☆经营分析☆ ◇600570 恒生电子 更新日期：2025-04-18◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
证券、金融、交通等行业计算机软件产品和系统集成的开发及销售，计算机及
配件的销售等。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜资管科技服务 ｜ 156818.52｜ 121111.40｜ 77.23｜ 23.83｜
｜财富科技服务 ｜ 143019.61｜ 108786.10｜ 76.06｜ 21.73｜
｜运营与机构科技服务 ｜ 128928.64｜ 101519.08｜ 78.74｜ 19.59｜
｜企金、保险核心与金融基础｜ 69019.06｜ 31338.79｜ 45.41｜ 10.49｜
｜设施科技服务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜创新业务 ｜ 51541.04｜ 40510.62｜ 78.60｜ 7.83｜
｜风险与平台科技服务 ｜ 49699.40｜ 33398.97｜ 67.20｜ 7.55｜
｜数据服务业务 ｜ 35378.68｜ 20637.39｜ 58.33｜ 5.38｜
｜其他 ｜ 23319.35｜ 16561.66｜ 71.02｜ 3.54｜
｜其他业务 ｜ 383.24｜ 111.77｜ 29.17｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜软件业收入 ｜ 654731.17｜ 471540.19｜ 72.02｜ 99.49｜
｜物业出租收入 ｜ 2993.12｜ 2323.84｜ 77.64｜ 0.45｜
｜其他业务 ｜ 383.24｜ 111.77｜ 29.17｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 633518.00｜ 454221.53｜ 71.70｜ 96.26｜
｜境外 ｜ 24206.30｜ 19642.50｜ 81.15｜ 3.68｜
｜其他业务 ｜ 383.24｜ 111.77｜ 29.17｜ 0.06｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜资管科技服务 ｜ 101041.10｜ --｜ -｜ 24.13｜
｜财富科技服务 ｜ 80344.31｜ --｜ -｜ 19.19｜
｜运营与机构科技服务 ｜ 78597.17｜ --｜ -｜ 18.77｜
｜企金、保险核心与金融基础｜ 46976.02｜ --｜ -｜ 11.22｜
｜设施科技服务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜创新业务 ｜ 37405.31｜ --｜ -｜ 8.93｜
｜风险与平台科技服务 ｜ 30923.60｜ --｜ -｜ 7.38｜
｜数据服务业务 ｜ 24775.88｜ --｜ -｜ 5.92｜
｜其他 ｜ 18712.24｜ --｜ -｜ 4.47｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜资管科技服务 ｜ 72155.54｜ 56698.49｜ 78.58｜ 25.44｜
｜运营与机构科技服务 ｜ 55190.28｜ 43208.28｜ 78.29｜ 19.46｜
｜财富科技服务 ｜ 54908.83｜ 41910.19｜ 76.33｜ 19.36｜
｜创新业务 ｜ 25086.82｜ 19176.71｜ 76.44｜ 8.85｜
｜企金、保险核心与金融基础｜ 23731.54｜ 5919.32｜ 24.94｜ 8.37｜
｜设施科技服务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜风险与平台科技服务 ｜ 21783.91｜ 16075.51｜ 73.80｜ 7.68｜
｜数据服务业务 ｜ 16705.21｜ 10848.53｜ 64.94｜ 5.89｜
｜其他 ｜ 13844.96｜ 8283.06｜ 59.83｜ 4.88｜
｜其他业务 ｜ 177.80｜ 126.86｜ 71.35｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜软件业收入 ｜ 283115.08｜ 201917.99｜ 71.32｜ 99.83｜
｜科技园收入 ｜ 292.01｜ 202.11｜ 69.21｜ 0.10｜
｜其他业务 ｜ 177.80｜ 126.86｜ 71.35｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 267766.37｜ 191208.52｜ 71.41｜ 94.42｜
