☆经营分析☆ ◇600549 厦门钨业 更新日期：2025-08-25◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
钨钼、稀土和能源新材料三大核心业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钨钼等有色金属制品 ｜ 886305.52｜ 231676.90｜ 26.14｜ 46.21｜
｜电池材料 ｜ 753370.35｜ 75286.72｜ 9.99｜ 39.28｜
｜稀土业务 ｜ 275361.63｜ 29170.35｜ 10.59｜ 14.36｜
｜房地产及配套管理 ｜ 2756.40｜ 67.14｜ 2.44｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜出口 ｜ 234609.11｜ 53838.71｜ 22.95｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钨钼业务 ｜ 405400.00｜ --｜ -｜ 48.39｜
｜电池材料业务 ｜ 297700.00｜ --｜ -｜ 35.54｜
｜稀土业务 ｜ 133500.00｜ --｜ -｜ 15.94｜
｜房地产业务 ｜ 1100.00｜ --｜ -｜ 0.13｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钨钼等有色金属 ｜1708416.22｜ 450440.52｜ 26.37｜ 48.54｜
｜电池材料 ｜1320099.02｜ 126979.77｜ 9.62｜ 37.51｜
｜稀土业务 ｜ 425704.22｜ 43725.73｜ 10.27｜ 12.10｜
｜其他业务 ｜ 61026.89｜ 14045.53｜ 23.02｜ 1.73｜
｜房地产及配套管理 ｜ 4399.76｜ -592.43｜-13.47｜ 0.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钨钼等有色金属产品 ｜1708416.22｜ 450440.52｜ 26.37｜ 48.54｜
｜电池材料产品 ｜1320099.02｜ 126979.77｜ 9.62｜ 37.51｜
｜稀土产品 ｜ 425704.22｜ 43725.73｜ 10.27｜ 12.10｜
｜其他业务 ｜ 61026.89｜ 14045.53｜ 23.02｜ 1.73｜
｜房地产及配套管理 ｜ 4399.76｜ -592.43｜-13.47｜ 0.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜出口 ｜ 543786.18｜ 117418.41｜ 21.59｜ 89.91｜
｜其他业务 ｜ 61026.89｜ 14045.53｜ 23.02｜ 10.09｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钨钼等有色金属制品 ｜ 860337.12｜ 242858.09｜ 28.23｜ 50.13｜
｜电池材料 ｜ 621543.68｜ 58518.25｜ 9.41｜ 36.22｜
｜稀土业务 ｜ 201434.47｜ 19462.19｜ 9.66｜ 11.74｜
｜其他业务 ｜ 30602.93｜ 5768.53｜ 18.85｜ 1.78｜
｜房地产及配套管理 ｜ 2249.42｜ -135.47｜ -6.02｜ 0.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜出口 ｜ 259567.01｜ 57860.17｜ 22.29｜ 89.45｜
｜其他业务 ｜ 30602.93｜ 5768.53｜ 18.85｜ 10.55｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
公司专注于钨钼、稀土和能源新材料三大核心业务，凭借深厚的技术沉淀和管理文
化，不断开展技术创新和管理创新，持续推进在钨、钼、稀土、锂电正极材料等行
业的产业布局，积极扩张钨钼深加工、稀土深加工和能源新材料产业，加快产业链
转型升级。
1.钨业务
1.1报告期内所属行业发展情况钨是国民经济和现代国防领域不可替代和不可再生
的战略性金属资源，具有高熔点、高比重、高硬度的物理特性，广泛应用于通用机
械行业、汽车行业、模具行业、能源及重工行业、航空航天行业、电子行业、电气
行业、船舶行业、化学工业等重要领域。近年来，国家推动高质量发展，制造业转
型升级，深化供给侧结构性改革，在产业链、供应链安全稳定背景下，国产化进口
替代提速，“一带一路”政策推动沿线基础设施加快建设，国家重大基建项目，以
及全球地缘政治风险加剧下国防投入增加等都将拉动钨在先进制造、工程建设、航
空航天、国防军工、生物医疗等高端应用领域的消费增长，钨制品应用领域正在持
续扩大，市场前景广阔。钨深加工领域，随着国内产业结构调整，制造业转型升级
，大规模设备更新和消费品以旧换新，智能制造、新能源等新技术新产业发展所带
来的产品置换、新增需求，机床数控化程度提高等，全球硬质合金、切削工具需求
总量有望继续增长。先进制造业如航空航天、汽车、电子信息、新能源、模具等领
域对高、精、尖复杂刀具的需求将推动刀具行业由低端产品向高端产品发展，我国
刀具行业发展前景广阔。根据中国机床工具工业协会预测，我国刀具市场规模有望
在2030年达到631亿元，复合增长率达4.14%。
报告期内，钨市场基本延续上涨态势。2025年1-6月国内65%黑钨精矿均价为15万元
/吨，较2024年同期上涨12.11%；APT均价为22.29万元/吨，较2024年同期上涨12.2
3%。供给方面，为保护和合理开发优势矿产资源，按照保护性开采特定矿种管理相
关规定，2025年国家继续对钨矿实行开采总量控制；根据自然资源部和工信部公布
的数据，2025年全国钨精矿（65%WO3）第一批开采总量控制指标58,000吨，较2024
年同期减少4000吨，同比下降6.45%。需求方面，2025年全球局势复杂多变，钨作
为战略资源属性价值提升，需求增长；根据安泰科数据，2025年1-6月中国钨消费
合计3.59万金属吨，同比增长2.1%，其中，原钨消费3.04万金属吨，同比增长2.5%
，废钨消费0.55万金属吨，同比持平。受关税和出口管制的影响，2025年1-6月国
内钨出口量6,063金属吨，同比下降32.44%。
2023年-2025年6月国内钨消费情况钨下游消费主要分布在基建、机床工具、汽车、
3C消费电子、光伏等领域；报告期内。2025年2月4日，我国商务部和海关总署联合
发布公告，决定对等25种稀有金属及其技术实施出口管制，其中：包括仲钨酸铵、
氧化钨等相关钨产品。受此影响，上半年钨产品出口量低于去年同期，氧化钨和AP
T（仲钨酸铵）出口量连续三个月为零，6月开始有少量出口获批。根据安泰科数据
，上半年累计出口钨产品6,063吨，同比下降32.44%。
报告期内，钨行业市场格局呈现出相对稳定的态势，主要企业的市场份额基本保持
平稳，公司稳居行业第一梯队。公司APT、钨粉产量位居国内前列，是最主要的APT
、钨粉供应商之一；硬质合金、数控刀片产品市场份额进一步提升，处于国内前列
；光伏用细钨丝渗透率进一步提升，市场份额超80%，全球领先。
1.2公司钨业务情况公司拥有完整的钨产业链，在钨矿开采、钨冶炼、钨粉末、钨
丝材和硬质合金深加工领域拥有较为突出的竞争优势。钨矿山业务方面，公司拥有
