☆公司大事☆ ◇300783 三只松鼠 更新日期：2025-06-20◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
暂无数据
【2.公司大事】
【2025-06-19】
中国连锁百强榜继续洗牌，沃尔玛靠山姆蝉联冠军，7家开市客一年卖出87亿元
【出处】时代财经
新兴渠道不断崛起，连锁零售行业继续洗牌。
6月18日，中国连锁经营协会（CCFA）发布“2024年中国连锁Top100”。数据显示，2024年，连锁Top100企业销售规模为2.13万亿元，门店总数25.72万个，分别比上年的连锁Top100增长4.9%和13.5%。
凭借1588亿元的总销售额，沃尔玛蝉联TOP1的位置。居然智家、苏宁易购位次不变，继续排在第2和第3位。永辉超市则跌出前五，由盒马顶上，后者以750亿元的总销售额首次进入前五，门店数量也达到了420家。其他排名前十的企业还有高鑫零售、物美、王府井、美宜佳。
继去年首次进入榜单后，今年湖南连锁品牌鸣鸣很忙首次跻身前十，取代华润万家位列第10。2024年，鸣鸣很忙总销售额555亿元，同比增长超130%，门店数14394家，较2023年增长105%。
此外，2024年中国连锁Top100中，新增万辰生物、良品铺子、西亚和美、绝味食品、贵州合力5家企业。销售额达到300亿元以上的企业也从2023年的21家增加到24家。
图片来源：中国连锁经营协会
山姆挑起沃尔玛大梁，开市客去年新开2家店
尽管截至2025年4月30日，沃尔玛的门店数量同比减少8.5%至334家，但凭借山姆的强势表现，沃尔玛的销售额仍较2023年实现了超380亿元的增长。
财报数据显示，2025年2月1日至2025年4月30日，沃尔玛中国净销售额67亿美元（约合人民币483亿元），同比增长22.5%，可比销售额增长16.8%。其中，来自山姆会员店的会员费收入增长超过40%。
2024年，山姆在中国内地新增6家门店，今年1-5月，新开业门店3家，截止5月底，山姆在国内布局56家门店，会员数逼近900万，成为沃尔玛业绩增长的核心引擎。与此同时，沃尔玛超市的门店则仅剩余约280家。
另据媒体报道，在2025年沃尔玛投资大会上，沃尔玛中国总裁朱晓静披露，中国将有8家山姆会员店单店年销售额突破5亿美元。预计2025年，山姆在国内的门店数量将达到60家。据山姆方面的计划，未来其将加速在中国内地的开业速度，每年平均新开8～10家门店。
与山姆的加速开店相比，自2024年6月起，另一连锁巨头开市客（Costco）在中国内地已有一年未开业新店。2024年1月和5月，开市客分别在深圳和南京开出两家门店，将其在中国内地的门店数量带至7家。
过去一年，开市客在中国内地完成87亿元的销售额，相当于一家门店年销售额12.4亿元，较2023年5家门店创下55亿元销售额进一步提升，排名也由2023年的72名升至2024年的54位。
自2019年在上海开出首店，目前开市客仅进入内地6座城市，此前，开市客亚洲区总裁张嗣汉曾公开提及，开市客需要进一步拓展门店网络。今年3月，开市客高管在财报电话会上也表示，预计该公司2025财年将开设28家新店。根据开市客公布的信息，9家门店已经确定选址，其中7家位于美国，日本和澳大利亚各一家，但不涉及中国市场。
近年未开新店的河南零售顶流胖东来，继续保持高速增长。榜单显示，2024年13家胖东来门店共计完成近170亿元销售额，同比增长超50%，排名进一步提升至38位。
与山姆、胖东来等连锁品牌备受追捧形成对比的是，传统超市业态还在继续萎缩。
2024年，包括永辉超市、大润发、华润万家、联华超市、物美、红旗连锁等品牌的销售额和门店数量均出现不同程度的减少。关店的同时，各大连锁超市进入“调改”模式，永辉超市方面的数据显示，截至今年6月13日，永辉已完成100家门店调改。
零食渠道崛起，鸣鸣很忙首入前十
除综合零售和超市业态外，以鸣鸣很忙、万辰集团等零食渠道为代表的细分赛道头部增速明显。
CCFA指出，2024年专业店企业经营状况最好，整体销售额、门店数同比实现双位数增长。
去年第一次闯入榜单的鸣鸣很忙，今年名次提升了20个身位至第10名，也印证出近两年量贩零售行业的迅速崛起。据弗若斯特沙利文数据，按2024年GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，并位列中国第四大食品饮料连锁零售商。
榜单显示，2024年，鸣鸣很忙总销售额555亿元，同比增长超130%，门店数14394家，较2023年增长105%。无论是销售额还是门店数量，其增速均位列榜单前茅。另一家量贩零食品牌好想来母公司万辰集团也首次进入该榜单。2024年，万辰集团总销售额323亿元（采用营收口径），拥有14196家门店，排名第23位。
值得一提的是，今年4月底，鸣鸣很忙正式向港交所递表。招股书数据显示，2022年-2024年，鸣鸣很忙收入分别为42.86亿元、102.95亿、393.44亿元；经调整净利润分别为0.81亿元、2.35亿元和9.13亿元。
从商业模式看，通过与源头厂商的直接合作，压缩从生产到销售的成本，鸣鸣很忙实现了对传统零售供应链的颠覆，也形成了“低成本、高周转、强复购”的商业特征。
截至2024年12月31日，鸣鸣很忙的门店网络覆盖全国1224个县，在国内所有县城中覆盖率达到约66%；与此同时，其供应链覆盖全国28个省份的3000余家工厂，单日订单处理能力突破500万单。广阔的下沉市场给予量贩零售领域持续扩张的潜力，2024年，我国乡村消费品零售额达6.7万亿元，同比增长4.3%，增速高于城镇0.9个百分点。
量贩零食赛道的发展潜力也不断吸引资本进入。2024年10月，零食品牌三只松鼠就曾公告拟以不超过2亿元收购湖南量贩零食品牌爱零食。不过，这一收购意向在近日宣布告吹。显然，在竞争逐渐白热化的当下，对于想要切入这一赛道的企业来说并非易事。
随着性价比消费趋势蔓延，消费者对商品和服务的需求逐渐多元，零售行业的洗牌或将继续。
【2025-06-19】
2亿“联姻”告吹！三只松鼠线下版图扩容失败
【出处】国际金融报
三只松鼠推进7个多月的收购事项还是以失败告终。
近日，三只松鼠宣布终止对湖南爱零食科技有限公司（下称“爱零食”）的收购计划，原因为“双方就本次交易的部分核心条款未达成一致”。
虽然牵手失败，但爱零食的官网上，仍显著标明“上市公司 控股品牌”八个大字。
回溯此次收购历程，2024年10月，三只松鼠披露公司全资子公司计划斥资不超过2亿元，收购爱零食的控制权或相关业务及资产。当时，这被外界视为一场有望重塑量贩零食行业格局的强强联合。
资料显示，爱零食作为一家颇具规模的量贩零食连锁品牌，截至目前，旗下共有硬折扣超市、量贩零食及便利店三个业态，全国门店数量超2000家，重点分布在湖南、湖北、四川等区域。宣布合作后，双方曾向外界透露，希望能够促成量贩零食“三分天下”的局面。
此番收购失败，对于依赖线上渠道、一直试图开拓线下市场的三只松鼠而言，显然是一个不利的信号。
早在2019年，三只松鼠掌舵人章燎原便放出豪言“5年开一万家店”。然而现实却不尽人意，2022年、2023年、2024年，三只松鼠线下门店数量分别为561家、415家、333家，不仅没有增长，反而开起了“倒车”。
2024年，公司打了个“翻身仗”，营收重回百亿规模，达106.2亿元。其中，贡献大头仍是线上渠道，营收约74.07亿元，占比接近七成；线下销售收入为32.15亿元。
需要注意的是，去年三只松鼠又提出了2026年营收达到200亿元的目标，其中线上、线下各100亿元。线下明显承载着更多增量，若能将爱零食旗下2000家门店收入麾下，无异于“弯道超车”。
如今终止收购，200亿目标的达成时间或又将后移。
中国食品产业分析师朱丹蓬告诉记者，三只松鼠与爱零食的合作，旨在夯实其线下市场，但爱零食自身具备一定体量和话语权，且抓住了三只松鼠需要线下门店支撑未来可持续发展的关键需求，所以谈不拢也属正常，后续不排除慢慢协商的可能性。
此外，今年4月下旬，三只松鼠向港交所递交了招股书，谋求二次上市。募资用途直指四大方向：供应链升级占募资的40%、渠道拓展占募资的30%、品类创新占募资的20%及战略并购占募资的5%。
收购失败，是否会影响三只松鼠的资本运作仍未可知。
【2025-06-19】
部分核心条款未达成一致 三只松鼠终止收购爱零食
【出处】商业观察
近日，三只松鼠(300783.SZ)发布公告，公司决定终止收购湖南爱零食科技有限公司(以下简称“爱零食”)，原因为“双方就本次交易的部分核心条款未达成一致”。
据此前公告，三只松鼠于2024年10月28日决定了三项收购计划，其全资子公司安徽一件事创业投资有限公司拟以不超过2亿元、0.6亿元和1亿元分别收购爱零食、未来以来(天津)科技发展有限责任公司(以下简称“爱折扣”)和安徽致养食品有限公司(以下简称“致养食品”)的控制权或相关业务及资产。爱零食是上述三项收购事项中金额最大的一笔。
该公司在公告中称，“近年来以量贩零食、社区折扣超市等为代表的线下零售业态快速崛起以及新渠道催生了新品类的繁荣”，其计划借助这三笔收购拓展线下市场及进入新赛道。
今年1月，上述三项收购的交易各方将《投资意向协议》有效期及排他性约定的90天延长至正式投资协议签署之日。5月，三只松鼠宣布，其出资约1.14亿元获得了与爱折扣合资公司的60%股权；同时出资约1295.66万元取得了与致养食品合资公司的20%股权。而对爱零食的收购，近日最终告败。
对此，三只松鼠回应称，“本次终止的《投资意向协议》仅为意向性协议，各方未签订正式的投资协议。终止收购事项不会对公司的生产经营及经营业绩产生重大不利影响，也不会影响公司未来的发展战略及经营规划，不存在损害公司及股东利益的情形。”
公开资料显示，爱零食是一家全国连锁的零食品牌企业，2020年创立于长沙。三只松鼠是一家休闲零食企业，2012年由电商起家，总部位于安徽省芜湖市，主营坚果、烘焙、肉制品、果干等产品，2019年上市。
财报披露，三只松鼠的业绩长期依赖线上销售渠道。其中，2019年来自第三方电商平台的营收占该公司总营收的97%，此后几年比例虽有所下降，但线上营收占比仍在七成左右，2024年这一数字为69.73%。其在2024年年报中称，计划在2025年“加速线下分销全品类适配与全渠道渗透，进一步实现全渠道均衡发展”。
今年一季度，该公司营收约为37.23亿元，同比增长2.13%；归母净利润约为2.39亿元，同比减少22.46%，出现增收不增利的情况。
近年来业绩的波动让三只松鼠在不断尝试走出“舒适区”。今年5月，三只松鼠召开了“三生万物”2025全域生态大会，并在会上宣布推出卫生巾品牌“她至美”，此前，三只松鼠还推出过酒类品牌“孙猴王”、宠物食品品牌“金牌奶爸”等，尝试多元发展并带来新的营收增长点。
一系列品牌布局之外，今年4月25日，三只松鼠还向港交所递交了招股书，拟在香港主板上市，中信证券为其独家保荐人。5月26日，三只松鼠公告称，公司根据相关规定已向中国证券监督管理委员会报送了发行上市的备案申请材料并于近日获接收。
【2025-06-18】
血拼加盟扩张后遗症：爱零食遭三只松鼠弃购，加盟商直指“韭菜陷阱”
【出处】观察者网
6月16日，三只松鼠发布公告称，与湖南爱零食科技有限公司(下称“爱零食”)创始人唐光亮签订的《投资意向协议》终止。
三只松鼠相关负责人向观察者网表示，本次《投资意向协议》的终止，是双方共同协商的决定。《投资意向协议》称，双方就本次交易的部分核心条款未达成一致。
2024年10月，三只松鼠连发三份公告宣布收购“爱零食”、“爱折扣”和致养食品，对应的投资金额分别为不超过2亿元、0.6亿元和1亿元。章燎原公开表示，通过这三次投资，三只松鼠完成了零食量贩和全品类硬折扣在需求端的布局，而供给端的投资则涵盖致养食品、五大供应链基地以及17条生产线。
不过，三只松鼠与爱零食的合作迟迟未有进展。另外两笔收购已经于2025年4月和5月完成收购注资和工商变更，爱折扣更名为松鼠爱折扣，甄养则更名为松鼠甄养。
值得注意的是，在去年10月，三只松鼠第一次发布爱零食的《投资意向协议》时规定，协议为排他性协议，在协议签订后90天内，唐光亮不得采取任何直接或间接的方式接受任何第三方投资。
