☆经营分析☆ ◇300123 亚光科技 更新日期：2025-06-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高性能微波电子、航海装备及其产品的研发设计与制造。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜军工电子 ｜ 72508.53｜ 14742.14｜ 20.33｜ 76.17｜
｜船舶制造 ｜ 20389.92｜ 1646.11｜ 8.07｜ 21.42｜
｜其他收入 ｜ 2293.51｜ 144.02｜ 6.28｜ 2.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜微波电路与组件 ｜ 63405.10｜ 11925.17｜ 18.81｜ 66.61｜
｜游艇游船 ｜ 15284.24｜ 1161.25｜ 7.60｜ 16.06｜
｜安防及专网通信 ｜ 5855.75｜ 2264.18｜ 38.67｜ 6.15｜
｜公务船艇 ｜ 4276.31｜ 463.65｜ 10.84｜ 4.49｜
｜其他收入 ｜ 2293.51｜ 144.02｜ 6.28｜ 2.41｜
｜半导体器件 ｜ 2234.79｜ 995.37｜ 44.54｜ 2.35｜
｜电磁环境构建 ｜ 1012.88｜ -442.58｜-43.70｜ 1.06｜
｜防务装备 ｜ 829.36｜ 21.21｜ 2.56｜ 0.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南 ｜ 28712.66｜ 6801.06｜ 23.69｜ 30.16｜
｜华北 ｜ 21577.66｜ 3054.87｜ 14.16｜ 22.67｜
｜华东 ｜ 21473.00｜ 4452.67｜ 20.74｜ 22.56｜
｜华中 ｜ 12018.44｜ 610.48｜ 5.08｜ 12.63｜
｜西北 ｜ 4499.14｜ 906.27｜ 20.14｜ 4.73｜
｜华南 ｜ 3578.11｜ 490.28｜ 13.70｜ 3.76｜
｜其它收入 ｜ 2293.51｜ 144.02｜ 6.28｜ 2.41｜
｜国外 ｜ 527.66｜ 25.18｜ 4.77｜ 0.55｜
｜东北 ｜ 511.77｜ 47.43｜ 9.27｜ 0.54｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜军工电子 ｜ 46320.12｜ 16405.19｜ 35.42｜ 83.14｜
｜船舶 ｜ 9374.76｜ 1043.87｜ 11.13｜ 16.83｜
｜贸易 ｜ 707.00｜ 38.91｜ 5.50｜ 1.27｜
｜其他 ｜ 329.51｜ -88.69｜-26.92｜ 0.59｜
｜分部间抵销 ｜ -1020.78｜ -105.09｜ 10.30｜ -1.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜微波电路与组件 ｜ 42144.33｜ 14773.59｜ 35.05｜ 75.65｜
｜游艇游船 ｜ 6269.98｜ 1021.01｜ 16.28｜ 11.25｜
｜公务船艇 ｜ 2407.53｜ 272.61｜ 11.32｜ 4.32｜
｜安防及专网通信 ｜ 2271.08｜ 780.28｜ 34.36｜ 4.08｜
｜半导体器件 ｜ 1316.43｜ 570.63｜ 43.35｜ 2.36｜
｜其他业务 ｜ 1102.48｜ 174.02｜ 15.78｜ 1.98｜
｜防务装备 ｜ 147.95｜ -311.01｜-210.2｜ 0.27｜
｜ ｜ ｜ ｜ 2｜ ｜
｜电磁环境构建 ｜ 50.84｜ 13.05｜ 25.66｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 18607.28｜ 5751.30｜ 30.91｜ 33.40｜
｜西南 ｜ 15029.38｜ 5667.95｜ 37.71｜ 26.98｜
｜华东 ｜ 10428.79｜ 3552.71｜ 34.07｜ 18.72｜
｜华南 ｜ 6324.84｜ 1143.84｜ 18.08｜ 11.35｜
｜西北 ｜ 2738.26｜ 939.55｜ 34.31｜ 4.92｜
｜其它收入 ｜ 1102.48｜ 174.02｜ 15.78｜ 1.98｜
｜华中 ｜ 889.37｜ -168.14｜-18.91｜ 1.60｜
｜国外 ｜ 527.66｜ 213.87｜ 40.53｜ 0.95｜
｜东北 ｜ 62.55｜ 19.08｜ 30.50｜ 0.11｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜军工电子 ｜ 121391.32｜ 40176.99｜ 33.10｜ 76.41｜
｜船舶制造 ｜ 33397.83｜ 2180.92｜ 6.53｜ 21.02｜
