☆风险因素☆ ◇600676 交运股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——长江证券:利润环比大幅增长，资产注入强化运输物流盈利能力【2011-04-22】
我们预计，2011年乘用车市场增长大大放缓，公司汽车零部件制造和汽车销售业务增
速下降；世博后客运流量增长也进一步放缓，客运和水上旅游业务可能有所下滑；物
流业务预计有较快增长。考虑资产注入，公司2011-2013年EPS分别为0.2232元、0.26
30元和0.2994元，对应PE分别为35、30、26倍，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——天相投顾:1季度营业收入同比增长19.2%【2011-04-22】
不考虑定向增发，预计公司2011-2013年EPS分别为0.28元、0.34元、0.41元，以4月2
1日收盘价7.77元计算，对应动态PE分别为28倍、23倍、19倍，维持“增持”评级。
增 持——天相投顾:定向增发，物流与运输业务做大做强【2011-03-18】
不考虑定向增发，预计公司2011-2013年EPS分别为0.28元、0.34元、0.41元，以2月1
日收盘价7.69元计算，对应动态PE分别为28倍、23倍、19倍，维持“增持”评级。
谨慎推荐——长江证券:火爆车市与精彩世博助推业绩，资产注入强化主业【2011-03-17】
公司发展战略清晰，重点定位于运输与物流服务、汽车零部件制造两大核心主业，与
上海致力加快发展的"现代服务业和先进制造业"十分契合。在中国社会经济结构调整
，经济发展方式转型，"十二五"规划启动的大背景下，通过注入新的资产与资金，实
现公司核心产业结构优化升级，精心培植现代服务业与大规模高精制造业，发展前景
看好。存在的风险在于“后世博”公司运输和物流业发展速度相对2010年可能有所放
缓，2011年的高企的油价和日趋激烈的汽车价格战对于公司汽车零部件制造业也有一
定的负面影响。
推 荐——平安证券:初步完成业务梳理,2010借力世博【2010-04-06】
交运股份初步完成几大业务板块的架构梳理， 2010年各块业务更有望借力世博东风
赢得更佳发展机遇。 随着内部整合的完成，企业管理水平提高对业绩提升帮助较大
。 预计2010年、2011年EPS分别为0.45元、0.49元。考虑公司后期业绩较大的提升空
间及可比公司估值水平，我们认为公司合理价格在13.5元左右，首次给予“推荐”评
级。
中 性——天相投顾:受益物流回暖汽车旺销 营业收入大幅增长【2009-10-24】
我们预计2009 年和2010年公司EPS分别为0.21元、0.27元，按照10月23日收盘价6.87
元计算，对应的动态市盈率分别为35倍和25倍，维持对公司的“中性”投资评级。
大市同步——上海证券:资源整合中，效果待观察【2009-07-27】
公司在 2007 年6 月实施定向增发后，主营业务形成了三大板块：运输与物流服务、
汽车零部件制造和汽车后服务、水上旅游服务；在这三大板块下面形成了五大产业，
主要由五个企业为主，如交运日红主营路上物流、巴士客运主营省际客运等。目前公
司下属具有相同主营业务的子公司都将通过股权转让并入这五大企业中，以提高资源
集聚度和利用率；短期来看，资源整合正在进行，整合效果会在后续经营中体现出来
。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 18｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-23 ｜ 3074｜ 否 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方上海运通工程机械总厂,上海交运资产 ｜
｜ ｜管理公司,上海市轮渡有限公司就销售产品,原材料采购,场地租 ｜
｜ ｜赁等事项发生日常关联交易，预计交易金额为3074万元.2014042｜
｜ ｜3：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-21 ｜ 10000｜ 是 ｜
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｜ ｜上海交运（集团）公司持有上海交运集团股份有限公司（以下简｜
｜ ｜称“公司”）51.01%的股权，为公司控股股东。为支持公司主业｜
｜ ｜发展项目建设，降低财务费用，公司拟向交运集团申请提供人民｜
｜ ｜币（下同）10,000万元的一年期委托贷款，利率为银行同期贷款｜
｜ ｜基准利率的85%，即年利率5.10%。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-03-28 ｜ 160000000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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