☆经营分析☆ ◇300494 盛天网络 更新日期：2025-08-25◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
IP运营、游戏运营与发行、互联网广告和增值业务。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜互联网行业 ｜ 113570.66｜ 16581.15｜ 14.60｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜网络广告与增值业务 ｜ 89285.48｜ 9889.20｜ 11.08｜ 78.62｜
｜游戏运营业务 ｜ 15024.60｜ 1273.73｜ 8.48｜ 13.23｜
｜IP运营业务 ｜ 8636.27｜ 5188.51｜ 60.08｜ 7.60｜
｜其他业务 ｜ 624.31｜ 229.70｜ 36.79｜ 0.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆地区 ｜ 97284.04｜ 9843.36｜ 10.12｜ 85.66｜
｜中国大陆地区以外的国家和｜ 16286.62｜ 6737.79｜ 41.37｜ 14.34｜
｜地区 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜网络广告与增值业务 ｜ 42363.06｜ 4886.53｜ 11.53｜ 78.51｜
｜游戏运营业务 ｜ 6472.24｜ 820.92｜ 12.68｜ 12.00｜
｜IP运营业务 ｜ 4818.58｜ 3341.26｜ 69.34｜ 8.93｜
｜其他 ｜ 302.66｜ 99.59｜ 32.91｜ 0.56｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜互联网行业 ｜ 132918.81｜ 36441.72｜ 27.42｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜网络广告与增值业务 ｜ 90252.74｜ 13826.27｜ 15.32｜ 67.90｜
｜IP运营业务 ｜ 24888.62｜ 15476.52｜ 62.18｜ 18.72｜
｜游戏运营业务 ｜ 17022.07｜ 6816.81｜ 40.05｜ 12.81｜
｜其他业务 ｜ 755.39｜ 322.12｜ 42.64｜ 0.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆地区 ｜ 103170.36｜ 22405.43｜ 21.72｜ 77.62｜
｜中国大陆地区以外的国家和｜ 29748.45｜ 14036.28｜ 47.18｜ 22.38｜
｜地区 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜网络广告与增值业务 ｜ 56129.79｜ 9348.62｜ 16.66｜ 69.12｜
｜IP运营业务 ｜ 15946.06｜ 10274.64｜ 64.43｜ 19.64｜
｜游戏运营业务 ｜ 8737.70｜ 3453.86｜ 39.53｜ 10.76｜
｜其他 ｜ 392.40｜ 220.97｜ 56.31｜ 0.48｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处的行业情况
（一）游戏行业：规模新高但增速放缓，“IP、出海”为两大亮点
游戏行业市场规模再创新高，但增速有所放缓。2024年，国内游戏市场实际销售收
入3,257.83亿元，同比增长7.53%，其中移动游戏仍为行业的主要贡献群体，2024
年销售收入达2,382.17亿元，同比增长5.01%，两项数据均创下历史新高，但增速
有所放缓。1市场收入与用户规模同步增长并再创新高的主要原因：一是游戏新品
数量有所增加，且出现爆款大作；二是多款长青产品运营平稳；三是小游戏表现抢
眼，增长势头强劲；四是多端发行与云游戏使用户消费更为便利。而增速有所放缓
，则主要是受到市场竞争加剧和研发及获客成本持续攀升的影响，以及部分头部品
类的规模萎缩。
游戏用户规模再创新高，但用户注意力持续向短视频倾斜。在爆款大作的拉动下，
2024年国内游戏用户规模再创新高，2024年中国游戏用户规模为6.74亿人，同比增
长0.94%。2用户对内容消费的需求体现出更明显的轻量化、快节奏特点，用户在短
视频领域的使用时长延续增长态势，游戏行业面临用户注意力流失的压力。从移动
互联网用户的使用总时长的角度看，2024年前三季度，短视频在典型行业中蝉联榜
首，时长占比高达29.9%，同比提升1.2个百分点，而手机游戏维持排名第五的位置
，占比同比下降0.4个百分点至5.6%。
1中国游戏产业研究专家委员会&伽马数据（CNG）《2024年中国游戏产业报告》
2中国游戏产业研究专家委员会&伽马数据（CNG）《2024年中国游戏产业报告》
3 QuestMobile《2024中国互联网核心趋势报告》
IP产品是游戏市场的核心构成，贡献2024年前三季度中国游戏市场收入的82%。202
4年前三季度，IP产品已经为游戏市场的核心构成，中国游戏市场实际销售收入中8
2%的流水来源于IP产品。中国游戏IP市场实际销售收入达1960.6亿元，其中IP为中
国的原创游戏流水占比48.2%，引进授权游戏IP的游戏市场规模达864.1亿元，占国
内整体游戏市场的份额提升至44.1%。4在一系列IP与产品的合力下，IP产品已成为
游戏市场的核心构成，中国原创游戏IP的市场价值被企业重视并挖掘，而海外如韩
国、日本、美国等地的头部典型IP的市场价值也在国内游戏行业得到体现。
4伽马数据（CNG）《2024中国游戏产业IP发展报告》
游戏出海表现突出。2024年，全球游戏市场规模为12163.35亿元，同比增长3.31%
。与国内游戏市场表现出相似特征，市场持续回暖但增速放缓，竞争日趋激烈。20
24年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入185.57亿美元，同比增长13.39%，
再创新高。5中国游戏企业在出海过程中不断提升核心竞争力。
政策引领游戏行业发展新方向。2025年4月，国家新闻出版署联合国家发改委、教
育部、工信部等十部门印发《网络出版科技创新引领计划》，旨在激发网络出版企
业创新活力，促进网络出版领域科技创新，助力实现高水平科技自立自强。游戏公
司作为网络出版企业的核心组成部分，在人工智能、云计算等核心底层技术研发的
不断突破下，有望通过高品质游戏与全球化发行策略，在海外市场实现文化价值与
商业价值的双赢。
（二）游戏场景：游戏在线上和线下场景空间广阔，均具备持续挖掘的价值
云游戏：多场景入口有望拓宽市场增量空间。云游戏多场景入口进一步拓展用户群
体和市场覆盖面。智能座舱、客厅大屏、屏幕音箱等新兴终端场景娱乐化属性加强
进一步拓宽了云游戏入口，为云游戏行业带来新的增量空间。以智能座舱为例，随
着技术的不断发展，消费者对汽车的认知正逐渐从单一的交通工具向“第三空间”
转变，而座舱是实现汽车空间塑造的核心载体，其中智能座舱正是头号玩家竞相追
逐的流量入口新战场，如何提高用户用车的便利性，提升人车情感交互体验，成为
行业关注的重点。
5中国游戏产业研究专家委员会&伽马数据（CNG）《2024年中国游戏产业报告》
电竞酒店：电竞产业复苏拉动电竞酒店消费，单店营收及用户入住率同比均有提升
。在电子竞技全球化和主流化国际背景下，电竞产业收入在历经两年下滑后迎来回
暖。2024年，中国电子竞技产业实际销售收入为275.68亿元，同比增长4.62%。电
竞产业的发展带动了电竞酒店业态的发展，众多传统酒店、互联网企业，以及电竞
产业链企业均对电竞酒店进行了实体化布局，连锁化、品牌化将成为电竞酒店发展
新趋势。2024年中国电竞酒店数量为27111家，同比增长12.27%，净增2962家。电
竞酒店日均总营收3785.41元，同比增长0.96%，平均入住率为55.74%，同比增长1.