｜其他收入 ｜ 4085.69｜ 350.73｜ 8.58｜ 2.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜微波电路与组件 ｜ 107869.99｜ 35367.63｜ 32.79｜ 67.90｜
｜游艇游船 ｜ 13604.77｜ 57.29｜ 0.42｜ 8.56｜
｜公务船艇 ｜ 13063.98｜ 1174.20｜ 8.99｜ 8.22｜
｜安防及专网通信 ｜ 7227.22｜ 2176.52｜ 30.12｜ 4.55｜
｜防务装备 ｜ 6729.08｜ 949.43｜ 14.11｜ 4.24｜
｜半导体器件 ｜ 4697.10｜ 2099.99｜ 44.71｜ 2.96｜
｜其他收入 ｜ 4085.69｜ 350.73｜ 8.58｜ 2.57｜
｜电磁环境构建 ｜ 1597.01｜ 532.85｜ 33.37｜ 1.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 44618.15｜ 13508.16｜ 30.28｜ 28.08｜
｜西南 ｜ 38009.39｜ 14107.11｜ 37.11｜ 23.92｜
｜华东 ｜ 24369.45｜ 7904.33｜ 32.44｜ 15.34｜
｜华中 ｜ 19000.25｜ 3697.83｜ 19.46｜ 11.96｜
｜西北 ｜ 12616.74｜ 3543.74｜ 28.09｜ 7.94｜
｜华南 ｜ 12213.14｜ -1589.12｜-13.01｜ 7.69｜
｜其它收入 ｜ 4085.69｜ 350.73｜ 8.58｜ 2.57｜
｜国外 ｜ 3848.05｜ 1157.33｜ 30.08｜ 2.42｜
｜东北 ｜ 113.98｜ 28.53｜ 25.03｜ 0.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜军工电子 ｜ 51089.48｜ 18207.44｜ 35.64｜ 72.13｜
｜船舶 ｜ 19432.53｜ 2151.54｜ 11.07｜ 27.44｜
｜贸易 ｜ 1513.03｜ 167.38｜ 11.06｜ 2.14｜
｜其他 ｜ 716.62｜ 273.30｜ 38.14｜ 1.01｜
｜分部间抵销 ｜ -1922.99｜ -421.20｜ 21.90｜ -2.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜微波电路与组件 ｜ 45901.92｜ 16252.14｜ 35.41｜ 64.81｜
｜游艇游船 ｜ 7543.25｜ 869.48｜ 11.53｜ 10.65｜
｜防务装备 ｜ 5867.50｜ -0.58｜ -0.01｜ 8.28｜
｜公务船艇 ｜ 5424.87｜ 1050.89｜ 19.37｜ 7.66｜
｜安防及专网通信 ｜ 2548.31｜ 884.50｜ 34.71｜ 3.60｜
｜半导体器件 ｜ 2108.44｜ 947.15｜ 44.92｜ 2.98｜
｜其他业务 ｜ 1144.82｜ 307.19｜ 26.83｜ 1.62｜
｜电磁环境构建 ｜ 289.57｜ 67.69｜ 23.38｜ 0.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南 ｜ 17614.49｜ --｜ -｜ 24.87｜
｜华北 ｜ 17260.96｜ --｜ -｜ 24.37｜
｜华东 ｜ 10489.81｜ --｜ -｜ 14.81｜
｜华南 ｜ 8706.24｜ --｜ -｜ 12.29｜
｜华中 ｜ 7739.67｜ --｜ -｜ 10.93｜
｜西北 ｜ 4500.74｜ --｜ -｜ 6.35｜
｜国外 ｜ 3284.62｜ --｜ -｜ 4.64｜
｜其它收入 ｜ 1144.82｜ 307.19｜ 26.83｜ 1.62｜
｜东北 ｜ 87.33｜ --｜ -｜ 0.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
（一）军工电子行业
1、行业所属分类
公司主营业务以军工电子产品为主，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017
），公司所在行业为大类“C 制造业”中的“C39 计算机、通信和其他电子设备制
造业”。主要产品集中在军用微波电子元器件领域，从半导体分立器件、芯片一直
到模块、组件、微系统和分系统，具体对应芯片/半导体/元器件和组件/模块/微系
统等产业链环节。
2、报告期内行业发展情况
军工行业长期发展明确，建军百年目标驱动下半场攻坚。2024年军工行业受终端需
求节奏调整影响短期承压，但长期发展逻辑未改。《中共中央关于制定国民经济和
社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》明确“二〇二七年实现
建军百年奋斗目标”，截至2024年时间已过半，武器装备建设进入“下半潮关键期
