☆公司报道☆ ◇600406 国电南瑞 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-15】
国电南瑞(600406)二股东减持1247万股
国电南瑞科技股份有限公司 (600406)今日公告，根据第二大股东国电电力发
展股份有限公司通知：2011年8月22日-2011年
11月11日，国电电力通过上海证券交易所股票交易系统累计出售本公司股份12
,474,367股,占公司总股本的1.19%。
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-25】
国电南瑞(600406)第三季盈利1.42亿元 同比增长40%
周一晚间国电南瑞（600406）发布第三季度报告称，第三季度公司盈利1.42亿
元，同比增加40.08%.
国电南瑞称，第三季度公司营业收入为 11.12亿元，前三季公司营业收入为28
.34亿元，每股收益为0.39元。
国电南瑞称业绩变动的原因是报告期内，收购了安徽继远电网技术有限责任公
司和安徽南瑞中天电力电子有限公司，并对其会计报表进行了合并，另外营业收入
增长幅度大于营业成本增长幅度也导致报告期内业绩发生变动。
【出处】全景网【作者】
【2011-10-14】
国电南瑞(600406)3011万限售股10月21日解禁
国电南瑞(600406)今日公告称，公司本次有限售条件流通股上市流通数量为30
11.88万股，占公司总股本的2.87%，上市流通日为10月21日。
【出处】证券日报【作者】
【2011-07-21】
国电南瑞(600406)半年度净利预增五成
国电南瑞（600406）今日公布2011年上半年业绩预告。公司1至6月份实现归属
于母公司所有者的净利润1.64亿元，比上年同期增长50%~60%。同期，公司实现新
签合同30.2亿元，同比增长68.81%；主营业务收入同比增长40%以上，且成本费用
控制良好。
【出处】证券时报【作者】
【2011-07-20】
国电南瑞(600406)中期预增50%-60% 主营收入增长
国电南瑞（600406）周二晚间公告称，公司上半年净利润预计将增长50%-60%
。
公司称，上半年国内公司实现新签合同30.2亿元，同比增长68.81%，且成本费
用控制良好，促使业绩增长。
【出处】全景网【作者】雷震
【2011-07-19】
国电南瑞(600406)拟竞购实际控制人部分资产
国电南瑞（600406）今日公告称，根据上海联合产权交易所公开信息，实际控
制人国网电力科学研究院于7月11日以挂牌价4.01亿元出售其持有的安徽继远电网
技术有限责任公司100%的股权、以挂牌价7400万元出售其持有的安徽南瑞中天电力
电子有限公司100%的股权。国电南瑞拟以挂牌价为基础，根据股东大会和董事会的
授权，在合理范围内确定竞购价格，参与竞购国网电科院在上海联合产权交易所挂
牌转让的上述两家公司股权。
【出处】证券时报【作者】
【2011-07-19】
国电南瑞(600406)竞购实际控制人同业资产
国电南瑞拟竞购实际控制人国网电力科学研究院（国网电科院）在上海联合产
权交易所挂牌出售的安徽继远电网技术有限责任公司和安徽南瑞中天电力电子有限
公司的100%股权。
国电南瑞今天表示，两项股权的挂牌价分别为4.01亿元和7391万元。公司拟以
挂牌价为基础，根据股东大会和董事会的授权，在合理范围内确定竞购价格参与竞
购。安徽继远及中天电子2010年的净利润分别为2916万元和1212万元。
公司表示，本次竞购的继远电网和中天电子主要从事电网自动化及用电自动化
业务，与公司在部分专业领域具有互补优势，本次交易符合公司的发展战略，有利
于延伸公司相关业务的产业链条，增强公司整体竞争实力。还有利于减少公司与控
股股东方的同业竞争，增强公司的独立性。
【出处】上海证券报【作者】叶勇
【2011-07-18】
满足意向受让方条件 国电南瑞(600406)或接手实际控制人近5亿资产
国网电力科学研究院计划以4.75亿元的挂牌价格出售两家子公司——安徽继远
电网技术有限责任公司和安徽南瑞中天电力电子有限公司。市场人士分析，这两笔
交易背后恐怕已经锁定了交易对象，因为国网电力科学研究院下属上市公司国电南
瑞（600406）完全符合两笔交易对意向受让方的要求，而且国电南瑞或许也将通过
