☆公司大事☆ ◇600726 华电能源 更新日期：2025-06-17◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
暂无数据
【2.公司大事】
【2025-06-13】
行业周报|煤炭开采加工指数涨0.14%, 跑赢上证指数0.38%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年6月9日-2025年6月13日，上证指数跌0.25%，报3377.00点。创业板指涨0.22%，报2043.82点。深证成指跌0.6%，报10122.11点。煤炭开采加工指数涨0.14%，跑赢上证指数0.38%。前五大上涨个股分别为安源煤业、云煤能源、山西焦煤、兖矿能源、华阳股份。
行业新闻摘要：
1：随着国内动力煤产能持续释放，煤价有望进一步下行。
2：唐山地区黑色产业链调研显示，煤矿库存压力继续增加，焦煤减产力度加大。
3：煤炭大会释放转型信号，未来发展将从规模扩张转向质量优先。
4：市场情绪多偏悲观，焦煤期价可能延续偏弱震荡运行。
5：国家发展改革委就《能源规划管理办法》公开征求意见，未列入目录清单的能源规划不得编制。
6：进口煤市场流动性小幅提升，投标价重心上移。
7：煤炭企业当前形势下的机遇与挑战研讨会召开，探讨行业发展趋势。
8：煤炭行业面临深渊，俄罗斯煤炭行业今年亏损已达10亿美元。
9：国内商品期货市场对焦煤价格的预期持续承压，反弹空间有限。
10：煤矿安全强制性国家标准的修订正在进行中，旨在提升煤矿安全生产水平。
龙头公司动态：
1、中国神华：1）智通港股通持股解析。
2、陕西煤业：1）长城汽车目标涨幅超95%，恒顺醋业、润禾材料评级被调低。
3、兖矿能源：1）兖矿能源：每股A股将于6月18日派发现金红利0.54元。
4、电投能源：1）绿电重组潮起！国家电投、上海电力等央国企集体入局。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-05-26-0.06%-0.05%2025-05-27-0.39%-0.18%2025-05-280.27%-0.02%2025-05-290.08%0.70%2025-05-30-0.43%-0.47%2025-06-03-0.98%0.43%2025-06-041.20%0.42%2025-06-05-1.13%0.23%2025-06-060.78%0.04%2025-06-090.19%0.43%2025-06-100.17%-0.44%2025-06-110.24%0.52%2025-06-12-0.87%0.01%2025-06-130.65%-0.75%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.562023-12-2931.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华-0.71%0.54%-7.23%陕西煤业-1.20%1.44%-24.42%中煤能源-1.52%0.97%-16.37%兖矿能源3.02%2.77%-24.71%电投能源-2.34%7.68%-13.62%山西焦煤3.19%-0.61%-37.18%苏能股份0.39%0.79%-4.13%潞安环能0.37%-2.86%-47.47%淮北矿业-0.92%4.94%-32.16%华阳股份1.51%0.00%-34.93%冀中能源-1.32%-1.48%-7.83%晋控煤业-0.91%5.38%-35.44%平煤股份-3.30%-1.17%-36.13%美锦能源-1.40%-0.47%-18.46%华电能源-0.84%-8.85%12.32%新集能源-0.60%-1.62%-34.12%山煤国际-1.25%-1.14%-43.99%甘肃能化-0.41%-0.82%-30.46%昊华能源-0.41%0.00%-24.34%盘江股份-0.22%-1.52%-25.29%
【2025-06-06】
行业周报|煤炭开采加工指数涨0.98%, 跑输上证指数0.15%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年6月3日-2025年6月6日，上证指数涨1.13%，报3385.36点。创业板指涨2.32%，报2039.44点。深证成指涨1.42%，报10183.70点。煤炭开采加工指数涨0.98%，跑输上证指数0.15%。前五大上涨个股分别为大有能源、宝泰隆、山西焦煤、郑州煤电、陕西黑猫。
本周机构观点：
**国盛证券本周观点**：
行情回顾（2025.5.26~2025.5.30）：
中信煤炭指数3,258.46点，下跌0.54%，跑赢沪深300指数0.54pct，位列中信板块涨跌幅榜第23位。
深陷价格下行泥潭已久，市场持续探底如同无尽长夜，情绪亦降至冰点，黎明前的黑暗尤为煎熬。但转折的契机正在裂缝中透出微光，部分产能已陷入亏损，成本支撑逐步显现，只待政策甘霖便可破土重生。
重点领域分析：
本周动力煤价格持稳运行，焦煤依然偏弱。截至5月30日，北港动煤报收620元/吨，周环比持平；CCI柳林低硫主焦1140元/吨，周环比-30元/吨。
动力煤方面，产地涨、港口稳，买方主导，关注迎峰度夏期间的需求强度以及有无稳价政策出台。供应方面，月底生产任务完成停产或减产煤矿增多，叠加少数煤矿因环保及换工作面影响，主产区煤矿产能利用率下降。需求方面，当前电厂日耗正处季节性回升过程，但同时南方雨水较多，水电替代效应增强，在整体库存偏高背景下，电厂主动采购意愿仍较为有限。在部分煤矿价格上涨背景下，贸易商挺价情绪有所增强，报价平稳，下游需求以少量空单为主，对高价货源接受意愿不高，成交略僵持。
恰逢月末，部分煤矿因完成月度生产任务而停产/减产，产地供应有所减少，下游部分冶金、化工等非电终端进行阶段性补库，带动站台及贸易商发运积极性有所提高，从而推动产地价格普遍上涨。但由于迟迟未见下游电厂开启大规模主动采购，港口价格僵持，本周指数报价更是连稳5天。
当前的煤炭市场明显是以买方作为主导，买方的采购策略及力度决定了煤价的运行方向及力度，而上述又取决于今年迎峰度夏期间的需求强度以及有无稳价政策出台，后续应重点关注。
焦煤方面，观点不变，核心关注焦煤企业何时减产。本周产地煤价加速下跌，钢材及期货盘面持续下行，市场悲观预期蔓延，煤矿降价后销售依旧承压，库存持续累积至高位，部分煤种报价继续下调30~80元/吨，续创新低。供应方面，因库存压力及顶仓短期停产及限产的煤矿增多，另外部分煤矿因搬迁工作面或其他自身原因也有减产行为，本周整体供应继续收缩。据汾渭统计，本周样本煤矿原煤产量1263万吨，周环比减少10.4万吨。需求方面，钢厂铁水本周继续回落，由于市场普遍对于后市谨慎，下游补库需求进一步走弱，钢焦企业对部分焦煤仍有压价意愿，仅保持刚需采购，导致煤矿库存压力进一步加大，多采取降价促销策略。
此前我们一直强调“焦煤供需偏松格局仍未得到实质性改变，需等待价格进一步下行导致国内部分地区出现减产信号”。在3月初焦煤价格跌至1250元/吨持稳运行2月有余后，近3周时间，价格再次累计下跌110元/吨左右，但仍未见明显减产信号。
目前，市场预期钢材需求即将季节性见顶，去库速度放缓甚至转为累库背景下，铁水亦面临持续回落压力。“预期”往往是主导市场行情演绎的最重要因素，在当前焦煤供应水平下，后期若随着铁水再度回落，焦煤仍面临一定压力。当前价格下，部分焦煤企业已陷入账面亏损，后期重点关注铁水下滑带来的负反馈力度以及煤矿面临亏损局面下是否有减产/停产等现象。
未来，焦煤能否打开上涨空间主要关注2个方面：（1）焦煤进口（尤其蒙煤进口）是否发生较大扰动；（2）国内是否有强刺激政策落地。
投资策略：
重点推荐煤炭央企中国神华（H+A）、中煤能源（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的新集能源、陕西煤业、电投能源、淮北矿业；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。
此外，前期完成控股股变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。
风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。
**东吴证券本周观点**：
行业近况
本周（5月26日至5月30日）港口动力煤现货价环比持平，报收611元/吨。
供给端，本周环渤海四港区日均调入量178.60万吨，环比上周增加2.80万吨，增幅1.59%。矿山产地煤矿正常供应，港口供给略有上升。
需求端，本周环渤海四港区日均调出量204.29万吨，环比上周增加23.71万吨，增幅13.13%；日均锚地船舶共82艘，环比上周增加20艘，增幅33.18%。库存端，环渤海四港区库存端3057.20万吨，环比上周减少153.40万吨，降幅4.78%。港口本周日均调出量环比回升，库存绝对值减少，同比仍处高位，煤价震荡运行。
我们分析认为：煤炭价格目前主要受库存高位影响以及汛期水电稳增影响导致上涨动能有限，但伴随逐步进入迎峰度夏旺季期，煤价或有进一步触底上行可能。
估值与建议：
仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。
核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：昊华能源，建议关注广汇能源。
风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。
行业新闻摘要：
1：科技赋能向“新”而行，生态型开采助力煤炭产业绿色转型。
2：江苏精心组织能源电力保供工作，提前做好煤炭物料储备。
3：焦企对原料煤采购有所推迟，焦煤长期偏空趋势未改。
4：2025年新疆铁路货运发送量预计突破1亿吨。
5：煤矿“一站多面”远距离高压集中智能供液技术研讨会在淄博市召开。
6：2024年一次能源生产总量为49.8亿吨标准煤，比2023年增长4.6%。
7：全国首套悬臂式智能化掘锚机器人成功应用于煤矿。
8：生态环境部发布《2024中国生态环境状况公报》。
9：重视需求旺季的规律性，煤炭行业面临机遇与挑战。
10：煤炭企业当前形势下的机遇与挑战研讨会成功举办。
龙头公司动态：
1、中煤能源：1）中煤能源将派发末期股息每股0.258元。2）中煤能源目标涨幅超35%，万华化学获“买入”评级。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-05-190.77%0.00%2025-05-20-0.66%0.38%2025-05-211.93%0.21%2025-05-22-0.93%-0.22%2025-05-23-0.29%-0.94%2025-05-26-0.06%-0.05%2025-05-27-0.39%-0.18%2025-05-280.27%-0.02%2025-05-290.08%0.70%2025-05-30-0.43%-0.47%2025-06-03-0.98%0.43%2025-06-041.20%0.42%2025-06-05-1.13%0.23%2025-06-060.78%0.04%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.562023-12-2931.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华-0.05%3.10%-5.63%陕西煤业-4.02%4.27%-20.30%中煤能源-1.49%5.08%-13.41%兖矿能源-2.10%1.04%-25.68%电投能源-0.56%10.25%-13.11%山西焦煤4.15%-2.79%-38.04%苏能股份0.39%1.19%-1.93%淮北矿业2.65%4.76%-27.91%潞安环能0.93%-1.19%-47.00%华阳股份0.15%0.76%-34.95%冀中能源-0.30%5.86%-6.96%平煤股份0.95%1.92%-32.59%晋控煤业-0.74%7.30%-33.04%美锦能源2.63%0.00%-16.83%华电能源0.42%-3.63%14.35%山煤国际-2.43%0.00%-42.01%新集能源0.30%-0.44%-32.19%甘肃能化1.25%2.10%-32.12%昊华能源-0.96%0.84%-24.35%大有能源10.51%19.19%54.72%
【2025-05-30】
行业周报|煤炭开采加工指数跌-0.57%, 跑输上证指数0.54%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年5月26日-2025年5月30日，上证指数跌0.03%，报3347.49点。创业板指跌1.4%，报1993.19点。深证成指跌0.91%，报10040.63点。煤炭开采加工指数跌-0.57%，跑输上证指数0.54%。前五大上涨个股分别为电投能源、安泰集团、新大洲A、安源煤业、云煤能源。
行业新闻摘要：
1：内蒙古高头窑矿区中小型露天煤矿整合改造区规划获批。
2：国家出台焦炭能耗新标准，推动行业绿色转型，将于2026年5月1日起实施。
3：我国最大煤岩气田累产油气当量超280万吨。
4：亚洲动力煤市场供需格局新变化。
5：煤炭资源型城市的新生之路。
6：煤矿让利致黑色产业链利润流向钢企。
7：供给偏宽松格局贯穿全年，焦煤短期弱势格局难改。
8：煤价下行倒逼行业转型，煤电联营与煤化工成破局关键。
9：内蒙古召开矿井水综合利用现场会，推动能源领域节水行动走深走实。
10：煤炭行业整体产能释放相对平稳，焦炭期货盘面开启下降周期。
龙头公司动态：
1、中国神华：1）中国神华拟购国能财务公司股权。2）花旗：升中国神华目标价至36.3港元 维持“买入”评级。3）上市公司真金白银分红2.4万亿元。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-05-130.38%0.17%2025-05-140.14%0.86%2025-05-151.14%-0.68%2025-05-160.21%-0.40%2025-05-190.77%0.00%2025-05-20-0.66%0.38%2025-05-211.93%0.21%2025-05-22-0.93%-0.22%2025-05-23-0.29%-0.94%2025-05-26-0.06%-0.05%2025-05-27-0.39%-0.18%2025-05-280.27%-0.02%2025-05-290.08%0.70%2025-05-30-0.43%-0.47%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.562023-12-2931.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华-0.35%3.29%-3.11%陕西煤业0.24%8.87%-13.59%中煤能源-1.02%5.62%-12.96%兖矿能源-0.23%5.49%-28.23%电投能源6.28%10.87%-12.24%苏能股份0.40%1.20%-6.11%山西焦煤-3.68%-6.08%-41.33%淮北矿业0.49%4.81%-32.52%潞安环能-3.85%-1.65%-49.05%华阳股份-1.63%1.07%-35.55%冀中能源-0.59%7.37%-7.84%平煤股份-0.36%2.19%-35.63%晋控煤业-1.54%9.76%-31.12%山煤国际-0.71%2.75%-38.69%美锦能源0.24%-0.24%-25.04%华电能源-0.42%0.42%5.78%新集能源-1.03%0.15%-34.18%甘肃能化0.84%2.13%-31.82%昊华能源-2.14%1.25%-24.09%盘江股份-1.50%1.10%-26.21%
【2025-05-29】
