☆公司大事☆ ◇600276 恒瑞医药 更新日期：2025-08-03◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-08-｜354415.1｜39889.27｜42557.19｜ 60.98｜ 7.03｜ 8.94｜
｜ 01 ｜ 9｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-07-｜357083.1｜45177.52｜43796.12｜ 62.89｜ 5.42｜ 7.63｜
｜ 31 ｜ 1｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-07-｜355701.7｜53711.13｜56732.25｜ 65.10｜ 1.93｜ 10.34｜
｜ 30 ｜ 1｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-07-｜358671.6｜93554.24｜79450.45｜ 73.51｜ 3.92｜ 5.18｜
｜ 29 ｜ 1｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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【2.公司大事】
【2025-08-02】
共推医药领域创新发展 雅本化学与恒瑞医药达成战略合作
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯(记者王墨璞嘉)8月1日，雅本化学与恒瑞医药在上海张江恒瑞大厦联合举办战略合作协议签约仪式，双方就构建面向未来的战略合作伙伴关系达成共识，将携手推动产品技术创新与质量升级，强化医药产业链关键环节的协同竞争力，实现在医药先进制造领域的价值共赢。
在签约仪式现场，恒瑞医药董事长孙飘扬与雅本化学董事长兼总经理蔡彤谈及对本次合作的期待与长远愿景，强调此次合作是两家企业优势的互补融合，将为医药行业的创新生态构建增添强劲动力。
在战略协议签署环节，恒瑞医药副总裁卢韵与雅本化学董事兼常务副总经理王卓颖作为双方代表，落笔签署战略协议。
据介绍，本次战略合作协议的签署是雅本化学“以创新医药、创新农药CDMO为核心，兼顾合成生物、流体化学、绿色减碳领域前沿探索”的“2+X”业务发展战略实质性落地的重要里程碑。此次合作验证了雅本化学在持续创新、研发技术、质量管控与商业化生产上具备参与行业竞争的综合实力，将巩固其在创新医药CDMO领域的品牌声誉，为创新医药CDMO业务的健康可持续发展注入动力。
【2025-08-02】
恒瑞医药：8月1日获融资买入3.99亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，恒瑞医药8月1日获融资买入3.99亿元，占当日买入金额的18.57%，当前融资余额35.44亿元，占流通市值的0.91%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-08-01398892656.00425571856.003544151906.002025-07-31451775180.00437961160.003570831106.002025-07-30537111307.00567322462.003557017086.002025-07-29935542403.00794504484.003586716081.002025-07-28970910214.00638829768.003445678162.00融券方面，恒瑞医药8月1日融券偿还8.94万股，融券卖出7.03万股，按当日收盘价计算，卖出金额431.01万元，占当日流出金额的0.18%，融券余额3738.40万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-08-014310093.005481114.0037384017.742025-07-313409180.004799270.0039554916.602025-07-301227287.006575206.0041394164.862025-07-292500960.003304840.0046896445.202025-07-2815541020.002059728.0046384454.16综上，恒瑞医药当前两融余额35.82亿元，较昨日下滑0.80%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-08-01恒瑞医药-28850098.863581535923.742025-07-31恒瑞医药11974771.743610386022.602025-07-30恒瑞医药-35201275.343598411250.862025-07-29恒瑞医药141549910.043633612526.202025-07-28恒瑞医药348552934.563492062616.16说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-08-01】
券商观点|医药行业周专题：国产创新药具备全球竞争力，出海正盛
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年8月1日，东方证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，国产创新药具备全球竞争力，出海正盛。
报告具体内容如下：
创新药：正从“中国制造”转向“中国创造”。自2015年医改和2018年集采以来，中国药企积极从“仿制”转型“创新”。在此过程中，已逐步完成了从模仿到跟随，再到源头创新的蜕变。随着创新程度不断提升，国产创新药厚积薄发，初步具备了国际竞争力，迎来出海浪潮。 当前以借船出海为主，未来有望实现全球商业化。创新药出海的三个阶段分别为：1）借船出海：现阶段以对外授权（license-out）为主。近3年来，正在呈现出交易总额及首付款金额快速提升、药物类型更加多样化的边际变化，中国创新药成为全球医药交易中的重要力量；2）自主出海：企业通过自主研发和开展国际临床，在海外获批上市；或选择与海外资本合作成立新公司的“NewCo模式”，探索更多灵活的出海方式；3）全球化：国产创新药最终在欧美等地销售，打开商业化天花板，实现产品价值最大化。寻找下一代“药王”，BD热潮仍将持续。PD-（L）1、ADC和GLP-1药物商业化表现优异，当前BD正围绕这些领域的迭代产品展开。1）PD-（L）1plus：有望成为下一代肿瘤治疗基石药物。PD-（L）1/VEGF双抗AK112正面击败K药，是确定性最高的迭代方向；PD-1/IL-2双抗IBI363显著延长免疫耐药NSCLC患者生存期，冷肿瘤疗效突出。PD-1plus领域近期发生了数个重磅交易，MNC需求旺盛，国内可选管线众多；2）ADC：25H1ADC仍是BD交易热门赛道，但标的靶点已更具差异化。从近期数据看，在临床未满足需求较大的领域，国内一些差异化靶点ADC如PD-L1、DLL3和EGFR等已展现较大潜力；3）GLP-1：25H1全球GLP-1领域交易规模已超过24全年，今年以来重磅交易已发生8起，BD进入快速增长期。交易主要围绕下一代GLP-1及减重新范式（多靶点、口服、联用和超长效），而在这些领域，国内存在较多优质标的。国产创新药出海正处于第一/二阶段，围绕大单品迭代的BD仍将持续。从投资上看：1）PD-（L）1Plus：PD-（L）1/VEGF是确定性最高的方向，建议关注：康方生物、三生制药、神州细胞、君实生物-U、荣昌生物、华海药业、基石药业；PD-1/IL-2也表现出显著的生存获益与突破IO治疗边界的潜力，建议关注：信达生物、恒瑞医药、奥赛康、汇宇制药等；2）ADC：在临床未满足需求较大的领域，PD-L1、DLL3和EGFR等已展现较大潜力，建议关注：复宏汉霖、再鼎医药、泽璟制药、石药集团、乐普生物等；3）GLP-1药物：交易已进入快速增长期，多靶点、口服、联用和超长效是重要方向，建议关注：博瑞医药、众生药业、歌礼制药、甘李药业、联邦制药、来凯医药等。风险提示创新药的开发风险高，临床试验可能会因为疗效、安全性、策略调整等问题进度慢于预期甚至失败；如果未来同靶点药物数量大幅增加导致竞争加剧，可能会对在研药物的商业化价值产生不利影响。
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【2025-08-01】
行业周报|化学制药指数涨5.78%, 跑赢上证指数6.72%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年7月28日-2025年8月1日，上证指数跌0.94%，报3559.95点。创业板指跌0.74%，报2322.63点。深证成指跌1.58%，报10991.32点。化学制药指数涨5.78%，跑赢上证指数6.72%。前五大上涨个股分别为南新制药、辰欣药业、广生堂、共同药业、亚太药业。
行业新闻摘要：
1：国家发改委表示，经济增长的新动能加速显现，AI与创新药赛道加速发展。
2：特朗普向全球17家制药巨头发函，要求降低美国药品价格，并强制实施最惠国药价。
3：医药行业专题报告指出，小核酸药物在治疗潜力方面显现，孕育商业合作机会。
4：国家医保局首次确认已制定“新上市药品首发价格机制”，将影响药品的市场定价。
5：基孔肯雅热诊疗方案发布，强调临床应主要采取支持性治疗，避免盲目使用抗菌药物。
6：医药外包行业龙头企业业绩超预期，进入景气上行周期，显示出行业的复苏迹象。
7：国内药企在国际市场上再度取得突破，FDA批准高血压创新药上市。
8：分析师指出，美国对欧盟征收15%关税可能导致制药行业成本增加。
9：医药行业在集采政策下出现“反内卷”现象，促进了市场的健康发展。
10：中国科学院研究发现新化合物具有治疗自身免疫性疾病的潜力，推动相关药物研发进程。
龙头公司动态：
1、恒瑞医药：1）恒瑞医药子公司SHR—8068注射液等三款药物获临床试验批准。2）恒瑞医药：拟用于治疗前列腺癌的HRS-5041获批开展临床试验。3）恒瑞医药：SHR-8068注射液、阿得贝利单抗注射液、贝伐珠单抗注射液临床试验获批。4）A股龙头企业赴港上市加速。5）恒瑞医药与GSK达成合作 创新药出海探索深度模式。
2、百利天恒：1）恒瑞医药达成超百亿美元潜在交易 中国创新药出海大潮汹涌。
3、华东医药：1）华东医药：公司深耕糖尿病治疗领域。2）MC2-01乳膏国内Ⅲ期临床试验获批 华东医药外用制剂领域再添猛将。3）华东医药：MC2-01乳膏治疗中国斑块状银屑病的Ⅲ期临床试验申请获批准。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-15-0.41%-0.42%2025-07-162.19%-0.03%2025-07-171.62%0.37%2025-07-180.56%0.50%2025-07-210.48%0.72%2025-07-22-1.27%0.62%2025-07-23-0.31%0.01%2025-07-240.69%0.65%2025-07-25-0.03%-0.33%2025-07-281.65%0.12%2025-07-292.05%0.33%2025-07-300.55%0.17%2025-07-311.78%-1.18%2025-08-010.57%-0.37%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3149.142023-12-2946.75
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅恒瑞医药8.71%16.87%46.85%百济神州1.28%-1.77%83.41%百利天恒0.20%1.05%77.34%华东医药2.34%6.35%57.47%新诺威3.64%-1.91%125.96%新和成-1.02%4.41%7.07%复星医药3.38%8.93%18.13%海思科11.76%21.91%105.73%科伦药业5.69%1.89%26.23%信立泰5.59%2.27%81.31%艾力斯2.41%1.41%91.45%博瑞医药-0.14%83.19%279.19%常山药业-0.92%-10.25%321.34%丽珠集团0.93%15.32%20.43%人福医药-0.55%3.71%10.64%迪哲医药5.49%24.86%94.33%一品红5.06%31.69%381.37%华海药业-3.36%9.41%25.10%泽璟制药-2.39%-1.77%111.14%川宁生物2.60%3.27%8.49%
