☆公司报道☆ ◇600220 江苏阳光 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-29】
江苏阳光(600220)出资14.3亿设毛纺子公司
江苏阳光今日披露，公司拟以固定资产及货币资金出资14.3亿元设立全资子公
司江阴金帝毛纺织有限公司。其中，货币资金出资6.86亿元，占注册资本的47.97%
；固定资产作价出资7.44亿元，占注册资本的52.03%。此次固定资产出资为公司目
前处于在用状态的机器设备、房屋建筑物和土地使用权。
江苏阳光表示，本次投资使用固定资产及自有资金，设立之子公司为公司合并
财务会计报告单位，不会对公司正常的运营资金产生明显的影响。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-11-29】
江苏阳光(600220)14亿设立毛纺子公司
江苏阳光（600220）公告，公司拟以固定资产及货币资金出资14.3亿元设立全
资子公司江阴金帝毛纺织有限公司。其中，货币资金出资6.86亿元，占注册资本的
47.97%，资金来源为公司自筹资金；固定资产作价出资7.44亿元，占注册资本的52
.03%。固定资产出资为公司目前处于在用状态的机器设备、房屋建筑物和土地使用
权。
该全资子公司的经营范围包括精纺毛纱、呢绒、坯布的制造、加工。公司表示
，投资设立该子公司主要是为了全面实施公司发展战略，进一步完善和提升公司产
业发展布局。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-11-29】
江苏阳光(600220)14亿设立全资子公司
江苏阳光(600220)今日公告，公司计划投资14.3亿元设立全资子公司，其中货
币资金出资6.86亿元，占注册资本的47.97%，资金来源为公司自筹，固定资产作价
出资7.44亿元，占注册资本的52.03%。固定资产出资为公司目前处于在用状态的机
器设备、房屋建筑物和土地使用权。全资子公司经营范围为精纺毛纱、呢绒、坯布
的制造、加工。
江苏阳光表示，投资设立该子公司主要是为了全面实施公司发展战略，进一步
完善和提升公司产业发展布局，使公司获得强有力的持续经营与永续发展能力。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-27】
江苏阳光(600220)卖子公司获利2.3亿 业绩贡献超五成
继出售青岛、烟台的四个房地产住宅项目回笼16亿元资金后，阳光股份继续积
蓄力量发展商业地产。
阳光股份今日公告，公司拟与中国食品发酵工业研究院签署《股权转让协议书
》，公司和全资子公司北京瑞丰阳光投资有限公司以现金2.3亿元向食品研究院出
售合计持有的北京东光兴业科技发展有限公司100%股权。经公司财务部门测算，本
项交易所产生的利润预计为2.3亿元，占公司2011年净利润的52.6%。
公开资料显示，东光兴业组建于2006年，注册资本200万元，主要从事技术推
广服务、投资咨询以及经济贸易咨询等业务。截至今年7月31日，该公司经审计后
的资产总额为26657.62万元，存货18911万元，营业收入为零，亏损32万元。
值得注意的是，对于这样一家几乎停产的公司，评估机构却给出了相当高的增
值。以2011年7月31日为基准日，北京国融兴华资产评估有限责任公司出具的评估
报告显示，东光兴业总资产的估值达到49457万元，增值率达85.5%，净资产的评估
值为22901万元，增值率高达225倍。
阳光股份解释，净资产增值主要源于存货，存货部分账面价值18911.88万元，
评估值为41711.88万元，增值额为22800万元，增值率为120.56%。 而且东光兴业
的存货为北京酒仙桥科研培训中心项目，该项目位于北京市朝阳区酒仙桥路12号，
当初的拿地成本相对较低，随着对土地的开发，土地价值得以体现；同时企业资产
负债率为99.62%，杠杆效应比较显著，流动资产85.53％的增值率导致净资产增值
率高达22487.42％。
不过，与目前高估值相比，东光兴业当初的拿地成本却相当低。公告显示，20
07年东光兴业以2963万元的价格从北京国土资源局取得上述项目国有土地使用权，
该地块规划用途为教育科研，使用面积为11377.81平方米，总建筑面积40210平方
米，已于2010年4月开工建设，预计2011年年底竣工。不过，2010年11月该地块被
东光兴业当作抵押物从交通银行贷出1.8亿元，期限为10年，截至今年7月贷款余额
为1.1亿元。
阳光股份表示，本次交易通过股权转让和债务转移，公司能够收回资金6.3亿
元，并将取得2.3亿元的投资收益，将大大增强公司现金储备，增强公司对商业项
目及包含商业地产的综合项目的项目开发能力，有利于公司把握商业地产投资机会
。
值得提及的是，作为一家规模不大的房地产公司，阳光股份一直以住宅开发的
收益支持商业地产项目持有与培育。但随着国家各类调控政策的相继出台，土地市
场和融资环境发生改变，公司开始重新审视住宅与商业地产的配比问题，逐步收缩
房地产住宅业务，加大商业地产的发展力度。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-07-13】
江苏阳光(600220)售后回租融资5亿
江苏阳光（600220）及控股子公司拟向中国外贸金融租赁有限公司以融资租赁
的方式进行融资。其中，江苏阳光将其部分自有机器设备以售后回租方式向中国外
贸金融租赁有限公司计划融资3亿元。江苏阳光控股子公司江苏阳光新桥热电有限
公司、江苏阳光璜塘热电有限公司各将其部分自有机器设备以售后回租方式向中国
外贸金融租赁有限公司计划分别融资1亿元。
【出处】证券时报【作者】
【2011-06-03】
江苏阳光(600220)拟发10亿元公司债
江苏阳光（600220）公告，为拓宽公司融资渠道，优化负债结构，降低资金成
本，公司拟发行公司债券，本金总额不超过10亿元（含10亿元），本次发行的公司
债券可向公司股东配售。募集资金拟用于偿还银行贷款，补充流动资金。本次公司
债券发行完毕后，在满足上市条件的前提下，公司将向上海证券交易所申请公司债
券上市交易。（王锦）
【出处】中国证券网【作者】
【2011-03-22】
江苏阳光(600220)2010年净利6251万 同比降四成
江苏阳光（600220）周一晚间发布年报，公司2010年实现净利6250.89万元，
同比下降40.48%。
2010年，公司实现营业总收入31.06亿元，同比增长19.98%；每股收益0.0351
元，同比下降40.41%。
公司在年报中表示，公司控股65%的宁夏阳光硅业有限公司首期年产1500吨多
晶硅项目已经正常生产。虽然下半年多晶硅的市场价格不断回升，但是由于上半年
国内多晶硅价格大幅下降且持续低迷，因此造成了该项目的亏损。
【出处】全景网【作者】邱璧徽
【2011-03-01】
江苏阳光(600220)4.2亿股限售股3月7日上市流通
江苏阳光（600220）周二晚间发布公告称，公司4.2亿股限售股3月7日上市流
通，占总股本23.56%，该限售股持有股东为江苏阳光集团有限公司。
此次变动后，公司无限售条件流通股增至17.83亿股，公司股份实现全流通。
【出处】全景网【作者】邱璧徽
【2011-02-24】
宁夏银行上市前夜 江苏阳光(600220)斩仓
江苏阳光（600220）23日召开董事会，拟将持有的宁夏银行股份有限公司944.