三家在产钨矿企业（洛阳豫鹭，宁化行洛坑，都昌金鼎）和一家在建钨矿企业（博
白巨典），现有在产钨矿山钨精矿（65%WO3）年产量约12,000吨，为后端钨的深加
工提供了稳定的资源保障。钨冶炼及粉末方面，公司具备钨冶炼及粉末产品大规模
生产能力，规模与品质处于世界前列。钨制品方面，公司是国内首家具备核聚变装
置用ITER偏滤器钨探针组件研发和生产能力的企业，具备大尺寸ITER级钨材料的精
密机加工成型能力，可满足EAST、ITER等不同磁约束聚变装置部件的高标准需求，
为ITER等国内外聚变客户提供多款钨产品及部件。钨丝材方面，公司生产的钨丝多
年稳居行业市场份额前列，经年积累的钨丝技术开发能力、加工能力、设备制造能
力、规模生产能力奠定了公司在钨丝加工领域的领先地位，公司生产的光伏用钨丝
产品具有韧性好、线径细、断线率低等特点，可有效提升硅片加工企业生产效率，
公司光伏用钨丝产品具有完全自主知识产权，拥有十余件发明专利及实用新型专利
。除用于光伏领域硅片切割之外，公司钨丝产品还用于耐切割防护、汽车玻璃、微
波炉、真空镀膜、医疗器械、照明等多个领域。硬质合金方面，公司生产的硬质合
金产品具有质量优、单价高的特点，产销规模为国内前列，其中硬质合金棒材依托
高品质的自供原料和先进的工艺体系，产品系列齐全，性能卓越稳定，在海内外取
得极高的品牌美誉度，为国际知名刀具品牌优质供应商。切削工具方面，公司生产
的刀具刀片产品定位中高端，拥有较高的研发实力。公司建立了切削工具的四大共
性技术平台，即材料技术、结构技术、工艺技术和切削应用技术，紧跟市场需求进
行新品研发与产品迭代升级，不断扩充产品系列和物料以满足各大应用领域及加工
工况，目前已拥有超过10万个产品规格；公司与成飞集团、上飞公司、豪迈科技、
比亚迪、国茂减速机等行业大型、知名企业建立了良好合作关系，能够满足航空航
天、设备制造业、新能源汽车等高端制造业产品零部件的加工需求；同时，公司通
过与下游应用领域标杆客户的紧密合作，持续构建解决方案技术能力，深入探索解
决方案业务模式，已积累了覆盖汽车、航空航天、能源重工、通用机械等各大应用
领域的超240个零部件方案包，为终端用户提供机床交钥匙方案定制、产线刀具总
包、工艺改善等服务，逐步实现从卖产品向提供整体解决方案的转变。凿岩工程工
具方面，公司是国内领先的凿岩工具、工程工具供应商，公司生产的螺纹钎具、煤
截齿、掘进齿、盾构刀具等产品采用量身打造的硬质合金牌号和优化的产品工艺设
计，为巷道掘进、井下、露天开采、隧道以及大型工程建设等提供优质可靠的“金
鹭”系列产品。公司多款“金鹭”牌钨合金和“虹鹭”牌钨丝产品获得国家重点新
产品和福建省名牌产品称号。
报告期内，公司积极应对原料大幅涨价影响，发挥集团产业链优势，采购端采取谨
慎采购策略，以保障下游安全供应为主，压缩原料、在制品库存；销售端，根据市
场情况适时调整销售价格，将原材料波动影响控制在合理范围内；同时加强库存管
理，坚持“低库存，快周转”，降低整个钨产业链的库存风险。
报告期内，公司进一步强化钨丝产品在重点应用领域的布局。一方面不断加强对光
伏用钨丝性能提升和改性研究，持续提高产品韧性、强度和成品率，稳固光伏用钨
丝在技术、质量、规模等方面的竞争优势，同时适时下调光伏用钨丝价格，调整产
品结构，推动光伏钨丝渗透率提升；另一方面积极拓展在耐切割防护、丝网印刷、
医疗器械等领域的应用，取得大幅增长。
报告期内，公司切削工具产品围绕高效加工、绿色制造和智能化趋势，推出包括高
性能立铣刀、切断切槽刀具及孔加工产品在内的多款新品，覆盖模具、航空航天、
新能源汽车等重点行业，满足用户对加工效率、寿命与稳定性的多重需求；通过聚
焦行业重点终端客户，研发技术前移，与用户联合研发推进重点项目，促进产品销
量提高；同时方案业务能力不断加强，与多家机床设备厂达成战略合作，完成多个
交钥匙项目和整包项目。
1.3经营模式报告期内，公司钨业务经营模式相比前期未发生重大变化。钨业务所
需原材料部分靠自有矿山或废料回收供给，部分自外部采购取得，公司每年与主要
供应商签订当年采购框架协议，根据行情及生产库存情况不定期地进行采购，采购
价格随行就市。公司钨产品以面向客户的直接销售为主，客户需要根据其自身的加
工设备和工艺或者终端配套应用的具体需求指标或参数加以选择并向公司下达订单
，公司采用订单生产模式，根据客户订单确定的数量、规格及质量要求组织生产。
2.钼业务
2.1报告期内所属行业发展情况钼作为战略性金属，其市场规模和应用领域不断扩
大。由于具备熔沸点、密度、强度较高，导电与热性能优异等特征，钼被广泛应用
于高温合金、电子散热、国防军工等关键领域，有“战争金属”之称。近年来，全
球钼资源的分布和开采情况呈现出高度集中化的趋势，中国、美国、智利等国家是
主要的钼矿产地。钼的应用领域以钢铁行业为主，合金钢、不锈钢等产品是钼的主
要消费方向，占比超过60%。近年来我国钼消费主要用于钢铁行业，随着国内经济
动能从传统基建、地产向高端制造业转移，钢材需求从普钢向含钼钢转变。同时钼
在新能源、新材料、航空航天等高附加值领域的广泛应用，使得其消费量持续增长
，如掺钼的钢材因其优异的性能被广泛用于输油管道、热交换管道、海上建筑等高
温、腐蚀性强的环境中。此外，钼在新兴领域研究和应用也得到快速发展，如在金
属陶瓷、难熔材料复合板、纳米级钼金属材料、高温涂层、高科技领域的靶材以及
镀膜玻璃等行业的研究和应用，这些不断拓展并升级着钼的消费领域。未来随着科
学技术的发展，钼以其独特的性能，应用会越来越广泛。
报告期内，钼价整体呈震荡上行趋势。钼精矿均价3,543元/吨度，同比上涨1.1%；
氧化钼均价3,648元/吨度，同比上涨1.07%；钼粉均价414元/千克，同比下降4.17%
。供给方面，据中国有色金属工业协会钼业分会数据，2025年上半年，全国钼精矿
累计产量163,580吨，同比增长4%，2021-2023年间均保持10%以上，2024年供给增
速为7.9%，国内钼精矿供给增速逐步放缓。根据海关数据，2025年上半年，中国钼
制品进口量累计为41,101.50吨，同比增长22.19%，其中进口已焙烧的钼矿砂及其
精矿6,113.75吨，同比增加115.35%。需求方面，钼下游主要用于钢铁、石油化工
以及其他领域，受抢出口和军工需求向好的推动，叠加石油化工、汽车行业、航天
航空等行业转型升级，全球开启新一轮军备扩张等因素影响，下游需求中枢持续上
移。钢铁领域，根据国家统计局数据，2025年1-6月份，中国钢材产量73,438万吨
，同比增长4.6%；根据中国钢铁工业协会不锈钢分会数据，2025年1-6月中国大陆
地区不锈钢粗钢产量为2,016.86万吨，同比增长5.17%。据亿览网数据，2025年上
半年国内钼铁钢招量7.27万吨，同比增长8.7%。石油化工领域，根据国家统计局数
据，1-6月份，规模以上工业加工原油36,161万吨，同比增长1.6%。
此外，国家出台出口管制政策，严防战略资源非法外流，对需求也有一定的影响。
根据海关数据，2025年上半年中国钼制品出口量累计为19,220.53吨，同比下降3.8
6%。
报告期内，商务部海关总署公告2025年第10号公布对钨、碲、铋、钼、铟相关物项
实施出口管制的决定，对钼粉等钼相关物项实施出口管制，钼粉和高比重合金作为
两用物项受到出口管制，钼精矿可以出口，但审批趋严。2025年3月，河南省发布
的《钼工业污染物排放标准（征求意见稿）》，将颗粒物排放限值从50mg/立方米
降至10mg/立方米，倒逼企业技术改造以及增加环保投入，推高钼铁生产成本，进
