☆公司报道☆ ◇600369 西南证券 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-24】
西南证券(600369)创新安全运营模式
日前，在中国证券业协会于重庆召开的证券公司专业评价现场经验交流会上，
西南证券（600369）生产系统同城双中心解决模式获得今年自主专业评价专家全票
认可的最具推广价值项目。
据了解，证券信息系统是国家八大重要信息系统之一，尤其以安全性最为重要
，而作为安全保障的交易系统备份能力已成为证券公司和行业快速可持续发展的重
要保证。根据中国证监会要求，所有证券公司信息系统在2014年前必须达到相关标
准要求。
西南证券“同城双中心信息系统”围绕交易系统备份建设、运营管理和应急处
置三个环节，以解决行业备份系统“备而不用、切换失效”的问题，结合保护数据
安全和保障业务连续性的需求，解决了目前95%以上故障及灾难事故，从而极大提
升了交易系统安全性。
据称，该模式将技术与业务有机结合在一起，创新了证券公司安全运营模式，
解决了证券期货行业备份建设的实施有效性问题，为行业备份能力标准发布提供了
案例支撑，同时提升了西南证券的核心竞争力，为西南证券历史性跻身A类券商行
列做出了重大贡献。
不仅获得了证券行业的认可，“同城双中心信息系统”还获得了2011年重庆市
企业管理现代化创新成果一等奖，并被推荐申报国家级企业管理现代化创新成果。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-11-22】
西南证券(600369)每股派0.55元 股权登记日为11月25日
西南证券今日公告称，该公司2011年中期利润分配方案为向全体股东每股派发
现金红利0.55元（含税），共计分配现金红利12.77亿元（含税）。根据此方案，
西南证券的自然人股东、投资基金、合格境外机构投资者（QFII），扣税后每股现
金红利0.495元。
公告同时称，本次利润分配的股权登记日为11月25日、除息日为11月28日、现
金红利发放日为12月7日。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-25】
西南证券(600369)1-9月盈2.02亿元 但第三季亏逾1亿
周一晚间西南证券（600369）发布第三季度报告称，前三季度公司盈利2.02亿
元，但第三季亏1.33亿元。
西南证券称，第三季度营业收入为负1.23亿元，前三季公司营业收入为6.99亿
元，每股收益为0.09元。
西南证券称业绩变动的原因是报告期内，证券市场深度调整，公司自营业务出
现较大浮亏。
【出处】全景网【作者】
【2011-10-14】
西南证券(600369)从襁褓期培育新三板项目
随着新三板扩容方案推出步伐的加快，各家主办券商正在紧锣密鼓地储备项目
。
对于券商而言，何种企业才是推荐的最佳标的？如何培育新三板项目？新三板
业务的人才储备情况如何？新三板市场又将以怎样的未来示人？
就此问题，证券时报记者对西南证券场外交易市场部高级执行董事、总经理周
到进行了采访，以期解读在新三板扩容前夜语境下的西南证券样本。
证券时报记者：西南证券筛选项目的标准是什么？目前项目储备如何?
周到：西南证券选择新三板项目时，对企业规模不设上限。从已立项的项目来
看，预计2011年归属母公司股东的净利润约在100万~3500万元间，平均水平不低于
1500万元。
创业板项目可以从"小"培养，新三板项目则可以从"襁褓"期培养。规模较大的
项目竞争往往相对激烈，规模较小的项目，则容易成功立项。因此，我们非常愿意
为处于创业初期企业进入资本市场的要求提供服务。只要公司在治理结构和内控制
度上肯花力气，我们对大小项目一视同仁。
西南证券目前已与包括华北、东北、华东、中南、西南、西北等地区的国家高
新区管理委员会签有战略合作协议或有业务合作，并期望与其他高新区展开合作。
证券时报记者：新三板扩容后，西南证券在此项业务上将达何种规模？对项目
如何收费？
周到：就全国而言，最近几年希望到新三板挂牌的大、中、孝微型企业，至少
会有几万家。因此，该项业务发展前景非常广阔。
业务规模化可从两方面理解。一是项目数量的累积，二是单个项目规模的扩大
。如果新三板扩容后的功能与创业板基本相同，只是所服务企业的规模不一样，那
么不排除一些企业舍创业板而求新三板的可能。毕竟，进入新三板所需成本相对低
些，成功率也相对更大。若出现这种情形，西南证券的新三板业务则未必以项目数
量取胜。
业务规模化也可在服务上延伸。某些挂牌项目如果还有转到创业板、主板的需
求，券商也可由此实现较好的盈利。我们也因此非常重视项目数量的累积。
对于收费来说，这属于市场行为。目前，西南证券的新三板项目收费原则是，
只在地方政府的挂牌补贴范围内收费，不增加企业负担。
证券时报记者：请问西南证券将为挂牌后的新三板企业提供何种融资服务？
周到：目前法律并不禁止挂牌公司公开发行股票，也不禁止拟挂牌公司首次公
开发行股票。因此，我们会根据市场情况，让企业选择公开发行和定向增发。只要
政策允许，其他的融资方式也可以为企业所用。比如说，西南证券已立项的一个拟
在新三板挂牌的企业，就参与了中小企业集合债的发行。在新三板挂牌后，企业的
融资道路只会越走越宽。
证券时报记者：西南证券开展新三板业务的团队素质和实力如何？公司其他部
门对新三板业务有何支持？
周到：西南证券是境内第一家设立场外交易市场部的券商，该部门属于一级部
门，自2008年成立以来，就得到投资银行总部、经纪业务总部等的支持。这包括一
些项目由保荐代表人参与，一些项目由营业部员工推荐等。如果未来政策允许，西
南证券场外交易市场部拟下设二级部门主办券商部和做市商部，目前已在规划中。
西南证券场外交易市场部人员配备包括律师、注册会计师、证券承销人员，平
均从业时间均在5年以上。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-19】
西南证券(600369)11.8亿收购基金公司股权
西南证券(600369)9月16日公告，公司以人民币11.8亿元收购山西海鑫实业股
份有限公司所持的银华基金管理有限公司20%的股权。本次对外投资须报相关监管
部门批准后方可实施。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-16】
西南证券(600369)增持银华基金20%股权
就在市场对西南证券吸收合并国都证券的"惊天大并购"仍未减关注之际，西南
证券又抛出了一个收购大手笔。西南证券今日公告称，将增持银华基金管理有限公
司20%的股权。收购完成后，西南证券持有该基金的股权将上升至49%。
西南证券董事长翁振杰表示，经过近一两年的运作，西南证券已基本拥有券商
经营所需的全部牌照。此次增持银华基金股权，是公司进一步提高整体运营水平和
综合竞争实力的一项战略举措。公司要用好股东的每一分钱，不仅要立足今天、明
天的发展，同时也将着力拓展公司后天战略发展的空间。
翁振杰同时也表示，西南证券原本就是银华基金的并列第一大股东，本次增持
也体现了公司对银华基金管理团队的肯定，并看好银华基金未来发展的前景。
根据公告，西南证券拟受让山西海鑫实业股份有限公司持有的银华基金20%的
股权，受让价初步定为11.8亿元人民币，市盈率为17.3倍。
按投资价格测算，此次收购行为的投资收益率为5.77%。按银华基金2010年净
利润3.4亿元计算，西南证券购买股权后可以并表净利润为1.67亿元，按公司30倍
市盈率计算，公司持有银华基金股权的市场价值在50亿元左右。
资料显示，银华基金成立于2001年5月28日，是经中国证监会批准设立的全国
性基金管理公司。目前，银华基金已经拥有完整的产品线和全业务资质，成为业内
为数不多的同时拥有企业年金资产管理业务资格、境外证券投资管理业务资格、特
定客户资产管理业务资格和全国社保基金理事会境内委托投资管理人资格的基金管
理公司之一。自2008年以来，银华基金已稳居国内前十大基金公司行列。
西南证券是重庆市委、市政府倾力打造的重庆金融业的"旗舰"。在2009年借壳
上市成功登陆A股市场后，该公司依托资本市场，打出了一套资本运作的"组合拳"
。2010年该公司在疲软的市场环境下，以高于二级市场价格定向增发成功，募资60
亿元。同一年，公司还取得了直投、资管、两融、"三板"业务四块新业务牌照。今
年，公司宣布将吸引合并国都证券，并购完成后公司的市场影响力和行业地位都将
跨入证券业的"第一集团军"行列。
今年上半年，西南证券业绩同比大增108%，并且在券商分类评级中获评A类券
商资格。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-02】
西南证券(600369)直投子公司变更法定代表人
西南证券今日公告称，该公司全资子公司西证股权投资有限公司近期更换了法
定代表人。
据悉，根据证监会近期发布的《证券公司直接投资业务监管指引》，董事（包
括董事长）不应由证券公司从事投行业务的管理人员和专业人员兼任。为保障西证
投资规范发展，徐鸣镝辞去西证投资董事及董事长职务。同时，西证投资选举王珠
林为公司董事长，其法定代表人相应由徐鸣镝变更为王珠林，并增补杨江权为董事
，聘任杨江权为总经理。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-26】
西南证券(600369)4.19亿限售股30日上市
西南证券今日公告称，该公司4.19亿股限售股将于8月30日上市。该部分限售
股为去年西南证券向重庆润江基础设施投资公司、重庆高速公路集团等8名特定对
象非公开发行的股份。上述股份解禁后，该公司仍有15.24亿股待解禁。
【出处】证券时报【作者】
【2011-07-27】
西南证券(600369)分红"一石二鸟" 并购国都方案倒计时读秒
核心提示：伴随着西南证券中报的闪亮登场，合并国都证券方案面世已经开始
倒计时读秒。
伴随着西南证券（600369.SH）中报的闪亮登场，合并国都证券方案面世已经
进入倒计时读秒阶段。
7月26日，西南证券公布了半年报，上半年共录得8.21亿元的营业收入，同比
增长44%，净利润达到3.35亿元，同比大增108%，与此同时，西南证券声称，将向
全体股东每10股派现5.5元，并在下半年将推进与国都证券的同业并购工作。
“按照我的理解，派现可能是并购方案的一部分。”重庆某券商营业部高层人
士说道，这意味着西南证券与国都证券的换股价格已经确定，此外，西南证券与国
都证券方面达成一致，即西南证券目前的未分配利润由原有股东分享，而无须滚存
供并购后的新老股东共享，与之相对应，换股价格将是一个除息后的价格。
西南证券停牌接近五个月，本报记者多方打探得知，西南证券与国都证券的合
并方案8月份面世基本已成定局。
营业部激增伏笔
对于西南证券的半年报，国泰君安研究员梁静的点评是，承销及自营快速增长
、资产管理和融资融券等新业务开始显现效益，以及营业外收入入账共同推动了业
绩的增长。
但重庆当地券商人士的聚焦点在于——西南证券2011年的分类评级结果变成A
类A级。
“近3年的评级呈现直线上升趋势１重庆当地券商人士表示，2010年西南证券
的评级为B类BBB级，2009年的评级为B类BB级，在2008年时，西南证券则是C类CCC
级，属于“风险类券商”。
众所周知的是，券商的分类评级与营业网点的开设紧密相连。
据悉，作为B类券商时，西南证券每年仅能在重庆地区新设两家营业部，尚无
在全国范围内新设营业部的资格，但变身为A类券商，意味着西南证券除了每年在
重庆开设两家营业部外，还可以在全国范围内新设两家营业部。
此外，并购国都证券将为西南证券旗下营业部的扩张打开了空间。
根据监管要求，券商每年在全国新设5家营业部需满足的一个门槛是——上一
年度公司代理买卖证券业务净收入位于行业前20名，且证券营业部平均代理买卖证
券业务净收入不低于行业平均水平。
“西南证券现在的交易量在20名以外，而一旦并购成功，除能收编国都证券旗
下23家营业部外，证券交易量的上升有望让西南证券跻身前二十名，这意味着它每
年可以在全国范围内新设更多的营业部。”重庆券商人士说道。
分红“一石二鸟”
除去关注到评级的上升，西南证券选择在并购前夜分红明显出乎众人意料。
公开资料显示，截至2011年6月末时，西南证券实际可供股东分配的利润为13.