郎国民与三一集团董事、三一重能董事长周福贵举行会谈
【出处】华电能源官微
5月28日，公司党委书记、董事长郎国民在公司本部与三一集团董事、三一重能董事长周福贵举行会谈，双方就深化务实合作、共同推进重点项目进行深入交流。
郎国民对周福贵一行来访表示欢迎，感谢三一集团长期以来对公司的支持和帮助，并介绍了公司重点项目概况。郎国民指出，三一集团是中国工程机械行业的领军企业之一，作为民营企业有极高的政治站位，在企业文化、技术管理、创新能力等多方面都值得学习，三一集团与公司有着良好合作基础和巨大合作空间，在当前能源行业转型持续深化的背景下，希望双方充分发挥各自优势，加强产业协同，围绕项目开发、科技创新、设备运维等领域不断深化务实合作，积极探索合作新模式、新路径、新机制，打造示范项目，共同服务国家战略需求。
周福贵感谢华电能源公司长期以来给予三一集团的支持和帮助，对华电能源公司的企业文化建设和深厚红色文化底蕴给予高度赞扬。周福贵表示，华电能源公司是三一集团十分重要的重要战略合作伙伴，双方战略契合度高、合作基础好、产业互补性强，希望双方进一步深化合作，实现互利共赢。
会谈前，周福贵一行参观了公司红色文化展厅（经济运行中心）。
三一集团高级副总经理、三一重能营销公司总经理余梁为，公司副总经济师，双方有关部门负责人参加会谈。
【2025-05-23】
行业周报|煤炭开采加工指数涨0.22%, 跑赢上证指数0.78%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年5月19日-2025年5月23日，上证指数跌0.57%，报3348.37点。创业板指跌0.88%，报2021.50点。深证成指跌0.46%，报10132.41点。煤炭开采加工指数涨0.22%，跑赢上证指数0.78%。前五大上涨个股分别为大有能源、晋控煤业、电投能源、山煤国际、陕西煤业。
本周机构观点：
**国海证券本周观点**：
事件：
2025年5月19日，国家统计局发布2025年4月能源生产情况：
煤炭：原煤生产稳定增长。4月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8%，增速比3月份回落5.8个百分点；日均产量1298万吨。
电力：规上工业电力生产平稳增长。4月份，规上工业发电量7111亿千瓦时，同比增长0.9%，增速比3月份放缓0.9个百分点；日均发电237.0亿千瓦时。1-4月份，规上工业发电量29840亿千瓦时，同比增长0.1%，扣除天数原因，日均发电量同比增长0.9%。分品种看，4月份，规上工业火电降幅持平，水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比下降2.3%，降幅与3月份持平；规上工业水电下降6.5%，3月份为增长9.5%；规上工业核电增长12.4%，增速放缓10.6个百分点；规上工业风电增长12.7%，增速加快4.5个百分点；规上工业太阳能发电增长16.7%，增速加快7.8个百分点。
投资要点:
供给端：4月生产与进口较3月均有放缓，供给约束进一步提升生产
方面：4月原煤生产同比+3.8%，增速较3月放缓5.8pct。2025年4月，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8%，同比增速相较3月降低5.8pct；2025年4月，规上工业原煤日均产量为1298万吨，月度环比减少123.5万吨/天，同比增长58.8万吨/天。1-4月，规上工业原煤产量15.8亿吨，累计同比增长6.6%，累计同比增速相较1-3月降低1.50pct。4月产量同比增速放缓主要系淡季火电需求不佳，煤矿场内库存中高水位下，部分煤矿减少产量以促进供需关系的平稳有关。
样本大型煤企煤炭生产同比分化。我们以中国神华、陕西煤业、中煤能源、潞安环能为样本，2025年4月，中国神华商品煤产量为2730万吨，同比-3.9%；陕西煤业煤炭产量为1424万吨，同比-1.8%；中煤能源煤炭产量为1105万吨，同比+5.4%；潞安环能原煤产量为495万吨，同比+4.2%。整体看，样本公司煤炭产量同比存在分化。
进口方面：4月煤炭进口同比-16%，降幅较3月扩大10pct，海外煤性价比大幅下降、进口约束的逻辑在数据端继续得以验证。2025年4月，我国进口煤炭3,783万吨、同比-16.40%，降幅较2025年3月扩大10pct。
按照2025年1-4月国内产量同比增速6.6%以及进口量同比增速-5.3%来计算，2025年1-4月国内煤炭供应同比增速为5.6%（供应增速测算未考虑热值变化），增速较1-3月下降1.8pct。
近期美国关税新政落地对市场情绪构成一定冲击，市场寻求稳健性资产，在煤炭库存维持去化、煤价止跌企稳下，煤炭高股息、现金奶牛的投资价值属性值得关注。同时近期，国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳定性。从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡，头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重点关注：（1）稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。（2）动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源。（3）焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。
风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩可能不及预期风险；6）测算误差风险；7）动力煤价格波动风险。
**国盛证券本周观点**：
事件：国家统计局公布2025年4月份能源生产情况。
4月原煤产量环比下降5000万吨。据国家统计局数据，4月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8%，增速比3月份回落5.8个百分点；日均产量1298万吨。1—4月份，规上工业原煤产量15.8亿吨，同比增长6.6%。展望2025年，考虑到2024年上半年山西集中减产影响以及我们对明年煤矿产能投放情况的梳理，我们预计在主产区均能顺利完成产量目标的理想情况下（不考虑表外转表内、增产不增量等现象），2025年产量净增量仅5500~6000万吨，同比增长约1.2~1.3%，增速较2024年继续放缓。
4月原煤进口3783万吨，同比-16.41%。2025年4月份，我国进口煤炭3782.5万吨，较去年同期的4525.2万吨减少742.7万吨，同比下降16.41%；较3月份的3873.2万吨减少90.7万吨，环比下降2.34%。2025年1-4月份，我国共进口煤炭15267.1万吨，同比下降5.3%。展望2025年，参考普氏等预测数据，考虑到2024年动力煤进口依赖度过高、人民币贬值趋势以及地缘政治等影响海外天然气价格阶段性上涨带来天然气替代性性价比趋弱等因素，我们预计动力煤进口或稳中有降，难超预期，全年水平或在3.85亿吨左右，同比下滑4.9%。焦煤进口方面，考虑到目前焦煤价格已跌至18年水平，蒙煤或因销售不畅倒逼进口量有所下滑，海运焦煤价格出现倒挂，因此我们认为2025年进口压力有望缓解。
4月火电降幅持平，同比-2.3%。4月份，规上工业发电量7111亿千瓦时，同比增长0.9%，增速比3月份放缓0.9个百分点；日均发电237.0亿千瓦时。1—4月份，规上工业发电量29840亿千瓦时，同比增长0.1%，扣除天数原因，日均发电量同比增长0.9%。分品种看，4月份，规上工业火电降幅持平，水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比下降2.3%，降幅与3月份持平；规上工业水电下降6.5%，3月份为增长9.5%；规上工业核电增长12.4%，增速放缓10.6个百分点；规上工业风电增长12.7%，增速加快4.5个百分点；规上工业太阳能发电增长16.7%，增速加快7.8个百分点。
4月粗钢产量同比持平。根据国家统计局数据，2025年4月粗钢产量8602万吨，同比增长0.0%。截至2025年5月16日当周，247家样本钢厂日均铁水产量244.8万吨，同比增长3.3%。此前我们一直强调“焦煤供需偏松格局仍未得到实质性改变，需等待价格进一步下行导致国内部分地区出现减产信号”。在3月初焦煤价格跌至1250元/吨持稳运行2月有余后，近2周时间，价格再次累计下跌50元/吨左右，但仍未见明显减产信号。受制于预期较弱，焦煤目前仍处抵抗式下跌过程，重点关注价格下行至何时能带来供应端变化。目前，市场预期钢材需求即将季节性见顶，去库速度放缓甚至转为累库背景下，铁水亦面临回落压力。预期”往往是主导市场行情演绎的最重要因素，在当前焦煤供应水平下，后期若随着铁水再度回落，焦煤仍面临一定压力。当前价格下，部分焦煤企业已陷入账面亏损，后期重点关注铁水下滑带来的负反馈力度以及煤矿面临亏损局面下是否有减产/停产等现象。未来，焦煤能否打开上涨空间主要关注2个方面：（1）焦煤进口（尤其蒙煤进口）是否发生较大扰动；（2）国内是否有强刺激政策落地。
投资策略。重点推荐煤炭央企中国神华（H+A）、中煤能源（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；绩优则股优”，绩优的新集能源、陕西煤业、电投能源、淮北矿业；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。
此外，前期完成控股股变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。
风险提示：在建矿井投产进度超预期，下游需求不及预期，新建矿井项目批复加速。
行业新闻摘要：
1：山西强化煤矿上级企业安全管理责任。
2：上游矿山环节仍在持续累库，焦煤弱势震荡为主。
3：甘肃华亭：从“黑煤”到“绿链”的转型突围。
4：煤矿仍在增产，网上竞拍起拍价下调10-95元。
5：突发！两起煤矿事故4人遇难！两煤矿等级被降低撤销。
6：煤矿大面积的减产何时能有真正动作。
7：工业创新暨煤矸石高值利用项目发展大会在山西高平举行。
8：煤矸石如何变废为宝，专家齐聚高平探讨资源化利用新路径。
9：山西正式筹建全国首个聚焦煤炭全产业链技术攻关的省级碳计量中心。
10：供需疲弱，港口库存仍处高位，煤价震荡运行。
摘要：该行业新闻反映了煤炭开采加工领域的安全管理责任：市场供需状况、转型升级的挑战与机遇，以及资源化利用的创新探索。山西省在安全管理和绿色转型方面积极推进，同时面临事故和市场波动的压力。煤矿增产及库存问题依然突出，显示出行业在供需矛盾中的复杂局面。
龙头公司动态：
1、中国神华：1）智通港股通持股解析。
2、电投能源：1）电投能源拟收购白音华煤电 标的资产254亿年营收超百亿。2）电投能源拟购白音华煤电股权 构成关联交易。3）电投能源拟收购白音华煤电100%股权 提升优势产业集中度。4）电投能源拟全资收购白音华煤电 复牌股价炸板涨4.48%。5）拟收购白音华煤电100%股权，电投能源开盘涨停。6）电投能源重大资产重组 收购白音华煤电。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-05-060.38%1.13%2025-05-070.18%0.80%2025-05-08-0.23%0.28%2025-05-09-0.10%-0.30%2025-05-12-0.56%0.82%2025-05-130.38%0.17%2025-05-140.14%0.86%2025-05-151.14%-0.68%2025-05-160.21%-0.40%2025-05-190.77%0.00%2025-05-20-0.66%0.38%2025-05-211.93%0.21%2025-05-22-0.93%-0.22%2025-05-23-0.29%-0.94%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.562023-12-2931.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华0.61%3.01%-0.10%陕西煤业3.69%2.92%-13.55%中煤能源2.75%3.15%-6.51%兖矿能源1.26%4.03%-27.59%电投能源4.31%0.49%-14.35%山西焦煤-1.88%-5.87%-39.85%苏能股份0.00%-1.75%-4.54%潞安环能0.18%-1.15%-48.34%淮北矿业1.81%0.73%-31.43%华阳股份0.30%3.06%-32.85%冀中能源1.05%16.41%-7.54%平煤股份1.81%0.36%-33.99%晋控煤业5.20%7.30%-26.11%山煤国际3.70%-2.78%-36.24%美锦能源-1.42%1.46%-23.58%华电能源-3.63%8.64%8.64%新集能源0.59%-5.05%-30.06%甘肃能化-1.65%-0.83%-31.01%昊华能源3.18%7.02%-23.38%大有能源5.76%23.39%35.26%
【2025-05-22】
连续获得5A！华电能源在中电联火电机组能效对标中再创佳绩
【出处】华电能源官微
近日，中国电力企业联合会公布“2024年度电力行业火电机组能效水平对标结果”，华电能源多台机组在全国火电机组能效对标中获奖。
在中国电力企业联合会公布的对标结果中，华电能源所属哈热电厂#9机组获350MW级超临界供热湿冷机组5A称号、#7机组获300MW级亚临界供热湿冷机组3A称号；哈三电厂#3机组获600MW级亚临界湿冷机组类别4A称号、#4机组获600MW级亚临界湿冷机组类别3A称号。同时，哈热电厂#9机组获350MW级超临界供热湿冷机组供电煤耗指标首位机组称号、富发#2机组进入200MW级机组类别排序前20%机组名单。至此，哈热电厂350MW超临界机组连续三年获得5A优胜机组称号、哈三电厂两台600MW亚临界机组连续五年获奖，全面树立了火电行业高质量发展的新典范。
发电机组能效对标竞赛是中国电力企业联合会组织开展的一项全国范围内火电行业对标评比活动，通过严格的评审程序对机组的能效指标、技术监督指标、环保指标和可靠性指标进行综合评价，竞赛结果得到全国电力行业高度认可，获奖机组代表了电力行业最高水平。
近年来，华电能源高度重视中电联全国火电燃煤机组对标竞赛活动，专门制定“十四五”优胜机组创建工作方案，在成本列支、技改投入等方面向重点培育选树机组倾斜，重点打造有效益潜力、能够提升公司品牌价值的机组。结合大规模设备更新推进火电机组“三改联动”工作，重点开展了“切缸供热改造”、“汽轮机冷端提效”等节能技改项目。
积极开展同类型机组对标工作。华电能源抓住关键指标，强化对标结果应用，通过对标总结分析规律性趋势，应用和实践对标结果，将对标管理与运行、维护、检修、技改等生产日常管理有机结合。
勇于改革创新，优化创建环境。华电能源加大系统内部电量优化、电煤采购和电热市场开拓等方面工作力度，为争创优胜机组提供有利条件。针对创建机组目标优化电热负荷分配、科学掺烧掺配、合理安排检修计划，努力创造机组长周期连续运行条件。
更加务实开放、稳健晋位升级。荣誉的取得，不仅彰显了华电能源在节能减排、绿色发展等方面的显著成果，更体现了公司在积极落实“双碳”目标的决心和行动。公司将紧跟集团公司战略部署，坚持绿色发展理念，以技术创新为动力，以节能减排为核心，不断探索和拓展火电机组的新质生产力，提高机组的能效水平和运行灵活性，为全力打造“五位一体”跨行业跨地区大型一流综合能源上市公司、助力集团公司加快建设世界一流清洁低碳能源企业贡献新的、更大的力量。
【2025-05-22】
华电能源：锦兴公司肖家洼煤矿获评国家一级安全生产标准化煤矿
【出处】华电能源官微
近日，国家矿山安全监察局公布了最新一批安全生产标准化管理体系一级达标煤矿名单，公司所属企业山西锦兴能源有限公司肖家洼煤矿成功入选。
成功入?