一步挤压钼深加工环节的经营利润。
报告期内，公司在钼行业地位稳固。公司综合钼酸铵国内市场份额超40%，行业第
一，开发出全新的钼高浓度离子交换工艺，实现低品质钼焙砂的清洁高效利用；钼
粉市场份额位居国内第一、全球前列，实现了4N钼粉国产替代，总体技术达到国际
先进水平；芯线钼丝、炼钢钼条等多个钼制品均处于国内龙头地位，突破了半导体
领域用钼片产业化相关技术瓶颈，打破国外高精度研抛技术垄断。同时，公司加速
开发用于电火花加工的低损耗高效钼合金丝，通过坯条改性技术，对质量精益求精
，提升线切割钼丝占有率。
2.2公司钼业务情况公司充分发挥自身独特的绿色钼冶炼技术和国际先进的钼粉末
加工技术，已建成全球前列的绿色冶炼钼产业链生产基地。钼冶炼、钼粉末已实现
全流程自动化生产，钼深加工制品产品种类丰富，运用范围广，主要产品钼酸铵、
钼粉、钼条、钼片、钼坩埚制品、钼丝等广泛应用于石油化工、高温合金、航空航
天、半导体、机械加工、耐磨件喷涂和电光源等领域，钼酸铵、钼粉、钼丝等产品
市场占有率居全球前列。
2.3经营模式报告期内，公司钼业务经营模式相比前期未发生重大变化。钼业务原
料大部分需向外采购，公司每年与主要供应商签订当年采购框架协议，根据行情及
生产库存情况不定期地进行采购，采购价格随行就市。公司钼产品以面向客户的直
接销售为主，客户需要根据其自身的加工设备和工艺或者终端配套应用的具体需求
指标或参数加以选择并向公司下达订单，公司采用订单生产模式，根据客户订单确
定的数量、规格及质量要求组织生产。
3.稀土业务
3.1报告期内所属行业发展情况稀土是国家《全国矿产资源规划（2016-2020年）》
战略性矿产目录中重要战略矿产资源之一，稀土功能材料是国家《战略性新兴产业
重点产品和服务指导目录（2016年版）》的战略性新兴产业之一。因稀土具有优异
的光、电、磁、超导、催化等物理性能，有“工业维生素”的美誉，微量加入便可
大幅提升材料性能，是全球不可或缺的战略资源。可用于生产永磁、催化、储氢、
抛光、精密陶瓷、荧光、激光、光导纤维等材料，稀土在新能源、新材料、节能环
保、航空航天、军工、电子信息等领域的应用日益广泛。近年来，国家持续强化对
稀土行业及企业的监管，通过实行开采、分离总量控制、加强安全环保督察、建立
企业公示制度、编制管理条例等措施，规范稀土行业经营秩序，促进稀土行业管理
体系的进一步完善，有助于稀土行业及企业提升经营质量、优化结构调整和推进转
型升级。随着世界各国纷纷大力投资低碳节能环保制造产业，大力推动绿色节能环
保产品的应用和消费，随着新能源汽车、风力发电、节能家电、机器人和智能制造
等为代表的新兴产业快速发展，高性能稀土永磁材料的需求有望迎来较快增长。
报告期内，稀土价格整体呈上涨趋势。百川资讯统计数据，2025年1-6月镨钕氧化
物均价43.14万元/吨，同比增长12.58%；氧化镝平均价格166.45万元/吨，同比下
降14.77%；氧化铽平均价格663.2万元/吨，同比增长11.82%。供给方面，我国稀土
供给增速大幅放缓。根据百川资讯数据统计，2025年1-6月国内氧化镨钕产量48,87
0吨，同比增长2.64%，氧化镝产量1,504吨，同比下降16.49%，氧化铽产量262吨，
同比下降17.87%。2025年1-6月我国进口自美国的轻稀土精矿1.87万吨，同比减少3
2.98%。2025年1-6月我国进口中重稀土原料（混合碳酸稀土+未列名氧化稀土+未列
名稀土金属及其混合物的化合物）共计3.71万吨，同比减少6.08%。需求方面，风
电、家电、新能源汽车、工业电机、机器人等下游应用领域稳步增长。根据国家能
源局全国电力工业统计数据显示，2025年1-6月我国风电新增装机量5,139万千瓦，
同比增加2,555万千瓦。根据国家统计局数据，2025年1-6月我国空调产量16,329.6
万台，同比增长5.5%。据中国汽车工业协会统计，2025年1-6月国内新能源汽车产
销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，市场渗透率从20
24年40.9%提升至44.3%。据国家统计局数据，2025年上半年国内工业机器人产量为
36.93万台，同比增长35.6%。
报告期内，工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法(暂行)(公开
征求意见稿)》及《稀土产品信息追溯管理办法(暂行)(公开征求意见稿)》，总量
调控办法将进口矿、独居石矿纳入指标管控范围，明确稀土集团为唯一合法生产主
体，禁止其他企业或个人开采冶炼。2025年4月4日起，中国对钐、钆、铽、镝、镥
、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制，旨在维护国家安全和利益、履行
防扩散等国际义务，这些中重稀土具有军民两用属性，且中国是全球唯一能产出全
部17种稀土元素的国家，短期内难以被替代。短期内，海外中重稀土可能进入短缺
状态，美国、日本、韩国等国家主要从中国进口相关稀土产品。长期来看，出口管
制强化了中国在全球稀土功能材料领域的地位，有利于形成国内外两套价格体系，
且相关稀土资源供给有望受到高度管控与保障。
报告期内，公司行业地位进一步稳固。公司高纯稀土材料、发光材料产品处于市场
领先地位，磁性材料产品在风电领域、新能源汽车、节能家电等领域出货量处于市
场前列。
3.2公司稀土业务情况公司构建了覆盖稀土全产业链的协同体系，前端通过战略参
股方式布局矿山开采及冶炼分离环节，确保上游资源稳定供应，后端以自主控股形
式深度开发高附加值领域，涵盖稀土高纯氧化物、稀土金属加工、发光材料、高性
能磁性材料、光电晶体的全产业链闭环，是国家重点稀土集团，具有较高的行业地
位。在稀土资源方面，国内资源整合后，公司参股中稀厦钨，共同开发福建稀土资
源，同时与赤峰黄金合作共同开发海外稀土资源；在稀土冶炼分离方面，公司与中
国稀土集团、北方稀土合作建设、运营稀土冶炼分离产业，推动稀土资源高质化利
用，前述均为公司稀土产业提供原料保障。公司在做好稀土深加工产业的同时，积
极探索稀土应用，利用自身在稀土永磁材料产业的基础优势，参股了稀土永磁电机
业务，在工业节能、伺服电机、汽车电机、现代农业、绿色环保等领域布局。
报告期内，公司稀土业务深挖客户需求，聚焦现有市场，加速新产品孵化上市，取
得较好的经营业绩。磁性材料海外市场增量明显，客户结构不断优化，无重稀土产
品开发稳步推进，部分牌号无重稀土产品已完成产品发布和客户送样中试。
3.3经营模式报告期内，公司稀土业务经营模式相比前期未发生重大变化。公司稀
土业务主要采取以销定产的模式，根据客户订单或计划订单，遵循交货期先后原则
、均衡生产原则、集中批量化原则、效益优先原则、重点客户优先原则等制定生产
计划，并选定相应的技术、工艺标准开展生产。生产所需的主要原材料部分来自参
股公司，部分需向外采购，公司结合采购计划、生产需求、安全库存、市场价格等
因素安排采购，目前公司主要通过招投标、竞价采购、公开询比价等方式进行采购
，采购价格随行就市。公司稀土产品以面向客户的直接销售为主，客户根据其自身
的具体需求向公司下达订单。
4.能源新材料业务
4.1报告期内所属行业发展情况锂离子电池正极材料是新能源电池最为核心的关键
材料，其性能直接决定了新能源电池容量、安全性等各项性能指标。锂离子电池正
极材料是《战略性新兴产业分类（2018）》目录中的重要产品之一，广泛应用于新
能源汽车、3C电子产品、储能电池等领域。目前市场上主流的锂电池正极材料有三