这两笔交易减少一部分关联交易。
接手两年即出让
安徽继远电网技术有限责任公司成立于1996年，注册资本为4688.62万元，由
国网电力科学研究院全资持有。公司2010年全年实现营业收入3.77亿元，净利润29
16万元；截至今年前5个月，公司完成营业收入1.66亿元，盈利832万元。截至2011
年5月底，公司账面净资产为1.92亿元。根据评估，安徽继远电网技术有限责任公
司净资产账面值为3.09亿元，评估值为4.01亿元，国网电力科学研究院最终确定的
挂牌价为4.01亿元。
安徽南瑞中天电力电子有限公司成立于1997年，注册资本3600万元，也是网电
力科学研究院的全资子公司。该公司2010年完成营业收入1.87亿元，实现净利润12
12万元；今年前5个月完成营业收入8845万元，盈利440万元。截至今年5月底，公
司净资产账面值为5809万元。经评估，公司净资产账面值为5453万元，评估值为73
91万元，国网电力科学研究院最终确定的挂牌价为7400万元。
这两家公司都是国网电力科学研究院收购而来的。成立于1997年的安徽中天电
力电子有限责任公司在2010年初被国网电力科学研究院全资收购。而安徽继远电网
技术有限责任公司是在2009年6月成为国网电力科学研究院的全资子公司的。如今
，国网电力科学研究院又要将这两家公司几乎平价出让，意味着，国网电力科学研
究院在2009年和2010年的两笔收购更像是一个过渡。
国电南瑞隐现
值得注意的是，来自上海联合产权交易所的公告信息显示，两个项目对受让方
的要求惊人的一致。其一，要求意向受让方应为中国大陆地区注册并持续合法经营
的国有或国有控股企业；其二，意向受让方应服务于电力行业，以电力系统测控、
保护及调度自动化为核心业务；其三，意向受让方近三个会计年度连续盈利，2010
年12月31日净资产不低于人民币20亿元，资产负债率不高于50%。另外，意向受让
方还需提供银行出具的不低于挂牌价格的资金证明。
国网电力科学研究院如此做法无法不令人怀疑——两笔交易的对方很可能直指
同一受让方，而这个已经锁定的受让方可能性最大的正是国网电力科学研究院旗下
的上市公司——国电南瑞（600406）。
国电南瑞的财务报告显示，国电南瑞2010年、2009年、2008年分别盈利4.75亿
元、2.5亿元和1.25亿元，满足转让方连续三年盈利的要求。此外，国电南瑞2010
年底净资产为22.47亿元，资产负债率为43.91%；亦高于受让方2010年12月31日净
资产不低于人民币20亿元，资产负债率不高于50%的要求。分析人士认为，国网电
力科学研究院对意向受让方的要求恐怕是为国电南瑞量身打造。
实际上，国电南瑞也与交易标的存在着一定的业务往来。2010年，国电南瑞向
安徽南瑞中天电力电子有限公司采购材料共计产生金额804万元，向安徽继远电网
技术有限责任公司销售产品产生金额235万元，与两家公司都存在着一定的关联交
易往来。一旦接手两家公司，国电南瑞也算是减少了一部分与大股东之间的关联交
易。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-04-30】
国电南瑞(600406)2011年订单超预期
我们预计公司2011年订单将大大超预期，在不考虑资产注入的情况下，预计20
11-2013年EPS分别为0.73、1.08、1.41元，考虑资产注入则预计2011-2013年EPS分
别为0.98、2.20、3.10元，维持"强烈推荐"的投资评级。
业绩基本符合预期，全年订单超预期可能性大。公司的一季报无疑是行业中较
为抢眼的，净利润增长基本符合预期。由于公司订单确认周期一般为一年，实际上
2010年的订单已经锁定了2011年的业绩，公司未来增长的潜力还要看2011年的订单
情况。受电网公司加大投资、国内外市场不断开拓的推动，预计公司未来仍将保持
40%以上高增长。
重视培育增长点，新品研发不断推进。公司高度重视培育未来增长点，在新品
研发、人员招聘上都下了大力气。公司风电变流器、电动汽车换电站研发不断推进
，风电变流器已经较好解决了低电压穿越难题，今年有望取得订单上的突破；电动
汽车换电站方面，公司股东国网电科院是参与国网标准制定的重要单位，预计公司
未来必将占据较大份额。
电动汽车换电站业务未来将成为重要的收入来源。据测算，每个站需要的设备
