☆最新提示☆ ◇600406 国电南瑞 更新日期：2025-08-23◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年半年报将于2025年08月28日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ 0.0900｜ 0.9500｜ 0.5600｜ 0.3400｜ 0.0700｜
｜每股净资产(元) ｜ 6.2352｜ 6.1279｜ 5.7350｜ 5.6557｜ 5.9295｜
｜净资产收益率(％) ｜ 1.3700｜ 15.8700｜ 9.4700｜ 5.6800｜ 1.2600｜
｜总股本(亿股) ｜ 80.3209｜ 80.3282｜ 80.3282｜ 80.3282｜ 80.3282｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 79.9632｜ 79.8448｜ 79.8448｜ 79.8448｜ 79.8448｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.3576｜ 0.4834｜ 0.4834｜ 0.4834｜ 0.4834｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-06-26 除权除息日:2025-06-27 ｜
｜【分红】2024年半年度 股权登记日:2024-10-24 除权除息日:2024-10-25 ｜
｜【增发】2017年拟非发行的股票数量为177301.7216万股(预案) ｜
｜【增发】2018年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年半年报将于2025年08月28日披露★限售股上市(2028-12-15): 18.000｜
｜0万股 ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:0.98 主营收入(万元):889511.12 同比增:14.76% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:4.07 净利润(万元):68019.19 同比增:14.14% ｜
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近五年每股收益对比：
┌──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ 0.0900｜
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｜2024 ｜ 0.9500｜ 0.5600｜ 0.3400｜ 0.0700｜
├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜2023 ｜ 0.9000｜ 0.5200｜ 0.3100｜ 0.0800｜
├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜2022 ｜ 0.9700｜ 0.5500｜ 0.3200｜ 0.0700｜
├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜2021 ｜ 1.0200｜ 0.5700｜ 0.3300｜ 0.0400｜
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【2.最新报道】
【2025-08-22】行业周报|电力指数涨3.02%, 跑输上证指数0.47%
本周行情回顾：
2025年8月18日-2025年8月22日，上证指数涨3.49%，报3825.76点。创业板指涨5.8
5%，报2682.55点。深证成指涨4.57%，报12166.06点。电力指数涨3.02%，跑输上
证指数0.47%。前五大上涨个股分别为上海电力、金现代、华电辽能、国电电力、
国能日新。
本周机构观点：
**信达证券本周观点**：
月度专题点评：晋琼辽甘宁五地衔接机制落地，存量增量保障均出现明显分化。1
）核心要点：五地出台衔接机制，存量增量保障力度均出现明显分化。山西存量电
量电价衔接现有规模，有望仿照“甘肃模式”额外扩展容量补偿范围。海南存量电
量保障80~90%，但增量仅给予海风80%、陆风和光伏75%的电量保护和海风14年、陆
风和光伏12年的执行期限；辽宁存量保护较好，但增量项目保护不佳：机制电量按
增量项目上网电量的55%确定；机制电价设定0.18~0.33元/千瓦时的区间；执行期
限12年；甘肃存量仅给予存量项目154亿千瓦时的电量保障，常规集中式新能源项
目保障比例或远低于20%，且增量项目仅给予80%的电量纳入上限和12年的执行期限
；宁夏存量增量电量均仅10%，且执行期限仅10年。2）未来展望：仍需静待机制电