元材料（NCM、NCA）、磷酸铁锂、钴酸锂以及锰酸锂，四种材料因各自的特性差异
应用于不同领域。经过十多年的发展，我国已经成为全球锂电池正极材料主要的制
造国之一，其中，我国在钴酸锂及锰酸锂材料方面目前已成为世界最大出口国，磷
酸铁锂及三元正极材料成为世界最大生产国及使用国。伴随全球电动汽车市场从政
策向消费驱动转变，以及全球应对气候变化的决心持续加强，新能源汽车飞速发展
。正极材料的技术趋势正朝着高压化、高镍化、高倍率、单晶化发展，磷酸铁锂电
池受益于技术、成本、安全等因素，在新能源汽车领域渗透率持续上升，在储能领
域也得到了较大的应用。但近年来锂离子电池正极材料市场面临供给过剩，行业经
历阵痛期。
报告期内，终端新能源汽车与储能市场延续高增长，3C电子消费温和复苏。受2025
年2月22日刚果（金）钴出口禁令影响，钴金属及钴盐产品价格大幅上涨，扭转此
前跌势。亚洲金属网数据显示，2025年1-6月金属钴（99.8%min）均价约为20.00万
元/吨，同比下降0.66%；氯化钴(24%min)均价约为4.70万元/吨，同比上涨22.74%
；硫酸钴（20.5%min）均价约为3.92万元/吨，同比上涨26.69%。报告期内，镍供
应端总体宽松、需求疲软，库存持续增加，总体延续过剩格局。亚洲金属网数据显
示，2025年1-6月硫酸镍（22%min）均价约为2.67万元/吨，同比下降8.88%。报告
期内，锂盐供应过剩格局持续加剧，需求端虽有弹性但仍不乐观，锂盐价格较去年
同期大幅下降，市场波动明显加剧。亚洲金属网数据显示，2025年1-6月碳酸锂（9
9.5%min）均价约为6.99万元/吨，同比下降32.4%；氢氧化锂（56.5%min）均价为6
.71万元/吨，同比下降28.32%。2025年上半年，三元材料(NCM523)均价约为11.53
万元/吨，同比下降11.94%；钴酸锂均价约为19.02万元/吨，同比上涨8.5%；磷酸
铁锂均价约为3.27万元/吨，同比下降26.29%。
动力电池正极材料方面，根据鑫椤资讯数据，2025年1-6月国内三元材料总产量为3
2.1万吨，同比增长7.3%，全球范围内三元材料总产量为45.5万吨，同比下滑4.5%
；2025年1-6月全球磷酸铁锂产量163.2万吨，同比增长66.6%，中国是全球磷酸铁
锂的主要生产国。根据中国汽车工业协会数据，2025年1-6月国内新能源汽车产销
分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，市场渗透率从2024
年40.9%提升至44.3%。其中，纯电动汽车销量441.49万辆，同比增长46.2%；插电
式混动汽车销量252.09万辆，同比增长31.1%。钴酸锂方面，根据鑫椤资讯数据，2
025年1-6月国内钴酸锂总产量为5.37万吨，同比增长27.8%。根据国际数据公司（I
DC）数据，2025年1-6月，全球智能手机出货量6亿部，同比上升1.28%；全球PC出
货量1.32亿台，同比上升6.13%。根据Canalys数据，2025年1-6月全球平板电脑出
货量7580万台，同比上升8.91%。
报告期内，国家加力扩围实施“两新”政策，即大规模设备更新和消费品以旧换新
。其中包括：将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。
实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等三
类数码产品给予补贴。受益于国补政策及换机周期，3C市场温和复苏，钴酸锂市场
呈现稳中增长的态势。
4.2公司能源新材料业务情况公司能源新材料板块主要从事新能源电池材料的研发
、生产和销售。主要产品为高电压钴酸锂、高电压三元材料、高功率三元材料、高
镍三元材料、氢能材料、磷酸铁锂等，广泛应用于新能源汽车、3C消费电子、储能
等领域。借助于多年来技术研发和生产实践积累形成的技术研发优势和产品质量优
势，公司执行大客户战略，拓展了国内外众多知名电池客户。在3C锂电池领域，公
司与ATL、三星SDI、村田、LGC、欣旺达、珠海冠宇及比亚迪等国内外知名电池企
业建立了稳固的合作关系，产品广泛应用到下游中高端3C电子产品中；在动力锂电
池领域，公司与中创新航、松下、比亚迪、欣旺达、宁德时代及国轩高科等知名电
池企业建立了稳定的合作关系。公司紧跟市场需求进行新产品研发，通过与下游核
心客户的紧密合作，持续进行工艺技术优化和产品迭代。公司持续巩固在钴酸锂、
氢能材料细分领域的行业领先地位，逐步提升三元材料的行业排名，通过差异化竞
争逐步拓展磷酸铁锂市场份额，同时公司积极探索下一代新能源材料技术的前沿理
论和前沿技术，分析和整合行业发展趋势，进行专题攻关，推进前沿产品研发和技
术孵化，探索适合商业化、产业化的前沿产品储备，大力开发下一代锂电产品、新
能源材料产品。
报告期内，公司能源新材料业务通过持续推出差异化产品、优化产品结构、拓展国
际国内市尝合理利用经营性库存等措施，取得较好的经营业绩。公司充分受益于国
家换机补贴政策、3C消费设备AI功能及带电量提升带来的需求增长，公司钴酸锂销
量大幅增长，全球市场份额占比近50%，连续多年稳居全球第一；公司依托高电压
、高功率三元材料领域技术优势，三元材料市场份额位于国内行业排名前列；公司
磷酸铁锂产品采用水热法工艺，形成了低温性能突出、倍率特性优异、循环稳定性
强的差异化竞争优势，依靠兼顾高低温和循环性能的优势，聚焦高端车用市场，月
出货量达到千吨级，销量同比显著增长。同时，公司稳步推进正极补锂材料、钠电
正极材料、固态正极材料等前沿技术研发，为公司未来持续发展培育新的盈利增长
点。
4.3经营模式报告期内，公司能源新材料业务经营模式相比前期未发生重大变化。
电池材料业务原料大部分需向外采购，公司与国内外大型原材料供应商建立长期合
作关系，采劝低库存、快周转”的经营策略，根据行情及生产库存情况不定期地进
行采购，采购价格随行就市。公司电池材料产品以面向客户的直接销售为主，主要
采取大客户战略和高端产品策略，针对不同客户对新能源材料性能、规格标准提出
的不同需求进行定制化生产。公司按照“以销定产”的原则采用订单生产模式，根
据客户订单确定的数量、规格及质量要求组织生产。
二、经营情况的讨论与分析
（一）报告期内公司主要经营情况
2025年半年度，公司实现合并营业收入191.78亿元，同比增长11.75%；合并营业成
本158.16亿元，同比增加13.81%；实现归属于母公司股东的净利润9.72亿元，同比
减少4.37%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.23亿元，同比增长
7.53%。利润同比下降主要原因是上年同期公司完成成都滕王阁地产与成都滕王阁
物业股权处置及金龙稀土冶炼分离业务处置，确认投资收益1.92亿元，而本期无该
事项；报告期内权属矿山公司洛阳豫鹭补缴从尾矿资源综合回收利用的钨精矿资源
税事项0.63亿元；剔除上述影响，公司利润总额同比增长3.61%，归属于上市公司
股东的净利润同比增长7.75%。公司主要优势产品如钨粉末、细钨丝、硬质合金棒
材、钼酸铵、钴酸锂等的市场份额保持前列，切削工具、磁性材料、钴酸锂等重点
产品盈利能力提升。
2025年上半年公司营收及利润构成情况
1.钨钼业务
2025年上半年，公司钨钼业务稳健经营，实现营业收入88.63亿元，同比增长1.88%
；实现利润总额12.68亿元，同比下降10.94%。报告期内，权属矿山公司洛阳豫鹭
补缴资源综合利用尾矿回收的钨精矿资源税0.63亿元，剔除该事项影响，利润总额