3万股，以2077.46万元转让给江阴市新桥第一毛纺厂，折合每股作价2.2元，获得
收益662.9万元。这笔股权转让发生在宁夏银行筹备上市阶段，究竟是什么让江苏
阳光如此慷慨将潜在收益拱手让人呢？
甘愿错失上市收益
公告披露，根据德勤永华会计师事务所出具的审计报告，截至2009年12月31日
，宁夏银行总股本为14.54亿股，净资产为30.63亿元，年末每股净资产为2.1元（
分红前）。江苏阳光称，此次转让的定价依据是宁夏银行每股净资产及该公司最近
一次增资扩股价格：每股2.2元。公司称，股权转让完成后，公司将获得转让收益
约662.9万元。
江苏阳光称，将所持宁夏银行股权予以转让出售，一方面有利于公司清理与主
营业务不相关联的其他投资业务，以全力发展主营业务；另一方面可以收回投资资
金，促进公司的良性运行和可持续发展。
然而，这笔股权转让，却有着太多的难解之谜。资料显示，宁夏银行最近一次
增资扩股发生在2010年1月，事隔1年后，新桥第一毛纺厂仍然能够以同样的价格入
股称得上捡个便宜。
此外，新桥第一毛纺厂的幸运绝不仅限于此。在1年前基本完成第三轮增资扩
股后，宁夏银行就一直在积极筹备上市，宁夏银行董秘黄永革在接受媒体采访时表
示，在公司第三轮增资扩股基本结束后，便会开始准备上市申请，争取在2010年内
上市。公开资料显示，截至2009年底，宁夏银行净资产为30.63亿元，2009年1-12
月份的主营业务收入为12.56亿元，净利润为2.88亿元。
而在宁夏银行筹备上市前的最后一轮引入的战略投资者中包括中国银行全资附
属子公司中银集团投资有限公司，这被香港媒体认为是宁夏银行有望赴港上市的标
志。
江苏阳光股权转让无疑将宁夏银行上市可能带来的巨大收益拱手让出。
缓解资金压力？
究竟为何江苏阳光如此急于脱手宁夏银行，慷慨的让出眼看就能兑现的收益权
？
公司的盈利情况似乎能说明一点问题。涉足新能源领域的江苏阳光最近日子并
不好过。去年三季报，公司净利润下滑44.1%，原因正是控股子公司宁夏阳光硅业
有限公司出现亏损。由于未得到宁夏地方政府的用电优惠，分析人士认为宁夏硅业
卖得越多亏得越大。公司的现金流似乎一直不太宽裕，2010年前三季度末每股经营
活动现金流为0.157元。
去年11月还以6778万元转让控股子公司江苏阳光璜塘热电有限公司24%股权。
而璜塘热电的盈利能力并不差，2010年1-9月净利润为2129万元。当时，江苏阳光
称，引进专业企业江阴金润热能电力有限公司将帮助璜塘热电扩大了供汽规模。公
司似乎无法独立支撑旗下子公司的扩产。
值得一提的是，转让宁夏银行股权一事不构成关联交易，无需提交股东大会审
议。江苏阳光的小股东们只能挥别宁夏银行了。
【出处】中国证券网【作者】李若馨
【2010-12-27】
江苏阳光(600220):新能源亏损 高估值难续
江苏阳光（600220.SH）最近备受冷落，长达一年半的时间里，没有机构愿意
去调研这家新能源光环正在褪去的全球精纺龙头企业。
根据Wind资讯提供的分析师盈利预测结果，江苏阳光2010年的预测净利润8917
万元，预测市盈率为112.6，2011年的预测净利润约在9273万元，增长率为3.99%，
PEG（市盈增长比率）值为28.20。
但是，公司的光伏概念由于成本高企，并未得到宁夏地方政府的用电优惠政策
，如果按照此前分析师对宁夏硅业的成本测算，销售的多晶硅越多，公司亏损的额
度越大。
从公司的纺织主业来看，由于属于传统行业，增长幅度有限，行业平均市盈率
在30~40倍之间。这样的话，无论从主营业务还是其新能源概念角度看，公司股价
都被高估。
多晶硅成本难降
江苏阳光因为拥有新能源概念而市盈率高企，公司净利却受累下滑。新能源让
江苏阳光业绩和股价陷于冰火两重天境地。江苏阳光今年三季报显示，公司净利润
减少主要是因为公司控股子公司宁夏阳光硅业有限公司（下称宁夏硅业）亏损所致
。
对于中国国内越发泛滥的多晶硅产业，而且在实力雄厚的央企频频参与的情况
下，宁夏硅业近两年的发展，并未像当初承诺的那样——因为所在地优质石英砂和
充足便宜的电能而具备得天独厚的优势。
据了解，江苏阳光于2006年6月与宁夏东方有色金属集团及宁夏电力开发共同
出资建立宁夏硅业，开始涉足多晶硅的生产。宁夏硅业地处宁夏石嘴山市，由于生
产多晶硅40%左右的成本来自于电能，是硅业公司发展的关键。
江苏阳光2008年便对外宣布将获得宁夏用电优惠待遇。实际上，直到如今，也
未取得这个待遇。而对于最具竞争优势的多晶硅生产成本，江苏阳光内部人士12月
22日对《投资者报》表示，并不清楚公司单位多晶硅的具体成本，但宁夏硅业目前
并未取得用电优惠，成本无法降低是现状。实际上，这也是其亏损的原因之一。
由于无法降低的生产成本，预期在今年能够实现盈利的宁夏硅业，到三季度末
时，依然亏损。除了生产成本，可能导致宁夏硅业亏损的另一个原因是，截至今年
前三季度销售费用大增。三季报显示："销售费用较上年同期增加63%，主要系子公
司宁夏硅业销售后增加的销售费用所致。"
据了解，宁夏硅业目前最大的客户为海润光伏科技股份有限公司（下称海润光
伏），早在2008年7月就签订了供货合同，因为江苏阳光此前一直未能投产，今年