41个百分点。
6中国互联网上网服务行业协会电竞酒店分会《2024电竞酒店行业大数据》
（三）AI应用：AI应用元年，社交、游戏、音乐等泛娱乐赛道百花齐放
2024年，AI应用在全球范围内的用户接受度和使用频率在大幅提升。2024年12月全
球AI应用的访问量为76亿次，相较2024年1月的36亿次增长111%。7AI原生APP以突
破性增长树立了AI新范式。2024年12月，AI原生App行业用户规模达到1.20亿；月
人均使用时长132.8分钟、月人均使用次数49.6次，较2023年12月分别增加了54.7
分钟、20.8次。
AI应用已成为十亿美元级产业，明星垂直赛道包括Chat助手、艺术设计、社交陪伴
等。2024年，AI应用领域主流赛道包括大模型、图像/视频、陪伴、搜索、语音及
编程等。大模型和搜索的头部网站月访问量已达到10亿级，大模型头部
App月活甚至达到3亿，陪伴类头部网站月访问量达2亿、头部App月活接近3000万，
视频赛道成熟相对较晚，但在2024年实现了技术突破和产品设计的里程碑。2024年
，随着AI聊天机器人和AI艺术生成器应用内购买收入接近13亿美元10，AI应用已成
为十亿美元级产业。
7伽马数据（CNG）《2024全球AI应用年度报告》
8 QuestMobile《2024中国移动互联网年度大报告》
9伽马数据（CNG）《2024全球AI应用年度报告》
10SensorTower《2025年移动市场报告》
SensorTower
AI+社交：AI与社交加速融合，AI陪伴型产品率先落地发展。随着大模型和Chatbot
技术的成熟，AI陪伴类应用迎来了一轮强劲的发展浪潮，虚拟聊天类产品的流量数
据占比为6.17%11，排名第三，在泛娱乐赛道中表现突出。与早期聚焦纯文字对话
、单一虚拟形象的产品不同，2024年行业演进更加注重多模态交互、长程记忆力和
差异化场景玩法。目前既有传统社交产品+AI工具赋能的形式，也有主打AI原生社
交新玩法的类型。AI赋能社交产品的典型落地案例有AI聊天机器人、AI分身等，AI
原生的社交产品则以AI陪伴赛道作为代表。
11伽马数据（CNG）《2024全球AI应用年度报告》
AI+游戏：赋能研发流程优化，原生创新应用玩法。AI技术在强化游戏产业内容创
作、优化玩法、助力本地化翻译等多个层面具备广阔应用空间，行业内领先的企业
也已围绕相关领域进行了重点探索。游戏产业涉及的AI相关技术涵盖数十个细分方
向，在AI赋能现有游戏研发方向，AI主要应用于游戏资源生成和辅助测试。AI能够
加速内容生成和设计过程，以文本、图像、音视频等形式生成丰富多样的游戏元素
、关卡、故事情节等，为玩家提供更多创新和趣味。AI也可以自动优化游戏平衡和
难度，根据测试反馈调整游戏内容，提供更具挑战性和适应性的游戏体验。除此之
外，完全基于AI技术带来玩法创新的游戏逐渐增多，如用户通过与大语言模型进行
交互来完成目标等类型的游戏，原生游戏的游戏类型和玩法仍在持续探索中。
AI+音乐：多模态技术能力快速迭代，文本、绘图、视频赋能音乐多元玩法。AI声
学分析的先进能力能够精确识别并捕捉用户音色的独特性，大幅降低了音乐爱好者
在唱歌和创作音乐内容方面的技术门槛。AI多模态技术快速迭代，已经打通了AI灵
感生成、AI作词、AI声音克隆/AI音色、AI写歌、AI数字人、AI-MV的音乐创作全链
路。音乐社交软件可以通过构建详尽的音乐画像为用户匹配更为精准的音乐内容服
务和社交互动对象，进一步增强用户体验的个性化和社交的互动性。有望满足用户
更多元的社交需求，带来兴趣社交行业的创新发展。
（四）AI模型&基建：开源模型能力增强成本降低，助力AI应用生态繁荣
应用百花齐放的底层是大模型能力的持续进步。大模型是当前时代
AI发展的中心和前沿，自2023年大模型爆发以来，无论是技术层面，还是商业层面
，都保持着极为火热的发展态势。2024年大模型依然处于整个AI赛道的核心，仍然
沿着Scaling Law继续其井喷式的发展，各大厂商不断进行迭代升级，新的模型应
接不暇，DeepSeek通过优化模型架构和训练算法，大幅降低了训练和推理过程中的
计算资源消耗，强推理能力和低训练成本的DeepSeek R1脱颖而出。
目前国内布局AI应用的企业多采用布局“自研垂直大模型+接入开源模型”等方式
。自研通用大模型需要较大的投入和较长的研发周期，同时还需要大量的训练数据
储备，国内主要布局者以互联网大厂如字节跳动、腾讯、阿里、快手等企业以及具
备强技术积淀创业公司如大模型初创“六小虎”为主。但通用大模型的研究并不一
定适用于所有AI应用企业，特别是垂直领域的公司。以游戏行业为例，伽马数据调
研的TOP50企业中，只有少数几家企业布局了自研大模型/应用，大多数游戏企业通
过接入大模型以及核心支撑层研究切实地进行拓展，将AIGC技术与自身业务更好地
融合，并抢占AIGC的发展先机，约半数企业重点搭建了AIGC实验室团队，进而运用
专项资源推动相关技术发展。
AI应用和模型的发展高度依赖以数据和算力为核心的AI基建层支撑。在AI基建领域
，大厂云服务凭借其开放生态和全栈技术能力，为AI开发者提供了便捷的对接入口
，通过标准化的API接口、丰富的预训练模型库以及弹性算力资源池，显著降低了A
I开发门槛，使企业能够快速调用分布式计算、存储及算法资源，实现高效模型训
练与推理。DeepSeek爆火后，国内外主流基础云服务厂商均第一时间宣布上线
DeepSeek旗下的最新模型且头部大模型厂商逐步开启对其现有多模态大模型的降价
、以应对竞争并抢夺市场份额。
大模型使用成本有望继续下探，开源大模型有望助推应用繁荣。受厂商竞争和效率
提升的影响，2024年大模型的价格进一步大幅下降。OpenAI首席执行官萨姆-奥尔
特曼（Sam Altman）在2025年2月发布的博客文章《Three Observations》中提到
，使用特定水平人工智能的成本，大约每12个月下降90%。未来头部AI企业将持续
加大对新一代大模型的算力投入进行前沿探索，并且对现有的大模型AI持续进行优
化、降低使用成本，这将有助于推动AI应用的能力迭代和玩法创新。
目前AI行业正属于迈向AI Agent的时代。随着推理模型的出现及能力迭代，AI的发
展正处于从推理者向智能代理Agent发展的阶段，推理模型的演进以及AI智能体的
普及是发展关键要素。伴随DeepSeek R1、阿里QwQ等推理大模型的问世以及众多应
用的陆续接入，相信很快会迈入第三阶段，实现智能体的普及，而AI应用生态也会
迎来
更多创新玩法。
二、报告期内公司从事的主要业务
盛天网络是国内领先的场景化数字娱乐平台，多年来公司深入布局数字娱乐场景，
凭借丰富的行业经验和精准的产品定位，构建了跨场景的平台、内容和服务体系，
发展出IP运营、游戏运营、互联网广告和增值业务等主营业务。
（一）公司主要产品和服务
1.游戏业务
公司通过多种形式为用户提供丰富的游戏内容。公司游戏内容来源广泛，包括但不
限于以IP改编游戏、独立发行
、联合研发、定制开发、联合运营等方式向用户提供的内容。凭借公司在游戏行业
丰富的内容布局，2023年7月，公司在由中国音像与数字出版协会指导，中国音数
协游戏工委、伽马数据和上海汉威信恒展览有限公司联合主办的“2023中国数字内
容产业资本峰会”中以企业竞争力S级评价入讯2023年上市游戏企业竞争力报告》
，亦荣获“2023中国数字内容产业资本峰会白马奖”。2024年11月，凭借多个经典
IP及丰富运营经验，公司成为数字IP应用工作委员会首批委员单位。
公司近年来不断引进优秀产品并推动精品游戏出海。2024年上半年，公司发行的首