价细则持续落地，利好交易策略与预测服务。目前各地机制电价情况与纳入机制的
电量情况目前尚不清晰，且增量项目机制电价需通过竞价决定，竞价结果的不确定
性也将影响到后续新能源投资积极性。短期内新能源投资积极性与投资节奏或在收
益前景不清晰的背景下受到冲击。对电力交易策略和预测的要求有望持续提升，相
关服务商有望持续受益。
月度板块及重点上市公司表现：7月电力及公用事业板块下跌0.8%，表现劣于大盘
；7月沪深300上涨3.54%到4075.59；涨幅前三的行业分别是钢铁(16.8%)、建筑材
料(13.4%)、通信(10.8%)。
月度电力需求情况分析：6月电力消费增速环比有所恢复。2025年6月，全社会用电
同比增长5.40%。分行业：二产用电增速有所恢复，居民用电增速持续增长：2025
年6月，一、二、三产业用电量同比增速分别为+4.90%、+3.20%、+9.00%，居民用
电量同比增长10.80%。分板块：制造业板块用电有所反弹，高技术装备&高耗能板
块用电增速环比改善。分子行业看，高技术装备制造板块中用电量占比前三的为计
算机通信设备制造业、金属制品业和电气机械制造业。
消费板块中占比前三的为批发和零售业、交通运输、仓储及邮政业和房地产业。六
大高耗能板块中占比前三的为电力热力生产及供应业、有色金属冶炼及压延业和黑
色金属冶炼及压延加工业。分地区来看，东部沿海省份用电量领先，西部省份用电
增速领先。弹性系数方面，2025年二季度电力消费弹性系数为0.921。
月度电力生产情况分析：整体发电量环比回升，火电发电量持续正增长。2025年6
月份，全国发电量增长1.70%。分机组类型看，火电电量同比增长1.10%；水电电量
同比下降4.00%；核电电量同比上涨10.30%；风电电量同比增长5.50%；太阳能电量
同比上涨28.70%。
新增装机方面，2025年6月全国新增装机2840万千瓦，其中新增火电装机824万千瓦
，新增水电装机68万千瓦，新增风电装机511万千瓦，新增光伏装机1436万千瓦。
发电设备利用方面，2025年5月全国发电设备利用小时数1504小时。其中，火电平
均利用小时1968小时；水电平均利用小时数1377小时；核电平均利用小时数3882小
时；风电平均利用小时数1087小时；光伏平均利用小时数560小时。
煤炭库存情况、日耗情况及三峡出库情况方面，截至8月14日，内陆煤炭库存周环
比上升，日耗周环比下降；沿海煤炭库存周环比上升，日耗周环比下降。截至8月1
5日，三峡水位同比环比下降。
月度电力市场数据分析：8月代理购电均价环比触底回升。8月月度代理购电均价为
384.25元/MWh，环比上升1.18%，同比下降2.46%。
行业新闻：（1）甘肃省发改委发布省级煤电、电网侧新型储能容量电价机制；（2
）宁夏“136号文”——不强制配储；存量10%，0.2595元/kWh；增量10%，0.18-0.
2595元/kWh竞价；（3）甘肃136号文方案正式下发：存量154亿度、电价0.3078元/
度，增量期限12年、申报比例不高于80%。
投资建议：我们认为，国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈
利改善和价值重估。虽然随着2022年火电装机核准潮逐步落地，电力供需矛盾趋于
缓和，但部分经济较为发达的区域仍存在区域性供需缺口。在当前新能源装机持续
快速增长，相关能源政策依然重点强调安全保供的态势下，煤电顶峰价值有望持续
凸显。展望未来，双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的
丰富和投入；容量电价机制正式出台明确煤电基石地位，电力现货市场和辅助服务
市场机制有望持续推广，因而在电力市场化改革的持续推进下，电价有望实现稳中
上涨。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际
上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控；同时煤电一体化企业依靠自有煤炭或
高比例煤炭长协兑现的优势，有望在稳利润同时实现业绩增长。展望未来，我们认
为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：1）煤电一体化公
司：新集能源、陕西能源、淮河能源等；2）全国性煤电龙头：国电电力、华能国
际、华电国际等；3）电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份
、粤电力A等；4）水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；5）
设备制造商和灵活性改造有望受益标的：东方电气、青达环保、华光环能等。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤
长协保供政策的执行力度不及预期。
行业新闻摘要：
1：我国月度用电量首次突破万亿千瓦时大关，成为全球首个实现此成就的国家。