行业相关的ETF有建信中证创新药产业ETF（159835）、南方中证创新药产业ETF（159858）、广发创新药ETF（515120）、创新药产业ETF（516060）、易方达中证创新药产业ETF（516080）、摩根中证创新药产业ETF（560900）
【2025-08-01】
多只主题ETF年内翻倍 创新药行情走到哪了？
【出处】央广财经
编前语：指数化投资正成为资本市场深化改革的关键枢纽，在《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》指引下，我国指数化投资进入“质效双升”新阶段。为把脉ETF高质量发展，央广网推出ETF观察室专题栏目，锚定高质量发展使命，追踪投资新动向，共筑指数投资新生态。
央广网北京8月1日消息（记者 冯方）今年以来，创新药板块持续高歌猛进，相关指数较大盘跑出明显的超额增长。资金追捧下，创新药相关个股股价翻倍屡见不鲜，年内也已涌现出多只净值翻倍的创新药ETF，多只产品规模突破百亿大关。这一轮创新药板块上涨的主要逻辑是什么？行情走到了哪个阶段？就此，央广财经记者专访了博时医疗保健混合基金经理陈西铭。
多只创新药个股、ETF年内翻倍
经过2024年9月下旬的一波大涨，创新药板块结束了长达三四年的调整。今年年初，短暂休整后的创新药板块重拾升势，此后一路高歌猛进，相关指数超额增长明显。例如，截至8月1日午盘收盘，国证港股通创新药指数年内涨幅达到105.61%、中证创新药产业指数年内涨幅达到31.79%，均大幅高于同期恒生指数、上证指数涨幅。
市场资金大力追捧下，创新药个股及相关ETF均强势大涨。数据显示，截至8月1日午盘收盘，A股、H股创新药板块翻倍个股合计已超30只，其中不乏2倍股、3倍股，个别标的年内累计涨幅已超600%。ETF方面，7月29日港股创新药诞生6只翻倍ETF，经过小幅回调后目前仍有3只港股创新药ETF年内涨幅超过100%，分别为华泰柏瑞恒生创新药ETF、万家中证港股通创新药ETF、汇添富国证港股通创新药ETF。同时，随着资金涌入，多只创新药ETF规模大涨，广发中证香港创新药ETF、汇添富国证港股通创新药ETF、银华中证创新药产业ETF等3只产品规模突破百亿大关。
对于此轮创新药行情的上涨逻辑，陈西铭认为，主要有政策和行业两方面因素。一方面，国内创新药企业大体量对外授权持续落地，海外大药企扫货，带来创新药公司管线重估；另一方面，国内相关政策陆续落地，体现了监管自上而下对创新药行业的大力支持。二季度，创新药板块普遍出现重估行情，市场对大多数创新药公司进行了又一轮价值发现。
从行业对外授权情况来看，今年以来，我国创新药企业屡屡达成“天价授权交易”，逐步打破国外垄断，实现从“跟跑”到“并跑”再到“领跑”的转变，创新药出海整体上呈现出“金额攀升、领域多元、模式创新”等特点。
例如，5月份，三生制药与辉瑞达成潜在交易总额60.5亿美元的海外权益授权许可，并刷新国产创新药出海最高首付款记录。6月份，石药集团宣布与阿斯利康达成协议，利用其AI药物发现平台开发新型口服小分子候选药物，交易潜在总金额达53.3亿美元。7月份，恒瑞医药与英国制药巨头葛兰素史克（GSK）达成120亿美元的合作协议，将HRS-9821项目除中国区外的全球独家权利和至多11个项目除中国区外的全球独家许可的独家选择权有偿许可给GSK。
同时，政策面也再次为创新药发展带来“及时雨”。7月1日，国家医保局、国家卫健委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》的通知，提出十六条具体措施，鼓励医药企业“真创新”、提高创新药多元支付能力、助力打通创新药从上市到进院的“最后一公里”。
创新药行情还能走多远？
由于高研发成本、长周期投入、高风险等特点，创新药领域长期以来有一个“双十定律”：一款创新药从启动研发到上市，平均成本超过10亿美元，研发时间超过10年。鉴于此，有市场观点认为，利率水平决定了创新药的融资成本，继而影响其整体估值中枢。因此，创新药更大的行情还有赖于美联储降息。而在刚刚结束的货币政策会议上，美联储连续第五次决定维持利率不变。这会否对创新药行情产生制约？
“实际上，利率只是创新药行业表现的一个影响因素，而更重要的因素是产业趋势。”陈西铭表示，历史上，创新药行业在低利率环境下表现较好，但并不代表一定要在美联储降息背景下行业才走强。比如2025年上半年，在美联储未降息情况下，市场也有很强的表现；而2024年下半年，美联储首轮降息，创新药板块也没有出现“真正的大行情”。
陈西铭进一步表示，从二级市场融资情况来看，美国生物医药公司今年的情况比较差，一方面是利率偏高，另一方面则受限于一些对行业有负面影响的政策。相比较而言，港股市场对创新药公司的融资环境更加友好，近期也有很多创新药公司登陆港交所。
央广财经记者注意到，从二级市场表现来看，港股创新药板块确实更为强势。指数方面，国证港股通创新药指数年内已然翻倍，远高于中证创新药产业指数年内涨幅。个股方面，港股创新药年内翻倍股数量达到20只，高于A股的14只。ETF方面，目前年内翻倍的产品均为港股创新药ETF。
行情持续半年之久，市场对创新药板块的看法也逐渐出现分歧。有观点认为，这波创新药行情的泡沫已经不小，很多创新药公司可能永远出不了业绩。也有观点认为，在业绩、出海、政策三重逻辑共振下，创新药行情尚未结束。
展望后市，陈西铭表示，仍然看好创新药板块行情，行情已从“所有创新药公司普遍重估”的第一阶段进入“考验实际兑现”的第二阶段，真正能谈成好的BD（商务拓展）合作、产品放量超预期的公司仍有望表现突出。此外，陈西铭表示，看好业绩表现突出的骨科、创新药上游等板块，以及医疗设备等部分业绩有望改善的板块。
陈西铭认为，AI、脑机接口等新技术将改变医疗体系运行方式。由于医疗机构的预算约束，短期相关上市公司报表变化或不大，但随着时间推移，这一变化将对行业产生长远影响。
【2025-08-01】
07月31日57个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年07月31日，本站89个行业中，有57个出现融资净买入，白酒、白色家电、IT服务、房地产、电力融资净买入居前，分别为9.21亿元、5.88亿元、5.64亿元、5.37亿元、4.87亿元。有32个出现融资净卖出，证券、能源金属、通用设备、钢铁、光学光电子融资净卖出居前，分别为8.03亿元、4.27亿元、3.1亿元、2.92亿元、2.86亿元。07月31日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）白酒9.21340.12337.832.29白色家电5.88199.37198.740.63IT服务5.64535.14533.441.7房地产5.37288.23286.791.44电力4.87453.01450.642.37半导体4.641047.741043.184.56银行4.63635.0630.874.13自动化设备4.25262.8261.781.01消费电子3.89371.16369.541.62工业金属3.64328.71327.051.66化学制药3.5460.36458.152.2汽车整车3.37496.37494.971.4医疗服务3.34219.51218.590.92保险3.16274.32273.081.24建筑材料2.67136.65136.070.58农化制品2.46162.81161.950.86港口航运2.16135.06134.380.67建筑装饰1.91344.3343.121.17中药1.83200.28199.21.09专用设备1.71253.72252.980.74影视院线1.3271.5771.20.37电池1.3489.61487.841.77化学原料1.17133.58133.060.52计算机设备1.15329.87329.140.73机场航运1.164.764.380.32汽车服务及其他0.9947.947.630.27食品加工制造0.91102.43101.920.51养殖业0.77117.99117.620.37化学纤维0.6956.0455.810.24石油加工贸易0.64155.27154.810.45饮料制造0.5983.8683.40.46家居用品0.5844.5844.350.22医疗器械0.56287.46286.311.15物流0.5686.6886.230.45游戏0.49128.47127.760.71服装家纺0.4850.8350.570.26环境治理0.47150.48150.060.43生物制品0.43252.19251.30.88旅游及酒店0.4243.7643.570.19化学制品0.39332.68331.770.91农产品加工0.3976.6976.430.25纺织制造0.3621.2621.230.03医药商业0.3361.7261.470.25小家电0.3219.7119.520.18互联网电商0.323.6323.60.03贵金属0.3102.71102.270.45油气开采及服务0.2972.5972.220.37造纸0.2836.8636.770.08软件开发0.27633.41631.22.2燃气0.2524.2824.160.12非金属材料0.2326.0425.950.09包装印刷0.260.6460.550.09黑色家电0.1748.0947.520.57公路铁路运输0.1683.6683.250.41通信服务0.1193.38192.860.52贸易0.0422.122.030.07教育0.028.3428.290.05轨交设备-0.055.1555.030.13环保设备-0.0921.1121.070.04元件-0.12310.85309.371.48煤炭开采加工-0.15146.14144.951.2美容护理-0.1567.8467.540.3塑料制品-0.23127.19126.830.36文化传媒-0.29222.26221.290.97橡胶制品-0.2921.8121.730.07风电设备-0.392.7192.460.25种植业与林业-0.3259.258.960.24军工电子-0.41222.0221.030.97厨卫电器-0.5210.7610.740.03电机-0.6976.476.080.32其他社会服务-0.8344.8144.690.12零售-0.83186.11185.111.0其他电子-0.9599.8999.550.34电子化学品-0.99123.51123.110.4小金属-1.01236.75235.271.47通信设备-1.06540.3538.331.97其他电源设备-1.09117.8117.440.35光伏设备-1.25371.78370.621.15金属新材料-1.384.5784.290.28电网设备-1.59234.52233.650.88工程机械-1.78109.22108.540.68多元金融-2.18165.53164.920.62军工装备-2.25504.56501.882.68汽车零部件-2.56489.94488.411.53光学光电子-2.86331.92331.20.72钢铁-2.92152.93151.571.36通用设备-3.1344.15343.480.68能源金属-4.27131.35131.010.34证券-8.031215.661212.82.86
融资客加仓居前的10只股票如下：07月31日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）600519.SH贵州茅台10.494.186.31300750.SZ宁德时代14.029.944.08600900.SH长江电力7.974.093.88300476.SZ胜宏科技17.113.763.34603259.SH药明康德11.038.132.9688256.SH寒武纪9.216.382.84000333.SZ美的集团4.761.962.79600418.SH江淮汽车6.964.542.41601138.SH工业富联12.4210.22.22601336.SH新华保险4.22.082.11
融资客减仓居前的10只股票如下：07月31日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）600030.SH中信证券4.627.663.05300502.SZ新易盛23.6325.972.33000725.SZ京东方A3.795.852.06300803.SZ指南针4.716.631.92002463.SZ沪电股份4.065.451.39002384.SZ东山精密4.936.311.38000776.SZ广发证券1.52.661.17603083.SH剑桥科技2.94.041.14601211.SH国泰海通3.934.961.03002104.SZ恒宝股份2.883.881.01