但在今年1月，三只松鼠再次披露称，具体的交易方案尚在洽商中，双方将《投资意向协议》有效期及排他性约定的90天延长至正式投资协议签署之日。
不过，再传出消息时，这项曾不到两周时间就敲定的交易彻底被终止。
爱零食加速开店？
有媒体报道称2024年末爱零食门店超过1800家，12月开始采用硬折扣模式。南都湾财社称今年6月初，爱零食的门店超过2,000家，相比去年9月增加了约200家。唐光亮则告诉南都湾财社记者，2025年爱零食的目标是开到5000家店，2026年开到10,000家。
但加盟商陈先生认为爱零食只是在“割加盟商的韭菜”。
2023年7月，陈先生注意到镇上的“零食很忙”生意特别好，也萌生了想开零食贩售店的念头，便找到了爱零食。刚刚退伍的陈先生拿着部队的几十万退伍费加上银行借贷，前前后后一共投资了80万，才将自己的爱零食门店开起来，但还不到一年，陈先生的爱零食门店就关掉了。
陈先生认为爱零食在“割韭菜”的原因主要有两点：一是对加盟商资质审查标准模糊，二是加盟费用过高。
作为创业新手，陈先生透露，在他把店铺位置报上去之后，爱零食相关的负责人有到门店视察，但爱零食几乎没有任何审核条件。“只想要开店”，陈先生向观察者网表示，“无论是在镇上还是在农村，只要你报过去，就会通过资格审查。”
同时，“他们不会说开这个店大概需要多少钱，他们只告诉我大概要交给公司50万左右，公司会负责装修、广告、货架等”，陈先生表示，“这个费用是不包括房租和转让费的，但这些费用都是远远高于市场价的。”
陈先生提供加盟过程中的部分产品价格表(广告指门店中的摆件/海报之类的)
此外，陈先生也告诉观察者网，爱零食不会给加盟商“托底”。“就进货价来说，我们的进货价虽然高一点，但没有很多，更主要的问题还是在品牌没有影响力。”陈先生总结自己门店倒闭称，“一方面大家都会认准像零食很忙这类的品牌门店，爱零食的市场影响力不够，另一方面，零食很忙有公司‘兜底’，无论店里怎么打折，公司都会保证加盟商有固定毛利点。我也可以打折，但我就会赔钱。”
陈先生也向观察者网透露，在去年十月份传出三只松鼠要收购爱零食时，爱零食招商部门的人就已经开始打着三只松鼠的“名号”了，“自称”上市公司。“他们通过三只松鼠虚假宣传，诱导加盟商，有一个湖北黄石的老板因为三只松鼠的名号投了120万，开了两家门店，两个月不到就倒闭了。”
“在我的观察里，有十分之一的门店都已经关店了。”陈先生透露，他们这些倒闭的经销商也有一个群聊，之前会讨论生意，现在几乎成为了关店观察。
三只松鼠线下化遇挫
零食量贩行业可以被称作是近年来增速最快的行业之一，预计到2029年市场规模会达到4.9万亿。不过，有分析称，零食量贩行业的发展模式实际很像蜜雪冰城，都是通过扩大规模、强化供应链的“薄利多销”模式。
不久前，鸣鸣很忙(上文提到的品牌“零食很忙”与“赵一鸣零食”合并后的名字)在港交所启动IPO。据招股书透露，截至去年年末，鸣鸣很忙开出了14394家门店，是国内最大规模的零食连锁零售商。仅在去年，鸣鸣很忙就新增了近8000家门店。
这近一万五千家门店中，只有15家自营店，加盟店占比达99.9%。此外，鸣鸣很忙的门店带有着明显的“小镇”味，其门店覆盖了全国28个省份和县级城市，有近六成的门店位于县城和乡镇。
但与“割韭菜”式的加盟不同，鸣鸣很忙并不靠加盟费赚钱。据招股书，2024年，鸣鸣很忙99.5%的收入来自销售商品，加盟费及服务收入的占比不足0.5%。
另一公司万辰集团采用“0加盟费、0管理费”的政策吸引投资者，以单店15-20万元的启动成本撬动门店增长。
在不久前发布的一季度财报中，期内，万辰集团旗下的好想来、来优品等零食品牌开店数约为1000家，截至一季度末，已签约门店超1.5万家。此外，去年下半年，万辰集团也开出了近8000家新店。
在万辰集团业绩会上，有投资人认为，量贩零食行业已经进入后半程，开店速度也在放缓，未来如何维持后续发展增速，将成为一个问题。
对这个问题，三只松鼠创始人章燎原有自己的答案：2025年会是量贩零食到量贩零食+以及全品类折扣超市真正的元年。
在去年11月的“111线下品销大会”上，章燎原表示“在过去的销售中，我们70%的营收来自线上，30%来自线下，未来2-3年，我们将会把它倒过来。”收购爱零食被视为三只松鼠入局量贩零食以及全品类折扣超市的重要渠道，可以补足三只松鼠过往在线下渠道的不足。章燎原也认为，通过洞察量贩零食门店端的数据，再把数据应用到组织中，可以帮助三只松鼠进行全品类的进展。
同时，三只松鼠则可以改善量贩零食目前主要为白牌占据，被诟病非标准化，定价和品控都存在信息不对称的情况。在三只松鼠专业品控团队的保障下，加强对量贩零食商品质量的把控。
章燎原与唐光亮
平安证券分析师认为，若三只松鼠成功收购爱零食，其或与鸣鸣很忙、好想来母公司万辰生物形成了零食连锁渠道三分天下的格局。
爱零食也曾因一连串的投资并购行为成为“明星企业”。官方信息显示，爱零食于2020年在湖南长沙成立，2023年先后收购了成都的连锁零食品牌“恐龙与泰迪”和贵州连锁零食“胡卫红零食”，并控股了陕西连锁零食品牌“零食泡泡”。
如今交易失败，意味着三只松鼠将错失这一庞大线下销售网络。
值得注意的是，在量贩零食品牌“跑马圈地”的激战中，唐光亮在2024年6月先后发布两条内容，为向万辰集团员工实施了过激行为道歉。有媒体报道称，导致事件双方发生冲突甚至动手的原因是“抢门店”。不过，观察者网发现目前两条道歉的内容已经无法在唐光亮的抖音账号找到。
有媒体分析称，交易终止对爱零食的损失更大，在零食量贩的头部品牌已经形成，且拥抱了资本市场，留给下面的品牌时间并不多。而对三只松鼠来说，在这个红海厮杀的赛道里，还有很多企业希望得到头部品牌的青睐。
【2025-06-18】
三笔收购落地两笔，三只松鼠缘何放弃爱零食
【出处】投资时报
仅依赖线上渠道，或已不能再给三只松鼠带来足够的增长动力
投资时间网、标点财经研究员 李路
靠电商起家的三只松鼠股份有限公司（下称三只松鼠，300783.SZ），在2019年营收破百亿后便在激烈的行业竞争中业绩逐步走软，2020年至2023年连续四年营收同比下滑，至2023年仅剩71.15亿元。
时至2024年，公司才又凭借“高端性价比”战略重回百亿营收阵营，但随即而来的2025年一季度业绩再露疲态，归母净利润同比下降22.46%。业绩的动荡或意味着仅依赖线上渠道，不能再给公司带来足够的增长动力。
三只松鼠创始人章燎原也意识到这个问题，并公开表示“企业要做得更大，一定要进入线下”。于是，在门店开拓不尽如人意的情况下，公司将视线转向收购。
2024年10月三只松鼠官宣了三笔收购计划，拟分别出资2亿元、0.6亿元和1亿元拿下湖南爱零食科技有限公司（下称爱零食）、折扣超市未来已来（天津）科技发展有限责任公司（下称爱折扣）、乳饮安徽致养食品有限公司（下称致养食品）的控制权或相关业务及资产，以期与爱零食、爱折扣、致养食品达成深度合作，借助自身品牌、供应链、管理赋能共同拓展线下市场及进入乳饮饮料新赛道。
今年4月及5月，三只松鼠发布公告称，公司出资1.14亿元获得了未来已来（天津）企业管理有限公司60%的股权；同时，出资1295.66万元获得了安徽三只松鼠甄养饮品有限公司20%的股权。截至目前，两家新公司已经完成了股权变更及增资的工商变更登记，并取得了营业执照，意味着收购计划已落地。
然而，三笔收购中最大的一笔对爱零食的收购，却未如前两笔一样顺利推进。公司在6月16日公司发布了《关于投资事项的进展公告》，宣布与爱零食创始人唐光亮签订的《投资意向协议》终止，原因是“双方就交易的部分核心条款未达成一致，经公司充分讨论和审慎研究，决定终止收购事项”。
公开资料显示，爱零食是一家量贩零食公司，三只松鼠收购它的主要目的之一是拓展线下渠道。据前期公开资料披露，截至2024年10月，爱零食在全国已有超过1800家门店，覆盖13个省市自治区。据联商网发布的《2023年度量贩零食连锁品牌TOP30》报告显示，爱零食居于第五位，仅次于零食很忙、好想来、赵一鸣零食和零食有鸣。
不过，爱零食与头部企业的差距依然不小，尤其是在2023年量贩零食行业整合之后。当年，万辰集团（300972.SZ）整合好想来、来优品等四大品牌，2025年签约门店突破1.5万家；零食很忙与赵一鸣零食合并为湖南鸣鸣很忙（H02143.HK），门店总数突破10000家，并于今年4月向港交所递交招股书。量贩零食行业正式进入“两超多强”格局后，爱零食的1800家门店就显得有些单薄了。
投资时间网、标点财经研究员关注到，去年10月双方签订的《投资意向协议》为排他性协议，约定在协议签订后90天内，唐光亮不得采取任何直接或间接的方式向任何第三方转让爱零食股权，爱零食不得采取任何直接或间接的方式接受任何第三方的投资。今年1月底，由于具体交易方案尚在洽商中，双方将《投资意向协议》有效期及排他性约定的90天延长至正式投资协议签署之日。2025年1月，“爱零食×三只松鼠年度答谢会”在湖南长沙北辰国际会议中心召开，大会上，章燎原和唐光亮都各自分享了战略规划与愿景期待。
不曾想，这笔上去似乎板上钉钉的收购，却在6月戛然而止。由于三只松鼠未披露收购终止的具体原因，市场上对背后动因的猜测大致可分为三类：一是2025年发布了十余个新品牌后，公司可能面临因“战线拉长”而导致的现金流问题；二是经过半年的观察，公司可能不再看好量贩零食赛道或爱零食的市场生存空间，同时公司试图成为国内首个“A+H”零食品牌，需要将资源聚焦于供应链与创新渠道；三是公司或有其他线下渠道布局策略，在投资整合和亲自下场中做出了新的选择。
可以看到，目前三只松鼠旗下的门店类型越来越丰富，6月21日，其在总部芜湖首家自有品牌全品类生活馆开业，预计今年将开20家店；同时，今年2月至今，公司推出的“一分利便利店”开出了4家门店，未来将采用加盟模式拓展门店。三只松鼠方面表示，本次终止的仅为意向性协议，不会对公司经营业绩产生重大不利影响。那么，公司的线下战略将如何展开值得持续关注。
【2025-06-17】
收购爱零食告吹，三只松鼠线下拼图少了一块
【出处】经济观察网
洽谈八个月，三只松鼠（300783.SZ）三项收购大计中金额最大的一笔终告失败。
6月16日，三只松鼠发布公告称，该公司决定终止对湖南爱零食科技有限公司（下称“爱零食”）的收购事项。收购终止原因系“双方就部分核心条款未达成一致”。
三只松鼠未进一步透露未达成的核心条款具体细节。爱零食创始人唐光亮6月17日对经济观察报表示，“近期不好讨论”。
爱零食是一家在全国拥有2000多家门店的量贩零食连锁品牌。与爱零食的合作也是三只松鼠打好线下“硬仗”的关键。
最大一笔收购告吹
三只松鼠对于爱零食的收购，要从其2024年发起的三起收购说起。
2024年10月28日，三只松鼠宣布其全资子公司安徽一件事创业投资有限公司拟收购量贩零售店爱零食、折扣超市爱折扣、乳饮企业致养食品的控制权或相关业务及资产，拟分别斥资不超过2亿元、0.6亿元和1亿元。三起收购金额合计不超过3.6亿元，其中对于爱零食的收购是金额最大的一笔。
对于收购原因，三只松鼠在投资公告中解释称，“近年来，以量贩零食、社区折扣超市等为代表的线下零售业态快速崛起以及新渠道催生了新品类的繁荣。三只松鼠拟与爱零食、爱折扣、致养食品达成深度合作，借助三只松鼠品牌、供应链、管理赋能共同拓展线下市场及进入乳饮饮料新赛道”。
半个月后的11月10日，三只松鼠召开线下品销大会。爱零食、爱折扣和致养的创始人均到场，向加盟商们描绘合作前景。
在宣布合作计划之后，唐光亮曾表示，三只松鼠入局，促成了量贩零食“三分天下”的局面。同时，三只松鼠+爱零食+爱折扣，将继续促成社区零售的“三分天下”。
在量贩零食店赛道，唐光亮所说的“三分天下”中的另外两家应是鸣鸣很忙和万辰集团。“赵一鸣加盟”官方微信公众号于今年3月14日发布的信息显示，鸣鸣很忙全国门店数量已突破1.6万家。同在3月，万辰集团宣称，根据灼识咨询认证，其旗下量贩零食品牌签约门店数量已超过1.5万家。
