☆经营分析☆ ◇300481 濮阳惠成 更新日期：2025-08-25◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
顺酐酸酐衍生物、功能材料中间体等精细化学品的研发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜顺酐酸酐衍生物 ｜ 53396.72｜ 8528.98｜ 15.97｜ 74.07｜
｜功能材料中间体 ｜ 12788.27｜ 4344.11｜ 33.97｜ 17.74｜
｜其他业务 ｜ 5905.48｜ 741.39｜ 12.55｜ 8.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 47932.90｜ 7304.38｜ 15.24｜ 66.49｜
｜境外 ｜ 24157.57｜ 6310.10｜ 26.12｜ 33.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业化学原料和化学制品制｜ 141100.69｜ 30769.88｜ 21.81｜ 100.00｜
｜造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜顺酐酸酐衍生物 ｜ 101311.82｜ 18800.70｜ 18.56｜ 71.80｜
｜功能材料中间体 ｜ 26905.61｜ 9798.60｜ 36.42｜ 19.07｜
｜其他 ｜ 12883.26｜ 2170.58｜ 16.85｜ 9.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 94326.12｜ 19472.94｜ 20.64｜ 66.85｜
｜境外 ｜ 46774.57｜ 11296.94｜ 24.15｜ 33.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 141071.59｜ --｜ -｜ 99.98｜
｜经销销售 ｜ 29.10｜ --｜ -｜ 0.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜顺酐酸酐衍生物 ｜ 51471.38｜ 10525.95｜ 20.45｜ 71.65｜
｜功能材料中间体 ｜ 13964.30｜ 5268.24｜ 37.73｜ 19.44｜
｜其他业务 ｜ 6396.79｜ 793.17｜ 12.40｜ 8.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 45767.22｜ 10048.67｜ 21.96｜ 63.71｜
｜境外 ｜ 26065.24｜ 6538.69｜ 25.09｜ 36.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业化学原料和化学制品制｜ 137920.14｜ 35958.86｜ 26.07｜ 100.00｜
｜造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜顺酐酸酐衍生物 ｜ 99455.40｜ 23174.94｜ 23.30｜ 72.11｜
｜功能材料中间体 ｜ 23134.27｜ 10619.55｜ 45.90｜ 16.77｜
｜其他 ｜ 15330.47｜ 2164.37｜ 14.12｜ 11.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 98464.17｜ 23995.21｜ 24.37｜ 71.39｜
｜境外 ｜ 39455.97｜ 11963.65｜ 30.32｜ 28.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 137892.66｜ --｜ -｜ 99.98｜
｜经销销售 ｜ 27.48｜ --｜ -｜ 0.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所属行业的发展情况
根据国家统计局发布的《国民经济行业分类代码》（GB/T4754-2017）的标准，公
司所处行业为“C26化学原料和化学制品制造业”。公司所属的精细化工行业属于
技术密集型行业，行业附加值较高。目前公司产品主要应用于电子电气、有机光电
材料、复合材料等行业。
精细化工是当今化学工业中最具活力的新兴领域之一，是新材料的重要组成部分。
精细化工产品种类多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的
诸多行业和高新技术产业的各个领域。大力发展精细化工已成为世界各国调整化学
工业结构、提升化学工业产业能级和扩大经济效益的战略重点。