｜境外 ｜ 15640.73｜ 10911.58｜ 69.76｜ 5.52｜
｜其他业务 ｜ 177.80｜ 126.86｜ 71.35｜ 0.06｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜财富科技服务 ｜ 173351.95｜ 133952.97｜ 77.27｜ 23.81｜
｜资管科技服务 ｜ 171161.17｜ 143045.18｜ 83.57｜ 23.51｜
｜运营与机构科技服务 ｜ 143633.32｜ 117044.34｜ 81.49｜ 19.73｜
｜企金、保险核心与金融基础｜ 70038.11｜ 25459.62｜ 36.35｜ 9.62｜
｜设施科技服务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜创新业务 ｜ 55623.06｜ 46425.54｜ 83.46｜ 7.64｜
｜风险与平台科技服务 ｜ 50890.83｜ 35794.98｜ 70.34｜ 6.99｜
｜数据服务业务 ｜ 38509.26｜ 25733.28｜ 66.82｜ 5.29｜
｜其他 ｜ 24397.55｜ 17182.86｜ 70.43｜ 3.35｜
｜其他业务 ｜ 515.05｜ 316.74｜ 61.50｜ 0.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜软件业收入 ｜ 727132.66｜ 544277.64｜ 74.85｜ 99.86｜
｜其他业务 ｜ 515.05｜ 316.74｜ 61.50｜ 0.07｜
｜科技园收入 ｜ 472.59｜ 361.14｜ 76.42｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 699776.92｜ 523458.97｜ 74.80｜ 96.11｜
｜境外 ｜ 27828.33｜ 21179.81｜ 76.11｜ 3.82｜
｜其他业务 ｜ 515.05｜ 316.74｜ 61.50｜ 0.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
1.报告期内总体经营情况
报告期内，公司实现营业收入约65.81亿元，同比下降9.62%。2024年金融机构的业
务收入增长趋势和结构较往年呈现出显著变化。部分金融机构受市场波动、业务转
型等多重因素影响，业务收入增长放缓甚至出现下滑，直接导致其科技投入发生变
化。部分金融机构科技投入出现负增长，且普遍出现IT预算执行率下降、执行进度
放缓的现象。在采购流程上，金融机构采购立项、采购决策流程以及验收流程均大
幅拉长，使得公司面临的经营挑战和压力不断加大。此外，公司新一代产品正在升
级替换过程中，尚未转化为规模收入。
报告期内，实现归属于上市公司股东的净利润约10.43亿元，同比下降26.75%。实
现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约8.34亿元，同比下降42.39%
。下降的主要原因是公司营收下降，公司一方面加大了降本增效的管理力度，向管
理要效益，积极推进组织变革和人员队伍的结构优化；另一方面保持战略定力，继
续加强新一代核心产品的研发投入，导致公司成本费用所有下降，但未能低于收入
下降幅度。
公司主营业务毛利率为72.05%，继续保持市场领先和产品竞争力优势。2024年公司
在IDCFintech100的榜单排名保持第22位，继续位列亚洲第一。
2025年，公司将保持战略定力，公司持续深化战略聚焦，坚定不移地在关键领域确
保资源投入，同时加强新一代核心产品的研发投入，为未来增长积聚动能，并及时
根据市场情况及时调整经营策略与费用预算。未来，相对收入的增长，公司更加关
注收入质量的提升。
2.报告期内重要经营举措
2024年初，公司经过行业洞察，在外部环境不确定性加大的背景下，制定了“高质
量”发展的经营策略，更关注利润与经营性现金流，同时保持战略的灵活性，聚焦
核心产品，动态调整预算，合理控制预算投入与投向。
面对外部环境变化，公司深化各项管理举措，以提升运营效率，优化资源配置。具
体举措有：
（1）提升客户满意度
在行业侧关注客户需求，加强项目管理，建设开放能力，应用大模型能力提效，更
快响应客户需求。
深化客户合作，建立了战略合作伙伴关系；通过举办行业峰会、论坛等为客户搭建
交流平台；通过高管值班和配备客户代表、服务代表、维护代表等方式向客户提供
更坚实的服务保障，运用大模型的专业能力全面升级智能客服系统，为客户提供更
智能的服务体验。
（2）提升产品竞争力
将资源进一步聚焦到核心产品线，对既非战略部位又亏损的产品线进行“关停并转
”等管理举措。
专注产品化战略，对项目占比较大的业务成立子公司运营，并迁往南京、武汉等在
人才和成本方面有独特优势的区域。对外转让偏定制化服务子公司金锐的控股权，
将资源聚焦产品化业务。