三只松鼠原本计划收购的爱零食于2020年在湖南长沙成立。2023年，爱零食接连控股了成都量贩零食连锁品牌“恐龙和泰迪”和陕西量贩零食连锁品牌“零食泡泡”，还收购了贵州量贩零食连锁品牌“胡卫红”。今年6月初，爱零食门店数量超2000家，较2024年11月的1800多家，新增约200家门店。
今年5月，三只松鼠发布公告称，其出资1.14亿元取得了与爱折扣合资公司的60%股权；同时，出资1295.66万元取得了与致养食品合资公司的20%股权。
在这两起收购之外，外界也很关注三只松鼠对于爱零食的收购进展。三只松鼠创始人章燎原在2024年11月接受媒体采访时透露：“三只松鼠和爱零食签订协议前后不到2个星期，10天就把事情敲定了。”但最终，这项看似迅速的“联姻”在八个月后宣告失败。
线下“硬仗”遭波折
三只松鼠的这笔收购失败，也被外界看作是其线下扩张计划遭遇波折。
2024年11月，章燎原明确表示，接下来的“硬仗”在线下。他期望在未来2年至3年内扭转公司营收结构，将线上与线下占比从7：3调整为5：5。“总在一件旧衣服上缝缝补补，再怎么努力也是一件旧衣服，必须要系统化地创新。”章燎原说。三只松鼠押注线下的关键举措之一，便是2024年进行的这三起收购。
广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬认为，三只松鼠收购爱零食的意图，明显为借对方2000多家门店夯实线下版图。
创立于2012年的三只松鼠，凭借电商平台风口迅速崛起。2019年，三只松鼠营收达101.73亿元的历史高点，其第三方电商平台营收占总营收的97%。也正是在2019年7月，三只松鼠于深交所创业板成功上市。
然而创下业绩高点后，三只松鼠业绩步入下行通道。2020年至2023年，三只松鼠营收遭遇四连跌。直到2024年，三只松鼠实现营收106.22亿元，同比增长49.30%，净利润为4.08亿元，同比增长85.51%，业绩迎来增长。
长期以来，三只松鼠的业绩高度依赖线上渠道。其年报显示，2020年至2024年，其第三方电商平台营收占总营收比例约七成。尽管较2019年时的97%，已有所下降，但线上仍是其业绩增长的主要驱动力。
面临增长瓶颈的三只松鼠开始寻求新市场增量，且加码量贩零食店赛道是其重要发力点。三只松鼠早在2023年年报中表示，量贩零食业态精准切中“多快好省”的底层消费需求，未来将高效承接来自传统卖场商超的流量转移。
此次三只松鼠与爱零食的合作告吹后，谁来承接三只松鼠发力线下的任务？三只松鼠在终止收购公告中称，该公司将继续围绕既定战略，寻求更多的发展机会。
三只松鼠的新定位
三只松鼠未透露是否要继续寻找收购标的，但是梳理其2025年的一系列动作，可以窥见其计划已经跳出了零食行业的范畴，战略定位也已发生显著转变。
三只松鼠在其2024年年报中表示，该公司是一家“全品类+全渠道”经营的企业，坚持“制造、品牌、零售”一体化布局，向消费者提供“高端性价比”的好产品。而2023年年报的表述则是：“让坚果和好零食普及大众”为使命，以“国民零食、国民好价”为品牌总定位，坚定“制造型自有品牌零售商”的商业模式。
一个标志性的细节变化体现在三只松鼠年报首页。2024年，居于三只松鼠年报首页正中央的加粗加大字样，已由2023年的“让坚果和好零食普及大众”，替换为“让好产品普及大众”。
在此愿景下，三只松鼠近半年来动作频频。今年3月，三只松鼠宣布全面进军饮料赛道，并推出60款硬折扣单品，其饮料产品矩阵涵盖了果汁、苏打水、乳酸菌饮料等多个品类。5月，三只松鼠宣布跨界零售领域，将开设全品类生活馆和便利店。
在资本市场上，今年4月，三只松鼠向港交所提交上市申请书。
章燎原也将2025年定位为三只松鼠的“重生之年”。
【2025-06-17】
三只松鼠，终止收购
【出处】深圳商报
6月16日，三只松鼠公告，2024年10月28日，公司董事会审议通过《关于签订〈投资意向协议〉的议案》，公司全资子公司安徽一件事创业投资有限公司拟以不超过人民币2亿元收购湖南爱零食科技有限公司（简称“爱零食”）的控制权或相关业务及资产。
2025年1月24日，交易各方经友好协商，决定将《投资意向协议》有效期及排他性约定的90天延长至正式投资协议签署之日，各方将继续就交易具体方案做进一步磋商。
自《投资意向协议》签署以来，交易各方有序推进和落实本次交易的各项工作，开展洽谈和磋商，但最终双方就本次交易的部分核心条款未达成一致。经公司充分讨论和审慎研究，决定终止本次收购事项。
本次终止的《投资意向协议》仅为意向性协议，各方未签订正式的投资协议。 本次终止收购事项不会对公司的生产经营及经营业绩产生重大不利影响，也不会影响公司未来的发展战略及经营规划，不存在损害公司及股东利益的情形。
除了收购爱零食外，三只松鼠在去年10月还官宣拟以不超过人民币0.6亿元收购未来已来（天津）科技发展有限责任公司（简称“松鼠爱折扣”）的控制权或相关业务及资产；拟以不超过人民币1亿元收购安徽致养食品有限公司的控制权或相关业务及资产。对爱零食的收购是这三项收购事项中，金额最大的一笔。
2025年5月16日，三只松鼠公告，近日，松鼠爱折扣的股权变更及增资的工商变更登记手续已完成，并取得了天津市市场监督管理局下发的营业执照，工商登记手续完成后，三只松鼠持有松鼠爱折扣60%股权，其正式成为三只松鼠的控股子公司。此外，2025年4月10日，三只松鼠拟出资约1295万元对安徽三只松鼠甄养饮品有限公司进行增资，从而取得松鼠甄养20%股权。
今年4月，三只松鼠向港交所提交上市申请书，独家保荐人为中信证券。若此次三只松鼠能够成功在港上市，将成为中国内地首个实现“A+H”双上市的零食品牌。
【2025-06-17】
重要公告速递：美的集团拟以50亿元至100亿元回购股份
【出处】本站C闻【作者】C闻
投资并购
拉卡拉：筹划在香港联合交易所有限公司上市 加快数字货币在跨境场景的应用。
三只松鼠：终止收购湖南爱零食。
新华网：新华社投资控股有限公司收购公司51%股份。
五洲新春：拟定增募资不超10亿元 用于具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目。
渤海汽车：拟购买多家汽车零部件公司股权 股票明日复牌。
邦基科技：拟购买北溪农牧等公司股权 股票明日复牌。
回购
美的集团：拟以50亿元至100亿元回购股份。
中通客车：首次回购公司股份200万股。
业绩
万安科技：收到全资子公司分红款3000万元。
公告澄清
韦尔股份：证券简称6月20日起变更为豪威集团。
通源石油：伊以冲突对公司业务没有影响。
大族数控：发行境外上市股份备案申请材料获中国证监会接收。
20cm二连板金橙子：公司具有激光3D打印控制系统相关产品 但目前均用于工业级3D打印设备。
烽火电子：募集配套资金向特定对象发行股票发行情况报告书披露。
江波龙：子公司与Sandisk签署合作备忘录。
生产经营
通鼎互联：预中标国家电网及中国移动项目合计约7.17亿元。
增减持
亿纬锂能：拟续期减持思摩尔国际3.5%的股份。
东方盛虹：控股股东一致行动人拟5亿元-10亿元增持公司股份。
宝地矿业：三股东拟合计减持不超过4.05%公司股份。
新华都：董事长倪国涛减持2.49%股份。
三维通信：董事李卫义拟减持0.0041%公司股份。
红宝丽：宝源投资质押606.06万股。
锦鸡股份：珠海大靖减持期满 累计减持1.50%。
拓普集团：实际控制人与副董事长拟合计减持不超350万股公司股份。
通达股份：董事及高管拟减持股份。
汉威科技：三名股东拟分别减持0.019%、0.013%、0.005%股份。
中电鑫龙：董事束龙胜拟减持不超0.81%公司股份。
海伦哲：美通公司减持2.12%公司股份。
九芝堂：股东李振国解除质押5930万股。
安奈儿：股东减持股份至5%以下。
【2025-06-16】
突然宣布！300783，收购终止
【出处】中国基金报【作者】庄佳
6月16日晚间，“国民零食第一股”三只松鼠发布公告称，公司全资子公司安徽一件事创业投资有限公司决定终止收购湖南爱零食科技有限公司的控制权或相关业务及资产。
三只松鼠表示，自《投资意向协议》签署以来，交易各方有序推进和落实本次交易的各项工作，开展洽谈和磋商，但最终双方就本次交易的部分核心条款未达成一致。经公司充分讨论和审慎研究，决定终止本次收购事项。
2亿元收购计划终止
2024年10月28日，三只松鼠宣布，公司全资子公司安徽一件事创业投资有限公司拟以不超过2亿元收购湖南爱零食科技有限公司的控制权或相关业务及资产。
当日，三只松鼠董事会审议通过《关于签订〈投资意向协议〉的议案》，正式启动对爱零食的收购程序。
2025年1月24日，经友好协商，双方决定将《投资意向协议》有效期及排他性约定的90天延长至正式投资协议签署之日，各方将继续就交易具体方案做进一步磋商。
不过，双方就本次交易的部分核心条款未达成一致，最终，三只松鼠决定终止本次收购事项。
三只松鼠表示，本次终止的《投资意向协议》仅为意向性协议，各方未签订正式的投资协议。本次终止收购事项不会对公司的生产经营及经营业绩产生重大不利影响，也不会影响公司未来的发展战略及经营规划，不存在损害公司及股东利益的情形。
资料显示，湖南爱零食科技有限公司，是一家新兴休闲零食连锁品牌企业。截至2024年10月，其在全国已有超1800家门店，覆盖13个省市自治区。此前，三只松鼠希望通过并购的方式，与爱零食达成深度合作，拓展线下市场。
营收重回百亿元
尽管三只松鼠收购爱零食的计划未能达成，但三只松鼠的扩张步伐并未停滞。
今年4月，三只松鼠官宣，拟出资1.14亿元，通过增资及受让股权的方式，取得未来已来（天津）企业管理有限公司（以下简称松鼠爱折扣）60%股权；拟出资1295.66万元对安徽三只松鼠甄养饮品有限公司（以下简称松鼠甄养）进行增资，取得松鼠甄养20%股权。
据了解，目前，松鼠爱折扣和松鼠甄养都已完成股权变更及增资的工商变更登记手续。
三只松鼠创始人章燎原在今年5月曾公开表示，三只松鼠现在有33个子品牌在孵化，几乎涵盖了消费者能想到的所有品类。三只松鼠未来要做中国领先的全品类、全渠道制造型自有品牌零售商。
三只松鼠2024年年报显示，公司通过资本、供应链及管理赋能，在小鹿蓝蓝子品牌基础上，进一步孵化方便速食、健康轻食、中式滋补、巧克力、咖啡、宠物食品等多个垂直品类，初步构建多品牌矩阵。
财报显示，三只松鼠的核心经营指标明显改善。公司2024年营业收入为106.22亿元，同比增长49.30%；归母净利润为4.08亿元，同比增长85.51%；扣非归母净利润为3.19亿元，同比增长214.33%。
（来源：三只松鼠2024年年度报告）
6月16日收盘，三只松鼠股价微涨0.78%至27.05元/股，总市值为108.5 亿元。
【2025-06-16】
排他性约定延长5个月后，三只松鼠终止收购爱零食 双方创始人此前曾两度同框
【出处】每日经济新闻
量贩零食行业备受关注的一笔并购“戛然而止”。
6月16日，三只松鼠公告称，与湖南爱零食科技有限公司（以下简称爱零食）创始人唐光亮签订的《投资意向协议》终止。三只松鼠表示，双方就本次交易的部分核心条款未达成一致，经公司充分讨论和审慎研究，决定终止本次收购事项。
去年10月底，三只松鼠披露，子公司安徽一件事创业投资有限公司拟以不超过2亿元收购湖南爱零食科技有限公司（以下简称爱零食）的控制权或相关业务及资产。这份《投资意向协议》规定，协议为排他性协议，在协议签订后90天内，唐光亮不得采取任何直接或间接的方式向任何第三方转让爱零食股权，爱零食不得采取任何直接或间接的方式接受任何第三方的投资。
随后在今年1月底，据三只松鼠披露，具体交易方案尚在洽商中，双方将《投资意向协议》有效期及排他性约定的90天延长至正式投资协议签署之日。而在约5个月后，这笔交易彻底终止。
《每日经济新闻》记者注意到，在10月宣布这笔意向收购交易后，三只松鼠创始人章燎原、爱零食创始人唐光亮曾两次同框，一次是在去年11月三只松鼠的“111品销大会”，一次是在1月份的“爱零食×三只松鼠年度答谢会”。
按照三只松鼠此前的说法，这笔收购是为了共同拓展线下市场。据爱零食披露的数据，截至2024年10月，其在全国已有超过1800家门店，覆盖13个省市自治区。对于三只松鼠而言，线下市场一直是其弱项。而就在不久前，三只松鼠也宣布了“一分利便利店”和“三只松鼠生活馆”两大线下渠道新业态。