」乙患栋踩曜蓟嚎笫俏夜嚎蟀踩芾淼淖罡呷儆竦靡患侗曜蓟姥∪隙ǖ拿嚎螅诎踩喙堋⒄咧С值确矫嫦硎芏嘞钣呕荽觥＞细裆蠛撕拖殖〖觳椋敬纹姥∪灿?9处煤矿获此殊荣。
近年来，肖家洼煤矿认真落实国家关于煤矿安全生产标准化的各项要求，不断完善安全管理体系，在2021年通过二级标准化认定后，持续改进安全管理，不断创新工作方法，全面推动矿井安全生产标准化管理水平的再提升，为矿井的安全发展筑牢坚实根基。
建立责任体系，开展安全培训、加强现场管理，推动安全生产标准化工作不断深入。
建立风险管控机制，完善隐患排查治理，改进支护工艺，优化通风系统，切实提升了安全生产水平。
注重典型经验总结，形成行之有效的安全管理方法。一是将“三违”升级为“四违”，增加对失责人员的考核，进一步筑牢安全防线；二是开发“一岗三述”工作卡与竞赛体系，通过岗位风险描述、手指口述、系统联述，有效提升全员风险管控能力；三是建立标准化示范岗动态考评制度，实行月度绩效挂钩，切实调动各级人员安全管理积极性。
下一步，公司将持续巩固和提升安全生产标准化建设成果，努力打造本质安全型矿井，为保障能源供应、促进经济社会的高质量发展作出新的更大贡献。
【2025-05-22】
华电能源:持续关注煤炭价格走势 推动电源结构转型升级和优化布局
【出处】证券时报网
华电能源(600726)5月22日披露投资者关系活动记录表显示，公司于近日参加了“2025年黑龙江辖区上市公司投资者集体接待日活动”，并通过上证路演中心举办了2024年度暨2025年第一季度业绩说明会。
“公司是黑龙江省最大的发电及集中供热运营商，主要产品为电力、热力，火力发电厂分布在黑龙江省主要中心城市，无剥离发电和供热业务的计划。”华电能源在回答投资者提问时表示，2024年公司全力提质增效，增收节支，2024年实现归属于上市公司股东的净利润1.66亿元，实现扭亏为盈。公司将积极提升经营质效，持续驱动公司价值提升。
华电能源介绍，公司的主要业绩驱动因素包括但不限于发电量(供热量)、电价(热价)、燃料价格、煤炭产销量、煤炭销售价格等方面。同时加强经营管理、技术创新、环境政策、人才队伍等亦会间接影响公司当期业绩和发展潜力。
华电能源有优质丰富的煤炭资源优势，所属锦兴公司肖家洼煤矿井田面积58.578km，煤类主要为气煤和1/3焦煤，少量1/2中粘煤和弱粘煤，发热量为属低—特高热值煤，是良好的发电用煤和气化用煤，同时是很好的炼焦(配)煤，具有较强的市场竞争力。
“公司持续关注煤炭价格走势，深入开展提质增效，提升企业盈利水平。”华电能源表示，一是加强煤矿产洗销协同。进一步提高商品煤产量、质量。及时调整生产洗选工艺，加强煤矿、洗煤厂及销售的统筹调度，以稳定的商品煤产量及质量冲抵市场下行带来的价格影响。二是加强煤炭市场开拓。灵活构建煤炭销售渠道，坚持零库存战略，确保销售、生产动态平衡。三是加强煤质管理。牢固树立“抓煤质就是抓效益”的理念，加强煤质源头管理，全力做好以质提效、以质增收。充分发挥煤炭销售“可精、可电”的优势，加大精煤产量，进一步提升经济效益。
华电能源介绍，经市场综合评估研判，2025年，煤炭产量、消费量有望保持增长态势，全年煤炭市场供需将呈现相对平衡并向宽松转变的运行态势。2025年，从需求方面看，我国宏观经济将继续保持平稳增长，将为我国电力需求增长提供稳定支撑。公司与同行业可比公司在业务规模、产品结构、销售市场等方面存在一定程度差异。未来，公司将持续进行产品和技术研发创新，以市场需求为导向，打造核心竞争力，不断优化产品结构、扩大市场份额，致力于驱动公司价值提升。
“综合来看，2025年能源行业将经历结构性重构，呈现‘传统能源转型与新能源爆发并行、技术突破与政策博弈交织’的复杂格局。”华电能源表示，公司将抢抓新型电力系统建设的战略机遇期和新能源资源拓展的重要“窗口期”，用好用足国家“两重”“两新”政策，持续推动电源结构转型升级和优化布局，全面提升发展质量和效益，推动公司晋位升级。
【2025-05-16】
行业周报|煤炭开采加工指数涨2.10%, 跑赢上证指数1.34%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年5月12日-2025年5月16日，上证指数涨0.76%，报3367.46点。创业板指涨1.38%，报2039.45点。深证成指涨0.52%，报10179.60点。煤炭开采加工指数涨2.10%，跑赢上证指数1.34%。前五大上涨个股分别为大有能源、安源煤业、新大洲A、开滦股份、郑州煤电。
本周机构观点：
**光大证券本周观点**：
高库存压力凸显，煤价进一步下跌。（1）截至5月9日，环渤海港口煤炭库存3305.1万吨，环比+6.50%，同比+42.15%，处于同期最高水平；（2）在高库存的背景下，本周港口煤价在前段时间横盘后出现了松动下滑的迹象，本周（5.5-5.9）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为638元/吨，环比-14元/吨（-2.18%），港口跌幅大于坑口跌幅，显示出目前下游压力大于上游，短期需求趋弱导致煤价承压。
本周港口煤价有加速下跌迹象。（1）本周（5.5-5.9）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为638元/吨，环比-14元/吨（-2.18%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为510元/吨，环比-6元/吨（-1.21%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为70美元/吨，环比-0.64%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCHTTF）为34欧元/兆瓦时，环比+6.41%；（5）布伦特原油期货结算价为63.91美元/桶，环比+4.27%。
铁水周产量创5年同期新高，三峡出库流量维持低位。（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为62.4%，环比-0.5pct，同比-1.7pct，当前仍处于5年同期低位水平；（2）本周247座高炉产能利用率为92.09%，环比+0.09pct，同比+4.42pct，日均铁水产量245.70万吨，环比+0.1%，同比+4.7%；（3）本周28个主要城市平均气温为23.87℃，处于同期中位；（4）本周三峡出库流量为8783立方米/秒，环比+2.42%，同比-38.40%。
环渤海港煤炭库存处于近5年最高水平。（1）截至5月9日，秦皇岛港口煤炭库存753万吨，环比+8.03%，同比+56.22%，处于同期最高水平；（2）截至5月9日，环渤海港口煤炭库存3305.1万吨，环比+6.50%，同比+42.15%，处于同期最高水平；（3）截至5月9日，独立焦化厂炼焦煤库存775.17万吨，环比-4.33%，样本钢厂炼焦煤库存787.21万吨，环比+0.31%，当前均处于同期低位水平；（4）截至5月9日，110家样本洗煤厂精煤库存197.28万吨，环比+1.75%，同比+30.95%。
投资建议：近期需求趋弱、港口库存持续累计，导致港口煤价出现松动下滑，短期来看，煤价企稳可能需要需求恢复，建议以防守思路对待当前板块，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源。
风险分析：经济增速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。
行业新闻摘要：
1：焦炭首轮提降落地，期货盘面价格震荡运行。
2：焦钢产业链负反馈延续，焦煤期货价格承压下调。
3：山西正式筹建全国首个聚焦煤炭全产业链技术攻关的省级碳计量中心。
4：煤炭行业多家单位入选2024年国家级高技能人才培训基地和技能大师工作室项目备案名单。
5：印尼中卡煤货盘询货增多，市场需求有所回暖。
6：动力煤产地价跌势有所放缓，市场预期有所改善。
7：煤炭行业面临高库存压力，价格整体承压。
8：煤炭行业数字化转型加速，推动产能提升与安全保障。
9：俄罗斯对华海运煤出口量环比猛增，成为中国煤炭进口主力。
10：煤炭行业正积极应对市场变化，探索新的发展模式与技术创新。
龙头公司动态：
1、中国神华：1）花旗：维持中国神华买入评级 目标价32.70港元。
2、中煤能源：1）中煤能源4月商品煤销量同比下降5.8%。
3、兖矿能源：1）兖矿能源：与盐湖股份等签署合作意向书 公司或将不再取得高地资源控制权。2）兖矿能源：青海盐湖拟以3亿美元左右现金认购高地资源股份并成为其最大股东。3）兖矿能源股东山东能源将通过质押专户持有的公司2.098亿股A股股份解除质押。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-04-240.50%0.03%2025-04-250.07%-0.07%2025-04-28-1.36%-0.20%2025-04-29-0.45%-0.05%2025-04-300.02%-0.23%2025-05-060.38%1.13%2025-05-070.18%0.80%2025-05-08-0.23%0.28%2025-05-09-0.10%-0.30%2025-05-12-0.56%0.82%2025-05-130.38%0.17%2025-05-140.14%0.86%2025-05-151.14%-0.68%2025-05-160.21%-0.40%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.562023-12-2931.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华1.60%0.00%5.68%陕西煤业2.61%-2.05%-11.59%中煤能源3.74%-0.66%-6.43%兖矿能源2.74%-1.01%-24.96%山西焦煤-0.31%-6.46%-35.98%苏能股份-0.39%-1.94%-4.36%潞安环能1.36%-3.80%-44.06%淮北矿业1.33%-3.49%-30.25%华阳股份0.75%2.60%-31.12%冀中能源0.91%11.17%-6.84%平煤股份-0.12%-3.27%-31.51%晋控煤业4.27%-0.42%-28.34%华电能源-7.81%11.71%11.21%山煤国际0.00%-7.80%-34.33%美锦能源-0.70%2.66%-27.65%新集能源0.45%-3.44%-28.48%甘肃能化0.41%-0.41%-28.40%昊华能源0.84%3.13%-22.98%兰花科创-0.15%-6.89%-27.78%
【2025-05-15】
聚焦产业升级与股东回报 黑龙江辖区上市公司集体回应投资者关切
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 田甜）在第七届“5·15全国投资者保护宣传日”前夕，黑龙江辖区上市公司2025年投资者网上集体接待日暨业绩说明会于5月14日下午在哈尔滨举行。来自辖区内36家上市公司的120余名高管，通过网络互动平台，围绕公司治理、经营状况、财务报告、发展战略、风险防控、可持续发展等问题，积极回应投资者关切。
记者注意到，在近两个小时的实时交流中，“创新发展”“市值管理”“股东回报”“盈利增长点”“未来规划”等成为业绩说明会的高频词。数据显示，本场活动投资者共提出问题1220个，上市公司代表在线回答提问928个，整体答复率为76%。
技术革新驱动产业升级
在人工智能、低空经济等新兴产业快速发展的背景下，辖区上市公司技术升级路径引发投资者重点关注。
中直股份是我国直升机产业的专业化上市公司。2024年，公司通过重组全面整合直升机业务资产，成为国内A股低空经济概念涵盖直升机业务全链条的核心主机厂上市公司。公司副总经理、董事会秘书章苑表示，重组整合后，公司毛利率、ROE等指标均有所提升，直升机产业链协同效应显著。
针对公司在低空经济领域的应用及布局，章苑介绍，产品端，公司低空经济领域重点产品AC-EV2000雨燕已在珠海航展进行展示；应用端，公司AC312系列产品在抗震救灾、“空中120”等应急救援领域有多项重点应用。未来，公司将不断调整产品结构，逐步推进主要产品的更新换代，布局民用直升机、新能源航空器等领域，持续完善产品谱系和“一机多型、系列发展”的产品格局。
对于投资者提出的如何进一步发挥“机器人+”业务优势，以实现整体业绩的提升，博实股份董事会秘书陈博表示，面向国家数字化战略和未来产业需求，公司对智能工厂方向大力投入，将机器视觉、深度学习、机器人控制算法、专家控制策略等人工智能技术与工业互联网通讯技术相融合，应用于智能车间、智能工厂整体解决方案中，显著提升生产安全性与运营效率，实现全流程精准管控和高效智能生产。结合目前公司在手订单规模和销售市场预期，公司有信心实现经营业绩的持续健康发展。
此外，广联航空、光智科技等多家代表企业负责人表示，面对复杂的外部环境以及激烈的产业竞争，公司将锚定培育新质生产力，持续加大研发投入与技术创新，加快实现高质量发展。
价值创造回应市场关切
在本次业绩说明会上，如何做好市值管理、提高盈利和现金分红水平等也是投资者颇为关注的话题。
北大荒2024年拟派发现金红利总计9.78亿元，分红比例达89.93%，比上年增加了16.4个百分点。关于如何进一步提振投资者信心，提升公司价值，公司董事会秘书李金宝表示，下一步，公司将认真研究提振投资者信心的具体举措，并根据自身发展战略，深耕主业、提升盈利能力，积极探索新的业务增长点，持续提升公司价值。
“为改善产品的盈利能力，公司加大了市场开拓，2025年计划销售整机60万台，较上年增长超过20%，产销量的增加可以摊低固定费用。”东安动力总经理靳松介绍，2025年1-4月，公司前期部分定点客户开始陆续批量生产，销售整机20.33万台，同比增长36.14%。另外，公司持续开展全面价值创造活动，包括制造降本、供应商降价等工作，压减成本，有利于改善盈利能力。
针对2025年哪些产品线被定位为业绩增长核心引擎，佳电股份董事会秘书王红霞表示，从公司所处行业形势看，国家将开展重点用能单位能效诊断及分领域分行业节能降碳专项行动，推进节能降碳改造和用能设备更新。到2025年底，实现重点用能单位节能监察全覆盖，持续完善节能降碳改造和用能设备更新项目储备清单，为电动机市场提供了有利契机。
“公司将通过提高生产效率、推进精细化管理不断增强产品竞争力。同时，加大研发投入、优化产品结构，加大高附加值产品收入占比，实现持续盈利。”王红霞说。
战略布局锚定发展动能
2025年已进入二季度，结合自身特色经营优势，在激烈的市场竞争中谋求发展是不少公司今年经营规划着墨的重点。以哈药股份为例，公司表示，将继续聚焦心脑血管、消化代谢、呼吸系统、抗感染、抗肿瘤等主要疾病领域，大力开展老年人用药、儿童用药和大健康产品的开发，力争研发出具有质量和成本竞争力、技术差异化优势的产品。
“公司今年已有乳果糖口服溶液一个仿制药获批上市，注射用头孢西丁钠（1.0g）、注射用头孢他啶（1.0g、1.5g）两个品种通过仿制药一致性评价。”哈药股份总裁芦传有表示，公司将强力推进在研项目，预计近两年将有磷酸奥司他韦干混悬剂、蛋白琥珀酸铁口服溶液等仿制药获批，以及拉西地平片、注射用头孢哌酮钠舒巴坦钠等品种将通过仿制药一致性评价。
作为黑龙江省最大的发电及集中供热运营商，华电能源2024年实现归属于上市公司股东的净利润1.66亿元，扭亏为盈，发展新质生产力各项工作成效显著。公司总经理魏宁表示，2025年，能源行业将经历结构性重构，呈现“传统能源转型与新能源爆发并行、技术突破与政策博弈交织”的复杂格局。
“公司将抢抓新型电力系统建设的战略机遇期和新能源资源拓展的重要窗口期，用好用足国家‘两重’‘两新’政策，持续推动电源结构转型升级和优化布局，全面提升发展质量和效益，推动公司晋位升级。”魏宁说。
【2025-05-09】
行业周报|煤炭开采加工指数涨2.15%, 跑赢上证指数0.23%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年5月6日-2025年5月9日，上证指数涨1.92%，报3342.00点。创业板指涨3.27%，报2011.77点。深证成指涨2.29%，报10126.83点。煤炭开采加工指数涨2.15%，跑赢上证指数0.23%。前五大上涨个股分别为华电能源、冀中能源、安源煤业、安泰集团、大有能源。
本周机构观点：
**信达证券本周观点**：
本期内容提要:
动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至5月4日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价652元/吨，周环比下跌3元/吨。产地动力煤：截至4月30日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价590元/吨，周环比下跌5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）497元/吨，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价（含税）（Q5500）525元/吨，周环比下跌7元/吨。国际动力煤离岸价：截至5月4日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格70.6美元/吨，周环比持平；ARA6000大卡动力煤现货价97.0美元/吨，周环比持平;理查兹港动力煤FOB现货价75.0美元/吨，周环比持平。
炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比持平，产地临汾价格周环比下降。港口炼焦煤：截至4月30日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）1400元/吨，周持平；连云港山西产主焦煤平仓价（含税）1480元/吨，周持平。产地炼焦煤：截至4月30日，临汾肥精煤车板价（含税）1300.0元/吨，周环比下跌30.0元/吨；兖州气精煤车板价970.0元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1250.0元/吨，周环比持平。国际炼焦煤：截至4月30日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价203.6美元/吨，周环比下跌0.6美元/吨。
动力煤矿井产能利用率周环比下降，炼焦煤矿井产能利用率周环比增加。截至5月2日，样本动力煤矿井产能利用率为93.9%，周环比下降0.3个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为89.74%，周环比增加1.4个百分点。
沿海八省日耗周环比增加，内陆十七省日耗周环比下降。沿海八省：截至4月29日，沿海八省煤炭库存较上周上升25.30万吨，周环比增加0.77%；日耗较上周上升9.30万吨/日，周环比增加5.27%；可用天数较上周下降0.80天。内陆十七省：截至4月29日，内陆十七省煤炭库存较上周上升203.60万吨，周环比增加2.59%；日耗较上周下降18.40万吨/日，周环比下降6.21%；可用天数较上周上升2.50天。
化工耗煤周环比下降，钢铁高炉开工率周环比持平。化工周度耗煤：截至4月25日，化工周度耗煤较上周下降4.91万吨/日，周环比下降0.72%。高炉开工率：截至5月2日，全国高炉开工率84.3%，周环比持平。水泥开工率：截至4月25日，水泥熟料产能利用率为58.2%，周环比下跌9.1百分点。
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为93.9%（-0.3个百分点）,样本炼焦煤矿井产能利用率为89.74%（+1.36个百分点）。需求方面，内陆17省日耗周环比下降18.40万吨/日（-6.21%），沿海8省日耗周环比上升9.30万吨/日（+5.27%）。非电需求方面，化工耗煤周环比下降4.91万吨/日（-0.72%）；钢铁高炉开工率为84.33%（持平）；水泥熟料产能利用率为58.23%（-9.1个百分点）。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报652元/吨（-3元/吨）；京唐港主焦煤价格收报1400元/吨（持平）。值得注意的是，目前处于上半年需求淡季时段，煤炭价格仍延续偏弱运行，后续随着“迎峰度夏”用电高峰逐渐临近，电厂或将在五月下旬启动集中补库，有望带动港口库存去化和煤炭价格企稳反弹。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变（ROE为10-20%，股息率＞5%，新增中期分红）、以及煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变（一级矿权市场高溢价，多数公司PB约1倍），且公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当前，煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，反观煤炭企业不断实施增持、回购彰显发展信心。我们继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。
投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，我们继续全面看多“或跃在渊”的煤炭板块。自上而下重点关注：一是经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；二是前期超跌、弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤、盘江股份等；同时建议关注兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、上海能源、天玛智控等。
风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。
**光大证券本周观点**：
基本面：进口减量有限，产增需减导致过剩。（1）2025Q1，我国煤炭进口总量1.1亿吨，同比-0.9%，总体仍维持高位，其中，由印尼进口煤炭5259万吨，同比-6.6%，由澳大利亚进口煤炭1645万吨，同比+3.7%，由蒙古进口煤炭1749万吨，同比+3.1%，由俄罗斯进口煤炭1962万吨，同比+7.9%；（2）2025Q1，我国原煤产量12.0亿吨，同比+8.8%，其中，新疆、山西、陕西、内蒙古原煤产量同比增速分别为16.9%、19.8%、4.1%、2.1%；（3）2025Q1，我国火电发电量1.5万亿千瓦时，同比-4.4%，生铁产量2.2亿吨，同比+1.4%，水泥产量3.3亿吨，同比-1.7%，化工耗煤量0.8亿吨，同比+14.8%。
煤价：长协煤价稳健，现货煤价显著下行。（1）2025Q1，港口5500大卡现货动力煤均价721元/吨，同比-20%，环比-12%；（2）2025Q1，港口5500大卡长协动力煤均价690元/吨，同比-3%，环比-1%；（3）坑口煤价跟随港口煤价下行，2025Q1，榆林、大同、鄂尔多斯动力煤均价分别同比-24%、-26%、-24%；（4）焦煤价格跌幅远大于动力煤价格跌幅，2025Q1，山西吕梁主焦煤均价1252元/吨，同比-44%，环比-19%。
板块盈利：总体承压，企业盈利分化加剧。（1）2025Q1，申万煤炭开采行业总营业收入2845.6亿元，同比-17.8%，归母净利润301.0亿元，同比-27.5%，年化净资产收益率9.6%，同比-4.2pct，环比-2.9pct；（2）2025Q1，市值千亿以上的4家煤企（神华、中煤、陕煤、兖矿）归母净利润234.4亿元，同比-19.9%，剩余20家煤企归母净利润72.5亿元，同比-46.0%，头部企业盈利相对稳健，受煤价下行影响相对较小。
后续展望：供需格局缓慢改善，价格有望触底。（1）3月单月进口煤数量同比-6.4%，后续进口煤数量有望收缩；（2）部分煤炭企业已陷入账面亏损，后续可能有减产/停产等现象；（3）年初以来火电发电量显著低于预期，夏季用电高峰将至，火电需求边际好转有望带动煤炭需求恢复。
投资建议：在当前港口现货动力煤价格低于长协价格的背景下，预计港口动力煤现货价格的进一步下跌空间有限，考虑到2025年煤价中枢同比将下行，仍建议以防守思路对待当前板块，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源。
风险分析：经济增速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。
行业新闻摘要：
1：煤炭开采行业2024年报及2025年一季报综述显示，煤企成本下降无法补偿煤价下跌，业绩回归合理区间。
2：动力煤市场需求疲软，价格呈现窄幅震荡趋势。
3：海关总署报告称，前4个月铁矿砂、原油、煤等主要大宗商品进口价格普遍下跌。
4：煤炭行业正经历从“烧掉”到“吃干榨净”的转变，推动绿色转型。
5：煤矿智能化改革深入推进，有助于企业高质量发展。
6：供需矛盾加剧，炼焦煤市场弱势格局持续延续。
7：煤价波动不再猜测，煤市数据库提供未来行情预见。
8：煤炭进口量同比下降，且港口库存同比去年增加955万吨，市场面临压力。
9：煤炭行业整体面临中长期过剩压力，焦煤期货下行趋势明显。
10：能源转型背景下，煤炭行业需要应对阶段性挑战与投资展望。
龙头公司动态：
1、陕西煤业：1）龙头企业突破煤价下行压力？陕西煤业前4月自产煤销量微增，公司：受季节等影响。
2、电投能源：1）400亿煤电央企重组，电投能源开启能源新征程。2）电投能源拟重组白音华煤电做强主业 首季盈利15.59亿元再现增收不增利。3）电投能源筹划资产重组拟收购白音华煤电 股票今起停牌。4）5月6日盘前停复牌汇总。5）电投能源启动重大资产重组 拟收购白音华煤电。6）400亿煤电央企，筹划资产重组。7）电投能源筹划资产重组事项 5月6日起停牌。8）刚宣布！400亿A股重大重组，明日停牌。9）A股煤电央企，启动重大资产重组！停牌。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-04-17-0.19%0.13%2025-04-18-0.38%-0.11%2025-04-21-0.30%0.45%2025-04-22-0.24%0.25%2025-04-23-0.18%-0.10%2025-04-240.50%0.03%2025-04-250.07%-0.07%2025-04-28-1.36%-0.20%2025-04-29-0.45%-0.05%2025-04-300.02%-0.23%2025-05-060.38%1.13%2025-05-070.18%0.80%2025-05-08-0.23%0.28%2025-05-09-0.10%-0.30%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.562023-12-2931.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华1.41%-1.57%0.65%陕西煤业2.09%-0.41%-16.31%中煤能源0.10%2.11%-11.54%兖矿能源1.64%-1.98%-29.52%山西焦煤-0.31%-3.77%-37.54%苏能股份1.20%0.80%-5.41%潞安环能0.73%-4.84%-48.07%淮北矿业1.10%-2.28%-35.81%华阳股份1.68%4.06%-28.48%冀中能源5.93%15.76%-8.32%华电能源13.50%25.12%19.03%平煤股份0.85%-0.60%-35.03%晋控煤业1.63%0.09%-32.31%美锦能源1.67%2.64%-32.01%山煤国际-0.21%-5.41%-34.60%新集能源0.15%2.60%-26.62%甘肃能化2.55%0.84%-29.53%昊华能源-0.55%5.74%-20.84%兰花科创0.15%-5.84%-30.13%
【2025-04-25】
华电能源：2024年扭亏为盈 推动电源结构转型升级和优化布局
【出处】中证网
中证报中证网讯(王珞)华电能源4月24日晚发布2024年年报。2024年，公司实现营收181.51亿元，同比下降3.68%；实现归母净利润1.66亿元，同比扭亏为盈，上年亏损9098.19万元。
华电能源表示，报告期内，公司电力营销创效成果显著，积极组织抢发增发效益电，拓展发电空间，加强机组运行管理，提高辅助服务效益。公司出售碳排放配额交易收益约2.13亿元。公司努力提高长协煤兑现率，利用铁路运费下浮时机多储煤，抓好“冬煤夏储”工作，供热开栓前完成满储，为保供夯实基础。公司挖潜增收工作取得扎实成效，其中，积极争取财税优惠政策，融资成本同比降低11%，财务增效取得一定进展。
2024年，在供热业务层面，华电能源圆满完成了重点时段的能源保供任务，各项经营指标持续提升，供热补贴争取和热价调整取得获突破。公司旗下哈尔滨三家电厂、佳木斯热电厂分别获得供热补贴5770.17万元、2609.28万元。齐富地区三家电厂推动热力出厂价格上调6.81元/吉焦(含税)。佳热电厂推动趸售热价上调3.01元/吉焦(含税)，直供居民热价、非居民热价均上调1元/平方米(含税)，两部制热价中基本热价上调0.4元/平方米。两个地区热价调整为公司供热经营业务向好奠定了基础。此外，公司供热服务获得了用户及政府主管部门好评，八家企业在政府信用评价中荣登“红榜”，进一步提升了“华电”供热品牌形象。
发电业务层面，公司继续做优做大做强售电业务，积极拓展电力用户开发渠道，持续提升用户满意度和签约率，增强了用户签约黏性。截至2024年12月31日，华电能源全资及控股电厂完成发电量207.83亿千瓦时，上网电量完成182.55亿千瓦时；机组平均利用小时3241小时；供热量完成6780万吉焦。
值得一提的是，作为黑龙江省最大的发电和供热企业，华电能源在电力和供热市场中具有显著的影响力。近年来，公司通过优化电、热源结构和提升市场份额等举措，持续巩固并夯实行业地位；积极推进绿色转型发展，逐步形成能源结构相互支撑、优势互补、协同发展的良好局面，为可持续发展提供了有力支撑。
华电能源表示，公司将抓住一系列增量和存量政策机遇，持续推动电源结构转型升级和优化布局，全面提升发展质量和效益。公司将全力推动“上大压小”热电联产机组与新能源一体化项目，改善煤电结构，提升煤电质效。
【2025-04-25】
行业周报|煤炭开采加工指数涨0.41%, 跑输上证指数0.15%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年4月21日-2025年4月25日，上证指数涨0.56%，报3295.06点。创业板指涨1.74%，报1947.19点。深证成指涨1.38%，报9917.06点。煤炭开采加工指数涨0.41%，跑输上证指数0.15%。前五大上涨个股分别为华电能源、郑州煤电、宝泰隆、冀中能源、辽宁能源。
本周机构观点：
**国海证券本周观点**：
2025Q1，主动型基金重仓股中持有煤炭行业股票的市值占比降低至0.44%，环比-0.38pct（统计口径为申万一级煤炭行业，基金为主动型，包括普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型），从持仓占比来看，2025Q1煤炭板块持仓处于2008年以来较低水平，从下滑0.38pct的单季度降幅来看，亦为2023年以来最高单季度降幅。
2025Q1，持有基金数方面，持有中国神华、陕西煤业、中国神华HK、淮北矿业、中煤能源以及新集能源基金数量位列前5名（中煤能源与新集能源并列第五名）。季度环比持仓变动方面，基金加仓（万股）最多的公司为山西焦煤、冀中能源、恒源煤电、开滦股份、中国旭阳集团；基金减仓（万股）最多的公司分别为陕西煤业、新集能源、淮北矿业、中国神华、华阳股份。分煤种来看，1）动力煤：2025Q1减仓股数较少的主要有中煤能源、昊华能源、兖矿能源，减仓股数较多的主要有陕西煤业、新集能源、中国神华；2）炼焦煤及焦炭：2025Q1加仓股数较多的主要有山西焦煤、冀中能源，减仓股数较多的主要有淮北矿业、平煤股份；3）无烟煤：2025Q1减仓股数较多的主要有华阳股份。
整体看，目前煤炭板块基金重仓股持仓占比延续低配，板块拥挤度大幅下降，板块底部配置价值逐步凸显。同时，十年期国债收益率趋势性下行，以及美国关税对市场情绪冲击之下，红利资产关注度稳步提升，煤炭板块高股息、现金奶牛的投资价值属性值得关注。另外，从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡，头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重点关注：（1）稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。（2）动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源。（3）焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。
风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩可能不及预期风险；6）煤价大幅下滑风险。
行业新闻摘要：
1：总投资1700亿元的新建煤化工项目正式开工，标志着煤炭产业的进一步发展。
2：煤炭价格在五一假期后可能迎来新的拐点，市场关注未来走势。
3：一季度新疆原煤产量达到14223.7万吨，同比增长12.4%，显示出区域产业的活力。
4：焦炭供需基本面仍然弱稳，短期市场震荡整理，反映出行业面临的挑战。
5：综合实力逐步提升，煤炭行业正临近转型关键期，行业需迎接转型挑战。
6：印尼煤市场面临需求疲软和成本上升的双重压力，影响全球市场格局。
7：国家统计局数据显示，我国能源保供扎实有力，结构持续优化，展现出整体经济的韧性。