才开始真正实施。
目前市场上的多晶硅的价格为70~80美元/公斤，离行业平均成本30美元/吨，
尚有较大距离，在这样的情况下，宁夏硅业至今年三季度末仍然亏损，是否因为生
产线过旧、电价无优惠等多方原因导致成本过高？
新能源今年仍会亏损
曾有分析师预测，不考虑财务和折旧摊销成本，宁夏硅业每公斤的多晶硅成本
在450元左右，加上财务成本和折旧摊销，成本预计为700元/公斤。显然，如果宁
夏硅业成本无法较这一测算值降低的话，整年亏损将成为现实。
今年1~9月，江苏阳光净利润为4463.81万元，较上年同期相比下降104.65%，
今年整体的盈利将主要受益于公司转让子公司所获得的6778.18万元。11月26日，
江苏阳光公告称，转让控股子公司江苏阳光璜塘热电有限公司（下称璜塘热电）24
%股权，受让方为江阴金润热能电力有限公司。
根据Wind资讯提供的分析师盈利预测结果，江苏阳光今年的预测净利润为8917
万元，显然除转让璜塘热电获得的利润外，江苏阳光四季度净利润仍会和三季度一
样，继续亏损。如果按照预测的成本计算，其销售的多晶硅越多，公司亏损的额度
越大。
不过，从多个行业环境看，中国可再生能源学会的消息称，中国的多晶硅一直
供不应求。中国今年消耗的多晶硅超过5万吨，但中国目前自产多晶硅不足4万吨，
仍需进口。
2010年中国进口多晶硅4万吨，因为国际上多晶硅成本控制在25美元/公斤，国
内多晶硅的价格目前保持在70~80美元/公斤，利润空间较大。对于宁夏硅业来说却
并不如此，多晶硅价格已从最高点400美元/公斤下降到现在的价格，对于宁夏硅业
这样高耗能的多晶业企业来说非常不利。
宁夏硅业如果无法降低目前的多晶硅生产成本，那么必将迎来被淘汰的命运，
而被寄予厚望且投资了2.34亿元的多晶业产业是否就此折戟，不得而知。以多晶硅
目前的价格，江苏阳光要想回收这笔投资并且盈利，难上加难。
尽管目前多晶硅仍然供不应求，然而随着资金不断进入和生产规模持续扩大，
多晶硅必将迎来由供不应求转向供过于求的境地。从2006年开始，多晶硅显露出来
了的丰厚利润，让当时很多技术相对不成熟的项目也上马了。
再加上2004年后，欧洲市场开始大规模增加光伏项目，造成多晶硅巨大的需求
缺口也直接成就了"一硅难求"，激发了中国企业为了巨大的利润盲目上项目的局面
，这让中国多晶硅产量上来了，也出现了不少落后产能。
或回归纺织主业
目前中国国内很多多晶硅企业还是通过改良西门子技术来生产，宁夏硅业也是
如此。这种技术的特点是多晶硅回收率低，电能需求大，成本高。随着多晶硅产业
国家准入门槛的提高，高成本的多晶硅企业将进入淘汰期，因此宁夏硅业的发展也
可能面临一定的阻力，公司要想持续生存下去，降低发电成本，提高生产技术迫在
眉睫。
不过，从江苏阳光近一年来对外释放的信息不难看出，公司对宁夏硅业发展已
经不具信心。江苏阳光内部人士表示，公司主营业务是纺织，近期没有投资新能源
的新计划。
从目前的状况来看，不但江苏阳光对宁夏硅业不具信心，宁夏石嘴山市政府也
不看好这个企业，因此直到目前，宁夏硅业也未能获得优惠电价。这个一度让江苏
阳光股价风光无限的投资，现在已然成了鸡肋。
这项投资的不成功，或许可以让这家"不安分"的纺织企业，老老实实地回到老
本行，依靠创新，来增加主营业务的收入。
纺织行业今年1~10月，中国纺织品服装累计出口额为1618.33亿美元，同比增
长22.9%，行业增长优于上年。国泰君安认为，2011年纺织品服装出口增速会较201
0年有明显回落，预计全年出口增速在10%左右。
江苏阳光作为全球最大的精纺企业亦受益于此，但纺织属于传统行业，增长幅
度有限，且行业平均市盈率在30~40之间，而江苏阳光12月22日收盘价为5.49元/股
，预测市盈率为112.60，这样看来股价已被严重高估。
【出处】投资者报【作者】刘秀丽
【2010-11-26】
江苏阳光(600220)6778万转让璜塘热电24%股权
江苏阳光（600220）26日公告，公司将以6,778.18万元转让控股子公司江苏阳
光璜塘热电有限公司24%股权，受让方为江阴金润热能电力有限公司。
江苏阳光表示，引入热电专业企业金润热能之后，可实现优势互补，同时将新
增徐霞客镇开发区部分用汽单位，璜塘热电的供汽量将从目前的每天3500吨左右增
加至4800吨左右，扩大了供汽规模，能更好地增强盈利能力，有利于公司的长远发
展。
9月30日，璜塘热电经评估净资产为28242.43万元，经与金润热能协商，公司
拟转让所持有的璜塘热电24%的股权，现按评估值确定转让价款为6778.18万元。
11月25日，江苏阳光与金润热能签署了《股权转让协议书》，股权转让完成后
，公司将持有璜塘51%的股权，奇恩特有限公司C.N.TEAM LTD持有25%的股权，金润
热能持有24%的股权。
截至2010年9月30日，经审计璜塘热电的资产总额为39693.37万元，负债总额
为15254.56万元，净资产为24438.81万元，2010年1-9月份的主营业务收入为15649
.11万元，主营业务利润为2440.84万元，净利润为2129.05万元。