85亿元，根据“10股派5.5元”的分红方案，西南证券此次共计分配现金红利高达1
2.77亿元。
一种普遍的说法是，因为西南证券上市以来未曾分红，此番高比例分红实乃顺
意民意，为股东们提供稳定的现金回报。
毫无疑问，高比例分红将迎来股东的双手赞成，但重庆券商人士认为，西南证
券此番分红可能是“一石二鸟”之举。
一方面，高比例分红可以换取各位股东对合并方案的鼎力支持。另一方面，西
南证券的目标是“2012年末达到千亿市值”，即使此番并购成功，西南证券离千亿
市值尚有不小的距离，分红可以为未来预留足够的资本运作空间。
时至今日，上市公司进行配股、公开增发等已与现金分配紧密挂钩，即上市公
司最近三年以现金方式累计分配的利润必须高于最近三年实现的年均可分配利润的
百分之三十。
重庆券商人士认为，此番西南证券现金分红高达12.77亿元，这意味着仅凭借
本次现金分红，西南证券“2012年、2013年谋划配股或公开增发的资格实际上已经
提前具备了”。
合并方案渐行渐近
“并购国都证券方案应该很快就要面世了。”7月26日，重庆券商人士如是说
道。（详见本报6月22日《西南证券“战略性”暂停增资》）
可以确定的是，西南证券并购国都证券将采取吸收合并方式，因而西南证券与
国都证券的换股价格堪称整个方案的核心要素。
按照定向增发的定价规则，西南证券的换股价格将不低于停牌前二十个交易日
的九折均价10.20元/股，但重庆当地券商人士认为，西南证券的换股价格极有可能
会采用停牌前11.87元/股的收盘价，只是由于中报10股派现5.5元，届时在分红完
成后换股价格将下降至11.32元/股。
另一方面，吸收合并对象——国都证券的估值一直为众人关注。
“这是一个市场化的并购，因此价格绝对不可能很便宜。”上述重庆券商人士
说道，从券商股权的历史成交纪录来看，券商特别是优质券商的股权都有较大的溢
价空间。
例如，今年6月有500万股浙商证券股权在上海联交所挂牌，其拍卖底价为2.98
元/股。根据2010年财报，浙商证券的每股净资产仅为1.31元/股，拍卖底价较净资
产溢价幅度达127%。
截至2010年末，国都证券总股本为26.23亿股，净资产为61.29亿元，折合每股
净资产约为2.34元。
“我估计国都证券每股定价在4.5元－5.5元。”上述重庆券商人士说道，这样
算下来，国都证券的市场估值区间为118.04亿元－144.27亿元。
【出处】股票网【作者】
【2011-07-27】
西南证券(600369)发布半年报更正公告
今日，西南证券发布2011年半年度报告更正公告，前十名无限售条件股东持股
情况中，后五名出现错误。更正为：
第6大无限售条件流通股东，中国建设银行－华夏红利混合型开放式证券投资
基金，持有 6,355,498 股；第7大无限售条件流通股东，四川省港航开发有限责任
公司 持有 3,864,996 股；第8大无限售条件流通股东，重庆市城市建设投资(集团
)有限公司 持有3,800,000 股；第9大无限售条件流通股东，中国银行－嘉实沪深
300 指数证券投资基金持有 2,574,968 股；第10大无限售条件流通股东，中国工
商银行股份有限公司－华夏沪深300指数证券投资基金持有2,190,000股。
【出处】证券日报【作者】
【2011-07-26】
西南证券(600369)上半年净利翻番 并购国都证券完善细节
西南证券（600369）7月26日披露的中期报告显示，公司上半年实现营业收入8
.21亿元，同比增加44.37%；实现净利润3.35亿元，同比增加107.85%；扣除非经常
性损益后的净利润2.39亿元，同比增长48%；基本每股收益0.14元。
西南证券表示，公司下半年将持续推进与国都证券有限责任公司的同业并购工
作，公司正在与相关各方就重大重组方案细节进行磋商和完善，并向有关部门进行
政策咨询。
投行业务积极进取
截至2011年6月30日，公司总资产为204.41亿元，与年初相比减少10.26%；净
资产（归属于上市公司普通股股东）114.6亿元，与年初相比增加3.03%；净资本92
.94亿元，与年初相比增加1.89%；实现营业利润4.15亿元，同比增加109.59%。
西南证券介绍，在全行业整体利润水平较上年同期下降的情况下，公司利润水
平增长较大。除公司经纪业务受佣金率下滑的影响，实现利润较上年同期有所减少
外，公司其它主营业务板块均实现了增长，其中公司投资银行业务积极进取，较上
年同期有较大增长。
公司经纪业务上半年累计实现交易量3906.83亿元，同比增长15.42%（同期市
场增长8.67%），市场份额同比增长6.21%。公司经纪业务客户开户数达83万户，客
户资产1079.26亿元，较去年同期增长45.93%。
投资银行业务方面，公司投行继续保持IPO、再融资、并购及固定收益业务齐
头并进的格局，同时积极开拓公司债、新三板业务等监管机构主导的业务。上半年
，公司共完成股权融资项目9家，募集资金88亿元，完成债券承销项目2家，募集资
金35亿元，并还有多家项目在会审核。
推进并购国都证券
对于下半年发展规划，西南证券表示，公司将紧抓机遇，迎接挑战，继续分析
研究市场形势，夯实内部管理基础，狠抓业务经营发展，持续推进与国都证券的同
业并购工作，进一步提高市场占有率和综合竞争力，推动公司经营业绩的提升。
在证券经纪业务方面，通过强化成本管理、优化考核方案、扩大产品销售、合
规经营、强化服务等方式，满足客户的多种投资需要，提高经纪业务的市场占有率
、业务竞争力和盈利能力。
西南证券因筹划与国都证券的重大重组事宜，股票自2011年3月1日起停牌。3
月4日，西南证券与国都证券签订了《重大重组意向书》。4月6日，西南证券公告
已初步拟定本次重大事项的框架性方案，并确定本次重组采取吸收合并方式。但因
该重大事项程序较为复杂，为维护投资者利益，经申请，公司股票自4月6日起继续
停牌。
西南证券称，目前公司正在与相关各方就重大重组方案细节进行磋商和完善，
并向有关部门进行政策咨询。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-06-15】
西南证券(600369)吸收合并国都正在进行时
一桩A股市场首例上市券商并购案正在紧张进行之中。6月13日，西南证券发布
公告，称公司目前正在就与国都证券重大重组方案细节和相关各方进行磋商和完善
, 并向有关部门进行政策咨询,因此公司股票将继续停牌，待相关事项确定后公司
将及时公告并复牌。
自今年3月4日西南证券发布公告，表示公司与国都证券签订了重大重组意向书
以来，关于这桩或将成为A股市场首例上市券商并购案的任何风吹草动都牵动市场
的神经。截至目前，西南证券已停牌超过百日。
“西南证券并购计划酝酿已久，在国都证券之前，西南证券曾接触多家中小券
商。”一位了解该交易的人士向本报记者透露。实际上，西南证券在不超过60亿元
再融资方案中，也明确资金募集后的投向之一是“择机收购证券类相关资产”。
上述人士曾透露，该笔交易并购确定为西南证券吸收合并国都证券。他表示，
通过吸收合并这种方式，西南证券不需支付大量现金，因而不会影响其现金流量；
而国都证券的股东也不会失去所有者权益，只是成为扩大了的收购公司的股东或另
一家公司的股东。这种方式更能被双方的股东所接受。
相对于西南证券，国都证券股权较为分散,共有44名股东,如果要实现控股,需
要前6名股东的同意。按照一般程序，西南证券将向国都证券的全体股东发行股份
，后者的全体股东将以其持有的股权作为对价进行支付。
这一说法已得到印证，4月6日，西南证券公告：公司已初步拟定本次重大事项
的框架性方案，并确定本次重大资产重组采取吸收合并方式。
西南证券地处重庆，注册资本23.23亿元。公司2010年年报显示，报告期内西
南证券实现净利润8.02亿元；截至2010年底，西南证券总资产为228亿元，净资产
为111.2亿元，净资本为91.2亿元。
国都证券是2001年12月28日在中诚信托有限责任公司和北京国际信托有限公司
原有证券业务整合的基础上，吸收其他股东出资成立的综合性证券公司。公司注册
地为北京，注册资本26.23亿元。截至2010年末，国都证券总资产、净资产和净资
本分别为160亿元，60.9亿元和52.78亿元。
目前，西南证券在19个城市拥有41家营业部，国都证券在北京、上海、杭州、
