☆风险因素☆ ◇300127 银河磁体 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
持 有——中山证券:下游需求复苏不及预期【2013-05-30】
下游订单有所回暖，但是排除补库存的因素，我们认为下游需求复苏情况低于市场预
期，下调2013-2015年盈利预测，每股收益分别为0.45、0.57、0.76元，对应市盈率
为43.1、3.8、25.6倍，估值合理。我们长期看好公司发展前景，考虑到近期股价上
涨较多和需求复苏低于预期，暂时下调公司评级为“持有”。
买 入——宏源证券:短期业绩下滑，全年迎来增长【2013-04-24】
根据我们的预测模型，预计13-15年的EPS为0.69、0.97和1.08元，按4月24日收盘价1
8.35计算，对应PE为26、19和17倍，未来6个月目标价格27.6元，维持“买入”评级
。
持 有——中航证券:盈利持续下滑，需求恢复尚须时日【2013-03-10】
我们预计2013-2015年公司每股收益分别为0.61元、0.7元、0.9元，对应的PE为34.2
倍、29.6倍、23倍，根据公司当前股价，给予“持有”的投资评级。
中 性——国都证券:下游市场未见起色，业绩现拐点仍需时日【2013-03-08】
预计公司2013-2015年营收、净利润CAGR各为28.36%、25.42%，对应EPS分别为0.71元
、1.03元和1.12元，动态PE分别为29倍、20倍和18倍；鉴于公司业绩拐点未现，维持
公司中性评级。
买 入——湘财证券:销量下滑是公司12年业绩下滑的主要原因【2013-03-07】
我们预计公司13年、14年的EPS分别为0.71元、0.98元、1.26元，对应当前股价的PE
分别为29倍、21倍、16倍，维持“买入”评级。
持 有——中山证券:公司经营稳定，行业仍未转暖【2013-01-22】
我们预计公司2012-2014年实现归属母公司股东的净利润7780/9297/11299万元,每股
收益0.48元、0.58元、0.70元，对应动态市盈率为45.5、38.1和31.3X，估值仍偏高
。考虑到稀土行业的长期发展前景，以及公司在粘结钕铁硼领域的龙头地位和公司新
建项目具有业绩爆发的可能，仍然维持公司“持有”评级。
买 入——湘财证券:12年业绩下滑明显【2013-01-22】
我们预计公司13年、14年的EPS分别为0.83元、1.14元，对应当前股价的PE分别为26
倍、19倍，我们看好公司的长期投资价值，维持“买入”评级，但基于公司股价前期
涨幅过大及公司业绩低于市场预期等因素，股价回调风险加大，建议投资者规避短期
风险，在股价回调后积极介入。
买 入——湘财证券:继续关注磁粉和热压磁体项目【2012-12-19】
我们预计公司12年、13年、14年的EPS分别为0.64元，0.99元、1.25元，对应当前股
价的PE分别为32倍、20倍、16倍，我们长期看好公司的投资价值，维持“买入”评级
，但基于股价短期内涨幅过大，股价回调风险加大，建议投资者在股价回调后积极介
入。
中 性——国都证券:下游市场低迷，业绩大幅低于预期【2012-10-24】
预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为37.65%、52.15%，对应EPS分别为0.60元
、0.80元和1.40元，动态PE分别为32倍、24倍和14倍；鉴于公司四季度业绩难现改观
，降低公司投资评级至短期_中性，长期_A。
推 荐——日信证券:三季度利润下滑明显，新项目仍稳步推进【2012-10-24】
鉴于稀土价格持续在低位震荡，尚无回暖迹象，我们调低之前的盈利预测，预计公司
12-14年的EPS为0.60、1.05和1.97元，维持“推荐”评级。
持 有——广发证券:磁粉调价滞后压缩盈利空间，行业需求低迷圣诞利好未现【2012-10-24】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.56元、0.70元和1.16元，对应动态市盈率为34.81X
，27.85X和16.85X，给予“持有”评级。
增 持——中原证券:微晶磁粉与热压项目值得期待【2012-10-16】
预测公司2012、2013年全面摊薄后的每股收益分别为0.64元和0.82元，按10月15日20