【出处】中国证券网【作者】陈静
【2010-08-20】
江苏阳光(600220)2010年上半年净利降逾一成 多晶硅价格大跌
江苏阳光（600220）周四晚间发布中报，2010年1-6月公司实现净利润4593.38
万元，同比下降11.63%。
今年上半年公司营业收入为13.75亿元，同比增长14.81%；每股收益为0.0258
元，同比下降11.34%。
由于上半年国内多晶硅价格大幅下降且持续低迷，使得公司控股的年产1500吨
多晶硅的宁夏阳光硅业有限公司亏损较大，另外公司资产减值损失同比大幅增长，
导致公司净利润同比大幅下滑。
江苏阳光周四收报5.71元，跌0.52%。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2010-06-29】
江苏阳光(600220):实际控制人间接增持
通过受让江阴阳光投资有限公司其他股东股权，江苏阳光（600220）实际控制
人陆克平间接完成了对上市公司股权的增持。
根据公告，公司收到控股股东江苏阳光集团有限公司来函，称持有阳光集团10
0%股权的股东江阴阳光投资有限公司的股东股权结构发生变更，陆克平原为阳光投
资的控股股东，原持有阳光投资32%股权，现因受让其他股东股权，陆克平的持股
比例由32%增加至58.2925%，仍为阳光投资的第一大股东和实际控制人，并已于近
日完成了工商变更登记。
股权变动前，陆克平间接持有江苏阳光2.03亿股，变动后陆克平的间接持股数
达到3.69亿股。
【出处】中国证券网【作者】李若馨
【2010-03-31】
江苏阳光(600220)培育"阳光"热电产业
2009年，是江苏阳光股份有限公司旗下热电产业发展取得显著成绩的一年。日
前披露的年报显示，公司热电产业去年实现销售收入近4亿元，同比增长172.55%，
营业利润贡献9440万元，达到营业利润总额的21.92 ％。"阳光"热电业正成为江苏
阳光又一经济增长点。
据介绍，近年来，江苏阳光通过节能减排、节能技改、扩建产能等一系列措施
，培育热电产业。目前，包括江苏阳光新桥热电有限公司、江苏阳光璜塘热电有限
公司、江苏阳光云亭热电有限公司及大丰阳光热电有限公司在内的4家热电企业，
总共承担着各地工业集中区500余家企业的供热业务，给江苏阳光带来了不错的经
济效益。截至目前，4个电厂的环保设施都通过了"环保三同时"的验收工作，二氧
化硫的脱硫率达到92%以上，静电除尘率达到99%以上，并且安装了烟气在线监测仪
。
"阳光"热电已经成为江苏阳光的重要产业之一，预计2010年江苏阳光还将新增
热用户70余家，这些新增用户对公司都将构成利润贡献。(吴耘)
【出处】上海证券报【作者】
【2010-02-03】
江苏阳光(600220)与海润科技达成新协议
本报讯江苏阳光(600220)今日公告称，经双方协商，海润光伏科技股份有限公
司将2009年支付给宁夏阳光的1.5亿元定金转作2010年期间宁夏阳光向海润科技批
量供货的预付款，直至全部抵扣完毕为止；双方还将另签协议，根据产品供应时的
市场价格商定结算价格。
据悉，江苏阳光控股子公司宁夏阳光硅业有限公司曾于2008年7月22日与海润
科技签署《多晶硅供需合同》，该合同已于2009年12月31日到期。由于受金融危机
的影响，宁夏阳光在2009年1月至12月未向海润科技批量供货，而海润科技向宁夏
阳光支付了定金1.5亿元。
【出处】证券时报【作者】
【2009-08-18】
江苏阳光(600220)尚未对海润科技批量供货
本报讯 由于受金融危机的影响，去年以来多晶硅价格暴跌。江苏阳光（60022
0）今日公告称，鉴于子公司宁夏阳光目前还未进入正常生产期，因此对海润科技
还未批量供货。
据了解，江苏阳光控股子公司宁夏阳光硅业有限公司于2008年7月22日和海润
科技签署了《多晶硅供需合同》，根据合同相关条款规定，该合同签署后，海润科
技于2008年8月20日前向宁夏阳光支付第一笔定金计1亿元，于2008年10月31日前支
付第二笔定金2亿元。在2009年1-6月份宁夏阳光向海润科技供货时，按当时的市场
价格，海润科技全部带款提货，2009年7月份开始供应的货款，按约定比例在海润
科技预付的定金中扣除同比例的货款，其余款带款提货。海润科技预付的定金于20
09年底前全部抵扣完。该合同于2009年12月31日到期。
截止到目前，海润科技向宁夏阳光共支付了定金1.5亿元，宁夏阳光向海润科
技提供的试产样品并已经确认质量合格，宁夏阳光批量生产后即向海润科技按市场
价格供货。由于受金融危机的影响，目前多晶硅的市场价格已由去年7月份时270万
元/吨左右下跌到50万元/吨左右。由于宁夏阳光目前还未进入正常生产期，因此对
海润科技还未批量供货。
【出处】证券时报【作者】
【2009-08-18】
江苏阳光(600220)多晶硅项目将联动试车
江苏阳光今日披露，公司子公司宁夏阳光硅业有限公司的多晶硅项目目前正在
小批量生产，单体调试，预计8月下旬可进行联动试车，联动调试完成后，将进入
正常生产期。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-07-11】
