☆经营分析☆ ◇600315 上海家化 更新日期：2025-05-24◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
日化产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个护 ｜ 79140.50｜ --｜ -｜ 46.45｜
｜海外 ｜ 34730.04｜ --｜ -｜ 20.39｜
｜美妆 ｜ 32867.16｜ --｜ -｜ 19.29｜
｜创新 ｜ 23299.35｜ --｜ -｜ 13.68｜
｜其他业务 ｜ 323.72｜ --｜ -｜ 0.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜日用化妆品 ｜ 567462.50｜ 326814.22｜ 57.59｜ 99.93｜
｜其他业务 ｜ 388.70｜ 245.93｜ 63.27｜ 0.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个护 ｜ 237932.94｜ 151307.00｜ 63.59｜ 41.90｜
｜海外 ｜ 141537.43｜ 68395.20｜ 48.32｜ 24.93｜
｜美妆 ｜ 104969.71｜ 73130.85｜ 69.67｜ 18.49｜
｜创新 ｜ 83022.42｜ 33981.16｜ 40.93｜ 14.62｜
｜其他业务 ｜ 388.70｜ 245.93｜ 63.27｜ 0.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他(线上) ｜ 192512.83｜ 127698.74｜ 66.33｜ 33.90｜
｜海外 ｜ 141537.43｜ 68395.20｜ 48.32｜ 24.93｜
｜华东地区 ｜ 97993.62｜ 52382.45｜ 53.45｜ 17.26｜
｜华中地区 ｜ 45237.83｜ 28635.35｜ 63.30｜ 7.97｜
｜华南地区 ｜ 42405.72｜ 22519.98｜ 53.11｜ 7.47｜
｜西南地区 ｜ 18982.57｜ 11680.64｜ 61.53｜ 3.34｜
｜华北地区 ｜ 15500.64｜ 8892.45｜ 57.37｜ 2.73｜
｜西北地区 ｜ 6917.37｜ 4128.17｜ 59.68｜ 1.22｜
｜东北地区 ｜ 6374.49｜ 2481.23｜ 38.92｜ 1.12｜
｜其他业务 ｜ 388.70｜ 245.93｜ 63.27｜ 0.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个护 ｜ 158803.75｜ 102646.93｜ 64.64｜ 47.74｜
｜海外 ｜ 71437.09｜ 38423.89｜ 53.79｜ 21.47｜
｜美妆 ｜ 56577.67｜ 41661.67｜ 73.64｜ 17.01｜
｜创新 ｜ 44667.31｜ 19746.64｜ 44.21｜ 13.43｜
｜其他业务 ｜ 585.51｜ 515.58｜ 88.06｜ 0.18｜
｜提供劳务 ｜ 504.89｜ 434.96｜ 86.15｜ 0.15｜
｜租赁 ｜ 44.16｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜销售材料 ｜ 36.46｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内分部 ｜ 260634.24｜ 164570.82｜ 63.14｜ 78.49｜
｜国外分部 ｜ 71437.09｜ 38423.89｜ 53.79｜ 21.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个护家清 ｜ 111105.76｜ --｜ -｜ 58.31｜
｜母婴 ｜ 39014.49｜ --｜ -｜ 20.48｜
｜护肤 ｜ 33913.99｜ --｜ -｜ 17.80｜
｜合作品牌 ｜ 6105.69｜ --｜ -｜ 3.20｜
｜其他业务 ｜ 399.88｜ --｜ -｜ 0.21｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
报告期内，公司合并报表范围内的营业收入为56.8亿元，同比下降13.9%；毛利率
同比下降1.4个百分点；销售费用26.5亿元，同比下降4.3%，管理费用6.1亿元，同
比下降1.0%，研发费用1.5亿元，同比上升3.1%。因海外业务计提商誉减值、国内
业务战略调整以及非可控投资收益下降，2024年归属于上市公司股东的净利润为-8
.3亿元，同比下降266.6%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8
.4亿元，同比下降366.4%。
其中，2024年度公司对前期收购的婴童护理产品及母婴喂养产品业务形成的商誉计
提了6.1亿元的资产减值准备。
截至报告期末，公司存货为6.7亿元，同比下降13.3%；期末应收账款为7.7亿元，
同比下降34.3%；报告期内，公司实现经营性现金流2.7亿元，同比上升164.9%，主
要由于①上年同期向FinanciaWisdomGobaLimited的相关管理人员支付股权激励行
权现金约2,807万英镑；②因战略调整举措对当期收入、利润的负面影响，使得本
期销售收现扣除采购及服务付现后的净额同比减少。
2024年，公司历经了深刻的变革与调整，面对传统零售渠道增长放缓、消费行为线
上化迁移等外部环境变化，公司主动应对行业变革，坚定推动线上化转型，在线上
渠道重点突破兴趣电商，发展新兴电商，稳固平台电商，重点打造内容为中心的线
上运营能力；同时，也在线下渠道实施了一系列战略性调整举措：
