☆风险因素☆ ◇600611 大众交通 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——银河证券:资产价值被低估，盈利能力待释放【2013-06-03】
如果计入隐性溢价，公司的净资产将增加到100.9亿元。按1倍PB计算，大众交通的合
理股价应不低于6.40元。我们将该股的合理估值区间设为6.00元-7.20元。首次评级
为“推荐”。
谨慎增持——国泰君安:出售金融资产进度快于预期【2012-10-30】
若出售股票节奏按历史平均水平，暂维持公司2012-14年每股收益分别为0.28元、0.3
0元和0.31元，目标价6元。
谨慎增持——国泰君安:立足交运，混业经营，金融股权是看点【2012-08-03】
“谨慎增持”评级。保守预测公司12-13年EPS分别为0.22元、0.23元，若出售股票节
奏按历史平均水平，则公司12-13年EPS有望达到0.28元、0.30元。根据分部估值法测
算，公司每股价值区间为4.9-7.1元。给予“谨慎增持”评级，目标价6元。
增 持——湘财证券:调研简报【2010-05-12】
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.29元、0.29元、0.30元，对应动态市盈率分
别为32倍、32倍、30倍，我们给与“增持”投资评级。
中 性——银河证券:运输地产下降，投资收益大增【2010-03-29】
我们预计，公司2010年和2011年收入分别为36. 43亿和38. 92亿，净利润分别为4.52
亿和 4.83 亿，每股收益分别为 0.29元和 0.31元，我们认为扣除投资收益公司业绩
将呈现小幅度回升局面，目前股票价格2010年和2011年PE将达到48倍和45倍，我们按
照2010年25--40倍PE估值，股票估值价格范围为7.25元----11.65元，目前股票价格1
3元以上的价格明显估值偏高。，考虑到短期上海世界博览会的影响，我们将继续维
持公司评级“中性”不变。
中 性——天相投顾:出租车业务稳定，地产将成利润增长点【2009-10-27】
我们预计2009年和2010年公司EPS分别为0.34元、0.37元，按照10月26日收盘价11.42
元计算，对应的动态市盈率分别为34倍和31倍，维持对公司的“中性”投资评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 6｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-29 ｜ 20750｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司2014年预计与上海大众交通虹桥汽车销售服务有限公司,上 ｜
｜ ｜海大众万祥汽车修理公司,上海大众公用事业(集团)股份有限公 ｜
｜ ｜司等公司发生销售商品,租赁收入日常关联交易，预计交易金额 ｜
｜ ｜为不高于20750万元。上海大众企业管理有限公司与本公司及公 ｜
｜ ｜司下属全资子公司大众汽车租赁有限公司签订协议，将营运车辆｜
｜ ｜(小客车及车辆租赁)委托本公司经营管理。双方根据协议规定的｜
｜ ｜代收营业收入和代管费用标准按实进行结算，2013年与上海大众｜
｜ ｜企业管理有限公司结算总收入3346632.15元，结算相关成本及费｜
｜ ｜用2410379.39元。2014年度预计与上海大众企业管理有限公司结｜
｜ ｜算总收入不高于30000元，结算相关成本及费用不高于7000元。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-29 ｜ 104.53｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司预计2013年与上海大众企业管理有限公司,上海大众公用事 ｜
｜ ｜业(集团)股份有限公司发生日常关联交易，预计交易金额为7920｜
｜ ｜万元。 上海大众企业管理有限公司与本公司及公司下属全资｜
｜ ｜子公司大众汽车租赁有限公司签订协议,将营运车辆(小客车及车｜
｜ ｜辆租赁)委托本公司经营管理。双方根据协议规定的代收营业收 ｜
｜ ｜入和代管费用标准按实进行结算,2012年与上海大众企业管理有 ｜
｜ ｜限公司结算总收入8,305,706.44元,结算相关成本及费用5,147,3｜
｜ ｜56.75元。2013年度预计与上海大众企业管理有限公司结算总收 ｜
｜ ｜入不高于18,000,000.00元,结算相关成本及费用不高于9,000,00｜
｜ ｜0.00元。20140329：2013年实际交易金额为104.53 万元。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2014-05-14 ｜ 149260000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2014-03-29 ｜ 24163300｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