江苏阳光(600220)2.2亿收购大丰热电
江苏阳光今日公告，拟以21572万元收购江苏阳光集团有限公司所持有的大丰
阳光热电有限公司100%股权。公司称，2009年6月30日大丰热电经评估后的净资产2
1572万元。此次收购将完善公司的热电产业链。（赵一蕙）
【出处】上海证券报【作者】
【2009-06-16】
江苏阳光(600220)1.17亿收购热电公司股权
江苏阳光今日公告，公司董事会通过决议，拟以1.17亿元的价格受让江苏阳光
云亭热电有限公司75%股权。
6月12日，公司与控股股东江苏阳光集团签署了《股权转让协议书》，以自有
资金受让阳光集团持有的云亭热电75%的股权，持有云亭热电另25%股权的奇恩特有
限公司C.N.TEAM LTD放弃优先受让权。据公告，该项股权转让总价款为11661.75万
元。股权转让完成后，江苏阳光持有云亭热电75%的股权。
截至2009年5月31日，云亭热电经审计后的净资产为14160.41万元，评估后净
资产为15549万元，增值1388.59万元，增值率9.81%。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-04-10】
江苏阳光(600220)1亿元出让亏损子公司
江苏阳光今日公告，公司日前与江阴市新桥镇投资有限公司（下称“新桥投资
”）签署了《股权转让协议书》，公司拟以10314.61万元的价格向新桥投资转让其
所持有的江苏阳光进出口有限公司100%的股权。
据悉，截至2008年12月31日，江苏阳光进出口有限公司的资产总额为15695.14
万元，负债总额为5380.53万元，净资产为10314.61万元，该公司去年实现主营业
务收入为36429.93万元，净利润为-443.21万元。
江苏阳光表示，本次股权转让的目的是为了实施公司发展战略，优化产业结构
，整合企业资源，增强盈利能力。本次转让完成后，公司不再持有进出口公司的股
权，这将减少公司的亏损和管理上的繁琐。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-04-09】
江苏阳光(600220)出售子公司
2009年4月9日，公司第四届董事会第十八次会议审议通过了《关于公司向新桥
投资转让所持江苏阳光进出口有限公司100%股权的议案》，本次交易不构成公司的
关联交易，也不需提交公司股东大会审议。经与新桥投资协商，公司拟转让公司所
持有的进出口公司100%的股权，2008年12月31日进出口公司经审计净资产为103,14
6,123.66元人民币，现协商确定转让价款103,146,123.66元人民币。
【出处】【作者】
【2009-03-24】
江苏阳光(600220)解释为什么"不分配"
公司2008年年报中的分配方案为不分配不转增的原因：由于金融危机的影响，
2009年纺织行业面临全球经济动荡、国际国内经济增速放缓和自身困难重重的严峻
形势，压力是空前的，国际市场需求萎缩导致国外订单大幅减少，且价格出现非正
常竞争，对此2009年公司采劝五个保”，即保生产、保市尝保销售、保品质、保服
务，加快开发新品，增强技术创新能力和研发能力，积极推动自主品牌的建设，提
高产品附加值，全力抗击全球金融危机，另外公司控股子公司宁夏阳光硅业有限公
司的多晶硅项目已于2008年12月23日成功试生产，2009年将进入全面生产期，需要
生产流动资金。因此公司董事会结合自身实际情况，将2008年末的未分配利润用于
公司技术改造和技术创新的再投入以及补充公司和宁夏多晶硅项目的生产流动资金
，决定2008年度不分配不转增。
【出处】【作者】
【2009-03-23】
江苏阳光(600220)换装带来真金白银
建国60周年公检法、运营商、银行、航空等各系统的大换装工作为江苏阳光（
600220.SH）带来了一大笔“真金白银”。
江苏阳光董事长陈丽芬说：“大换装对市场的拉动很大，像农业银行整个系统
有50万人左右要全部换装。”而阳光集团内部人士透露，仅中移动换装一项，所采
购的面料和服装总金额超过8000万元。
阳光集团寄希望于内销市场的增长能够抵消出口市场的颓势。因此，今年1月
陈丽芬对前来考察的国务院总理温家宝表示江苏阳光2009年的订单将不会减少，它
的15000余名员工将获得与2008年基本相同的工资。
事实上，由于外销比例占到60%，金融危机已经让这家毛纺企业感受到了切肤
之痛。
“2008年下半年，金融危机的影响开始显现，美国市场下滑最多，客户不仅下
单的时间推迟了，下单也呈现出分散的特征。”陈丽芬表示，“有些时候，出口订
单谈判的结果是我们适当降低价格，客户承诺订单数量保持不变。”
目前，江苏阳光的毛纺服装出口市场主要在欧盟、美国和日本，分别占33%、3
2%和26%。
针对国外市场的动荡，江苏阳光母公司阳光集团董事长陆克平说：“未来几年
我们将继续走高端路线，开发高档、高附加值产品。”
江苏阳光3月5日公布的年报显示，2008年该公司实现营业收入33.04亿元，同
比增长6.13%；实现净利润1.47亿元，同比增长1.74%。