对于爱零食而言，竞争对手鸣鸣很忙已经递交了港股招股书，好想来母公司万辰集团也是一家A股上市公司，在量贩零食行业竞争越来越激烈，并购越来越频繁的当下，爱零食失去了三只松鼠，未来是否会寻找其他的资本助力，将是市场关注的重点。
6月16日，记者也试图就此事采访三只松鼠，但截至发稿，未获得有效回应。
【2025-06-16】
券商观点|食品饮料行业周报：白酒板块情绪承压，持续关注新消费
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年6月16日，华鑫证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，白酒板块情绪承压，持续关注新消费。
报告具体内容如下：
一周新闻速递 行业新闻：1）6月上旬白酒环比价格总指数微跌；2）5月酒类价格同比下降2%；3）七部门发文推动食品工业数字化转型； 公司新闻：1）五粮液：将加快年轻化产品开发；2）古越龙山：5万提气泡黄酒上线即售罄；3）舍得酒业：不存在库存积压。投资观点白酒板块：近日最新条例发布公务接待工作餐不上酒，市场情绪影响白酒板块回调。近日，中共中央、国务院印发了修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》，第四章公务接待强调工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒，白酒政务需求进一步缩减。基本面来看，预计政策端趋严将压制酒企二季度表现。估值端看，板块整体估值偏低，酒企回购或增持动作较多，分红力度持续提升，后续关注内需政策发布及白酒作为低配板块有望迎来资金流入。大众品板块：本周我们调研西麦食品、古越龙山、均瑶健康、巴比食品、宝立食品、卫龙美味、会稽山、锅圈、三全食品。西麦食品来看，2025年五五计划收官，六五计划为进一步拉开与竞品的差距，纯燕产品做品质升级，同时打造零食化爆品矩阵，中期市占率目标30%-35%；古越龙山来看，重点围绕高端产品，新产线预计8月贯通，大幅提升自动化率；均瑶健康来看，新品已启动全国铺货，探索“线上引爆+线下覆盖”模式，新品储备充足；巴比食品来看，5月单店增幅扩大，门店数量回归正增长，关注主品牌门店效率提升与未来收并购进展；宝立食品来看，当前延续年初双位数增速目标推进，大客户开拓顺利，冲泡意面进展良好；卫龙美味来看，全年工作重心仍为渠道铺货与效率提升，进一步提升单点sku渗透，同时海外布局保持积极关注；会稽山来看，“一日一熏”进展超预期，后续回归常规投放，近期与山东大商签订亿元合作协议，实现非核心市场点状突破；锅圈来看，乡镇市场店型调改效果显著，无人零售陆续布局，预计高线市场大幅提升单店效率；三全食品来看，今年以直营为重点做组织调整，发力商超定制化，经销渠道延续品质升级。基本面来看，传统消费端，受益于会员制/零食量贩等高势能渠道导入、品类红利释放的公司业绩呈现明显韧性，同时商超调改对于自有品牌代工需求有明显催化，为B端企业提供增量空间。新消费板块，在扩内需政策托底、消费偏好迭代与技术创新等多重共振下，需求侧涌现更多结构性机会，渠道与品类红利持续释放。目前大众品预期持续修复中，推荐：西麦食品、有友食品、甘源食品、三只松鼠、东鹏饮料；饮料板块临近旺季，零售渠道变革下关注新消费机会，建议关注：沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、锅圈、老铺黄金、祥源文旅。生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化乳制品板块需求，长期提示机会：优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。风险提示宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。
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【2025-06-16】
三只松鼠：终止收购湖南爱零食
【出处】本站7x24快讯
三只松鼠公告，公司全资子公司安徽一件事创业投资有限公司拟以不超过2亿元收购湖南爱零食科技有限公司的控制权或相关业务及资产。2025年1月24日，交易各方决定将《投资意向协议》有效期及排他性约定的90天延长至正式投资协议签署之日。然而，自《投资意向协议》签署以来，交易各方最终因部分核心条款未达成一致，决定终止本次收购事项。本次终止的《投资意向协议》仅为意向性协议，各方未签订正式的投资协议。本次终止收购事项不会对公司的生产经营及经营业绩产生重大不利影响，也不会影响公司未来的发展战略及经营规划。
【2025-06-13】
三只松鼠：从非洲进口的坚果主要包含夏威夷果、碧根果等
【出处】证券日报网
证券日报网讯 三只松鼠6月13日在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前从非洲进口的坚果主要包含夏威夷果、碧根果等，中方将对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税政策有助于降低上述品类采购成本，公司后续将密切关注相关政策变化，结合业务实际发展情况，调整对非洲的原材料采购比例。
【2025-06-13】
年底超500家，卖零食的三只松鼠怎么盯上了便利店
【出处】联商网【作者】云栖居士
出品/联商专栏
在零售行业的激烈竞争中，跨界与转型成为众多企业寻求新增长点的重要策略。三只松鼠，作为零食界的领军品牌，以其标志性的坚果产品和互联网营销模式在市场上占据了一席之地。然而，近日三只松鼠在“三生万物”2025全域生态大会上正式宣布进军便利店领域，推出“一分利”便利店计划，这一举措引发了行业内外的广泛关注。
据介绍，“一分利”便利店定位“一家人一起开一家店”的理念，货盘结构为40%自有品牌、30%行业大牌、20%网红品牌及10%区域特色商品，以此为居民提供便利实惠的购物选择。官方数据显示，目前“一分利”便利店在皖南已经有50家店正在筹建中，到2025年底，计划签约门店将超过500家。
2024年重回百亿营收阵营的三只松鼠，将品类变革、渠道变革、深造供应链纳入了战略重心。在2025全域生态大会期间，品牌创始人章燎原在被媒体问及是否一定要在这个节点做超级供应链时，他表示，现在所有的硬折扣以及山姆、盒马都没有深度进入供应链，这个是我(三只松鼠)最后的壁垒。通过全渠道的销售能力，可以把供应链跑通，最终是为生活馆、便利店、硬折扣服务。而最后一轮城镇化的机会让章燎原坚定了做便利店的决心，“社区人口密度会进一步提高，所以必须要占据社区这个场景”。
章燎原表示，三只松鼠一方面打破了自有品牌边界，从坚果延伸至宠物食品、生鲜日化等全品类；另一方面也打破组织边界，未来将与供应商、经销商实现无墙化协作，共同开发商品、共享数据。所以，当行业还在争论聚焦与多元时，三只松鼠选择“消费者需要什么，我们就成为什么。”
01
跨界是大势所趋还是水到渠成？
近年来，零食市场竞争日益激烈，新品牌不断涌现，消费者的选择越来越多。同时，线上流量红利逐渐消退，获客成本不断上升，这使得三只松鼠等传统零食企业面临着增长瓶颈。为了突破这一困境，三只松鼠需要寻找新的业务增长点和市场空间。
另一方面，随着生活节奏的加快和消费观念的转变，消费者对于即时购物、便捷服务的需求日益旺盛。便利店作为一种贴近消费者生活的零售业态，能够满足消费者随时随地的购物需求，提供24小时营业、商品种类多样、结算快速等服务，具有很大的市场潜力。
据国家统计局数据显示，2025年1-4月份，社会消费品零售总额161845亿元，增长4.7%。按零售业态分，1-4月份，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市、百货店和品牌专卖店零售额同比分别增长9.1%、6.4%、5.2%、1.7%和1.4%。可以看出，便利店业态是涨幅最高的，以9.1%的同比增速领跑所有零售形态。
日前，毕马威中国联合中国连锁经营协会发布的《2025年中国便利店发展报告》显示，2024年，便利店行业尽管面临客流减少、客单价下滑的压力，单店单日营收轻微下降至4634元，但门店数量依旧保持增长态势，24小时门店以及社区型门店愈发重要。三只松鼠进军便利店领域，显然是看到了广阔的市场前景，也是顺应消费者需求变化的体现，试图通过提供更加便捷的购物体验来吸引更多的消费者。
而从自身资源与优势来看，三只松鼠在零食领域深耕多年，积累了丰富的品牌资源、供应链资源和客户资源。通过推出自有品牌，涵盖宠物食品、预制菜、方便速食、休闲零食、健康轻食、酒饮、日用品等多个领域，三只松鼠具备了打造多元化商品组合的能力。如果将这些自有品牌与便利店业态相结合，可以为消费者提供更加丰富的商品选择，同时也能够发挥自有品牌的优势，提高商品的利润空间和竞争力。
02
优势与挑战并存
三只松鼠转型便利店，具体优势体现在以下几个方面：
首先是品牌影响力。三只松鼠作为知名的零食品牌，具有较高的品牌知名度和美誉度。消费者对三只松鼠的品牌信任度较高，这将有助于便利店吸引更多的顾客。例如，三只松鼠主打的自有品牌坚果，其高品质和独特口味能够吸引坚果爱好者，为便利店带来稳定的客源。
其次是品类延伸优势。从零食店转型便利店或进行超市品类延伸，可以充分利用零食店已有的品牌资源和客户资源，拓展商品品类，满足消费者多样化的需求。例如，三只松鼠在零食领域的品牌知名度可以吸引消费者关注其便利店，而便利店丰富的商品种类又可以进一步提高消费者的购买频次和客单价。此外，零食店在供应链管理方面的经验也可以为便利店的运营提供一定的支持。
再次是自有品牌资源。在“一分利”便利店的的货盘结构中，自有品牌占比高达40%，这为三只松鼠自有品牌商品的露出销售提供了巨大的铺货面，并且按照一年500家的开店速度，能为快速占领消费心智提供渠道基础。
据悉，三只松鼠拥有多个自有品牌，如已经十分成熟的小鹿蓝蓝，以及孵化中的金牌奶爸(宠物食品)、围裙阿姨(预制菜)、超大碗(方便速食)、第二大脑(咖啡)、东方颜究生(中式滋补)等，这些自有品牌产品品类丰富，能够满足消费者多样化的需求。自有品牌还可以保证商品的独特性与利润空间，让便利店在与传统便利店以及其他零食店的竞争中脱颖而出。同时，自有品牌的供应链相对稳定，三只松鼠可以对产品从生产到销售的各个环节进行严格把控，确保商品的质量和供应的稳定性。
在创新与差异化竞争方面，也可以带来更多的创新机会。例如，三只松鼠可以结合自身的自有品牌优势，推出具有特色的商品组合和营销活动，实现差异化竞争。同时，还可以利用数字化技术，提升便利店的运营效率和服务质量，为消费者提供更加便捷、个性化的购物体验。
最后是行业经验积累。三只松鼠在零食行业已经有多年的发展经验，对零售市场的运作和消费者需求有一定的了解。在早期的松鼠小店尝试中，虽然项目未能取得理想成效，但也让三只松鼠积累了宝贵的线下门店运营经验，为转型便利店提供了一定的基础。
尽管三只松鼠从零食店转型便利店有充足的市场需求背景，自身也有一定的资源和优势，但面临的挑战和困难一点都不少。
首先就是供应链整合难题如何攻破。便利店的商品种类繁杂，涉及到各个品类、不同品牌的商品。虽然三只松鼠在自有品牌供应链方面有一定优势，但在整合外部供应商资源以及优化整个供应链的协同效应方面，可能仍将面临诸多挑战。如何确保自有品牌商品与外部供应商商品的高效配送和库存管理，是一个亟待解决的问题。
第二，门店选址与运营管理经验不足。门店选址是便利店成功的关键因素之一，三只松鼠在选址方面的经验相对不足，与一些专业的便利店连锁品牌相比，可能缺乏系统的选址评估体系和专业的选址团队。如果不能在合适的地点开设便利店，即使自有品牌商品再优秀，也难以吸引足够的消费者。此外，便利店的运营服务涉及多个环节，包括收银效率、员工服务态度、店铺陈列等，三只松鼠需要在这些方面建立完善的标准和管理体系，以确保为消费者提供优质的购物体验。