不断夯实现有核心产品竞争力，同时积极布局未来。在资管领域，推出基于IBOR的
O45资产管理平台，帮助资管机构优化投资和提升抗风险能力。在经纪领域，推出
敏、稳双态的UF3.0经纪业务核心系统，支持全业务境内外一体化交易。在财富领
域，推出财富账户和资产配置驱动的财富管理平台,以及高性能、组件式机构综合
服务一体化平台，为客户提供一站式差异化的机构服务。在运营领域，推出基于AB
OR的实时、全自动一体化运营平台，助力运营部门端到端自动化快速完成运营业务
。在风险领域，推出基于“风险实时决策+AI赋能”为核心的风控平台，提升风控
效能。在数据投研领域，推出“专业实时数据+AI大模型”投研一体化平台，打开
投研新范式。
（3）保持高强度研发投入
公司2024年的研发费用投入总计24.58亿元人民币，占营业收入的37.36%。2024年
公司产品技术人员为7348人，占公司总人数比为67%。公司无论是产品技术人员数
量还是研发费用投入均在业内处于领先水平。
在数智化提升方面，公司全面拥抱AI。公司基于自主研发的光子AI中间件平台，已
在多家客户落地竣工，可以覆盖金融投研、投顾、合规、运营、投行等核心业务场
景，并不断推动与国产算力的适配优化，并集成业界领先的大模型，实现多模型部
署。公司对内实施数智恒生战略，构建多场景化Agent，为设计、出码、测试等环
节提效，推进研发体系变革，并取得一定成效。
（4）组织和管理体系升级
2024年，公司以客户为中心、以结果为导向，迭代了恒生组织能力建设方法，打造
一支既有专业深度、又有业务广度的复合型人才队伍。
公司推行需求管理变革，售前服务前置一线，并开展市场洞察专项，挖掘市场动态
与需求。同时公司加强精细化管理，落实每月滚动预测，升级费控系统，灵活调配
资源，推行弹性预算管理。另外，大模型将深度嵌入研发、交付、客户服务全流程
，提升公司整体效率。
（5）践行可持续发展，积极履行社会责任
2024年公司实施和完成了首次注销式回购，并开始了第二次注销式回购，持续为股
东创造价值；实施了2023年度权益分配，多措并举提高股东回报水平；实施了2024
年股票期权激励计划，激发和保持管理团队的工程师精神和创业精神，同时增加员
工获得感，进而为股东创造更为持久且丰厚的长期回报。
公司可持续发展建设取得良好成果，中证评级稳居AA，MSCI（明晟）评级由“BBB
”上调至“A”，ISS可持续评级体系给予恒生“Prime”荣誉标志。另外，公司推
出“恒星碳索者”低碳公益品牌，组织公益志愿者参与清山行动，并在关爱孤独症
儿童、帮助残疾人就业、投资者教育等领域持续贡献力量。
二、报告期内公司所处行业情况
1.金融机构客户发展情况
2024年末，证券业机构总资产为15.11万亿元，同比增长9.1%。公募基金管理规模
合计32.83万亿元，较23年末同比增长约19%。银行业机构总资产为444.57万亿元，
同比增长6.5%。商业银行方面，全年累计实现净利润2.3万亿元，同比增长5.3%。
金融监管持续引导市场从规模扩张转向高质量发展，推动行业转型升级。降佣降费
、合并重组的大环境下，金融机构资产规模稳步增长，但传统业务收入承压，利润
空间受挤压，倒逼业务模式革新。未来，多元化服务将成为新增长点，推动行业从
同质化竞争走向差异化发展，实现经济效益与社会价值的有机统一。
总体看，我国资本市场长期向好趋势未改，居民财富管理需求升级驱动长期资金入
市，叠加外资参与度提升，形成多元化资金供给格局。注册制全面落地优化资源配
置，市场生态持续完善。金融监管相继推出新“国九条”、《鼓励中长期资金入市
的指导意见》，为资本市场高质量发展筑牢根基。
2.金融机构科技投入情况
金融机构的科技投入由金融机构营收情况和科技投入占营收的比例共同决定。从外
部环境看，2024年前三季度，证券、基金行业收入整体承压。由于金融机构的业务
收入的增长趋势和结构较往年有所变化，金融机构的科技投入出现了相应的变化，
部分甚至负增长，且普遍出现IT预算执行率下降、执行进度放慢，采购立项、采购
决策流程以及验收流程拉长的情况。四季度以来随着一系列政策利好及资本市场活
跃度提升，金融机构经营情况迅速回暖，科技投入有一定程度改善。
从总体上看，金融行业的科技投入正在从周期左侧触及刚性需求，信创等增量需求
还未完全释放。从结构上看，行业科技投入开始分化，尾部机构面临生存压力，科
技投入向保运转的水平压降，多数机构为了保盈利，科技投入面临降本增效的限制
，少数头部机构则致力于成为一流投资银行和一流投资机构，逆势加大科技投入，
投入重点从效率提升转向价值赋能，对数字化进行顶层设计和长远规划，以科技投
入带动业务发展进入新周期，成为引领行业科技投入的风向标。
3.行业竞争格局情况
近年来，随着金融机构数字化转型的深入推进，金融科技领域已成为各方角逐的热
点。诸多金融科技企业纷纷加码投入，行业内部竞争态势持续加剧，特别是在细分
业务领域的竞争愈发显著。随着资本市场进入调整期，同行业上市公司普遍面临市