8：六省区禁止在集中供热管网覆盖地区新建燃煤供热设施，政策导向明确，促进清洁能源使用。
9：《煤矿智能化发展蓝皮书》发布，全国建有1806个智能化采掘工作面，推动行业现代化进程。
10：焦煤市场成交情绪不佳，港口冶金焦贸易价格下降，反映出市场的弱势运行态势。
龙头公司动态：
1、中国神华：1）智通港股通持股解析。
2、陕西煤业：1）陕西煤业投资新设抽水蓄能公司 注册资本3亿元。
3、中煤能源：1）中煤能源：“21中煤能源MTN001”将于4月26日付息。
4、兖矿能源：1）兖矿能源：4月27日将举办2025年第一季度业绩说明会。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-04-080.12%1.58%2025-04-09-1.06%1.31%2025-04-10-0.23%1.16%2025-04-11-0.77%0.45%2025-04-142.28%0.76%2025-04-15-0.46%0.15%2025-04-16-0.73%0.26%2025-04-17-0.19%0.13%2025-04-18-0.38%-0.11%2025-04-21-0.30%0.45%2025-04-22-0.24%0.25%2025-04-23-0.18%-0.10%2025-04-240.50%0.03%2025-04-250.07%-0.07%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3128.692023-12-2931.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华-1.33%2.46%2.60%陕西煤业-1.43%-1.23%-15.59%中煤能源-0.95%-0.48%-3.01%兖矿能源-1.97%-11.02%-26.02%电投能源4.26%-4.12%3.51%山西焦煤-1.49%-7.54%-33.53%苏能股份-2.33%-5.46%-5.46%潞安环能-1.84%-11.03%-43.33%淮北矿业-3.03%-12.46%-29.47%华阳股份0.31%-11.69%-23.98%冀中能源4.92%2.48%-11.19%平煤股份-1.06%-5.31%-31.37%山煤国际-0.89%-10.18%-26.84%华电能源13.64%6.38%23.76%晋控煤业-1.38%-8.61%-19.45%新集能源-0.85%-2.52%-20.18%美锦能源-0.97%-16.77%-33.17%甘肃能化0.00%-7.60%-25.91%兰花科创-0.41%-9.31%-20.86%开滦股份1.40%-6.59%-18.16%
【2025-04-25】
华电能源04月25日主力大幅流入
【出处】本站AI资讯社【作者】资金大幅流入
华电能源04月25日主力（dde大单净额）净流入5675.60万元，涨跌幅为10.13%，主力净量(dde大单净额/流通股)为0.83%，两市排名116/5150。投顾分析华电能源今日主力净量为正，且值较大，表明主力大幅流入，主动买入明显多于主动卖出。华电能源今日大涨10.13%，主力拉升明显。
【2025-04-25】
涨停雷达：绿色电力+一季报增长+央企 华电能源触及涨停
【出处】本站【作者】机器人
今日走势：华电能源今日触及涨停板，该股近一年涨停2次。
异动原因揭秘：1、公司2025年第一季度实现净利润4.77亿元，同比增长12.94%。2、作为黑龙江省最大的发电供热央企，公司布局绿色电力业务，已取得桦南500MW风电项目批复并与尚志市签订1000MW风光基地协议，形成2200MW风电资源储备。3、控股子公司锦兴能源2022-2024年累计完成矿业权口径净利润85.38亿元，超额完成三年业绩承诺，强化公司煤炭业务盈利稳定性。
后市分析：该股今日触及涨停，后市或有继续冲高动能。下一只涨停潜力股是谁呢？点击查看下一只涨停潜力股是谁呢？点击查看setTimeout(window.onload = function(){if (/(iPhone|iPad|iPod|iOS|Android)/i.test(navigator.userAgent)){$('.phshow').css('display', 'block');}else{$('.pcshow').css('display', 'block');}},10)
【2025-04-25】
经营质量和盈利能力双提升 华电能源2024年净利润扭亏为盈
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯4月24日晚间，华电能源披露2024年年报。数据显示，2024年，公司实现营业收入181.51亿元；归属于上市公司股东的净利润1.66亿元，实现扭亏为盈。报告期内，公司全力挖潜增收取得实效，供热补贴及热价上调取得突破性成绩，经营质量和盈利能力均得以提升。
报告期内，公司狠抓提质增效，价值创造取得积极成效。一是电力营销创效显著提升。公司组织抢发增发效益电，积极拓展发电空间，加强机组运行管理，积极提高辅助服务效益，同比增加28.56%。此外，华电能源报告期出售碳排放配额交易收益约2.13亿元；二是燃煤拓源降本提升效益，公司努力提高长协煤兑现率，积极利用铁路运费下浮时机多储煤，抓好“冬煤夏储”工作，供热开栓前完成满储，为保供夯实基础。三是全力挖潜增收取得实效。
作为黑龙江省最大的发电和供热企业，华电能源在电力和供热市场中具有显著的影响力。近年来，华电能源通过优化电、热源结构和提升市场份额，持续巩固和夯实行业地位。
报告期内，供热业务层面，公司8家下属企业在政府信用评价中荣登“红榜”，进一步提升了“华电”的供热品牌形象；发电业务层面，公司继续做优做大做强售电业务，积极拓展电力用户开发渠道，持续提升用户满意度和签约率，增加用户签约黏性。
值得注意的是，报告期内，华电能源积极推进公司绿色转型发展，逐步形成能源结构相互支撑、优势互补、协同发展的良好局面，为公司未来实现可持续发展提供了有力支撑。
华电能源表示，公司将抓住政策机遇，抢抓新型电力系统建设的战略机遇期和新能源资源拓展的重要“窗口期”，持续推动电源结构转型升级和优化布局，全面提升发展质量和效益，推动公司晋位升级。公司将全力推动“上大压小”热电联产机组与新能源一体化项目，改善煤电结构，提升煤电质效。(张大龙)
【2025-04-25】
股东追踪|富国中证煤炭指数A新进华电能源前十大流通股东
【出处】本站iNews【作者】机器人
近期华电能源发布2025一季报，十大流通股东发生了以下变化：1位股东新进，1位股东退出，3位股东增持，1位股东的自持流通股份减少。新进的前十大流通股东中，富国中证煤炭指数A本期持有488.1万股，占流通股比例0.15%。退出的前十大流通股东中，中国国际金融香港资产管理有限公司-CICCFT10(R)上期持有515万股，占流通股比例0.16%。增持的前十大流通股东中，香港中央结算有限公司本期较上期自持股份增持146.88%至1615万股；国泰中证煤炭ETF本期较上期自持股份增持57.75%至1368万股；郑元然本期较上期自持股份增持2.77%至1282万股。自持流通股份减少的前十大流通股东中，招商中证煤炭等权指数A本期较上期自持股份减少3.65%至998万股。机构或基金名称持有数量占流通股比例自持股份变动比例股份类型中国华电集团有限公司17.01亿股53.49%不变流通A股中国中信金融资产管理股份有限公司1.072亿股3.37%不变流通A股香港中央结算有限公司1615万股0.51%146.88%流通A股国泰中证煤炭ETF1368万股0.43%57.75%流通A股郑元然1282万股0.4%2.77%流通A股赵睿1280万股0.4%不变流通A股李革1056万股0.33%不变流通A股招商中证煤炭等权指数A998万股0.31%-3.65%流通A股陈才林540.1万股0.17%不变流通A股富国中证煤炭指数A488.1万股0.15%新进流通A股小科普：证金（中国证券金融股份有限公司）：主要负责证券市场融资融券的业务，是稳定证券市场的重要力量；投资风格偏向稳定性和安全性，通常在市场波动时发挥“国家队”角色，进行市场托底。汇金（中央汇金投资有限责任公司）：中央级别的投资公司，管理国家外汇储备的一部分，进行多元化的国内外投资；投资风格偏向长期稳健投资，注重价值和宏观经济趋势，对国有企业的持股较多。社保基金（全国社会保障基金理事会）：国家战略储备基金，通过多种渠道实现基金保值增值，以保障社会保险支出的需求。投资风格偏向稳健、长期，注重风险控制和收益平衡，倾向于获得稳定的长期回报。大基金（国家集成电路产业投资基金）：专注于推动中国集成电路产业发展的基金，支持半导体企业的成长和创新。投资风格偏向产业导向型，更关注科技和战略新兴产业的长期发展，具有较强的前瞻性。险资（保险资金）：由保险公司投资的资金，主要来源于保费收入，规模庞大且流动性要求高。投资风格偏向稳健、保守，偏好低风险、高稳定性的资产，如债券、优质蓝筹股和基础设施项目。信托（信托公司）：提供信托服务，以受托人的身份管理和运用财产，为投资者和被投资者提供桥梁。投资风格较为灵活，涵盖了房地产、股权、固定收益类产品等领域，风险偏好和投资期限多样化。外资（外资机构）：国外资金进入中国市场的代表，涵盖对冲基金、养老金、主权财富基金等。投资风格偏向多元化和国际化，注重全球资产配置、行业龙头和成长性企业的投资机会，反应灵敏且策略多变。牛散：指的是指盈利能力非常好的散户，选股能力强，具有超强的股市洞察能力，牛散一般都能跑赢市场，并且获得不错的收益。牛散又名大户，散户中成功之后，就成了牛散。
【2025-04-24】
财报速递：华电能源2025年一季度净利润4.77亿元
【出处】本站iNews【作者】机器人
4月25日，A股上市公司华电能源发布2025年一季度业绩报告，其中，净利润4.77亿元，同比增长12.94%。根据本站财务诊断大模型对其本期及过去5年财务数据1200余项财务指标的综合运算及跟踪分析，华电能源近五年总体财务状况尚可。具体而言，偿债能力一般，现金流、营运能力良好，成长能力优秀。净利润4.77亿元，同比增长12.94%从营收和利润方面看，公司本报告期实现营业总收入51.57亿元，同比下降3.70%，净利润4.77亿元，同比增长12.94%，基本每股收益为0.06元。从资产方面看，公司报告期内，期末资产总计为309.65亿元，应收账款为17.46亿元；现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额为3.26亿元，销售商品、提供劳务收到的现金为47.63亿元。财务状况较好，存在5项财务亮点根据华电能源公布的相关财务信息显示，公司存在5个财务亮点，具体如下：指标类型评述业绩扣非净利润同比增长率平均为51.80%，公司成长性出众。成长净利润同比增长率平均为98.30%，公司成长能力优异。营运总资产周转率平均为0.60(次/年)，公司运营效率出色。收益净利润现金含量平均为508.47%，行业内表现出色。收现主营业务收现比率平均为110.71%，公司收入的变现能力很强。存在2项财务风险根据华电能源公布的相关财务信息显示，公司存在2个财务风险，具体如下：指标类型评述负债付息债务比例为66.32%，债务偿付压力很大。存贷双高货币资金为42.89亿，短期借款为55.23亿，有存贷双高风险。综合来看，华电能源总体财务状况尚可，当前总评分为2.61分，在所属的煤炭开采加工行业的36家公司中排名中游。具体而言，偿债能力一般，现金流、营运能力良好，成长能力优秀。各项指标评分如下：指标类型上期评分本期评分排名评价现金流3.783.1914良好营运能力3.383.0615良好盈利能力2.702.0822尚可偿债能力1.491.1129一般资产质量1.350.5633不佳成长能力4.464.445出众总分3.042.6119尚可关于本站财务诊断大模型本站财务诊断大模型根据公司最新及往期财务数据和行业状况，计算出公司的财务评分、亮点和风险，反映公司已披露的财务状况，但不是对未来财务状况的预测。财务评分区间为0~5分，分数越高说明财务状况越好、对中长期的投资价值越大。财务亮点与风险评述中涉及“平均”关键词的取指标5年平均值，没有“平均”关键词的取最新报告期数据。上述所有信息均基于人工智能算法，仅供参考，不代表本站财经观点，投资者据此操作，风险自担。了解更多该公司的股票诊断信息>>>
【2025-04-24】
华电能源：2025年第一季度净利润4.77亿元，同比增长12.94%
【出处】本站7x24快讯
华电能源公告，2025年第一季度营收为51.57亿元，同比下降3.70%；净利润为4.77亿元，同比增长12.94%。
【2025-04-23】
姜国涛会见国家能源集团雁宝能源公司党委委员、副总经理迟国铭
【出处】华电能源官微
4月23日，公司党委委员、副总经理姜国涛在哈三电厂会见国家能源集团雁宝能源公司党委委员、副总经理迟国铭。
迟国铭一行到哈三电厂储煤场实地了解了煤炭供应、煤场规划等情况。
座谈会上，姜国涛表示，雁宝能源作为区域最大的煤炭供应商，为系统各单位机组“口粮”安全提供了坚实保障，并代表公司对雁宝能源长期以来的煤炭支持表示感谢。同时，结合区域发展规划和用煤需求，特别是哈三电厂660MW“上大压小”项目机组用煤进行了分析和展望，表达了美好的合作愿景。迟国铭介绍了雁宝能源的产能与销售情况，表达了与公司长期稳定合作的诚意。双方就区域用煤需求、煤炭质量管控等方面进行了细致的商讨和交流，表示将建立长效沟通机制，进一步增进合作，实现共赢。
公司相关部门专责陪同调研。
【2025-04-11】
行业周报|煤炭开采加工指数跌-6.56%, 跑输上证指数3.45%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年4月7日-2025年4月11日，上证指数跌3.11%，报3238.23点。创业板指跌6.73%，报1926.37点。深证成指跌5.13%，报9834.44点。煤炭开采加工指数跌-6.56%，跑输上证指数3.45%。
本周机构观点：
**国盛证券本周观点**：
事件：两大煤炭央企发声“积极支持控股上市公司高质量发展”。
据“中国能源报”消息，国家能源集团4月8日宣布，作为国资委国有资本投资公司试点单位，坚定看好中国资本市场发展前景，积极支持控股上市公司高质量发展。国家能源集团旗下相关控股上市公司已发布公告，从公司生产运营整体平稳、优化提升投资者回报、集团公司持续注入优质资产等方面向市场传递坚定信心，全力维护资本市场平稳运行。下一步集团将持续支持各控股上市公司深耕主责主业，增强核心竞争力，持续推进资产整合，兑现同业竞争承诺，实现优质资产向上市公司集聚，增强上市公司核心竞争力。
据“中国中煤”消息，基于对我国经济长期向好的坚定信心，为维护资本市场平稳运行，提振投资者信心，支持控股上市公司持续、稳健、高质量发展，中国中煤于4月8日再次启动对旗下控股上市公司的股份增持计划。
基本面方面，把握行业本质属性，坚定信心、坚守定力。
当前煤价呈底部区域，无需悲观。根据中国煤炭资源网综合外媒报道，大宗商品巨头嘉能可（Glencore）旗下子公司塞雷洪公司（Cerrejon）近日表示，为应对煤炭价格长期下跌，公司每年将减少煤炭产量500~1000万吨，减产后年产量将降至1100~1600万吨。俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克（AlexanderNovak）告诉记者，2025年俄罗斯煤炭产量预测会下调。据煤炭经济研究会报道，俄罗斯25Q1铁路煤炭运输量同比降2%，且俄罗斯能源部提议为煤炭行业制定反危机计划。我们早前提出“我国动力煤成本位于全球成本曲线左侧”的观点；此外，3月初，我们在报告《煤价“一飞冲天”or“昙花一现”》中指出“煤价在短期小幅反弹后，仍面临2次探底压力，其绝对底部取决于终端需求恢复情况以及国际煤炭市场的价格水平。无需过度在意短期价格波动节奏，本轮价格低点就是底部区域”。当前煤价已跌至我们此前预期的底部区域（650~686元/吨），我们强调随着价格的进一步下探，诸多积极因素将陆续显现（如进口煤价格倒挂→进口数量下滑等），对后市亦无需过度悲观，曙光或现。
“跌价利空钝化→布局时机已至”。2月底以来我们一直强调“跌价利空钝化→布局时机已至”，前期煤价虽加速探底，但值得注意的是龙头煤企于2月21日触底，随后中信煤炭指数于3月5日触底。价格跌vs龙头煤企逆势上扬，其侧面早已说明市场对煤价下跌已有充分认识，属利空钝化。目前国内煤价已跌至我们预计的底部预期，煤价二阶导收窄，市场对跌价利空钝化，对边际利好反应更为敏感，正所谓“利空出尽、否极泰来”。
煤炭作为国内定价品种，其反而有望受益于我国稳增长、扩内需政策的进一步加码。
美方对华加征关税不断升级，后续我国出口方面虽面临一定压力，但与此同时，国内一系列稳投资、稳地产、促销费的扩内需政策有望再加码，财政方面亦有望继续加大逆周期调节力度，从而带动实物工作量快速回升。作为国内定价的煤炭、建材、黑色等商品反而有望因此受益。
筹码持续出清，风格占优。24Q2以来，主动型基金对煤炭持仓不断下滑，伴随的是煤炭板块持续调整，截至24Q4末，主动型基金煤炭持仓占比已跌至0.82%，且考虑到煤炭板块25Q1仍延续调整，其持仓比例或进一步下滑。此外，煤炭作为高股息的代表之一，有望收益市场整体交易风格的变化。