在渠道优化方面，公司通过系统性的库存管理策略，有效降低了百货渠道的社会库
存水平，在百货渠道的门店网络布局上，果断关闭了经营效率低下、持续亏损的门
店，优化了线下门店结构；在运营模式创新上，将部分线上经销业务由代理模式转
为自营模式，强化了对终端市场的把控力；同时，对线下销售部门进行了组织架构
调整，提升了运营效率。这些调整措施虽然在短期内对公司的经营收入和利润产生
了一定影响，但从战略层面来看，将为公司构建健康、可持续的渠道体系奠定基矗
在海外业务板块，由于核心管理团队的人员变动、品牌营销投放效率不足及性价比
竞争加剧，整体业绩呈现下滑态势。公司已派驻更具本土化运营经验的人员加入运
营团队，在产品方面将加大研发投入、聚焦英美等核心市场，通过精准营销提升品
牌影响力；同时通过优化供应链管理和营销资源配置，提升整体盈利能力。
二、报告期内公司所处行业情况
根据国家统计局《国民经济行业分类》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造
业（分类代码：C26）。
根据国家统计局统计，2024年社会消费品零售总额同比增长3.5%，化妆品类同比下
降1.1%（限额以上单位商品零售）。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司主要从事日化产品的研发、生产和销售，主要品牌包括六神、玉泽、佰草集、
美加净等。公司具有差异化的品牌资产、采用线上与线下相结合的销售模式，持续
不断地为消费者带来更好的产品与服务。
四、报告期内核心竞争力分析
公司拥有多方面的核心竞争力：1、完善的研发系统实力；
2、源远流长的品牌资产；
3、全面的渠道覆盖和强大的客户资源；
4、先进的生产能力和供应链管理能力。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司确立了全新的企业愿景：通过经典专业的品牌、高品质的产品为消
费者创造美丽和健康的生活，成为立足国内、辐射海外的一流日用化妆品公司。
为更好地匹配公司战略，公司持续深化事业部制改革，以核心品牌为中心进行组织
设计，同时吸引外部破局人才加盟，进一步提高组织运行和决策效率，打造更敏捷
、扁平、高效的组织。同时，针对核心品牌，公司重新梳理并明确品牌的目标用户
、品牌价值，提升品牌投放的精准触达和高效转化，持续沉淀品牌资产。公司不断
加强品牌建设，实施品牌梯队式管理，集中资源优先支持核心品牌的发展，具体举
措包括：
1.聚焦核心品牌：公司率先发展第一梯队六神、玉泽品牌，通过精准的品牌定位和
创新的营销策略，进一步提升品牌影响力和市场占有率；
2.聚焦品牌建设：公司注重品牌价值的长期积累，持续提升品牌形象，重视开展产
品研发、品牌合作背书、包装焕新，全面升级品牌形象，通过资源投放及种草，打
造新的大单品；
3.聚焦线上：持续突破抖音等直播电商的商业模式，提高内容转化率，优化物流及
客服的效率，进一步拓展线上市场份额，提升品牌曝光度和销售转化率；
4.聚焦效率：通过重点提升“品效”和“人效”，显著降低了运营成本，提升了整
体运营效率。
同时，公司在品牌塑造、渠道拓展及研发创新等多个维度全面发力，取得了显著成
果：
为触达更多消费者，六神持续破圈：夏季携手上海外滩W酒店打造清凉派对、在凉
都拉开第三届“六神清凉节”帷幕；冬季与珮姐老火锅打造“神清气爽、麻辣纵享
”联动活动，拓展“祛味蛋”的使用场景。
2025年第一季度推出升级版驱蚊蛋系列产品，升级核心驱蚊成分，驱蚊时效显著提
升。产品创新采用专业调香工艺，推出三款高级香型（深海龙涎、雨后栀子、经典
原香），提升使用愉悦感，重新定义驱蚊产品的使用体验。
持续深化“皮肤屏障修护专家”定位，玉泽亮相第十九届中国医师协会皮肤科医师
年会暨全国美容皮肤科学大会（CDA大会），展示其在医学护肤领域的最新研究成
果，传播医学护理理念及产品临床使用探索，并与行业伙伴及皮肤科专家共同深入
探索皮肤屏障修护领域的新质生产力建设。
2025年2月发布了全新升级的第二代屏障修护系列面霜与大分子防晒霜，并在线下
举办了品牌升级暨新品发布会。
佰草集
传承并革新中国特色本草护肤理念，推出融合独特草本智慧与现代科技的太极啵啵
乳、“抗老卷王”紫御龄至臻抚纹系列、三大特色本草成分再升级的第二代太极啵
啵霜等多款产品。2025年第一季度，佰草集以全新升级的新七白美白系列为核心驱
动，并赋活经典产品“翡翠水”，并借四大美人典故结合当代肌肤痛点，旧典新解
，引发热议。
美加净
在银耳珍珠霜、酵米系列等爆款产品的基础上，美加净布局了春夏季产品矩阵，升
级推出酵米焕白系列；夜间修护手霜精准切入夜间护理场景，带来自然愉悦的护手
体验。
开启男士护肤新篇章，控油祛痘系列可满足不同肤质需求，以专业和品质助力男士
展现自信风采。
启初持续深耕婴幼儿护肤领域，以天然成分+温和科技为核心，推出多款创新产品
，全方位呵护宝宝娇嫩肌肤：小云朵洁面泡、小胖丁洗发水年内首秀；第三代胚米
面霜革新升级；小黄帽防晒霜、儿童舒润修护精华霜新品上市，2025年新品启初青
蒿霜也获得好评。
专注于家清领域，致力于解决各类细分痛点，上新4D酵素阳光净菌洗衣凝珠，为有
孩家庭带来专业且高效的安全净菌解决方案。
正式入驻上海博物馆东馆，打造首家全球沉浸式文化体验馆，借文旅热潮为消费者
带来更好的文化体验和产品体验。通过与武康大楼等城市地标的深度合作，以文化
赋能和情感共鸣为核心推动品牌传播深度与广度。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
按照国家统计局《国民经济行业分类》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造
业（分类代码：C26）。根据国家统计局统计，2024年社会消费品零售总额同比增
长3.5%，化妆品类同比下降1.1%（限额以上单位商品零售）。