在实现碳中和目标的进程中，我国对智能电网和超/特高压输电线路的建设投入日
益加大，新型复合材料的广泛应用以及电子信息产业的飞速发展，使得顺酐酸酐衍
生物的市场需求稳步上升。我们公司以科技创新为引领，专注于主营业务深化、技
术提升和资源的高效利用，以满足客户需求为宗旨，积极探索高端市场，提供性价
比极高的产品和服务。我们致力于拓宽产品线，推动产品向更高端层次升级，为实
现绿色和高端精细化学品及新材料的可持续发展贡献力量。
（二）报告期内公司从事的主要业务、主要产品及用途
公司主要从事顺酐酸酐衍生物、功能材料中间体等精细化学品的研发、生产、销售
。公司以顺酐、丁二烯、混合碳五等为原料经合成、加氢、蒸馏等工艺生产顺酐酸
酐衍生物系列产品。产品广泛应用于电子元器件封装材料、电气设备绝缘材料、风
电领域、复合材料、涂料等诸多领域。功能材料中间体主要用于有机光电材料等领
域。
公司秉持“技术领先、成本优势、产品线持续优化延伸”的发展定位，先后研发、
生产的产品填补国内工业化生产的空白，降低国内市场对进口产品的依赖；与国外
竞争对手相比，公司能够更加方便快捷地响应客户需求，在客户中建立了优秀的企
业形象。公司将在原有的经营模式上，紧密结合市场需求的变化、依托资本市场的
支持，对原有的经营模式进行优化和创新，最终实现资本与产业协同发展的宏伟蓝
图。
（三）主要经营模式
1.采购模式
公司拥有较为完善的物料采购流程管理系统，为保证原材料的采购质量，公司根据
采购作业流程，由质检部对供应商的原材料进行测评，确定合格后列入公司合格供
应商名单；公司根据当期的生产计划制定采购计划，与合格供应商签订采购合同。
对于生产用常规物料，公司根据生产计划与生产情况，进行动态备货；对于非常规
物料，公司根据客户订单进行采购；在原材料采购过程中质检部会对原材料进行检
测，以保证每一批次的原材料都符合公司要求。
2.生产模式
采购部根据生产计划，计算用料需求，结合原辅料库存、各车间领用及申请采购情
况，在询价对比后选择合适供应商，负责各类物料的按时、保质、保量供应；生产
部下属各生产车间按照接收到的生产任务单，组织生产员工排班，负责原辅料的限
额领料、现场生产秩序协调，并配合质量控制部对各生产工艺的过程进行检验，同
时将生产过程中的各种信息及时、准确地反馈到相关部门。另外，公司也根据市场
预测、生产能力、原材料涨跌和库存状况，调整生产及库存，以提高产品交货速度
，并充分发挥生产能力。
3.销售模式
公司主要以直销方式销售产品。在对产品进行定价时，公司根据原料采购价格及合
理利润水平并参考当时的市场供求关系，对国内外两个市场上的产品价格在与客户
充分沟通的基础上进行确认。目前，公司主要通过口碑传播、互联网广告、展会传
播、拜访等方式获取和维护客户。
4.研发模式
公司自主研发产品，在努力提高现有产品技术能力的情况下，拓展新的产品领域，
增加产品种类。公司将加强研发团队建设，打造核心竞争力，在原有产品的基础上
，加大在光电材料、封装材料及医药中间体等领域的研究，充分利用好有机小分子
发光材料工程技术研究中心等研发平台，提升公司可持续发展动力。公司将密切关
注国内外新产品研发和技术的最新动态，完善公司技术研发体系，提高技术开发效
率；增加技改投入，提高设备装备水平，采用新技术、新工艺、新材料等，加大对
现有产品的技术改进和产品升级换代，进一步提高产品质量和工艺水平。积极开展
与高校、科研院所的合作，通过以自主研发为主，兼顾合作开发等多种形式提高公
司的研发和创新水平。
（四）主要的业绩驱动因素
报告期内，公司实现营业收入72,090.47万元，较上年同期增长0.36%；实现归属于
上市公司股东的净利润7,064.37万元，较上年同期下降37.22%。顺酐酸酐衍生物营
业收入53,396.72万元，同比增长3.74%。上半年顺酐酸酐衍生物销量4.62万吨，同
比增长9.87%。
1.持续的研发投入不断强化公司的技术实力，为可持续发展构筑坚实保障。作为精
细化工领域的技术性公司，公司集中优势资源，加大研发力度，通过持续的产品研
发与工艺革新，取得了一系列具有核心自主知识产权的创新成果，持续巩固并提升
公司的市场竞争力。
2.完备的产品线与显著的规模化优势是公司实现快速成长的坚实后盾。公司产品线
全面丰富，能够全方位满足大型客户的多样化需求，便于客户集中采购，有效帮助
客户降低采购、运营及管理成本。规模化优势具体表现为：公司凭借规模化采购，
具备强大的议价能力，有效降低采购成本；规模化制造则便于实现连续化、自动化
、智能化生产，显著提升生产效率，降低单位产品成本，并确保产品品质的稳定性
。
二、核心竞争力分析
1.技术开发与自主创新能力
公司秉承“技术驱动未来”的理念，坚持持续性的技术研发投入及产品与服务创新
规划。公司形成了以管理层领头的专业技术研发团队。公司从设立以来一直专注化
学品的研发与生产，积累了丰富的经验，掌握了各类产品的制备工艺及核心技术，
能够快速地根据客户的需要开发出其所需的产品。公司积极开发新产品，通过及时