款动作PVP游戏《星之翼》上线即获iOS商店推荐，并占据
TapTap推荐榜前三，上线初期海外宣发还未开启便吸引了大量玩家体验，Steam端
在仅有中文版本的情况下，最高位居日本地区Steam畅销榜第9。公司旗下Paras工
作室代理的独立游戏《活侠传》凭借细腻的武侠文本及优秀的游戏玩法吸引了海内
外玩家的广泛关注，口碑与销量双高，上线两小时便冲至Steam热销榜TOP2，并成
功跻身韩国热销前七，在海外刮起武侠国风热潮，也展现了在IP改编方面的潜力。
此外，公司还与多家海外顶尖开发商及相关机构建立了紧密的合作关系。未来公司
将持续深化游戏全球化发展战略，挖掘中华文化元素，力争打造更多精品游戏，进
一步提升游戏实力及文化输出，为全球玩家带来更丰富、更精彩的游戏体验。
按照来源方式划分，公司涉及的游戏内容主要如下：
（1）IP改编游戏方式
公司在IP改编游戏方面采取了多元化的策略，成功获取了包括《生死格斗5》《三
国志11》《真三国无双6》《真-三国无双 8》等重量级游戏IP。公司通过IP引进、
IP授权、IP监修等IP运营模式参与了一系列重要游戏产品，包括《三国志2017》《
三国志-战略版》《真-三国无双霸》《真-三国无双天下》等作品。这些游戏不仅
继承了原IP的经典元素，同时也融入了创新的游戏机制和特色，为玩家带来了全新
的体验。2024年8月，《真-三国无双天下》获得国家新闻出版署发放的移动及客户
端进口游戏版号。
（2）独立发行、联合研发、定制开发方式
2021年公司成立独立游戏发行工作室Paras，志在发掘更多更好的独立游戏并推向
海外市常目前Paras工作室已具备成熟的本地化服务能力，可以提供多国语言翻译
、技术及测试支持以及美术支持。Paras工作室在2023年服务客户覆盖全球多个国
家的游戏研发工作室，新增签约游戏9个，帮助游戏扬帆海内外，代表作包括《神
州志：西游》《轮回修仙路》等。2024年，Paras工作室的重点项目《活侠传》在
第二季度成功上线，并广受玩家好评，在2024年年度国产买断制游戏销量排行榜上
位列第九。跨平台发行策略将公司游戏业务从PC平台延伸至主机平台，覆盖更广泛
的玩家群体，多元化的发行渠道，也使得公司能够更好地服务于全球玩家，提供更
加丰富和个性化的游戏体验。
2021年以来，公司成立了游戏发行子公司武汉盛天游戏网络科技有限公司，专注游
戏发行，并陆续投资多家游戏公司布局游戏研发。盛天游戏将持续扩大与游戏开发
者的深入合作，通过联合研发或者定制开发的模式锁定优质的内容资源。公司在报
告期内发行上线的产品有《潮灵王国：起源》（潮酷盲盒冒险卡牌手游，获评2023
游戏茶馆金茶奖最佳休闲游戏）、《星之翼》（机甲美少女GVGlike格斗竞技游戏
）、《剑与骑士团》（S+多端冒险卡牌RPG手游）、《零域幻想》（以神话传说为
背景的新式国风卡牌小程序游戏）等。
（3）联合运营方式：
公司以联合运营的方式运营众多游戏，联合运营主要在易乐玩平台实现。
公司全资子公司天戏互娱参与《三国志2017》的全球联合运营。
重要的游戏产品介绍如下：
在IP改编游戏方面，主要产品是《三国志战略版》《三国志2017》《真-三国无双
天下》三款游戏。
《三国志-战略版》：基于经典三国游戏《三国志13》IP开发的现象级SLG产品，子
公司天戏互娱参与监修，灵犀互娱负责开发和发行。根据伽马数据发布的《全球移
动游戏市场中国企业竞争力报告》，《三国志-战略版》2020年游戏全球收入破10
亿美元，2021年中国内地市场国产移动游戏流水排名第4名。该游戏于2021年上半
年登陆港澳台、东南亚及韩国、日本地区，在东南亚市场，其总收入位居中国手游
收入前20之内，其收入增长量位居东南亚市场全球游戏第6名；在韩国市场，2021
年其总收入位居中国手游收入第4名；在日本市场，2021年居于日本市场新游流水
第4名、手游收入第12名。2021年该游戏的海外发行的成功，进一步强化了该游戏
在SLG品类的市场地位。根据移动市场情报平台SensorTower发布的《中国手游出海
盘点报告》，《三国志-战略版》在2021-2024年均进入中国手游在海外App Store
+ Google Play收入的TOP30榜单中，排名分别为第14位/第12位/第21位/第28位。
《三国志2017》：基于经典三国游戏《三国志11》IP开发的实时多人在线策略手游
，公司参与IP引进，并联合360、凯撒文化、阿里、英雄互娱等厂商开发运营。游
戏截止2021年度累计流水超50亿元。曾获得星耀360“年度最受期待游戏奖”、腾
讯应用宝“年度新锐游戏奖”、中国音数协游戏工委“2017年度十大最受欢迎移动
网络游戏”、2017黑石奖“硬核年度人气游戏”、第十二届
金翎奖“玩家最喜爱的移动网络游戏”。近两年，《三国志2017》持续稳健运营，
整体上继续保持良好表现，展现了其长线运营的强大生命力。
《真-三国无双天下》：该IP游戏是公司在IP改编游戏方面又一重点项目。该游戏
已于2024年8月3日获得移动端、客户端进口版号，目前处于监修阶段，计划将于近
期进行玩家测试、持续补充版本内容和深度，并预计于2025年年内正式发行。该游
戏系由光荣特库摩正版授权、基于《真-三国无双 8》研发的新无双动作游戏，还
原了无双系列特有的割草战斗，玩家可以在广阔的三国战场中体验一骑当千的快感
。游戏内提供超多战役地图供玩家尽情驰骋、无拘束战斗，让玩家通过连段追击、
自由连招等方式以经典华丽无双大招满屏割草，为玩家带来焕新动作体验。作为重
点发行的格斗类游戏，该游戏预计将成为公司长线运营的游戏产品之一。
在游戏的独立发行、联合研发、定制开发方面，主要产品是《星之翼》《活侠传》
《剑与骑士团》三款游戏。
《星之翼》：融合机甲美少女与经典GVG格斗玩法的3D竞技游戏《星之翼》于2024
年第二季度在国内地区首发上线，并于2024年11月21日正式在日本发行，计划于20
25年在韩国及东南亚地区发行。该游戏以1V1、2V2对战为核心玩法，玩家可操纵个
性鲜明、战斗风格迥异的机甲少女，通过格斗射击、敏捷操作和战术制定等操作，
感受不止于地面的三维战斗体验。游戏以其独特的对战玩法、极致流畅的战斗体验
以及丰富多样的角色设定，受到格斗游戏职业选手及大众玩家的一致好评。
wiki站为游戏宣传，游戏海外热度迅速提升，融入中华文化的游戏角色亦凭借国
风形象及中国功夫技能成为海外热门角色。该游戏在日本上线后，在日本市场首月
即斩获 Google Play与 App Store双榜第二，Steam日区热销榜前二的成绩。2025
年4月，《星之翼》与日本老牌玩具制造企业“株式会社寿屋”旗下IP“机甲少女
《Frame Arms Girl》开启联动，双方联合推出的“机甲少女 Frame Arms Girl”
系列角色“轰雷改”“短剑”“猎刃”等将陆续登录游戏。目前该游戏在日本地区
月流水占整体月流水比重已超60%，标志着公司海外游戏布局也迈入了新的阶段。
公司致力于为全球玩家提供高质量的游戏产品，未来将坚持“打造优质游戏、传播
中国文化”的理念，进一步拓展海外市场，不断引进及推出优秀的游戏作品，致力
于将中国原创IP推向世界。
《活侠传》：公司旗下Paras工作室代理的独立游戏《活侠传》是近年来少有的武
侠题材RPG，从小人物视角出发讲述不一样的江湖故事。游戏同时具备门派养成、
社交等元素，可想办法争取师长好感、影响门派的政策等以达成不同的结局，让玩
家体验一个“活”的武侠世界。游戏自曝光以来，以其精湛的设计和深刻的武侠故
事文本赢得了业界和媒体的广泛认可，先后荣获了“2022 indie Play最佳设计”