多部委机构打出稳市组合拳，场外增量资金充足，我们认为“财务报表优异，低资本开支&现金流充裕，具备高分红、高股息的央企”尤为受益。
全国社会保障基金理事会：“近日己主动增持国内股票，近期将继续增持。在积极开展股票投资的同时实现基金安全和保值增值”。
中央汇金公司：“将继续秉持长期投资价值投资理念，积极支持资本市场健康发展”。
中国诚通：“拟使用股票回购增持再贷款资金1000亿元，用于增持上市公司股票”。
中国国新：“以股票回购增持专项再贷款方式增持，首批金额为800亿元”。
“一利稳定增长，五率持续优化”，着力提高央企控股上市公司质量，强化投资者回报。24年初，《学习时报》刊发国务院国资委党委署名文章《以新担当新作为开创国资央企高质量发展新局面》。文章提出“贯彻落实中央经济工作会议对今年经济工作的总体要求，国务院国资委对中央企业总体保持“一利五率”目标管理体系不变，具体要求是“一利稳定增长，五率持续优化”，即推动中央企业效益稳步提升，利润总额、净利润和归母净利润协同增长，净资产收益率、全员劳动生产率、营业现金比率同比改善”。
考虑到煤价属周期波动，煤炭企业或通过加大成本管控力度，保证企业效益稳步提升。以神华、中煤两大央企为例，在24年煤价中枢明显下移的背景下，其业绩降幅显著低于煤价降幅，降本增效成效显著，诚意满满。
中国神华：24年自产煤生产成本179元/吨，同比持平，其中24Q4成本164元/吨，环比下滑11元/吨；截至2024年末，公司专项储备规模高达233亿元。
中煤能源：24年自产煤销售成本282元/吨，同比下滑25元/吨，其中24Q4成本269元/吨，环比-2.1%；截至2024年末，公司专项储备规模56亿元。
加大回购注销、分红力度，推动资产注入，延申产业链布局均是提高ROE的方向。国务院国资委4月8日表示，将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度，切实维护全体股东权益，持续巩固市场对上市公司的信心，努力提升公司价值，充分彰显央企责任担当。同时，加大对央企市值管理工作的指导，引导中央企业持续为投资者打造负责任、有实绩、可持续、守规矩的价值投资优质标的，为促进资本市场健康稳定发展作出贡献。
一方面，我们预计公司会更加积极开展回购注销、现金分红；
一方面，上市公司通过集团资产注入、市场化并购重组等方式做优做强；
此外，延伸产业链布局（如发展煤化工、煤电一体化、清洁利用技术等，实现从原材料到产品的完整配套，最大限度地发挥协同效应，降低生产成本），形成“以煤为基、多元共生”的产业格局亦是提升自身竞争力，保证未来长远发展的重要举措。
中国神华：高分红+回购积极回报股东，资产注入做大做强。
分红方面：公司24年拟派发现金股息2.26元/股（含税），分红比例高达76.5%，以身作则，积极回报股东；以4月8日收盘价计，对应A股股息5.8%，对应H股股息7.9%；
回购方面：公司董事会已获得股东周年大会授予回购H股股份的一般性授权；
资产注入方面：为减少潜在同业竞争，2025年1月，中国神华以85,264.95万元对价收购国家能源集团所持国家能源集团杭锦能源有限责任公司100%股权。该交易已于2025年2月份完成交割。根据双方签订的避免同业竞争协议及其相关补充协议约定，目前国家能源集团和中国神华正在协商启动新一批的注资交易，继续推进煤炭优质资产注入中国神华，支持中国神华长远发展。
中煤能源：积极推进“两个联营”→打造新增长极，报表质量持续优化，未来高分红可期。
积极打造新的增长极：一方面，平朔矿区多业耦合园区有序布局，商品煤产量创近十年来新高，低热值煤电、光伏项目陆续建成投产；一方面，蒙陕区域加快打造“煤-电-化-新”致密产业链，大海则煤矿优质产能持续释放，乌审旗2×660MW煤电一体化项目即将开工，图克10万吨级“液态阳光”示范项目、陕西榆林煤化工二期年产90万吨聚烯烃项目加快建设。此外，里必煤矿、苇子沟煤矿建设有序推进，成为新的增长极。
报表质量持续优化：截至24年末，公司付息债务636亿元，较23年末下降91亿元，降幅12.6%，资本负债比率24.9%，较23年下降3.6pct。伴随带息负债规模下降以及持续优化债务结构进一步降低综合资金成本等影响，公司24年财务费用下降6.1亿元，降幅20.3%，未来随着带息负债规模的下降和利率的下降，预计25年财务费用依然呈现下降趋势。
未来分红比例有进一步提升空间：公司24年末每股派发现金0.258元，叠加中期0.221元，24年每股累计派发现金0.479元，分红比例33%；若叠加24年特别派息0.113元，对应分红比例40.65%（以4月8日收盘价计，对应A股股息5.9%，对应H股股息8.5%）。当前虽受制于在建项目较多，分红比例不及中国神华，但未来随着上述煤矿、煤电、煤化项目建成投产落地，公司资本开支压力骤降，分红比例有望随之明显提升。
投资策略：
重点推荐煤炭央企中国神华（H+A）、中煤能源（H+A）；
重点推荐困境反转的中国秦发；
“绩优则股优”，绩优的新集能源、陕西煤业、电投能源、淮北矿业；
弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。
风险提示：新建矿井加速投产。煤炭价格大幅下跌。煤炭需求不及预期。
行业新闻摘要：
1：整体市场供应趋于宽松，焦煤不具备抄底或做多驱动。
2：亚太经合组织能源工作组四个专家小组联合会议暨相关工作坊首次在香港举行。
3：市场恐慌情绪发酵，短期焦炭仍以偏空震荡看待。
4：供应依然维持充足，焦煤短期或低位弱势震荡为主。
5：国际动力煤市场博弈加剧，不同地区价格走势不一。
6：多家能源央企密集宣布回购、增持、注入资产。
7：看好市场，上市央企出手增信心。
8：动煤及双焦4月份走势解析。
9：广州石化一季度航煤产销两旺。
10：无烟煤商品报价动态。
龙头公司动态：
1、中国神华：1）国家能源集团财务公司2024年实现营收49.64亿元 实现税后净利35.00亿元。2）中国能源集团力挺！中国神华还将推进优质资产注入，股价大涨近5%。3）中国神华：积极采取措施应对行业波动，生产运营整体保持正常。4）高股息+现金流王者！煤炭龙头中国神华、中煤能源净利微降，天地科技现金比肩市值。
2、陕西煤业：1）陕西煤业：3 月自产煤销量增 22.15% 亮点数据。2）陕西煤业子公司袁大滩煤矿产能核增至1000万吨/年。3）高股息+现金流王者！煤炭龙头中国神华、中煤能源净利微降，天地科技现金比肩市值。
3、中煤能源：1）中国中煤出手增持 4月9日增持所属两家上市公司1000万元。2）中煤能源控股股东中国中煤增持公司60.59万股A股。3）历史罕见，最少增持4%公司股份，这家央企出手。4）“安徽板块”多家上市公司发布增持回购计划公告。5）中国中煤宣布对旗下中煤能源和上海能源进行增持。6）中国中煤：继续加快推进已启动的对新集能源的股份增持计划 坚定看好资本市场。7）上市公司午间密集公告增持回购！三一重工上午回购2006.05万元，下午继续回购。
4、兖矿能源：1）140.66亿元！兖矿能源拟收购西北矿业51%股权。2）兖矿能源商品煤跌价净利降28% 推140亿关联收购增厚资源储备。3）承诺不减持！兖矿能源控股方连发大招。4）兖矿能源：控股股东承诺12个月内择机增持兖矿能源股份。5）豪掷140亿元！兖矿能源再度收购控股股东旗下煤炭资产。6）兖矿能源控股股东承诺12个月内不主动减持并增持公司股份 持续向公司注入优质主业资产。7）600188，拟140亿元并购。8）再现百亿收购！这家公司出手了。9）兖矿能源拟逾140亿元 收购控股股东优质煤炭资产。10）兖矿能源：与山能集团签署持续性关联交易协议。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-24-0.35%0.15%2025-03-252.41%-0.00%2025-03-26-0.40%-0.04%2025-03-27-1.43%0.15%2025-03-28-1.37%-0.67%2025-03-31-1.18%-0.46%2025-04-010.96%0.38%2025-04-02-0.35%0.05%2025-04-03-0.15%-0.24%2025-04-07-1.57%-7.34%2025-04-080.12%1.58%2025-04-09-1.06%1.31%2025-04-10-0.23%1.16%2025-04-11-0.77%0.45%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.962023-12-2931.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华-2.41%4.36%0.74%陕西煤业-5.03%-1.04%-22.13%中煤能源-5.10%-3.05%-11.03%兖矿能源-4.31%-6.02%-29.33%电投能源-6.71%-6.02%1.30%山西焦煤-5.68%-3.35%-34.90%苏能股份-3.44%0.80%-6.13%潞安环能-5.95%-5.41%-43.85%淮北矿业-7.54%-10.18%-31.39%华阳股份-5.66%-1.52%-28.51%平煤股份-3.44%-4.42%-34.60%冀中能源-4.68%-2.40%-19.83%山煤国际-7.90%-5.02%-33.88%晋控煤业-6.28%-3.08%-27.82%美锦能源-6.86%-10.04%-35.13%新集能源-3.21%0.45%-29.36%华电能源-6.93%-2.71%-7.33%甘肃能化-5.49%-4.74%-20.98%兰花科创-6.24%-5.87%-36.19%开滦股份-8.91%-4.23%-21.31%
【2025-04-08】
华电能源成立新能源风电公司
【出处】证券时报网
人民财讯4月8日电，企查查APP显示，近日，华电(双鸭山)新能源风电有限公司成立，法定代表人为宫志阳，注册资本1000万元，经营范围包含：新兴能源技术研发；风力发电技术服务；太阳能发电技术服务；储能技术服务等。企查查股权穿透显示，该公司由华电能源全资持股。
【2025-04-05】
行业周报|煤炭开采加工指数跌-1.03%, 跑输上证指数0.75%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年3月31日-2025年4月3日，上证指数跌0.28%，报3342.01点。创业板指跌2.95%，报2065.40点。深证成指跌2.28%，报10365.73点。煤炭开采加工指数跌-1.03%，跑输上证指数0.75%。前五大上涨个股分别为中国神华、中煤能源、华电能源、开滦股份、上海能源。
行业新闻摘要：
1：伦敦股市在4月3日出现下跌，影响全球市场情绪。
2：4月1日起，煤电能耗限额国家标准正式实施，可能对煤炭行业产生重要影响。
3：4月3日的甲醇产业链情报显示行业动态变化。
4：焦煤周报指出焦煤市场面临供需格局的挑战，需关注未来走势。
5：焦炭市场在一季度持续下滑，预计二季度有企稳的可能。
6：芬兰宣布将在今春全面关停燃煤电厂，对全球煤炭需求构成压力。
7：黑色污染问题严重，华北煤矸石地下产业链受到暗访，亟需整顿。
8：焦煤期货创下8年新低，反映市场对价格的担忧和多重因素影响。
9：近期焦炭供需格局边际改善，预计短期内将维持相对稳定。
10：两煤矿安全事故导致安全生产标准化等级被降级，行业安全环境需加强。
龙头公司动态：
1、中国神华：1）中银国际：重申对煤炭行业的“中性”评级 但推荐买入中国神华。2）拟10派15元！A股又现大额分红。3）绩优股批量派发红包，A500成份股累计官宣分红金额超5000亿元，近7成实现营收同比增长。4）智通港股通持股解析。
2、兖矿能源：1）中金：下调兖矿能源目标价至10港元 供需关系放缓且短期利润下滑。2）高盛：下调兖矿能源目标价至7.3港元 维持“中性”评级。3）兖矿能源：2025年计划生产商品煤约1.55-1.60亿吨，同比增长1,300万吨以上。4）中金：降兖矿能源目标价至10港元 评级“跑赢行业”。5）成本管控显效 兖矿能源加速增量扩能与多元布局。6）兖矿能源午后跌超4% 煤价下跌拖累公司业绩 四季度纯利环比跌幅较多。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-17-0.52%0.19%2025-03-18-0.21%0.11%2025-03-190.86%-0.10%2025-03-201.96%-0.51%2025-03-210.94%-1.29%2025-03-24-0.35%0.15%2025-03-252.41%-0.00%2025-03-26-0.40%-0.04%2025-03-27-1.43%0.15%2025-03-28-1.37%-0.67%2025-03-31-1.18%-0.46%2025-04-010.96%0.38%2025-04-02-0.35%0.05%2025-04-03-0.15%-0.24%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.962023-12-2931.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华2.58%9.62%4.37%陕西煤业-0.40%5.36%-17.12%中煤能源0.10%1.96%-5.49%兖矿能源-5.03%-1.12%-24.05%电投能源-0.62%4.45%12.65%山西焦煤-1.26%2.18%-26.82%潞安环能-1.84%1.07%-38.10%苏能股份0.00%5.02%2.15%淮北矿业-4.47%-2.36%-19.83%华阳股份-1.85%5.51%-23.12%平煤股份-0.68%1.87%-27.61%山煤国际-1.98%3.62%-25.97%冀中能源0.17%3.46%-14.69%晋控煤业-1.22%4.94%-21.83%美锦能源-4.24%7.62%-31.83%华电能源0.87%5.96%12.14%新集能源-1.01%7.02%-21.60%甘肃能化-1.16%1.59%-14.43%兰花科创-1.91%-0.13%-30.53%开滦股份-0.71%4.66%-7.77%
【2025-04-03】
华电能源在黑龙江省新设风力发电公司
【出处】证券时报网
人民财讯4月3日电，企查查APP显示，近日，华电(五大连池)风力发电有限公司成立，法定代表人为梁大文，注册资本1000万元，经营范围包含：风力发电技术服务；太阳能发电技术服务；储能技术服务；市场营销策划等。企查查股权穿透显示，该公司由华电能源全资持股。
【2025-03-28】
行业周报|煤炭开采加工指数跌-1.58%, 跑输上证指数1.17%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年3月24日-2025年3月28日，上证指数跌0.4%，报3351.31点。创业板指跌1.12%，报2128.21点。深证成指跌0.75%，报10607.33点。煤炭开采加工指数跌-1.58%，跑输上证指数1.17%。前五大上涨个股分别为中国神华、大有能源、安源煤业、华阳股份、电投能源。
本周机构观点：
**长江证券本周观点**：
中长线资金增配煤炭进行时
近日，港交所披露瑞众人寿在中国神华H股的持股比例于03月20日从4.97%升至5.00%，平均股价为31.9153港元；上周中国平安发布年报，投资组合中OCI账户中股票投资金额从1751亿元提升至2632亿元，同比+50%，占比提升1.1pct。目前，不少煤炭龙头前十大股东中都不乏社保&险资账户的身影。为何中长线资金会增配煤炭股？我们认为，这一方面和长债端利率下降趋势中险资亟需增配高股息资产减缓净投资收益率的下滑有关；另一方面，煤炭股作为中证红利指数中占比约17%的重要组成部分，股息率较高、估值偏低成为了其相比其他行业的优势。考虑到《中长线资金入市方案》中提到“力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股”，中长线资金对煤炭板块的配置需求也有望不断加码。
如何看煤炭股短期和中长期投资价值？
