☆风险因素☆ ◇600051 宁波联合 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:营业收入增长来自房地产业务【2012-03-26】
预计公司2012年至2013年每股收益为0.72和0.80元。以3月26日收盘价10.4元计算，
对应动态市盈率为14倍和13倍，维持公司“中性”投资评级。
增 持——安信证券:股权转让顺利推进中【2010-03-01】
维持2010年盈利预测EPS1.12元，维持12个月目标价15.00元。
增 持——安信证券:做大做强前景可期【2009-12-30】
前述股权转让事宜尚需取得宁波市人民政府、国家国资委等有关部门的批准。在未考
虑荣盛控股拟注入资产的前提下，维持对宁波联合2010年盈利预测1.12元/股，估算
每股RNAV11元/股，目前股价较2010年EPS的PE为11倍，较每股RNAV溢价10%，已具有
良好的安全边际。维持三个月目标价16.7元。
增 持——安信证券:2010 年业绩有望大幅增长【2009-11-29】
给予公司2010年房地产业务EPS0.83元以18倍市盈率、以及热电业务EPS0.12元以15倍
市盈率，分别对应目标价15元和1.7元，出于保守原则，暂不考虑投资收益（来源于
天水置业股权转让、宁波医药股权转让、参股温州宁联置业公司、持有数家上市公司
股票等） 、进出口代理业务净利润等对股价估值的贡献，也未考虑荣盛控股可能注
入优质资产对股价的贡献，给予公司股票三个月目标价16.70元。
中 性——天相投顾:投资收益减少，利润下降42.03%【2009-10-27】
我们预计公司2009-2011年的EPS分别为0.42元、0.52元和0.76元，当前公司的股价为
11.44元，对应的动态PE分别为27X、21X和15X，我们给公司“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 47｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 54｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-17 ｜ 103815｜ 是 ｜
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｜ ｜本次交易中，宁波联合以发行股份的方式向交易对方荣盛控股购｜
｜ ｜买其所持有的盛元房产60%股权和海滨置业51%股权。根据坤元评｜
｜ ｜估出具的坤元评报[2014]235号《评估报告》和坤元评报[2014]2｜
｜ ｜36号《评估报告》的评估结果并经交易双方协商，盛元房产60% ｜
｜ ｜股权的交易价格为100,846万元，海滨置业51%股权的交易价格为｜
｜ ｜2,969万元，合计103,815万元。本次公司发行股份购买资产的股｜
｜ ｜份发行价格为6.55元/股，股份发行数量为15,849.62万股。本次｜
｜ ｜交易完成后，盛元房产和海滨置业将成为上市公司控股子公司。｜
｜ ｜本次交易完成后，本公司的控股股东仍为荣盛控股，实际控制人｜
｜ ｜仍为李水荣先生。本次交易不会导致公司的控股股东或实际控制｜
｜ ｜人变更。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-09-06 ｜ 1586｜ 否 ｜
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｜ ｜2013年9月3日，公司及全资子公司宁波联合建设开发有限公司（｜
｜ ｜以下简称“建设开发公司”）委托宁波新东方泰拍卖有限公司就｜
｜ ｜公司和建设开发公司所有的相关房产进行了整体公开拍卖，本次｜
｜ ｜公开拍卖出售的房产包括：公司位于北仑区戚家山街道蔚斗新村｜
｜ ｜51幢、54幢、55幢、56幢，总面积为5271.38平方米的住宅用房 ｜
｜ ｜及223.07平方米的自行车车棚；建设开发公司位于北仑区戚家山｜
｜ ｜街道蔚斗新村51幢、52幢，总面积为1677.12平方米的住宅用房 ｜
｜ ｜及180平方米的自行车车棚。宁波中金石化有限公司通过竞拍以 ｜
｜ ｜人民币1586万元总价格获得上述标的房产，交易价格与账面值相｜
｜ ｜比溢价15,398,685.90元。公司及建设开发公司于2013年9月4日 ｜
｜ ｜与买受方宁波中金石化有限公司分别签订了《房地产转让合同》｜
｜ ｜。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-02 ｜ 375000｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-09-06 ｜ 15860000｜ ｜
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