南京等发达城市设有23个网点。分析师认为，两家券商合并后营业网点数量将提升
。同时，由于二者营业部分布具有互补性，因此合并后营业网点布局也将到明显优
化。另外，两者在其它业务方面也有着很强的互补性，合并后综合实力有望快速进
入行业第一梯队。
根据中国证券业协会公布的2010年券商业绩排名，西南证券和国都证券2010年
分别实现代理买卖证券业务净收入为7.86亿元和4.4亿元，分列第48位和60位。201
0年西南证券和国都证券代理股票基金交易金额分别为8210.05亿元和5735.35亿元
，分列第41位和53位，若二者合并后交易金额可达13945.4亿元，排名可跃升至前2
0位。投行业务方面，2010年西南证券公司股票及债券承销金额排名 151.38亿元，
名列第26位;国都证券则以16.2亿元的承销金额名列第63位。
一位券商分析师告诉本报记者，西南证券此次市场化收购最终若能成功，将成
为国内首例上市券商并购案。
【出处】证券日报【作者】吴婷婷
【2011-05-30】
西南证券(600369)因重大事项继续停牌
西南证券(600369)今日公告，公司正在与相关各方就重大重组方案细节进行磋
商和完善，并向有关部门进行政策咨询，因此公司股票将继续停牌。待相关事项确
定后公司将及时公告并复牌。
【出处】证券日报【作者】
【2011-04-12】
西南证券(600369)获优秀保荐机构奖
在4月11日深交所举行的第十二届保荐机构联席工作会议上，西南证券（60036
9）荣获“2010年度优秀保荐机构”奖。
2008年以来，西南证券实现了重组、借壳、融资三级跳，目前又正在积极开展
同业联合与并购。
截至2010年底，公司净资产规模在全国券商中排名第13位。公司投行业务则连
续多年稳居国内第一阵营。
【出处】中国证券网【作者】周渝
【2011-04-11】
西南证券(600369)3月份实现营收2.4亿 净利9482.7万
西南证券（600369）周日晚间公布2011年3月主要财务信息快报，公司2011年3
月实现营业收入2.41亿元，净利润9482.72万元。
截至2011年3月31日，公司归属于上市公司股东的净资产为114.34亿元。
【出处】全景网【作者】雷鸣
【2011-04-06】
西南证券(600369)拟吸收合并国都证券
今日，西南证券公告称，截至公告发布之日，经与相关各方协商，已初步拟定
与国都证券重组的框架性方案，并确定本次重大资产重组采取吸收合并方式，但因
该重大事项尚须向有关部门进行政策咨询，并获得相关部门的同意，相关程序比较
复杂。因此，为维护投资者利益，尽力促使本次重组顺利进行，自2011年4月6日起
该公司股票继续停牌。
【出处】证券时报【作者】
【2011-03-28】
西南证券(600369)获重庆金融贡献一等奖
在26日召开的重庆全市金融工作会议上，西南证券股份有限公司荣获“金融贡
献一等奖”，以表彰其在过去的一年中开拓进娶逆势而上，为地方经济发展所作出
的突出成绩。据悉，该公司去年8月顺利完成了重庆有史以来单笔规模最大的60亿A
股市场融资，一举拿下融资融券、资产管理、直接投资、场外交易等四块业务牌照
，经纪业务市场份额增速位列15家上市券商第一位。
会上，西南证券董事长翁振杰表示，公司已顺利完成了“改革重组、借壳上市
、增发融资”三级跳，步入良性发展的快车道。如今又在业内率先启动了市场化并
购，与国都证券签定重大重组意向书，目前已进入了方案制订的关键时期,各项工
作抓紧推进，争取年底前全面完成任务。今后公司将继续坚定不移的执行“改革、
创新、发展”的指导方针，力争早日实现“公司市值千亿元”和“全国一流证券公
司”的战略目标。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-03-21】
西南证券(600369)2010年净利降两成 行业整体盈利下降
西南证券（600369）周一晚间发布年报，公司2010年实现净利8.05亿元，同比
下降20.04%。
2010年，公司实现营业总收入19.36亿元，同比下降5.67%；每股收益0.39元，
同比下降27.78%。
公司在年报中表示，受A股市场大幅震荡，经纪业务佣金价格战加剧、证券行
业整体盈利水平下降的影响，公司2010年业绩下降。
鉴于公司2011年各项业务发展资金需求较大，为保持公司持续发展能力，公司
2010 年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增。
【出处】全景网【作者】邱璧徽
【2011-03-11】
证券业协会调研西南证券(600369)
3月10日，中国证券业协会副会长杨晓武一行赴西南证券股份有限公司进行调研。
双方就协会如何加强行业自律管理、促进证券行业更好更快发展，区域券商如何实
现转型与突破等问题进行了交流。
【2011-03-07】
西南证券(600369)合并国都证券 A股首例上市券商并购案
昨晚，猜测众多的西南证券股份有限公司停牌事宜终于落定。西南证券发布公
告，已于3月4日与国都证券有限责任公司签订了重大重组意向书。若此案得以顺利
进行，将产生A股首例上市券商的并购案。
整体吸收合并国都证券
该次公告并未披露重组的细节，因此次并购重组预案还需西南证券董事会审议
通过。西南证券股票自下周一起连续停牌30天。
实际上，在3月1日西南证券发布重大事项停牌公告后一天，就有媒体披露了西
南证券与国都证券的重组计划。当时，该媒体援引重庆某证券营业部高层人士的话
说，“整体吸收合并比现金收购部分股权可能性更大，因为吸收合并更能发挥上市
券商的优势。”
国都证券内部人士则透露，此次西南证券将向国都证券的全体股东发行股份作
为并购对价，并向国都证券的弃权股东提供现金选择权。
业内人士大多认为，整体吸收合并会更容易获得国都证券方面的认同。主要是
因为西南证券的资金实力远胜于国都证券。
公开资料显示，西南证券注册地在重庆，注册资本23.23亿元。根据业绩快报
，西南证券2010年实现净利润8.02亿元；根据昨晚发布的2月份营业数据，截至2月
底，西南证券净资产为113.5332亿元。西南证券在全国18个城市设有37家营业部。
2009年，西南证券通过借壳*ST长运实现A股上市；截至2010年8月底，西南证券的
前10大股东中，有6家均为重庆市国资旗下企业。
国都证券注册地北京，注册资本26.23亿元。截至2009年底，净资产为60.32亿
元，2009年的净利润为2.79亿元。目前在全国10多个省市设有23个营业部，在北京
和上海有12家。国都证券香港金融控股公司旗下设有证券、期货、资产管理以及国
都资本等公司，并持有国都期货62.13%的股权以及中欧基金管理公司47%的股权。
在最近一次的证券公司评级中，国都证券被评为A类A级，西南证券为B级。
并购总价将逾百亿元
有券商分析人士指出，由于国都证券的很多大股东都属于国有企业的母公司兖
矿集团等)，因此对国都证券的资产评估结果得分别上报各股东的上级国资委，程
序比较繁琐。分析师估计，目前大多中型上市券商的市净率在3-4倍，因此预计此
次吸收合并的对价，市净率也会在2倍以上。若按此推算，西南与国都的并购交易
价值将逾100亿元。
对西南证券而言，国都证券最有吸引力的无疑是营业部和投行业务。平安证券
分析师表示，西南证券虽然已是西南地区最大券商，但主要资产也都在西南地区，
通过并购国都证券，可以一下子获得23个在经济发达地区的营业部。
来自重庆市媒体的公开报道，重庆市国资委已将西南证券定为重庆金融平台的
旗舰，定下的目标是，在2012年末成为国内市值超过千亿元的证券公司。
通过2009年的一次定向增发，西南证券一下子募资60亿元。据消息人士透露，
西南证券在2009年和2010年间，分别与民族证券等中小券商进行过并购洽谈事宜。
停牌前，西南证券收报11.87元/股。
【出处】东方早报【作者】
【2011-03-03】
上市券商首例并购案呼之欲出 西南证券(600369)抛绣球花落谁家
西南证券一则"正筹划有关重大重组事项"的停牌公告，引发投资者的无限猜想
。市场盛传，西南证券可能正在筹划并购国都证券，成为A股上市券商的首例并购
案。西南证券去年三季度实施定向增发融资近60亿元，也让其潜在的并购行为变得
合理并富有想象空间。
国都证券或是第一候选
