☆风险因素☆ ◇300138 晨光生物 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——中信建投:销量略增，价格下跌拖累业绩【2013-03-26】
天然色素业务在原材料价格底部上涨阶段盈利较好，农产品价格显著上涨可能要等明
年，公司在努力拓展产品线，增加多个小品种增加盈利点，预计公司2012-2014年EPS
分别为：0.33、0.39、0.5，给予“增持”评级。
买 入——方正证券:投资甜菊糖丰富产品结构【2012-11-20】
由于暂时性原因公司三季度基本没有盈利，下调公司2012-2014年EPS至0.39、0.57、
0.85元（10送10摊薄，暂不考虑此次投资项目的盈利），考虑到近期公司股价的超调
和公司的成长性，维持“买？?。??级。
买 入——方正证券:色素业务与棉籽加工双轮驱动【2012-09-25】
我们保守预计公司2012-2014年EPS为0.58、0.77、1.05元，对应PE为19、14、10倍，
考虑到公司近期新建项目陆续投产，棉籽产品价格上扬等利好因素以及近期股价超跌
，给予目前创业板平均26倍市盈率，目标价15元，上调公司评级至“买入”。
增 持——方正证券:业绩低于预期无碍全年增长【2012-08-13】
预计公司2012-2014年EPS为0.58、0.77、1.05元，暂不做调整，对应PE为19、14、11
倍，考虑到公司辣椒红色素市场整理期已经接近两年，市场将好转（毛利率已经从去
年同期10%提升到目前18%）；辣椒精市场开发开发超预期；棉籽加工竞争力凸显，主
要竞争者中棉紫光已陷入困境；公司第一个股权激励行权期在今年11月即可行权，公
司年报可能会有更好业绩表现，参照最具可比性公司量子高科和保龄宝估值（PE均值
30倍）给出目标价18元，维持公司增持评级。
增 持——中信建投:二季度单季业绩高增长【2012-07-19】
今年业绩增长的动力来源于新建产能陆续投产以及毛利的改善，棉籽加工业务新增产
能较多，棉籽业务的收入将继续高增长，棉籽跌价较多，毛利润也有改善空间，印度
建立的新厂将有利于公司成本分散，同时也拓展公司的产品销量渠道，我们维持前期
对每股收益的预期，预计公司2012年-2014年EPS分别为0.54元、0.68元、0.8元，给
予“增持”评级。
增 持——方正证券:原材料价格下降看好2012年业绩【2012-05-04】
预计公司2012-2014年EPS（按10送10摊薄）为0.58、0.77、1.05元，对应PE为22、16
、12倍，目标价15元，维持公司增持评级。
增 持——方正证券:业绩略低预期，期待2012年增长【2012-03-19】
预计公司2012-2014年EPS（按10送10摊薄）为0.58、0.77、1.05元，对应PE为23、17
、13倍，维持公司增持评级。
增 持——中信建投:外延式扩张带动业绩增长【2012-03-14】
我们预计2012年-2014年EPS为：1.08元、1.35元、1.6元，公司作为天然色素的国际
龙头企业，行业领先地位很难被撼动，业绩增行稳定，给予“增持”评级，目标价33
元。
增 持——中信建投:成本下降打开明年盈利空间【2011-11-16】
综合考虑公司的原料、产成品的变动，新产能的释放情况，我们调整了对公司的盈利
预测，预计2011-2013年的EPS为0.92元、1.26元和1.56元。目标价36元，建议增持。
观 望——华泰证券:棉籽蛋白快速增长，毛利率有待提高【2011-10-25】
我们略微下调公司的业绩增速，预计公司2011年-2013年eps分别为0.84元/股、1.01
元/股和1.26元/股。我们调整公司合理价格为25.2-26.88元，对应PE为30-32倍。维
持对公司的“观望”评级。
观 望——华泰证券:天然色素龙头、增长稳健【2011-09-30】
预计公司2011年-2013年营业收入分别为9.11亿元、13.78亿元和19.05亿元，净利润
分别为0.90亿元、1.07亿元和1.25亿元，eps分别为0.91元/股、1.08元/股和1.26元/
股。公司合理范围估值在26.39-29.12元，给予公司观望评级。
跑赢大市——上海证券:从辣椒红到植物提取，高成长尚可持续【2011-06-16】
经测算，公司于2011～2013年每股收益可依次达1.05元、1.51元、1.97元，相应地递
增48％、44％、30％。精品辣椒红素对公司利润增长的贡献十分显著，棉籽提取物的
综合收入贡献更突出。于未来六个月内，对该股勉强维持“跑赢大市”的评级。
增 持——方正证券:竞争优势突出，业绩稳定增长【2011-05-11】
预计公司2011-2013年EPS为1.03、1.57、1.94元，给予公司增持评级。
增 持——中信建投:发展蛋白业务，成长空间广阔【2011-04-07】
公司的IPO项目今年会陆续建成投产，并会在2012年大幅贡献业绩，结合公司股权激
励的业绩预测，以及超募资金项目的盈利预测，我们测算了公司未来几年的盈利情况
，预计2011-2013年EPS分别为：0.95、1.44和1.88元，目标价38元，建议增持。
增 持——天相投顾:多种产品共同发力，主业发展势头良好【2011-04-01】
我们上调公司的盈利预测，预测公司2011-2013年的EPS分别是1.10、1.53、2.00元。
以截止2011年4月1日的收盘价31.30元计算，对应的动态PE分别是29X、20X、16X，给
予其“增持”的投资评级。
审慎推荐——招商证券:天然色素龙头踏上新征程【2010-11-11】
我们认为公司在辣椒红色素上已经证明他是一家优秀的提取物企业，尽管短期内尚未
发现能复制辣椒红成功模式的产品，但公司也在积极探索，目前正处于从辣椒红色素
龙头向天然色素龙头提升阶段，未来的目标是提取物产业龙头。预测公司10-12年EPS
0.67元，0.98元，1.27元，我们认为可以11年35-40倍估值，目标价34.3-39.2元，首
次给予“审慎推荐-A”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-25 ｜ 200｜ 否 ｜
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｜ ｜晨光生物科技集团股份有限公司（简称“公司”或“晨光生物”｜
｜ ｜）为扩大市场销售业务，提升公司竞争力，拟在2013年年度董事｜
｜ ｜会审议通过之日起至2014年年度董事会召开日，与MSL公司发生 ｜
｜ ｜不超过200万美元（约折合人民币1250万元，以交易发生时汇率 ｜
｜ ｜为准）的日常关联交易。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-03-28 ｜ 20782200｜ ｜
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