场环境的挑战，正在积极优化营运资金管理并进一步强化降本增效措施。与此同时
，部分已实现盈利但尚未上市的同行企业因上市路径受阻，不得不调整其发展战略
。而那些尚未盈利的小型公司则高度依赖PE/VC的资本支持，却因融资渠道受阻而
陷入生存困境。在此背景下，众多企业可能需要调整经营策略，更加注重盈利而非
单纯的价格竞争。值得注意的是，部分企业可能因持续的财务压力而逐步退出市常
ToB行业的市场竞争是一场马拉松式的长跑，其核心不在于谁跑得更快，而在于谁
能跑得更远。这是因为ToB行业的客户是异常理性的企业，而非冲动消费的个体。
由于较高的迁移成本，客户往往表现出较强的粘性，这也使得ToB市场竞争的关键
在于持续的价值创造和长期服务能力。
在金融市场从高速增长转向高质量增长的过程中，金融机构业务复杂度增加，对金
融科技供应商提供的产品不仅仅局限权益产品交易，行业竞争更加有利于深入理解
客户需求，持续进行研发投入，且具有持续经营能力的的供应商。
4.技术发展情况
自主创新进入深水区。从金融行业整体的信创应用实践进展来看，在外围应用、一
般应用以及核心应用三个层级的信创实践均已有实际推进。随着金融信创步入“深
水区”，金融机构将信创适配改造和应用系统的升级换代“两步并作一步走”，已
成为行业趋势，实现信创+数智化转型升级。
大模型加速迭代。以大模型为代表的技术突破进一步拓展了数智化应用的边界。基
于大模型的应用将通过更准确的意图理解、更高效的任务执行、更有价值的计算决
策改变金融机构的业务形态。同时随着模型成本降低、使用门槛下降和模型能力增
强，尤其是模型的开源，将带来大模型应用的普惠、普及，使中小企业和开发者可
以低成本接入顶尖AI模型，实现AI平权，并将之与行业应用结合起来，在金融科技
整个产业层面带来重大变化。
当前，ToB软件在AI应用领域的探索主要集中在局部应用层面。我们坚信，随着大
模型技术能力的持续突破与提升，AI技术在行业中的应用场景将逐步实现由点及面
的突破。未来公司将更加积极的拥抱AI，深入推动AI技术的落地应用，一方面提升
公司内部运营效率，优化管理流程；另一方面积极推动AI在金融领域的创新实践，
为行业注入更多智能化价值。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司是国内领先的金融科技产品与服务提供商，聚焦金融行业，侧重资本市场业务
，主要面向证券、基金、银行、期货、保险资管、信托、私募、企业金融、保险、
金融基础等客户提供一站式金融科技解决方案。
根据产品或服务的类型，公司将经营活动划分为如下几类业务板块：财富科技服务
、资管科技服务、运营与机构科技服务、风险与平台科技服务、数据服务业务、创
新业务、企金&保险核心与金融基础设施科技服务以及其他业务共8大板块。
报告期内主要业务进展：
1.财富科技服务板块主要为银行、证券、基金、信托、保险的财富管理业务提供科
技服务，主要产品线为财富管理产品线、经纪业务产品线以及子公司商智、鲸腾相
关产品。财富管理产品线主要有理财销售系统、综合理财系统、营销中台系统、客
户服务系统、资产配置、家族信托、投顾交易等产品，经纪业务产品线主要为核心
业务运营平台UF系列产品和投资赢家产品。
业务进展方面：经纪业务方面，新一代核心业务系统UF3.0在东方证券完成两融业
务全客户切换，招商证券完成自营、ETF券结客户、策略客户以及首批营业部上线
，在三季度大行情下，表现出良好的性能和可扩展性，标志着新一代系统架构的稳
定性、可靠性、可扩展性得到了验证。此外，新一代内存交易、账户运营、场外等
系统也在多家客户处完成上线，进一步扩大了新一代系统的应用范围。
财富管理业务方面，综合理财平台在养老财富管理（个人养老金、商业养老金等）
、财富账户、财富管理服务信托、积存金等解决方案方面持续发力，借助头部银行
的项目，进一步完善产品功能并提升竞争力。综合理财平台V6.0全年完成32家新客
户签约，夯实了市场领先地位。理财销售平台完成智能柜台的打造，提升用户操作
体验，全年完成23家新客户签约。资产配置平台和财富账户深度融合，提供财富诊
断服务，形成买方投顾的整体解决方案，完成14家新客户签约。
2.资管科技服务板块主要为证券、基金、保险、银行、信托等机构的投资研究、投
资交易业务提供科技服务，主要产品为投资交易系统O45/O32、银行资金管理系统S
ummit、投资管理系统FusionChina等。
业务进展方面：投资交易领域，新一代投资交易系统O45在银行、信托行业中标多
家客户，并已完成了全行业的上线案例覆盖。投资管理领域，FusionChina投资管
理平台持续优化并进一步成熟，完成面向银行理财子、证券资管行业的产品发布，
并完成多家标杆客户的项目交付，进一步巩固了产品的行业影响力。在券商自营领
域，债券柜台业务取得重大突破，成功签约多家头部券商客户；非标产品在保险行
业完成5家头部信创客户竣工交付的同时推向信托行业市场，新签4家信托客户；Ri
sk5产品新签21家客户。银行资金管理领域，Summit产品业绩持续增长，已完成全