。2025年作为“十四五”规划收官之年，行业需求有望迎来集中释放。未来三年是
建军百年目标冲刺阶段，装备列装需求旺盛，叠加政策对练兵备战和战略能力的持
续强化，国防现代化进程的加速为产业链中长期高质量发展提供坚实保障。
国防预算稳定增长，国际局势催化行业需求。2024年我国国防预算保持稳定增速，
全国一般公共预算安排国防支出1.69万亿元，同比增长7.2%，增幅与2023年持平，
重点用于推进军队建设“十四五”规划执行、保障重大工程实施及一体化国家战略
能力建设。2024年6月中央军委政治工作会议强调贯彻落实新时代政治建军方略，
为强军目标提供政治保证。地缘政治格局加速演变背景下，全球军备扩张态势加剧
，我国国家安全面临的形势更加严峻，通过提升军费投入增强军事能力成为必要选
择。当前我国军费占 GDP比重（约 1.3%）仍显著低于世界平均水平（1.94%），存
在提升空间，随着建军百年目标进入攻坚阶段，装备采购与技术升级需求有望进一
步释放。
低轨卫星星座建设加速推进，微波电子核心部件迎增量机遇。我国低轨卫星互联网
进入规模化部署阶段，为应对低轨宽带卫星互联网的国际竞争并保障轨道资源权益
，国内已规划“GW星座”“千帆星座（G60星链）”及“鸿鹄-3”等超万颗卫星的
星座计划。2024年4月中国时空信息集团有限公司正式成立，由中国星网（55%）、
中国兵器（25%）、中国移动（20%）联合持股，统筹研发、制造与运营资源加速卫
星应用商业化落地。2024年12月GW星座首批低轨卫星成功发射，据新华网报道，预
计GW星座在2030年之前完成10%卫星的发射。到2030年之后，平均每年发射量将达1
800颗。随着2024年商业航天首次被写入政府工作报告，星座组网加速将推动卫星
制造、发射及地面设备产业链发展。微波电路与组件作为卫星通信系统核心部件，
需求量有望随卫星数量增长显著提升。
军工电子自主可控进程加快，国产替代空间广阔。在关键元器件、高端芯片等领域
，国内企业正加速突破技术瓶颈，2024年军用FPGA、AD/DA转换器等数字芯片国产
化率已提升至 60%以上，射频前端、功率放大器等模拟芯片国产化率突破 50%。随
着装备信息化程度不断提高，军用电子系统价值占比已超过 40%，特种集成电路、
微波器件及射频模拟芯片等领域迎来结构性增长机遇。据行业调研显示，在卫星通
信、雷达等核心系统中，国产射频芯片的渗透率正以每年8-10个百分点的速度提升
。
3、所处行业地位
公司核心子公司成都亚光电子股份有限公司（成立于 1965年）是原电子工业部最
早设立的两家半导体器件生产企业之一，作为我国首批微波半导体器件及模块的骨
干研制单位，现已成为我国军用微波集成电路的主要定点生产厂家。经过六十年的
技术积淀，公司已建成多条贯国军标生产线，构建了“标准化货架产品批量生产+
定制化产品柔性研发生产”的双轨体系，充分适应军工电子小批量、多品种的特殊
需求。在研发设计、工艺制造和质量控制等环节均保持国内行业领先水平，持续为
军用射频微波领域发展提供关键技术支撑。
目前公司产品频谱覆盖从几十MHz到 100GHz的全频段，实现频率维度、产品门类、
应用平台的三重全覆盖，作为国家重点军工项目的核心供应商，已成功承担了载人
航天、卫星通信、探火探月等多项国家级重大工程的军用电子元器件研制及量产任
务。
（二）船艇制造行业
1、行业所属分类
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司船艇制造业务属于“C 制造
业”中的“C37 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”中的“373 船舶及
相关装置制造”，细分类别为“3731 金属船舶制造”、“3732 非金属船舶制造”
“3733 娱乐船和运动船制造”。
2、报告期内行业发展情况
中国船舶工业全球竞争力凸显。根据中国船舶工业行业协会数据，2024年我国造船
业三大指标（造船完工量、新接订单量、手持订单量）分别占全球市场份额的55.7
%、74.1%和63.1%，持续领跑全球市常在全球18种主要船型中，我国有14种船型的
新接订单量位居世界第一，凸显全产业链竞争优势。内河船舶需求呈现绿色化、智
能化、高端化三大趋势，政策驱动与市场需求双轮推动行业升级。未来五年，新能
源船舶、智能船舶预计将成为核心增长点。
绿色转型政策密集落地。工业和信息化部等五部门《关于加快内河船舶绿色智能发
展的实施意见》明确，2025年实现LNG、电池、甲醇等绿色动力关键技术突破，内
河船舶绿色智能标准体系基本形成；2030年全面推广绿色智能技术，建立现代产业
体系。2024年国家多部委协同推出系列政策：工信部等五部委联合发布的《船舶制
造业绿色发展行动纲要（2024—2030年）》明确构建绿色船舶制造体系；交通运输
部等十三部门《交通运输大规模设备更新行动方案》提出老旧船舶淘汰时间表；发
改委、财政部《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》配套