“2022 indie Play最佳游戏提名”、“金茶奖2022年最佳独立游戏”以及“2023
金海豚海峡之星游戏”等奖项。DEMO上线以来，由于出色的剧情和演出表现，游戏
获得了玩家们的热情追捧与二次创作，无引导情况下心愿单已超过10万。
《活侠传》在2024年第二季度正式登陆Steam平台，凭借细腻的武侠文本及优秀的
游戏玩法吸引了海内外玩家的广泛关注，获得大量好评。该游戏发行后销量口碑双
双高企，在2024年Steam国产买断制游戏销量排行榜上位列第九，并在海外市场也
掀起一股武侠国风热潮，在Steam韩国区跻身热销榜前七，展示了中国独立游戏在
国际市场上的竞争力和影响力。该游戏预计2025年会上线DLC版本，公司也将持续
针对该游戏做二次创作，进行长期运营。
《剑与骑士团》：
由韩国游戏开发商
Npixel研发、公司在中国大陆发行的一款S+多端冒险卡牌RPG游戏。游戏运用UE引
擎描绘了一个奇幻瑰丽的幻想大陆，在这里玩家将作为团长，招募并培养自己的骑
士团，收集可变身美少女的格兰武器，挑战神秘诡异的各路BOSS，解锁隐藏的史诗
故事，开启全新冒险。为了让玩家更有代入感地体验游戏，国服融入独特的中华符
号，首发推出全新角色“拂晓”，马超、武则天、虞美人、婦好等中国历史人物的
英魂也将化身拂晓的格兰武器，与骑士团成员并肩作战，这将为玩家带来独特的文
化碰撞与游戏体验。该游戏已于2024年8月15日首发上线。
游戏服务：游戏电商、游戏加速、个人存储等。除游戏内容外，公司致力于提供多
元化的游戏服务产品，以增强玩家体验。在游戏电商领域，公司专注于为玩家打造
一个安全、高效、稳定的游戏商品交易平台。此外，公司的火箭加速器利用边缘计
算技术，为PC和移动端用户提供专业的游戏加速服务，显著改善了游戏体验中的延
迟和掉线问题。同时，针对玩家对存档和配置漫游的需求，公司推出了比特球云盘
，这是一款具有大容量存储、专线加速和严格隐私保护的成熟云存储产品，支持多
副本加密存储与传输，让玩家能够随时随地享受游戏乐趣。
2.社交业务
公司致力于为用户提供更好的数字娱乐体验，以游戏为核心的社交栖息地，构建基
于语音的游戏社交生态，推出
“带带电竞APP”。凭借公司在语音社交方面的经验与理解，在2023年又打造了一
款积极拥抱Z世代的社交娱乐产品“给麦APP”，并深度融入AI创新玩法与功能。
（1）游戏社交产品“带带电竞”：一款满足“Z世代”游戏社交需求的APP，提供
游戏社交、陪练、技能分享以及跨屏互动功能。带带电竞作为国内领先的游戏陪练
社交平台，以游戏为圈层，以同龄人之间的游戏练习、开黑、语音聊天室等多种趣
味娱乐化的互动为纽带，基于技能分享的良好生态，为Z世代开启自然的社交通道
，让Z世代用户轻松社交、快乐游戏，满足了Z世代用户的归属感。
AIGC引领社交陪伴，赋能用户体验。以游戏社交为核心，“带带电竞”正着手研究
“AI+社交”场景等多层次场景开拓，推动从智能NPC到AI虚拟陪伴的社交应用，赋
能用户体验，逐步探索娱乐社交业务的潜力与可能。2023年7月，公司与超拟人大
模型开发商聆心智能开展合作，拟将人工智能科技与自有娱乐场景有机结合，共同
打造、探索AI+游戏社交互动新场景。
（2）AI音乐社交产品“给麦”：给麦APP是公司在AI领域（包括绘图类、文本类、
音频类、视频类）探索的多模态应用产品，也是音乐社交产品中首家深度融合AI应
用的音乐交友和创作的平台，旨在为音乐爱好者提供一个集创作、分享、娱乐、互
动为一体的线上元宇宙虚拟社交乐园。给麦的多模态AI应用与多家头部AI企业展开
合作。目前给麦在AI音乐和翻唱领域成为先行者之一，受到市场上众多忠实用户的
喜爱，入选量子位智库发布《2024年度AI十大趋势报告》中
“2024年
度最受欢迎的100款AIGC产品”，以及七麦数据发布《2024年度实力AI产品App榜单
》第50名。
2024年2月，公司“给麦音乐歌声合成算法”的算法备案信息已发布在《国家互联
网信息办公室关于发布第四批深度合成服务算法备案信息的公告》中。该算法主要
应用于音频合成场景，可以根据用户录制的朗读或唱歌音频，提取用户的音色特征
后与指定歌曲合成，生成以用户声音演唱的歌曲音频。2024年5月26日，在第七届
数字中国建设峰会的数字互动与元宇宙大会上，给麦APP荣获第四届数字互动与元
宇宙行业创新大赛“最佳元宇宙创作者平台”奖项。
给麦目前处于快速的产品功能迭代阶段，用户量还在持续提升，并在商业化方面获
得初步成果。自2023年上线以来，给麦不断迭代升级，目前公司已在多模态模型中
的情感分析、语音、文字识别等领域实现应用突破，涉及图像、视频、语音、文本
等融合内容，推出了包括AI歌声进化1.0、AI虚拟人1.0、AI全民会说唱、AI翻唱2.
0、AI写歌系统（+用户音色/AI歌手音色翻唱）、
AI音乐广
场2.0（音乐MV制作/AI写歌原创音乐榜/话题动态）、AI图生歌（通过先进的深度
学习算法与大模型的图片理解能力，AI图片写歌技术将静态图像转化成音乐）等多
个版本和专题内容，并在iOS音乐类排行榜上取得了最高第六的佳绩。
2025年1月给麦上线“AI图生歌”和“AI音乐贺卡”功能。功能包括图像情感识别
、智能旋律生成和个性化定制，打破艺术创作边界，开启全新表达方式，让零音乐
基础的用户也可以一键实现基于图片内容的音频层次表现，不仅能满足Z世代多样
化的自我表达需求，更可以应用于品牌宣传、产品展示、情感表达等多个场景。
给麦APP的AI图片写歌功能，依托先进的深度学习算法与强大的大模型图片理解能
力，实现了从静态图像到动人旋律的神奇转化。APP通过精准分析图片中的色彩、
构图、主题等元素，快速捕捉到画面背后的情感基调，进而转化为与之匹配的音乐
风格。无论是温馨的家庭合照、浪漫的旅行风景，还是充满活力的生活瞬间，都能
在AI的魔法下，拥有专属的音乐旋律。
2025年2月，给麦与DeepSeek核心技术深度耦合，结合盛天网络自主研发的VRACE A
I平台的技术底座支撑，独创性地构建了“星盘-情绪双驱音乐引擎
”，推出“AI占星”功能，将星座文化
AI技术结合，以轻量化、趣味性设计提升用户社交粘性。
通过基于给麦情感计算模型对用户性格、兴趣、行为等多维度解析，结合平台的多
模态数据处理能力，系统精准构建星座人格化音乐特征库，“AI占星”功能实现了
12星座特质与127种音乐元素的动态映射，形成具有星座人格化特征的音乐DNA图谱
。给麦通过自研星盘算法、智能写歌作曲系统与个性化推荐矩阵的协同运作，不仅
实现了占星文化与音乐创作的深度耦合，更打造出包含情感计算、内容生成、场景
适配三大模块的“情绪科技”解决方案。
公司持续关注大模型行业发展动态，以及AI技术在应用端的进展，目前公司也正与
国内外多家大模型企业积极沟通。
其中在社交方面，公司多模态AI应用给麦已在多模态模型中的情感分析、语音、文
字识别等领域实现应用突破，在文本与声音的融合功能中已接入包括DeepSeek、Mi
niMax大模型、字节跳动旗下的豆包AI工具、月之暗面的kimi模型等。展望未来，
给麦将继续在AI音乐创作方向深耕，为用户提供更便捷、更创新的音乐创作工具，
让用户积累更多原创作品，培养更多给麦创作达人。
在AI技术的迅猛发展浪潮中，多模态技术正日益成为推动行业发展的关键驱动力。
公司未来将持续深入探索其在文本、绘图、音频和视频等多个领域的应用潜力，致
力于在娱乐社交和工具属性上实现更深层次的挖掘和创新，成为从智能NPC到AI虚
拟陪伴的社交应用。
3.场景业务
公司场景业务覆盖云端服务场景、线上娱乐场景以及线下场馆场景，围绕平台，公
司不断拓展场景价值，并积极探索链接线上线下、构建XR线下体验场景。公司拥有