栈信创适配，并完成信创版首家标杆客户签约，支持微服务框架并发布下单平台、
数据分析平台等微服务功能，助力银行客户数字化转型。
3.运营与机构科技服务板块主要包括运营管理科技服务、机构服务科技服务。其中
运营管理科技服务主要为证券、基金、银行、信托、保险资管等行业机构的运营部
门提供科技服务，主要产品为登记过户系统、估值核算与资金清算系统、资管运营
管理平台等。
业务进展方面：运营管理业务方面，新一代TA、估值、运营管理等产品总计新签客
户180多家。机构服务业务方面，PB2.0、LDP极速交易与极速风控、FPGA期货行情
、Ptrade量化交易产品均有多家新签客户，其中PB2.0信创完成适配GodenDB、Gaus
sDB发版，且在头部券商完成竣工。
4.风险与平台科技服务板块由主要由风险管理科技服务以及平台技术科技服务组成
。风险管理科技服务主要为各类金融机构的风险管理、合规管理提供科技服务，主
要产品为数据中台HDP、各类风险管理监控、反洗钱、监管报送等系统。平台技术
科技服务主要为各类金融机构的IT部门提供数智化底座的升级改造服务。
业务进展方面：风险监控、合规管理、员工合规监测产品完成多家标杆客户签约；
反洗钱5.0完成信创适配，并覆盖证券经纪业务；统一监管报送产品已签约数十家
客户，在证券行业完成多家客户替换。平台科技方面，分布式低时延平台通过内存
数据库索引优化等机制提升了性能；敏捷业务交付平台完成低码平台产品发布，在
财富管理领域完成CRM产品标杆客户项目的交付；高效数据编织平台借助公司内部
协同办公场景，完成微应用卡片开发、在线PPT、应用市场等平台功能的落地验证
，实现公司内部数字化办公提效。
5.数据服务业务板块主要由公司控股子公司恒生聚源为各类金融机构的数据智能化
应用提供各类基础数据产品、智能投研产品、行情资讯产品。基础数据产品涵盖权
益数据、固收数据、大理财数据、投研数据、风险数据、ESG数据等。智能投研产
品主要包括智能投研平台WarrenQ、FICC投交管风控一体化金融工作台智眸及智能
财富解决方案小梵。
业务进展方面：持续打造数据产品的竞争力，提升产品战略客户与数据替换的深度
经营。权益数据产品、固收数据产品、财富数据产品、海外数据（香港基金）、风
险数据产品、EDB数据产品进一步完善。WarrenQSaaS智能投研平台在2024年完成了
端功能的升级迭代，优化了底层技术架构，提升了各工具组件的用户体验。
6.创新业务板块主要由恒生控股子公司云毅、恒云、云纪、金纳等为境内外基金、
证券、信托、期货、保险资管等各类金融机构提供一站式云服务解决方案，包括云
纪证券投资管理系统Opus、私募综合业务管理系统CBS、数据中心、恒云证券交易
和结算系统AphaBroker、金纳算法产品等。
业务进展方面：云毅总体经营节奏稳健，客户满意度大幅提升，收入持续保持增长
；受香港市场发展放缓的影响，恒云营收同比略有下滑，但仍然保持着行业领先的
市场地位。金纳算法产品全行业新签客户30家；云纪Opus、CBS及数据中心新签45
家。
7.企金、保险核心与金融基础设施科技服务板块主要为银行的企业金融业务、保险
公司的核心业务及各类金融基础设施提供科技服务，主要产品为现金管理平台、票
据业务系统以及保泰的财险核心系统、寿险核心系统等。
业务进展方面：企金产品线已经在南京成立子公司恒生启金独立运营，在2024年外
部环境不佳的情况下，依然取得了营收利润双增长的成绩，初步找到了适合自身特
点的发展路径。恒生启金持续聚焦企业财资和票据管理两大解决方案。财资管理系
统全年新增9家银行客户；票据产品持续获得客户认可，通过替换的方式新增了2家
客户，而且成功落地头部城商行供应链票据项目，同时还完成了55家银行的ECDS下
线业务的上线工作。
金融基础业务线成功签约证金公司新一代转融通项目，在银行间债券市场中标多家
头部券商的柜台业务；另外在各类环境能源交易所、大宗商品交易所业务上均有所
斩获；在AMC领域中标新一代核心业务系统，为后续客户升级新一代产品打下良好
标杆；在产业金融领域中标多家央企供应链金融保理项目。
四、报告期内核心竞争力分析
客户满意度。以客户为中心，深耕行业需求
经过30年金融科技领域的深耕厚植，全面覆盖证券、基金、银行、保险、信托等多
元化客户群体，形成了深厚的行业积淀和广泛的客户基矗同时恒生已与众多客户结
成战略合作伙伴，积累了敏锐洞察行业趋势和深刻理解客户需求的能力，形成开放
合作互利共赢的伙伴关系。
公司持续优化客户服务体系，面向客户同时提供产品化和个性化服务，并依托专业
的服务团队和完善的支持体系，通过专家1对1的服务，和统一知识服务平台，沉淀
经验，结合大模型技术应用，提升主动服务能力，确保客户在使用公司产品和服务
时获得最佳体验。
产品竞争力。以技术为驱动，打造卓越产品
公司的核心产品在业内处于领先地位，公司在证券经纪业务领域的核心交易系统、
买方投资管理系统和TA系统等均有较高的市场竞争力和市场份额，使得公司具备一