在国际金融危机爆发之前，江苏阳光已经开始调整内外销市场的比例。江苏阳
光毛纺服装外销比例一度高达70%，2007年这一比例调整到65%，2008年减少至60%
。
“在阳光集团现有的服装产品中，还有60%的比例是贴牌生产，贴牌生产的利
润很薄，在整个产业链条过程中，制造加工环节只分到了全部利润的10%，其余90%
的利润被品牌持有者和零售渠道拿走。”陈丽芬意识到，“要增加利润，必须提高
自主品牌所占的比例，我们计划2009年自主品牌比例要不低于50%。”
陈丽芬看好国内市常“我刚到南昌、长沙、成都等几个城市转了一圈，发现内
地受金融风暴的影响不大，与沿海形成鲜明反差，沿海制造业密集，所以受到的冲
击比较大；内地服务业则很发达，影响不明显。”
阳光集团原有威尼帝、庞贝、佳思丽三个自主品牌，2008年推出了新品牌“阳
光时尚”，主要面向国内市常陈丽芬表示：“威尼帝一套卖到2万块钱，老外买得
多，金融危机以后这一块我们先停一停。阳光时尚主要瞄准国内市场，每套1000~5
000元，面向中端市常”
“2009年我们希望国内市场的销售能够增长10%，从而抵消出口市场下降的影
响。”陈丽芬对此寄予美好的希望。
【出处】第一财经日报【作者】
【2009-03-16】
江苏阳光(600220)多晶硅项目成2009年利润增长点
重大项目上马,或者有新技术突破,都能使不起眼的上市公司其基本面发生天翻
地覆的变化。理财周报记者为你揭秘下面几家上市公司身上正在发生的变化。
江苏阳光(600220)多晶硅项目成2009年利润增长点
作为全球最大的毛纺面料生产商,江苏阳光（600220.SH）在2009年初迈入了一
个新领域——多晶硅。
“目前多晶硅市场价格虽然有所回落,但毛利率仍然高达100%以上,相对于毛利
率不足20%的纺织行业而言,进军多晶硅行业,无疑是江苏阳光非常合理的选择。”
一位基金公司研究员告诉理财周报记者。
2007年8月28日,江苏阳光投资15亿元的年产1500吨多晶硅项目开工建设,2008
年12月,第一炉多晶硅产品正式出炉。江苏阳光董秘徐伟明介绍,3月份江苏阳光就
能全面投产。
“我们的目标是2009年实现多晶硅800-1000吨的产量,到2010年能实现1000-12
00吨的产量。”徐伟明告诉记者。据悉,江苏阳光已与下游硅业企业海润光伏签订
长期供应协议,2009年全年向其供应多晶硅1000－1200吨。
目前,多晶硅市场价为120万元/吨,而综合成本在60万元左右。如果能实现1000
吨的产能,仅多晶硅项目就能为江苏阳光2009年贡献6亿元的毛利润。而江苏阳光20
08年仅实现净利润1.47亿元。也就是说,只要宁夏阳光硅业多晶硅项目顺利投产,江
苏阳光的利润结构将发生重大变化,将贡献绝大部分净利润,而原有的纺织主业将只
承担稳定现金流的作用。
“虽然现在多晶硅市场供求关系在发生变化,但利润仍然很高,只不过原来是暴
利,现在是正常利润,但这也比纺织业的利润高得多。”徐伟明表示。
【出处】理财周报【作者】
【2009-03-13】
江苏阳光(600220)年报再引争议 遭知名会计师质疑
在纺织行业整体过冬的形势下,大部分纺企都多多少少出现资金紧张的问题,而
江苏阳光却恰恰相反,不降反升,公司经营活动现金流净额增加到11.3亿元,同比增
长高达116.67%。这样高的数字令人瞠目结舌,但也同时也遭到了知名会计师的质疑
。
在本报近日刊出两篇质疑阳光股份涉嫌利润虚增的报道后,在业内引起极大反
响,不断有投资者要求将调查进行到底。
现金流有水分？
中央财经大学中国企业研究中心老师景小勇昨日向记者表示,“经再次分析后,
发现江苏阳光的年报确有问题。”景小勇老师对于江苏阳光经营活动现金流高达11
6.67%的增长进行分析后表示,其增长言过其实,恐怕其中含有水分。
景小勇老质疑的关键就在于江苏阳光对于经营活动产生的现金流高速增长的解
释:公司称,主要原因是本期收回了上期前三名欠款单位的往来及销售货款所致。但
在江苏阳光的年报中,记者并没有发现所说三个单位所涉及具体财务数字。
景小勇发现其中江苏阳光与上述三个欠款单位的往来款项包括本不应该出现的
工程款,且江苏阳光对于工程款的数字也只字末提。
3月11日,本报记者致电江苏阳光董秘办,经查证后,董秘办人士证实,上期前三
名欠款单位的往来及销售货款包括材料款和工程款。
景小勇老师表示,往来款项中包括预付账款,但要看预付账款的性质。如果预付
账款的性质属于原材料的采购就可以划入经营活动产生的现金流里;但如果预付账
款的性质是固定资产,如工程款等就应划入投资活动产生的现金流里。
也就是说,往来款项中的预付账款属于工程款的那部分并不能计入经营性现金
流里。
从资料可见,江苏阳光预付账款投入工程和设备款的款项有8.06亿元,占今年预
付账款减少近11亿元的73%,如果江苏阳光经营性现金流增加的主要原因是预付账款
减少造成的话,这8.06亿元的工程结转应该是主要原因。
会计科目入错？
景小勇老师表示,前三名欠款单位的往来款可能主要来自于宁夏多晶硅项目预
付款的回收,也就是说,江苏阳光将包括多晶硅项目等工程款计入了经营活动现金流
。从江苏阳光2008年报附注可以看出,其预付账款五大客户余额为1.52亿左右,那么
