对稳定前存在一定观望情绪,都可能加剧国内市场需求后续出现短
期波动风险。
3、供应链稳定风险
光伏行业涵盖硅料、硅片、电池等多个环节,公司的利润水平受到原材料价格波动
的影响。虽然中国的光伏产业链比较完整,各个环节供求关系总体相对均衡,但是
短期阶段性、结构性或特殊事件导致的供给失衡,可能会导致原材料价格的急剧波
动。如公司未能有效进行供应链管理、建立具备竞争力的供应链管理能力,可能会
导致公司的生产成本大幅波动或存货出现跌价,从而影响公司的盈利空间,对公司
的经营业绩造成不利影响。
4、全球化贸易经营风险
海外业务受到国际法律环境、税收环境、监管环境、市场环境、汇率波动等因素的
影响,还可能面临国际政治关系变化及相关国家非理性竞争策略等不确定风险因素
的影响。随着公司海外业务的推进,公司在全球化经营管理方面将面临较大的风险
和挑战,在本地化市场开拓、人力资源、经营管理、科学决策、资源整合、内部控
制等诸多方面对公司管理团队提出了新的要求。从外部来看,我国光伏行业面临的
国际形势依然严峻复杂,国际竞争也愈发激烈。一方面各主要经济体都看好光伏行
业的发展前景,纷纷出台政策支持本土光伏制造业的发展,全球竞争明显加剧;另
一方面,部分国家也设置了若干贸易壁垒等措施,在后续关税政策上也存在诸多不
确定性,给我国光伏产品走出去带来了不确定性影响。
5、汇率波动风险
光伏行业作为中国出口“新三样”的代表优势产业,行业内各家企业均有一定比例
的海外业务。在海外电池和组件销售业务中,目前主要客户交易环节仍以外币结算
为主,汇率的波动将直接影响各项业务的经营业绩。受地缘政治、各国经济运行情
况和财政货币政策、国际贸易格局与环境变化等因素影响,各个国家的汇率会呈现
各种波动。如果光伏企业不能采取有效措施,可能面临因汇率波动对生产经营产生
的不利影响。
6、技术迭代风险
光伏行业处于技术快速迭代期,各种N型技术路线互相处于竞争,若其他N型技术路
线在转换效率或生产成本方面出现重大突破,可能导致综合技术水平和度电成本迫
近或超过N型ABC技术,可能造成公司技术竞争力减弱。另外,全球各国科研院校和
企业纷纷进行下一代叠层或多结光伏电池的开发并取得一定进展,虽然公司已对晶
硅N型ABC叠层、光子回收、光子倍增技术等其他下一代技术有一定研究,但若其他
技术发展过快,可能导致单结晶硅技术面临迭代风险,对公司在内的现有光伏企业
是否能够顺利进行自我产品、技术的更新迭代并跟上行业发展趋势进程带来不确定
性。

【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称                  |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|Solarlab Aiko Europe GmbH |         10.00|           -|           -|
|EIRONN PTE. LTD.          |          1.50|           -|           -|
|Aiko Solar Italy S.R.L.   |          1.00|           -|           -|
|Aiko Solar France S.A.R.L |          0.50|           -|           -|
|AIKO POLAND Sp.z.o.o      |          2.50|           -|           -|
|AIKO ENERGY UK CO., LTD   |          1.50|           -|           -|
|AIKO ENERGY SPAIN S.L.U.  |          0.56|           -|           -|
|AIKO ENERGY SOUTH AFRICA (|         50.00|           -|           -|
|PTY) LTD                  |              |            |            |
|Aiko Energy Singapore PTE.|          1.50|    26095.78|   211381.70|
|LTD.                      |              |            |            |
|AIKO ENERGY PORTUGAL,UNIPE|          0.50|           -|           -|
|SSOAL LDA                 |              |            |            |
|Aiko Energy Netherlands B.|          0.13|     4466.82|   119090.06|
|V.                        |              |            |            |
|Aiko Energy Korea Inc.    |      10000.00|           -|           -|
|Aiko Energy Japan株式会社 |      10000.00|           -|           -|
|Aiko Energy Germany GmbH  |          2.50|           -|           -|
|Aiko Energy C.A. LLC      |          2.50|           -|           -|
|AIKO ENERGY AUSTRALIA PTY.|          4.00|           -|           -|
| LTD                      |              |            |            |
|珠海横琴爱旭太阳能科技有限|      50000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|珠海富山爱旭太阳能科技有限|     450000.00|    22605.57|  1543853.63|
|公司                      |              |            |            |
|滁州赛维能源科技有限公司  |       2200.00|           -|           -|
|滁州爱旭太阳能科技有限公司|      50000.00|    -8663.00|   409617.12|
|深圳爱旭数字能源技术有限公|      65000.00|    -3922.92|   334751.61|
|司                        |              |            |            |
|深圳爱旭数字能源工程有限公|       5000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|浙江爱旭旭源新能源发展有限|        100.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|浙江爱旭太阳能科技有限公司|     569189.39|   -64644.43|  2892474.69|
|沃特维(义乌)实验室有限公司|             -|           -|           -|
|杭州鋆鹿股权投资合伙企业( |      35000.10|           -|           -|
|有限合伙)                 |              |            |            |
|广东爱旭科技有限公司      |     282347.49|    16182.35|  1301589.35|
|山东爱旭太阳能科技有限公司|     450000.00|     -585.58|   717424.53|
|天津爱旭太阳能科技有限公司|     130000.00|     2933.90|   777181.63|
|天津旭辰新能源科技有限公司|      40500.00|           -|           -|
|创维爱旭(百色)太阳能科技有|             -|     -407.18|    51943.10|
|限公司                    |              |            |            |
|义乌旭高太阳能科技有限公司|     100000.00|           -|           -|
|临邑志珩新能源有限公司    |        100.00|           -|           -|
|临邑志承新能源科技有限公司|        100.00|           -|           -|
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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