A股市场融券余额居前10的股票如下：07月31日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）600519.SH贵州茅台10.494.180.99600036.SH招商银行1.892.890.74601318.SH中国平安6.845.690.7600010.SH包钢股份7.8411.750.67002594.SZ比亚迪6.525.180.53300476.SZ胜宏科技17.113.760.49600839.SH四川长虹1.021.00.42600895.SH张江高科6.495.880.42300502.SZ新易盛23.6325.970.4600276.SH恒瑞医药4.524.380.4
截止7月31日，上交所融资余额报10009.63亿元，较前一交易日减少-2.66亿元；深交所融资余额报9637.36亿元，较前一交易日增加增加元；两市合计19646.98亿元，较前一交易日增加4.43亿元。
【2025-08-01】
恒瑞医药：7月31日获融资买入4.52亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，恒瑞医药7月31日获融资买入4.52亿元，占当日买入金额的21.58%，当前融资余额35.71亿元，占流通市值的0.89%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-31451775180.00437961160.003570831106.002025-07-30537111307.00567322462.003557017086.002025-07-29935542403.00794504484.003586716081.002025-07-28970910214.00638829768.003445678162.002025-07-25236386421.00225536279.003113597716.00融券方面，恒瑞医药7月31日融券偿还7.63万股，融券卖出5.42万股，按当日收盘价计算，卖出金额340.92万元，占当日流出金额的0.13%，融券余额3955.49万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-313409180.004799270.0039554916.602025-07-301227287.006575206.0041394164.862025-07-292500960.003304840.0046896445.202025-07-2815541020.002059728.0046384454.162025-07-253045600.005352360.0029911965.60综上，恒瑞医药当前两融余额36.10亿元，较昨日上升0.33%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-31恒瑞医药11974771.743610386022.602025-07-30恒瑞医药-35201275.343598411250.862025-07-29恒瑞医药141549910.043633612526.202025-07-28恒瑞医药348552934.563492062616.162025-07-25恒瑞医药7915002.603143509681.60说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-08-01】
重要公告速递：东芯股份澄清上海砺算产品并非应用于大模型算力集群等相关场景
【出处】本站C闻【作者】C闻
投资并购
思泉新材：拟向特定对象发行股票募集资金不超过4.66亿元。
山河药辅：拟投资10.5亿元建设高端辅料智造基地。
东方雨虹：拟以约8.8亿元收购Construmart S.A.100%股权。
回购
大悦城：大悦城地产拟以0.62港元/股协议回购股份并申请撤销香港上市地位。
山推股份：完成回购554.11万股。
业绩
道道全：2025年上半年净利润同比增长563.15%。
中国石化：预计上半年净利润同比下降39.5%-43.7%。
捷佳伟创：预计2025年上半年净利润同比增长38.65%–59.85%。
正丹股份：2025年上半年净利润同比增长120.35%。
东方雨虹：2025年上半年净利润5.64亿元，同比下降40.16%。
公告澄清
9连板西藏旅游：如后续股票交易进一步出现重大异常 公司将依规申请停牌核查。
东芯股份：上海砺算产品并非应用于大模型算力集群等相关场景。
南方路机：主营业务未发生变化，内外部经营环境亦未发生重大变化。
禾望电气：股价异常波动 目前公司尚无HVDC产品。
安车检测：预计停牌时间不超过3个交易日。
西藏天路：股票连续三日涨幅超20%。
工业富联：股票交易异常波动。
贝因美：非独立董事陈玉泉因达法定退休年龄辞职。
东方雨虹：2025年上半年债务重组账面价值8.39亿元。
皇庭国际：与丰翰益港债务重组及重大资产出售商谈仍在进行。
生产经营
安凯微：推出AK1037系列低功耗锁控SoC芯片。
天府文旅：关联方中选服务外包项目 金额787.12万元/年。
万里马：预计中标金额4383.5万元南航采购项目。
大族激光：PCB专用加工设备市场需求快速反弹。
恒瑞医药：HRS-5041片获药物临床试验批准通知书。
福龙马：公司2025年7月预中标环卫服务项目，首年服务费金额1272.08万元。
增减持
东华软件：薛向东0.76%减持完成。
万华化学：Prime股东拟减持0.54%。
汉王科技：李志峰拟减持不超过0.0525%。
东贝集团：控股股东质押6000万股。
【2025-07-31】
恒瑞医药创新药瑞格列汀二甲双胍片(I)/(II)全国首批发货
【出处】恒瑞医药官微
2025年7月30日，恒瑞医药自主研发的1类创新药瑞格列汀二甲双胍片(I)/(II)(瑞霖唐)上市首发仪式在山东盛迪医药有限公司隆重举行，这标志着中国首个自主研发的二肽基肽酶-4抑制剂(DPP-4i)联合二甲双胍固定复方制剂正式投入临床使用，将为更多2型糖尿病(T2DM)患者带来便捷的治疗新选择。
瑞格列汀二甲双胍片(I)/(II)于2025年5月在国内获批上市，适应症为配合饮食控制和运动，适用于适合接受磷酸瑞格列汀和盐酸二甲双胍治疗的2型糖尿病成人患者改善血糖控制。此次获批的瑞格列汀二甲双胍片，通过机制互补覆盖多重病理生理机制，与二者单药自由联合相比，复方制剂可通过减少服用药片数量简化降糖方案，有利于提高患者的治疗依从性。
本次获批主要依据瑞格列汀与二甲双胍联合治疗T2DM的Ⅲ期临床研究、瑞格列汀二甲双胍片同单药联合使用的生物等效性研究和瑞格列汀二甲双胍片对食物影响的研究。
一项评估瑞格列汀联合二甲双胍治疗T2DM的有效性和安全性的Ⅲ期临床研究显示，治疗24周后，瑞格列汀50mg Bid联合二甲双胍治疗可进一步降低T2DM的基线HbA1c达1.18%，降低基线空腹血糖水平1.27mmol/L，降低基线餐后2h血糖2.71mmol/L；与安慰剂组(安慰剂联合二甲双胍)相比，瑞格列汀50mg Bid联合二甲双胍治疗可进一步降低HbA1c0.62%、空腹血糖0.78mmol/L、餐后2h血糖2.31mmol/L[1]。
一项在健康受试者中评价瑞格列汀二甲双胍片同单药联合使用的生物等效性研究中，结果显示瑞格列汀二甲双胍片与同时服用瑞格列汀和二甲双胍具有生物等效性[1]。一项评价瑞格列汀二甲双胍片对食物影响的研究显示，食物对瑞格列汀二甲双胍片的吸收没有具有临床意义的影响[1]。
作为创新型国际化制药企业，恒瑞医药始终坚持“以患者为中心”的理念进行创新研发，目前已在中国获批上市23款1类创新药，另有90多个自主创新产品正在临床开发，约400项临床试验在国内外开展。未来，公司将继续立足民生需求，努力研制出更多的新药好药，服务健康中国，惠及全球患者。
参考文献：
[1].磷酸瑞格列汀研究者手册；试验药物代号：SP2086；版本号：5.0；版本日期：2023-02-08.
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2.恒瑞医药不对任何药品和/或适应症作推荐。
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排版：程梦真
责编：李玉莹
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【2025-07-31】
恒瑞医药：SHR-8068注射液、阿得贝利单抗注射液、贝伐珠单抗注射液临床试验获批
【出处】智通财经
恒瑞医药(600276.SH)发布公告，近日，公司子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司、上海盛迪医药有限公司收到国家药品监督管理局(以下简称“国家药监局”)核准签发关于SHR-8068注射液、阿得贝利单抗注射液、贝伐珠单抗注射液的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。
【2025-07-31】
恒瑞医药：HRS-5041片获药物临床试验批准通知书
【出处】本站7x24快讯
恒瑞医药公告，近日公司及子公司成都盛迪医药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发关于HRS-5041片的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。HRS-5041是公司开发的新型、高效、选择性的AR-PROTAC(雄激素受体-蛋白降解靶向嵌合体)小分子，拟用于治疗前列腺癌。截至目前，HRS-5041片相关项目累计研发投入约6919万元。
【2025-07-31】
07月30日44个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年07月30日，本站89个行业中，有44个出现融资净买入，电池、医疗服务、钢铁、元件、消费电子融资净买入居前，分别为6.16亿元、5.16亿元、4.77亿元、4.73亿元、4.62亿元。有45个出现融资净卖出，小金属、工业金属、建筑材料、军工装备、白酒融资净卖出居前，分别为5.8亿元、3.97亿元、3.14亿元、2.76亿元、2.17亿元。07月30日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）电池6.16488.43486.541.89医疗服务5.16216.22215.250.97钢铁4.77155.99154.481.5元件4.73310.93309.491.44消费电子4.62367.27365.641.62化学制药4.34456.94454.662.29通信设备2.96541.27539.391.88半导体2.771043.121038.544.58生物制品2.4251.78250.870.91游戏2.34128.0127.270.72房地产2.01282.9281.421.49IT服务1.99529.45527.81.64证券1.871223.931220.833.1汽车零部件1.85492.51490.971.54军工电子1.72222.42221.440.98零售1.71187.02185.941.08塑料制品1.6127.42127.060.37多元金融1.51167.74167.090.65影视院线1.3970.2669.890.37电子化学品1.39124.51124.10.41光伏设备1.05373.16371.871.29其他电子1.02100.85100.50.35电网设备1.01236.13235.230.89通用设备0.96347.24346.580.66其他电源设备0.6118.9118.530.36文化传媒0.57222.55221.580.97计算机设备0.51328.73327.980.74种植业与林业0.4959.5359.280.25软件开发0.48633.04630.932.1能源金属0.47135.63135.280.35化学制品0.39332.37331.380.99其他社会服务0.3645.6545.520.13美容护理0.368.067.690.32家居用品0.2844.043.770.23造纸0.2436.5836.490.09机场航运0.2363.6163.280.33黑色家电0.2247.9547.340.61服装家纺0.1950.3650.090.27农化制