最后，还需直面巨大的市场竞争压力。便利店市场已经是一个竞争激烈的领域，罗森、全家、7-11、十足、美宜佳等品牌在市场上占据了较大的份额，具有成熟的运营模式和强大的品牌影响力。三只松鼠作为新进入者，需要与这些竞争对手争夺市场份额，竞争压力可谓不小。同时，量贩零食店等新兴业态也对便利店市场构成了一定的威胁，三只松鼠需要在多维狙击中找到自己的差异化竞争优势。
三只松鼠杀入便利店赛道是其在零售领域的一次重要战略转型和创新探索，也是新消费品牌围绕未来走向展开的一次实验。初期便利店业务必然需要投入大量的资源进行市场培育和品牌推广，短期内可能难以实现大规模盈利，反而会使资金承压。这对于刚刚熬过前几年的至暗时刻的三只松鼠来说，可能是一步险招。不过，这看似激进的扩张之路，也可能为行业突破困局提供全新的思路。
未来，三只松鼠能否凭借自身优势，整合资源，攻克便利店运营的重重难题，真正实现对便利店业态的重新定义与重塑，交给时间去检验吧。
【2025-06-13】
行业周报|食品加工制造指数跌-1.67%, 跑输上证指数1.42%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年6月9日-2025年6月13日，上证指数跌0.25%，报3377.00点。创业板指涨0.22%，报2043.82点。深证成指跌0.6%，报10122.11点。食品加工制造指数跌-1.67%，跑输上证指数1.42%。前五大上涨个股分别为交大昂立、*ST春天、仙乐健康、西麦食品、惠发食品。
龙头公司动态：
1、海天味业：1）海天味业：拟发行2.63亿股H股，预计募资92.71亿港元。2）启动全球公开发售！海天味业H股6月19日将上市交易。3）海天味业IPO受热捧,超豪华基石阵容，顶级机构重仓中国调味品龙头。4）6月19日上市！港股又有重要IPO。5）海天味业拟全球发售约2.63亿H股 吸引国际资本竞相押注。6）海天味业H股正式启动全球公开发售。7）海天味业港股上市获热捧 基石投资者认购金额接近47亿港元。8）海天味业上市今起招股 预计6月17日上市。9）海天味业启动招股 拟全球发售约2.63亿股H股。10）豪华基石阵容护航 海天味业启动港股招股。11）海天味业港股上市受追捧：基石机构认购近47亿港币 或成近年消费类港股最大IPO项目。12）海天味业6月11日公告：全球公开发售正式启动。
2、双汇发展：1）双汇禽产业全链布局成效渐显，商品鸡年出栏产能达3亿只。
3、安井食品：1）安井食品通过港交所上市聆讯 拟募资向海外市场发力。2）安井食品上市聆讯获通过 拟于港交所主板上市。3）安井食品港股IPO聆讯通过 速冻龙头加速全球化布局。4）安井食品通过港交所聆讯 高盛和中金公司担任联席保荐人。5）小龙虾行业洗牌加速，安井食品成立水产事业部加强布局。6）安井食品刊发H股发行聆讯后资料集。7）安井食品通过港交所聆讯 为中国最大的速冻食品公司。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-05-261.61%-0.05%2025-05-271.66%-0.18%2025-05-280.35%-0.02%2025-05-29-1.46%0.70%2025-05-30-0.56%-0.47%2025-06-031.65%0.43%2025-06-042.10%0.42%2025-06-05-2.92%0.23%2025-06-06-0.96%0.04%2025-06-090.45%0.43%2025-06-100.35%-0.44%2025-06-11-0.15%0.52%2025-06-12-0.03%0.01%2025-06-13-2.02%-0.75%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3123.632023-12-2925.37
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅海天味业-4.11%-0.29%21.19%双汇发展-0.12%-1.44%2.58%安琪酵母-3.46%-0.81%24.62%盐津铺子-1.58%-3.86%86.03%安井食品-3.28%-0.77%1.72%汤臣倍健-3.19%-0.88%-20.30%涪陵榨菜-1.37%1.25%2.45%中炬高新2.73%-1.64%-27.42%天味食品-2.28%2.58%-5.92%千禾味业-1.88%-2.87%-21.02%洽洽食品-1.49%-1.03%-21.80%金达威-0.28%7.18%31.51%莲花控股-4.89%-6.66%64.31%三只松鼠-3.76%-2.44%17.15%三全食品-1.41%-1.93%-4.44%绝味食品-4.11%-4.40%-2.86%广州酒家-3.22%1.96%-3.64%桃李面包-1.64%-2.35%2.08%立高食品2.10%10.26%63.73%紫燕食品-2.85%-3.84%30.38%
【2025-06-09】
券商观点|食品饮料行业周报：618消费趋势分化，积极拥抱真成长
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年6月9日，国海证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，618消费趋势分化，积极拥抱真成长。
报告具体内容如下：
投资要点: 1、大盘整体上涨，食饮板块下跌。近两周（2025/05/26-2025/06/06）一级行业中食品饮料跌幅2.12%，跑输上证综指（+1.10%）3.22个百分点。各细分行业中软饮料涨幅最大，上涨9.45%，其次分别为零食和其他酒类，涨幅分别为5.48%和4.98%。个股方面，均瑶健康（+72.44%）、*ST椰岛（+20.26%）、妙可蓝多（+19.95%）、东鹏饮料（+15.89%）、会稽山（+15.68%）等领涨；山西汾酒（-5.41%）、泸州老窖（-4.68%）、立高食品（-4.43%）、古井贡B（-4.35%）、贝因美（-4.25%）等领跌。 2、白酒：近两周（2025/05/26-2025/06/06）白酒板块跌幅为3.64%，在食品饮料子板块中处于末游位置。 （1）618白酒价格承压，电商平台竞争加剧。我们分析今年618白酒价格进一步承压受以下因素影响：1）平台竞争加剧，促销力度加大。除京东、淘天、拼多多、抖音外，美团今年也加入618活动中，联合百大餐饮、零售品牌开启补贴大促，消费者可领券用于酒水饮料等品类购物；各平台促销力度加大，促销机制层出不穷；2）活动周期拉长，后期销售动力不足。今年618活动周期长达35天，较去年28天多增加一周，计算返场期合计近40天。促销周期拉长或将消耗消费者的购物热情，导致后期销售动力不足，平台只能进一步加大补贴力度，从而加剧价格下跌。（2）飞天批价短期略反弹，公司稳价措施有望陆续出台。据今日酒价数据，6月2日-6月8日期间：飞天（原）批价由2120下跌至2100元后，反弹至2115元；飞天（散）批价由2050下跌至2000元后，反弹至2020元，我们预计短期系618电商补贴及禁酒令直接影响。5月30日，茅台机场发布公告，取消6月5日-6月30日“乘机购酒资格活动”。6月4日，“茅台主题日”亮相2025大阪世博会，贵州茅台酒走进“希腊、意大利、英国、法国、日本”5款新品正式发布，公司通过文创产品赋能，加大产品出海和国际化布局。我们认为茅台调节供需关系的工具箱充足，公司稳价措施有望陆续出台。白酒板块重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒等。 3、大众品：近两周（2025/05/26-2025/06/06）零食板块和软饮料板块涨幅居前，表现较好的公司包括东鹏饮料、有友食品、欢乐家等。本周后两个工作日（6月5日-6月6日），新消费个股受大盘情绪影响，有一定程度回调，我们认为回调后依然应积极拥抱真成长，其中大众品中成长性较强的依然以零食+部分饮料+部分新酒饮为代表。 1）有友食品：公司山姆第三款SKU上新：继脱骨鸭掌、素食礼包，第三款SKU酸汤双脆（筋脆骨300g+掌中宝200g）于2025年6月上线。公司去年与山姆合作以来收入增速提速，1年内上新3个SKU背后是公司与山姆的深度战略合作关系。肉类零食为公司擅长赛道，期待后续新品放量。 2）农夫山泉：公司于2025年6月4日正式推出全新冰茶产品。该款产品通过冷灌装工艺融合充足碳酸气泡与柠檬果香，形成差异化风味体验。该款产品折合单瓶售价5元，在当前主流3-4元的冰茶价格带中形成错位竞争。冰茶行业规模为百亿元级别，建议关注后续放量情况。 3）安琪酵母：公司拟投资2.3亿元，实施无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目。公司在成品培养基产品和市场开发方面已具有一定基础，储备了系列待转化产品，实施本项目将有效推动公司培养基产品迭代升级和技术创新、丰富产品品类，加快市场转化，促进公司业务从发酵原料供应商向为生物技术领域提供一体化解决方案转变。同时，能够助力我国在高端培养基领域的进口替代，解决现有国产培养基“卡脖子”难题，提升产业国际竞争力。大众品板块推荐：百润股份、卫龙美味、盐津铺子、万辰集团、有友食品、三只松鼠、西麦食品、仙乐健康、安琪酵母；建议关注东鹏饮料。 4、行业评级及投资策略：政策密集出台，有望扭转宏观经济预期并促进食品饮料板块估值和业绩双提升，目前板块估值仍然较低，基于此我们维持食品饮料行业“推荐”评级。白酒：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、金徽酒、古井贡酒、迎驾贡酒等。大众品：百润股份、卫龙美味、盐津铺子、万辰集团、有友食品、三只松鼠、西麦食品、仙乐健康、安琪酵母；建议关注东鹏饮料。 5、风险提示：1）宏观经济波动导致消费升级受阻；2）行业政策变化导致竞争加剧；3）原材料价格大幅上涨；4）重点关注公司业绩或不及预期；5）大众品渠道建设不及预期；6）食品安全事件等。
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【2025-06-09】
三只松鼠成立一起开店便利店公司
【出处】证券时报网
人民财讯6月9日电，企查查APP显示，近日，安徽一起开店便利店有限公司成立，法定代表人为吴斌，经营范围包含：日用百货销售；食用农产品零售；食用农产品批发；农副产品销售等。企查查股权穿透显示，该公司由三只松鼠全资持股。
【2025-06-09】
券商观点|食品饮料周观点：啤酒饮料正当旺季，关注大众品上新催化
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年6月8日，国盛证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，啤酒饮料正当旺季，关注大众品上新催化。
报告具体内容如下：