财政补贴、金融保险等支持工具，重点推动高能耗船舶报废更新和新能源船舶发展
。
船舶老龄化催生置换需求。截至 2024年末，全球船队（含在建）中，船龄≥25年
的船舶占比 6.2%；船龄 20-24年占比9.3%；船龄 15-19年占比 18.6%。在国际海
事组织（IMO）2025年新环保法规实施预期下，叠加国内政策激励，预计 2025-203
0年将迎来船舶更新换代高峰，内河及沿海绿色智能船型需求尤为迫切。
3、所处行业地位
公司是国内领先的船艇设计、生产、销售及服务企业，也是国内首家游艇制造上市
企业。旗下自主品牌“太阳鸟”在行业内具有较高知名度，多次荣获亚洲最佳船艇
品牌、中国最佳船艇品牌金帆奖、中国工业设计十佳创新型企业等权威奖项，产品
设计能力与品牌影响力得到市场广泛认可。
二、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司主营业务、主要产品、经营模式等未发生重大变化，按业务属性分
为军工电子和智能船艇两个业务板块。
（一）军工电子
1、主要产品
公司军工电子产品广泛应用于卫星通信、载人航天、探火探月、雷达精导、电子对
抗、遥感数传等高新技术领域，服务于军工科技的核心产业。主要产品体系如下：
（1）微波混合集成电路
微波混合集成电路产品主要作用是为实现微波信号的接收/发射功能提供配套功能
。公司的微波混合集成电路包括单功能微波电路、微波控制电路以及多功能微波组
件。
单功能微波电路产品用于实现微波信号的放大、检测、功率分配与合成（简称功分
）、混频、滤波、变压、耦合等功能。
微波控制电路产品用于实现微波信号的移相、衰减、限幅等功能，主要包括移相器
、限幅器、限幅低噪放等产品。
多功能微波组件包括收发、变频、频率源等组件。
（2）小型标准化微封装器件
产品包括功分器、混频器、变压器、耦合器、衰减器、滤波器、微型前端、微型频
率源等，产品主要应用于航天领域 (尤其星用领域)。公司的微封装混频器和功分
器，在国内处于领先地位，至今已具备三十多年的设计与生产经验。
（3）微波单片集成电路
微波单片集成电路制造环节中，公司已经具备了电路的仿真设计、后道工序生产及
封装测试能力，代表产品包括微波单一功能芯片和微波多功能芯片。一方面为其自
身的微波组件类产品的研发生产提供了强大的配套能力，另一方面可根据用户需求
定制各种专用芯片，根据用户不同质量等级需求，提供工业级、军工产品级和宇航
级的裸芯片和金属陶瓷封装产品。
（4）半导体分立器件
半导体分立器件涵括微波二极管和晶体三极管，其中微波二极管主要分为PIN二极
管、变容二极管、肖特基二极管、阶跃恢复二极管等，部分产品可直接替代国外公
司同类产品。晶体三极管主要包括中小功率开关三极管、中小功率放大三极管、大
功率三极管、高频低噪声三极管、复合三极管等品种。
（5）基片与壳体
代表产品包括介质基片/薄膜基片、金属玻璃壳体，拥有激光加工技术、磁控溅射
技术、金属玻璃加工技术等先进工艺。
2、经营模式
研发模式：公司采用四维协同研发体系，包括定制研发、联合攻关、国产替代和战
略预研。定制研发是根据客户技术协议要求开展专项研制；联合攻关是与科研院所
及高校建立产学研合作，实现技术突破与市场转化；国产替代是针对进口依赖产品
实施对标研发；战略预研则是基于行业前瞻研判，自主布局关键技术储备。通过多
元化研发模式，公司持续提升技术创新能力和市场响应速度。
采购模式：公司实行分级分类采购管理体系。通用原材料采用集中采购方式，并建
立安全库存机制；专用原材料则根据订单需求执行审批采购流程。在供应商管理方
面，优先从合格供方目录中选取供应商，特殊情况下经严格审批可实施目录外采购
。该模式既保障了供应链稳定性，又确保了原材料采购的规范性和灵活性。
生产模式：公司采用双轨制生产组织方式。主要采取订单导向型生产，根据客户合
同要求精准排产；同时对通用性强、技术成熟的货架类产品实施计划储备型预生产
。在生产过程中，壳体加工等非核心环节采用专业化外协方式完成。这种生产模式
既保证了订单交付的及时性，又提高了生产资源的利用效率。
销售模式：采取直销模式。通过项目定制、招投标、议标等方式直接获取订单，其
中项目定制为主要方式。军工产品销售需要通过军工客户的供应商资格审查，进入
其合格供应商目录，根据合同安排生产，完工交付产品，客户核对产品测试报告无
误后，实现销售。若该产品应用于重要武器装备，发货前客户到公司现场验收。代
工类服务销售，公司与军工客户签订服务协议，在规定周期内向客户提供成果，包
括产成品、试验报告等，客户下厂参与检验过程，确认试验报告无误后，实现销售
。
3、市场地位及竞争形势
公司占据国内微波电路及组件的重要市场份额，属第一梯队企业，近年来市场格局
相对稳定。接收组件、控制电路、微波二极管、微封装电路是传统优势产品，航天
领域市场份额处于稳步上升阶段。近年来，在非标产品，尤其是微波组件类产品方
面的竞争比较激烈，从型号配套历史来看，公司接收组件/模块产品具有较强的技
术实力。
（二）智能船艇
1、主要产品