投资约为3000-7000万元，按每年建设100个计算，市场容量高达30-70亿元，并将
迅速增长。我们预计公司将在此部分市场中占据30%以上份额，此项业务有望成为
重要的收入增长极。
南瑞继保已并入南瑞集团，未来将择机注入上市公司。由于南瑞继保、国电南
瑞之间存在较大的同业竞争问题，我们预计集团公司在选择注入标的时，会选择尽
快将南瑞继保与上市公司整合，由于南瑞继保盈利能力较强，未来注入后将极大增
强上市公司盈利水平。
【出处】平安证券【作者】窦泽云
【2011-01-30】
国电南瑞(600406)业绩超预期拟"10转10派1"
国电南瑞今日发布的2010年年报显示，公司在去年超额完成此前制定的经营目
标，共签订合同45.1亿元，完成年度计划的136.67%，实现营业收入24.82亿元，同
比增长39.5%，创造归属于母公司净利润4.75亿元，同比增长90%，基本每股收益则
为0.93元。
在利润大增的背景下，国电南瑞对投资者所进行的利润分配也颇为慷慨，公司
拟以5.25亿股总股本为基数，每10股转增10股并派发现金红利1元（含税）。
至于新一年展望，国电南瑞计划2011年新签合同60亿元，实现营业收入35亿元
，计划实现净利润6.66亿元，同比增长40%。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2011-01-13】
国电南瑞(600406)业绩大幅增长
国电南瑞（600406）披露，经公司财务部门初步测算，预计公司2010年1-12月
份实现的归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长90%以上。上年同期归属于
母公司所有者的净利润25012.92万元，每股收益0.98元。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-01-13】
国电南瑞(600406)预计2010年净利同比增长90%以上
国电南瑞（600406）周三晚间发布公告称，公司预计2010年实现的净利润比上
年同期增长90%以上。
2009年同期公司实现净利润2.5亿元，每股收益0.98元。
国电南瑞表示，公司报告期内主营业务快速增长，新签合同45.1亿元，同比增
长约70%。
【出处】全景网【作者】雷鸣
【2010-12-06】
国电南瑞(600406)冲击前五
截至12月3日收盘，涨幅超过200%的公司至少17家。还有一个月的时间，不出
意外的话，年度十大牛股就将从目前涨幅前二十位的公司中产生。具体来看，广发
证券、广晟有色、ST昌河三家公司分别以432.63%、331.93%和274.22%的年度涨幅
位居涨幅榜前三位。
不过需要指出的是，如广发证券、ST昌河、*ST威达这三家公司，均在此前经
历了长时间的停牌后才得以复牌。而投资者根本无法于年初买入，因此不具有参考
意义。如果排除这三家公司的话，广晟有色、*ST光华和成飞集成则暂时荣列英雄
榜的前三甲。截至目前，广晟有色的股价以331.93%的涨幅，成为除了复牌暴涨股
票外唯一一家超过300%的股票，比第二名*ST光华249.00%的涨幅还高出一大截，因
此，极有可能成为2010年度最牛的个股。
相比之下，由于涨幅差距并不明显，亚军、季军的争夺必将充满悬念。从候选
名单来看，暂居第二名的*ST光华正处于重组的最后冲刺阶段，近期股价表现强势
，颇具亚军相。而爆炒后表现疲软的成飞集成则面临跌出前三的危险，随时会被具
备重组利好的领先科技和中科三环所替代。
梳理目前的"准英雄榜单"，一位策略分析师表示，从这些牛股身上，大致可以
总结出两大"牛股标签"。一是符合国家政策导向的热点行业个股，如新能源、水利
建设等；二是资产重组后基本面发生巨大变化，且仍具有估值优势的公司。因此，
以215%涨幅暂居涨幅榜十一位的国电南瑞，在"十二五"电力规划即将推出的背景下
，也具有冲击前五名的实力。
【出处】现代快报【作者】
【2010-09-17】
国电南瑞(600406)获评软件业AAA级信用企业
中国软件行业协会日前在南京召开了 "2010中国软件服务业企业信用评价发布
会"，国电南瑞被评为中国软件服务业信用评价AAA级企业。
企业信用评价是由工信部、商务部和国资委共同组织，是行业诚信体系建设的
重要组成部分。该评价标准按照《中国软件服务业企业信用评价管理办法》的有关