定的规模效应，并拥有更良好的边际收益。除了在各个领域打造新一代核心产品外
，公司也在持续推进产品数智化升级，布局未来发展。
组织充满活力。以人才为核心，激发创新动力
公司坚持“以人为本”，通过完善的人才培养体系、激励机制和企业文化，打造了
一支高素质、专业化的团队。公司不断调整优化组织架构，确保组织能够灵活响应
市场变化和客户需求，积极打造具有自我进化能力的流程型组织，大幅提升研发和
服务效能。公司不断引入高端人才，加强关键岗位人员布局，持续落地了长期股权
激励计划，进一步增强了核心骨干人才的吸引力和凝聚力。
五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
近年来，在国家经济向高质量发展跃迁的关键阶段，资本市场正在经历深层次变革
。行业核心驱动力，正从收益导向转向风险驱动，资产端逐步形成完整产品矩阵，
产品供给持续完善。
投资端，资管新规引领全行业进化，风险识别与资产配置能力成为核心竞争力；负
债端，财富管理确立“客户中心”共识，从交易驱动转向配置驱动。同时，在数智
化浪潮席卷全球的今天，大语言模型的突破推动金融科技进入新纪元。AI原生思维
重构金融科技，为行业转型打造数智化基座。
(二)公司发展战略
客户与行业发展战略——“更加满意客户”。持续夯实客户分层经营，落实双代表
运作机制，提升一线端到端客户经营能力；把握政改机会，加速信创落地；推进与
战略客户的自研合作，加强商业模式创新，强化目标管理，建立销售项目预算核算
管理机制。
产品与业务线发展战略——“更多一流产品”。力争在产品竞争力的各个维度全面
达成行业领先。将现有的核心产品做好做强，对周边非关键且亏损的产品进行“关
停并转”，将资源投入到战略关键产品。抓住大模型等新技术突破带来的机会，聚
焦投研、投顾、投行、运营场景，形成新的业务增长点；对内高效地应用于内部管
理与运营，实现降本增效。
技术领先与智能战略——“打造Light行业第一技术平台”。推动架构开放，构建
二开平台、业务组件化、服务原子化，支持客户自研合作。追求性能第一，低时延
分布式平台、高性能数据编织平台处理性能保持行业领先。通过大模型提升研发及
客户服务效率。
组织发展战略——“一流组织、一流团队”。深化流程体系变革型，推进组织架构
变革，打通财经、经营数据体系，实现动态分析决策。培养既有专业深度又有业务
广度的专业人才团队，加强团队年轻化，优化绩效管理及建设长期激励体系，全面
推进获取分享制。
资本与财务策略——“风险可控、持续成长”。坚持合规经营，逐步提高人均创利
水平，注重经营性现金流，合理配置资产，保持良好的市场形象和沟通。
(三)经营计划
根据当前市场情况，公司的经营目标是持续提升公司收入质量，成本费用增长与收
入增长匹配，持续提升经营效率，保持稳健的财务结构和经营现金流。同时，市场
存在一定不确定性，公司将及时洞察市场变化，保持灵活性，根据市场情况调整经
营策略。
(四)可能面对的风险
公司面对的主要风险为市场竞争风险、技术创新风险以及人才流失风险等。市场竞
争风险方面，公司主要面临诸如细分业务友商及传统金融机构的金融科技子公司等
行业新主体的竞争。如公司不能达成客户期望，客户满意度下降，产品竞争力下降
，就会失去市场份额。
技术创新风险方面，新兴技术的发展日新月异，如人工智能、大模型、区块链、大
数据、云计算等。如果公司不能保持高强度的研发投入，把最新技术成果与应用场
景相结合，提升产品竞争力，有可能在技术上落后，产品性能下降，面临被市场淘
汰的风险。
人才流失风险方面,作为一家技术驱动型的金融科技公司，最为基础的核心竞争力
就是人才，特别是高端人才。如果公司不能保持有市场竞争力的薪酬水平，不能通
过激励机制的完善吸引和汇聚一流人才，就会在产品研发、技术跟踪上处于劣势，
使公司发展失去驱动力，面临被其他吸引到高端人才的竞争对手抢占市场份额的风
险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜浙江三潭科技股份有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜杭州云永网络科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜南京恒生技术发展有限公司 ｜ 62000.00｜ -｜ -｜
｜浙江云融创新科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜浙江寻常问道网络信息科技有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州云纪网络科技有限公司 ｜ 5176.50｜ -｜ -｜
｜南京星鼎股权投资合伙企业( ｜ 7400.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海益同投科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜杭州云赢网络科技有限公司 ｜ 46606.10｜ -｜ -｜