同比下降6.51%。公司钨钼业务主要深加工产品硬质合金、切削工具销量保持增长
态势，细钨丝在光伏行业应用的渗透率进一步提升。
钨矿山因钨精矿价格上涨，利润同比增长；受出口管制影响，钨冶炼和钨粉末产品
销量同比减少，但出口份额保持国内领先水平；硬质合金产品有效提升产品性能，
聚焦国内外细分市场精准施策，销量同比增长13%，但受原料价格大幅上涨、价格
传导滞后影响，盈利能力有所下降；切削工具产品聚焦拳头产品和重点终端项目，
有效拓展行业头部客户，推进成熟标准品促销，在3C、通用机械、能源及重工行业
等领域取得较好增量，营收同比增长13%，利润进一步提升。钨钼丝材产品方面，
细钨丝2025年上半年销量613亿米（其中光伏用钨丝销量469亿米），同比减少18%
，公司积极应对下游光伏加工用钨丝金刚线技术进步导致硅片加工的线耗减少，及
市场产品规格需求变化导致细钨丝销量减少等不利影响，敏捷调整经营策略，加速
产品开发迭代，并根据市场竞争情况，调整产品价格，进一步提升细钨丝在光伏行
业应用的渗透率；同时公司大力拓展耐切割和丝网印刷等其他应用领域钨丝产品，
实现新领域增收增利。
2.稀土业务
2025年上半年，公司稀土业务实现营业收入27.54亿元，同比增长34.04%；实现利
润总额1.25亿元，同比增长6.71%。上年同期权属公司金龙稀土完成冶炼分离业务
处置，确认投资收益0.47亿元，本期无该事项，剔除该事项影响，利润总额同比增
长78.44%。公司主要深加工产品磁性材料积极拓展海外市场，优化客户结构，在新
能源汽车、节能家电与风电等多个应用领域实现增量，上半年实现销量5,193吨，
同比增长31%。
3.能源新材料业务
2025年上半年，公司电池材料业务实现营业收入75.34亿元，同比增长18.04%；实
现利润总额3.39亿元，同比增长35.47%。动力电池正极材料（含三元材料、磷酸铁
锂及其他）产品充分发挥公司在高电压、高功率三元材料领域技术优势和水热法磷
酸铁锂的差异化竞争优势，实现销量3.19万吨，同比增长21%；公司持续优化三元
材料产品客户结构，聚焦高性价比产品开发，拓展国际国内市场，但受磷酸铁锂替
代、行业严重内卷、国际政策壁垒冲击等影响，上半年三元材料销量同比有所下滑
；磷酸铁锂产品依靠兼顾高低温和循环性能的优势，聚焦高端车用市场，已连续数
月实现千吨级以上出货，上半年销量同比大幅增长。钴酸锂产品充分把握国家换机
补贴政策和3C消费设备AI功能创新带来需求增长的机遇，保持强劲增长态势，持续
推出市场领先产品，本期实现销量2.88万吨，同比增长57%，市场份额稳居龙头地
位。
4.房地产业务
2025年上半年，公司持续推进漳州海峡国际社区、东山等地产项目处置工作，房地
产业务实现营业收入0.28亿元，同比增长6.66%；实现利润总额-0.41亿元，同比减
利1.35亿元。主要由于上年同期完成处置成都滕王阁地产及成都滕王阁物业股权，
确认投资收益1.45亿元，本期无该事项。
（二）报告期内公司主要经营管理举措
上半年，公司积极推进年初制定的各项重点工作，取得了一定的成效。
1、加快打造国内国际产业双循环发展格局。一是保障国内资源供应及深加工产能
建设。资源方面，重点推进广西博白巨典钨矿建设，广西博白巨典钨矿建设已全面
展开，受雨季影响，进展略有滞后，但总体可控；实施在产矿山重点技改项目和技
术创新项目，积极推进行洛坑钨矿深部资源储量勘察核实及备案工作。深加工方面
，硬质合金工业园、鼎盛氧化钼基地、稀土二次资源回收、包头磁材基地及厦钨新
能五个生产基地、切削工具扩产项目和钨丝扩产项目等项目建设均持续推进中。其
中，鼎盛氧化钼基地试生产稳定；包头2万吨高性能钕铁硼磁性材料项目一期6月实
现投产；新能源雅安基地完成阶段性销量目标。二是加快海外生产基地建设以及推
进海外潜在资源的前期调研。开展全球资源图谱数据收集和市场调研，考察海外资
源项目，加快海外生产基地建设。钨钼方面，韩国废钨基地的钨酸钠实现达产，泰
国硬质合金基地和切削工具扩产项目按计划推进建设施工，泰国综合钼酸铵生产基
地受新增两用物项管理影响，相关出口资质仍在评审中；新能源方面，法国基地完
成环评及补偿方案，正在推进产线可行性研究；稀土方面，老挝稀土矿山产能增加
500吨REO/年，达到1500吨REO/年。
2、坚持技术引领，不断夯实研发管理体系。一是围绕钨钼、稀土和能源新材料核
心业务领域及光电晶体等新兴产业领域开展技术攻关，上半年各重点研发专项均按
计划顺利推进。二是全面推行集成产品开发（IPD）2.0，不断提升研发管理水平。
在产品事业部中有序推进产品线经营模式，启动产品线的组织和机制建设，完成部
分产品线的产品型号梳理、效益评估与精简决策。三是提升知识产权管理能力，制
定商业秘密管理办法，建立知识产权管理组织架构，稳步推进厦门虹鹭试点工作，
预计三季度通过ISO56005创新与知识产权管理体系认证。
3、持续夯实管理体系建设。一是夯实国际先进制造（IAM）管理体系，持续推进年
度制造降本改善举措和项目，取得良好的降本效果。二是夯实营销管理体系，实现
营销管理全面升级，上半年已实现成都虹波、百斯图的客户关系管理系统（CRM）
上线。三是夯实主材运营及采购降本管理，优化大宗原材料采购决策流程体系，优
化钨材料需求端和供应端量化数据分析，升级主材整体运营效率，细化分品类库存
周转管控，并通过分类采购、框架集采、竞标采购、谈判议价、引入优质新供应商
等方式实现采购降本目标。四是全面深化战略规划、全面预算、全面绩效、人才建
设、安全环保五大管理体系，优化环保低碳管理，持续开展碳盘查及核查，公司已
运营的生产型权属企业均取得ISO14064碳核查声明书。
4、加快数字化体系建设步伐。公司试点开展产线数字化体系建设，通过打通多业
务系统多数据的信息集采，优化产线效率，提升产品质量，实现产线自动化，无纸
化，无人化。上半年数字化产线主要在钨钼产业试点建设，厦门金鹭合金产品引入
排程管理，刀具产品引入智慧销售、研发、生产和质量的联动管控；成都虹波钼冶
炼产线引入物联网技术（IOT），钼粉产线引入生产制造管理系统（MES），结合ER
P系统实现生产现场数字化管理。在能源、安全、员工行为等辅助生产领域，公司
正在布局自动化预警，减少安全生产风险，提升能效利用。
5、剥离房地产业务。积极开展漳州区域地产项目和海峡国际社区项目的资产处置
工作。
（三）公司产业重点项目进展情况：
报告期内，公司持续推进各板块重点产能建设，保持行业领先地位。
1、钨钼板块重点项目：
2、稀土板块重点项目：
3、能源新材料板块重点项目
可能存在行业政策及市场环境等因素的变化、不可控事项的影响，导致建设投产进
展不达预期，敬请广大投资者注意投资风险。
②公司现有在产钨矿山钨精矿（65%WO3）年产量约12000吨，博白巨典油麻坡钨钼
矿建设项目建成达产后，公司钨精矿（65%WO3）年产量将达到15000吨以上。金龙
稀土高性能稀土磁性材料项目和包头金龙高性能钕铁硼磁性材料项目全部建成达产
后，公司磁性材料产能将达到2.2万吨。
③厦门钨业与赤峰黄金合资设立参股子公司厦门赤金厦钨金属资源有限公司（曾用
名：上海赤金厦钨资源开发有限公司），专注于开发老挝稀土资源，并作为双方未
来在老挝运营稀土资源开发的唯一平台。
目前收购已完成，项目基建工作有序推进，已产出少量稀土矿。
④厦钨新能与中色国际贸易有限公司合资成立参股子公司中色正元(安徽)新能源科
技有限公司投资建设年产约60,000吨锂电正极材料前驱体（预计含20,000吨四氧化
三钴、40,000吨三元前驱体）生产线。目前一期设备安装、调试已完成，正在进行