规定，经过企业申报、评价资格审查、第三方评价机构初评、专家委员会审议、公
示、备案等有关程序开展，企业信用等级统一划分为AAA、AA、A、B、C三等五级。
这次获得AAA级的企业仅12家。该荣誉的获得，充分肯定了国电南瑞在软件行业的
企业信用和突出业绩。
【出处】上海证券报 【作者】吴耘
【2010-08-20】
国电南瑞(600406)携手吉电股份开发风电
国电南瑞与吉电股份今日同时发布公告称，双方将共同出资1800万元设立主营
新能源控制产品的子公司。其中，国电南瑞将出资918万元，占新公司注册资本的5
1%。根据双方公告显示，新设立公司将着力于自主风电控制技术等新能源发电领域
关键核心技术和设备的产业化进程。
【出处】上海证券报【作者】郭瑞坤
【2010-08-19】
国网承诺:国电南瑞(600406)同业竞争5年消除
随着国网公司做出5年内消除同业竞争承诺，国电南瑞有望在电网调度自动化
业务上实现一家独大，并实现相关业务的整体上市。昨日该股以涨停收盘。
国电南瑞今日发布公告称，其实际控制人国家电网近日发函承诺，确定将公司
作为国网公司电网调度自动化业务的载体，不在公司之外新增同类业务。国网公司
将在3年内完成与国电南瑞存在同业竞争的电网调度自动化业务的技术整合、业务
梳理等工作；在5年内通过资产和业务重组等方式进行重组整合，消除与国电南瑞
的同业竞争。
国网公司同时表示将在3年内通过资产重组、股权并购、业务调整等方式进行
重组整合，将存在同业竞争的业务纳入同一上市平台。
此前2月份，作为控股股东唯一股东的国网电科院也做出了避免同业竞争和减
少关联交易的承诺函。
国电南瑞专业从事电力和工业控制自动化软硬件开发，为国家电网旗下唯一的
上市公司，其自2003年上市以来就因关联交易而备受诟玻
资料显示，国电南瑞在2009年就与控股股东南京南瑞集团、国网电科院、国网
公司及其下属公司共26家公司发生过关联交易。其中仅向国家电网公司及所属企业
销售商品就超过11.1亿元，占同类交易不超过43.94%的份额。而今年预计的合同总
金额更是有所提高，为不超过14.5亿元。
盘根错节的关联交易在屡受质疑的同时，也让公司发展受到一定限制，在2008
年公司申请定向增发就因此被否。
为此，近三年来国电南瑞接连进行了资产收购。2009年3月，国网电力科学研
究院院长肖世杰被推举为国电南瑞董事长，更被普遍认为是加快资产整合的标志，
随后国电南瑞就对南瑞集团城乡电网自动化等业务进行了收购。
除国电南瑞之外，南瑞集团还拥有包括国电南瑞继保电气有限公司、南京南瑞
自动化控制有限公司、深圳南瑞科技有限公司、上海南瑞实业有限公司和南京京瑞
科电力设备有限公司等相关资产。其中南瑞继保和国电南瑞在包括电力自动化在内
的不少领域出现同业竞争，不过由于南瑞继保股权关系较为复杂，整合难度较大。
分析人士称，这或者是此次整合年限较长的原因所在。
不过在智能电网即将进入全面建设期的背景之下，国网公司的此番表态，让国
电南瑞在此领域的优势有望进一步扩大，此前公司占据约30%的市场份额，特别是
在省调和区调市场占据了更大的份额。而按国家电网发展规划，未来五年每年对变
电站自动化产品与系统的需求约80亿元，今后采用该技术的变电站综合自动化系统
所占比例还会提高。
【出处】上海证券报【作者】郭瑞坤
【2010-08-19】
国电南瑞(600406)将在5年内重组国网同业资产
国电南瑞(600406)与控股股东国网电力科学研究院以及实际控制人国家电网公
司之间的同业竞争问题有望在5年内解决，国电南瑞将成为国家电网公司电网调度
自动化业务的唯一上市平台。
今日国电南瑞公告，公司近日收到实际控制人国家电网公司《关于解决与国电
南瑞同业竞争问题有关事项的函》，国网公司确定将国电南瑞作为国网公司电网调
度自动化业务的载体，不在国电南瑞之外新增同类业务。
国网公司表示，将在3年内完成与国电南瑞存在同业竞争的电网调度自动化业
务的技术整合、业务梳理等工作；在5年内通过资产和业务重组等方式进行重组整
合，消除与国电南瑞的同业竞争。
国网公司明确，将对国电南瑞和国网公司下属与国电南瑞存在同业竞争的上市
公司的业务、资产、人员进行梳理，在3年内通过资产重组、股权并购、业务调整
等符合法律法规、上市公司及双方股东利益的方式进行重组整合，将存在同业竞争
的业务纳入同一上市平台，消除与国电南瑞的同业竞争。