的主要平台包括：
（1）线上场景
随乐游云游戏平台：深度融入XR领域，持续探索智能座舱等多场景入口。基于易乐
游核心服务以及盛天云计算技术构建的新一代云游戏平台，可在手机、电脑、电视
、浏览器等多端使用，满足新时代玩家即点即玩的游戏需求。其拥有的“接力玩”
“搭手玩”功能，允许用户通过平台转交当前云游戏控制权或多人同时操控控制流
，可与社交平台互动，提供丰富的社交游戏互动体验。用户可以通过平台现场组队
、寻找游戏伙伴。平台已接入游戏社交、游戏电商服务，受到广大用户的欢迎。目
前已在“云游戏+广告”“云游戏+游戏社交&电商服务”“云游戏+试玩发行”等方
向开展研究与实践。
2022年11月，公司与5G+AI+AR软硬件领跑者Rokid签署合作协议，在
XR领域开展深度合作，当前公司云游戏平台随乐游已率先接入Rokid生态。2023年3
月，随乐游与Rokid共同打造游戏频道，在内容生态持续进行合作的同时，随乐游
亦为Rokid系列产品打造了符合AR用户习惯的专用版本，并在虚拟手柄、游戏存档
等方面进行了大量优化和升级。未来公司将通过投资和自我扩容，积极拓展更多的
XR内容和应用场景，帮助公司在未来新一代互联网技术和XR元宇宙实现战略布局。
2023年12月，随乐游率先适配理想汽车车载浏览器，是盛天网络在数字娱乐场景领
域的全新尝试。智能座舱的智能化驱动车载显示屏向多屏化、大屏化、智能化、显
示技术多元化的方向发展，随乐游针对车机网络环境特别优化了视频编码与传输，
并根据车机屏幕尺寸、车载UI、外设接入进行适配，更好满足车载娱乐场景下的多
人同乐的游戏体验。
2024年第二季度，公司推出了机甲美少女风格的GVGlike格斗竞技游戏《星之翼》
和PC角色扮演类独立游戏《活侠传》，这两款游戏都获得了玩家和媒体的广泛好评
。目前，这两款游戏均已经成功登陆公司的随乐游云游戏平台，为玩家带来了全新
的游戏体验。2024年8月，公司在中国大陆发行的S+多端冒险卡牌RPG游戏《剑与骑
士团》首发上线，云游戏客户端也实现同步上线。
2024年8月，蔚来汽车正式发布智能系统新版本Banyan榕3.0.0。作为车内娱乐体验
升级的重要亮点之一，公司随乐游云游戏平台将为蔚来汽车提供云游戏支持、并将
在泛娱乐场景生态上开展一系列合作，致力于在车机娱乐场景打造更加丰富和个性
化的体验，以满足用户对新能源汽车这一“第二起居室”的期待。目前随乐游云游
戏平台已成功与蔚来汽车在售车型实现全面适配，并在双方的通力合作下，对车机
游戏场景的网络和交互体验进行了全面优化。为了提供更便捷的游戏体验，随乐游
已支持多种手柄外设，更利用自有技术，允许用户通过扫码将手机转换为手柄，在
车内享受便捷且流畅的游戏体验。
2024年10月，岚图汽车宣布其全新纯电SUV岚图知音正式上市
同时，公司与岚图汽车宣布达
成合作，共同推进岚图知音逍遥座舱的泛娱乐化建设，为年轻一代用户带来前所未
有的电竞智能座舱新体验，合作内容涵盖游戏社交、音乐社交、推理社交等多个领
域。
未来，公司将继续发挥在数字娱乐领域的优势，与合作伙伴共同构建一个充满无限
可能的超级娱乐空间，推动智能座舱场景的创新与发展。结合公司自研的派对游戏
、弹幕互动游戏等，实现IP联运互动，为用户打造一个开放、创新、有趣和有益的
社交元宇宙世界。
易乐玩游戏平台：易乐玩游戏平台是集合了页游、端游、手游、H5游戏运营的游戏
平台，自2014年创立以来，一直为广大玩家提供热门、好玩的精品网络游戏，易乐
玩致力于打造多种运营模式，多种游戏形式相结合的多元化网络娱乐平台，通过给
用户提供良好的服务，以及对平台的精细化运营，易乐玩聚集了海量游戏用户。20
23年，易乐玩获美团游戏“2023年度最佳合作伙伴奖”，游戏运营能力获合作方肯
定。
（2）线下场景
易乐途数字娱乐平台：易乐途数字娱乐平台是公司专为电竞酒店研发的数字娱乐平
台，依托盛天在电竞实体多年的技术积累和运营经验，为电竞酒店提供更专业的解
决方案，利用数字技术极大降低门店人员对客房及电脑终端的管理难度，同时为电
竞酒店日常运营提供更丰富有趣的内容。以五端互通，八大模块，打通酒店前台到
客房电脑的全链路，从线下到线上链接两者，全面覆盖场所及顾客的使用需求，实
现电竞酒店场景的闭环生态。
近年来，随着国内电竞市场的快速发展，电竞与其他产业的融合催生了大量创新业
态。“电竞
＋住宿”衍生出的电竞酒店，即为其中成长最为迅猛的细分市场之一。电竞酒店作
为新的酒店业态，拥有中国近5亿电竞用户的庞大潜在客户群体，电竞属性已从单
一特性，逐渐成为Z世代的群体共性。
；与腾讯游戏人生携手，通
过优质内容为电竞酒店赋能；和Rokid达成深度合作，打造线下XR应用场景。易乐
途以强大丰富的产品矩阵，满足电竞酒店从业者多种需求。开放稳定的平台接口，
确保各类第三方服务商稳定接入。覆盖泛娱乐全产业链的合作伙伴，保障电竞酒店
内容获取及流量增值，提升电竞酒店日常营收和非房收入，挖掘电竞酒店更广阔的
场景价值，助力中国电竞酒店行业进入发展快车道。
未来盛天网络将继续加强对新泛娱乐场景的投入及运营，进一步联合产业链上下游
，不断拓展服务品类，满足用户电竞、泛娱乐需求，创造感性需求场景，与用户产
生更多的行为共振，共创年轻人喜爱的数字娱乐场景。
易乐游网娱平台：
易乐游网娱平台是专为网吧等行业设计的一站式解决方案。易乐游完整支持有盘和
无盘工作站，并能混合部署，可同时为百万量级的在线PC终端提供硬件设备、操作
系统、游戏内容等资源的高效配置和管理，广泛服务于网吧等经营服务场所，为百
万量级的在线PC终端提供高效的硬件、系统和游戏内容管理。平台以其卓越的内容
分发能力，为海量用户带来全方位的数字娱乐体验，成为游戏、视频、直播、社交
和资讯等互联网服务提供商进行精准营销和广告投放的首选渠道之一。随着新技术
的兴起，易乐游正通过云技术升级和边缘计算，为电竞场馆等新兴场景注入新动力
，并积极准备迎接云VR、云AR和元宇宙等创新元素。
2024年6月，2024腾讯游戏人生合作伙伴大会在深圳落幕，盛天网络签约腾讯游戏
人生战略合作伙伴，未来双方将继续共同探索数实融合创新路径，携手助力行业发
展。作为腾讯多年的合作伙伴，盛天网络旗下产品一直与腾讯游戏人生保持密切合
作，相互契合。在电竞实体领域，通过平台服务搭载优质内容的方式，公司与腾讯
游戏人生共同为线下场景赋能。
不局限于过去在电竞酒店、网咖等线下场景的运营模式，公司将持续引入AI等新质
生产力，深化在游戏社交、游戏服务、游戏内容的产业布局，依托游戏产业在前沿
科技应用中的身位优势，打通线上场景与线下场景，与腾讯游戏人生一起，共创用
户观赛、参与体验的全新内容体验生态，积极探索跨行业、跨领域的互动合作，进
一步推动数实融合、创造更多元、更适合Z世代玩家的游戏社交、消费空间。
（二）公司的主要商业模式
1.经营模式
（1）游戏运营
游戏运营主要包括游戏联合运营、游戏发行。
联合运营，指作为游戏发行方或者游戏运营方，利用易乐玩游戏平台或者第三方平
台，与行业合作伙伴建立合作关系，共同运营游戏，玩家为游戏充值之后，公司按
照约定的比例获得分成。子公司天戏互娱在取得IP改编权后，运营模式之一为联合
行业内顶尖的研发商和发行商开发精品游戏，并参与联合运营。
游戏发行，是指公司通过自主研发或代理的方式获得游戏产品的运营权，利用自有
或第三方渠道发布并运营。公司全面负责游戏的运营、推广与维护，提供游戏上线
的推广、在线客服及充值收款的统一管理服务，并根据用户和游戏的实时反馈信息
，协同研发商对产品进行迭代更新。
（2）IP运营
IP运营包括IP引进和授权、IP游戏监修等服务，公司以服务费或者分成形式获得服