智能船艇产品共有三大系列：公务船艇、防务装备、游艇游船。
（1）公务船艇
指用于政府行政管理目的的船舶，主要服务于渔政、水政、水务、水利、港务、航
务、航运、海事、河道、环境管理、水上救援、水上交通执法、电站管理等部门。
（2）防务装备
指用于各类特殊目的的船艇，包括特种艇、工程船、无人艇。特种艇主要是指用于
海上执勤、警戒防务、信息搜集、目标导引、消防救灾、军事巡逻和应急救援等具
有特殊用途与保密性质的船艇。工程船指专门从事某种水上或水下工程的船舶，其
上装置有成套工作机械以完成特定的工作任务，用于水上勘探、科研调研、航道疏
浚、水面清污、港口作业、水利建设、海上施工、救助打捞等，如挖泥船、起重船
、打桩船、布缆船、海上救助打捞船、浮船坞(船)。无人艇指一种直接通过自主航
行或远程遥控以实现正常航行、操纵及作业的水面小艇。其可通过搭载各种任务载
荷执行指定任务。
（3）游艇游船
游艇指游艇所有人、游艇俱乐部及其会员用于从事非营业性的游览观光、休闲娱乐
等活动的船舶，以及以整船租赁形式从事前述活动的船舶。公司游艇包括 IAG（先
歌游艇）与 SUNBIRD（太阳鸟游艇）品牌。先歌游艇指 100ft以上的超级游艇，太
阳鸟游艇为100ft以内游艇。
游船指客船与游览观光船，主要为SUNBIRD品牌，分单体、双体船。材质有FRP、钢
质、铝质、钢铝、钢玻、铝玻等。
2、经营模式
研发模式：公司构建“产学研用政”协同创新体系，以市场需求为导向开展研发活
动。贯彻绿色设计理念，推行模块化设计与工艺研究，实现流水线标准化生产。实
施"生产一代、储备一代、研发一代"的梯次研发策略，通过科研成果专利化、技术
成果标准化推动技术市场化。该模式有效提升了产品竞争力和品牌美誉度，为经营
目标达成提供持续技术支撑。
采购模式：公司建立严格的供应商全生命周期管理体系。通过“集采初选-技术评
审-生产试用-综合评审”四步流程甄选优质供应商，对船体材料、机电设备、通导
设备、甲板设备等大宗物料实施年度招标采购，采用价格联动机制（价格波动超过
一定幅度时，价格随之协商调整）控制成本波动。实行供应商分级管理制度，定期
从行业地位、技术水平、质量稳定性、交货及时性等维度进行综合评估，动态优化
供应商资源池，确保原材料质量稳定和采购成本可控。
生产模式：公司创新采用柔性集成制造模式，通过数控设备智能化和员工多技能化
实现生产柔性。基于成组技术原理，将造船过程分解为标准模块，根据客户需求进
行模块化组合，实现个性化定制与批量生产的有机统一。该模式突破传统离散型造
船局限，通过设计-生产-管理一体化系统，显著提升建造效率和质量稳定性，完成
向现代造船企业的转型升级。
销售模式：公司推行技术营销策略，组建技术型营销专业团队提供全周期服务，从
方案提供、产品设计、生产交付、使用培训以及售后服务实行全程介入，配套 4S
展厅和体验服务满足个性化需求。通过“技术方案+产品交付+增值服务”的一站式
解决方案，有效提升客户粘性和市场响应速度，强化在高端船艇市场的竞争优势。
3、市场地位及竞争形式
公司作为中国船艇协会副会长单位、中国复合材料协会理事单位、中国专业标准化
技术委员会专家单位、中国安防产品行业协会副理事长单位、国家小型船艇装备动
员中心、国家火炬计划重点企业，拥有海事局、港航局等各领域优质稳定客户资源
，客户粘性较好，具有明显的地方区位优势及特种船舶产品制造优势。公司拥有专
业的管理与技术人才储备，公司创业和管理团队在船艇行业从业多年，有着丰富的
实践经验和企业管理经验，具备了较强的技术创新能力。公司传统优势为批量生产
的中小复合材料船艇，随着中小船厂的进入，该类船艇面临市场新进入者低价竞争
，市场竞争格局加剧。
三、核心竞争力分析
1、产品门类齐全，核心产品应用场景多，用户分布广泛
公司产品门类齐全，经过几十年技术积累与升级，标准化产品型谱丰富，多达300
项以上，应用场景多，形成了涵盖陆海空天全空间领域的雷达、导弹导引头、电子
对抗以及航天通信领域稳定的市场需求，在历年列装型号配套中，已经形成稳定的
市场体量。其中，非标类产品性能出色，集成度高、体积孝重量轻、可靠性高，可
为客户全面定制，拥有深度合作的大客户超过二十家。
2、技术体系健全，核心技术水平行业领先，规模化生产能力强
公司在以下电路和产品方面研制水平及生产工艺居国内先进水平：
（1）以功分器、衰减器、检测电路为代表的单功能微波电路；
（2）以微波 PIN开关、限幅器、移相器、衰减器及放大器、滤波器等为代表的微
波控制电路；
（3）以接收组件、变频组件、T/R组件、开关矩阵、微波频率源等为代表的微波多
功能组件；
（4）以3mm、8mm接收前端、收发前端、上下变频组件等为代表的毫米波电路；
（5）以GaAs MMIC、GaN MMIC为代表的微波单片集成电路。
基于长年、丰富的项目经验，公司形成了深厚的技术底蕴，已建立起微波电路及组
件领域完整的技术体系，形成了以半导体设计技术、微波混合集成电路设计技术、
微波单片集成电路设计技术、微组装技术、互连转换技术、测试技术、环境试验技