品0.12160.39159.480.91旅游及酒店0.1143.3543.150.19通信服务0.06193.25192.760.49厨卫电器0.0211.2911.260.03贸易0.0222.0621.990.07金属新材料0.0185.8885.590.29环保设备-0.021.2121.160.04教育-0.0128.3528.290.06港口航运-0.01132.92132.220.7小家电-0.0519.419.210.19燃气-0.0824.0323.910.12中药-0.11198.5197.371.14纺织制造-0.1320.920.860.03风电设备-0.2193.0292.760.27互联网电商-0.2323.3323.30.03包装印刷-0.2660.4460.350.1光学光电子-0.29334.79334.070.73轨交设备-0.355.1655.030.13环境治理-0.33150.01149.590.42橡胶制品-0.422.122.030.07化学纤维-0.4155.3655.120.25医疗器械-0.45286.96285.751.21公路铁路运输-0.4683.5283.090.43医药商业-0.4861.4261.140.27食品加工制造-0.49101.53101.010.52汽车服务及其他-0.5246.9246.640.28自动化设备-0.53258.54257.531.02油气开采及服务-0.5772.3171.930.38非金属材料-0.5825.8125.730.09工程机械-0.62111.0110.310.68农产品加工-0.6776.3276.050.27电机-0.777.1176.760.34白色家电-0.75193.53192.860.67养殖业-0.79117.23116.850.38汽车整车-0.87493.05491.61.45专用设备-0.98252.03251.270.76物流-1.1386.1285.680.44化学原料-1.19132.44131.90.54饮料制造-1.3383.2782.810.46银行-1.46630.37626.244.13石油加工贸易-1.51154.66154.170.49煤炭开采加工-1.54146.38145.091.29电力-1.57448.17445.762.41建筑装饰-1.7342.44341.221.22贵金属-1.93102.43101.970.46保险-1.96271.43269.921.52白酒-2.17331.05328.622.43军工装备-2.76506.82504.132.7建筑材料-3.14134.01133.410.6工业金属-3.97325.26323.411.85小金属-5.8237.84236.281.56
融资客加仓居前的10只股票如下：07月30日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）603259.SH药明康德13.18.634.47300750.SZ宁德时代12.327.954.37600010.SH包钢股份15.2211.024.19300308.SZ中际旭创13.8511.332.52601138.SH工业富联6.984.852.13300476.SZ胜宏科技13.4911.81.69601688.SH华泰证券4.432.791.64688110.SH东芯股份5.263.631.63002436.SZ兴森科技4.512.921.59600196.SH复星医药4.543.071.47
融资客减仓居前的10只股票如下：07月30日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）600030.SH中信证券5.516.981.47600346.SH恒力石化0.431.751.32300570.SZ太辰光3.614.71.09300348.SZ长亮科技1.322.341.01688111.SH金山办公1.762.580.82300748.SZ金力永磁1.82.620.82002080.SZ中材科技1.151.920.76002422.SZ科伦药业0.741.450.71002049.SZ紫光国微1.922.60.68600418.SH江淮汽车4.695.370.68
A股市场融券余额居前10的股票如下：07月30日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）600519.SH贵州茅台3.644.161.1601318.SH中国平安6.127.120.9600010.SH包钢股份15.2211.020.72600036.SH招商银行1.681.920.71002594.SZ比亚迪5.415.260.55300476.SZ胜宏科技13.4911.80.48600839.SH四川长虹0.850.930.43600276.SH恒瑞医药5.375.670.41603259.SH药明康德13.18.630.41300502.SZ新易盛18.9219.770.39
截止7月30日，上交所融资余额报10012.28亿元，较前一交易日增加3.93亿元；深交所融资余额报9630.26亿元，较前一交易日增加增加元；两市合计19642.55亿元，较前一交易日增加21.67亿元。
【2025-07-31】
恒瑞医药：7月30日获融资买入5.37亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，恒瑞医药7月30日获融资买入5.37亿元，占当日买入金额的17.01%，当前融资余额35.57亿元，占流通市值的0.88%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-30537111307.00567322462.003557017086.002025-07-29935542403.00794504484.003586716081.002025-07-28970910214.00638829768.003445678162.002025-07-25236386421.00225536279.003113597716.002025-07-24224374442.00173570768.003102747574.00融券方面，恒瑞医药7月30日融券偿还10.34万股，融券卖出1.93万股，按当日收盘价计算，卖出金额122.73万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额4139.42万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-301227287.006575206.0041394164.862025-07-292500960.003304840.0046896445.202025-07-2815541020.002059728.0046384454.162025-07-253045600.005352360.0029911965.602025-07-245353250.002650750.0032847105.00综上，恒瑞医药当前两融余额35.98亿元，较昨日下滑0.97%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-30恒瑞医药-35201275.343598411250.862025-07-29恒瑞医药141549910.043633612526.202025-07-28恒瑞医药348552934.563492062616.162025-07-25恒瑞医药7915002.603143509681.602025-07-24恒瑞医药53700147.983135594679.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-07-31】
A+H上市潮涌 市值门槛调升传闻扰动市场
【出处】证券时报
2025年以来，在宁德时代等巨头带动下，A股公司赴港上市已成趋势性动向。数据显示，截至目前已有超40家企业正式递表港交所，另有30余家企业已公告启动相关流程。
近日有消息称，随着越来越多A股公司宣布拟赴港上市，内地监管部门正考虑为来港的A股公司设置最低市值要求。对此，证券时报记者从多位券商人士处获悉，目前确有提高赴港上市的A股公司市值门槛说法，市值要求或看齐全球存托凭证（GDR）政策，市值门槛从100亿元提升至200亿元。
分析人士指出，这一新要求对于目前的A股公司赴港上市潮本身或许并不会产生过多影响，从目前已经递表或公告将要赴港上市的公司来看，绝大部分都是行业龙头，其市值本身就不低。
多家小盘股
7月密集官宣拟A+H
今年以来，宁德时代、恒瑞医药、海天味业等10家A股公司赴港上市，从这些公司的市值分布来看，几乎都是各个行业的龙头公司，千亿级以上的公司就达到5家，百亿级以下的A股公司仅吉宏股份1家。此外，已经递表港交所的44家A股公司中，目前总市值均在100亿元以上，千亿级公司达到6家，200亿元到1000亿元的公司为26家，200亿元以下的公司仅有12家。
而除此之外，目前至少有30家A股公司已公开披露赴港上市筹备计划，其中出现了一批市值在50亿元—80亿元区间的中小型企业。如锐明技术（市值82亿元）、可孚医疗（市值78亿元）、和林微纳（市值63亿元）、星环科技（市值60亿元）、鑫磊股份（市值55亿元）、酷特智能（市值54亿元）等。
证券时报记者梳理发现，这批小市值公司的赴港上市公告呈现明显的集中发布特征——大多在今年7月披露计划（仅2家于6月公布）。这一现象表明，在龙头企业的示范效应下，中小市值A股公司正加速布局港股上市进程。
事实上，赴港上市带来的好处显而易见。当前港股市场显著回暖，此时赴港上市对上市公司而言是一个极为重要的融资窗口，相比A股，港股后续再融资也更为便利；同时，赴港上市也是公司出海和国际化的开端，可以令众多国际资本发现公司价值。
但现在，针对于这些小市值公司的赴港上市之门是否收紧有待继续观察。
赴港上市市值门槛
或看齐GDR
前述消息显示，在赴港上市的市值门槛方面，内地监管部门有可能参考内地发行GDR的标准。早年大量内地公司远赴欧洲交易所挂牌，其后内地于2023年收紧对GDR的上市要求。
深交所和上交所此前发布的与境外证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法显示，境内上市公司在境外发行上市GDR，申请其境内新增基础股票在沪深交易所发行上市的，上市公司发行申请日前120个交易日按股票收盘价计算的上市公司A股平均市值不低于人民币200亿元。该标准与境外上市公司发行互联互通存托凭证在A股上市的市值标准一致。
对此，一位券商人士表示：“是有要为A股公司赴港上市设置最低市值要求的说法，申报前120个交易日平均市值不低于200亿元。”
在广州睿资资本总经理李天一看来，设置这一门槛是合理的。“第一是可以筛选出更好更有实力的优质企业参与港股市场；第二是更加完善港股板块的企业质量，这样让港股市场对于全球投资者有更大的吸引力；第三是可以与之前GDR政策设置的市值标准统一起来；第四是企业本身也要思考自己是否真的适合去港股上市，而不是盲目跟风。”
“我支持对A股公司赴港上市施加限制，港股市场其实不缺IPO项目，缺的是一些优质的IPO和上市公司，只有这样港股才能巩固投融资功能，才能为二级市场带来赚钱效应。”中泰国际策略分析师颜招骏说。
利于保障港股市场质量
2024年4月中国证监会明确提出“支持内地行业龙头企业赴香港上市”，实际上已隐含了对企业规模的要求。“内地行业龙头”几个字就已明确支持赴港上市的将是行业龙头，而行业龙头的市值显然就小不了，本次可能设置的市值门槛或许只是对这一表述的明确。
颜招骏分析指出，在目前排队赴港上市的40余家A股公司中，既包括高增长领域的行业领军企业，也涵盖部分增长乏力的传统产业公司。“其中可能混杂着两类动机：少数企业或是趁市场热度进行融资套利，但更多公司应是基于拓展海外业务的战略考量。”
在颜招骏看来，目前港股市场上的境外投资者也更偏向于高技术含量、高新科技、生物医药、人工智能等新兴赛道的企业。“比如宁德时代、恒瑞医药的H股比A股有大幅溢价，相反一些传统A股龙头公司如海天味业在港股上市以来的表现就一般。”
因此，颜招骏认为，对于A股公司赴港上市除了在市值方面做一些限制外，甚至可以在行业或一些财务标准方面做一定筛选，选出最好的公司赴港上市。“越来越多的IPO对于港股市场会有一定资金分流效应，而如果是一些经过审批或者筛选的优质上市公司赴港上市，对港股而言肯定是好事。”