投资建议：1、白酒：淡季筑底、中长期价值凸显，建议关注“优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线：1）优势龙头，头部酒企份额持续提升：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；2）红利延续，高确定性区域酒：今世缘（江苏格局红利）、迎驾贡酒（洞藏大单品红利）等；3）受益复苏与风险偏好提升，弹性标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、港股珍酒李渡、酒鬼酒等。2、大众品：燕京U8改革深化，农夫山泉推新“茶”，山姆供应链上新加速，建议寻找高成长与强复苏两条主线：1）高景气或高成长逻辑：盐津铺子、东鹏饮料、燕京啤酒、珠江啤酒、三只松鼠、百润股份、有友食品、好想你等，港股农夫山泉、华润饮料、卫龙美味等。2）政策受益或复苏改善：青岛啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、安井食品、立高食品等，港股H&H国际控股等。 白酒：茅台发布走进系列”，淡季进一步筑底。近期在时隔6年后，贵州茅台上新走进系列新品，并于6月5日上午9点正式上线i茅台官方平台，文化属性产品结构进一步扩容的同时强化国际化出海布局。淡季白酒动销相对平淡、批价低位运行，短期消费端政策对市场情绪有所影响，但我们认为目前白酒消费结构与消费场景已逐步回归商务与大众需求，且随着库存去化、报表释压等供给调整持续推进，白酒板块预期与基本面逐步筑底，估值与股息有望形成对龙头股价的有力支撑，板块中长期配置机遇已现。 啤酒饮料：燕京多措并举推动U8增长，农夫山泉茶”新品上市。1）啤酒板块，鲜啤福鹿家”作为蜜雪茶城旗下品牌进入公众视野。截至2025年1月福鹿家全国已有500多家门店，产品包括狂炫砂糖橘、微醺小奶啤等超20个精酿啤酒SKU，覆盖从5.9元到30元的价位带。本周燕京啤酒召开投资者交流会，公司将从6个方面推动U8持续增长：①确保产品品质差异化竞争；②深挖优势市场终端单点效率，提升U8终端销量占比；③加大弱势市场建设力度；④借助新代言人、全国重点市场线下品牌资源投入、自媒体传播矩阵等手段提升品牌力；⑤积极推进与新零售业态的合作；⑥利用一物一码强化产品货物流向及价格体系管控。当前旺季来临，继续建议重点关注天气同比转好、需求修复、未来内需政策刺激等带来的板块性旺季量、价超预期机会，建议优选关注大单品势能强劲、经营稳步向上的公司。2）饮料板块，近日农夫山泉官宣了碳酸饮料新品，取名茶”，主打100%真萃取+充足碳酸气泡+解腻柠檬果香，采用冷灌装工艺，气泡足保留鲜爽。我们预计2025年饮料行业延续激烈竞争态势，但在全年假期延长、出行场景修复的背景下，饮料板块仍有望保持高景气，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。大众品：山姆供应链上新加速，创新及品质公司机遇突出。5月末有友第三款SKU酸汤双脆上新山姆，2025年以来山姆供应链上新加速，严选品质、边际创新，结合会员高复购，给予新品充分放量空间。对于上游供应品牌方，一方面给予高品质把控的公司更多推新机遇，另一方面也促进产品创新迭代。6月6日好想你公告变更对鸣鸣很忙股权的会计核算方式，变更前以权益法计量，变更后以公允价值计量、其变动计入当期损益。我们预计半年报可能形成短期一次性利润减少，但后续若鸣鸣很忙上市，将显著增厚好想你资产及当期利润。风险提示：原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。
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【2025-06-06】
券商观点|食品饮料行业双周报：白酒动销平淡，关注啤酒等旺季消费
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年6月6日，东莞证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，白酒动销平淡，关注啤酒等旺季消费。
报告具体内容如下：
投资要点： 行情回顾：2025年5月23日-2025年6月5日，SW食品饮料行业指数整体下跌1.83%，板块涨幅位居申万一级行业第二十六位，跑输同期沪深300指数约0.90个百分点。细分板块看，多数细分板块跑赢沪深300指数。其中，软饮料板块上涨8.72%，板块涨幅最大；白酒板块跌幅最大，为-3.87%。 行业周观点：白酒动销平淡，关注啤酒等旺季消费。白酒板块：白酒端午动销平淡，延续淡季小幅下滑趋势。叠加近期政策端对公务接待用酒的约束进行强化，对白酒市场产生一定扰动。预计白酒今年上半年以消化库存为主，动销存在一定压力。下半年随着需求稳步复苏，叠加白酒去年同期基数走低，全年有望呈现前低后高的态势。后续需持续跟踪动销、库存等指标，长期需要进一步结合经济复苏进度等情况进行判断。标的方面，建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台（600519）等，次高端白酒与区域白酒可以关注山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）等。大众品板块：在消费定调积极，叠加消费券等因素催化下，与餐饮供应链相关等板块可重点关注。与此同时，目前进入啤酒、软饮料等消费旺季，预计对需求产生一定提振。此外，高景气、高性价比的板块可重点关注。啤酒板块关注旺季销量、成本等指标。调味品板块今年一季度海天业绩表现良好，可重点关注餐饮消费力修复、成本、产品结构优化等指标。乳品龙头今年开局动销良性，生鲜乳成本压力趋缓，需持续关注供需结构以及生育政策带来的增量变化。零食板块持续关注核心大单品、零食量贩、线上渠道等带来的增量贡献。标的方面，可重点关注海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887）、三只松鼠（300783）等。风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险等。
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【2025-06-06】
行业周报|食品加工制造指数涨0.90%, 跑输上证指数0.23%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年6月3日-2025年6月6日，上证指数涨1.13%，报3385.36点。创业板指涨2.32%，报2039.44点。深证成指涨1.42%，报10183.70点。食品加工制造指数涨0.90%，跑输上证指数0.23%。前五大上涨个股分别为*ST春天、有友食品、康比特、紫燕食品、千味央厨。
行业新闻摘要：
1：饲企增加小麦采购，导致玉米价格出现区域分化，影响食品加工制造原料供应。
2：科学喂养新时代，中国奶粉行业正经历科学革命，推动乳制品的质量提升和市场发展。
3：内蒙古财政通过政策性农业保险支持奶产业，助力地方食品加工制造的稳健发展。
4：行业专家指出，我省肉鸭养殖品种中80%为樱桃谷鸭，显示出特定品种在食品加工制造中的重要性。
5：市场监管部门推出中高考饮食安全提示，强调食品安全在加工制造过程中的重要性。
6：食品行业新规密集出台，禁标“零添加”“零蔗糖”等，表明市场将回归品质竞争，影响加工制造标准。
7：监管部门发布高考期间饮食安全提示，确保食品加工制造环节的卫生与安全。
8：随着功能性和适老化产品的兴起，奶业创新方向逐渐明确，推动食品加工制造的转型升级。
9：低度酒精饮料未成年人接触风险调查结果发布，表明食品加工制造需关注青少年健康消费。
10：过度包装治理行动开始，推动绿色消费，影响食品加工制造的环保标准和市场趋势。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-05-192.78%0.00%2025-05-201.59%0.38%2025-05-21-1.61%0.21%2025-05-22-1.79%-0.22%2025-05-23-0.45%-0.94%2025-05-261.61%-0.05%2025-05-271.66%-0.18%2025-05-280.35%-0.02%2025-05-29-1.46%0.70%2025-05-30-0.56%-0.47%2025-06-031.65%0.43%2025-06-042.10%0.42%2025-06-05-2.92%0.23%2025-06-06-0.96%0.04%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3123.632023-12-2925.37
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅海天味业-1.68%4.67%25.16%双汇发展1.31%-0.36%4.93%安琪酵母-1.52%3.70%24.78%盐津铺子0.19%1.37%87.18%安井食品-2.61%5.71%0.75%汤臣倍健-0.68%4.41%-20.00%涪陵榨菜-0.30%3.22%2.18%中炬高新-0.11%-3.17%-30.93%天味食品-0.87%5.96%-5.01%千禾味业-1.26%2.63%-20.54%洽洽食品1.34%-0.09%-23.51%莲花控股2.92%-7.58%74.18%三只松鼠0.32%1.83%18.78%金达威0.95%8.89%32.55%三全食品-1.10%0.95%0.00%绝味食品-1.09%1.12%-1.21%广州酒家0.12%7.18%-1.65%紫燕食品4.80%-0.79%34.04%桃李面包-0.18%-0.36%2.61%恒顺醋业-2.60%0.13%4.11%
【2025-06-06】
三只松鼠成立超鲜密码食品公司
【出处】证券时报网
人民财讯6月6日电，企查查APP显示，近日，安徽超鲜密码食品有限公司成立，法定代表人为严秀国，经营范围包含：食品添加剂销售；食用农产品零售；食用农产品批发；农副产品销售等。企查查股权穿透显示，该公司由三只松鼠全资持股。
【2025-06-05】
三只松鼠成立亲爱的麦子食品公司
【出处】证券时报网
人民财讯6月5日电，企查查APP显示，近日，安徽亲爱的麦子食品有限公司成立，注册资本500万元，经营范围包含：食用农产品零售；食用农产品批发；农副产品销售；水产品零售；水产品批发等。企查查股权穿透显示，该公司由三只松鼠全资持股。
【2025-06-04】
大消费概念股午后走强 潮宏基等多股涨停
【出处】本站7x24快讯
大消费概念股午后走强，食品、服装家纺、啤酒概念走强，乐惠国际、永顺泰、潮宏基涨停，萃华珠宝此前封板，曼卡龙、品渥食品涨超10%，盐津铺子、三只松鼠等跟涨。"聪明钱"流向曝光！暗盘资金破解主力操盘密码>>
【2025-06-03】
中信建投：新消费驱动保健品重估 饮料啤酒等将迎旺季催化
【出处】智通财经
中信建投发布研究报告称，食饮板块Q1季报仍然保持较高质量，4月份以来总体保持稳定。两会提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，中央发布《提振消费专项行动方案》全方位指引消费复苏。重点看好四个板块。
1)白酒。龙头酒企业绩稳健，因时调整引领行业穿越挑战。2)低度酒。啤酒销量反弹，关注旺季改善持续性。3)餐饮链细分龙头多产品渠道布局如海天味业安井食品，景气度环比提升成本端边际改善如安琪酵母涪陵榨菜，受益餐饮连锁化趋势渗透率不断提升如颐海国际等。4)休闲零食保持高景气，新产品和新渠道持续贡献增量，魔芋品类热销，零食品类机遇持续，养生水关注度提升。
中信建投主要观点如下：
白酒：古井汾酒召开股东大会，关注酒企运营策略
本周古井贡酒、山西汾酒召开股东大会，龙头酒企因时而变，坚定高质量发展。古井贡酒在价位上坚持古20+次高端和全国化不动摇，同时布局老贡酒，省外江苏、河南、山东等市场表现良好，省内大本营依然稳健，古20作为高端品牌代表，既立品牌又做销量，要求高质量运营，古16聚焦城市高端宴席，做成次高端大单品，增长势头良好。山西汾酒产品策略上坚持四轮驱动，玻汾控量，老白汾去年做好价值定位今年增速较快，青花20作为增长主引擎，青26和30向上提升，在费用上聚焦四大产品，实现流程再造，动态调整以提升费效比。
二季度以来白酒市场需求平稳，酒企控货调整市场，为端午小旺季蓄力，近期618电商活动价格虽然较低，但流通渠道价格体系仍较为稳定。应乐观看待2025年宏观政策落地对消费的提振作用，酒企积极求变，当前烟酒终端处于库存低位，需求修复将能快速传导至酒企，龙头白酒仍有较好的成长空间，全年预期或逐步提升。
啤酒：销量数据持续改善，旺季表现可期