公司收回的工程款应该有5到6个亿左右。但是,这8.06亿元的工程投入应该反映到
投资活动现金流,而不应该通过预付账款的减少来达到增加经营活动现金流量。
显然,如果江苏阳光除去工程款项不算的话,公司的经营活动现金流将会缩水。
江苏阳光又出于何种目的会如此作为呢？是为了凸显公司经营状况良好,还是
为了其它原因呢？
3月12日,夏草在接受本报记者采访时表示,赞同本报对江苏阳光经营活动现金
流高增长的质疑,他认为这种高增长并不正常。同时,他还质疑,江苏阳光2008年年
报中还有其它的科目也同样存在问题。
夏草表示,江苏阳光的年报一向问题多多,其根本原因是由于江苏阳光与大股东
之间的资金不独立造成的。夏草向本报记者透露,他之前质疑的江苏阳光流向不明
的20亿元资金中的10亿元可能已被转出,另外10亿元仍可能留在账面上。
资料链接:
江苏阳光3月5日公布的2008年年报显示,公司2008年实现了1.47亿元的净利润,
同比增长1.74％。截止到2008年末,江苏阳光未分配利润达到8.14亿元。如此多的
账面利润,江苏阳光却决定2008年年度不分红不转增,这已经是其第6年没有以现金
形式分红了。
著名律师严义明在接受本报记者采访时表示,虽然证监会出台文件督促上市公
司分红,但是即使是盈利能力很好的公司,如果不增发新股不发债,不分红也不违法
。他认为,每个公司都面临不同的竞争环境和行业风险,但是像江苏阳光累积了8亿
多元的未分配利润而不分红,可能存在其他方面的原因。
【出处】证券日报【作者】
【2009-03-10】
江苏阳光(600220)08年现金流达11.3亿元 数专家表示质疑
2008年,著名草根会计学专家夏草曾撰文怀疑江苏阳光2007年的年报涉嫌虚假
列报。今年,又有数位会计师质疑江苏阳光2008年年度度报告中的现金流“异常”
。
江苏阳光(600220)2008年年报显示,经营活动产生的现金流量净额为11.3亿元
比2007年5.2亿元增加了6.1亿元,显示了江苏阳光的经营活动现金状况非常良好。
公司称,主要原因是本期收回了上期前三名欠款单位的往来及销售货款所致。这表
明了公司的资金回笼情况上佳。
经本报记者向数位会计师询问后的反馈表明,江苏阳光经营活动现金流净额能
增加到11.3亿元这样高的数值,其原因尚有待商榷。
疑点一、现金流意外增长由来？
江苏阳光主营业务是毛纺销售、面料销售和服装销售。在纺织行业整体过冬的
形势下,江苏阳光业绩却仍然坚挺。2008年年报显示,江苏阳光实现营业收入33.04
亿元,同比增长6.13%;实现营业利润1.77亿元,同比下降12.52%;实现净利润1.47亿
元,同比增长1.74%;每股收益0.083元。
据上期本报报道的《铁公鸡江苏阳光不分红引发利润虚增猜疑》一文中质疑江
苏阳光高达8亿元的未分配利润却以补充流动资金的理由没有分红一事,文中还提到
,著名律师严义明怀疑其虚增利润才不分红。
2008年,著名会计学专家夏草曾撰文怀疑江苏阳光2007年的年报涉嫌虚假列报,
质疑江苏阳光20亿资金流向不明,包括2007年末5亿的货币资金、10亿的预付账款、
2亿的其它应收款及4亿的其它流动资产。
为了进一步探明江苏阳光2008年年报的真实性,本报记者曾多次试图与江苏阳
光董秘徐伟民联系,但均未有回复。
同时,本报记者又相继咨询了包括中央财经大学老师景小勇在内的多名会计师,
其中有会计师发现江苏阳光2008年的年报确有值得商榷的地方,特别是有关公司高
达11.3亿的经营活动现金流净额的高增长。
一般来讲,经营活动现金流的增加主要有三种方式:一是销售收入的快速增涨;
二是经营性应收款项的回收;三是经营性应付款项的增加。
2008年的财务报表显示,江苏阳光收入增长率并不高,比去年增长6.13%。此外,
江苏阳光的存货增加106.74%,应收账款增加15.64%。但经营活动现金流同比增长高
达116.67%。
据会计师分析,“经营活动现金流”主要受“销售商品、提供劳务收到的现金
”和“购买商品、接受劳务支付的现金”两个项目影响较大。数据显示,江苏阳光
“销售商品、提供劳务收到的现金”比去年增加约4亿元,而“购买商品、接受劳务
支付的现金”却比去年减少约5亿元。这组数据并不合常理,一般情况下,上述两个
项目应该同比增长或减少。
据会计师推测,“经营活动现金流”的变化有可能是受到了往来款项大幅变动
的影响。在江苏阳光的报表中,预付账款的变化很大,并且来源不明。上述两者数额
的变化都高达10亿元以上,那么,这两者是否会有所关联呢？
疑点二、预付账款扮演何等角色？
江苏阳光称,经营活动产生的现金流量净额会达到11.3亿元的主要原因是本期
收回了上期前三名欠款单位的往来及销售货款所致。但据调查,2007年公司前三名
欠款单位的销售货款数额还未达1亿元,那么,11.3亿元的主要来源就落到了公告中
所提的往来款项上。
根据会计准则,“销售商品、提供劳务收到的现金”主要由应收款项的减少和
预收款项的增加构成,而“购买商品、接受劳务支付的现金”主要由应付款项的增
加和预付款项的减少构成。
在江苏阳光的资产负债表中,往来款项中变化最剧烈的一个项目就是预付账款,