术为代表的核心技术体系。公司产品研发在已有技术基础上不断进行叠加和创新，
形成了半导体器件、单片集成电路、混合集成电路、微波组件与系统四个层次，通
过研发、设计、试制、生产紧密配合，形成了快速迭代的综合技术能力，紧跟新时
期军工产品装备研发周期短、小批量、多批次、快速技术更新的发展趋势，产线建
设齐全，拥有多条贯国军标生产线，质量保证度高，为国家重点工程、武器列装大
型配套能力强。
3、战略前瞻性强，布局预研产品，把握未来发展趋势
公司准确把握军工电子发展小型化、国产化两大趋势，强调自主可控，积极拓展新
技术路线，开展战略预研。在单片集成电路设计、系统级封装（SIP）设计与生产
、半导体MEMS设计等方面已取得阶段性成果，新产品进入市场推广应用阶段，为发
展小型化能力及全面提升国产化能力提供良好的技术基矗同时也紧密跟踪国外先进
技术发展方向，布局了宽带多模接收、被动侦收等技术方向，已经研发成功宽带T/
R组件，多通道接收机、宽带被动侦收接收机等，为下一代雷达、导弹导引头、卫
星通信的宽带多模工作、被动侦收方向发展奠定了良好产品基矗
4、与核心客户深化合作形式，获取长期订单能力强
公司下游客户覆盖面较广，均为军工集团科研院所及相关工厂，包括中国电科集团
、航天科工集团、航天科技集团、中航工业集团、中国船舶集团等，三年以上供货
的客户超过200家。配套领域包括军用雷达、导弹导引头、电子对抗、通信导航、
遥感遥测等。公司产品基本覆盖了各个细分领域最领先的整机院所，体现了公司技
术实力与生产水平，客户集中度以及产品单一的风险相对较低，抗风险能力强。公
司在为核心客户开展定制化服务基础上，不断创新合作模式，与核心客户开展战略
预研、项目合作投标、产品线代工等方式，与大客户逐步建立起深度合作关系，对
产业发展趋势把握更准确，对技术路线跟踪更紧密，能够保证公司核心产品在技术
发展上的稳定性、延续性，具备获取长期订单的能力。
5、智能船艇技术领先，平台优势明显
多年来，公司智能船艇业务规模一直处于行业前列，拥有一批专业的智能船艇设计
研发团队，拥有湖南省现代游艇制造工程技术研究中心、湖南省企业技术中心、湖
南省现代游艇工业设计中心、船舶与海洋工程博士后工作站等科研平台，在集成设
计技术、绿色船舶工艺技术、智能监测与控制技术、军用高速艇设计技术、多混设
计技术等方面具有较明显的竞争优势。通过长期的创新研发和经营实践所积累的自
主知识产权构建了公司的技术门槛，其中一种船舶用可快速更换的锂电池组、一种
船舶电力供电接口装置、一种小型船舶智能控制系统等专利为新能源船舶订单的获
取提供了坚实基矗
6、建立成熟稳定的人才团队，保障持续快速发展
公司所处行业属于专业化程度较高的微波领域，核心人才须具有微电子技术、计算
机技术、通信技术、电磁场技术及微组装技术等相应的专业知识和技能，更重要的
是必须对客户需求、雷达、导引头以及航天通信领域发展趋势、产品工艺方案、工
程应用环境等有深入理解和准确把握。而智能船艇业务也是高技术多专业的集成应
用平台，对人才团队的要求也非常高。
公司在吸引专业人才方面，提供了区域内具有市场竞争力的薪酬待遇以及丰厚的股
权激励计划，经过多年的建设，公司已培养出一支技术精湛、经验丰富、结构合理
、相对稳定、团结务实、对微波设计、集成电路设计和船艇制造行业有着深刻理解
的人才团队。
公司中层以上核心人员90%有行业10年以上的从业经验，在各自专业拥有丰富的实
践经验，对微波行业、船艇行业有着深刻理解，在技术路线整体规划和产品布局方
面具备前瞻性，能够准确把握市场发展方向和捕获机遇，并有效付诸实施。一流的
人才团队保障了公司业务的持续快速发展。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入9.52亿元，同比下降40.08%，主要系军工电子业务收
入受客户验收推迟、物料齐套率不足、军审审价影响，同比下降40.27%；船舶场地
整合搬迁导致生产进度减缓以及战略性收缩低毛利船型市场导致船艇业务营业收入
同比下降38.95%。报告期内归属于上市公司股东的净利润为-9.19亿元，主要系（1
）军工电子业务受下游客户采购计划延后、产品交付延期、物料齐套率不足、客户
成本管控等影响，经营业绩不及预期导致计提成都亚光商誉减值4.24亿元；（2）
受船艇资产包袱过重导致折旧摊销费用高企、境外船艇生产垫资较多、有息负债规
模较大产生高额财务成本等因素影响，船艇业务亏损严重，本报告期内计提其资产
减值损失1.48亿元；（3）应收款项计提信用减值损失1亿元，包括受结算周期影响
，账龄迁徙变动等因素导致信用减值损失增加0.59亿元；受会计估计变更影响,信
用减值损失增加 0.41亿元；（4）非经常性损益同比下降0.34亿元。
报告期内，公司年度主要重点工作开展情况如下：
(1)深耕市场布局，蓄势长线增长
报告期内，公司积极拓展市场，重点加强型号配套跟踪和核心客户维护，着力提升
产品交付效率与客户满意度。在军工电子领域，公司积极拓展卫星互联网、舰载、
机载等平台市场，通过引入新研项目等方式不断优化产品线。尽管受客户采购节奏