同时，国电南瑞公布了控股股东国网电力科学研究院于2010年2月出具的《关
于避免同业竞争的承诺函》。国网电力科学研究院承诺，若国电南瑞与国网电科院
控制的与国电南瑞存在同业竞争的企业具有同等商业机会，国网电科院将促使国电
南瑞优先获得该机会。
自承诺函出具之日起一年内，国网电科院将在符合相关法律法规，并满足国电
南瑞及相关方的公司章程及上市规则等规定程序的条件下，通过向国电南瑞转让下
属存在同业竞争的股权、业务和资产等方式，消除与国电南瑞的同业竞争。
昨日，国电南瑞的股价开盘后一路上扬，最终以50.37元/股的涨停价收盘，成
交量也较之前放大。
【出处】证券时报【作者】李坤
【2010-07-23】
国电南瑞(600406)入选江苏重点软件企业
日前，江苏省经济和信息化委员会公布了"2010年度江苏省规划布局内重点软
件企业名单"。国电南瑞、金智科技、焦点科技、科远股份凭借着在软件方面所取
得的卓越成绩成功入眩
据了解，这是为推动江苏省软件企业做大做强，江苏省经信委2010年首次开展
了省规划布局内重点软件企业的认定。经专家评审和江苏省经信委综合审查，认定
了"规模型"、"出口型"、"潜力型"三类企业。江苏省经信委将对被认定的重点软件
企业从规划项目落实、专项资金等方面优先予以支持。
【出处】上海证券报【作者】吴耘
【2010-07-20】
国电南瑞(600406)预计2010年上半年净利润同比增长43.02%
国电南瑞（600406）发布半年度业绩快报称，今年上半年公司实现营业收入9.
95亿元，同比增长33.06%，实现利润总额1.84亿元，同比增长48.82%；实现归属于
母公司所有者的净利润1.64亿元，同比增长43.02%；实现基本每股收益0.32元。
公司表示，业绩增长较快主要由于公司着力转变发展方式，积极开拓市场，加
强科研开发和运营管理，新签合同规模大幅提高，实现轨道交通保护及电气自动化
、农电/配电自动化及终端设备、电网调度自动化等业务领域的营业收入快速增长
以及期间费用控制较好所致。
【出处】中国证券网【作者】李阳丹,林喆
【2010-06-09】
国电南瑞(600406)在滇黔设立工程中心
日前，国电南瑞与昆明自动化成套（集团）公司、贵州同为科技发展有限公司
分别签订合作协议，国电南瑞云南工程中心、贵州工程中心正式成立并投入运行。
国电南瑞力推以本地化为特征之一的新工程服务模式，可在保持服务水平和质
量的基础上，提高工程服务的响应速度，缩短服务半径、控制服务成本，更好地为
用户提供服务。据悉，国电南瑞近年来通过各种方式，已在北京、上海、济南、长
春、西北、广州等地设立了工程中心。
【出处】上海证券报【作者】吴耘
【2010-05-13】
国电南瑞(600406)控股股东增持计划实施完毕
国电南瑞(600406)今日公告，公司接到控股股东南京南瑞集团公司通知，截至
2010年5月12日，南瑞集团通过上海证券交易所证券交易系统累计增持公司股份289
.22万股，占公司总股本的1.134%。至此，南瑞集团增持不超过公司总股本2%股份
的计划已实施完毕，现共计持有公司股份1.85亿股，占公司总股本的36.286%。在
增持计划实施期间，南瑞集团遵守承诺，未减持其持有的公司股份。南瑞集团将按
照有关规定，向证监会提出以简易程序豁免要约收购的申请。（尹振茂）
【出处】证券时报【作者】尹振茂
【2010-04-29】
国电南瑞(600406)在沙特成功改造燃机励磁系统
4月上旬，随着沙特阿拉伯Faras电厂10号机组并网试验的顺利完成，国电南瑞
科技股份有限公司顺利完成了沙特电力公司10台燃气轮发电机励磁改造项目，这标
志着首次进入沙特市场的中国电力自动化设备获得圆满成功，打破了欧美电力自动
化设备在沙特的垄断格局。
据了解，这是在2008年的国际招标中，国电南瑞与ABB、西门子等同台竞标而
得。沙特项目的获得是国电南瑞第一次以总包的方式独立承担海外励磁改造工程，
也是国电南瑞与沙特电力公司合作的第一个项目，更是沙特首个采用中国电力自动
化设备的项目。（吴耘）
【出处】上海证券报【作者】吴耘
【2010-03-27】
国电南瑞(600406)启动电动车充放电站建设
日前，国电南瑞科技股份有限公司启动电动汽车充电设施建设项目，积极参与
国家电网电动车充放电站建设并提供技术支撑。该项目有着很好的推广和应用前景