"预计西南证券将进行同行并购，并购对象是券商，不是信托等。"国泰君安的
券商行业分析师梁静昨天对记者表示："没有看到具体的方案，我们不便评论。"去
年西南证券实施定向增发融资近60亿元时，梁静发布研究报告认为，资本实力的提
升为公司未来可能的并购带来想象空间，公司可运用增发的资金进行同业并购，乃
至跨行业并购。
对于西南证券并购的对象，市场锁定的第一目标是国都证券。从资产规模来看
，国都证券2009年净资产为60.32亿元，西南证券2010年净资产高达111.22亿元，
几乎是国都的两倍；在盈利上，2009年国都实现净利2.79亿元，而西南证券2010年
实现8.02亿元的净利润，远远领先于国都，西南证券完全有并购国都证券的实力。
与此同时，国都证券在某些方面对西南证券也有吸引力：一方面，国都证券在全国
10多个省市拥有23个营业网点，其中北京和上海有12家；另一方面，2009年3月国
都证券取得香港证监会颁发的"证券交易"牌照，其香港金融控股公司旗下设有证券
、期货、资产管理以及国都资本等公司；国都证券还持有国都期货62.13%的股权以
及中欧基金管理公司47%的股权。此外，国都证券A类A级的券商评级也让B类券商的
西南证券"眼红"。
除国都证券外，重庆信托、民族证券等也被认为是西南证券可能的并购对象。
不过，西南证券有关人士对"重大事项"三缄其口，最终结果还需等公司披露。
军令状在身，扩张欲望强烈
2009年西南证券在年报中表示，经营中主要面临2个问题：一是资本实力略显
不足，公司的创新业务（融资融券、股指期货IB）拓展受到限制，短期内无法共享
行业创新发展带来的好处，长期来看也不利于公司业务板块协同效应的发挥。当时
西南证券的总股本为19.04亿股，净资产35.25亿元。二是网点数量有待提高，当时
，公司拥有证券营业部29家，证券服务部4家，在建证券营业部4家，营业网点数量
处于同业中下游水平。
针对上述问题，西南证券在2010年加大马力--定向增发完成约60亿元的再融资
，获直投业务资格并成立西证股权投资公司；在长沙、兰州等地区增加营业部，粗
略统计已超过10家；融资融券业务获批；同时公司还在尝试参与西南期货的的增资
扩股，完成后将持有西南期货70%的股权。可以说，2010年西南证券忙得不亦乐乎
，地盘越来越大，其扩张步伐恐怕短期内很难放缓，并购应是2011年的重要任务之
一。重庆市国资委给西南证券的目标是，2012年末成为国内市值超过千亿元的证券
公司。
多家参股公司将间接受益
西南证券通过收购进行外延式扩张，持有其股权的上市公司预计也将不同程度
获益。目前持有西南证券的上市公司主要有九龙电力、长安汽车、ST珠江以及太极
集团。最近财报显示，九龙电力和长安汽车分别持有1775万股（占比0.932%），最
初的投资成本为5000万元，2010年末账面值1.383亿元，增值近2倍。ST珠江2010年
半年报显示，公司持有3325万股西南证券限售股，解禁期2012年2月17日，已质押
于一信托公司；太极集团也持有710万股西南证券限售股。如果西南证券能够通过
并购发展壮大，这些持股的上市公司也将分到一杯羹。
如果国都证券成为西南证券的并购对象，亨通光电也将获益，因为其2007年以
3.5元/股的价格参与国都证券增资扩股，持股2000万股（占公司股权比例0.76%）
。昨天记者致电亨通光电的董秘姚央文，他对西南证券并购对象并不知悉，不过他
表示，如果西南证券将并购国都证券，公司可以把所持的国都证券股权换成西南证
券的股权。
【出处】新闻晨报【作者】苗夏丽
【2011-03-03】
西南证券(600369)并购事宜"浮出水面"
3月1日，因西南证券（600369）正筹划重大重组事项的停牌公告而让市场陷入
各种猜测中。昨日，更有媒体爆出西南证券准备并购国都证券。一时间，由这桩"
惊天并购案"引发的重庆上市公司渐入资本运作高潮的消息扑面而来。
传言并购国都证券
3月1日，西南证券突发公告，称公司正在筹划有关重大事项，由于尚存不确定
性，公司自3月1日起停牌，在5个交易日内，西南证券将确定是否进行前述重大事
项并予以公告。昨日有媒体爆出西南证券筹划重大事项是并购总部位于北京的国都
证券，就此本报记者对上述说法进行了走访。
"上述说法基本属实。西南证券并购其他证券公司，这不但是其打造全国性券
商的需要，也是重庆市实现打造长江上游金融中心的需要。"一全国性券商重庆分
公司高层人士告诉记者，"目前国都证券有24家营业部，基本上分布在北方地区，
其中北京市最多，这和西南证券营业部分布刚好形成互补。如果并购成功上述两个
券商都可以实现双赢。"
资料显示，去年西南证券完成了其借壳上市后的定向增发，西南证券2009年达
到10.7亿元净利润，这相比国都证券2009年利润2.79亿元高出了近两倍。上述证券
人士说，"西南证券的经纪业务部门已经开始介入整合的前期工作，不过，要顺利
通过管理层的批准还需一段路程要走。"
渝股临资本运作潮
"实际上从去年以来，重庆许多上市公司都进入了实质性的资本运作阶段，特
别是近段时间，重庆上市公司的定向增发、资产重组、资源整合的消息不绝于耳。
"一券商重庆投行业务负责人告诉记者。
重庆君凯私募董事长张军说，进入2011年后重庆股票就开始反复活跃，三峡水
利、重庆啤酒都借势上涨，其中三峡水利不仅仅涉及水利概念，它还有央企整合的
题材。根据调究的情况看，中国嘉陵、重庆路桥、宗申动力、上海三毛等股票都在
进行业务整合、资产重组。这也是重庆市加大资本市场运作的一个开端。
"特别是ST东源，金科集团资产重组借壳一事可能近期将有实质性进展。"张军
说。
【出处】重庆商报【作者】李晶
【2011-03-03】
西南证券(600369)并购国都难一蹴而就
“若采取整体吸收合并的方式，西南证券在并购国都证券一事上很难一蹴而就
。”某分析人士在接受记者采访时表示。
昨日一则“西南证券拟吸收合并国都”的消息在业内引起不小的关注度，这也
令沉寂已久的券商并购市场再起波澜。记者昨日从西南证券某内部人士处获悉，并
购一事确在筹划之中，且“很可能采取换股吸收合并的方式”。
西南证券此次市场化收购最终若能成功，将成为国内首例上市券商并购案。然
而，考虑到并购双方的现实情况，在还没有明确的方案公布之前，分析人士对于此
桩“联姻”态度略显谨慎。
“尤其在整体换股吸收合并这一点上，存在一些不确定性。”某证券行业分析
师指出。
首先，从净资产规模上看，西南证券去年三季末为125.9亿元，而其并购对象
国都证券去年末的净资产也有61亿元。“从净资产角度上看，西南证券目前的优势
想要‘吞下’国都还略显吃力。”上述分析师表示。
其次，由于被并购方国都证券的股东数量较多，西南证券想要整体吸收合并存
在众多沟通上的障碍。“目前国都证券的股东有四十余家，全部吸收的话需要一家
家去沟通。即使全部搞定，并购实施的时间也会拖得较长。”
“除此之外，收购价格也是很关键的一点。”平安证券某分析师指出，给的高
了，国都的股东自然更愿意接受，“但市场化并购的价值就不存在了，过高的价格
还不如直接去投二级市常”
记者还了解到，国都证券大股东中诚信托有意出让所持公司股权，或为促成此
桩联姻的最重要因素。那么，西南证券会否最终只收购大股东这部分的股权呢？业
内人士普遍给予否定答案。
“这部分股权不足以使其绝对控股，还会使其陷入类似当初中信证券的一参一
控困境。”某分析师指出。
值得一提的是，尽管知情人士并未透露更多方案的细节，但根据两家公司去年
财报数据，若真的进行整体吸收合并，或许可以测算出换股比例的大致区间。
“根据国都证券未经审计2010年年报，其去年盈利3.44亿元，由于是一级市场
，给其10-15倍PE的话，预估市值约为35亿—52亿。而西南证券最近20个交易日均
价打9折为9.97元，由此需要摊薄的股本大概在3.5亿股—5.2亿股。以国都证券目
前26.23亿股的总股本计算，可能的换股比例大致为1：7.5—1：5。”某分析人士
估算。
【出处】上海证券报【作者】潘圣韬
【2011-03-01】
西南证券(600369)1日起停牌 正筹划重大重组事项
西南证券（600369）周一晚间发布公告，因公司正在筹划有关重大重组事项，
公司股票自3月1日起停牌。
【出处】全景网【作者】成亮
【2011-01-21】
西南证券(600369)举报门再调查:翁振杰和涉黑企业如何往来?