调整、项目交付进度延迟等因素影响，报告期营业收入同比有所下降，但基于期末
在手订单约4亿元（不含备产），叠加“十四五”规划收官阶段市场需求释放的影
响，预计 2025年将实现市场突破。
船艇业务领域，公司实行差异化战略：一方面，通过 SCRM系统强化客户管理，加
强销售渠道与平台建设；另一方面，收缩低毛利船艇业务，重点发展新能源船艇、
无人艇市常报告期内，成功研制 15米侦打一体无人艇，集自主导航与精确打击能
力于一体；结合传统动力与新能源技术建造了26米混动执法艇、80ft、66ft游艇等
新型船艇项目。
(2)聚力技术攻关，强化核心能力
报告期内，公司持续聚焦自主创新与核心关键技术能力提升，新增电子领域相关专
利4项、集成电路布图设计专有权5项。对外联合用户开展SIP宽带收发组件研究，
对基于SIP集成封装设计理念实现多芯片模组封装技术、内嵌射频多层电路基板技
术等相关技术进行攻关，同步承接了相关领域的关键核心技术自主可控攻关；对内
自主立项研究硅基、陶瓷基的高密度封装微波电路、高频、大功率和宽带微波电路
、GaN MMIC和复合功能MMIC、国产化微波二极管以及微波电路基板工艺，确保产品
的持续竞争力。
船艇研发聚焦新能源与智能化方向，开发了无人艇、锂电池动力防汛工作船、混动
游览船、 LPG动力公务执法船、锂电池+柴油机混合动力游艇式客船等新产品，获
得 8项相关专利，并且对高效可靠的锂电池电力推进系统集成设计技术、船艇智能
自主航行控制技术、船艇智能信息监控技术、船艇智能避障技术进行持续研究。公
司的发明专利“一种电动游艇的电池安全报警系统及电池替换方法”已实现产业化
应用，为锂电池动力新能源船艇的发展提供坚实的技术保障。
(3)筑牢质控体系，落实工艺标准
军工电子业务持续推进质量体系建设，落实全流程质量管控措施。持续聚焦工艺技
术攻关与标准化能力提升，构建统一的微波组件、模块类产品技术标准与工艺规范
体系，完成特殊过程和关键工序控制程序的修订完善与培训宣贯；顺利通过了装备
质量管理体系年度现场监督审查验收、静电防护管理体系再认证以及贯国军标生产
线的复评和年度监督审查。
船艇方面持续恪守“安全至上、质量第一”的宗旨，贯彻落实安全生产责任制，按
照各项技术规程、规范要求施工，全面抓好船艇质量、安全、进度管理。顺利通过
了CCS四大管理体系、国军标质量管理体系等多项年度监督审核；高质量完成 26米
混动执法艇、185客位、92客位、98客位游览船等多艘船艇的建造交付。
(4)盘活资产存量，精减管理负担
报告期内，公司持续推进各项降本增效重点工作。加快闲置资产盘活，与沅江政府
达成闲置土地处置框架协议；转让珠海凤巢游艇制造有限公司股权，实现回款0.5
亿元。精简管理层级，注销无实际业务的子公司成都迈威。优化生产基地布局，完
成沅江、珠海基地部分厂区的搬迁腾挪，精简管辅人员，降低管理成本。
五、公司未来发展的展望
（一）公司发展战略
作为军用射频微波领域的第一梯队企业，在巩固微波集成电路领域市场地位的同时
，加强前沿技术研发与产业化布局。未来重点技术投入方向包括：
1、核心射频芯片：大力扩大芯片研发团队规模，形成设计、封装、测试全流程研
发生产能力，重点突破砷化镓/氮化镓射频芯片关键技术，并与国内晶圆厂深度合
作，打造完整的新型半导体射频芯片产业链，在满足自用的基础上，逐渐扩大对外
芯片设计、流片、测试和封装的整体芯片业务；并以5G/6G射频前端芯片为突破口
，加快民品芯片设计服务拓展。
2、微波组件和电路：利用 SIP、MCM、异质异构集成等技术，对现有微波组件和电
路进行技术升级，实现高密度集成、小型化、高可靠和低功耗目标，进一步巩固既
有市场地位。
3、半导体及微波基板关键工艺：基于现有完整的微波电路板生产线、硅基半导体
生产线、二极管与三极管生产线，升级微波基板与半导体关键工艺技术，为 SIP、
MCM技术的大规模应用提供工艺支撑。
在船艇业务方面，公司将把握行业智能化、绿色化转型趋势，充分发挥微波电子技
术优势，系统化升级船电技术，深化无人艇、新能源船艇技术研发，以智能航行、
绿色动力为目标，优化船艇业务竞争力；同时优化业务运营模式，通过盘活存量资
产降低固定成本，推进轻资产运营以提升整体盈利能力。
（二）2025年度重点经营计划
公司将以高质量发展为主线，重点推进以下经营计划：
1、市场拓展与客户服务提升
深化客户合作机制，积极开拓新市场，通过规模化运营和品牌建设实现效益增长。
重点提升四大核心能力，产品质量控制能力、成本精细化管理能力、服务增值能力
、需求快速响应能力。完善客户服务体系，深化研销联动机制，持续扩大市场份额
。同步开拓新应用市场，培育新的业绩增长点。
2、核心技术攻关与产业化
聚焦三大技术方向：高密度集成封装技术、大功率MMIC技术、GaN及复合功能MMIC
技术。加快技术迭代升级，保持行业领先优势。确保在市场竞争与用户需求层面始
终保持技术优势。重点突破关键领域“卡脖子”技术，推动国产化替代进程，加速
自主技术成果向市场化、规模化应用转化。
3、智能制造与工艺升级
加快集成制造转型，加大智能装备投入，提升数字化制造水平；持续加强产品设计