，将成为未来智能电网非常重要的应用之一。
据了解，国电南瑞在电动汽车充电设施典型设计、关键设备研发、技术咨询服
务、试点工程实施等方面开展了大量的工作，成功研制出电动汽车充电站监控系统
、交流充电桩、计费系统。3月10日，国电南瑞中标华北电网有限公司唐山南湖电
动汽车充电站项目，标志着国家电网电动汽车充电站典型设计从理论阶段步入到实
践阶段。
据悉，国电南瑞还与北京电力设计院签订了战略合作协议，并就电动汽车充电
站的应用研究进行了深入技术交流。（吴耘）
【出处】上海证券报【作者】
【2010-03-04】
国电南瑞(600406):业务高增长明确 强烈推荐
我们于2010年3月2日参加了国电南瑞股东大会并与南瑞集团及上市公司高管做
了沟通。
上市公司业务的高增长相当明确,2010 年预算1.27 元依然可能超预期。按照
公司2010 年的财务预算,收入增长25.37%,归属于母公司所有者的净利润增长29.48
%。分业务方面,轨道业务08-09 年的新签订单开始在09-10 两年明显确认,我们判
断2010 年该项业务的增长依然可能超过50%。电网调度自动化依然是公司的优势产
品,调度自动化、农电自动化等传统产业合同增长超30%;相对而言变电站自动化近
几年行业竞争激烈,价格战可能导致收入增长幅度放缓。另外从公司费用控制来看,
2010 年预算数字销售费用率下降0.6%至5.7%,管理费用率下降1%至10.4%,费用控制
力度明显体现。我们认为以公司完成09 年的经营目标毫无悬念,如果考虑2010 年
公司电表业务的增长,我们认为完全可能超预期。
南瑞集团2010 年预算收入125 亿,同比增长超过50%。集团网站公布09 年全年
新签合同额105 亿元,营业收入超80 亿元,其中通过外延式收购的业务(变压器、电
网自动化、信息自动化等公司)占比40%左右。对于前期集团目标2012 年达到300
亿的收入目标,我们认为通过外延式以及内涵式的双向增长可以实现。集团六大业
务板块(电网及工业自动化、继电保护、发电和水利自动化、信息通信、新能源新
技术、一次设备业务板块),未来股份公司的发展将集中在二次设备领域,有步骤地
整合依然会推进。我们认为未来存在包括大坝、水情水调、稳控业务在内的二次设
备其他资产的进一步整合预期。
智能电网领域的增长明确,看好智能电表业务以及汽车充电站业务的储备。公
司拟启动的定向增发,在智能电网建设和城市轨道交通建设两大方向的业务规模扩
大,提升竞争力和市场占有率。我们已经看到公司的业绩释放,作为二次设备最优秀
的公司,未来在智能电网的建设推进过程中,公司业绩将会得到进一步释放。
短期我们判断公司智能电表业务在2010 年可能会超预期,对公司带来0.10 元
左右的业绩贡献。而公司也已经开始汽车充电桩的进行,作为国网公司在智能电网
建设中最重要的研发制造平台之一,公司与国网公司在汽车充电站领域的合作前景
广阔,而初期汽车充电桩至少5-7 个亿的市场规模必然有南瑞一杯羹。
维持"强烈推荐"投资评级。考虑内生增长及电表业务可能超预期,上调公司201
0-2012 年EPS 为1.41 元、1.87 元和2.47 元。我们看好的是公司长期以来的技术
优势和行业地位,而在未来相关业务收购以及资产注入预期逐步兑现的条件下,公司
2010 年的EPS 将可能达到2.00 元,上调6-12 个月目标价80 元,维持"强烈推荐"评
级。
【出处】中投证券【作者】熊琳
【2010-01-28】
国电南瑞(600406)09年拟每10股送红股10股并派现1.5元
国电南瑞（600406）28日公布2009年年报。追溯调整后，公司实现营业收入17
.79亿元，同比增长29.21%，实现归属于上市公司普通股东的净利润2.50亿元，同
比增长44.50%，实现每股收益0.98元。
国电南瑞拟按照2009年度末的总股本25,506万股为基数，每10股送红股10股（
每股面值1.00元）并派发现金红利1.5元(含税)，本次实际用于分配的利润共计293
,319,000元。
年报显示，2009年度公司新签合同26.5亿元，同比增长39.47%，完成年度计划
的120.45%。高于经营计划20%的主要原因系报告期公司业务快速发展且成本费用控
制良好，收购控股股东南瑞集团城乡电网自动化等业务相关资产（含负债）所致。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-01-27】