此外，有分析人士指出，限制小市值公司赴港上市是合理引导A股公司有序赴港上市，避免大批小型公司趁着市场热度“盲目跟风”。“市场需求合理引导，市场影响客观评价，有问题纠正问题，要呵护好来之不易的好局面。”另有券商人士对此评价。事实上，作为一个以机构投资者为主的市场，盲目奔赴港股市场对一些自身实力不硬的企业而言并非好事，港股市场上每年申请主动退市的企业不在少数。
【2025-07-31】
“上市快+出海热” 国产创新药向新提质迎新机
【出处】上海证券报·中国证券网
当前，中国创新药行业正从“跟随式创新”迈向“全球领跑”的新阶段。从创新药上半年获批上市数量创新高，到恒瑞医药等药企登陆港交所布局“A+H”两地上市，再到国内创新药屡屡达成“天价授权交易”，国内创新药企源头创新能力与国际竞争力同步跃升。
在这一轮创新浪潮中，国内药企也实现了估值重塑。中信证券医疗健康产业首席分析师陈竹表示：“得益于医药外部环境的向好，生物医药行业上半年表现出色，获得过去三年同期最好的收益。”2025年下半年，医药行业将延续当前市场的热度和增势，细分行业有望逐渐走强。
我国创新药进入收获期
进入7月，多家创新药企迎来产品上市的喜讯：贝达药业申报的酒石酸泰瑞西利胶囊获批上市，该药品为乳腺癌1类创新药。亚盛医药自研的新型Bcl-2选择性抑制剂利生妥则获附条件批准上市，成为中国首个上市用于治疗成人慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤（CLL/SLL）的Bcl-2抑制剂。
这只是国产创新药蓬勃发展的一个缩影。今年以来，恒瑞医药、复星医药、艾力斯、海创药业等创新药企陆续有产品成功获批，我国创新药行业迈入收获阶段。国家药监局数据显示，我国上半年批准创新药43个，同比增长59%，而2024年批准的创新药一共才有48个。
“中国在创新药研发管线方面的规模已占全球的四分之一左右，每年开展的临床试验数量约3000项，这两项关键指标均处于世界前列。由此可见，中国在全球创新药研发领域占据了举足轻重的地位。”国家药监局药品注册管理司司长杨霆表示。
以复星医药为例，公司高选择性MEK1/2抑制剂芦沃美替尼片于5月获得国家药监局批准上市，用于治疗朗格汉斯细胞组织细胞增生症（LCH）和组织细胞肿瘤成人患者，以及2岁及2岁以上伴有症状、无法手术的丛状神经纤维瘤（PN）的I型神经纤维瘤病（NF1）儿童及青少年患者。
密集迎来产品获批的还有恒瑞医药。5月27日，公司自研的1类新药注射用瑞康曲妥珠单抗获批上市，这是国内首个获批用于HER2突变非小细胞肺癌（NSCLC）患者的中国自主研发抗体偶联药物（ADC）。截至目前，恒瑞医药已在国内获批上市23款1类创新药和4款2类新药，另有90多个自主创新产品正在临床开发，约400项临床试验在国内外开展，创新成果稳居行业领先地位。
创新药的加速商业化，也推动了国内创新药企逐步走出转型阵痛期，迎来业绩兑现期。罗欣药业预计，今年上半年实现归母净利润达1500万元至2000万元，同比扭亏为盈，业绩增长主要系核心创新药产品替戈拉生片的商业化进程进一步深化，销量实现同比显著提升。
伴随着公司产品西达本胺弥漫大B细胞淋巴瘤适应症新进医保，西格列他钠销售策略优化且“糖肝共管”独特优势得到市场认可，微芯生物预计上半年实现归母净利润3006万元，同比实现扭亏。
出海步伐不断加速
与创新药上市之喜相伴，国内药企出海亦进入加速时刻。从过去的license-in（对内技术引进）为主，到与跨国药企的license-out（对外授权）交易呈现爆发式增长态势，中国创新药出海正从量变走向质变。
医药魔方数据显示，2025年上半年，全球医药交易数量达456笔，同比增长32%；首付款总额达118亿美元，同比激增136%；交易总金额高达1304亿美元，同比增长58%。其中，涉及中国的交易贡献了近50%的总金额和超过30%的交易数量。
“2025年以来，创新药板块表现强势。不少中国创新药企业已展现出较强的出海潜力，正在通过授权出海等模式，角逐全球创新药市场，资产价值不断放大。”陈竹认为。
众多创新药企在此次出海浪潮中成绩斐然，凭借着独特的技术优势和临床价值，不断创下license-out交易最高金额的纪录。
三生制药与辉瑞的天价授权合作无疑是国内药企深度融入全球医药市场的生动诠释。三生制药于5月宣布，将自主研发的PD-1/VEGF双抗SSGJ-707在除中国区外的全球开发、生产、商业化权利授权给辉瑞。该笔交易首付款高达12.5亿美元，潜在交易总额为60.5亿美元，一举刷新了国产创新药出海的最高首付款纪录，引发市场强烈反响。
又如迈威生物，公司6月26日晚间公告称，与CALICO拟就IL-11靶向治疗（包括9MW3811）签署《独家许可协议》，根据许可协议，迈威生物独家许可CALICO在除中国区外的所有区域内独家开发、生产和商业化许可产品的权利。迈威生物可获得首付款2500万美元及最高达5.71亿美元的里程碑付款，以及按许可产品净销售额计算的阶梯式特许权使用费。
天风证券分析指出，license-out交易的快速增长，为国内创新药企带来可观现金流，对其核心管线在海外的推进提供有力支持；同时，跨国药企对中国创新药的认可，也为国内药企提供了更多的合作机会和发展空间，有望进一步加速中国创新药的发展。
【2025-07-30】
肝转移后OS突破51个月！卡瑞利珠单抗跨线长程维持为晚期食管癌长生存铺路
【出处】中国医学论坛报今日肿瘤
随着免疫治疗的探索和发展，食管癌已经进入免疫治疗时代。ESCORT-1st研究是全球首个探索免疫治疗（卡瑞利珠单抗）联合TP（紫杉醇+顺铂）方案一线治疗晚期或转移性食管鳞癌的Ⅲ期临床研究，基于其前期数据，该方案成为我国晚期食管鳞癌一线标准治疗。在2024年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，ESCORT-1st研究对最终结果进行更新[1]。结果显示，在全人群中，与化疗组相比，卡瑞利珠单抗联合化疗组中位总生存（OS）和研究者评估的中位无进展生存（PFS）均显著获益，且生存曲线差异呈现增大趋势，提示卡瑞利珠单抗联合化疗带来“长尾”持久改善。相比化疗组，卡瑞利珠单抗联合化疗组的3年OS率翻倍（25.6% vs 12.8%），预估1/4晚期食管鳞癌患者生存期超过3年，该数据刷新了晚期食管癌一线治疗研究3年OS率记录。
在二线治疗方面，卡瑞利珠单抗同样具有重要价值——ESCORT研究显示其单药治疗二线晚期食管鳞癌中位OS及客观缓解率（ORR）较化疗组显著提升[2]。卡瑞利珠单抗治疗晚期食管癌的真实世界研究ESCORT-RWS，入组患者涵盖不同线数治疗，结果同样证实卡瑞利珠单抗能够带来生存获益，一线治疗中位OS为15.5个月，二线治疗中位OS为12.1个月[3]。丰富的循证证据为卡瑞利珠单抗在食管癌中的应用奠定基础，也为医生和患者治疗选择提供了宝贵的参考。
本期我们分享一例食管鳞癌术后肝转移患者的诊疗经过。患者2019年7月确诊食管鳞癌，接受手术及术后放化疗。2020年12月发现肝转移（Ⅳ期），一线接受白蛋白紫杉醇联合替吉奥化疗6周期，PFS达13个月。二线依次给予双药化疗（白蛋白紫杉醇+替吉奥）、卡瑞利珠单抗联合双药化疗及卡瑞利珠单抗联合替吉奥维持治疗，二线PFS达27个月。三线改用卡瑞利珠单抗联合白蛋白紫杉醇及奈达铂化疗，后转为卡瑞利珠单抗联合卡培他滨维持治疗，治疗期间结合复查结果，适时引入局部消融术，截至2025年2月末次随访，三线PFS已达10个月。患者自确诊肝转移起整体OS已达51个月，通过多线治疗策略实现了长期生存。
本文特邀嘉宾
日照市人民医院 秦丽医师
日照市人民医院 王锴教授
秦丽 医师
日照市人民医院肿瘤科一病区主治医师
肿瘤学硕士研究生
基本情况
基本信息：男性，65岁。
入院时间：2020年12月。
主诉：食管癌术后1年余发现肝转移。
现病史：
患者2019-07确诊食管癌后，于全麻下行“胸腹腔镜联合食管癌切除＋食管胃左颈部吻合＋胸导管结扎术”。术后病理分期：pT3N2M0，ⅢB期。术后行紫杉醇联合奈达铂化疗6个周期，并行食管癌术后瘤床及淋巴引流区放疗，PCTV 1.8Gy/次，PGTV 2.15Gy/次，共行28次。
2020-12-14患者复查CT提示肝转移可能，穿刺符合肝转移性基底细胞样鳞状细胞癌。
既往史/个人史：既往有糖尿病病史，口服阿卡波糖治疗，血糖控制可。
体格检查：全身浅表淋巴结无肿大。颈部可见长约10cm手术瘢痕，愈合佳。双肺呼吸音清，双肺未及干啰音、湿啰音。腹壁柔软，无压痛，无反跳痛，肝肋下未触及，脾肋下未触及，未触及腹部包块。无肝区叩击痛，无肾区叩击痛，移动性浊音（-）。四肢活动自如，双下肢无浮肿。
辅助检查
术后病理（2019-07-26）：（食管）溃疡型基底细胞样鳞状细胞癌，切面积4*1cm，侵达外膜，查见脉管内癌栓；上切线及下切线未查见癌；“食管癌”淋巴结（1枚）未查见癌，周围脉管内查见可疑癌栓；“胃左动脉旁”淋巴结（2/2枚）及食管周淋巴结（1/2枚）查见癌；“左喉返神经”淋巴结（1枚）、“右喉返神经”淋巴结（1枚）、第2组淋巴结（3枚）、第7组淋巴结（2枚）、第10L组淋巴结（1枚）及贲门旁淋巴结（8枚）未查见癌。免疫组化：P63+、P40+、CK14-、Ki-67 95%+、Syn-、CgA-、CD56-、S-100+、CD31+（脉管）、D2-40+（脉管）、7号片CK-。
增强CT（2020-12-14）：①符合食管术后改变，较前相仿；②双肺多发结节，较前相仿，建议复查；③肺气肿；双肺散在索条灶；④扫及肝内多发小囊肿；肝右叶稍低密度灶，转移瘤不除外，建议进一步检查。
肝穿刺病理（2020-12-22）：（肝）送检肝组织内查见癌，结合病史及免疫组化结果，符合肝转移性基底细胞样鳞状细胞癌。免疫组化结果：Bcl2+、P63+、P40+、CK19灶+、CK14-、Glypican3灶+、Hepar-1-、Villin-、CK20-、CK7-、CgA-、Syn-、CD56-、Ki67约90%+。
诊 断
1、食管癌术后肝转移（Ⅳ期）
2、糖尿?
≌锪凭?
一线治疗：化疗
治疗方案：2020-12-23至2021-04-26行白蛋白紫杉醇 300mg d1 + 替吉奥 60mg bid d1-14，q3w化疗6周期。
疗效评价1
治疗效果：2周期后疗效评价为部分缓解（PR），4周期后为病情稳定（SD）。截至2022-01-22复查CT提示肝转移灶较前明显增大，一线治疗PFS为13个月。
影像学评估：
诊疗经过2
二线治疗：双药化疗→卡瑞利珠单抗联合双药化疗→卡瑞利珠单抗联合替吉奥维持
治疗方案：
1. 2022-01-22至2022-03-31行4周期白蛋白紫杉醇300mg d1 + 替吉奥 60mg bid d1-14，q3w治疗。
2. 2022-05-12复查提示肝脏病灶稳定，但肿瘤标志物增高，遂加用免疫治疗。2022-05-13至2022-07-28行4周期卡瑞利珠单抗200mg d1 + 白蛋白紫杉醇300mg d1 + 替吉奥60mg bid d1-14，q3w治疗。
3. 2022-08-20至2024-04-16行卡瑞利珠单抗200mg d1 + 替吉奥60mg bid d1-14，q3w维持治疗。
疗效评价2
治疗效果：双药化疗2周期疗效评价为PR，其后持续SD。截至2024-04-16疾病进展，二线治疗PFS为27个月。
影像学评估：
诊疗经过3
三线治疗：卡瑞利珠单抗联合双药化疗→卡瑞利珠单抗联合卡培他滨维持、局部消融
治疗方案：
1. 2024-04-23至2024-08-29行6周期卡瑞利珠单抗200mg d1 + 白蛋白紫杉醇300mg d1 + 奈达铂100mg d1，q3w治疗。
2. 2024-09-24起行卡瑞利珠单抗200mg d1 + 卡培他滨1.5g bid d1-14，q3w维持治疗，目前仍在用药中。
3. 2024年11月复查提示肝脏病灶增大趋势，2024-11-6行肝脏氩氦刀冷冻消融术。
不良反应：
化疗后骨髓抑制：Ⅲ度粒细胞减少、Ⅱ度血小板减少，给予粒细胞刺激因子升白细胞、白介素-11升血小板治疗后恢复正常。未观察到明显免疫相关不良反应。
疗效评价3
治疗效果：2周期疗效评价为PR，其后SD。截至2025年2月末次随访，三线治疗PFS已达10个月。
影像学评估：
随访：2025-02-25末次随访，复查CT提示肝脏消融术后改变，病情持续稳定。
小结
这是一位食管癌术后肝转移患者（Ⅳ期），一线给予6周期白蛋白紫杉醇联合替吉奥化疗，PFS达13个月。肝转移灶进展后，结合患者病情变化、治疗意愿及指南推荐，二线治疗依次接受了：4周期双药化疗（白蛋白紫杉醇+替吉奥）、4周期卡瑞利珠单抗联合双药化疗（白蛋白紫杉醇+替吉奥）、卡瑞利珠单抗联合替吉奥维持治疗（持续22个月）。影像学评估提示，双药化疗2周期后疗效达PR，后续持续SD，疾病控制稳定。二线治疗PFS达27个月。三线继续免疫治疗再挑战，予卡瑞利珠单抗联合白蛋白紫杉醇及奈达铂化疗6周期，2周期疗效再达PR，后续SD；后转为卡瑞利珠单抗联合卡培他滨维持治疗，期间定期评估，发现肝转移灶有增大趋势时，及时加行肝脏氩氦刀冷冻消融术。截至2025年2月末次随访，患者病情稳定，三线PFS已达10个月。治疗期间主要不良反应包括Ⅲ度粒细胞减少及Ⅱ度血小板减少，经升白、升血小板治疗缓解，未出现明显免疫相关不良反应。该病例通过多线序贯免疫联合治疗策略，实现肝转移灶持久控制，为晚期食管癌术后转移患者提供了重要的临床实践参考。