掌握行业动态趋势和市场需求，就新产品与客户在研发和技术环节开展合作，持续
进行对应的小试和中试研究，并在中试环节加大投入用以攻克技术关键点、优化生
产步骤、降低生产成本，为公司产品能够快速满足市场需求提供有力保障。
公司是国家高新技术企业，已获得授权专利112项（68项发明专利，44项实用新型
专利）。先后获得“国家级绿色工厂”“国家知识产权示范企业”“国家火炬计划
重点高新技术企业”“河南省创新龙头企业”“河南省技术创新示范企业”"河南
省制造业头雁企业""河南省智能车间"等称号，曾获得中国专利优秀奖、河南省科
学技术进步一等奖、三等奖、河南省专利奖一等奖、河南省工业和信息化科技成果
一等奖等奖项。旗下子公司惠成研究院是国家级“专精特新”小巨人企业，并跻身
“河南战略性新兴产业企业100强”榜单。报告期内，惠成研究院的“濮阳市OLED
显示材料中间体工程研究中心”成功获批。
2.产品优势
（1）优势产品突出
公司自成立以来即以“技术领先，成本优势，产品线持续优化延伸”为定位，先后
研发、生产高附加值产品填补国内工业化生产的空白，公司的产品不仅荣获河南省
名牌战略推进委员会的“河南省名牌产品”称号，更被河南省质量强省战略工作领
导小组办公室誉为“美豫名品”，彰显了企业品牌实力与产品品质的卓越成就。
公司高附加值产品链的延伸一方面进一步丰富了公司产品线，另一方面提升了公司
持续盈利能力。同时，与国外竞争对手相比，公司决策效率高，市场响应速度快，
在国内外客户中建立了良好的企业形象。
（2）质量控制优势
注重质量管理是公司长期坚持的重要方针，良好的质量控制已成为公司的重要竞争
优势。公司现已建立了覆盖采购、生产、销售的质量管理体系，并通过了符合GB/T
19001-2016（ISO9001：2015）标准的体系认证。
公司开展了产品质控体系和标准体系研究，依据国际电工委员会有关电工、电子领
域国际标准和欧盟立法制定的RoHS指令，建立了产品的电子级质量标准。公司应用
SPC系统、DCS系统，对于异常情况作出及时的响应并加以预防，从而达到提高和控
制质量的目的，提升产品的稳定性。
公司在原材料采购过程中严格控制原材料质量；在生产过程中严格执行工艺标准，
提升产品质量，对产品技术性能指标的控制标准要求严格；在客户服务过程中紧密
跟踪产品使用情况，及时获取产品质量的反馈信息。公司通过严格的质量控制，逐
步建立起公司产品的品牌效应。
3.客户资源优势
公司涉足电子化学品行业时间较长，经过多年的市场拓展，获得了国内外市场的高
度认可，积累了优质稳定的客户资源。公司客户包括亨斯迈（Huntsman）、Westla
ke、OLED材料商等多家国际知名客户。公司在长期与国际客户合作的过程中，以稳
定过硬的产品质量及快速的市场响应、诚实守信的商业信誉获得了客户的信赖和尊
重，与客户建立了良好的合作关系。
4.柔性化生产优势
公司产品品种较多，为适应市场的多样化需求，公司建立了柔性化生产方式。公司
通过采购、生产、仓储等各环节数据共享，快捷有效的组织采购、生产，并可结合
实际订单的变化情况进行调整，提高生产环节对市场的快速响应能力以及生产资源
的利用效率，从而实现产能利用的最大化。公司产品生产设备的规格多样化，具有
生产安排的灵活性优势，能够满足客户对于产品型号、采购数量的不同要求。公司
还通过员工培训，使员工胜任不同的岗位，根据实际需要合理组合员工。
5.人才培育与团队协作优势
公司高度重视对员工的再培养，注重提高研发人员的积极性，制定了形式多样的人
才激励政策和绩效考核制度，为公司技术创新提供了保障。近年来，公司注重人才
梯队建设，规划以研发技术、行政管理为主线，专业人才、技术工人为辅线的公司
全员职业发展通道。形成公平、竞争、激励的人力资源管理体系，构建良好向上的
发展氛围。
公司奉行“以人为本、共同发展”的理念，充分调动和挖掘员工的创造潜力和积极
性。同时，公司秉承“高素质、高效率、高效益”的用人理念，为促进员工综合素
质及岗位技能的不断提升和职业发展，提供了多元化的通道和成长机会。
三、公司面临的风险和应对措施
1.受电子电气、涂料、复合材料等下游行业影响的风险
公司顺酐酸酐衍生物产品主要用于环氧树脂固化、合成聚酯树脂和醇酸树脂等，广
泛应用在电子元器件封装材料、电气设备绝缘材料、涂料、复合材料等诸多领域。
如下游行业增长放缓，在新的应用领域还未出现的情况下，顺酐酸酐衍生物市场需
求将会面临增速下降的风险，从而给公司带来不利的影响。
应对措施：公司通过不断拓展顺酐酸酐衍生物及功能材料中间体等领域产品应用，
优化产品结构，公司的利润驱动板块更加多元化，降低行业风险。
2.原材料价格波动幅度较大的风险
公司顺酐酸酐衍生物产品生产成本受顺酐、丁二烯、混合碳五等基础化工产品价格
影响较大，若未来主要原材料价格出现大幅上涨，将直接影响产品的生产成本、销
售价格及毛利率等，导致公司经营业绩的波动。在原材料价格大幅下跌过程中，企