务报酬。IP引进和授权，指公司引进IP之后授权其他合作方进行IP运营。IP游戏监
修指公司为第三方开发的IP游戏提供监修服务以提升IP价值。
（3）互联网广告和增值业务
互联网广告业务是指公司整合自有平台的媒介资源以及搜索引擎、社交平台、直播
平台、短视频、垂直媒体平台、门户网站等多种媒介资源和多种传播形式，为全网
广告客户提供系统化的营销服务。在公司整合营销体系下，公司可以按照客户要求
，提供数字广告、广告代理、PGC内容策划与制作、MCN及主播合作内容代运营、电
竞赛事和节目制作等个性化服务。
互联网增值业务是指用户在公司游戏、音乐社交等产品中购买虚拟商品或者其他增
值服务，公司据此获取收入，同时公司向相关合作方采购服务并支付报酬。
2.采购模式
公司经营过程中需要对外采购的内容主要为服务器、办公电子设备、带宽以及第三
方网络推广服务、游戏IP、游戏发行权、音频服务等等。在服务器和办公电子设备
方面公司稳定与少数主流设备厂商或其代理商合作，保证设备的质量，降低设备采
购成本。在电信宽带资源方面采购上，公司从各地的IDC资源中优选合作伙伴进行
合作，以不高于市场同等价位，获取有质量保证的电信资源。为了更好地为客户提
供服务，公司需要采购第三方的媒体资源或者推广服务，公司一般比照市场行情选
择主要供应商以合理价格签订年度框架合同。公司同国外知名游戏企业保持长期良
好的合作关系，能够获取优质游戏IP用于改编和运营，公司视合作形式不同需支付
版权金及（或）流水分成。公司从游戏开发商处寻找合适的游戏用于独立发行或者
联合运营，并向其支付版权金、预付款、流水分成等。公司向游戏社交平台的合作
方采购服务，并支付报酬。
3.销售模式
目前公司销售活动主要包括互联网广告与增值、游戏运营、IP运营等类型。
互联网广告与增值业务的客户主要包括网络游戏、搜索、视频等各类企业以及获得
兴趣社交服务的个人用户。游戏运营业务的客户主要包括各类游戏研发商、发行商
以及广大游戏玩家。IP运营业务的客户主要各类游戏研发商和发行商。公司客户主
要是直接客户，有少数是代理商。公司销售部门直接和客户联系取得订单，经公司
内部管理流程批准后同客户签订正式销售合同。
三、核心竞争力分析
”的价值观，实践“科技赋能场景，让娱乐更有趣”的公司使命。2024年公司研发
人员占比44.91%，公司专注于技术研发，多年来在研发上持续投入，截至报告期末
，公司拥有发明专利14项，软件著作权347项。其中，盛天云、大数据技术、EYOON
ET游戏分发引擎、虚拟盘和硬盘保护等关键技术为公司各项业务发展提供了持续的
助力。
公司在行业中具有较高的知名度，是中国互联网上网服务行业协会副会长单位、中
国音数协游戏工委理事单位、5G云游戏产业联盟理事单位、中国移动通信联合会元
宇宙产业委员会观察员单位、中国商务广告协会数字营销委员会会员单位。2024年
，公司第七次入选中国互联网协会发布的“中国互联网企业百强
”榜单，入选湖北省软件行业协会评定的“第十届湖北省领先型优秀软件企业”。
2024年6月，公司任中国互联网上网服务行业协会第三届理事会副会长单位。具体
到业务板块，公司的竞争优势突出体现在以下方面：
（一）公司在AI布局方面的核心竞争力
1.应用层：率先开启游戏、社交领域的原生应用探索
目前已发展成为应用层、模型层、基建层全覆盖的AI泛娱乐平台。作为国内领先的
数字娱乐公司，公司自2021年起便开启了对AI的深入研究与应用探索，2023年公司
成立了AI创新实验室，致力于推动AI技术在公司业务中的深度融合与创新应用。公
司目前在社交和游戏都完成了应用层的探索与落地。
在社交业务方面，公司2023年推出AI原生音乐社交APP给麦，也是音乐社交产品中
首家深度融合AI应用的音乐交友和创作的平台探索的多模态应用产品，已在多模态
模型中的情感分析、语音、文字识别等领域实现应用突破，在文本与声音的融合功
能中已接入包括DeepSeek、MiniMax大模型、字节跳动旗下的豆包AI工具、月之暗
面的
kimi模型等。
公司在AI虚拟社交、AI虚拟人角色伴聊、
AI虚拟人分身创建等玩法已经有相关技术储备，计划开放AI虚拟人分身创建，支持
更多如AI-CP、AI疗愈师、AI萌宠、AI主播等角色提供声音疗愈、情感咨询等功能
，目前正在持续完善功能表现。未来希望通过自然语言处理技术，在游戏和社交场
景中为用户配备有情绪、有个性的智能NPC和AI主播，并持续探索多模态大模型与
公司社交业务在多种玩法契合的可能。
在游戏业务方面，公司在AI+社交游戏领域实现了大模型的游戏原生应用落地。公
司自研的AI社交小游戏《字灵契约》已稳定接入豆包AI工具，实现了多模态交互的
创新玩法，该游戏为公司在AI领域的探索产品。随着以DeepSeek为代表的开源推理
模型能力的提升，公司于2025年初与DeepSeek展开深度对接与测试，公司接入Deep
Seek模型研发的一款AI社交推理小游戏《密语炸弹》，目前已完成了一轮内部平台
测试。公司将充分利用以DeepSeek为代表的开源模型及自研VRACE AI平台的能力，
进一步赋能AI游戏和游戏社交场景，在虚拟陪伴、游戏内容生成、玩家行为分析、
智能客服等多个领域展开多项尝试。
2.模型&基建层：VRACE AI平台+盛天云，全面支持公司泛娱乐内容生产全链条
（1）模型层：VRACE AI平台。VRACE AI平台是公司在AI领域的集大成之作，其核
心使命是通过技术创新重塑娱乐体验。盛天网络VRACE平台由三大核心集群敦煌AI
、八音AI、星云AI组成，分别聚焦于美术、语音与文本生成领域，未来将全面覆盖
相关娱乐内容生产的全链条。
敦煌AI：多模态美术创作一体化平台。代号为敦煌的AI美术集群，整合了文本到图
像生成、图像上色优化、风格转换等多项功能，支持无缝接入工作流与模型训练，
极大地提升了美术创作的效率与质量。无论是角色设计、场景构建，还是特效动画
与概念设计，敦煌AI都能以极高的精度与创造力完成，为游戏开发注入全新的视觉
生命力。目前，敦煌AI已广泛应用于公司旗下多款游戏产品中，不仅大幅缩短了开
发周期，降低了成本，更为玩家带来了前所未有的沉浸式视觉体验。
八音AI：多场景智能语音处理系统。代号为八音的AI语音集群，以其强大的语音识
别、语音合成、音色克隆能力，有望重新定义声音在娱乐场景中的应用。无论是游
戏背景音乐的实时生成，还是社交平台中的个性化音频内容创作，八音AI都能以高
质量、高个性化的方式呈现。目前，八音AI已应用于公司旗下“给麦”APP，为用
户提供独特的听觉体验，增强平台的用户粘性与互动性。
星云AI：多模态智能文本生成与交互引擎。代号为星云的AI文本集群，通过多模态
融合技术，能够理解画面、声音等多种输入形式，并实时生成高质量的文本内容。
在游戏场景中，星云AI不仅能够辅助设计剧情与对话，还能根据玩家行为动态调整
叙事走向，提供更具情绪价值的陪伴体验。
（2）基建层：云计算平台盛天云
公司通过自建云与算力体系的差异化布局，在边缘场景中形成独特优势。其打造的
“中心云+边缘节点”混合架构，不仅实现了省内0-20ms超低延迟，还构建了弹性
算力池，可灵活调度支撑AI推理需求。此外。公司通过云机房解决方案深度布局5G
边缘计算节点，在游戏、社交等高频交互场景中优化AI应用效率。“基建自主可控
+场景垂直深耕”的模式，与大厂云形成互补，共同推动AI技术从底层算力到上层
应用的闭环落地。
盛天云是盛天网络自主研发，专注于游戏与社交服务领域的云计算平台。盛天云涵
盖了云计算、云存储、云网络、
CDN加速、云安全等六大块的基础服务。盛天云具有高算力、低延时、稳定可靠等
特点，为公司各业务提供了全链路的技术支撑。