国家统计局数据显示，2025年1-4月，中国规模以上企业累计啤酒产量1144.0万千升，同比下降0.6%。其中， 4月中国规模以上企业啤酒产量289.6万千升，同比增长4.8%，板块销量持续呈复苏态势。24年10月起，上海、杭州等地陆续推出餐饮消费券，3月北京亦发放餐饮消费券，啤酒消费有望重启量价复苏，6-8元价格带结构升级仍在途中，关注政策逐步展开下旺季餐饮端需求复苏，行业库存保持低位，低基数下后续回暖可期。啤酒行业处于资本开支末期，青啤等国企分红比例仍有提升空间，重啤近年保持100%左右高分红率，百威亚太分红率亦提升至100%左右，红利属性突出。
乳制品：供需矛盾仍较突出，关注上游供给去化进度
短期来看，生鲜乳价格仍面临下降压力，但考虑到去年至今，上游牧场在不断去化供给，短期面临饲料价格上涨，淘牛价格有所回升，产能去化有望加快，有望推动原奶供需平衡。展望25年，原奶价格企稳后，有望带来乳企盈利端的修复。从需求端来看，乳制品的需求仍表现出低温好于常温的趋势，部分乳业有可能持续推进结构优化，各地生育补贴政策落地也有一定预期。从盈利端，头部企业今年费率目标也希望稳中有降，预计盈利能力有望同比提升。
调味品&速冻：冻品商超新品表现较好，市场关注后续政策动向
自去年开始，各企业对于B端大客户的重视度提升，尤其食品企业均在加大大客户渠道拓展，如山姆、盒马、百胜、塔斯汀等，逐渐增加定制产品开发。近期，立高、天味、千味等企业在新零售渠道上新且销售表现较强，有望推动企业取得超过大盘的增速。短期市场对于政策较为关注，“提振消费”也明确在今年的《政府工作报告》中被强调，通过扩内需与惠民生的结合，推动消费稳健增长。从市场来看，消费当前处于磨底阶段，消费当前需求表现相对平稳，3月餐饮收入增速开始有所好转。因此，在当前位置，食品行业25年有望持续稳健运行，且部分企业β较好。短期来看，情绪存在波动，考虑到基本面企稳叠加政策刺激，可以在较低的位置布局一些优质标的。
软饮料&休闲食品饮料旺季到来动销提升，养生水关注度提升
今年养生水品类关注度提升，有承德露露、元气森林等公司布局，主要在便利店等渠道推广，符合当下消费者健康的需求。农夫山泉东方树叶启动一元乐享活动，终端动销较快，库存良性，公司的市占率或可逐步回到之前水平。功能饮料行业持续扩容，东鹏饮料全国化加深，全年业绩增长确定性强，第二增长曲线补水啦逐步成型，新品果之茶有望复制路径。无糖茶和功能饮料行业维持高景气度。
零食行业品类和渠道变革，三只松鼠开启“全品类+全渠道”新增长阶段，布局线下分销和便利店，魔芋品类带动卫龙和盐津业绩高增，今年以来量贩零食继续快速拓店，拥抱量贩零食等新渠道的食品公司顺势成长。盐津铺子魔芋产品月销不断超预期，近期推出火鸡面新口味，进一步丰富魔芋产品矩阵。中信建投认为零食品类机遇今年对拉动公司业绩具有显著作用。
随着零食健康化、低热量等风潮流向，魔芋产品热销，卫龙和盐津铺子的魔芋品类取得了优异的销售业绩。在量贩零食渠道已经积累了经验的零食公司，建立起自己的供应链优势，对新出现的折扣超市业态也能受益。2025年零食继续受益于渠道增长和新品推动。
风险提示：需求复苏不及预期，近2年受宏观环境等因素影响经济增长有所降速，国民收入增长亦受到影响，未来中短期居民收入增速恢复节奏和消费力的提升节奏可能不及预期;食品安全风险，近年来食品安全问题始终是消费者的关注热点，产业链企业虽然不断提升生产质量管控水平，但由于产业链较长，涉及环节及企业较多，仍然存在食品质量安全方面的风险;成本波动风险，近年来食品饮料上游大宗商品价格波动幅度有所加大，高端白酒作为高毛利品类受原材料价格波动影响较小，但是低档酒和调味品等成本占比较高的品类盈利水平可能受原材料价格波动影响相对较大。
【2025-05-30】
三只松鼠拟港股IPO 中国证监会要求说明发行上市前后是否持续符合外商投资准入政策要求
【出处】智通财经
5月30日，中国证监会公布境外发行上市备案补充材料要求公示(2025年5月23日—2025年5月29日)。证监会要求三只松鼠补充说明公司及下属公司经营范围涉及出版物零售、广告设计及代理、酒类经营的具体情况，是否实际开展并取得必要的资质许可，经营范围及实际业务经营是否涉及限制或禁止外商投资领域，本次发行上市前后是否持续符合外商投资准入政策要求。据港交所4月25日披露，三只松鼠递表港交所，中信证券为其独家保荐人。
同时，说明公司控股股东或者受控股股东、实际控制人支配的股东持有公司的股份存在质押的具体情况，及其对公司控制权和业务经营的影响，是否构成《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条规定的境外上市禁止性情形。
说明公司及下属公司是否涉及开发、运营网站、小程序、APP、公众号等产品，是否涉及向第三方提供信息内容，提供信息内容的类型以及信息内容安全保护措施；同时说明收集及储存的用户信息规模、数据收集使用情况，上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施。
据招股书披露，三只松鼠是中国互联网时代诞生的“全品类 +全渠道”经营模式的创新者与代表者，致力于为大众消费者提供“高端性价比”的好产品。根据灼识咨询的数据，以2024年销售额计算，公司已从单一坚果品类发展成为中国最大的中资休闲零食企业，同时以2022年至2024年销售额年均复合增速计，公司是行业前五大公司中增长速度最快的休闲零食企业。
财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度，三只松鼠收入分别约为72.93亿元、71.15亿元、106.22亿元人民币；同期，年内收益分别约为1.29亿元、2.20亿元、4.07亿元人民币。
【2025-05-30】
行业周报|食品加工制造指数涨1.56%, 跑赢上证指数1.58%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年5月26日-2025年5月30日，上证指数跌0.03%，报3347.49点。创业板指跌1.4%，报1993.19点。深证成指跌0.91%，报10040.63点。食品加工制造指数涨1.56%，跑赢上证指数1.58%。前五大上涨个股分别为西王食品、良品铺子、金字火腿、来伊份、南侨食品。
本周机构观点：
**头豹研究院本周观点**：
婴幼儿配方食品是专门为满足婴儿和幼儿特定营养需求而设计的食品，旨在模仿母乳成分或根据特殊医学需求调整配方，提供必要的蛋白质、脂肪、碳水化合物、维生素和矿物质等营养素。2023年2月22日起，婴幼儿配方奶粉新国标正式实施。新国标的出台为婴幼儿乳粉的配方注册提供了标准依据，新国标不仅细化了婴幼儿配方奶粉的营养成分要求，还强调了产品的安全性和生产工艺的规范性，要求企业依据新标准重新提交配方注册申请，确保产品全面符合新国标的各项规定。
行业新闻摘要：
1：2025年中国乳业技术博览会举办，彰显乳业技术创新的重要性。
2：专家指出“无菌蛋”管理标准低，公众易被误导，呼吁提升相关标准。
3：端午粽子市场口味创新，传统节令食品迎来转型的机会。
4：粽子消费回归理性，平价散装热销，高价礼盒遇冷。
5：市场监管部门对食品安全问题发出警示，强调多环节监督需加强。
6：端午节前，北京开展粽子专项抽检，合格率达100%。
7：食品标签的新规规定日期标示方式，旨在提升食品透明度。
8：儿童餐市场趋向健康化、趣味化，成为家庭消费的新热点。
9：广东开展粽子专项监督抽检，102批次全部合格，保障消费安全。
10：食品饮料行业深度报告发布，强调拥抱新消费的浪潮，推动行业发展。
龙头公司动态：
1、海天味业：1）海天味业拟每股派0.86元 于6月5日分红。2）拆解海天味业“A+H”上市：高成长+低负债“范式”=“酱油茅”?。3）海天味业通过港交所聆讯，或募资10亿美元布局海外。4）“酱油茅”通过港交所聆讯，募资10亿美元进军海外。5）海天味业上市聆讯获通过 拟于港交所主板上市。
2、安琪酵母：1）安琪酵母：为控股子公司安琪酵母（宜昌高新区）提供2.5亿元担保。2）安琪酵母斥资2.3亿元加码生物技术赛道。3）安琪酵母拟2.3亿攻关生物技术 拓宽产品边界业绩增长提速。4）豪掷2.3亿元！安琪酵母跨界布局无血清细胞培养基核心技术。5）安琪酵母：拟2.3亿元投建无血清细胞培养基项目。6）安琪酵母：拟实施无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目。
3、安井食品：1）大变化！A+H料成港股IPO主角。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-05-130.28%0.17%2025-05-14-0.90%0.86%2025-05-152.20%-0.68%2025-05-160.28%-0.40%2025-05-192.78%0.00%2025-05-201.59%0.38%2025-05-21-1.61%0.21%2025-05-22-1.79%-0.22%2025-05-23-0.45%-0.94%2025-05-261.61%-0.05%2025-05-271.66%-0.18%2025-05-280.35%-0.02%2025-05-29-1.46%0.70%2025-05-30-0.56%-0.47%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3123.632023-12-2925.37
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅海天味业0.11%5.96%25.27%双汇发展-0.94%-2.52%1.04%安琪酵母4.76%8.12%24.31%安井食品-0.07%9.83%-5.52%盐津铺子-1.66%-1.64%86.35%汤臣倍健2.37%6.28%-20.87%涪陵榨菜3.03%3.74%-0.44%中炬高新-2.51%-3.21%-29.73%天味食品-0.86%7.59%-7.57%千禾味业2.50%5.42%-20.44%洽洽食品0.52%-0.30%-25.74%三只松鼠-3.67%4.08%15.07%莲花控股0.98%-6.53%54.39%金达威-1.70%13.18%21.45%三全食品0.94%2.17%-0.34%绝味食品3.06%4.04%-7.15%ST加加5.35%39.86%303.50%广州酒家2.22%7.19%-3.53%立高食品2.27%21.42%58.50%恒顺醋业4.94%2.41%3.46%
【2025-05-30】
大变化！A+H料成港股IPO主角
【出处】券商中国【作者】马静
“A+H”双重上市正渐入佳境。
在中国资产重估、港股流动性改善、企业出海等多重动力助推下，越来越多A股优质公司赴港上市，吸引着众多国际长线资金捧场、超额认购，推动AH股折价变溢价。
与此同时，港股市场也正因这波热潮悄然生变——新经济行业市值占比提升、增量资金持续涌入、估值中枢上移。有观点认为，A股优质核心资产的估值也有望借“港”修复。
从折价惯性到溢价信心
过去一周（5月19日—5月23日），港股市场不可谓不热闹，先有新能源龙头企业宁德时代刷新过去四年香港最大的IPO纪录，后有创新药龙头恒瑞医药成为近五年港股医药板块最大IPO。这两家企业虽然处于不同赛道，但市场表现呈现相似特征：顶格定价、超额认购、国际投资者热捧、新股赚钱效应显著。
宁德时代263港元/股的发行定价，对应定价日（5月15日）前20个交易日A股平均收盘价甚至溢价了2.8%，但国际发售阶段仍吸引了428名专业投资者，并实现了15.17倍的认购额。恒瑞医药亦是“顶格”定价，并在国际发售部分获得了204名投资者共17.09倍的超额认购。
中金公司投资银行部执行负责人许佳对券商中国记者谈道，中金作为宁德时代项目的联席保荐人，在国际配售锚定投资者方面，收到大量国际主权基金、长线基金、多策略基金的优质订单，合计金额超500亿美元，订单覆盖倍数超过30倍，体现了国际市场对中国优质资产的高度认可。