病例点评
Q1：该患者于2020年12月确诊为食管鳞癌术后肝转移（Ⅳ期）。请您结合指南推荐及临床经验，谈一谈晚期食管癌术后转移患者的常用治疗策略有哪些？为本例患者制定方案时重点考虑了哪些因素？
王锴教授：远处转移性食管癌患者的治疗需结合转移负荷、病理类型、分子标志物及患者体能状态进行个体化设计。根据2020版《中国临床肿瘤学会（CSCO）食管癌诊疗指南》的Ⅰ级推荐，远处转移性食管癌患者的一线治疗以系统化疗为主，核心方案为氟尿嘧啶类（如5-FU/替吉奥/卡培他滨）联合铂类或紫杉类。值得注意的是，基于ESCORT关键Ⅲ期研究结果，国家药品监督管理局（NMPA）于2020年批准卡瑞利珠单抗用于晚期食管鳞癌的二线治疗。该研究证实，相较于单纯化疗，卡瑞利珠单抗单药可显著降低患者29%的死亡风险（HR=0.71）[2]。本例患者肝转移病灶单发，病理类型为鳞癌，限于经济条件原因未行TMB、MSI等相关检测，评估体力状况良好，遂一线采取双药化疗的方案，免疫治疗作为二线选择。
Q2：患者一线、二线、三线治疗方案各有不同，其中免疫治疗在二线开始启用，并在三线治疗中继续免疫再挑战。请您结合该患者各线治疗取得的PFS及相关获益，谈一下免疫治疗在该患者中的治疗效果及优势？
王锴教授：免疫检查点抑制剂是化疗失败的晚期食管癌患者的重要治疗选择。对于一线化疗失败的晚期食管鳞癌患者，可选择卡瑞利珠单抗等PD-（L）1抑制剂作为二线治疗药物。此患者一线采用单纯化疗（白蛋白紫杉醇+替吉奥）获得13个月的PFS，虽优于传统化疗平均疗效水平，但未突破晚期患者的生存瓶颈。二线治疗果断采用化疗联合免疫方案，PFS达27个月，免疫维持阶段病情稳定长达22个月，提示该患者属于免疫治疗超长应答人群，与免疫治疗特有的"拖尾效应"相契合——免疫治疗一旦起效，可通过持续激活T细胞形成长期免疫记忆，即使后续进展，肿瘤生长速度也明显减缓。三线治疗采取强效化疗联合免疫再挑战，白蛋白紫杉醇可促进抗原呈递，奈达铂增强免疫原性死亡，重塑免疫微环境，增强免疫应答。疗效达PR后，我们继续给予卡瑞利珠单抗联合卡培他滨维持治疗，配合消融治疗，形成“局部摧毁+系统免疫激活+低毒维持”三联模式，目前PFS已达10个月且仍在持续获益。
Q3：患者自肝转移后总OS已达51个月，其中卡瑞利珠单抗用药时长超32个月。请您结合最新公布的ESCORT-1st研究数据，对该患者目前取得的长生存获益做一下整体评价，并对后续治疗方案发表一下看法。
王锴教授：该患者作为晚期食管鳞癌肝转移（Ⅳ期）病例，自2020年12月确诊肝转移后，通过序贯免疫联合治疗策略实现OS达51个月的突破性获益，显著超越当前晚期食管癌治疗的生存预期，已接近部分局限期食管癌患者的预后水平。2024年ASCO公布的ESCORT-1st研究最终分析显示，卡瑞利珠单抗联合化疗一线治疗的3年OS率为25.6%（化疗组仅12.8%）[1]，而本例患者在二线才启用卡瑞利珠单抗，仍实现超4年生存，提示其属于免疫治疗中的“超长应答人群”。患者累计接受卡瑞利珠单抗治疗超32个月，其中二线免疫维持阶段持续22个月疾病稳定，其核心机制在于免疫记忆细胞持续活化形成的“拖尾效应”。尽管肝转移通常预示极差预后，但该患者通过免疫联合化疗诱导PR后，适时联合局部消融术实现转移灶长期控制，体现了系统治疗与局部干预的协同价值。
关于后续治疗策略，若出现局部进展（如肝脏新发病灶），可考虑立体定向放疗（SBRT）联合原免疫维持方案，但长期免疫治疗也可能增加免疫相关不良反应，需注意相关指标的监测。若发生广泛进展，则应优先完善分子标志物检测，寻找新型靶向治疗机会，也可以联合其他化疗药物、抗血管生成药物或抗体药物偶联物（ADC）等。
Q4：请您用一段话对该病例进行简单总结。
王锴教授：该患者肝转移后获得了长达51个月的OS，治疗中卡瑞利珠单抗持续应用超32个月，是免疫联合治疗实现长期生存的典型食管癌病例。其诊疗核心在于：①二线免疫维持阶段深度利用免疫"拖尾效应"实现疾病长期稳定；②三线免疫再挑战取得成功，疗效再次达到PR，印证了免疫记忆的持续激活；③肝脏冷冻消融术精准破解局部耐药问题，与系统免疫治疗形成协同效应；④跨线动态调整治疗方案（如增减化疗强度、把握局部干预时机），有效平衡了治疗效果与患者耐受性。
【2025-07-30】
中国创新药出海新范式：闪电审批，硬核疗效
【出处】21世纪经济报道
只有内外兼修，才能为医药创新提供可持续的发展动能。
我国创新药物领域正进入爆发式增长阶段。
国家药监局数据显示，今年上半年我国共批准创新药43个，同比增长59%，这一数字刷新了历史同期的最高纪录，且接近2024年全年48个的总量。其中，40个创新药由中国企业研发制造，仅有3个是由跨国公司研发后进口，这一数据充分体现了政策红利正快速转化为推动产业发展的强劲动力。
国家药监局药品注册管理司司长杨霆表示，中国在创新药研发管线方面的规模已占全球的四分之一左右，每年开展的临床试验数量约3000项，这两项关键指标均处于世界前列。可见，中国在全球创新药研发领域占据了举足轻重的地位。
随着中国创新药的研发能力显著增强，国内市场竞争的加剧，众多制药企业开始寻求海外市场的机会，积极探索多种出海模式。2025年，国产创新药的国际市场热潮不断升温，海外授权交易额屡次刷新历史纪录。
多位创新药企的高层管理人员和一级市场投资专家在接受21世纪经济报道采访时表示，现阶段正是过去十年产业积累实现集中转化和资本化的关键时期，中国创新药交易市场已趋于稳定，其资产正以不可逆转的趋势融入全球交易和商业化合作体系。
然而，中国创新药要实现更为稳健的发展，还需整个生态系统的协同进步。唯有构建从基础研究到临床转化、从监管升级到支付创新的完整链条，中国原创新药才能在全球医药领域占据一席之地。
在这场关乎人类健康的全球竞赛中，中国创新药企的追求早已超越单纯的交易数字增长，而是致力于让源自中国的治疗方案赢得国际认可。只有当更多“中国智造”的创新药造福全球患者时，中国医药产业才真正完成了“成年礼”。
效率变革
今年上半年，我国创新药物审批领域成绩斐然，共有43个创新药获得上市批准，这一数字不仅刷新了历史同期纪录，更在治疗领域的广度和审评效率上取得了显著突破。
从治疗领域方面看，抗肿瘤药物依然占据创新药物的主流地位，占比约40%的18款药物获批准，位居首位。在内分泌和代谢领域，信达玛仕度肽成为全球首个获得批准的GCG/GLP-1双受体激动剂减重药物。在自身免疫疾病领域，恒瑞医药的硫酸艾玛昔替尼片成为我国首个自主研发的高选择性JAK1抑制剂。
同时，麻醉、心血管、感染性疾病及罕见病等领域也迎来了多款新药。今年3月，江西科睿药业的玛舒拉沙韦片（商品名：伊速达）获得批准，为12岁及以上健康的青少年和成人单纯性甲、乙型流感患者提供了新的治疗选择；4月，上海信致医药的波哌达可基注射液（商品名：信玖凝）通过优先审评审批程序上市，标志着我国首个血友病B基因治疗药物的诞生，结束了该领域长期依赖进口的历史。5月，北海康成的注射用维拉苷酶β（商品名：戈芮宁）获得批准，作为我国首个本土自主研发的戈谢病治疗药物，它能够完全替代同类进口产品，显著提高了我国约3000名戈谢病患者的用药可及性。此前，戈谢病已被纳入国家“第一批罕见病目录”。
北海康成创始人、董事长兼首席执行官薛群对21世纪经济报道记者表示：“戈芮宁从NDA（新药上市申请）到正式获批上市仅用时6个月，大幅节省了时间成本，降低了药物的成本。罕见病药物必须降低药物的成本，以此确保其未来上市后的定价能够适应中国等市场的支付体系和患者需求。将这些成本分摊到年治疗费用中，确保企业以及生产药物的合作方能够回收成本，并获得一个合理且可接受的利润。”
创新药的快速上市，也得益于审评审批体系的不断优化。仅5月29日一天，国家药监局便批准了11款国产创新药，其中7款为1类新药，涵盖了肿瘤、内分泌等多个领域，创下了单日批准数量的新纪录。
致同咨询生命科学与健康行业领导合伙人、致同咨询融资与并购财务顾问服务合伙人董慧慧对21世纪经济报道记者表示，到2025年，我国创新药审批已进入“超高速时代”，2025年上半年创新药审批均速已达8.8个月，接近FDA的水平（7.9个月），审批效率的提升加速了产品上市周期。
十年前，新药从研发到上市的过程漫长，审批流程复杂，进展缓慢。申万宏源的报告显示，2014年我国1.1类新药、3.1类新药及6类新药的平均审评时间分别为42个月、42个月和25个月，申报临床的平均审评时间为14个月、28个月和28个月。
而现在，审评效率的质的飞跃持续发生。2025年6月16日，国家药监局发布了《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，计划将药品临床试验审评审批时限从60日缩短至30日，进一步为创新药研发注入动力。
杨霆表示，国家药监局还将继续完善药品审评审批程序和规则，提升研发质量和效率，鼓励多联疫苗、细胞和基因治疗产品的研发创新等。目前，正在修订附条件批准的审批程序，同时开展相应的知识产权保护工作，已经完成实验数据保护的管理规定的起草和征求意见，以进一步保护研发企业的创新动力。
“出海”进阶
我国新药研发实力已挺进世界前列，为构建具有全球影响力的中国医药创新生态奠定了坚实基础。目前，我国拥有1775种FIC（First-in-class）药物，占全球市场份额的19%，与美国的差距正在逐步缩小。从ASCO会议中国研究汇报数量的变化亦可见一斑：2025年ASCO会议上，中国研究数量增至73个，其中代表突破性研究成果的LBA达到11个，占比20%。中国医药创新能力正逐步改写世界格局。
研发实力的显著提升，加速了临床试验全球化布局的步伐。目前，我国企业开展的临床试验数量已占据全球肿瘤试验总数的39%，这个数字不仅超过了五年前的24%，更远超2009年的2%，领先于美国和欧洲。
国家药监局也在不断强化国际监管协作，助力我国创新药企业和药品迅速“出海”。杨霆表示：“我们与WHO，以及人用药品注册的协调机构和国际药品检查机构保持紧密合作，确保审评检查与国际接轨，标准规范与全球同步，让我国企业有更多机会参与国际竞争。”
然而，在国际化进程中，创新药企仍面临诸多挑战，从监管适应性到市场认可度，从本地化运营到全球供应链构建，每一步都需要跨越重重障碍。如何在全球化大潮中明确定位，探索可持续发展的道路，已成为整个行业的共同课题。在此背景下，我国创新药企在海外市场的拓展模式也在不断进化。
中邮证券研报显示，2025年上半年，我国创新药License-out（许可授权）总金额已接近660亿美元，超过了2024年全年的BD（商务拓展）交易总额。其中，三生制药（01530.HK）与辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707达成的12.5亿美元首付款交易，刷新了国产创新药出海首付款的纪录。
除了License-out模式，NewCo（新公司）模式也已成为我国创新药企出海欧美市场的主流模式之一。这一模式通过在境外设立新公司集中推进管线研发，既减轻了药企的资金压力，又能通过股权绑定分享未来的增值收益——新设主体的独立运营更容易满足国际合规要求，加速临床试验和注册进程。在此模式下，我国药企不仅能获得授权费用和首付款，还能以股权形式与投资者共享未来的增值收益。
当交易模式从“License-out”升级为“共同开发”，我国药企需要构建全方位的全球化能力。百济神州建立了超过2000人的全球临床开发团队，在全球50多个国家同步开展试验；恒瑞医药在瑞士巴塞尔设立研发中心，实现了24小时全球研发的接力。这种涵盖研发、临床、生产的“系统能力”，是我国创新药在全球竞争中站稳脚跟的核心底气，也是从“参与全球分工”到“引领产业标准”的关键一跃。
夯实本土生态
当创新药走向国际市场，业内也日益关注本土创新生态系统的建设。
一位不具名的创新药企高管在接受21世纪经济报道记者采访时强调：“我国拥有庞大的内部市场，这为国际化发展提供了坚实的基础。然而，在地缘政治风险加重的当下，过度依赖外部资本和市场，可能会对行业的长期发展带来潜在风险。”
维瑾柏鳌（Virogen Biotechnology Inc.）CEO陈粟也对21世纪经济报道记者表示：“目前，无论是二级市场还是一级市场，市场信心较大依赖于BD交易和大型企业的并购，行业发展深受资本市场波动的影响。但回归医药行业的本质，其核心价值在于满足未解决的临床需求，减轻社会医疗负担。要达成这一目标，我们应当为重大疾病治疗设定社会共识的发展目标，并建立可持续的商业模式。”