试生产。
⑤金龙稀土与北方稀土合资设立北方金龙（包头）稀土有限公司建设5,000吨氧化
稀土分离生产线项目。目前合资公司已成立。
⑥厦钨新能全资子公司欧洲厦钨新能与ORANO Batteries,Sociiéttéparactions
simplifiifiée的全资子公司Orano PCAM在法国合资新设法国厦钨新能源科技有限
公司建设年产40,000吨的正极材料前驱体项目。报告期内，正在推进技术授权等前
期筹备工作。
（四）下半年主要工作
公司下半年将继续围绕年度经营目标和总体工作思路部署，重点做好以下工作：
1.加快打造国内国际产业双循环发展格局。一是扩大国内产业链产能建设，助力产
能快速增长和市场规模扩大；加快新矿山建设和在产矿山技改；落实切削工具、硬
面材料、数控刀片、钨丝、磁性材料等优势产品的扩产；推进硬质合金工业园、稀
土二次资源回收、长汀磁材基地及厦钨新能五个生产基地的产线建设。二是开展境
外产业链投资，重点跟进潜在钨钼矿合作项目，跟进韩国、泰国、法国、老挝等海
外生产基地的建设。三是推动产融结合，利用产业基金，围绕核心产业和未来产业
开展投资，组织各相关业务单元开展协同营销，构建产业生态圈，推动上下游商业
协同和产品协调创新。
2.夯实研产销采四大业务支柱。一是坚持技术创新驱动，围绕钨钼、能源新材料、
稀土和新兴产业领域，推进重点研发项目，开展共性技术攻关和新产品开发；建立
产品线经营模式和管理机制，实施产品线提质增效项目，升级研发管理水平。二是
深化国际先进制造管理体系，完成先进制造中长期规划，推进制造降本项目。三是
开展营销专项改善计划，推动营销管理全面升级。四是夯实大宗主材采购决策体系
，实施采购降本专项。
3.加快产线数字化转型。引入数字孪生模型、高级排程计划算法模型等，提升产线
效率和产品质量，建设产业数字化示范线，建立数字化人才储备库。
4.深化管理体系与人才能力建设。一是深化战略管理体系，加强战略规划的执行跟
踪，提升战略规划管理力度。二是深化全面预算管理体系，完善全面预算管理制度
手册，推进预算管理信息化，优化厦钨关键举措库、保障措施库与五维指标库，持
续提升管理效能。三是深化全面绩效管理体系，发布绩效考核操作手册，为团队和
个人绩效赋能，为初创期企业定制绩效管理体系，促进新公司快速成长。四是深化
安全生产与环保低碳管理，确保安全生产技术专项落地，重点建立矿山安全生产管
理机制；完成15款产品的碳足迹盘查及核查工作，常态化对重点排污单位开展交叉
审核。五是深化人才能力建设，优化任职资格体系，加强直管干部和重点公司的后
备梯队建设，加强重点人才的引进，建立国际化人才培养管理办法。
5.强化资金管理与风险管理。一是着手建设境外权属公司资金管理体系，实现境外
公司账户资金可视可控，跨境资金便捷融通，提升资金使用效率效益；加强外汇风
险前瞻性管理和敞口管理，做好营运资金分析与风险监控；合规使用募集资金，提
高资金管理收益。二是持续推进全面风险管理工作，开展内控优化建设，达成重大
风险防控目标；设计境外权属企业内控管理制度，解决境外企业业务风险防控及规
范化管理问题。
6.剥离房地产业务。积极开展漳州区域地产项目和海峡国际社区项目的资产处置工
作。
三、报告期内核心竞争力分析
1.资源保障能力。公司拥有三家在产钨矿企业（洛阳豫鹭、宁化行洛坑、都昌金鼎
）和一家在建钨矿企业（博白巨典），为后端钨的深加工提供了稳定的资源保障；
公司作为国家重点稀土集团，与中国稀土集团在福建稀土矿业开发、福建稀土冶炼
分离产业、福建稀土深加工产业的原料保障、稀土产业基金及创新领域开展广泛的
合作，共同推动福建省稀土产业高质量发展，同时公司与赤峰吉隆黄金矿业股份有
限公司合作成立合资公司开发老挝稀土资源，促进公司提升稀土资源的保障能力；
公司加强与锂电池正极材料上游企业合作，公司现为腾远钴业第三大股东，同时公
司控股子公司厦钨新能分别与盛屯矿业集团股份有限公司、雅化锂业（雅安）有限
公司、中色国际贸易有限公司等上游企业合作成立合资公司，为公司电池材料提供
了一定的原料保障。报告期内，权属矿山公司宁化行洛坑持续推进矿区深部勘查工
作，本项目可为行洛坑矿区长远有序开采提供规划依据，为公司深加工产业对钨资
源的需求提供可持续保障。
2.技术研发优势。公司拥有专业高效的研发团队，聚焦钨钼、稀土和能源新材料三
大产业的基础理论研究和应用技术开发，依托国家钨材料工程技术中心、高端储能
材料国家地方联合工程研究中心和福建省稀土材料及应用工程技术研究中心，公司
通过持续的自主创新和较强的研发能力，解决了多项国家层面产业链供给安全的“
卡脖子”问题，推动了行业技术的进步。报告期内，公司承担了国家重点研发计划
项目等国家各级科研项目34项，组织开展企业级重大重点研发项目15项，取得多项
具有突破性的科研成果。其中：“光伏晶硅切割用高强钨合金微丝的开发与应用”
获厦门市科学技术进步一等奖，“复杂再生钨资源绿色高效提取关键技术及应用”
和“难加工耐热合金材料高效切削工具研发及应用”获厦门市科学技术进步二等奖
。报告期内，公司新增了科技荣誉及资质5项，包含金属与矿业行业“最佳进步企
业”，“国家卫生健康委第四批健康企业建设优秀案例”，厦门市先进级智能工厂
和绿色工厂。
公司持续推进知识产权强企建设，报告期内公司新增授权专利133项（其中发明专
利69项），新增专利奖2项，其中：“一种合金线材及其制备方法与应用”获厦门
市专利一等奖和“一种镍锰钛复合材料及其制备方法和应用”获厦门市专利二等奖
；截至报告期末，公司共计拥有授权专利2082项（其中发明专利1084项）。公司通
过IPD产品经营体系的持续建设，开展流程重组、人才培养、创新激励，理顺全价
值链，强化研发任务的市场导向，构建了以客户需求为中心的创新体系。
3.产业链优势。公司拥有完整钨产业链，一体化产业链使公司能够根据产业链上下
游的技术变化、产能变化、市场与客户变化等灵活改变产品组合，更多地参与到附
加值高的深加工业务领域中去。近年来，公司在过往产品结构调整的基础上，进一
步明确各生产基地的产品和市场分工，推进各基地的产品升级、转型和结构调整。
公司构建了覆盖稀土全产业链的协同体系：前端通过战略参股方式布局矿山开采及
冶炼分离环节，确保上游资源稳定供应；后端以自主控股形式深度开发高附加值领
域，涵盖稀土高纯氧化物、稀土金属加工、发光材料、磁性材料、光电晶体的全产
业链闭环。
4.品牌优势。公司产品质量稳定，有较高的美誉度。公司生产的钨钼材料产品、硬
质合金棒材、切削工具、钨钼丝材、电池材料、稀土产品质量可靠，在客户中具有
一定的品牌效应，在业界有较高的知名度和口碑，曾被客户授予“最满意供应商”
、“最佳供应商”、“突出贡献奖”等荣誉认可。公司仲钨酸铵、硬质合金、节能
灯用钨丝、氧化镥、钴酸锂电池材料等多个产品先后被评为“制造业单项冠军产品
”。公司入选2025年《财富》中国500强第395位。良好的品牌形象和市场影响力，
也是公司赢得客户信任和信赖的基矗
四、风险因素
1.经济波动影响需求和价格的风险
公司钨钼、稀土、能源新材料产品与宏观经济紧密相关。全球经济的波动将影响公
司有色金属产品的价格和下游需求，特别是出口需求，进而导致公司的收入和利润
产生波动。
2.政策风险
钨和稀土均为我国战略稀有资源，能源新材料为我国新兴产业，国家对钨、稀土、
能源新材料行业的一系列调控政策将对公司产生一定的影响，使得公司面临一定的
行业政策风险。国家商务部对钨品直接出口企业资格制定非常严格的标准，目前公
司部分产品销往国外，如果国家对出口企业资格标准进行大幅调整，则可能使公司
出口业务受到影响，从而影响公司的经营业绩。