｜浙江现代资本与产业研究院 ｜ -｜ -｜ -｜
｜杭州云连网络科技有限公司 ｜ 2100.00｜ -｜ -｜
｜浙江百应科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京鸿天融达信息技术有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京澎曦股权投资中心(有限 ｜ -｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州国家软件产业基地有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江鲸腾网络科技有限公司 ｜ 5428.60｜ -｜ -｜
｜深圳市赢时胜信息技术股份有｜ 75100.31｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳开拓者科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南京迈特望科技股份有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜上海金纳信息科技有限公司 ｜ 2122.00｜ -｜ -｜
｜深圳米筐科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜珠海横琴中金锋泰股权投资合｜ -｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州复朴共进投资合伙企业( ｜ -｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建交易市场登记结算中心股｜ -｜ -｜ -｜
｜份有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州微宏科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜蚂蚁(杭州)基金销售有限公司｜ 15562.00｜ 45030.46｜ 9438810.69｜
｜上海力铭科技有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜杭州恒数金人才科技有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜金锐软件技术(杭州)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜杭州恒生云投资控股有限公司｜ 16500.00｜ -｜ -｜
｜杭州恒生弈云园区管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海驰骛信息科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜杭州恒生数字设备科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州安正软件有限公司 ｜ 587.10｜ -｜ -｜
｜杭州恒生数据安全技术有限公｜ 1459.50｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州恒生数智启元股权投资合｜ 84500.00｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京星成股权投资合伙企业( ｜ 30300.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海骞云信息科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜商智神州(杭州)科技有限公司｜ 2793.60｜ -｜ -｜
｜杭州恒生科技园区发展有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中金鑫智(上海)私募股权投资｜ -｜ -｜ -｜