陈粟进一步阐释，当企业研发出能显著提高疗效、降低总体医疗成本的创新药物时，包括支付体系在内的各方面应给予充分支持，并通过强有力的支付机制确保这些产品能够获得应有的回报。这实际上是一种‘节约分成’的逻辑：社会应将因新药节省的治疗费用和减轻的社会、家庭负担中的一部分，以高溢价的形式回馈给企业。
“这种正向循环不仅能够支持产业持续创新研发、增强资本市场对创新药开发的信心，解决资本收益的后顾之忧，还能从本质上提高全民健康水平。这种支持机制应当在创新药的临床研发阶段就开始实施。构建一个创新价值与社会效益相结合的机制，是推动医药行业高质量发展、实现患者、企业和社会多方共赢的关键。”陈粟补充说。
虽然近两年已有多项利好政策推出，但药物研发、临床转化、审批上市等环节仍面临不少挑战：研发资金不足与融资难题、企业创新竞争的同质化、关键耗材依赖等问题尚未彻底解决；在临床转化方面，医院的创新动力有待进一步激发；医保支付机制亟待完善，部分高价值创新药的“最后一公里”落地仍需努力。
针对这些痛点，政策正在持续加力。7月10日，国家医保局公布了《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》等相关文件，首次设立商业保险创新药品目录，为高价值创新药支付开辟了新的渠道，显示出监管层对创新药物的支持。
资本端的支持也在加强。6月18日，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上宣布，将更好地发挥科创板的作用，推出“1+6”改革措施，扩大第五套标准的适用范围，支持更多前沿科技企业上市。这表明科创板最具包容性的未盈利上市机制正从“生物医药专属”向“硬科技全覆盖”转变。
从支付机制创新到资本制度的完善，构建一个“研发有动力、临床有转化、支付有保障、资本有信心”的本土创新生态系统，正成为我国创新药物在全球浪潮中站稳脚跟的重要基石。
只有内外兼修，才能为医药创新提供持续的发展动力。
【2025-07-30】
机构评级|中信证券给予恒瑞医药“买入”评级
【出处】本站iNews【作者】机器人
7月30日，中信证券发布关于恒瑞医药的评级研报。中信证券给予恒瑞医药“买入”评级，目标价不超过94元。其预测恒瑞医药2025年净利润为88.87亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共21家机构发布了恒瑞医药的研究报告，预测2025年最高目标价为94.00元，最低目标价为51.00元，平均为70.44元；预测2025年净利润最高为94.31亿元，最低为66.49亿元，均值为74.14亿元，较去年同比增长17.00%。其中，评级方面，16家机构认为“买入”，2家机构认为“推荐”，2家机构认为“增持”，1家机构认为“中性”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-07-30中信证券陈竹买入8887000000.000094.00002025-07-29华源证券刘闯买入9431000000.0000--2025-07-28光大证券王明瑞增持8334000000.0000--2025-07-28国泰海通证券余文心增持9277000000.000084.00002025-05-25天风证券杨松买入7009880000.0000--2025-04-29甬兴证券彭波买入6990000000.0000--2025-04-29西部证券李梦园买入6996000000.0000--2025-04-26国海证券万鹏辉买入7072000000.0000--2025-04-25西南证券杜向阳买入6889380000.0000--2025-04-25浦银国际阳景买入7136000000.000067.00002025-04-14中银证券刘恩阳买入6704000000.0000--2025-04-09长江证券彭英骐买入8231000000.0000--2025-04-08华西证券崔文亮买入6961000000.0000--2025-04-08东方证券伍云飞买入6759000000.000056.18002025-04-03兴业证券孙媛媛买入7098000000.0000--2025-04-01中航证券李蔚买入6827600000.0000--2025-04-01民生证券王班推荐7263000000.0000--2025-04-01交银国际证券丁政宁中性7118000000.000051.00002025-03-31国金证券袁维买入6946000000.0000--2025-03-31中国银河程培推荐7114850000.0000--2025-03-01广发证券罗佳荣买入6649000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD）
【2025-07-30】
恒瑞医药(7月30日)出现1笔大宗交易
【出处】本站iNews【作者】大宗探秘
据本站数据中心统计，7月30日恒瑞医药收盘价为63.59元，出现1笔大宗交易。详情如下：成交量：9.00万股 | 成交价：63.59元 溢价率：0.00%买方：华泰证券股份有限公司北京雍和宫证券营业部卖方：国泰海通证券股份有限公司总部恒瑞医药大宗交易信息序号交易日期最新价成交价格成交量（万股）溢价率买方营业部卖方营业部12025-07-3063.590063.59009.00000.00000000000000000000华泰证券股份有限公司北京雍和宫证券营业部国泰海通证券股份有限公司总部历史大宗交易详细数据请进入本站数据中心-大宗交易页面查看
【2025-07-30】
中银国际：医保局明确集采反内卷 关注医药板块重估机会
【出处】智通财经
中银国际发布研报称，近日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，介绍“十四五”时期深化医保改革，服务经济社会发展有关情况。其中医保局提出，在第11批集采中，医保局将坚持“反内卷”的原则，并进一步优化了集采的规则，同时报价最低企业要公开说明报价的合理性，并承诺不低于成本报价。过去集采对医药行业药品价格的影响较大，后续随着价格预期的逐步稳定，医药行业的盈利有望逐步改善，建议关注医药板块重估的机会。
中银国际主要观点如下：
医保局明确集采“反内卷”
会议中，医保局指出，第11批集采工作已经启动，按照国务院常务会议研究通过的优化集采措施，医保局将坚持“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则，并进一步研究优化了具体的采购规则，不再以简单的最低价作为参考。过去虽然医保局也曾多次提出集采不以最低价为目的，但此次会议更加明确了相关的具体措施，在中选规则方面，优化了价差计算的“锚点”，同时报价最低企业要公开说明报价的合理性，并承诺不低于成本报价，在规则下，医药行业的集采价格有望逐步改善。
集采“反内卷”有望逐步提高医药企业的盈利能力
截至到目前，国家层面共开展了10批药品集采，覆盖了435种药品，但过去的集采方式更多以“以价换量”的方式为主，低价企业获得更多的药品份额，这使得企业报价相对较低，导致的结果：一方面使企业的盈利受到影响；另一方面部分企业为了控制成本，药品的质量也出现问题。但随着后续医保局集采“反内卷”措施逐步完善，企业药品价格的竞争有望逐步回归良性，伴随药品价格的企稳，医药企业的盈利能力逐步提升。
医药企业逐步走出集采影响，关注医药板块的重估机会
当下医药板块，一方面政策端的态度正在逐步转向，集采规则逐步优化；另一方面，医药板块经过几年的研发投入，再研管线逐步进入收获期，并且近期医药行业海外BD的趋势正在加速，这也进一步体现出当下我国创新药在全球的竞争力。医药行业正逐步走出低谷，伴随后续政策面以及企业盈利面的逐步改善，医药板块有望迎来估值重塑的机会。
建议关注三条主线
1)具备稳健增长的领域。医疗器械和药品是最先经历集采的板块，不少品种的影响已经逐步出清，尤其是医疗耗材领域，行业的成长性伴随新产品的上市有望持续，继续重点关注。器械领域建议关注佰仁医疗(688198.SH)、三友医疗(688085.SH)、康为世纪(688426.SH)、大博医疗(002901.SZ)、爱康医疗(01789)、威高骨科(688161.SH)；眼科：爱博医疗(688050.SH)；心脑血管：惠泰医疗(688617.SH)、心脉医疗(688016.SH)、乐普医疗(300003.SZ)；药品领域建议关注：恒瑞医药(600276.SH)、信立泰(002294.SZ)、京新药业(002020.SZ)、仙琚制药(002332.SZ)、康辰药业(603590.SH)等标的。
2)25年，CXO板块和医疗设备板块，随着国内投融资以及财政政策的向好，后续有望逐步迎来反转，建议关注CXO：阳光诺和(688621.SH)、益诺思(688589.SH)、昭衍新药(603127.SH)、美迪西(688202.SH)等标的；设备板块建议关注：联影医疗(688271.SH)、迈瑞医疗(300760.SZ)、开立医疗(300633.SZ)等标的。
3)创新领域伴随24年国家医保谈判的逐步落地，建议关注进入兑现或者放量阶段相关标的，以及未来具备出海能力的企业，如：信达生物(01801)、康方生物(09926)、科伦博泰(06990)、百利天恒(688506.SH)、贝达药业(300558.SZ)、迈威生物(688062.SH)、诺诚健华(688428.SH)等标的。
其他方面，建议关注中药：同仁堂(600085.SH)、昆药集团(600422.SH)、天士力(600535.SH)、马应龙(600993.SH)等；原料药：华海药业(600521.SH)、司太立(603520.SH)、普洛药业(000739.SZ)等；医疗服务：爱尔眼科(300015.SZ)、通策医疗(600763.SH)、海吉亚医疗(06078)、三星医疗(601567.SH)等；疫苗：百克生物(688276.SH)、智飞生物(300122.SZ)、康希诺(688185.SH)等；零售药店：健之佳(605266.SH)、大参林(603233.SH)、益丰药房(603939.SH)等。
风险因素
集采政策实施力度超预期的风险、企业研发不及预期风险、产品销售不及预期风险。
【2025-07-30】
国金证券：慢阻肺蓝海疗法迭代 国产新药BD潜力凸显
【出处】智通财经
国金证券发布研报称，COPD发病人群基数大，传统治疗方案局限性强，近年来创新疗法密集获批有望改写疾病治疗格局，有望带来可观商业化市场增量。中国创新药企广泛布局COPD研发关键靶点，研发进度紧追全球第一梯队，并且以恒瑞医药(600276.SH,01276)HRS-9821为代表的创新管线已经彰显出卓越的创新价值，该行推荐：1)关注PDE3/4赛道潜在对外授权机会潜在受益标的;2)关注在生物制剂赛道具有差异化优势的管线的标的。
国金证券主要观点如下：
慢阻肺疾病负担沉重，亟待更优治疗方案
慢阻肺是以慢性呼吸道症状(呼吸困难、咳嗽、咳痰)和持续性气流阻塞为主要特征的常见病，我国患者人数约1亿，已成为最常见慢性疾病之一。慢阻肺也是我国2021年第3大死亡原因，疾病危害性强，其中急性加重是加速疾病进展导致早期死亡的关键环节。现阶段我国慢阻肺患病知晓率为0.9%，肺功能检查率为4.5%，知晓率及规范化诊疗率仍有较大提升空间。慢阻肺主要通过药物进行治疗，以预防及控制慢性炎症并减轻临床症状，2022年我国慢阻肺药物市场规模已超过30亿美元。慢阻肺长期治疗药物包括皮质类固醇、长效支气管扩张剂及抗炎药物，真实世界研究结果显示，多数患者在接受目前标准疗法治疗后仍控制不佳，临床亟需寻求更为优化治疗方案，以及更为创新的治疗手段。
创新疗法密集获批，慢阻肺治疗方案迭代进行时
2024年以来，全球范围内恩司芬群(ensifentrine)、度普利尤单抗、美泊利珠单抗等药物先后获批用于治疗慢阻肺，慢阻肺领域多年来无新机制药物获批的局面被打破，且新版慢阻肺官方指南已就恩司芬群、度普利尤单抗等创新药物作出明确推荐，随着更多的创新药物获批上市，慢阻肺疗法格局有望加速迭代。目前慢阻肺新药研发方向主要包括以PDE3/4抑制剂恩司芬群为代表的新型吸入剂和靶向2型炎症通路及通路上游警报素的生物制剂：1)FDA于2024年6月批准Verona公司的恩司芬群用于成人慢性阻塞性肺病(COPD)患者的维持治疗，该药是同类首创的PDE(磷酸二酯酶)3/4选择性双重抑制剂，同时融合了支气管扩张剂和非甾体抗炎剂的功效，是20多年来首个用于COPD维持治疗的新型作用机制吸入产品。2025年7月，默克宣布收购Verona，总交易价值约为100亿美元;2)2024年7月以来，度普利尤单抗(IL?4/13抑制剂)、美泊利珠单抗陆续被获批用于慢阻肺患者的附加维持治疗，TSLP、IL-33、ST2等靶点生物制剂也已进入3期临床阶段,COPD后续有望迎来生物制剂新药密集上市。