3.安全生产及环保风险
本公司下属的矿山企业从事矿产资源采选业务，在安全生产方面投入了大量资源，
建立了较为健全的安全生产管理制度，并持续推进安全标准化管理，形成了较为完
备的安全生产管理、防范和监督体系，但仍难以完全避免安全事故的发生。矿山企
业在生产过程中必然产生大量的废石、尾矿渣，如果排渣场和尾矿库管理不善，存
在形成局部灾害的可能。此外，若发生重大自然灾害，如暴雨、泥石流等，可能会
对尾矿库、排渣场等造成危害。同时，公司在勘探、选矿、冶炼及精炼过程中，同
样存在发生意外事故、技术问题、机械故障或损坏等的可能；这些技术问题、机械
故障或损坏均可能导致本公司的业务运作中断，造成经营成本增加，或人员伤亡。
此外，近年来新的法规不断出现，对公司安全生产提出了更高的要求。
公司从事的有色金属行业须遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全、
污染物排放方面的环境法律和法规，如果公司在某些方面未能达到要求，可能需要
支付罚金或采取整改措施，公司存在一定的环保风险。
4.原材料风险
（1）公司钨钼材料所需原材料部分靠自有矿山或废料回收供给，部分自外部采购
取得，稀
土业务、电池材料原料大部分需向外采购，原材料供应安全存在一定风险。
（2）公司所主营钨钼、稀土和电池材料等业务的产品价格受钨钼、稀土、钴锂等
原材料价
格波动的影响较大。如钨、钼、稀土、钴、锂等原材料的价格发生大幅波动，将对
公司的经营业绩产生较大的不利影响。
5.技术风险
（1）现有产品技术不能持续创新的风险。公司是国内钨钼、稀土和电池材料领域
的领先企
业，通过紧跟行业技术发展动态，引进和培养高素质的技术人才，加强同国内外科
研机构和同行业先进企业的技术合作，持续进行产品和技术的创新研发，公司构建
了相对成熟的技术研发体系，形成了行业领先的产品和技术体系。但由于行业技术
进步发展迅速，技术和产品的竞争层次日益提高，公司存在技术研发不能紧跟市场
发展的节奏和国家产业政策的导向，导致公司技术和产品的市场竞争能力下降的风
险。
（2）产品技术路线选择风险。公司光伏用钨丝、新能源汽车电池材料、稀土发光
材料所处
的光伏、新能源汽车和照明等行业技术进步发展迅速，行业未来发展的技术路线具
有一定不确定性，且技术更新速度较快。虽然公司对行业发展的最新态势保持高度
关注，并在项目建设过程中高度强调保持技术路线转换灵活度以便及时调整生产规
模，但公司在该等行业的未来发展仍面临一定的技术路线选择风险。
6.不能达到预期发展目标的风险
公司未来经营的发展方向主要是向上游拓展占有资源，进一步增强上游原材料资源
保障；向下游延伸扩大市场，重点拓展硬质合金、切削及凿岩工程工具、光伏用钨
丝、电池材料、稀土深加工等高端产品领域，优化产品结构，培育新的利润增长点
。若上述上下游延伸的发展规划不能顺利实现，公司经营存在不能达到未来发展规
划目标的风险。
7.产业重点项目不达预期的风险
虽然公司对产业重点项目在工程建设方案、项目实施等方面经过缜密分析和可行性
研究，但是由于项目经济效益的测算均是按照项目获批时的情况进行测算，未来行
业政策、市场环境、技术进步等因素可能发生较大变化或不达预期，同时在项目建
设过程中可能存在不可控事项，以上不确定因素将直接影响项目的建设进度、投资
回报和公司的预期收益。
8.对子公司的管理风险
截至2025年6月末，公司一级子公司28家。随着子公司规模扩张，加之不同子公司
的业务差异，存在对子公司管理不力的风险，以及由此产生的资产损失风险、或有
负债风险等可能性。
9.汇率风险
汇率波动及外汇政策的变动将影响公司进口原材料成本和出口产品的销售价格。
10.应收款项发生坏账风险
报告期末，公司应收账款账面价值571,231.91万元，应收账款账面价值占流动资产
的比例为22.44%；如果公司收款措施不力或客户信用发生变化，可能存在发生坏账
的风险。
11.存货金额较大的风险
报告期末，公司存货账面价值为1,005,213.39万元，占流动资产的比例为39.49%，
存货占比较高可能使公司面临存货跌价风险，影响公司的盈利能力。
12.海外资产的运营风险
近年来本公司加速国际化步伐，但不同国家政治、经济、法律和劳工等经营环境的
差异对公司不同地区的经营管理带来较大挑战。同时也给公司国际化管理的各类专
业化人才的储备、培养和引进带来了一定的挑战，公司海外资产的经营管理可能在
一定程度上受到人才紧缺的影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜厦门欧斯拓科技有限公司 ｜ 4800.00｜ -｜ -｜
｜赣州市豪鹏科技有限公司 ｜ 8947.37｜ -｜ -｜
｜厦门朋鹭金属工业有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜常州金鹭硬质合金有限公司 ｜ 350.00｜ -｜ -｜
｜赣州腾远钴业新材料股份有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门嘉鹭金属工业有限公司 ｜ 4750.00｜ -｜ -｜
｜洛阳金鹭硬质合金工具有限公｜ 105000.00｜ 7215.70｜ 109173.87｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜赣州虹飞钨钼材料有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜厦门厦钨氢能科技有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜厦门厦钨智能装备科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜巴西金鹭硬质合金有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜厦门厦钨新能源欧洲有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜厦门厦钨新能源材料股份有限｜ 42077.10｜ 48832.11｜ 1474720.17｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门厦钨投资有限公司 ｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜都昌金鼎固废综合利用有限公｜ 4800.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门厦钨嘉泰私募基金管理有｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门原石滩酒店管理有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜湖南厦钨金属科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜厦门势拓智动科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜宁德厦钨新能源材料有限公司｜ 130000.00｜ -｜ -｜
｜德国金鹭硬质合金有限公司 ｜ 40.00｜ -｜ -｜