资本玩家，玩的都是道法。
近日，重庆市人大代表张明渝在当地"两会"期间举报重庆市人大常委会委员、
民建中央经济委委员、西南证券（600369）董事长、益民基金董事长、重庆国际信
托公司CEO翁振杰"涉黑"。
记者调阅工商档案资料显示，翁振杰本人及其企业，与当地黑社会人物及其控
制的企业，有一些交道和往来。但是否涉黑，仍有待当地相关部门调查、认定。
也有当地人士认为，尽管翁振杰所在企业与当地多个涉黑人物的企业有往来，
并不能证明翁的企业也涉黑。
目前，张明渝自称已逃亡，离开重庆；翁振杰仍在正常上班。
重庆鹏利搭桥？
翁振杰及其旗下企业究竟与当地黑社会组织有无瓜葛？
本报记者前往重庆调查得到的结果是，翁振杰及其旗下企业，与当地黑道并不
只有"接触点"，还有"交织点"。
工商档案显示，翁振杰本人及其企业，与当地黑社会老大陈坤志（死刑，缓期
2年执行，处罚金3亿元）团伙的下属企业之间，有巨额资金往来，以及共同设立公
司、交叉持股、频繁换持股权等现象，翁振杰旗下企业部分高管还在陈坤志旗下企
业任要职。
股票市场的公开信息也表明，两方的企业还一起出现在股票二级市场上的前十
位大股东名单上。
这些企业涉及重庆国际信托有限公司（原重庆国际信托投资有限公司，下称"
重庆信托"）、重庆国信投资控股有限公司（下称"重庆国信控股"）、西南证券股
份有限公司（600369.SH）、重庆路桥（600106）股份有限公司（600106.SH）、重
庆中华物业发展有限公司、重庆国投财务咨询服务有限公司、重庆未来投资有限公
司等。
梳理工商档案发现，这种与当地黑社会的关系交织，主要体现在两个公司上。
其中，最令人关注的是重庆鹏利商贸有限公司（后改名为重庆鹏利实业有限公
司，下称"重庆鹏利"）。工商注册资料显示，该公司设立于1998年9月17日，注册
资本1000万元，由谭利明等4人发起设立。
1999年9月9日，该公司在这个吉祥的日子里迎来了两个新股东，分别是翁振杰
和杨云，其中翁振杰出资900万元占50%的股份，杨云出资400万元占22%的股份，谭
利明出资500万元占28%的股份。
举报人张明渝说，谭利明是杨云的姐夫。
杨云是陈坤志涉黑团伙案的"三号人物"。2010年2月5日，他在重庆"打黑"行动
中，被判处13年有期徒刑，并处罚金6000万元。
工商档案显示，在翁振杰入股重庆鹏利前几天，翁振杰、杨云、谭利明开了一
个股东会，决定将重庆鹏利的注册资本由1000万元增加到1800万元，其中翁振杰、
杨云各自再出400万元。同日，翁振杰成为该公司的副董事长。
2000年3月12日，翁振杰将自己手里所持的股份全部转让给了一名叫王严娜的
人，但转让协议没有写明转让该笔股权所涉及的转让费金额。
此后，重庆鹏利的股份几经变更、扩股，至2008年6月时，重庆鹏利的注册资
本已经提升到5000万元，杨云出资3600万元，持股72%，任董事长。
翁振杰从重庆鹏利公司的股东名单上退出，但两者之间是否还有瓜葛呢？
重庆鹏利董事长杨云的简历显示，2000年至2004年，曾任重庆中关村（000931
）实业发展有限公司（下称"重庆中关村"）经理。
这个重庆中关村，曾在2007年房地产收购项目上，与翁振杰旗下企业重庆路桥
联系起来。
2007年9月14日，重庆路桥发布公告称，拟通过收购当地一个名叫"天江坤宸"
项目100%股权的方式，开发位于重庆市金开大道旁、土地面积为561亩的房地产项
目。
重庆天江秀城置业公司（后更名为"天江坤宸"）的工商注册资料显示，重庆中
关村、重庆鹏利及另外3家公司以土地出资，占天江秀城25%的股份。后来重庆汇证
接手了天江坤宸全部股权。
不过，为什么重庆路桥会以5.5亿元的价格，从涉黑人物杨云手里接过该项目
？
张明渝的公开举报信称，"翁振杰在2008年下半年的时候给我说过，重庆鹏利
公司是他私人的，他和杨云对外是合作关系，杨云在重庆鹏利公司的股份是代他持
有的，所以要求我必须配合重庆鹏利公司。"
不过，这种说法并未得到翁振杰本人的证实。
【出处】中国资本证券网【作者】罗衲
【2011-01-19】
西南证券(600369)举报门追踪:翁振杰正常履职
"您拨打的电话已无法接通。"在引起外界密切关注后，张明渝却似乎"消失"。
1月18日，记者连续多次电话、短信联系"举报门"风暴两大主角之一的重庆同
创置业（集团）有限公司（下称"同创集团"）原董事长张明渝，却无法联系上。
而另一主角，重庆第三届人大常委，民建中央经济委员会委员，现任西南证券
董事长、重庆国际信托投资公司（下称"重庆国投"）首席执行官、益民基金管理有
限公司董事长的翁振杰方面则表示，目前其依然是正常履职。
监管机构对此事件仍保持沉默，市场等待焦灼。重庆国资委责成该市纪检监察
部门进行的核查，尚未有结果传出。18日，记者连线了重庆银监局一位副局长，不
过其不愿意做任何回应。
"这几天相关司法机构正在调查此事，相信不久就可以给公众一个准确的答复
。"翁振杰最后答复说。
重庆国投经营正常
尽管举报门沸沸扬扬，漩涡中心的重庆国投则显得异常平静。多位重庆国投人
士表示，各个部门运行依旧，"一切正常"。
值得注意的是，重庆国投为重庆国信投资控股有限公司（下称"国信控股"）的
独资子公司，刚刚完成了增资。
2010年12月，重庆国投的注册资本由16亿元增加至24亿元，股权结构变更为国
信控股（66.99%）、重庆水务集团（23.86%）、上海淮矿资产管理有限公司（4.1%
）、重庆市水务资产经营有限公司（2.18%）、建银国际（中国）有限公司（2.05%
）、安徽省皖投信用担保有限责任公司（0.82%）。
新入参股的股东之一重庆水务相关人士也告诉记者，目前参股的重庆国投经营
正常，并没有受到此事影响。至于翁振杰是否还继续担任相关公司高管，他表示应
该根据公司章程，由董事会来决定。
在当地观察人士看来，重庆国投增资是为谋划登陆A股。重庆国投2010年工作
报告显示，其当年的工作重点之一是准备上市的相关资料。
国信控股的股权结构此前也有所变化。
2007年，国信控股成立时的股权结构为重庆城市建设投资有限公司持股38.41%
、重庆协信控股集团持股12.94%、中国希格玛有限公司12.224%、重庆华葡桥梁有
限公司8.41%、重庆佳宇集团3.51%、中国新纪元12.24%、北京宇泰科技公司12.24%
。
北京宇泰科技于2007年10月30日将所持国信控股12.24%的股权转让给了张明渝
任董事长的同创集团。
此后则发生过变更。
工商资料显示，2009年6月，重庆佳宇集团已经变更为重庆富春股权投资有限
公司，股东由佳宇集团变更为北京富春和西安银信担保，各占50%。重庆协信控股
集团变更为重庆置信，股东由重庆协信变更为重庆汇证资产管理有限公司，再由后
者变更为重庆新纪元股权投资有限公司。
此后，同创集团将所持国信控股股权转移到旗下子公司同创资产名下。2009年
9月，同创资产变更为同创新天地股权投资有限公司，股东由同创集团变更为西安
银信担保和重庆银瑞投资有限公司，分别持股50%。
在经营方面，重庆国投向当地国资委的一份汇报材料透露，其2010年的信托规
模目标拟定为350亿元，利润目标5亿元。主要围绕银信合作、政信合作，集中开展
基础设施、债券承销、低风险金融产品投资等项目。
两边上班
多方信息显示，翁振杰仍在"正常履职"。重庆国投内部人士表示，翁振杰依然
如常上下班。
此前翁曾担任三峡银行董事长，不过其在2010年2月3日辞去了这一职务。稍早
前几日，即2010年1月20日，重庆证监局批准了翁振杰证券公司董事长类人员的任
职资格。
目前除了在西南证券、重庆国投、益民基金三家公司任职外，翁振杰还担任重
庆国投旗下涉及的重庆渝涪高速公路公司董事、重庆路桥董事以及三峡银行董事。
1月18日，西南证券董秘办人士告诉记者，举报事情发生前，翁振杰是根据工
作的需要及时间安排，在重庆国投、西南证券两边都上班，目前翁依然是正常上下
班。而翁振杰也表示，其在多家金融机构中的任职符合相关方面的规定。
让重庆市金融圈记忆犹新的是翁振杰操刀重庆国投对三峡银行的重组。
2007年，重庆市政府"点将"重庆国投牵头重组万州商业银行。翁振杰制订的重
组思路是，新老投资者都按每股1.6元的现金认购三峡银行股份。原股东也可按1.6
：1的比例将原有股份直接折股为新股。每股1.6元的认购资金中，1元用于增加万
州商行的股本金（约计19.3亿元）、其余0.6元作为专项信托资金。
上述专项信托资金，用于按照1：1元账面资产值的价格等值收购万州商行剥离
的不良资产。该信托成立后所收购的不良资产，在收购完成后将全部委托重庆国投
处置。
2008年，银监会曾召集近20家有意重组的城商行负责人到三峡银行开会，以学
习经验。
目前三峡银行正在筹划引进战略投资者，海航集团有可能进入，其第一家分行
也有望落地新疆。
"此人极具战略眼光，思路开阔，目前重庆国投旗下有银行、基金、上市公司
，俨然一个金控企业。"当地一位熟悉翁振杰的人士向记者感慨，不过，此次的"举
报门"也将其推至风暴眼，举报的内容依然与其在金融资本方面的运作密切相关。
【出处】21世纪经济报道【作者】陈伟强
【2011-01-17】
西南证券(600369)与韩国券商HMC战略合作