见微知著。透过宁德时代、恒瑞医疗亮眼的认购成绩，安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽告诉券商中国记者，近期港股市场的种种表现显示，对于那些具有核心竞争力和行业领先地位的公司，港股投资者给予了更高的估值溢价，愿意以更高的价格参与这类优质资产的认购。
他表示，“港股市场历来存在一定的AH股折价现象。但近期部分公司的上市打破了这一惯性。反映当前市场环境下，优质公司的港股定价与A股的价差正在缩小，港股市场对优质资产的定价更加独立和乐观，开始掌握一定的外资定价权。”
何兆烽还提到，由于港股市场拥有国际化的投资者结构，能更准确地评估公司海外业务潜力和全球化战略布局价值。对宁德时代和恒瑞医疗等公司的估值，不仅反映了其国内业务的价值，还包含了对海外业务拓展的预期。事实上，从比亚迪到宁德时代，目前港股估值高于A股的两地上市企业都表现出了同一特征——由于海外的业务规模和知名度都相当可观，国际化定价逻辑逐渐凸显。
A+H料成港股IPO主角
当前，港股IPO待发项目储备相当丰富。
数据显示，截至5月29日共有156家交表企业，广泛分布在医疗、消费、TMT等多个行业赛道，其中包括了众多的A to H（A股上市公司赴港两地上市，下同）项目。此外，截至5月29日，至少已有24家A股上市公司递表申请港交所上市，20家尚未递表，但已公告筹划发行H股并在港交所上市，规模均已超过上年同期。其中，不乏海天味业、三一重工、晶澳科技等行业龙头。
多位受访人士均认为，会有越来越多的优质A股企业赴港上市。许佳便提到，在当前A+H两地上市升温的背景下，宁德时代这一行业龙头在香港上市具有示范效应，或有可能带动A股其他企业赴港上市，尤其是对于推行国际化战略、需要构建全球化资本运作平台、渴望提升国际知名度的企业，会将宁德时代的成功上市视为可借鉴范例，跟随脚步踏上港股上市之路。
“其实我们在去年年底就隐约察觉到这股潮流，今年这一趋势更加显性了，几乎所有板块的龙头企业都在做这件事。”瑞银全球投资银行部中国股票资本市场主管胡凌寒在接受券商中国记者采访时表示，在目前的A to H项目中，很多是体量相当大的企业，行业分布也越发多元。譬如说，宁德时代属于新能源行业，恒瑞医药是医疗健康企业，东鹏饮料来自消费行业，5月28日公告拟港股上市的韦尔股份则是半导体龙头。
在剖析本轮中资企业赴港上市与此前有何不同时，瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹指出，对于当下的港股而言，未上市企业确实会在IPO中占据一定比例，但新股市场大头应当还是A to H公司，且基于目前的审批节奏，这波项目应当可以持续相当一段时间。“A股真的积累了大量优秀的上市公司，现在他们都会想来香港。”她说。
朱正芹进一步阐述道，A to H公司的集中到来，影响可能更加深远。中国的经济体足够大，创新也足够多，每隔一段时间都会有一茬企业冒出来陆续上市。当相关产业链足够大以后，子公司的分拆又将带来新的IPO储备资源，比如此前的腾讯、京东、阿里。如今港股增发的便利性也很高，中国证监会业已简化了企业境外再融资的流程，实行事后备案制度，可以预见港股的再融资制度也将愈发活跃。
港股估值中枢或整体上移
“去年9月底以来，国际资金对港股市场的配置比例有非常明显的提升，且相对更加青睐科技、消费、新能源、医药等新经济领域的新股。”中金公司资本市场部负责人丛晖认为，随着更多A股公司赴港上市，港股市场的行业结构或许会更加向新经济领域倾斜，新经济行业的市值占比预计会进一步提升。
香港财政司司长陈茂波也在5月28日的公开发言中透露，得益于中概股陆续回流、内地科企来港集资等市场生态的变化，新经济公司在港股的数目占比从2018年的1.3%增加至今年四月的约14%，市值占比也由2.8%上升至约28%。
在丰富港股生态的同时，A+H两地上市热潮也将从流动性、估值水平等方面带来积极影响。何兆烽称，一方面，新股会吸引更多投资者参与港股交易，这些新股在上市初期往往有较高的关注度和交易热情，能进一步推升市场活跃度。另一方面，新股会吸引国际投资者等多种资金参与认购，特别是一些优质稀缺资产，更容易引发市场抢筹，带来大量资金流入。这些A+H股公司后期被纳入港股通，也会带来更多增量资金。
招商证券首席策略分析师张夏也指出，2024年12月以来港股表现强劲，AH股溢价整体下行，恒生AH溢价指数创阶段新低。随着A股价格与H股价格差距不断缩小，药明康德、招商银行、比亚迪、宁德时代出现AH股股价倒挂现象。在此背景下，企业赴港上市掀起一波热潮，中国资产重估带动港股流动性明显改善。往后看，弱美元趋势已成，人民币持续走强，中国核心资产有望继续受到追捧。
中信证券策略团队则提到，赴港上市的A股优质核心资产有望重新校正估值，带动A股股价同步修复。他们研究发现，A股公司在披露赴港上市计划后，A股股价普遍出现了调整，但港股临近上市或上市后基本出现了比较明显的上涨。
其认为，目前A股市场缺少一股外力来重塑定价体系，类似于2017年外资通过陆股通持续流入A股。当前最大的催化可能是外资对核心资产在港股实现定价，并成为A股核心资产新的定价锚，吸引国内机构投资者重新重视对核心资产的定价。配合公募新规落地、保险资金持续增配以及外资的回流，可能共同推动A股的风格逐步从小票和题材轮动转向核心资产。
【2025-05-30】
谁在“买爆”泡泡玛特、老铺黄金？这份硬核榜单透露“品牌增长秘诀”
【出处】钱江晚报
5月21日，由北京大学国家发展研究院、北京大学数字、中山大学商学院合作推出，阿里巴巴淘天集团提供技术支持的“中国线上消费品牌指数”（CBI）、“全球品牌中国线上500强榜单〞（CBI500）和“线上品牌购买力指数”（BPI）发布。
报告显示，中国消费市场仍然具有很强的韧性， 2023年一季度到2025年一季度，中国线上消费品牌指数（CBI）从59.42升至63.38，在电商这个超强引擎的拉动下，国内消费的品质继续提升，本土品牌竞争力正在崛起。
这次榜单首次引入“新锐度”指标，将产品创新和对年轻人的吸引力纳入考量。于是，榜单出现了一些有趣的现象，传统品牌正在“拉拢”年轻人，而一些新锐品牌正在崭露头角。大家不再拼命 “低价竞争”，而是转向“价值深耕”，只有拿捏了年轻人的心，才能赢得下市场，稳得住口碑。
兼顾品质和创新
得年轻人得天下
“全球品牌中国线上500强榜单”（CBI500）是完全基于消费者实际购买行为的品牌榜单。指数与榜单基于销售、价格、搜索、好评等维度对品牌质量进行综合性评分。
除了知名度、美誉度、忠诚度外，北大团队在同类研究中首次引入“新锐度”指标，重点考察每个品牌的销售增长速度、年轻消费者增速，及其在产品创新上的表现，作为评价品牌综合实力的关键要素。
不再卷低价，转而追求品质和创新，是这些年消费市场的一大趋势，这种趋势与当代90后、00后的消费理念重合。年轻人们的偏好，因而成了消费市场所关注的风向。
报告中提到：“根据调研访谈，年轻群体对于新锐品牌具有更高的敏感性，因此 18-24 岁用户的成交人数增速，是新锐度方面应予以重视的一个考量指标。”
看CBI品牌500强排名，就能感受到年轻人掀起的风潮。前三名依次是苹果、华为和小米，均属于3C数码行业，几乎都是品质和创新的代名词；紧随其后的是美的、海尔和联想，是国内知名的家电和数码品牌。
让人颇有点意外的是，CBI品牌500强的第七名是茅台，它看似主要客群一直是中老年群体。
其实，就连茅台也想敲开年轻人的心。这几年，茅台推出茅台冰淇淋，跨界做茅台咖啡，在茅台镇打造“酿酒剧本杀”，一系列拥抱年轻人的努力，也证明了年轻人的消费大盘，谁也不愿放弃。现在打开淘宝，也能看到茅台推出的冰箱贴、玩偶手办、香薰等吸引年轻人的文创。
事实上，从CBI品牌1000强的统计数据来看，销售增速最高的品牌与18～24岁年轻人成交人数增速最高的品牌重合度很高，得年轻人者得天下的规律依然奏效。
这几年，户外运动热潮正席卷而来，登山、徒步、骑行、露营等户外活动，拉动一波户外消费热。在榜单前列，一众户外运动类服装品牌集体亮相，比如耐克、李宁、阿迪达斯、斐乐、安踏等。
除了这些老面孔，杀入榜单的户外品牌骆驼，是不折不扣的户外“顶流”，连续多年国内销量第一；以羽绒衣为基本盘的波司登，去年开始也发力户外市场，推出都市轻户外的防晒衣，还推出极寒系列的羽绒衣，受到人们追捧。
榜单中还有一些新锐品牌，他们不光洞察了年轻人的新消费趋势，还在设计和功能上推陈出新，完美契合了当代城市生活的场景。
这次上榜的小熊电器，就是小家电品牌中的一匹黑马，以“懂年轻人”著称，推出压面枪、迷你洗衣机、迷你挂烫机、洗手机等极为特色的产品，都是“小而美”的居家单品，符合当代年轻人的生活习惯。
比如，小熊电器的玻璃养生壶，常常位列天猫养生壶热卖榜第一，烧水、炖汤、煮茶，完美适配各种场景，让上班族、租房党实现了养生自由；小熊迷你电饭煲以1.6L容量，满足“一人食”人群需求；“户外美食神器”小熊烤肉锅电烤盘，正好契合了当下的露营热潮。
悦己舒适养生
做“懂年轻人”的品牌
在当前经济环境下，消费的一大重要引擎就是线上渠道。2025年第一季度全渠道增长2.0%，线上渠道增长态势尤为突出。国家统计局数据显示，线上社零增速高于社零大盘，线上实物销售的持续增长，电商平台扮演着很重要的角色。
不断推出新品，是电商快消品类增长的首要驱动力。尼尔森数据显示，71% 的消费者表示，愿意尝试高价值创新产品。
近几年，天猫各类目的新品皆呈现明显增长，新品销售持续爆发，护肤品、零食、日用品是新品占比最高的类目，而新品的消费客群中，多数是爱“尝鲜”的年轻人。
在榜单前50，有国民度超高的零食品牌三只松鼠。就在今年，三只松鼠宣布进军宠物赛道，并孵化33个子品牌和一系列新产品，包括与食品赛道以外的卫生巾、洗衣液等日用品，期望打开新的增长点。
从“毛孩”到“奶爸”，三只松鼠杀入宠物赛道，年轻人中盛行“宠物经济”， 这个赛道有着巨大潜能。三只松鼠旗下宠物主粮品牌“金牌奶爸”天猫旗舰店，已积累超1万3千名粉丝关注，店内销量最高的一款冻干猫粮已突破6000单月成交量。
从榜单我们也可以发现一些新信号，年轻人的消费正在悄然改变，经历了从炫耀式、讨好型消费，到体面而自足的变化。
送礼需求在下降，获取当下多巴胺的悦己消费更受重视，“勇敢的人先享受人生”、“说走就走”成为新信条。尼尔森数据显示，66%的消费者表示，将增加悦己体验类，47%的消费者表示，将增加个人偏好的自有品牌消费支出。
对许多年轻人来说，悦己型消费，可以是一瓶香氛蜡烛，一个公仔玩偶，也可以是高功效的护肤品，传承古法工艺的黄金饰品，从泡泡玛特，到老铺黄金，再到科技护肤的珀莱雅，一群消费品牌逆势创出新高，业绩频频上扬。
虽说人们一如既往地看中功能和品质，但年轻人愿不愿意买单，很大程度上看情绪价值与消费体验，这两大因素支撑着品牌升级与“溢价”。这两年现象级爆火的老铺黄金，就是靠赢得了年轻人的心，赢下了市场和口碑，老铺黄金产品的价格涨幅，比国际金价还要凶猛得多，堪比黄金中的“爱马仕”。
去年，老铺黄金登顶天猫珠宝销售榜TOP1，爆款单品获得年轻人青睐，比如金项链葫芦吊坠，里面有颗小金豆，一晃会响，寓意 “享福（响葫）”，金刚杵被年轻人当成职场“求好运神器” ，年轻人买黄金不只看“克单价”了，更看重工艺和设计。作为传统文化、古法工艺的代表，老铺黄金自然能吸引年轻人，成为销冠也就不奇怪了。
在情绪价值趋势下，年轻人感兴趣的二次元周边商品“谷子”成为热门商品。不少游戏厂商品牌也登上榜单，包括万代、叠纸心意、米哈游、光与夜之恋等。
这一届年轻人，早早开始养生，更加注重健康生活的理念。秉持着“熬最晚的夜，用最好的营养品和护肤品”的信念，他们在养生方面绝不手软。尼尔森数据显示，65%的消费者表示，正在提高对抗衰老护肤品的消费投入。
这几年，斯维诗从代购网到销量行业第一，护肝片、复合维生素、叶黄素，原本是老年人常买的保健品，如今成了年轻人追捧的“养生神器”。
随着中国城市化率的走高，新老代际思潮的交替，传统的消费模式满足不了新世代的真实需求，“懂年轻人”显得越发重要。“懂年轻人”实际上是一种对品牌创新的综合性要求，要求品牌具有对城市生活场景深入细微的洞察，产品创新能力强，有悦己属性，用着舒服，成了品牌的一致追求。
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