｜漳州原石滩酒店有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜厦门势拓御能科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门势拓伺服科技股份有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜金鹭硬质合金(泰国)有限公司｜ 5208.33｜ -｜ -｜
｜金龙稀土创新科技(厦门)有限｜ 2800.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜金龙稀土新材料(包头)有限公｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门创云精智机械设备股份有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜漳州滕王阁房地产开发有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜雅安厦钨新能源材料有限公司｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜厦钨电机工业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜韩国厦钨金属材料股份有限公｜ 633910.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜领晶(厦门)光电科技有限公司｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜成都鼎泰新材料有限责任公司｜ 13000.00｜ -｜ -｜
｜麻栗坡海隅钨业有限公司 ｜ 14000.00｜ -｜ -｜
｜宁化行洛坑钨矿有限公司 ｜ 20000.00｜ 21356.41｜ 114654.91｜
｜博白县巨典矿业有限公司 ｜ 43020.00｜ -｜ -｜
｜成都虹波实业股份有限公司 ｜ 7204.29｜ -｜ -｜
｜百斯图工具制造有限公司 ｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜龙岩市稀土开发有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜佳鹭(香港)有限公司 ｜ 1950.00｜ -｜ -｜
｜福建巨虹稀有金属投资合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南磨憨金龙稀土有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜云南厦钨科技发展有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜九江金鹭硬质合金有限公司 ｜ 40000.00｜ 9634.71｜ 83931.92｜
｜中稀厦钨(福建)稀土矿业有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜台北金鹭特种合金有限公司 ｜ 642.43｜ -｜ -｜
｜东山滕王阁房地产开发有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新疆金鹭硬质合金工具有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建源通新材料有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜福建省金龙稀土股份有限公司｜ 247500.00｜ 22961.40｜ 493674.33｜
｜成都联虹钼业有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜厦门鸣鹤管理咨询股份有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜三明市稀土开发有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门金鹭硬质合金有限公司 ｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜三明厦钨新能源材料有限公司｜ 14500.00｜ -｜ -｜
｜厦门金鹭特种合金有限公司 ｜ 61000.00｜ 46463.14｜ 697526.85｜
｜日本金鹭硬质合金株式会社 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜福建省长汀卓尔科技股份有限｜ 4087.92｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门赤金厦钨金属资源有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门象屿鸣鹭国际贸易有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江西都昌金鼎钨钼矿业有限公｜ 16000.00｜ 22161.35｜ 53238.15｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜法国厦钨新能源材料有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜福建贝思科电子材料股份有限｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建鑫鹭钨业有限公司 ｜ 16000.00｜ -｜ -｜
｜福泉厦钨新能源科技有限公司｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜福泉鼎盛新材料有限责任公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜洛阳豫鹭矿业有限责任公司 ｜ 5000.00｜ 19468.46｜ 24883.02｜
｜厦门谦鹭信息技术股份有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门虹鹭钨钼工业有限公司 ｜ 36100.50｜ 94228.67｜ 321725.07｜
｜厦门璟鹭新能源材料有限公司｜ 120000.00｜ -｜ -｜
｜广州珠江光电新材料有限公司｜ 8200.00｜ -｜ -｜
｜广东友鹭工具有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜成都虹波钼业有限责任公司 ｜ 7000.00｜ -｜ -｜
｜苏州爱知高斯电机有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门滕王阁物业管理有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜西安合升动力科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜厦门滕王阁房地产开发有限公｜ 4000.00｜ -2382.82｜ 242360.12｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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