1月14日，西南证券（600369）与韩国HMC投资证券在北京签订战略合作协议，
双方将在IB和研究等业务领域展开广泛合作，西南证券也成为我国少数几家与国外
证券公司战略合作的券商之一。
据了解，HMC投资证券是韩国近年来成长迅速的证券公司之一，依托现代汽车
集团的品牌和网络优势，在韩国国内具有较为显著的竞争优势。西南证券目前是国
内资产和业绩增幅最快的上市券商之一，作为一家创新型券商，公司一直在积极寻
求创新，秉承“大投行”的运作理念，积极为企业提供投融资、并购等不同类型的
专业服务，力求打造全方位、一站式的金融服务商品牌。国家间的证券机构专业协
作和资源整合是金融国际化重要的表现形式之一，未来西南证券与HMC投资证券将
充分发挥各自的品牌、技术、资源等方面的综合优势，实现双方在投资银行、研究
咨询等领域的合作共赢。
【出处】中国证券网【作者】周渝
【2010-11-26】
西南证券(600369)融资融券业务资格获证监会核准
西南证券（600369.SH）公告称，公司融资融券业务资格获证监会批准，公司
将办理营业执照等变更手续。
公告称，公司将在领取营业执照后和经营证券业务许可证后，开展融资融券业
务。
中国证券业协会10月29日宣布，14家证券公司通过融资融券业务试点实施方案
专业评价。
证券业协会公布的新闻稿显示，这14家公司包括长江证券、安信证券、平安证
券、国都证券、国元证券、中信建投证券、中国建银投资证券、兴业证券、方正证
券、长城证券、宏源证券、齐鲁证券、西南证券和中国国际金融有限公司。
西南证券今日收报13.26元，涨0.68%。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-11-09】
西南证券(600369)谋划扩张 并购重国投资产在议
作为重庆唯一的综合类券商，西南证券（600369.SH）近期扩张的步伐似乎正
在加快。本报获悉，除了刚刚完成的定向增发之外，西南证券还在谋划将其股东之
一的重庆国际信托有限公司（下称重庆国投）相关资产纳入旗下。
知情人士表示，作为最终控制人，重庆市国资委对于在业内仍然属于中小券商
的西南证券一直有着做大做强的预期，而在目前形势下，凭借西南证券常规发展很
难迅速跻身行业前列，因此，并购成为重庆市国资委对西南证券扩张的最理想考虑
。
然而，由于当前券商牌照十分抢手，完全控制另一家券商的可能性几乎没有，
上述知情人士透露说，重庆国资委计划通过将西南证券打造成金融控股集团来实现
重庆市金融强市的愿望，而将重庆国投与西南证券捏合在一起则是接下来的工作。
并购重庆国投
公开资料显示，重庆国投成立于1984年，注册资本16.3373亿元，资本实力位
居全国信托公司前列，是中西部最大的信托公司。2007年，公司按照银监会新"两
规"要求，剥离非金融资产，成功实现业务转型，换发了新的金融许可证。
重庆国资委网站上的资料显示，截至2007年末，公司实现总收入23.77亿元，
实现净利润5.09亿元，人均创利605万元，公司总资产284亿元，自有净资产19.71
亿元，资产负债率仅为10.19%，不良资产率接近于0，资本充足率高达48.8%。
而事实上，重庆国投最让外界关注的，是其资本运作能力。2003年之前，重庆
国投曾一度掌控了8家上市公司，至今，依然掌控着重庆路桥（600106.SH），以及
渝涪高速、中华置业等相关企业，并拥有重庆三峡银行、重庆银行、益民基金等金
融机构的股权。
同时，重庆国投也是西南证券的第三大股东，持股比例达到6.94%。
"作为西南证券的股东之一，重庆国投其实也一直希望将自己的资产证券化。"
接近重庆国投的人士告诉本报记者，早在西南证券寻求上市的初期，重庆国投也在
致力于借壳上市，但由于种种原因，借壳上市的计划被迫放弃。
"目前重庆市有关方面已经在筹备通过西南证券并购的方式，将重庆国投的资
产吸收合并进西南证券，从而达到重庆国投资产证券化的目的。"原西南证券的一
位高管透露说，这样一来，不仅重庆国投可以借机上市，西南证券也因此获得了众
多的金融牌照。
不过也有知情者表示，这一计划不会在近期展开，因为西南证券刚刚完成定向
增发，需要有一段时间才能再次融资。同时这位知情者表示，并购重庆国投的事情
不会停止。
金控计划
重庆国资委做大西南证券的决心很大，而这一想法也得到另一股东方--建银投
资的支持。
资料显示，西南证券是唯一一家注册地在重庆的证券公司，注册资本19.03亿
元。2009年2月登陆资本市场，成为重庆第一家金融类上市公司。
目前西南证券在全国18个主要经济中心城市设有证券经营机构，并于2010年4
月设立了从事直接投资业务的全资子公司--西证股权投资有限公司。
今年9月初，西南证券完成了60亿元的定向增发，总资产增加至200亿元，而净
资产增加了一倍多。
此次融资中，重庆江北嘴投资公司、重庆高速集团等为代表的重庆国资企业认
购数则占本次再融资近一半的份额，体现了重庆市国资委及其背后的政府对西南证
券的支持。
至今为止，西南证券在业内看来依然是一家区域性中小型券商，其投行业务发
展一般，就连当地一些非常有名的企业上市都并没有由西南证券保荐。上述知情者
表示，"西南证券目前还仅仅是证券行业里的中流，要快速发展，并购是最好的办
法。"
然而，上述西南证券董事会办公室的人士却对本报记者表示，此前从未听说重
庆国投将注入西南证券一事，而作为西南证券的股东之一，重庆国庆的资产未来如
何计划也不得而知。
【出处】中国资本证券网【作者】张勇，张晓辉
【2010-10-25】
西南证券(600369)2010年三季度净利润同比增长逾四成
西南证券今日发布三季度报告，得益于自营业务的转负为正，公司三季度实现
净利润2.42亿元，同比增长41.55%。
三季报数据显示，今年7-9月，西南证券实现营业收入5.37亿元，同比增长45.
21%；净利润2.42亿元，同比增长41.55%；从前三季度数据来看，西南证券前三季
度营业收入11.05亿元，同比下降10.59%，归属于母公司股东的净利润4.03亿元，
同比下降32.94%；基本每股收益0.2元，同比下降37.5%。
三季度西南证券利润增长主要得益与其自营业务的扭亏为盈。数据显示，截止
9月30日，公司公允价值变动收益为1.27亿元，而在半年报报告期内，公司公允价
值变动收益为-9147.78万元，除去联营、合营企业外实现的投资收益为6751.17万
元，上半年公司自营业务亏损达到2397万元。三季度以来上证综指探底回升，7-9
月西南证券自营业务收益达2.28亿元，由于三季度自营业务扭亏为盈，西南证券前
三季度实现自营业务收益2.042亿元。
三季度以来西南证券加大了证券投资规模。截止9月30日，西南证券交易性金
融资产规模为59.5亿元，较去年年末增加242.28%，在半年报报告期内，其交易性
资产规模仅为11.9亿元。另外，截止9月30日，公司可供出售金融资产规模为10亿
元，较6月末减少1.19亿元。
经纪业务方面，三季度西南证券实现代理买卖证券业务净收入1.74亿元，同比
下降35%，公司1-9月共实现代理买卖证券业务净收入5.32亿元，同比下降18%。投
行业务方面，在三季报报告期内，公司实现证券承销业务净收入7356万元，同比增
长52.9%；前三季度共实现该项收入1.78亿元，同比增长23%。
另外，西南证券8月30日公告称其非公开发行股票完成。本次非公开发行股票4
1，870万股，发行价格为14.33元/股，募集资金总额599，997.10万元。
【出处】证券日报【作者】吴婷婷
【2010-10-14】
西南证券(600369)9月份实现净利润3428.64万元
西南证券（600369）周三晚间发布财务信息快报，公司9月份实现净利润3428.
64万元，营业收入1.53亿元。截至9月30日，公司净资产108.20亿元。
西南证券周三收报13.46元，跌0.22%。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2010-10-08】
西南证券(600369)取得代办系统主办券商业务资格
西南证券（600369）周四晚间公告称，9月29日，经中国证券业协会审核，公
司取得代办系统主办券商业务资格，可从事业务种类为股份转让业务和股份报价业
务。
【出处】全景网【作者】陈丹蓉
【2010-09-29】
西南证券(600369)定向募资置换直投子公司2亿资本金
西南证券今日发布公告称，由于该公司非公开发行股票已经完成，募集资金已
全部到位，该公司董事会同意以2亿元募集资金置换设立西证股权投资有限公司预
先已投入的首期注册资本金2亿元。
西南证券还公告称，公司股东大会已经审议通过开展融资融券业务的议案，并
同意授权公司经营管理层根据市场情况决定或调整公司融资融券业务规模，试点阶
段融资融券业务规模不超过20亿元。
【出处】证券时报【作者】 罗克关
【2010-09-01】
西南证券(600369)逆势成功融资60亿
虽然西南证券昨日收盘价仅13.64元，较之定向增发价格14.33元打了个"95"折
，但公司仍提前圆满完成了60亿元融资计划，显示了市场对于这家重庆本土唯一券
商的青睐。公司今日发布公告，本次非公开发行股票41，870万股，发行价格为14.