共减少11亿元,这是造成“购买商品、接收劳务支付现金”减少的一个主因,并因此
影响了经营活动现金流的变动。
江苏阳光预付账款比去年大幅缩减,据公司称预付款项期末余额较期初余额减
少近11亿元。追溯江苏阳光预付账款减少的原因,报表中提到:①本公司及阳光后整
理公司预付的工程款按工程项目进度结转在建工程;②上期订立的原材料采购合同
本期执行完毕,上期预付的账款采购到货;③本期收回前期预付货款61,680,000.00
元,收回前期预付工程及设备款22,650,000.00 元。
疑点三、经营活动现金流增加
是否虚增？
景小勇老师表示,往来款项中包括预付账款,但要看预付账款的性质。如果预付
账款的性质属于原材料的采购就可以划入经营活动产生的现金流里;但如果预付账
款的性质是固定资产,如工程款等就应划入投资活动产生的现金流里。
也就是说,往来款项中的预付账款属于工程款的那部分并不能计入经营性现金
流里。
江苏阳光曾在2008年3月28日公告的《江苏阳光股份有限公司董事会说明公告
》中详细阐述了截至2007年末公司的预付货款7.06亿元和预付工程及设备款8.07亿
元的流向,如下所述:1、至2007年底公司的预付货款7.06亿元,主要是为完成已订立
的合同及减少羊毛及毛条价格上涨的影响提前订立原料采购合同而支付的相应预付
货款,为开展正常业务所需。
截止2008年5月10日,已有54590.95万元金额的合同执行完毕。2、至2007年底
公司预付工程及设备款8.07亿元,主要是报告期内经董事会审批的利用天然特种纤
维开发生产高档精纺面料技术改造项目预付26569万元,新建纺纱织布车间及道路设
施项目预付19500万元,控股子公司江苏阳光后整理有限公司新建厂房及道路设施项
目预付7000万元,控股子公司宁夏阳光硅业有限公司多晶硅项目的厂房及生产线的
预付16959万元;以及经董事会授权总经理陆续审批的公司厂区内生活污水处理系统
、配电间改造、医务室及食堂改造、花卉苗圃栽种、蒸汽管网工程及后整理公司的
清污水分流、节水回用等零星改造工程预付款共计10643万元。截止2008年5 月10
日,已有24552.69万元金额的合同执行完毕。
从上述公告可知,江苏阳光截止到2008年5月10日,原材料采购已支付5.46亿元,
工程款则有近2.46亿元的金额合同执行完毕。
景小勇老师表示,公司经营活动现金流的增加应该主要是由于预付的材料款转
出构成,而不是公司所说的本期收回了上期前三名欠款单位的往来及销售货款所致
。另外,由于公司11.3亿元的经营活动现金流是由预付材料款转出构成,所以,公司
的经营活动现金流有虚增的嫌疑。
【出处】证券日报【作者】
【2009-03-09】
江苏阳光(600220)8916万限售股全被质押不能出售
3月9日，江苏阳光（600220，SH）第三批限售股解禁。此次解禁的8916.70万
股是江苏阳光第一大股东江苏阳光集团所持有的限售股。不过，这部分解禁股目前
处于质押状态。
江苏阳光在2006年3月6日完成股改。作为第一大股东，江苏阳光集团在支付对
价后，仍然持有323539676股，这部分限售股占江苏阳光总股本的33.56％，江苏阳
光集团承诺在股改后三年内不上市交易或转让。
同时，在支付对价之外，江苏阳光集团在2006年4月25日拿出近1亿元资金，增
持江苏阳光4000万股，占当时江苏阳光总股本的4.15％。这部分增持的股份锁定期
仅6个月。
2008年4月12日，江苏阳光实施了资本公积金转增股本方案，以公司2007年12
月31日总股本9.64亿为基数，向全体股东每10股转增8.5股，共计转增8.19亿股。
转增完成后，江苏阳光集团限售股增加为598548400亿股。
在三年的锁定期内，江苏阳光集团所持有的限售股多处于质押或冻结状态。在
2006年，江苏阳光集团持有的323500000股处于质押状态，2007年所持有的全部限
售股323539676股都被质押或冻结，2008年则有6.28亿股被质押或冻结，这不仅包
括了江苏阳光所持有的全部限售股，也包括了一部分流通股。
公告显示，江苏阳光集团在2008年签订了新的质押担保合同。集团公司以所持
的江苏阳光1.2亿限售股（占本公司总股本的6.73%），向中国进出口银行提供了7.
2亿元最高额质押担保，质押登记日为2008年9月26日。
同时，江苏阳光集团以4600万限售股（占本公司总股本的2.58%），向中国民
生银行股份有限公司南京分行提供了1 亿元最高额质押担保，质押登记日为2008年
9月26日。
截止到2009年3月9日，江苏阳光集团所持有的限售股并未解除质押。因此，此
次解禁的8916.70万股仍然处于质押或冻结状态，江苏阳光暂时并不能通过二级市
场出售。
不过值得注意的是，虽然江苏阳光集团持有的解禁股暂时不能出售，但是它在
股改后增持的4000万股是可以流通的。在2007年，江苏阳光集团就出售了494.2万
股，剩下的3505.8万股在2008年实施公积金转增股本之后，变为6485.74万股。200
8年江苏阳光集团继续出售了3041.24万股，目前除去质押的一部分，仍然剩下451.
83万股可以任意买卖。
【出处】证券日报【作者】