.21元收盘价计算，对应PE分别为31.62倍和24.74倍。目前估值相对行业水平偏高，
结合公司行业地位及成长性预期，维持公司“增持”投资评级。
推 荐——国都证券:产业链逐步完善，新项目市场竞争力突出【2012-08-31】
预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为25.96%、45.92%，对应EPS分别为0.98元
、1.41元和2.08元，动态PE分别为22倍、15倍和10倍。虽然目前公司业绩稳定，但鉴
于三季度公司下游市场依旧低迷，暂时调低公司投资评级至短期_推荐，长期_A。
推 荐——日信证券:新项目带来新增长【2012-08-21】
公司传统磁体、硬盘驱动器用磁体和汽车用粘结磁体经营稳定增长，磁粉项目和热压
磁体有望在未来大幅贡献业绩，我们预测公司2012-2014年收入为6.17亿元、7.80亿
元和10.49亿元，分别同比增长9.53%、26.46%和34.43%；归属母公司净利润为1.49亿
、2.09亿和3.38亿，对应2012-2014年EPS为0.93、1.30和2.09元，对应2012-2014年P
E为30、21和13倍，我们看好公司未来的发展，维持“推荐”评级。
买 入——德邦证券:布局上游，业绩可期【2012-08-09】
维持业绩预测不变，我们对未来三年的2012-2014年营业收入预测分别为6.22，8.06
和10.04亿元，实现净利润1.23，2.23和3.05亿元。EPS分别为0.76、1.38和1.89元。
综合而言，不论从当前的业绩增长水平还是公司未来长期发展前景，我们认为银河磁
体是成长型公司的典型代表，维持“买入”评级，维持中短期目标价40元不变。
增 持——财通证券:业绩符合预期，下半年增长面临较大压力【2012-08-09】
预计公司2012～2014年EPS分别为0.80元、1.03元、1.43元，对应2012～2014年PE分
别为34.86倍、26.86倍、19.40倍，目前公司股价对应的估值水平不低，考虑到公司
在热压领域的先发优势及钐钴永磁体业务未来的发展空间等因素，维持公司“增持”
评级。
强烈推荐——国都证券:上半年业绩表现稳定，新建项目进展顺利【2012-08-08】
预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为25.08%、32.69%，对应EPS分别为0.98元
、1.41元和2.08元，动态PE分别为28倍、20倍和13倍；维持短期_强烈推荐，长期_A
评级。
增 持——中原证券:业绩稳步增长，布局上游原料【2012-08-08】
预测公司2012年和2013年每股收益分别为0.76元和0.99元，按8月7日27.72元收盘价
计算，对应PE为36.26倍和27.87倍。目前估值相对行业水平相对较高，考虑行业景气
与公司未来的高成长性预期，维持公司“增持”投资评级。
买 入——广发证券:布局上游磁粉生产，粘结钕铁硼龙头获得新业绩增长点【2012-08-08】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.89元、1.14元和1.90元，对应动态市盈率为31.23X
，24.29X和14.56X，维持“买入”评级，目标价34.2元。
推 荐——长江证券:假以时日，共享成长【2012-08-08】
我们认为公司发展战略明晰，竞争实力较强，未来有望迅速成长。基于公司募投项目
和磁粉及热压磁体的投产进度，公司有望于2014年迎来业绩增速提升拐点，稀土价格
的预判直接影响公司业绩的预测，鉴于近期全球经济低迷、需求不旺导致稀土价格短
期低于预期，因此，我们预计公司2012、2013和2014年eps分别为0.83元、1.04元和1
.65元。维持“推荐”评级。
买 入——广发证券:上半年业绩大幅增长，符合预期【2012-08-08】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.89元、1.14元和1.90元，对应动态市盈率为31.23X
，24.29X和14.56X，维持“买入”评级，目标价34.2元。
推 荐——日信证券:业绩稳定增长，未来看点颇多【2012-08-08】
我们预测公司2012-2014年收入为6.17亿元、7.80亿元和10.49亿元，分别同比增长9.