国电南瑞(600406)每10股送10股派1.5元
(600406)“国电南瑞”2009年年度主要财务指标
单位：人民币元
2009年2008年
调整后
营业收入 1,778,692,046.811,376,642,130.13
归属于上市公司股东的净利润 250,129,232.33173,102,143.35
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 195,962,116.44114,875,2
26.03
基本每股收益 0.980.68
扣除非经常性损益后的基本每股收益 0.770.45
加权平均净资产收益率(%) 20.91 14.84
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率(%) 18.68 12.03
每股经营活动产生的现金流量净额 0.580.82
2009年末2008年末
调整后
总资产 2,454,274,314.882,528,630,271.51
所有者权益(或股东权益) 1,050,917,511.331,219,473,863.89
归属于上市公司股东的每股净资产 4.124.78
公司2009年年报经审计，审计意见类型：标准无保留意见。
2009年度利润分配预案：每10股送10股派1.5元(含税)。
【出处】【作者】
【2010-01-19】
国电南瑞(600406)预计2009年度净利润同比增长90%以上
经国电南瑞科技股份有限公司财务部门初步测算，预计2009年1-12月份实现的
归属于母公司所有者的净利润比上年同期(归属于母公司所有者的净利润为12531.3
3万元)增长90%以上。具体业绩数据公司将在2009年年度报告中予以披露。
业绩增长的主要原因:报告期内，公司主营业务出现较大幅度增长；2009 年7
月公司收购控股股东南京南瑞集团公司城乡电网自动化等业务资产（含负债）。
【出处】证券时报【作者】
【2009-12-10】
国电南瑞(600406)获华北电网合同
日前，国电南瑞签约了华北电网有限公司直辖的廊坊、张家口、秦皇岛三个地
区大型集控系统。
据了解，该项目将采用国电南瑞OPEN-3100集控中心自动化系统，根据华北电
网的要求与其地区调度系统融合成为调控一体化系统，从而使冀北三市（廊坊、张
家口、秦皇岛）的调度集控登上新台阶。这不仅是技术层面的一次提升，也是涉及
到变电站监控操作相关管理职能的变革。在智能电网建设蓬勃发展的大环境下，调
度集控一体化系统得到广泛应用，国电南瑞OPEN-3100集控中心自动化系统在华北
智能电网建设技术支撑方面显示了较强的竞争优势。（吴耘）
【出处】上海证券报【作者】
【2009-11-27】
国电南瑞(600406)中标广西电网重点项目
日前，国电南瑞科技股份有限公司中标广西电网重点项目——广西电力调度中
心广域测量监测系统（WAMS）主站系统工程，这是国电南瑞与广西电网公司在电网
调度自动化高端技术领域的又一次合作。
据悉，通过对用户需求的了解，国电南瑞针对该项目提供了详细可行的技术方
案，得到用户的高度认可。国电南瑞本次工程采用了OPEN-3300广域动态监测系统
，该系统综合应用相量测量单元PMU采集的动态数据、SCADA稳态数据和故障录波等
暂态数据建立了广域信息的集成数据平台，从而为构建现代电力系统安全稳定协调
防御体系提供基础，为电网安全稳定在线监视、预警和辅助决策提供了技术手段。
（吴耘）
【出处】上海证券报【作者】
【2009-10-30】
国电南瑞(600406)第二大股东减持255万股
国电南瑞（600406）公告称，公司收到第二大股东国电电力发展股份有限公司
通知，9月9日-10月28日，国电电力通过上交所股票交易系统累计出售公司股份255
万股，占公司总股本的1%。
减持后，国电电力仍持有公司股份2994万股，占公司总股本的11.74%。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-10-18】
国电南瑞(600406):三年内利润翻番
暨今年7月以自有资金收购南瑞集团城乡电网自动化和电气控制及成套设备加
工业务等资产后,国电南瑞(600406)布局智能电网的战略再进一步。9月底公司公告