2024年整体经济出现“总需求不足”现象，居民消费呈现“必须品稳定、可选品走
弱”的趋势，尤其第四季度“以旧换新”政策带动相关耐用品消费。目前看下一阶
段消费修复持续性仍受政策支持影响，预计消费分层现象仍然存在。
(二)公司发展战略
新管理层到任后，基于公司的发展现状，以“战略定力”为引导，进行“四个聚焦
”：聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率；构建以品牌为核心的统
一指挥体系，全面推动品牌和渠道战略升级、组织架构扁平化及人才梯队建设，打
造及时决策的敏捷组织，并树立了新的企业愿景：通过经典专业的品牌、高品质的
产品为消费者创造美丽和健康的生活，成为立足国内、辐射海外的一流日用化妆品
公司。
(三)经营计划
根据2024年经营情况，结合对2025年宏观经济形势和消费市场复苏的趋势判断，公
司力争2025年营业收入相比2024年实现两位数增长。
国内将持续深化改革，推行四大“聚焦”举措，集中公司资源率先发展第一梯队品
牌，前台加速迭代，中后台精简，提升“人效”和“品效”；海外将以消费者为中
心，加快产品迭代升级和线上渠道拓展，以稳固市场份额。
(四)可能面对的风险
1、战略执行未达预期；
2、行业竞争加剧：
（1）行业各品牌、产品之间的竞争加剧；
（2）营销投放效果未达预期；
（3）渠道变革带来的转型挑战；
（4）获客成本快速上升。
3、消费复苏不达预期，行业增速放缓；
4、人才流失的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜Abundant Merit Limited ｜ 1.00｜ -71430.00｜ 280547.00｜
｜A公司 ｜ -｜ 3482.38｜ 46893.14｜
｜BABYBUDDHA PRODUCTS LLC ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜B公司 ｜ -｜ 1757.50｜ 17196.03｜
｜Cayman A2,Ltd. ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜C公司 ｜ 3100.00｜ -51022.15｜ 206102.31｜
｜D公司 ｜ -｜ -13591.52｜ 56621.04｜
｜E公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜Financial Wisdom Global Li｜ 3000.02｜ -｜ -｜
｜mited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Glamour Time Limited ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜Gro Company Australia Pty ｜ 0.01｜ -｜ -｜
｜Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜Gro-Group Holdings Ltd ｜ 100.98｜ -｜ -｜
｜Gro-Group International Lt｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜d ｜ ｜ ｜ ｜
｜Gro-Group Ltd ｜ 0.10｜ -｜ -｜
｜Jake Acquisitions Limited ｜ 295.13｜ -｜ -｜
｜Jake Holdings Limited ｜ 2652.01｜ -｜ -｜
｜Jake Investment Limited ｜ 10.07｜ -｜ -｜
｜Jake Nominees Limited ｜ 0.10｜ -｜ -｜
｜Kindertec Limited ｜ 105.38｜ -｜ -｜
｜Mayborn ANZ PTY Limited ｜ 2.00｜ -｜ -｜
｜MAYBORN CANADA INC. ｜ 1.10｜ -｜ -｜
｜Mayborn Deutschland GmbH ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜Mayborn France SARL ｜ 73.60｜ -｜ -｜
｜Mayborn Group Limited ｜ 115.49｜ -｜ -｜
｜Mayborn Italy S.R.L ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜Mayborn Morocco SARL ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜Mayborn (UK) Limited ｜ 850.00｜ -｜ -｜
｜Mayborn USA Inc ｜ 280.10｜ -｜ -｜
｜Product Marketing Mayborn ｜ 0.10｜ -｜ -｜
｜Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Sangenic International Lim｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜ited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Steri-bottle UK Ltd ｜ 0.10｜ -｜ -｜
｜Success Bidco 2 Limited ｜ 19021.60｜ -｜ -｜
｜TOMMEE TIPPEE LIMITED ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜上海佰草集化妆品有限公司 ｜ 20016.00｜ -7460.00｜ 13498.00｜