53%、26.46%和34.43%；归属母公司净利润为1.49亿、2.09亿和3.38亿，对应2012-20
14年EPS为0.93、1.30和2.09元，对应2012-2014年PE为30、21和13倍，我们看好公司
未来的发展，给予“推荐”评级。
增 持——中信建投:粘结龙头推陈出新，热压先行更进一步【2012-07-17】
随着公司硬盘用磁体、汽车用磁体项目的达产，以及热压磁体产销量的快速增长，我
们认为公司未来业绩有望保持较高增长，2014年之后公司或迎来业绩爆发点。预计公
司2012、2013EPS分别为0.93元和1.12元。考虑到公司的高成长性，我们首次给予增
持评级，按照磁材行业平均估值水平，将目标价定为32元。
强烈推荐——国都证券:订单情况良好，新建项目稳步推进【2012-07-11】
预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为25.08%、32.69%，对应EPS分别为0.98元
、1.41元和2.08元，动态PE分别为29倍、20倍和13倍；维持短期_强烈推荐，长期_A
评级。
买 入——广发证券:量价齐升，上半年业绩大幅增长【2012-07-10】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.91元、1.05元和1.88元，对应动态市盈率为30.76X
，26.82X和14.94X，维持“买入”评级，目标价36.4元。
买 入——广发证券:热压钕铁硼进展有条不紊，布局磁粉上游续推进【2012-06-27】
我们预计公司2012-2014年营业收入分别为6.22亿、7.13亿和8.63亿，EPS分别为0.91
元、1.05元和1.87元，对应动态市盈率为30.71X，26.85X和15.03X。2014年公司热压
钕铁硼量产以及麦格昆磁磁粉专利到期有望为公司带来业绩爆发性增长，我们认为公
司具备长期投资价值，值得用时间换取成长，维持“买入”评级，目标价36.4元。
买 入——广发证券:好公司值得等待，2014年业绩爆发【2012-06-06】
我们预计公司2012-2014年营业收入分别为6.22亿、6.92亿和8.63亿，EPS分别为0.91
元、1.02元和1.87元，对应动态市盈率为32.49X，29.18X和15.90X。2014年公司热压
钕铁硼量产以及麦格昆磁磁粉专利到期有望为公司带来业绩爆发性增长，我们认为公
司具备长期投资价值，值得用时间换取成长，维持“买入”评级，目标价36.4元。
强烈推荐——国都证券:朝阳行业翘楚，尽享磁材盛世繁荣【2012-06-04】
预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为25.08%、32.69%，对应EPS分别为0.98元
、1.41元和2.08元，动态PE分别为30倍、21倍和14倍；维持短期_强烈推荐，长期_A
评级。
推 荐——长江证券:小公司，大蓝筹【2012-05-28】
预计公司2012、2013和2014年eps分别为1.06元、1.31元和1.97元上调为“推荐”评
级。
买 入——广发证券:用时间换成长【2012-05-26】
我们预计公司2012-2014年营业收入分别为6.22亿、6.92亿和8.63亿，EPS分别为0.91
元、1.02元和1.87元，对应动态市盈率为29.5X，26.5X和14.4X。2014年公司热压钕
铁硼量产以及麦格昆磁磁粉专利到期有望为公司带来业绩爆发性增长，我们认为公司
具备长期投资价值，值得用时间换取成长，首次给予“买入”评级，目标价36.4元。
买 入——德邦证券:金蝉脱壳，银河横空【2012-05-24】
我们预计银河磁体2012-2014年营业收入分别为6.22,8.06,和10.04亿元，实现净利润
1.26亿，2.25亿和3.07亿。EPS分别为0.78元、1.39元和1.90元。考虑到MQ磁粉专利
到期之后将会给粘结钕铁硼带来系统系机会，而公司粘结钕铁硼行业龙头地位不可动
摇，另外，我们判断公司热压钕铁硼磁体技术的突破，非常有可能给公司带来远超市
场预期的业绩。首次给出公司‘买入’评级，结合相对和绝对估值法，给出目标价40
元。
买 入——宏源证券:热压磁体——未来增长新亮点【2012-05-15】
根据我们的盈利预测模型，预计2012-2014年EPS分别为1.10元、1.23元和1.44元，对
应市盈率分别为23.33倍、20.85倍和17.88倍。给予2012年30倍市盈率，目标价格为3
3元，给予“买入”评级。
强烈推荐——国都证券:技术优势明显，业绩增长空间巨大【2012-05-11】
预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为42.75%、44.72%，对应EPS分别为1.01元
、1.45元和2.11元，动态PE分别为24倍、16倍和11倍。由于受到公司一季度业绩低于
预期影响，年初以来公司股价表现远差于行业可比公司。鉴于公司募投项目进展顺利
、技术优势明显、未来业绩提升空间巨大，上调公司评级至短期_强烈推荐，长期_A
的投资评级。
中 性——东北证券:盈利能力下滑幅度较大，业绩低于预期【2012-04-19】
公司盈利能力的大幅波动和稀土价格的波动有很大关系，一旦稀土价格企稳，回归到