33元/股，募集资金总额为599，997.10万元，目前新增股份的登记托管手续已全部
完成。
公告显示，共有8家来自北京、上海、昆明、重庆的战略投资者获配本次西南
证券非公开发行的股票。其中，北京盛联投资有限公司、上海世兆投资管理有限公
司、云南省城市建设投资有限公司等三家异地机构认购数占到总数的近1/3；重庆
江北嘴投资公司、重庆高速集团、重庆水利投资集团和重庆城市建设投资公司四家
重庆地方国资企业接盘了近一半份额；此外，一家主营基础设施项目的企业--重庆
润江基础设施投资有限公司认购了1亿股，成为此次增发中最大的单一买家。
从参与认购的投资者结构来看，国企、民营、专业投资机构都有份，这说明市
场看中的并不仅是西南证券现在的股价，而是对其未来的成长和发展充满了信心，
毕竟认购的股份有12个月的限售期。业内人士分析，"两江新区"的独特区位优势、
重庆市政府的倾力支持以及公司自身依托投行优势形成的品牌效应和发展潜力是西
南证券吸引机构投资者的几个主要原因。特别是重庆市明确提出要在2015年建设成
为长江上游金融中心的目标，并把金融业作为了两江新区未来重点产业布局之一，
作为唯一一家注册于重庆的券商，自然在政策、资源、业务、人才、技术、创新等
方面具有得天独厚的优势。
据悉，西南证券截至今年上半年的总资产为134.05亿元，净资产46.15亿元，
每股净资产2.42元。本次发行结束后的其净资产有望突破100亿元，每股净资产攀
升至4.55元。这对于公司资产规模和质量的提升、业务领域的拓宽、促进做大做强
具有显著的现实意义。
西南证券有关负责人表示，在募集资金到位后，公司将加大对现有业务的投入
和新业务的拓展，包括加大对营业网点的投入、增加证券承销准备金、提高证券投
资业务规模、加大研发投入、加大基础设施建设投入、对直投公司增资、开展客户
资产管理业务、控股期货公司和设立基金管理公司、拓展国际业务等。展望未来，
西南证券的业务结构将更趋合理，盈利手段将更加丰富，具备同国内外一流证券公
司抗衡的竞争实力。
【出处】上海证券报【作者】王屹
【2010-09-01】
重庆国资43亿热捧西南证券(600369)增发
西南证券（600369）非公开发行结果今日公布。近4.2亿股新增股份中，有重
庆本地国资的背景企业认购量就超过7成，动用资金规模达43亿元。
不过，重庆本地资金的力撑尚未提振到公司股价。此次发行价格确定为发行底
价14.33元/股，较最新收盘价高出5%。
去年10月末，西南证券宣布拟进行增发，经过近一年等待后如今终于落下帷幕
。今日公司公告称，5月21日获得证监会核准之后，公司在本月完成了发行。公司
此次共非公开发行4.19亿股，募得资金60亿元，实际募集资金净额则为59.44亿元
。
西南证券并未披露详细的机构投资者认购及报价情况，不过从发行价格推测，
此次发行热度不及别家公司。发行价格敲定为14.33元/股，为当时拟定的发行底价
；较以发行日8月18日为基准的前20个交易日公司股票二级市场均价，也仅仅上浮
了4.98%。
从认购结果看，8名配售对象中前5名都是重庆本地企业法人。除重庆润江基础
设施投资有限公司大手笔认购1亿股之外、重庆市江北嘴中央商务区开发投资有限
公司、重庆高速公路集团有限公司、重庆市城市建设投资公司以及重庆市水利投资
（集团）有限公司则分别获配5000万股。据悉，上述5名发行对象都是重庆当地的
国有独资公司，合计认购了3亿股新增股份，占此次西南证券非公开发行总数的72%
；动用资金规模高达43亿元。剩下三名认购对象，则是非公开发行市场上的常客北
京盛联投资有限公司、上海世兆投资管理有限公司、云南省城市建设投资有限公司
，分别获配5000万股、5000万股和1870万股。
对比此前披露信息，在重庆国资力撑之下，西南证券此次非公开发行基本符合
公司期望。此次公司共募得到资金60亿元，触及早前预案中宣布的拟募集资金上限
。
但是发行价格仅为当初的发行底价。有市场人士指出，公司拿到批文是在5月
末，但推迟了整整3个月才着手实施，显示公司在发行价格上并不愿让步。二季度
末西南证券股价随大盘下跌，最低时之后11.50元，大大低于发行底价；7月末才逐
渐好转，二级市场走出一波反弹。
不过业内对公司此次增发募投项目有较大期待，西南证券此次募集资金将用于
新旧业务拓展，包括加大对营业网点的投入、增加证券承销准备金、提高证券投资
业务规模等。中投证券分析师陈剑涛表示，增发将为公司提升业务规模、获得新业
务牌照扫清资本障碍，西南证券有望就此迎来成长拐点。
前述市场人士表示，重庆本地国资的大手笔进驻，或许将提振市场对公司信心
。8月31日西南证券报收于13.64元，此次增发对象账面还有5%的浮亏。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-09-01】
西南证券(600369)定向增发募得59亿
据西南证券公告，西南证券已完成向8家公司定向增发4.187亿股，募集资金净
额约59.44亿元。定向增发股份预计上市流通日期为2011年8月30日。
西南证券此次向重庆润江基础设施投资有限公司、重庆市江北嘴中央商务区开
发投资有限公司等8家公司定向增发了4.187亿股。增发完成后，西南证券总股本增
至23.23亿股。重庆润江基础设施投资有限公司、重庆市江北嘴中央商务区开发投
资有限公司、重庆高速公路集团有限公司、重庆市城市建设投资公司等7家公司也
因此挤进西南证券前十大股东的行列。
西南证券表示，募集资金将全部用于增加公司资本金、补充公司营运资金。
【出处】证券时报【作者】唐曜华
【2010-09-01】
西南证券(600369)定向增发提升核心竞争力
西南证券（600369）今日发布定向增发结果公告，本次非公开发行股票41870
万股，发行价格14.33元/股，募集资金总额60亿元，西南证券总资产规模增加到近
200亿元，净资产则由不足50亿一跃突破百亿。
定向增发突破资本瓶颈
公告显示，共有8家战略投资者获配本次非公开发行的股票，其中北京盛联投
资、上海世兆投资管理、云南省城市建设投资等三家战略投资者认购份额占到总数
的近1/3，而以重庆江北嘴投资公司、重庆高速集团等为代表的重庆国资企业认购
数则占本次再融资近一半的份额，这既体现了重庆市国资委及其背后的重庆市政府
对西南证券这家国内唯一注册于重庆的证券公司的支持，也反映出市场对西南证券
投资价值和发展前景的认同。
根据西南证券的总体规划，此次定向增发募集资金将用于优化营业部布局，加
强公司网点建设，增加证券承销准备金，提高证券投资业务规模，开展直投业务，
控股期货公司、基金管理公司和加大研发投入等方面，增强公司核心竞争力和提升
行业竞争地位。
2009年初西南证券上市后，其发展进入了快车道，2009年实现净利润超过10亿
元，同比增长600%以上，净利润排名行业第24位，净利润增幅和净资产收益率均位
列上市券商前茅，经纪、投行、自营三大主营业务板块以及参股的基金公司发展势
头较好。
2010年上半年西南证券经纪业务实现股票基金交易量3385亿，市场份额累计达
0.7348%，同比增长26.51%，增幅在上市券商中排名第一，行业排名提升了7位。
公司董事长翁振杰表示，制约西南证券发展的最大瓶颈在于资本实力不足，增
发前公司净资本处于行业中游水平，一方面营业网点布局受到限制，尽管西南证券
营业网点已覆盖了全国18个经济中心城市，但其39家营业网点的数量仍处于同业中
下游水平；另一方面由于资本规模的约束，公司创新业务拓展受到限制，不仅无法
共享行业创新发展带来的好处，而且也不利于公司业务板块协同效应的发挥。增发
完成后，西南证券步入净资产"百亿俱乐部"，资本瓶颈将得到有效改善。
打造全牌照"金融超市"
在创新业务方面，西南证券全资子公司--西证股权投资有限公司已经成立，目
前注册资本2亿元，正在积极挖掘优质潜力企业、推进直投业务发展。同时，西南
证券也在积极推动股指期货IB和融资融券业务试点，作为符合条件的第三批15家融
资融券业务试点准备券商之一，日前公司董事会已经批准决定向中国证监会申请融
资融券业务试点。此次增发的部分资金还将重点投资于资产管理、基金、直投、期
货、融资融券和国际业务方面，形成新的利润增长点，打造全牌照的"金融超市"。
2009年国务院出台的《关于推进重庆市统筹城乡改革和发展的若干意见》中明
确了重庆成为西部地区的重要增长极，长江上游地区的经济中心的地位，要求重庆
建设长江上游地区金融中心。分析人士指出，西南证券作为目前重庆市下属金融机
构中唯一的上市公司，在重庆大力发展金融业的背景下，极有可能成为整合重庆市
金融资源的金融控股平台。
【出处】中国证券网【作者】周渝
【2010-08-31】
西南证券(600369)上半年实现净利润1.61亿元
西南证券（600369）今日发布公告称，该公司上半年共实现净利润1.61亿元，
同比下降62.57%。不过，尽管业绩出现下滑，但西南证券经纪业务市场份额大幅增
长，成为亮点。
不过，即使受到行业系统性风险影响，西南证券上半年的业务仍然不乏亮点。
截至今年6月份，西南证券经纪业务市场份额同比大幅增长26.51%，达0.735%；上
半年该公司经纪业务收入同比仅萎缩0.54%，降幅远低于其他券商。不过，由于西
南证券上半年经纪业务营业成本同比增加了118.04%，导致该公司上半年经纪业务
的利润率同比下降26.09%。业内人士指出，西南证券上半年进行了快速的网点铺设
，是导致成本增加的主要原因。
此外，自营业务方面，上半年西南证券自营业务仅亏损0.23亿元，按照该公司
董事会授权的自营规模计算，投资收益率为-1.35%，优于券商平均水平。同期大盘
重挫26.8%。
值得一提的是，上述业务的发展对业绩的贡献在7月份的经营数据中得到了体
现。数据显示，7月份西南证券实现单月营收1.81亿元，净利润为9469万元，较上
半年月均水平大幅提升。
【出处】证券时报【作者】杨冬
【2010-08-31】
西南证券(600369)经纪业务份额逆势上扬
西南证券今日公布半年报，在上半年股市表现不佳、券商业绩普遍大幅下滑的
背景下，公司1-6月实现营业收入5.69亿元，净利润1.61亿，分别同比下降34.35%
、62.57%。不过公司上半年经纪业务市场份额逆势上扬，增速在13家上市券商中排
名第一。
就此，西南证券有关负责人向记者表示，上半年股市震荡下行、成交低迷是造