我们如何看煤炭股的投资价值？短期来看，尽管在淡季及高库存环境下短期煤价不排除二次探底风险，但煤价下跌的二阶导函数将收窄，市场对煤炭板块的利空因素也将逐渐钝化，随着4月后供需有望改善&一季报风险释放&股权登记日到来，板块有望获得超额收益。中长期来看：煤价有望在长协中枢煤价上下波动，煤炭股高股息稳盈利逻辑未变。1）煤炭供需4月后有望改善：供给端，虽然海关总署于3月16日辟谣了“对进口煤炭实施延迟检查”的信息，但当前国内港口煤价和5500大卡印尼煤以及俄罗斯煤出现倒挂，进口煤也有望因市场化因素而减量；需求端，虽然截至3月20日25省电厂耗煤量均值同比-4.5%，但3月电厂耗煤量均值降幅已相对1-2月同比缩窄；虽然3-4月用煤淡季日耗依旧承压，但4月后，考虑到6-8月为电煤旺季叠加金九银十为非电旺季，煤炭需求改善概率增大；此外，当前25省电厂库存同比并不算高，5月存在旺季前补库需求，因此4月后煤价有望迎来趋势性改善。2）板块利空因素钝化，煤炭低估值高股息优势明显：25年以来，长江煤炭板块跌幅10%，位列32个行业倒数第一，这一方面和电价下调超预期叠加煤炭行业供强需弱、市场对煤炭业绩稳定性担忧加深有关，另一方面也和科技成长板块赚钱效应明显，风险偏好提升下红利资金被一定程度虹吸有关，前期机构筹码较多的中国神华、中煤能源年初以来均下跌15%以上，在煤炭板块里跌幅前列。然而，受资金高切低需求&6-7月高股息红利股的股权登记日或将逐渐到来，煤炭股优异的2024年股息或将成为其防御的重要支点；此外，由于市场对煤炭业绩一季度同比较弱也有一定预期，煤炭股利空也逐渐钝化，在市场风格再平衡之下，资金高切低需求有望带动红利风格阶段性回归，因此煤炭板块有望在风格切换下脱离煤价实现逆势上涨，建议重视低位布局机会。中长期来看，随着煤价回归合理水平，未来中枢煤价或在长协基准（675元/吨）受需求影响上下100元/吨波动，煤炭供需盈余有望收窄，煤炭龙头标的高股息稳盈利价值依旧。
投资建议
边际配置遵循以下思路选股：1）长久期稳盈利优质龙头：中国神华（A+H）、中煤能源（A+H）、陕西煤业；2）转型成长：电投能源、新集能源；3）顺周期焦煤：淮北矿业、山西焦煤、平煤股份。
风险提示
1、经济承压影响下游需求风险；
2、外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。
**国盛证券本周观点**：
事件：3月25日，香港交易所信息显示，瑞众人寿保险有限责任公司在中国神华的持股比例于03月20日从4.97%升至5.00%，平均股价为31.9153港元。中国神华H作为煤炭行业龙头，其被险资举牌的背后，折射出长线资金对传统能源行业的价值重估逻辑。从险资的长线配置需求出发，结合煤炭行业的核心优势，分析煤炭板块投资价值的底层支撑。
（一）财务报表优异，低资本开支&现金流充裕，具备“高分红、高股息”资产特征
煤炭企业基本以央国企为主，自2016年供给侧改革以来，在行业高景气度背景下，历史负担已明显减轻，截止2024年H1，多数公司账面货币资金远大于有息负债，且经营性现金流良好，资产负债率低（2024年末中国神华资产负债率仅23.4%），具备“增持、回购、加大现金分红”能力。
此外，一利稳定增长，五率持续优化”政策，推动央企效益稳步提升，利润总额、净利润和归母净利润协同增长。在此要求下，考虑到煤价属周期波动，煤炭企业或通过加大成本管控力度，使得利润得以明显释放，保证企业效益稳步提升。2024年中国神华拟派发现金红利人民币449亿元（含税），分红比例为76.5%“（2023年度75.2%），截至3月25日收盘，中国神华H股股息率为7.5%。
（二）一二级市场倒挂，煤炭板块具备估值折价与资源稀缺性的双重吸引力
2024年以来，山西省通过网上挂牌出让方式，实现多宗煤炭市场探矿权市场化配置，6宗煤炭探矿权出让，成交价约800亿元，此6宗煤炭探矿权单位竞拍成交均价12.2元/吨，我们结合截至2023年底主要煤炭上市公司资源储量和市值比值来看，即使不考虑后续探转采手续费用以及单吨煤炭产能建设成本，多数煤炭企业单位储量价值远低于目前一级市场竞拍价格，煤炭行业一二级市场倒挂严重，价值重估远未结束。
同时，煤炭企业多具备全产业链布局优势，如中国神华通过自营铁路、港口和电力业务实现“煤电运”一体化，有效对冲煤价波动风险，进一步增强了整体业务的抗风险能力。
煤炭是中国能源安全的“压舱石”，根据中国电力报数据，2024年国内煤炭消费量占能源比重仍超过50%，虽面临能源转型压力，但在能源安全中的战略地位仍不可动摇、龙头企业的资源垄断优势及高股息特性，为长线资金提供配置价值。
（三）煤价底部压力测试，股价先于煤价企稳反弹
当前煤炭市场正处于底部压力测试阶段，但我们认为此轮煤炭价格底部支撑逻辑明确：1）进口煤面临减量。我们一直强调我国动力煤成本位于全球成本曲线左侧”，本轮国内煤价跌速、跌幅均大于海外，目前进口煤利润已现倒挂趋势，进口煤数量面临下滑；2）现货、长协面临全面倒挂，或倒逼煤矿被动减产&下游开启现货采购；3）煤价跌破成本，减产概率逐步加大。根据我们早前发布的《成本——上市煤企全解析》报告，我们以16家动力煤上市公司作为样本（其23年合计产量10.93亿吨，占全国动力煤产量37%），其完全成本曲线右侧10%对应吨煤成本约446元/吨左右，若换算港口现货价格，约在700元/吨左右（完全成本*增值税+运费）。虽然“煤价跌至成本线下后，无法确认煤矿会立即减产，但随着价格跌破成本幅度加大，其减产概率或逐步提升，价格下跌阻力逐步加大”。
煤价底部区间夯实，煤炭龙头企业利润确定性增加，股息率稳定性亦增强，催化煤炭股估值体系从周期属性向“高现金流+稳定分红”的类债属性切换。同时，在成长型经济体转向成熟型经济体的过程中，资本市场的定价机制将从过去的单纯从净利润单一指标，转向更加看重股东回报的自由现金流。叠加在宽货币环境下，利率处于下行通道，债券收益率下行，红利资产得益于较高的股息率，配置价值进一步凸显，煤炭作为稳态高股息（竞争格局稳定、增速低、现金流稳定、高分红）的代表，市场有望对煤炭行业长期价值重估提前定价，带来股价先于煤价企稳反弹”。
综上，险资举牌中国神华H，本质是对“高分红+强现金流”资产的价值发掘，龙头煤企的资源稀缺优势及高股息特性，是长线资金配置核心逻辑，我们始终看好高股息策略，其是一种看似慢”实则快”的投资方式，煤炭板块的价值重估远未结束。
投资建议。
“绩优则股优”。重点关注困境反转的中国秦发，绩优的电投能源、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。推荐未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，正在办理控股股东变更的安源煤业亦值得重点关注。
此外，平煤股份发布《以集中竞价交易方式回购股份方案》的公告，正式打响煤企增持回购第一枪，回购额度高达5~10亿元，应给予重点关注。其他具体内容可参考我们早前发布的《回购增持再贷款设立，高股息煤炭迎机遇》报告，重点关注平煤股份、淮北矿业、兖矿能源。
风险提示：新建矿井加速投产。煤炭价格大幅下跌。煤炭需求不及预期。
行业新闻摘要：
1：全球煤炭消费量预计在2035年将逼近100亿吨，达到98.28亿吨。
2：2025年前2个月俄罗斯煤炭产量同比增长5.4%。
3：1-2月鄂尔多斯原煤产量同比增长1.1%。
4：全国煤炭港口库存仍高居7000万吨以上。
5：煤炭进口在1-2月继续增长，但增幅明显收窄。
6：动力煤现货2025年4月展望报告显示供需边际好转，预计震荡寻底为主。
7：煤炭供需维持宽松运行，强制绿证消费提升市场需求。
8：焦炭市场价格在多轮提降后暂稳，供需边际好转。
9：煤矿瓦斯治理“二十字”工作体系得到解读，强调安全与环保。
10：能源法推动煤炭行业系统性重塑，促进可持续发展。
龙头公司动态：
1、中国神华：1）险资举牌又一起 瑞众保险举牌神华H股。2）智通港股通持股解析。3）斥资超3000万港元！瑞众人寿月内第二次举牌，看好高股息红利。4）举牌！又一家。5）不停歇！瑞众保险举牌中国神华H股。6）高盛：下调中国神华盈测反映煤炭及煤电价格疲弱 降目标价至29.5港元。7）瑞众人寿连续举牌 增持中国神华100万股。8）瑞众人寿保险有限责任公司增持中国神华100万股 每股作价约31.92港元。9）中国神华董事长，退了。10）中金：上调中国神华目标价至36港元 维持“跑赢行业”评级。11）中国神华：吕志韧辞任董事长、执行董事职务。12）中国神华：2024年实现净利润586.71亿元 坚持积极回报股东的分红政策。
2、中煤能源：1）中煤能源：2024年实现净利润193亿元 经营业绩保持稳健。
3、兖矿能源：1）兖矿能源：3月31日将举办2024年度业绩说明会。
4、电投能源：1）电投能源：4月15日将召开2025年第二次临时股东大会。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-11-0.04%0.41%2025-03-12-0.45%-0.23%2025-03-134.19%-0.39%2025-03-14-1.64%1.81%2025-03-17-0.52%0.19%2025-03-18-0.21%0.11%2025-03-190.86%-0.10%2025-03-201.96%-0.51%2025-03-210.94%-1.29%2025-03-24-0.35%0.15%2025-03-252.41%-0.00%2025-03-26-0.40%-0.04%2025-03-27-1.43%0.15%2025-03-28-1.37%-0.67%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3129.362023-12-2931.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华3.30%6.71%3.99%陕西煤业-0.15%4.85%-15.35%中煤能源-1.08%0.00%-2.54%兖矿能源0.15%2.56%-16.90%电投能源0.37%8.29%25.07%山西焦煤-0.57%1.45%-25.40%潞安环能-2.72%1.00%-34.08%苏能股份-0.38%4.01%5.49%淮北矿业-3.07%-1.85%-13.72%华阳股份1.92%7.63%-18.34%山煤国际-0.55%3.33%-32.73%平煤股份-2.03%1.52%-22.86%冀中能源-0.34%1.72%-11.53%美锦能源-1.91%11.33%-27.93%晋控煤业-2.99%4.16%-13.10%新集能源-1.44%6.87%-14.50%华电能源-2.59%3.20%12.44%甘肃能化-2.68%0.79%-10.25%兰花科创-1.67%-0.39%-29.11%开滦股份0.29%3.96%-4.30%
【2025-03-28】
喜报！首笔再贷款财政贴息到账
【出处】华电能源官微
在国家“双碳”目标驱动下，一场传统火电行业的“降本增效革命”正在黑土地上悄然展开。3月19日，华电黑龙江660MW“上大压小”热电联产机组项目等3个项目贷款3,788万元的中央财政首笔贴息款6.64万元顺利到账，正式成为黑龙江省2025年首批设备更新贷款财政贴息“受益者”之一，根据测算，预计年内按照项目提款进度可陆续取得财政贴息超千万元。为降低工程建设成本，在项目穿上省钱盔甲的同时，为传统能源企业绿色转型树立了标杆。
政策“破冰”出击，抢跑绿色赛道加速度
为抢抓政策红利，2024年4月起，华电黑龙江组建“政策攻坚专班”，多次向集团公司、政府部门申报“设备更新及技术改造”再贷款项目。2024年12月，“华电黑龙江660MW‘上大压小’热电联产机组项目”等17个项目成功纳入国资委“再贷款”项目清单，占集团公司获批项目数量的1/3。该公司迅速联合金融机构成立“银企联合指挥部”，仅用14个工作日即打通从发起信贷合作到完成贷款发放的“高速通道”。
红利“四两拨千斤”，财务杠杆激活资本效率
面对近32亿元的总投资，华电黑龙江创新运用“财政贴息+余利创收”组合拳，充分利用设备更新贷款给予1.5%财政贴息的政策，在有效降低工程造价的同时，将省下的大额资金投入到华电黑龙江“15218”发展战略中，形成“降本—增效—再投资”的良性循环。
现金流“造血术”，“破局动态平衡术”显神通
面对机组3年建设周期，华电黑龙江独创“三池联动”资金管理模型，以项目贷为主体的“资金池”、财政贴息构成的“补贴池”、关停老旧机组资产处置形成的“回笼池”相互协同，多渠道降低项目造价，全力打造百大精品工程。
下一步，华电黑龙江将积极响应国家东北振兴发展战略，用好用足各级各类政策，提高项目投产竞争力，为实现公司年度目标任务、助力黑龙江省能源高质量发展和为集团公司建设世界一流清洁低碳能源企业贡献华电龙江力量。
【2025-03-25】
华电能源控股子公司哈热公司将获征收补偿款2553.84万元
【出处】智通财经
华电能源(600726.SH)公告，哈尔滨市香坊区人民政府房屋征收办公室对公司控股子公司哈尔滨热电有限责任公司(简称“哈热公司”)部分国有划拨公共设施用地进行征收，哈热公司本次将获得征收补偿款2553.84万元。近日哈热公司与哈尔滨市香坊区人民政府房屋征收办公室签署了《房屋征收补偿协议》。
【2025-03-21】
行业周报|煤炭开采加工指数涨1.41%, 跑赢上证指数3.01%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年3月17日-2025年3月21日，上证指数跌1.6%，报3364.83点。创业板指跌3.34%，报2152.28点。深证成指跌2.65%，报10687.55点。煤炭开采加工指数涨1.41%，跑赢上证指数3.01%。前五大上涨个股分别为新大洲A、安源煤业、陕西黑猫、辽宁能源、大有能源。
本周机构观点：
**国盛证券本周观点**：
事件：国家统计局公布2025年1-2月份能源生产情况。
1-2月原煤产量同比+7.7%。据国家统计局数据，1—2月份，规上工业原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，增速比上年12月份加快3.5个百分点；日均产量1297万吨。展望2025年，考虑到2024年上半年山西集中减产影响以及我们对明年煤矿产能投放情况的梳理，我们预计在主产区均能顺利完成产量目标的理想情况下（不考虑表外转表内、增产不增量等现象），2025年产量净增量仅5500~6000万吨，同比增长约1.2~1.3%，增速较2024年继续放缓。
1-2月原煤进口0.76亿吨，同比+2.1%。2025年1-2月，我国累计进口煤炭7611.9万吨，较去年同期的7452.0万吨增加159.9万吨，增长2.1%。展望2025年，参考普氏等预测数据，考虑到2024年动力煤进口依赖度过高、人民币贬值趋势以及地缘政治等影响海外天然气价格阶段性上涨带来天然气替代性性价比趋弱等因素，我们预计动力煤进口或稳中有降，难超预期，全年水平或在3.85亿吨左右，同比下滑4.9%。焦煤进口方面，考虑到目前焦煤价格已跌至18年水平，蒙煤或因销售不畅倒逼进口量有所下滑，海运焦煤价格出现倒挂，因此我们认为2025年进口压力有望缓解，预计全年进口量较2024年变化不大。
1-2月火电降幅扩大，同比-5.8%。1—2月份，规上工业发电量14921亿千瓦时，同比下降1.3%；日均发电252.9亿千瓦时，同比增长0.4%。分品种看，1—2月份，规上工业风电增速加快，水电、核电、太阳能发电增速放缓，火电降幅扩大。其中，规上工业火电同比下降5.8%，降幅比上年12月份扩大3.2个百分点；规上工业水电增长4.5%，增速放缓1.0个百分点；规上工业核电增长7.7%，增速放缓3.7个百分点；规上工业风电增长10.4%，增速加快3.8个百分点；规上工业太阳能发电增长27.4%，增速放缓1.1个百分点。
1-2月粗钢产量同比-1.5%。根据国家统计局数据，2025年1-2月粗钢产量16630万吨，同比下降1.5%。截至2025年3月14日当周，247家样本钢厂日均铁水产量230.6万吨，同比上涨4.4%。此前我们一直强调“焦煤供需偏松格局仍未得到实质性改变，需等待价格进一步下行导致国内部分地区出现减产信号，以“CCI柳林低硫主焦”为例，预估价格底部在1200~1250元/吨附近”。截至本周五，焦煤价格已跌至1250元/吨我们预估的底部附近。当前虽然宏观预期较弱，市场信心不足，但一方面下游钢厂利润尚可，铁水产量仍有一定增长空间；一方面，根据我们此前发布的《成本——上市煤企全解析》报告测算，当前价格下，国内部分焦煤企业或已陷入亏损状态，存在减产可能。因此，我们预计短期煤价偏稳运行。未来，焦煤能否打开上涨空间主要关注2个方面：（1）焦煤进口（尤其蒙煤进口）是否发生较大扰动；（2）国内是否有强刺激政策落地。
投资策略。““绩优则股优”。重点关注困境反转的中国秦发，绩优的电投能源、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。推荐未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，正在办理控股股东变更的安源煤业亦值得重点关注。
此外，平煤股份发布《以集中竞价交易方式回购股份方案》的公告，正式打响煤企增持回购第一枪，回购额度高达5~10亿元，应给予重点关注。其他具体内容可参考我们早前发布的《回购增持再贷款设立，高股息煤炭迎机遇》报告，重点关注平煤股份、淮北矿业、兖矿能源。
风险提示：在建矿井投产进度超预期，下游需求不及预期，新建矿井项目批复加速。
**国海证券本周观点**：
事件：
2025年3月17日，国家统计局发布2025年1-2月能源生产情况：
煤炭：原煤生产增速加快。1-2月份，规上工业原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，增速比上年12月份加快3.5pct；日均产量1297万吨。