称,拟非公开发行2600万股,募集资金7.6 亿元用于智能电网和城市轨道自动化相关
项目。
这是公司布局智能电网的第二步,此次增发投资的6大项目中,智能电网方面主
要有智能变电站自动化、智能用电信息采集及配套、风电机组控制及风电场接入系
统和智能配电网运行控制系统4个项目,总投资5.75亿元,其中风电1.68亿元。至此,
公司已成为智能电网建设领袖。
10月15日,公司发布的三季报显示,公司前三季度实现营业收入12.1 亿元,同比
增长27.1%,实现净利润1.7 亿元,同比增长45.6%,实现每股收益0.67 元。其中,第
三季度公司实现净利润5573.8万元,每股收益为0.21元。
前三季净利同比增近五成
收入增加和费用控制是净利润大幅增加的主要原因。在金融危机的冲击下,电
网投资不但不受危机影响,相反受益于4万亿投资拉动政策,整个行业呈现出明显加
速增长态势。公司作为电力二次设备的主要受益公司,今年前三季度经营状况良好,
特别是铁路自动化业务,受益固定资产投资大幅增加影响增长显著。
正是受电网建设的拉动,公司上半年营业收入就同比增长31.65%,营业利润表现
更加良好,比上年同期增长82.69%。而三季度业绩延续了二季度的涨势,也与公司加
大费用控制力度有关。
前三季收入增长27%的同时净利增长了45.6%,净利增幅高于收入增长主要原因
就是费用控制较好。前三季营业费用和管理费用分别仅增长了3.13%和8.35%,增幅
远低于收入增长;公司前三季期间费用率仅为17.44%,比去年同期降低3.3个百分点
。
作为国家电网旗下的上市公司,国电南瑞今年以来获得令同行羡慕的大量订单
。仅上半年,公司订货合同就新增11.3亿元,比上年同期增长22.83%,而且在前三季
度中标了华北智能电网研发、江苏省调升级、宁夏省调升级等高端网省调系统等多
个大型项目。
另外,轨道交通方面的业绩也正在向好。继西安、广州地铁后又成功中标苏州
地铁综合监控系统。合同额超1.83 亿元,而7 月份之后,公司轨道交通订单继续大
幅增加。公司预计全年新增合同规模将保持20%以上增长,可达22 亿元以上。
布局智能电网第二步
正如本报7月《国电南瑞:"自导自演"智能电网细分》一文所述,国电南瑞是以
行业垄断者身份参与智能电网规划与标准制定的,更像是在自弹自唱。事实上,在智
能电网第一阶段,公司既是技术规则的制定者,同时也是第一阶段试点项目的主要实
施者。
一个隐性事实是,作为智能电网三个检测中心之一的风电研究检测中心虽然设
在中国电科院,但风电机组控制及风电场接入系统研制课题实际上在南瑞内部进行
。现在,"垄断者"又一次重拳出手:9月初公司拟非公开增发2600万股,募集资金7.6
亿元用于智能电网和城市轨道自动化项目。
这是公司布局智能电网的第二步。此前7月13日,公司以自有资金收购南瑞集团
城乡电网自动化,电气控制及成套设备加工业务等相关资产,迈出了智能电网布局的
实质性第一步。交易标的账面净值为23965.38万元,收购价格为4.02亿元。
该项战略收购一举三得,不但解决了公司由来已久的关联交易,也为此次增发获
批扫除了障碍,与去年初公司增发方案因关联交易被证监会否决的情形相比,此次增
发顺利得多。同时,这部分资产由于盈利能力高于公司整体盈利水平,将直接增厚上
市公司每股收益约0.32 元。
同时,此次增发有利于扩大智能电网和城市轨道交通建设两大方向的业务规模,
将进一步优化产品结构,提升在电力自动化和轨道交通自动化领域的竞争力和市场
占有率。而轨道交通业务也正成为第二大潜力主业。
目前,我国城市轨道交通调度决策系统完全依赖国外技术,大多采用国外公司设
备,造价昂贵,由于公司具备较深厚的电网调度系统技术底蕴,成功打破国外公司对
该技术的垄断是公司技术发展的最终目标。
而且这一市场潜力很大,国内各主要城市都把城市轨道交通建设作为加大投资
拉动内需的重要措施,使得轨道交通业务增长迅速,上半年增速就超过40%,目前公司
城市轨道交通自动化业务前期已积累近20亿元订单,预计未来两三年内该业务将保
持约30%的增速。
对此,申银万国报告也认为,如果明年初顺利发行,项目投产期集中在2012 年,
投产后收入规模和盈利能力将显著提高。按增发后股本2.81 亿计算,预计完全投产
后将增厚每股收益约1.08 元。
【出处】投资者报【作者】