3.游戏、社交垂直场景的优质数据资源
在AI时代，垂直场景的高质量数据已成为驱动行业模型进化的核心引擎。游戏与社
交领域的数据具有天然的动态交互属性和强场景适配性，玩家在竞技对战中的实时
决策数据、语音社交中的情感表达特征、游戏社区中的内容共创轨迹等，构成了多
维度的用户行为图谱。这类数据不仅包含海量结构化行为日志，更深度嵌入了用户
兴趣偏好、社交关系网络及情绪价值需求，是AI模型的效果提升的重要原材料。
公司凭借“平台+内容+服务”的生态布局，在游戏、社交的垂直领域构建了独特的
数据护城河。公司旗下游戏与社交平台产生的大量数据，为公司VRACE AI平台模型
提供了能力迭代进化的基矗这种“游戏+社交”双轮驱动的数据生态，使得公司能
持续获取高关联度的场景化数据流，为垂直领域模型迭代构筑了竞争壁垒。
未来，公司将持续以“科技赋能场景让娱乐更有趣”为理念，以VRACE AI平台为技
术基座，构建开放协同的娱乐生态体系。在游戏领域，AI将驱动NPC的智能进化与
场景的动态生成；在社交场景中，声纹克垄情绪计算等技术持续深化人际交互的沉
浸感，推动娱乐产业从流量竞争转向价值创造，让每个普通用户都能成为AI娱乐生
态的参与者与受益者。
（二）公司在互联网游戏业务的核心竞争力
1.成熟的IP运营模式
经过在游戏IP领域多年深入地探索与发展，公司形成了一套成熟的IP运营模式。
首先，公司有强大的IP获取渠道。在IP改编游戏产业链上游，公司与日本光荣等著
名游戏IP版权方保持着长期的、深度的、良好的合作关系，建立了丰富自身游戏IP
资源池的有效渠道，储备了一批重量级的游戏IP，未来公司也将不断丰富精品IP储
备。
IP游戏监修能力保证了游戏改编内容的高还原度，能够帮助经典游戏IP的
IP的商业价值。公司在网络游戏领域深耕十余年，对版权方诉求、游戏作品的特性
有十分深入的理解，能够帮助游戏改编内容符合版权方的诉求，提升游戏产品质量
，提高游戏开发速度，更好更快地实现游戏IP的商业价值。
2.开启精品游戏出海之路
2024年游戏出海、全新
AI应用场景、常态化版号发放等多重因素正对游戏云市场产生深远影响，随着技术
的不断进步和市场的日益开放，游戏出海将迎来更加广阔的发展前景。2024年4月
，盛天网络与中国移动海南公司完成游戏出海战略签约。
近年来，盛天网络逐步在海外游戏布局方面发力。公司在2021年成立独立游戏发行
Paras工作室，志在开发更多更好的独立游戏并开展游戏发行，发掘、扶持更多的
优秀独立游戏产品出海。Paras工作室已具备成熟的本地化服务能力，可以提供多
国语言翻译、技术及测试支持以及美术支持。Paras工作室在2023年以来服务客户
覆盖全球多个国家的游戏研发工作室，新增签约游戏多个，帮助中国游戏扬帆海内
外。
公司旗下融合机甲美少女与经典GVG格斗玩法的3D竞技游戏《星之翼》已于2024年1
1月21日正式在日本发行，计划于2025年在韩国及东南亚地区发行。《活侠传》在2
024年第二季度正式登陆Steam平台，凭借细腻的武侠文本及优秀的游戏玩法吸引了
海内外玩家的广泛关注，获得大量好评，展示了中国独立游戏在国际市场上的竞争
力和影响力，公司预计2025年会上线DLC版本，持续针对该游戏做二次创作，进行
长期运营。
3.优越的云游戏服务能力
公司的云游戏平台获得5G云游戏产业联盟（5GCGA）2020“最佳行业应用奖”。
TV大屏）即点即玩，游戏
串流时延可低至20ms以内，现行画质1080P/60FPS，最高可支持至4K/120FPS；基于
创新的多端虚拟控制技术，拓展云游戏场景互动新模式，能与时下流行的游戏社交
场景无缝结合；拥有自主领先的超高性能虚拟化、海量游戏闪电分发及低延迟串流
技术。目前盛天网络是5G云游戏产业联盟理事单位，旗下“随乐游云游戏平台
”顺利入围联盟“创新揭榜”项目，并将承担相关技术攻关课题。
依托云游戏平台，公司可以向玩家提供游戏社交等垂直服务，平台还引入了特色电
商服务，向玩家提供虚拟道具、游戏售卖、增值服务，满足Z世代游戏玩家的需求
。
（三）公司在互联网广告及增值业务的核心竞争力
1.利用新技术赋能运营的优势
在当前AIGC等技术革新加速的背景之下，公司成立AI创新实验室加强对AIGC技术的
研究和应用，通过“科技+”赋能线下和线上场景，助力游戏内容和游戏服务业务
，不断扩大公司数字娱乐场景版图。在增值服务方面，基于对Z世代用户娱乐需求
的深度了解，公司积累了成功的平台运营、用户运营经验，公司能够提供海量有趣
的娱乐内容，满足游戏及非游戏玩家的娱乐需求。公司致力于创造向上向善的平台
生态环境，旗下平台产品拥有成熟的用户成长体系，坚实的合规运营保障体系。公
司具有强大的大数据分析能力，能够更为精准地为用户提供增值服务。
2.优质的媒介资源与内容制作优势
优质的媒介资源是互联网营销公司实现良好投放效果的重要保障，是开拓新客户、
维系老客户的核心竞争力之一。公司自有易乐游网娱平台、易乐玩游戏平台积累海
量用户，易乐游平台是游戏厂商精准营销和投放的首选渠道之一。公司代理的媒介
资源覆盖搜索引擎、社交平台、直播平台、短视频等互联网流量入口，与B站、虎
牙、斗鱼、网易有道等保持长期稳定的合作关系，且拥有部分媒体平台的核心代理
资质。同时，公司手握丰富的MCN资源，与多家MCN有着良好合作关系，可承接各类
推广任务
，以及短视频平台企业号运营服务。公司内容制作业务包括游戏研发资产制作、游
戏宣发资料片制作、游戏运营内容制作、游戏推广素材制作等方面，涵盖美术资源
、视觉UI设计、动画特效包装、玩家社区内容等方向。同时，公司信息流视频广告
已形成成熟的输出链路，视频素材月产出能力10000+条。
3.整合营销的业务协同优势
经过多年发展，公司营销服务已覆盖营销策略和创意、媒体投放和执行、效果检测
和优化、精准营销、流量整合等完整的服务链条。公司可以根据客户的投放需求向
供应商统一采购媒体资源，增强对供应商的议价能力，形成采购价格优势，进而提
供更优惠的销售政策，积累更多的客户。公司整合了PC端和移动端的流量，增加了
广告对有效人群的曝光度，拥有日均亿级的曝光能力。对海量流量资源进行数据分
析和用户画像，又进一步优化了广告的精准投放效果。
四、主营业务分析
（一）概述
公司2024年实现营业收入11.36亿元，同比下滑14.56%，归属于母公司的净利润为-
2.61亿元，同比下滑253.84%。公司2024年毛利率为14.60%，同比下滑12.82个百分
点。
本期IP运营业务收入较上年同期降幅较大，主要原因是游戏流水下降及部分结算价
格下降，新游戏产品的发行还在筹备过程中。游戏运营业务方面，报告期内公司新
发行游戏《星之翼》《活侠传》《剑与骑士团》等为公司创造了收入增量，但由于
早年上线的《三国志2017》处于成熟期流水正常下滑，使得公司游戏运营收入同比
出现下滑。网络广告与增值业务收入规模与去年基本持平，公司在报告期内扩大了
广告营销业务的客户群体，成为多家广告媒体的核心代理。
本期内公司资产减值损失发生额为2.71亿元，其核心原因一方面是由于公司全资子
公司天戏互娱经营情况发生了较大变化，已上线产品收入出现下滑，报告期内新上
线产品《剑与骑士团》流水表现不及预期，并且一款筹备中的IP游戏产品《大航海
时代：海上霸主》原计划在报告期内推出，但基于市场环境动态以及产品多轮测试
，公司与合作伙伴经友好协商后决定终止该联合开发发行项目。
另一方面，公司在报告期内发行的格斗类游戏《星之翼》和独立游戏《活侠传》在
上线后，均获得了国内及海外玩家的喜爱，取得较好成绩。但公司也有部分前期寄
予厚望的新游戏如《剑与骑士团》等发行收入流水情况不及预期，拉新引流时前期