｜管理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京云图瀚星信息技术有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州恒生芸擎网络科技有限公｜ 1250.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京同创永益科技发展有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜心有灵犀科技股份有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜杭州星禄股权投资合伙企业( ｜ 24100.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京牛基科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜杭州智股网络科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜杭州沃趣科技股份有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜国金道富投资服务有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南京恒生交叉信息科技有限公｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州百用世纪科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京钱塘恒生科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜广东粤财互联网金融股份有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜墨菲未来科技(杭州)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜恒云国际科技控股有限公司 ｜ 2.07｜ -｜ -｜
｜上海恒生盛天网络科技有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜恒云控股有限公司 ｜ 100.00｜ 705.91｜ 93942.97｜
｜恒云智能交易科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广东粤财小额贷款股份有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜恒生保泰(武汉)科技有限公司｜ 11039.40｜ -｜ -｜
｜杭州翌马私募基金管理有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州芸泰网络科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南京恒生启金科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜恒生洲际控股(香港)有限公司｜ 0.60｜ -｜ -｜
｜恒生电子(武汉)有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜上海恒生聚源数据服务有限公｜ 13923.26｜ -6443.70｜ 39736.28｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜N2N CONNECT BERHAD ｜ -｜ -｜ -｜
｜恒迈神州科技有限公司 ｜ 7000.00｜ -｜ -｜
｜无锡恒华科技发展有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜杭州融都科技股份有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜无锡星禄天成投资管理合伙企｜ 30100.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海易锐管理咨询有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜日本恒生软件株式会社 ｜ 0.79｜ -｜ -｜
｜杭州云晖投资管理有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜杭州量安科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜标贝(青岛)科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜武汉恒生数智科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜杭州云毅网络科技有限公司 ｜ 10000.00｜ 10349.59｜ 36285.39｜
｜江西省联交运登记结算中心有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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