成业绩下滑的客观因素。但公司面对逆境并没有"怨天尤人"，而是借这个调整期进
行了一系列大刀阔斧的改革，优化业务结构，夯实内部管理：经纪、投行、自营、
资管、直投、期货等全方位业务结构已初步形成，目前正积极筹备股指期货IB和融
资融券等创新业务；特别是60亿元增发募资如顺利到位后，公司综合竞争实力将大
幅提升，这为今后三年实现千亿市值的目标打下坚实的基矗
这位负责人称，上半年西南证券在弱市中仍表现出了五个可圈点的方面。首先
，经纪业务收入降幅小于其他同等规模券商，同时优化区域布局初见成效。新设营
业部2家，搬迁6家，服务部升级为营业部4家，覆盖范围新增湘、闽、甘、皖、冀
等地，网点布局更趋优化，为下一步扩张打下基矗实现股票基金交易量3385亿，市
场份额累计达0.7348%，均同比增长26.51%，增幅在上市券商中排名第一，行业排
名提升7位。
其次，西南证券上半年业务及管理费仅增长17.96%，低于其他同等规模券商，
亦低于13家上市券商的平均值24.16%。如果考虑到应付职工薪酬的预提因素，则其
实际费用增幅还更低。公司期初末应付职工薪酬差额占上半年业务及管理费的比率
为15.33%，而13家券商的平均值为21.99%。
第三，自营亏损，是大部分券商业绩受阻的主要"拖累"之一，西南证券虽也难
逃大势影响，但客观上讲却是在风险控制方面表现最好的上市券商之一。上半年公
司自营亏损0.23亿，按照董事会授权的自营规模计算，投资收益率为-1.35%，投资
收益率明显优于大盘指数和基金的良好表现。
第四，西南证券上半年投行业务收入与上年同期基本持平，没有"大起"决定了
未来亦无"大落"之忧。上半年，西证投行积极调整产品结构，打破单一盈利来源格
局，布局IPO、再融资、固定收益及并购业务，共完成股权融资项目5个，募集资金
30.33亿元，债券承销1家，募集资金16.35亿元；同时储备多家各类项目。
第五，西南证券重视技术与业务的融合，以科技提升金融服务水平，全力助推
公司超常规发展目标的顺利实现。据介绍，公司通过与中国联通3G业务的合作，力
求为客户提供无线通信、证券交易、金融理财、生活服务等一揽子产品，实现金融
信息在量上的飞跃和质上的提升，努力满足不同客户的多种资讯需求，形成"3G助
推金融，金融带动3G"的良性局面。
通过上半年困境中的艰难调整和战略布局，西南证券已为今后的发展奠定了良
好的基矗业绩快报显示，7月份公司实现单月营收1.81亿元，净利润9469万元，较
上半年水平有了显著的提升。
【出处】上海证券报【作者】王屹
【2010-08-20】
西南证券(600369)股东低价套现近4亿
西南证券（600369.SH）昨天再现上海证券交易所大宗交易平台（下称"大宗交
易平台"）。此次登场累计成交1545万股，较8月9日1500万股的成交量多出45万股
，成交价格比公司拟定的增发价14.33元低不少。
大宗交易平台显示，1545万股共分9笔成交。最多一次成交500万股，最少一次
成交35万股。9笔成交价均为12.82元。累计成交金额高达19806.9万元。卖出营业
部与8月9日卖出营业部相同，都是西南证券重庆沧白路证券营业部。在8月9日的大
宗交易中，成交金额累计达到19320万元。
经过2次减持，本月以来西南证券获解禁的原限售股股东累计套现近4亿元。累
计减持股份占当前流通股总量的8%，占总股本的1.6%。
西南证券2009年通过借壳*ST长运登陆A股。今年3月8日西南证券公告称，1.34
亿限售流通股于3月11日上市流通，此次解禁包括重庆市水务持有的7706万股、常
州大亚投资持有的2840万股、云南冶金集团持有的2229万股、重庆啤酒持有的678
万股。
根据西南证券借壳*ST长运的报告书，重庆水务、常州大亚和云南冶金持股时
间集中在2006年12月至2007年4月，其持股成本分别为1.09亿元、4000万元和3140
万元。
如果这3045万股全部来自同一股东，则它的出售方只能是第一大股东重庆市水
务资产经营有限公司。通过减持，其不仅收回了当初的成本，而且获益颇丰。
西南证券股价8月以来累计上涨9.5%。
5月27日公司公告称，证监会核准公司非公开发行不超过5亿股，发行价不低于
14.33元/股，募资总额不超过60亿元。募集资金将全部用于增加公司资本金、补充
公司营运资金、扩充公司业务。
相对于增发价，8月以来股东的减持价只有增发价的90%。
【出处】第一财经日报【作者】陈晶泽
【2010-08-04】
西南证券(600369)获批在重庆新设两家营业部
近日，经证监会核准，西南证券拟在重庆市南川区、潼南县各设立1家证券营
业部，营业范围为证券经纪业务。
【出处】证券时报【作者】黄兆隆
【2010-07-22】
西南证券(600369)敲定自营业务投资规模
西南证券（600369）今日公告称，该公司第三次临时股东大会决定公司自营权
益类证券及衍生品的投资规模不超过公司净资本的75%，自营固定收益类证券的投
资规模不超过公司净资本的200%。
【出处】证券时报【作者】杨冬
【2010-06-02】
西南证券(600369)将参与期指套保
西南证券（600369）今日公告称，该公司董事会已于昨日全票通过了《关于公
司证券自营业务参与股指期货交易的议案》，该公司自营业务将参与以套保为目的
的股指期货交易以及监管部门批准的其他股指期货业务。
公告称，西南证券自营业务参与期指的总规模将不超过该公司净资本的75%，
同时董事会授权该公司投资管理委员会可根据市场环境和资金状况，在规定范围内
灵活参与期指。
西南证券同日公告称，现任总裁办公室主任侯曦蒙拟出任该公司副总裁一职，
相关任职资格尚需证监会批准。
【出处】证券时报【作者】杨冬
【2010-05-28】
西南证券(600369)定向增发获批 股价比增发价低7角多
西南证券（600369）昨日发布公告称，公司定向增发5亿股的募资方案已获批
。西南证券昨日顺势上涨，报收于13.59元，涨幅2.41%，但其股价距离定向增发的
"门槛"14.33元还有一定差距。分析师认为，此次公告中未提及增发价格，因此，1
4.33元不一定就是最终的增发价。
证监会批准方案
西南证券昨日的公告称，公司已于5月25日收到证监会核准非公开发行股票（
定向增发）的批文，核准发行不超过5亿股新股，发行期限在6个月内有效。
公开资料显示，西南证券此次非公开发行股票已在4月26日获得发审委通过，
非公开发行不超过5亿股，募集资金总额不超过60亿元。
据介绍，西南证券定向增发募集的资金，将全部用于增加公司资本金、补充公
司营运资金、扩充公司业务，具体包括优化营业部布局，加强公司网点建设，择机
收购证券类相关资产，提高网点覆盖率；增加证券承销准备金，增强投资银行承销
业务实力；适度提高证券投资业务规模；开展客户资产管理业务；设立直投公司，
开展直投业务；设立或控股期货公司、基金管理公司等。
不排除护盘的可能
对于定向增发价，记者查阅了此前已经发布的公开信息，西南证券曾在2009年
10月24日公告称：以公司第六届董事会第八次会议决议公告前20个交易日公司股票
交易均价的90%作为依据，发行价不低于每股14.33元/股。这之前，西南证券增发
价曾定为"不低于18.7元/股"。
"目前来看，14.33元的定向增发价的确有点偏高。"昨天，广发证券重庆风天
大道营业部分析师姜晞分析：按照规定，核准实施批文下发后，证监会将给予6个
月的时间实施增发，西南证券可能会选择合适的时机实施。
而西南证券之前的公告也称：最终发行价格将在公司取得证监会核准批文后，
由公司董事会与保荐人（主承销商）根据市场化询价的情况协商确定。
"一般来说，定向增发方案核准后，增发价格就不会再调整了。如果股价低于
增发价，要么选择护盘，要么选择放弃。"姜晞说。
也有分析师指出，由于西南证券此次募资是重庆资本市场最大的一笔融资，不
排除大股东重庆渝富为确保增发顺利进行而增持西南证券股份进行护盘的可能。
后市可伺机短炒
姜晞认为，如果能顺利完成此次定向增发，对西南证券来说是个利好---增发
募集资金主要用来发展主营业务，将大大提升西南证券的实力。增发成功后，西南
证券的净资产将飙升至100亿元，如果单纯从资金意义上说，它将从全国二流券商
向一流券商迈进。
姜晞昨日称，目前券商股已跟随大盘跌了很多，如果大盘在2500点至2600点区
间震荡，对券商股有利。具体到西南证券个股，其目前的价位也不算高，轻仓的股
民可以适当关注，一旦遇其暴跌，可伺机短炒一把。
【出处】重庆晨报【作者】
【2010-05-27】
西南证券(600369)非公开发行不超过5亿股获证监会核准
西南证券（600369）公告，证监会核准公司非公开发行不超过5亿股新股。公
司此前公告显示，拟向特定对象非公开发行的股票合计不超过5亿股，募集资金总
额不超过60亿元，全部用于增加公司资本金、补充公司营运资金、扩充公司业务。
具体包括优化营业部布局，加强公司网点建设，择机收购证券类相关资产，提高网
点覆盖率，提升渠道效率，拓展渠道功能；增加证券承销准备金，增强投资银行承
销业务实力；适度提高证券投资业务规模；开展客户资产管理业务；设立直投公司
，开展直投业务；设立或控股期货公司、基金管理公司；加大基础设施建设投入，
保障业务安全运行；加大研发投入，打造专业化研究团队；适时拓展国际业务。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-05-24】
西南证券(600369)与贵阳市政府战略合作
5月21日，西南证券（600369）与贵阳市人民政府签订战略合作协议。合作目
的在于加强西南证券与贵阳政府和企业的联系，增强和推动两地企业合作，进一步
丰富和活跃重庆、贵阳乃至贵州的资本市常西南证券董事长翁振杰和总裁王珠林被
贵阳市政府聘请为政府顾问。
资料显示，贵州省是近年来中国西南地区经济发展最快的省份之一，省内现有
上市公司18家，并拥有一大批具备优质基础和巨大发展潜力的成长型企业，与资本
市场连接的需求度和紧密度日益增强。
据悉，西南证券作为重庆市第一家上市金融企业，具有较强的区域优势和专业
优势。重庆和贵阳两地的经济发展具有较强的互补、互利性，本次战略合作协议的
签署，旨在通过双方资源整合和优势互补，推进金融创新，充分发挥资本市场的投
融资功能，共同推动贵阳地区经济发展。
【出处】中国证券网【作者】周渝
