☆风险因素☆ ◇600695 大江股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——天相投顾:前三季度实现EPS-0.02元【2009-10-27】
预计公司2009-2010年的EPS为-0.04元和0.01元， 公司最新股价为7.78元，公司主业
经营优势不突出，房地产年内估计无结算项目，维持公司“增持”的评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-18 ｜ 34809｜ 否 ｜
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｜ ｜（一）本次非公开发行的背景1、依靠传统食品主业难以支撑公 ｜
｜ ｜司未来发展发行人主营业务为以禽肉类为主的食品加工业。近年｜
｜ ｜来,受上海市产业规划调整及自身整合等因素影响,发行人位于黄｜
｜ ｜浦江上游地区的禽肉类加工厂及相关资产被迫闲置;持续的禽流 ｜
｜ ｜感事件严重影响消费者信心和产业链上游的稳定供应,使得公司 ｜
｜ ｜生产经营受到一定冲击;而生产销售成本的不断上涨和电子商务 ｜
｜ ｜的跨界竞争进一步挤压公司利润空间,公司生产经营面临较大困 ｜
｜ ｜难。2008年至今,公司扣除非经常损益后的净利润已经连续六年 ｜
｜ ｜亏损。截至2013年12月31日,公司未分配利润为-77,458.09万元,｜
｜ ｜每股净资产仅为0.59元,低于公司股票的面值。为适应食品市场,｜
｜ ｜特别是禽肉类制品市场发展的形势,发行人逐渐加大对现有业务 ｜
｜ ｜的整合与开发,在产品的采购、加工、冷链物流及营销等方面增 ｜
｜ ｜加投入,但收效甚微。公司现有业务盈利能力及提升空间非常有 ｜
｜ ｜限,仅仅依靠现有业务和资本实力难以改变目前的经营状况和财 ｜
｜ ｜务状况。2、积极挖掘新的业务增长点为改变现有状况,维护公司｜
｜ ｜股东利益,发行人积极寻找新的业务增长点,并已作了积极的尝试｜
｜ ｜。2014年3月,公司在上海自贸区设立上海大江晟欣食品有限公司｜
｜ ｜,开展食品贸易业务;发行人拟将子公司上海仁晖实业有限公司更｜
｜ ｜名为上海仁晖养老服务有限公司,发行人拟利用该平台,充分挖掘｜
｜ ｜现有资源,积极发展养老健康服务产业。（二）本次发行的目的 ｜
｜ ｜本次非公开发行是公司摆脱经营困难,进一步调整主营业务的重 ｜
｜ ｜大举措。本次非公开发行有利于增加公司的营运资金,减轻公司 ｜
｜ ｜的资金压力,改善公司资产结构;有利于梳理和提升食品业务,提 ｜
｜ ｜高公司盈利能力,夯实公司现有业务基础,推动养老健康服务业务｜
｜ ｜的发展,有利于公司长期发展战略的实现。1、充实资本金,维护 ｜
｜ ｜股东利益截至2013年12月31日,公司总股本为71,320万元,净资产｜
｜ ｜为42,231.98万元,每股净资产为0.59元。本次发行完成后,公司 ｜
｜ ｜总股本将增加至83,620万元,净资产增加至111,849.98万元,每股｜
｜ ｜净资产将达到1.34元。本次发行将进一步充实公司资本实力,拓 ｜
｜ ｜宽公司资本运作的途径,使净资产低于注册资本的问题得到解决,｜
｜ ｜切实维护股东利益。2、增强公司资金实力,为公司业务发展提供｜
｜ ｜资金保障公司现有产品结构相对单一,抵御市场风险能力不强,且｜
｜ ｜在上海市从事禽肉类制品加工已不适应上海市整体产业规划。因｜
｜ ｜此,公司计划引入战略投资者,梳理和提升食品业务,寻求新的业 ｜
｜ ｜务增长点,积极探索新的发展路径。随着上述计划的逐步推进,相｜
｜ ｜应的资金需求必然会对公司资金面造成较大压力,需要公司募集 ｜
｜ ｜资金对上述计划的推进提供有效支持。本次募集资金到位后,公 ｜
｜ ｜司资本实力将得到显著增强,公司将充分利用本次募集资金梳理 ｜
｜ ｜和提升食品业务,积极探索新的业务增长点,为投资者创造价值。｜
｜ ｜3、拓宽融资渠道,提高债务融资能力受净资产相对较低、合格抵｜
｜ ｜押品缺乏等因素影响,公司债务融资受到很大制约。本次募集资 ｜
｜ ｜金到位后,公司货币资金、净资产将大幅增长,公司偿债能力、抗｜
｜ ｜风险能力将得到有效提升。募集资金还能进一步改善公司的信用｜
｜ ｜状况,提高公司通过银行等金融机构获得债务融资的能力,以一定｜