中国创新全面布局，管线价值再获全球认证
现阶段在慢阻肺创新研发各个重要靶点上，均有中国创新药企业密集布局，以PDE3/4抑制剂为例：1)正大天晴(中国生物制药)、海思科、恒瑞医药均有创新管线布局，其中中国生物制药TQC3721混悬液(PDE3/4抑制剂)已进入临床3期，全球范围内研发进度仅次于Verona。2)恒瑞医药已就PDE3/4抑制剂创新药HRS-9821等产品权利与GSK达成合作协议，恒瑞医药将获得包括PDE3/4授权在内的5亿美元首付款，协议潜在总金额约120亿美元，中国创新管线价值再获认证，COPD领域国内创新药企业未来更多潜在对外授权机会值得重点关注。
风险提示
研发进度不及预期的风险，商业化进度不及预期的风险，竞争加剧的风险。
【2025-07-30】
券商观点|生物制品行业深度报告：多发性硬化-百亿美金市场，BTKi发展前景广阔
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年7月30日，开源证券发布了一篇生物制品行业的研究报告，报告指出，多发性硬化-百亿美金市场，BTKi发展前景广阔。
报告具体内容如下：
MS全球存量患者基数较大，减少复发与延缓神经退行是治疗的核心目标 多发性硬化（MultipleSclerosis,MS）是一种由免疫系统介导的中枢神经系统炎性脱髓鞘疾病，“空间多发性”和“时间多发性”是其核心特点。MS地理分布呈现鲜明的“纬度梯度”现象，高纬度地区发病率较高；根据Frost&Sullivan数据，全球与中国多发性硬化存量患者数量预计将在2030年达到371/6万人。MS主要分为临床孤立综合征（CIS）、复发缓解型（RRMS）、继发进展型（SPMS）与原发进展型（PPMS）四种主要亚型，减少复发与神经保护是治疗的核心目标。 MS存量市场已超百亿美金，上市产品主要聚焦在RMS领域全球MS已上市产品市场规模约200亿美元，主要包括单抗类产品（CD20单抗、ITGA4单抗、CD52单抗）、口服类产品（S1PR调节剂、富马酸类、特立氟胺）等，其中CD20单抗疗效整体优于口服产品，2024年销售占比已超60%。已上市产品在控制炎症、减少复发上具有较好疗效，获批适应症主要聚焦在RMS领域（RRMS+aSPMS）；针对PMS领域（PPMS+nrSPMS），仅奥瑞利珠单抗针对PPMS获批上市，存在较大未满足临床需求。 BTK抑制剂有望填补PMS领域治疗空白，2025H2数据催化密集 BTK抑制剂具有较好的血脑屏障穿透性，可通过调控B细胞和小胶质细胞等关键免疫细胞，分别抑制炎症反应和神经退行性进程，为PMS提供了潜在有效的治疗手段。针对MS，多家MNC已加速布局BTK抑制剂，Sanofi的Tolebrutinib针对nrSPMS已申报NDA，罗氏的Fenebrutinib、诺华的Remibrutinib已进入III期临床；诺诚健华的奥布替尼针对PPMS已开启全球III期临床，全球进度领先，早研针对RMS适应症影像学表现优于竞品，有较强出海潜力。（1）PPMS：仅奥瑞利珠单抗一款产品获批上市，Tolebrutinib与Fenebrutinib预计在2025H2读出III期主要临床终点数据；BTK抑制剂在PPMS领域尚未实现概念验证，数据读出后有望快速提升BTK抑制剂在PMS领域的价值。（2）nrSPMS：尚无产品获批上市，凭借在HERCULES试验中优异的临床数据，Tolebrutinib针对nrSPMS的上市申请获FDA受理并获得优先审评，PDUFA时间为2025年9月28日，有望成为首个在nrSPMS领域获批上市的药物。投资建议 MS全球存量患者基数较大，存量产品市场规模约200亿美元。现有上市产品获批适应症聚焦RMS领域，对神经保护效果较弱；BTK抑制剂可透过血脑屏障，抑制中枢小胶质细胞活化并减少促炎因子释放，实现阻断慢性神经炎症、延缓神经退行性进程的功能，有望填补PMS领域治疗空白。随着2025H2Sanofi的Tolebrutinib与Roche的Fenebrutinib针对PPMS的III期数据预期读出，以及Tolebrutinib针对nrSPMS预期获批，赛道景气度持续提升，相关标的有望受益。受益标的：诺诚健华、翰森制药、云顶新耀、恒瑞医药、百济神州-U等。风险提示：创新药研发热度下滑、药物临床研发失败、药物安全性风险等。
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【2025-07-30】
07月29日73个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年07月29日，本站89个行业中，有73个出现融资净买入，银行、化学制药、半导体、医疗服务、军工装备融资净买入居前，分别为14.62亿元、14.59亿元、13.5亿元、8.04亿元、6.67亿元。有16个出现融资净卖出，汽车整车、IT服务、工程机械、金属新材料、电机融资净卖出居前，分别为2.78亿元、1.52亿元、1.38亿元、1.36亿元、0.96亿元。07月29日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）银行14.62631.68627.73.99化学制药14.59452.61450.312.3半导体13.51040.51035.764.74医疗服务8.04211.12210.091.02军工装备6.67509.63506.872.76通信设备5.89538.43536.432.0生物制品5.88249.36248.450.91汽车零部件5.77490.69489.111.58饮料制造4.2384.6284.140.49小金属3.88243.7242.071.64软件开发3.54632.6630.462.14其他电源设备3.02118.29117.890.4白色家电2.99194.27193.620.65证券2.971222.181218.983.2医疗器械2.84287.39286.21.19中药2.73198.57197.481.09能源金属2.68135.19134.810.38电子化学品2.64123.16122.710.45专用设备2.51253.01252.240.77建筑材料2.27137.17136.550.62风电设备2.0993.2492.970.27电池2.06482.4480.372.03光伏设备2.05372.03370.731.3多元金融2.0166.27165.580.68保险1.81273.25271.871.38白酒1.64333.16330.792.37军工电子1.43220.7219.720.97美容护理1.3667.767.390.31通用设备1.13346.31345.620.69环境治理1.06150.36149.910.45文化传媒1.02222.12221.11.02农化制品0.99160.23159.370.86影视院线0.9268.8868.50.39房地产0.9281.04279.431.61农产品加工0.8376.9876.720.26电力0.79449.7447.342.36其他电子0.7999.8399.470.36计算机设备0.76328.23327.480.76机场航运0.7463.3863.050.34零售0.74185.31184.251.06教育0.7128.3428.290.05光学光电子0.71335.08334.360.72港口航运0.59132.94132.230.71其他社会服务0.5945.2845.160.13养殖业0.58118.04117.660.39食品加工制造0.57102.02101.50.52汽车服务及其他0.5147.4547.160.28轨交设备0.4855.4655.330.13钢铁0.41151.21149.751.46化学制品0.4331.96330.990.98包装印刷0.3960.7160.610.11家居用品0.3743.7243.490.23服装家纺0.3650.1649.90.27非金属材料0.3426.426.310.09自动化设备0.31259.17258.071.1公路铁路运输0.2783.9783.550.42旅游及酒店0.2643.2443.040.2贵金属0.25104.33103.90.42游戏0.25125.64124.940.7煤炭开采加工0.2147.93146.641.29纺织制造0.1621.0320.990.04电网设备0.15235.09234.230.86通信服务0.15193.21192.70.51燃气0.1424.1223.990.13环保设备0.1321.2121.160.05工业金属0.13329.19327.381.8元件0.09306.15304.761.39厨卫电器0.0611.2711.240.03建筑装饰0.04344.12342.91.22橡胶制品0.0322.522.430.07黑色家电0.0147.7347.120.6化学原料0.0133.63133.090.54医药商业0.061.8861.630.25造纸-0.036.3336.250.09小家电-0.1119.4519.260.19贸易-0.1322.0421.970.07互联网电商-0.1323.5723.530.04种植业与林业-0.2459.0358.790.24化学纤维-0.2755.7955.530.26油气开采及服务-0.472.972.50.41石油加工贸易-0.46156.14155.680.45物流-0.6687.2486.80.44塑料制品-0.68125.85125.460.38消费电子-0.95362.59361.031.57电机-0.9677.8277.470.35金属新材料-1.3685.8985.580.31工程机械-1.38111.64110.930.71IT服务-1.52527.53525.821.71汽车整车-2.78493.93492.461.47
融资客加仓居前的10只股票如下：07月29日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）300502.SZ新易盛33.0721.6711.4688256.SH寒武纪12.344.547.8603259.SH药明康德12.028.463.56601211.SH国泰海通6.854.282.57600016.SH民生银行3.951.552.41600887.SH伊利股份3.651.452.19601688.SH华泰证券5.573.552.02601727.SH上海电气5.743.722.02600196.SH复星医药3.571.581.99603799.SH华友钴业5.813.861.95
融资客减仓居前的10只股票如下：07月29日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）300308.SZ中际旭创16.3518.051.7600048.SH保利发展1.062.010.95002714.SZ牧原股份1.662.450.79002008.SZ大族激光1.041.80.76600030.SH中信证券5.035.730.7300085.SZ银之杰1.592.170.58603806.SH福斯特1.331.880.55601952.SH苏垦农发0.250.790.54002361.SZ神剑股份1.131.670.53601319.SH中国人保0.941.460.51
A股市场融券余额居前10的股票如下：07月29日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）600519.SH贵州茅台3.573.381.08601318.SH中国平安3.472.590.77600036.SH招商银行2.111.430.7600010.SH包钢股份7.546.580.66002594.SZ比亚迪3.485.250.57600276.SH恒瑞医药9.367.950.47600839.SH四川长虹1.061.080.46300476.SZ胜宏科技13.6613.550.44300750.SZ宁德时代7.185.390.42300502.SZ新易盛33.0721.670.41
截止7月29日，上交所融资余额报10008.36亿元，较前一交易日增加109.39亿元；深交所融资余额报9612.52亿元，较前一交易日增加增加元；两市合计19620.87亿元，较前一交易日增加152.72亿元。
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