｜上海佰草集汉芳美容服务有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海佰草集美容投资管理有限｜ 5923.26｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海家化化妆品销售有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜上海家化医药科技有限公司 ｜ 6400.00｜ -｜ -｜
｜上海家化华美家化妆品有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海家化华美科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜上海家化哈尔滨销售有限公司｜ 350.00｜ -｜ -｜
｜上海家化商贸有限公司 ｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜上海家化商销有限公司 ｜ 6500.00｜ -｜ -｜
｜上海家化国际商贸有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜上海家化宏元文化传播有限公｜ 6030.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海家化实业管理有限公司 ｜ 11000.00｜ -｜ -｜
｜上海家化海南日用化学品有限｜ 3000.00｜ 6093.00｜ 14282.00｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海家化生物科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜上海家化电子商务有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜上海家化销售有限公司 ｜ 22000.00｜ -｜ -｜
｜上海广生合成生物科技有限公｜ 400.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海霖碧饮品销售有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜上海高夫化妆品有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜东莞宝达美塑胶制品有限公司｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜北京上海家化销售有限公司 ｜ 1480.00｜ -｜ -｜
｜北京佰草集化妆品有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜南京上海家化销售有限公司 ｜ 490.00｜ -｜ -｜
｜南昌上海家化销售有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜厦门上海家化销售有限公司 ｜ 150.00｜ -｜ -｜
｜合肥上海家化销售有限责任公｜ 180.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜大连上海家化销售有限公司 ｜ 310.00｜ -｜ -｜
｜天津上海家化销售有限公司 ｜ 400.00｜ -｜ -｜
｜宁波经济技术开发区家化经贸｜ 450.00｜ -｜ -｜
｜有限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宝达美中国有限公司 ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜宝达美中国销售有限公司 ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜家化国际投资有限公司 ｜ 7780.00｜ -｜ -｜
｜广州上海家化销售有限公司 ｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜成都上海家化有限公司 ｜ 400.00｜ -｜ -｜
｜成都上海家化销售有限公司 ｜ 630.00｜ -｜ -｜
｜新疆上海家化销售有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜杭州上海家化销售有限公司 ｜ 580.00｜ -｜ -｜
｜武汉上海家化销售有限公司 ｜ 620.00｜ -｜ -｜
｜法国佰草集有限公司 ｜ 2.00｜ -｜ -｜
｜济南上海家化销售有限公司 ｜ 320.00｜ -｜ -｜
｜海南霖碧饮品有限公司 ｜ 700.00｜ -｜ -｜
｜福州家化销售有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜美宝格罗(深圳)贸易有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜苏州上海家化销售有限公司 ｜ 520.00｜ -｜ -｜
｜郑州上海家化销售有限公司 ｜ 450.00｜ -｜ -｜
｜长沙(上海)家化销售有限公司｜ 150.00｜ -｜ -｜
｜陕西上海家化销售有限公司 ｜ 370.00｜ -｜ -｜
｜青岛上海家化销售有限公司 ｜ 420.00｜ -｜ -｜
｜香港佰草集有限公司 ｜ 5835.94｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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