2：宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程成功投产送电，进一步优化区域能源
结构。
3：全国首条“沙戈荒”外送特高压通道——宁电入湘工程成功投产，助力跨区绿
电输送。
4：全社会用电量创历史新高，反映出经济复苏与产业发展的强劲势头。
5：光伏行业面临市场变革，企业需寻找新的发展路径以适应政策调整。
6：储能行业迎来新机遇，相关项目的落地将推动电力系统的灵活性与可靠性提升
。
7：国家能源局发布2025年电力行业发展规划，强调绿色转型与可再生能源的整合
。
8：光伏和风电项目指标大幅下发，显示出国家对可再生能源发展的重视与支持。
9：全国电网负荷持续攀升，各地电力供应保障措施不断加强，确保经济平稳运行
。
10：各省份纷纷出台新能源上网电价市场化改革方案，推动电力市场的健康发展。
龙头公司动态：
1、长江电力：1）长江电力266亿元“修船闸”引争议，超5.7亿股反对。
2、中国核电：1）中国核电签约三门核电2台机组核岛及配套BOP土建工程、安装工
程合同。
3、中国广核：1）中广核在深圳成立共享服务公司。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-08-05-0.18%0.96%2025-08
-06-0.33%0.45%2025-08-070.01%0.16%2025-08-081.30%-0.12%2025-08-11-0.24%0
.34%2025-08-12-0.69%0.50%2025-08-13-0.46%0.48%2025-08-14-1.00%-0.46%2025
-08-15-0.02%0.83%2025-08-18-0.07%0.85%2025-08-190.29%-0.02%2025-08-20-0.
53%1.04%2025-08-210.97%0.13%2025-08-22-1.13%1.45%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3122.402023-12-2921.60
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中
国神华2.50%-2.48%2.20%长江电力0.87%-5.07%-4.87%中国核电0.99%-2.03%-18.59
%中国广核0.27%-2.12%-25.48%国电南瑞0.32%-7.53%-6.30%华能水电1.87%-4.83%-
23.07%三峡能源1.59%-1.68%-7.22%国投电力0.27%-2.60%-9.65%中国电建1.14%1.3
0%17.48%华能国际0.97%0.14%5.48%中国能建2.02%-9.48%16.60%国电电力6.44%0.4
2%-9.45%华电国际2.27%-1.10%2.85%大唐发电3.43%-11.70%27.05%上海电力17.01%
44.84%65.58%陕西能源-0.54%1.20%1.20%南网储能1.29%-5.63%9.01%永泰能源3.52
%0.00%34.32%福能股份0.00%0.94%2.32%朗新集团5.41%8.50%214.36%
行业相关的ETF有广发中证全指电力ETF（159611）、南方中证全指电力公用事业ET
F（560580）、电力ETF（561560）、博时中证全指电力公用事业ETF（561700）、
富国中证绿色电力ETF（561170）、华夏中证绿色电力ETF（562550）
【3.最新异动】
┌──────┬───────────┬───────┬───────┐
｜ 异动时间 ｜ 2022-03-16 ｜ 成交量(万股) ｜ 10675.482 ｜
├──────┼───────────┼───────┼───────┤
｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 320514.880 ｜
├──────┴───────────┴───────┴───────┤
｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 510858817.15｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 156725463.17｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 138239965.90｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 133069948.34｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 88579182.38｜
├──────────────────┴───────┴───────┤
｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜沪股通专用 ｜ 542796427.23｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 99994780.29｜ 0.00｜
｜华鑫证券有限责任公司上海茅台路证券营｜ 53785370.92｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 49970339.96｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 49324356.38｜ 0.00｜
└──────────────────┴───────┴───────┘
【4.最新运作】
【公告日期】2025-05-28【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方国网电力科学研究院有限公司,国家电网有限
公司,南瑞集团有限公司等发生销售商品及劳务,采购商品及劳务,金融服务的日常
关联交易。20250528：股东大会通过。
【公告日期】2025-05-28【类别】关联交易
【简介】中国电力财务有限公司(以下简称“中国电财”)为国电南瑞科技股份有限
公司(以下简称“国电南瑞”、“公司”)及子公司提供金融服务,并拟续签《金融
业务服务协议》。中国电财为公司关联方,本次金融服务构成关联交易。20250528
：股东大会通过。
【公告日期】2025-04-29【类别】关联交易
【简介】2024年度,公司预计与关联方国网电力科学研究院有限公司,国家电网有限
公司,南瑞集团有限公司等发生销售商品及劳务,采购商品及劳务,金融服务的日常
关联交易。20240521：股东大会通过。20250429：披露2024年度公司与关联方实际
发生情况。
【公告日期】2008-01-25【类别】资产交易
【简介】2007 年5 月25 日，经公司第三届董事会第二次会议审议通过，公司与控
股股东南京南瑞集团公司签订《资产转让协议》，2007 年6 月16 日，本公司向公
司控股股东南京南瑞集团公司购买农电自动化业务资产（及相关负债），实际购买
金额为11,051 万元，本次收购价格的确定依据是以评估值为作价依据 。
【公告日期】2006-07-25【类别】资产交易
【简介】在2005年2月4日与“和达科技(北京)有限公司”签署协议(简称“原协议)
,购置“和达科技”建设开发的位于中关村软件园“D-R7”地块1.085公顷的土地使
用权及大厦的部分产权,原协议约定的转让总价格为6047万元。公司前期就此购置
事项与和达科技进行了初步谈判,谈判约定的转让总价格原则以原协议约定价格为
基础,结合当前市场价格及大楼支付标准,具体商定总标的定价,预计完成此次购置
工作后转让总价格与相关税金、交易费用和装修费用合计约8000万元。如果董事会
批准,公司拟和和达科技正式商谈协议,并在股东大会批准后执行。
【公告日期】2005-03-08【类别】资产交易
【简介】国电南瑞与关联方南瑞集团和电自院于2004年7月29日在南京市签署《计
算机软件著作权转让合同》：南瑞集团与电自院将共同拥有的“OPEN2000DMS配电
自动化管理系统V2.3”和“PMOS-2000电力市场技术支持系统V1.0” 的计算机软件
著作权及其后续改进转让给公司,转让总价款为人民币2,251万元。
【公告日期】2007-06-19【类别】资产剥离
【简介】2007 年5 月25 日，本公司与南瑞集团签订了《资产转让协议书》，由本
公司出资11,051.00 万元现金，收购南瑞集团的农电自动化业务资产（及相关负债
）。
【公告日期】2009-07-31【类别】资产剥离
【简介】公司拟收购南瑞集团城乡电网自动化、电气控制及成套设备加工业务相关
资产（含负债）。根据北京岳华德威资产评估有限公司出具的《资产评估报告书》
（岳华德威评报字[2009]第166号），交易标的的帐面净值为23,965.38万元，评估
值为40,260.00万元。本次关联交易以评估值为作价依据，并经交易双方协商，以
经国有资产管理单位评估备案的评估价值加壹万元人民币为交易价格。2009年7月1
3日，公司与南瑞集团签订《资产转让协议》
【公告日期】2010-01-28【类别】资产剥离
【简介】公司拟收购南瑞集团城乡电网自动化、电气控制及成套设备加工业务相关
资产（含负债）。根据北京岳华德威资产评估有限公司出具的《资产评估报告书》
（岳华德威评报字[2009]第166号），交易标的的帐面净值为23,965.38万元，评估
值为40,260.00万元。本次关联交易以评估值为作价依据，并经交易双方协商，以
经国有资产管理单位评估备案的评估价值加壹万元人民币为交易价格。2009年7月1
3日，公司与南瑞集团签订《资产转让协议》。本次收购以评估值为依据，经双方
协商，交易价格为40,261万元。截止本报告期末，公司已基本完成相关资产、业务
的交接工作。
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