☆风险因素☆ ◇600039 四川路桥 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——华创证券:成功注入优质资产，分享交通投资盛宴【2012-05-04】
我们预测四川路桥2012-2014年EPS分别为0.62元、0.74元和0.86元。若考虑重组在今
年完成，保守预计（股东注入承诺）按照增发后股本摊薄与现有上市公司合并后2012
-14年EPS为1.02、1.05和1.12元，目前股价对应PE为9.05、8.79和8.24倍。定向增发
价格9.11元，当前股价略高于定增价格，具有较高安全边际。首次覆盖，给予“推荐
”评级。
推 荐——爱建证券:竞占高端项目增效，资产重组近在眼前【2012-04-27】
我们看好公司的长期发展，12-13年摊薄后EPS分别为0.65元、0.8元，对应12-13年14
.2倍、11.54倍市盈率，继续给与“推荐”评级，6个月目标价10.5元。
中 性——天相投顾:拟注入优质资产，未来盈利将提升【2011-05-30】
由于此次重组是否能够实施尚存在较大的不确定性，我们暂不考虑重组对公司股本及
利润的影响，预计公司2011～2013年EPS分别为0.44元、0.56元、0.76元，对应的市
盈率为22倍、17倍、12倍，暂时维持“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:区域规划带来良好发展机遇【2010-03-25】
预计2010-2011年EPS分别为 0.19元、0.29元，以目前股价计算，对应的市盈率分别
为58倍、39倍，维持“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:股权转让后公司将有更强盈利能力【2009-10-29】
预计2009-2011年EPS分别为 0.04元、 0.07元、 0.11元， 以2009年10月29日7.58元
的价格计算，公司的动态市盈率分别为190倍、104倍、66倍，下调公司评级至“中性
”。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 1｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 1｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-23 ｜ 1105600｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司2014年预计与四川省铁路产业投资集团有限责任公司,四川 ｜
｜ ｜路桥通锦房地产开发有限公司,四川瑞景房地产开发有限公司等 ｜
｜ ｜公司发生日常关联交易，预计交易金额为1105600万元。2014042｜
｜ ｜3：股东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-28 ｜ 766700｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜根据公司今年的生产经营需要和已签订的合同等情况的测算结果｜
｜ ｜，预计2013年公司与公司控股股东铁投集团及其关联方可能会发｜
｜ ｜生的关联交易类型和金额是664,603万元。20130424：股东大会 ｜
｜ ｜通过20140328：2013年实际交易金额为766700万元。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-05-31 ｜ 349962100｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