电力：规上工业电力生产略有下降。1-2月份，规上工业发电量14921亿千瓦时，同比下降1.3%；日均发电252.9亿千瓦时，同比增长0.4%。分品种看，1-2月份，规上工业风电增速加快，水电、核电、太阳能发电同比增速放缓，火电降幅扩大。其中，规上工业火电发电量同比下降5.8%，降幅比上年12月份扩大3.2pct；规上工业水电增长4.5%，增速放缓1.0pct；规上工业核电增长7.7%，增速放缓3.7pct；规上工业风电增长10.4%，增速加快3.8pct；规上工业太阳能发电增长27.4%，增速放缓1.1pct。
投资要点:
供给端：相较去年12月增速，2025年1-2月生产端加速、进口端放缓，整体供应提速。
生产方面：1-2月原煤生产加速同比增长。据国家统计局数据，2025年1-2月，规上工业原煤产量7.7亿吨，累计同比增长7.7%，增速较上年12月份提升3.5pct；规上工业原煤日均产量为1297万吨，较上年12月减少118.5万吨/天，同比增加121.7万吨/天。
生产提速与去年低基数有关。2024年1-2月，山西减产背景下，规上工业原煤产量7.1亿吨，同比下降4.2%。若结合2024年数据，2024-2025年两年1-2月原煤产量增速的平均值为1.8%。
样本大型煤企煤炭生产情况整体同比增长，增速低于上述行业数据。我们以中国神华、陕西煤业、中煤能源、潞安环能为样本，2025年1-2月，中国神华商品煤累计产量为5310万吨，同比-2.6%；陕西煤业煤炭1-2月产量为2867万吨，同比+9.4%；中煤能源1-2月商品煤产量为2172万吨，同比-0.8%；潞安环能1-2月原煤产量为887万吨，同比+2.0%。整体看，四家样本公司产量虽然同比数据略有差异，但合计值较2024年1-2月有接近2%的同比增长，低于上述的规上工业原煤产量累计同比增速。
进口方面：2025年1-2月进口同比增速较2024年12月显著放缓。2025年1-2月，我国进口煤炭7612万吨，同比增长2%，增速较2024年12月放缓约12pct。
按照2025年1-2月国内产量同比增速7.7%以及进口量同比增速2.1%来计算，2025年1-2月国内煤炭供应同比增速为7.1%（供应增速测算未考虑热值变化）。
从供需基本面来看，2025年1-2月受暖冬和实体经济用电需求偏弱影响，煤炭供需整体呈现宽松状态，电厂维持去库存、港口延续累库，秦皇岛5500港口煤价不断探底，1-2月累计下降55元/吨。展望后续，行业探底空间已相对有限，电厂经历前期库存去化，目前沿海电厂库存已降至去年以下水平，内陆电厂库存也向去年水平明显收敛。（截至3月13日，沿海电厂库存已降至3261万吨，同比去年减少56万吨，其中年初同比增加225万吨；内陆电厂库存降至7638万吨，同比去年增加402万吨，但年初同比增加1202万吨），展望4-5月，非电端景气如冶金建材随着复工复产正逐步修复，化工需求则始终保持高增速（如甲醇周均产量在高基数下，1-2月仍实现9.8%同比增速）。供给端则随国内煤价充分回调，海外煤性价比已大幅消退，供给约束明显提升。总结上述，4-5月份煤价或将开启窄幅震荡行情。而从大方向来看，行业投资逻辑依然未变，我们预计未来几年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司继续呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重点关注：（1）稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。（2）动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源。（3）焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。
风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩可能不及预期风险；6）测算误差风险。
行业新闻摘要：
龙头公司动态：
1、中国神华：1）东吴证券：维持中国神华“买入”评级，中国最大煤炭运输港再扩建。
2、陕西煤业：1）民生证券：陕西煤业长期投资价值高，维持“推荐”评级。
3、中煤能源：1）中煤能源：2025年将严格执行国家电煤中长期合同签约履约要求。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-04-1.10%0.22%2025-03-05-1.27%0.53%2025-03-06-0.48%1.17%2025-03-071.39%-0.25%2025-03-101.86%-0.19%2025-03-11-0.04%0.41%2025-03-12-0.45%-0.23%2025-03-134.19%-0.39%2025-03-14-1.64%1.81%2025-03-17-0.52%0.19%2025-03-18-0.21%0.11%2025-03-190.86%-0.10%2025-03-201.96%-0.51%2025-03-210.94%-1.29%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3126.042023-12-2931.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华-1.48%3.50%3.42%陕西煤业-1.49%1.89%-15.58%中煤能源-1.45%-1.35%-3.80%兖矿能源-0.29%4.14%-19.92%电投能源-0.10%6.93%24.77%山西焦煤0.43%1.29%-27.89%潞安环能-1.34%2.88%-40.09%淮北矿业-1.58%2.39%-12.97%苏能股份2.96%4.20%0.97%华阳股份0.59%3.67%-24.68%平煤股份-1.99%1.37%-21.47%山煤国际-1.18%1.77%-34.04%冀中能源0.34%1.19%-14.92%美锦能源-7.65%8.03%-33.38%晋控煤业0.57%4.38%-14.15%新集能源-3.21%5.95%-12.26%华电能源2.20%5.94%12.62%甘肃能化1.16%3.16%-10.92%兰花科创-0.76%1.17%-31.03%昊华能源-1.57%4.74%7.44%
【2025-03-20】
华电能源：公司目前暂无股票回购计划
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站03月20日讯，有投资者向华电能源提问， 公司目前股价较低，控股股东是否有回购的计划，控股股东华电集团是否对公司未来有重组计划？此外，公司2024年扭亏为盈，公司是否有分红计划？谢谢?
」净卮鸨硎荆鹁吹耐蹲收撸耗茫」灸壳霸菸薰善被毓杭苹蠢慈缬邢喙丶苹窘拦婕笆甭男芯霾叱绦蚣靶畔⑴兑逦瘢荒壳拔椿裣た毓晒啥婕肮镜闹卮笾刈榧苹窘中劢怪饕捣⒄梗笮缬邢喙丶苹窘细癜凑障喙胤煞ü婕肮娣缎晕募男行畔⑴兑逦瘢?024年公司预计实现扭亏为盈，具体分红方案将结合经营情况、法规要求及股东利益综合制定，待审议通过后及时披露。感谢您的关注，谢谢?
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【2025-03-14】
行业周报|煤炭开采加工指数涨5.37%, 跑赢上证指数3.98%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年3月10日-2025年3月14日，上证指数涨1.39%，报3419.56点。创业板指涨0.97%，报2226.72点。深证成指涨1.24%，报10978.30点。煤炭开采加工指数涨5.37%，跑赢上证指数3.98%。前五大上涨个股分别为大有能源、美锦能源、新集能源、郑州煤电、云煤能源。
本周机构观点：
**国海证券本周观点**：
煤铝一体化既具备煤的成本优势，亦享受铝价上涨带来的业绩弹性。电投能源、神火股份作为煤铝双轮驱动的优质代表，又有哪些区别？本文就以下方面作详细对比。
（一）基本信息与财务指标对比：
业务结构差异：（1）不同的股东背景，相似的纵向一体化经营思路；（2）从2019-2024H1来看，电投能源煤炭贡献毛利比重更高、神火股份铝更高；（3）从2022-2024H1来看，电投能源第三业务电力贡献毛利占比约11-14%，神火股份第三业务铝箔在毛利占比较低。
盈利能力：ROE方面，2015-2024年前三季度两家公司ROE均值均优于行业，神火股份、电投能源分别呈现高弹性、稳健性特征。2015-2024年前三季度ROE均值在15%-16%左右，均优于样本煤、铝企业平均水平。风格上略有不同，电投能源ROE波动低于行业水平，更加稳健。神火股份2021-2022年ROE曾高达40-60%，向上弹性更佳。简单拆分ROE可得，电投能源优质稳健的ROE核心在于其领先的净利率。神火股份2020年以后ROE向上弹性源自快速提升的净利率+修复的资产周转率和相对较高的权益乘数。
分红及现金流方面：从股权自由现金流来看，2020-2023年两家公司FCFE较低或由于电投能源的资本开支较多，神火股份偿债支付现金较多。随着电投能源的资本开支逐步减少以及神火股份财务费用大幅下降，两家公司提升分红的能力增强。
（二）煤炭业务对比：如果煤价下跌，电投能源煤炭分部归母净利润韧性更佳
本文就产能、价格、成本、利润等方面对两家公司煤炭、铝业务进行拆分，详细信息见正文。对于煤炭业务，我们估算2024H1电投能源吨煤税后净利润67元/吨，净利率33%，煤炭分部归母净利润14.8亿元。神火股份2024H1吨煤税后净利润137元/吨，净利率12%，煤炭分部归母净利润3.9亿元。相对而言，电投能源吨煤净利率更高且更加稳定（得益于其露天开采成本低、蒙东长协价格稳的资源地理优势以及公司产销整体稳定的特征），叠加煤炭业务占比高，为公司业绩注入“优质稳健”基因。神火股份以冶金煤为主，市场化定价为主，随市场波动而波动。我们中性假设秦皇岛Q5500市场煤价2025年均价下降至747元/吨、河南无烟煤出矿价跌至1180元/吨，分别对应电投能源、神火股份2025年煤炭归母净利润较2024年下滑2亿元、下滑4亿元，至28亿元、4亿元，整体看，如果煤价下跌，电投能源更加稳健。
（三）铝业务对比：两家公司吨铝毛利均领先行业，在铝价上涨过程中，神火股份业绩增厚更多。
经测算，电投能源2024H1吨铝税后净利润2838元/吨，销售净利率16%。神火股份2024H1吨铝税后净利润2389元/吨，净利率15%。两家公司净利率相差无几，但由于神火股份的权益产能更高，在未来铝价上涨、氧化铝价下跌过程中，业绩增厚更佳。我们中性假设2025年铝均价为21000元/吨，氧化铝均价为3500元/吨，则对应神火股份、电投能源2025年铝分部归母净利润较2024年分部提升19亿元、8亿元，至50亿元、17亿元。
（四）投资建议：
考虑电投能源煤炭长协稳定，铝价上涨亦能够贡献弹性，煤、电、铝产能未来都有增量，维持“买入”评级；神火股份铝权益销量高，更加充分受益于铝价上涨、氧化铝价下降带来的业绩增量，维持“买入”评级。
（五）风险提示：
1）煤、铝等价格波动超预期风险；2）氧化铝、电力等成本波动风险；3）在产项目开工不及预期风险；4）规划项目建设及投产不及预期风险；5）基于部分假设下测算或有误差，以实际为准。
**广发证券本周观点**：
核心观点：
近期关注：2月以来，国际市场不同热值动力煤价格表现差异明显。我国华南电厂招标价、印尼ICI指数的不同热值品种报价，印尼3800大卡&澳大利亚5500大卡煤价呈现共同的特征，即低卡煤价春节后普遍企稳回升，而中高卡煤价总体弱势。特别是在印尼出口交易相关的HBA政策出台之前，这一现象已经在发生。
主要原因：高低热值价差有季节性规律，电厂基于调控成本的采购策略影响较大。我们复盘分析了我国华南电厂招标价、印尼ICI指数的不同热值品种之间的价差，印尼3800大卡&澳大利亚5500大卡煤价的价差，发现这些高低卡煤之间价差均具有季节性规律。淡旺季之间对燃料煤热值要求差异，以及基于调控成本的电厂采购策略，是高低卡煤价表现差异的重要原因。往往淡季期间低卡煤价相对强势、中高卡煤价弱势，（高卡-低卡）价差下降，而随着旺季来临，中高卡煤价往往表现相对更强，（高卡-低卡）价差回升。
合理价差：不同热值进口煤和内贸煤价格关系怎么确定？（1）3800大卡印尼进口煤华南到岸价和北方港口5500大卡内贸煤平仓价的合理价差：目前行业经验性规律为250元/吨。根据我们复盘历史数据来看，这一结论与2015-2021年5月间，CCI正常报价期间的数据基本吻合。但过去几年实际价差波动区间较大，均值也较高，主要由于5500大卡内贸煤价波动更大，3月11日的价差为222元/吨。（2）5500大卡澳大利亚进口煤华南到岸价和北方港口5500大卡内贸煤平仓价的合理价差：目前行业经验性规律认为5500大卡进口煤华南到岸价主要对标北方港口5500大卡内贸煤平仓价，少量的价差作为安全垫。根据我们复盘历史数据来看，实际价差与行业经验规律基本一致。
量价关系：进口煤价差优势和进口量总体正相关，印尼煤表现更直接。特别是最近1年来，印尼3800大卡进口煤价格优势是印尼动力煤进口量的领先指标，领先2个月左右。短期来看针对印尼煤的市场交投活跃度下降，国内买家对澳大利亚高卡煤询货有所增加，预计来自澳大利亚动力煤进口量可能延续高位波动，印尼煤进口量或延续下滑。
总体结论：进口煤经济性减弱，减量因素正在增多，淡季有望支撑沿海市场。考虑到贸易保护、关税政策、出口价格政策变化、产业链需求等因素影响，以及实际进口煤价差优势的大幅收窄后，进口煤相比内贸煤经济性下降，25年整体进口煤量或延续高位回落，其中印尼、美国煤进口可能受影响更大。春节后煤价已快速回落至近几年来价格低点，需求淡季进口煤减量，对沿海动力煤市场有望形成较强的支撑。
风险提示。下游需求增速可能低预期，国内产量超预期增长，特别是新疆地区产量弹性较大，目前产业链库存总体充足，若库存去化偏慢，后期可能继续压制煤价等。
行业新闻摘要：
1：长春市坚持“三改联动”，走出燃煤污染治理新路。
2：四部门发文促企业温室气体信息自愿披露。
3：煤炭行业供需改善，第二季度煤价有望止跌。
4：全国政协委员提出用新技术改造提升煤炭产业。
5：全国人大代表强调智能化、无人化是煤矿深部开采发展方向。
6：全国人大代表呼吁关注煤炭老矿区和稀有煤种保护性开采。
7：煤炭开采加速向深部进军，推动高质量发展。
8：煤炭行业面临进口限制，或影响市场格局。
9：政策红利拉动煤炭行业发展，重迎配置价值。
10：环保政策下，煤炭行业推动绿色转型发展。
龙头公司动态：
1、中国神华：1）智通港股通持股解析。
2、陕西煤业：1）陕西煤业2月产销双增 董事会换届完成。
3、中煤能源：1）中煤能源完成发行2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券(第一期)。2）中煤能源：“25中煤K1”及“25中煤K2”票面利率分别为2.33%及2.60%。3）中煤能源：“20中煤01”将于3月18日付息。4）中煤能源拟发行不超过30亿元公司债券。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-02-250.30%-0.80%2025-02-260.24%1.02%2025-02-27-0.73%0.23%2025-02-280.88%-1.98%2025-03-030.60%-0.12%2025-03-04-1.10%0.22%2025-03-05-1.27%0.53%2025-03-06-0.48%1.17%2025-03-071.39%-0.25%2025-03-101.86%-0.19%2025-03-11-0.04%0.41%2025-03-12-0.45%-0.23%2025-03-134.19%-0.39%2025-03-14-1.64%1.81%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3132.332023-12-2931.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华3.57%-2.52%5.72%陕西煤业6.82%-4.67%-14.53%中煤能源3.49%-3.98%-7.68%兖矿能源3.18%2.17%-22.01%电投能源0.68%3.90%19.75%山西焦煤3.38%-1.95%-28.99%潞安环能5.23%2.09%-44.56%淮北矿业3.19%3.57%-13.92%苏能股份1.40%0.00%-2.13%华阳股份2.74%0.45%-28.16%美锦能源17.51%17.78%-23.99%平煤股份5.12%0.33%-23.54%山煤国际6.15%-1.16%-34.48%冀中能源2.25%-0.84%-18.26%晋控煤业7.04%-3.38%-16.60%新集能源11.34%5.44%-7.84%华电能源3.65%2.71%10.73%甘肃能化3.20%-1.15%-10.73%兰花科创3.69%0.26%-33.50%昊华能源4.38%0.26%7.16%
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