近年来正常水平的可能性大。预计公司2012-2014年每股收益分别为0.78元、1.02元
和1.25元，暂调低公司评级至“中性”。
中 性——天相投顾:部分订单尚未确认影响一季度业绩【2012-04-19】
盈利预测与投资评级：我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为1.01元、1.20元
、1.50元，按4月18日股票收盘价25.39元测算，对应动态市盈率分别为25倍、21倍、
17倍，维持公司“中性”的投资评级。
推 荐——国都证券:高端产品占比提升，业绩增长动力十足【2012-03-05】
预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为35.02%、28.69%，对应EPS分别为1.01元
、1.45元和1.67元，动态PE分别为31倍、21倍和18倍；首次给予短期_推荐，长期_A
评级。
买 入——宏源证券:全年业绩大增，持续增长可期【2012-03-05】
2011年，公司实现营业总收入为5.63亿元，比去年同期增长69.90%；营业利润为1.62
亿元，比去年同期增长171.93%；利润总额为1.68亿元，比去年同期增长了168.41%；
净利润为1.43亿元，比去年同期增长168.14%，EPS达到0.89元。
中 性——天相投顾:拟涉足钐钴磁体和热压磁体【2012-03-05】
我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为1.05元、1.26元、1.70元，按3月2日股
票收盘价31.40元测算，对应动态市盈率分别为30倍、25倍、18倍，估值较同行业公
司较高，维持公司“中性”的投资评级。
谨慎推荐——东北证券:业绩同比大幅增长，符合预期【2012-03-05】
预计公司2012-2014年的业绩分别为1.05、1.30和1.53元，对应2012年3月2日收盘价3
1.40元的市盈率分别为30.01、24.18和20.48元，维持对公司谨慎推荐的评级。
增 持——中原证券:业绩符合预期，关注募投与超募项目进展【2012-03-05】
预测公司2012年和2013年每股收益分别为1.01元和1.16元，按3月2日31.40元收盘价
计算，对应动态市盈率分别为31.19倍和27.12倍。目前估值相对较高，考虑行业景气
度与公司的高成长性预期，维持公司“增持”投资评级。
买 入——宏源证券:快报业绩大增，募投项目贡献大【2012-01-17】
上调公司2012-13年盈利预测，EPS分别为1.06元（原1.05元）、1.20（原1.19元），
按1月16日的公司收盘价为23.35元计算，市盈率分别为22.24倍、19.46倍，按2013年
30倍市盈率，未来6个月的目标价格为36元，维持“买入”评级。
增 持——湘财证券:规避短期业绩下滑风险【2012-01-17】
预计公司12、13年EPS将分别达到0.71和1.42，目前股价对应的PE分别为33X、16X，
目前的估值水平较高，但是结合2013年公司业绩预期来看，给予2013年25倍PE，则对
应的合理股价应为35.5元，因此暂时维持“增持”评级，2012年下半年以后公司将进
入业绩释放期，我们认为届时将是合理的投资时点。
买 入——宏源证券:产能释放及刚性需求提升增速【2012-01-06】
盈利预测与估值。根据我们的业绩估值模型，预测公司2011-2013年公司的EPS分别为
0.82元、1.05元、1.19元，按1月6日的公司收盘价为23.01元计算，对应的市盈率分
别为28.06倍、21.91倍、19.34倍，按2013年30倍市盈率估值，未来6个月的目标价格
为35.7元，首次给予“买入”评级。
中 性——天相投顾:提价效果显现，综合毛利率大幅提升【2011-10-25】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.89元、1.12元、1.33元，按10月24日
股票收盘价29.40元测算，对应动态市盈率分别为33倍、26倍、22倍，鉴于目前公司
估值较高，暂时维持公司“中性”的投资评级。
增 持——中原证券:业绩增长符合预期，未来关注募投项目【2011-08-05】
公司上市募投项目预计2011年年底达产，2012年将对公司贡献利润。假设上市募投项
目按计划达产，预计公司2011年与2012年的每股收益分别为0.44元与0.69元，按8月4
日20.90元收盘价计算，对应的PE分别为47.85倍与30.29倍。目前估值水平相对较高
，考虑行业前景及公司的高成长性预期，首次给予公司“增持”投资评级。
谨慎推荐——东北证券:业绩符合预期，募投项目保障持续增长【2011-03-30】
预计公司2011、2012、2013年的每股收益分别为0.41、0.71和1.02元，暂维持对公司
的谨慎推荐评级。
增 持——湘财证券:业绩符合预期，长期发展可期【2011-03-30】
以现有股本计算，我们预计公司2011年-2013年的EPS分别为0.59元、0.79元、0.89元
。维持公司的增持评级。
【2.资本运作】
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