市场推广成本较高，使得公司游戏业务成本上升，出现发行收入无法覆盖发行成本
的情况。除此之外，公司对《剑与骑士团》等游戏在2024年末的预付分成款进行了
减值测试并计提了减值准备；对《零域幻想》等在2024年末的游戏资产进行了减值
测试并计提了减值准备，使得公司利润出现明显下滑。
五、公司未来发展的展望
（一）2025年工作安排
2025年，公司将继续秉持“科技赋能场景，让娱乐更有趣”的战略使命，深度把握
AI、虚拟现实等技术变革带来的产业机遇，以AI驱动内容创新与场景拓展为主线，
构建“应用层突破 +模型层深耕+基建层夯实”的三维发展布局。公司将坚持内生
增长与外延拓展双轮驱动，在聚焦游戏、社交等核心业务内生发展的同时，积极探
索与游戏、社交、AI应用、IP、AR/VR等领域优质企业的并购投资机会，通过资本
运作整合产业链资源，强化技术协同效应，加速构建由科技深度赋能的泛娱乐产业
生态闭环。
2025年，公司将紧跟AIGC、虚拟现实等新技术变革下带来的产业机遇，全速推进AI
+的应用战略，坚持科技赋能场景，让娱乐更有趣。具体而言，将重点开展以下工
作：
1.全力推进AI战略，探索AI应用层的创新拓展
公司将依托VRACE AI平台的多模态生成能力，深度融合游戏与社交场景，加速AI应
用的玩法创新落地。公司将充分利用以
DeepSeek为代表的开源模型及自研VRACE AI平台的能力，进一步赋能AI游戏和游戏
社交场景，在虚拟陪伴、游戏内容生成、玩家行为分析、智能客服等多个领域展开
多项尝试。在游戏领域，探索更多AI+社交游戏领域的游戏原生应用落地，并深化A
I工具在内容创作的效率优化；在社交领域，持续迭代给麦APP的AI音乐创作与虚拟
陪伴功能，探索AI虚拟人分身、情绪计算等前沿技术，构建“AI+社交+娱乐”的闭
环生态。
2.加大AI模型层和基建层建设力度
公司将进一步强化
VRACE AI平台的自主研发能力，重点突破AI美术、语音、文本生成的行业专属模型
，提升内容生产效率与质量，探索全面覆盖相关娱乐内容生产全链条的路径。同时
，加大公司AI基建层的建设力度，并依托盛天云的边缘计算网络与GPU智算节点，
优化AI推理效率，构建低延迟、高并发的算力底座，支撑云游戏、VR/AR等实时交
互场景的扩展，降低技术应用门槛，为行业生态繁荣贡献力量。
3.IP游戏深度挖掘，加速游戏出海
公司将深化与光荣特库摩等国际IP方的合作，围绕《三国志》《真-三国无双》等
核心
IP，开
发更多衍生品类与跨媒介内容，延长IP生命周期。同时，加速IP改编游戏《真-三
国无双天下》以及原创IP游戏《星之翼》等重点产品的全球发行，通过云游戏技术
实现多端适配，结合本地化运营策略提升海外市场份额。此外，公司将通过 Paras
工作室持续挖掘优质独立游戏，利用AI技术优化海外发行效率，打造“中国故事+
全球玩法”的精品游戏矩阵，推动中华文化IP的全球化传播。
4.以技术赋能内容，探索泛娱乐出海
公司将加强在游戏社交、音乐社交等泛娱乐领域的深入创新，基于VRACE AI平台提
供的多模态AI技术，赋能公司旗下各泛娱乐应用的玩法创新，深度挖掘海外市场用
户的本地化需求，重点突破泛娱乐领域的全球化场景应用。
（二）公司面临的风险和应对措施
1.市场竞争加剧导致的业务压力
游戏行业头部效应显著，腾讯、网易等巨头在IP储备、研发投入和全球化布局上优
势明显，中小厂商面临用户争夺与成本攀升的双重压力。此外，AI技术的普及可能
加剧行业同质化竞争，若公司无法持续推出差异化产品，可能导致用户流失或利润
率下滑。公司将依托VRACE AI平台提升研发效率，打造差异化产品矩阵；加强与光
荣特库摩等IP方的深度绑定，开发跨品类衍生内容；通过云游戏技术拓展智能座舱
、线下电竞等新兴场景，构建“线上+线下”的场景协同护城河。
2.AI技术研发与应用不及预期的风险
公司在AI领域的研发投入持续加大，但若关键技术突破滞后或应用场景落地缓慢，
可能导致战略推进受阻。
AI模型训练成本高昂、技术迭代周期不确定，若公司未能及时跟进技术前沿，可能
面临市场份额被挤占的风险。公司将深化与DeepSeek等头部AI企业的业务合作，共
享技术资源与研发成果；完善数据合规管理体系；尝试通过“内生+外延”的方式
补充技术短板，加速AI工具在游戏、社交场景中的商业化验证，降低技术研发风险
。
3.游戏出海的政策与文化适配风险
海外市场监管政策复杂，且不同地区用户文化偏好差异显著，若公司未能充分适应
目标市场规则，可能面临产品上线受阻或用户接受度低的风险。此外，汇率波动、
地缘政治冲突等外部因素也可能影响海外业务收益。公司将组建专业运营团队，深
入研究目标市场政策法规与用户需求；通过《真-三国无双天下》《星之翼》等产
品强化文化输出，结合AI技术优化海外发行策略；与中国移动等央企合作，借助其
全球网络资源降低合规风险。
4.云游戏平台建设不达预期、行业竞争加剧的风险
公司募投项目云游戏平台正在建设之中，近年来随着以人工智能、云计算为代表的
新兴技术的迅速迭代，以及云游戏应用场景的不断拓宽，市场对云游戏平台的产品
及服务提出了更高的标准和更多元化的需求，竞争格局还远未稳定，如果公司不能
保持持续的竞争力，将有被淘汰的风险。公司将在云游戏平台上整合游戏社交、游
戏电商、电竞等服务，完善云游戏平台的业务生态，降低平台风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜湖北尚乐昊道文化传播有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海南盛游互动电子竞技有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海南天戏互娱网络技术有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜武汉长江泓鑫投资基金合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜武汉盛达网络科技有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜武汉盛游互娱网络科技有限公｜ 2000.00｜ 242.67｜ 5712.91｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜武汉盛天资本投资管理有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜武汉盛天游戏网络科技有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海天戏互娱网络技术有限公｜ 2083.33｜ 2388.14｜ 23841.86｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜TCI ENTERTAINMENT HONGKONG｜ 33.26｜ -｜ -｜
｜ LIMITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜SINGAPORE SHENGTIAN NETWOR｜ 5.20｜ -｜ -｜
｜K TECHNOLOGY PTE.LTD ｜ ｜ ｜ ｜
｜Century Network (Hong Kong｜ 2124.81｜ -｜ -｜
｜) Limited ｜ ｜ ｜ ｜
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