业库存的高价位原材料/产品同样也会压缩公司的利润空间，原材料价格波动对公
司盈利具有重要的影响。公司在材料价格下降趋势下，通过缩短采购周期、降低原
材料和产品库存量，应对材料价格下降的风险。
应对措施：为应对原材料价格波动的风险，公司从多个方面采取了积极措施。一是
与主要供应商建立了长期合作关系，以固定式、规模化采购的优势换取更优惠的价
格；二是提升公司的品牌影响力，增强与客户的黏性关系，提升议价能力，从而有
效规避原材料价格波动的风险；三是制定严格的采购管理程序，对于供应商的选择
与采购成本控制建立起了一套完整的机制；四是加强技术研发投入，以技术创新来
降低生产成本。
3.公司应收账款发生坏账的风险
随着公司经营规模的不断扩大，应收账款随之增加，公司采取了一系列措施加强风
险控制和信用体系管理，公司仍存在应收账款发生坏账的风险。
应对措施：公司针对应收账款的风险采取了相应的措施，主要有：一是公司强化内
部管理，严格控制审批程序，加大应收账款的回收和管理，降低应收账款带来的财
务风险；二是针对不同客户的重要度（如规模、财务状况、合作年限、银行信用等
）进行分类管理，采取不同的信用控制手段；三是公司财务中心与营销中心紧密配
合，根据实际情况及时采取相应措施维护公司合法利益，如及时发催款函、诉讼等
法律手段。
4.优势产品市场竞争风险
目前，国内顺酐酸酐衍生物产品生产企业数量较多，但大多企业规模较孝产品线较
为单一。公司作为国内规模最大的顺酐酸酐衍生物产品生产企业之一，在产能、装
备、技术、市场占有率等方面都处于国内同行业优势地位，具有较强的市场竞争力
。但存在我国顺酐酸酐衍生物行业增加生产企业数量，加剧市场竞争的可能性。
应对措施：公司将持续提升公司在技术水平、产品质量等方面竞争优势，增加客户
黏性，加大技术创新和管理创新力度，持续优化产品结构，巩固发展市场地位。
5.核心技术扩散和核心人员流失风险
精细化学品行业特点决定了其部分生产工艺技术诀窍为非专利技术，若保密措施疏
漏容易造成核心技术扩散。公司核心技术人员及其掌握的核心技术是公司产品质量
稳定的基础，也是公司产品创新和技术创新的基矗若出现重要核心技术人员流失或
核心技术泄露的情形，将可能影响公司的研发创新活动和市场竞争地位。
应对措施：公司持续优化人才结构，强化组织能力提升，不断完善人才激励与团队
考评机制，进一步激活组织活力，打造忠诚、善战、创新的人才梯队。
6.汇率波动风险
公司在海外市场的销售业务主要以外币结算，公司合理采用货币平衡策略削减风险
，但销售产生的外币敞口客观存在，汇率波动将影响公司的财务表现。报告期内，
公司财务费用中汇兑损失为359万元。人民币汇率随着国际政治、经济环境的变化
而波动，具有一定的不确定性。
应对措施：公司高度重视汇率风险控制，在确保安全性和流动性的前提下，通过合
理的方式对冲和规避汇率风险。
7.产能扩张风险
随着“年产5万吨顺酐酸酐衍生物”及“优化产品结构智能化改造升级项目”的相
继落成，项目产能的扩张正面临一个逐步释放的过渡阶段。在这一关键时期，试生
产阶段的生产设备稳定性、产量及产品质量的持续优化显得尤为重要。同时，我们
也必须正视市场环境的波动性、行业竞争的激烈化以及销售价格的波动等外部不确
定因素，这些都可能对项目的经济效益造成影响，从而带来潜在的风险。
应对措施：强化生产流程管理，不断提升生产装置的运行稳定性和效率，从而确保
产品质量的稳步提高。实施定期市场调研，精准捕捉市场动态，灵活调整产品结构
，以增强企业在市场中的适应性和竞争力。积极开拓新的市场领域，挖掘潜在客户
群体，以分散市场风险，提升产品的市场占有率。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜山东清洋新材料有限公司 ｜ 1840.00｜ 2458.95｜ 15312.61｜
｜惠创化学科技(濮阳)有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜河南惠成新材料有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜河南省宗惠氢气有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜濮阳惠成新材料产业技术研究｜ 10000.00｜ 5855.83｜ 60317.46｜
｜院有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建惠成新材料有限公司 ｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜郑州金上化成新材料有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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