｜ ｜的“杠杆效应”有效放大本次非公开发行对公司融资能力的有益｜
｜ ｜影响。4、引入中国长城作为战略投资者中国长城是我国四大资 ｜
｜ ｜产管理公司之一,主要从事资产经营管理、阶段性投融资、特色 ｜
｜ ｜化金融服务和专业化平台等业务。中国长城具有充足的资本实力｜
｜ ｜、丰富的投资经验及先进的管理经验,将从公司战略定位、业务 ｜
｜ ｜拓展、提升公司治理水平等方面为公司提供帮助,提升公司的综 ｜
｜ ｜合竞争能力。发行人拥有一定的闲置资产,借助中国长城丰富的 ｜
｜ ｜资产管理经验,发行人将与中国长城共同探索盘活闲置资产的创 ｜
｜ ｜新解决方式。充分利用发行人存量资产和上海本地的品牌优势, ｜
｜ ｜发挥中国长城在资产管理方面的优势,共同努力,提升公司经营业｜
｜ ｜绩,更好的保护投资者利益。5、提高实际控制人持股比例,有利 ｜
｜ ｜于公司稳定发展本次非公开发行的对象绿洲科创系公司实际控制｜
｜ ｜人控制的企业。通过本次非公开发行,公司实际控制人持股比例 ｜
｜ ｜进一步提高,一方面,为公司的长期发展提供资金支持,有利于公 ｜
｜ ｜司稳健发展;另一方面,体现了公司实际控制人对公司未来发展的｜
｜ ｜信心。20140429：绿洲科创以现金认购6,150万股,并于2014年4 ｜
｜ ｜月25日与公司签订了附条件实施的股份认购协议。20140620：股｜
｜ ｜东大会通过20140718：上海大江食品集团股份有限公司(以下简 ｜
｜ ｜称“公司”)于2014年7月17日收到中国证券监督管理委员会(以 ｜
｜ ｜下简称“中国证监会”)出具的《中国证监会行政许可申请受理 ｜
｜ ｜通知书》(140826号)。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-20 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜公司于2011 年3 月23 日就本次非公开发行A 股股票与绿洲科创｜
｜ ｜签署了附条件生效的《股份认购协议书》。约定：公司拟向控股｜
｜ ｜股东绿庭香港的关联企业绿洲科创以非公开发行方式发行36,894｜
｜ ｜,304 股A 股股票。发行价格为定价基准日前20 个交易日公司A ｜
｜ ｜股股票交易均价的90%，即每股5.27 元。20140620：股东大会审｜
｜ ｜议通过《关于公司与上海绿洲科创生态科技有限公司签订附条件｜
｜ ｜生效的股份认购协议的议案》。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-29 ｜ 11090001｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-29 ｜ 102000｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2014-03-27 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜2014年3月26日，本公司公告了大股东绿庭（香港）有限公司（ ｜
｜ ｜以下简称“绿庭香港”）减持大江股份1655万股的提示性公告（｜
｜ ｜临2014-005）。此次绿庭香港减持股份的受让方为上海绿庭投资｜
｜ ｜咨询有限公司（以下简称“绿庭投资”），其与绿庭香港均为本｜
｜ ｜公司实际控制人下属的企业。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-05-11 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜2013年5月9日,本公司接大股东绿庭(香港)有限公司(以下简称“｜
｜ ｜绿庭香港”)通知:为理顺股权结构,绿庭香港在不改变上市公司 ｜
｜ ｜实际控制人权益的前提条件下,于2013年5月9日通过上海证券交 ｜
｜ ｜易所大宗交易系统转让其所持有的本公司3,374万股无限售条件 ｜
｜ ｜流通股给上海绿庭投资有限公司,本次转让股份占本公司总股本 ｜
｜ ｜的4.73%。 ｜
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