和工艺评审执行情况的监督、落实重点项目产品出厂质量评审；持续推进工艺委员
会重点工作，做好设计工艺指南及标准化应用，系统完善工艺标准，全面提升公司
工艺平台能力。
4、管理优化与效能提升
推进四大管理举措：优化资产结构，加快闲置资产处置，降低有息负债比例；强化
现金流管理，完善应收账款管控机制，加大款项催收力度，提升经营性现金保障能
力；精简管理架构，全面梳理注销未实际开展业务的子公司，压降管理成本；优化
激励机制，完善绩效评价标准与薪酬分配体系，通过差异化考核提升全员目标达成
意识。
（三）可能面对的主要风险和应对措施
1、技术更新风险
军工电子产品技术性能、研发时间进度要求高，研发难度较大，需要企业有较强的
研发实力。如公司不能密切跟踪市场需求动态及时进行前瞻研发，持续保持较高的
研发投入，或者竞争对手在相关产品技术领域取得重大突破，研制出更具竞争力的
产品或其他替代性产品，将对公司未来发展造成不利影响。
军工产品研制需经过立项、方案论证、工程研制、设计定型等阶段，从研制到实现
销售的周期较长。如果公司新产品未能通过军方设计定型批准，则无法实现向客户
的销售，将对未来业绩增长产生不利影响。
应对措施：密切跟踪客户及终端客户需求，加强联系沟通，充分发挥自身产品及客
户优势，把握客户需求趋势及政策动向，提高项目质量，获取更多项目经费，化解
产品研发未列装等风险。
2、政策及市场风险
随着国防建设和军队改革的日益深化，“高质量、高效益、高速度、低成本”等层
面的竞争将愈发激烈，公司军工电子业务占比较高，未来如国家调整国防战略、军
工产业政策，或者削减有关支出，或公司不能保持现有产品竞争优势，不能有效开
发新产品及新客户，将会对经营业绩产生不利影响。
应对措施：公司将不断加强组织管理能力，做好技术研发和产品规划，及时响应市
场需求的变化。积极开拓新项目新市场，不断挖掘和对接优质客户资源，提升规模
效应。扩展相关产品应用场景，增加新的盈利点，提升抗风险能力。
3、应收账款占比较高的风险
公司主要客户为国内军工科研院所、军工厂等，客户信用良好且实力较强，应收账
款回收风险相对较低，但仍不能排除应收账款不能按时收回而发生坏账的风险，从
而对公司的偿债能力及现金流产生不利影响。
应对措施：提升客户服务，加强联系与沟通，加大货款回收力度，优化应收账款管
理机制，拓展融资渠道。
4、核心技术人员流失和技术泄密的风险
军工电子业务属于技术密集型行业，通过不断加大研发投入，目前公司已拥有一支
稳定高水平的研发团队，并自主研发为主形成了一系列核心技术和成果，其中多项
技术成果处于国内领先水平，是公司核心竞争力的集中体现。但随着行业快速发展
，人才争夺将日益激烈，不排除未来核心技术人员存在流失的风险。
尽管公司通过建立完善的研发项目管理体系，实施严格的技术档案管理制度，并与
技术研发人员签署了保密协议等措施来加强对核心技术信息的管理，未来一旦出现
掌握核心技术的人员流失、核心技术信息失密，公司技术创新、新产品开发等将受
到不利影响。
应对措施：优化激励机制，留住优秀人才，加强保密及竞业禁止管理，预防技术人
员流失泄密风险。
5、商誉减值风险
商誉占公司期末净资产的比重较高，商誉可收回金额受未来相关资产组或资产组组
合的销售毛利率、销售增长率、折现率等参数影响。若未来宏观经济、市场环境、
监管政策发生重大变化，销售毛利率、净利率和销售增长率下滑，或未来股东内含
报酬率提高导致折现率上升，相关资产组或资产组组合商誉发生减值，公司整体经
营业绩存在因商誉减值而大幅下滑的风险。
应对措施：公司将利用自身经营经验以及行业资源，加强对被收购公司管理，通过
成本管控、责任制管理等方式提高内部运营效率，提升管理效益，努力提高被收购
公司的盈利能力。
6、公司船艇业务可能持续亏损的风险
前期影响船艇业务亏损的因素尚未完全消除，未来船艇业绩情况具有不确定性，可
能存在持续亏损。
应对措施：公司一方面加快拓展新能源船艇市场，优化产品结构和市场结构，努力
改善船艇业务的业绩；另一方面加大推进盘活闲置资产的力度，根据船艇业务后续
发展情况及态势，择机对船艇业务引入战略投资者进行整合或者其他运作，以改善
公司整体业绩。
7、国际局势变动风险
国际局势动荡、主要经济体之间贸易紧张等因素冲击，对全球经济、国际环境带来
诸多不稳定、不确定性的影响，未来的发展趋势仍然面临较为复杂的局面。
应对措施：面对复杂多变的全球贸易环境，公司将密切监控和研究宏观经济、行业
发展趋势以及市场竞争格局情况，前瞻性规划和调整战略方向、业务布局、工作重
点等，最大程度降低外部市场环境变化对公司业务和未来发展的影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜长沙亚光电子有限责任公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜益阳中海智能装备有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜珠海海贝游艇制造有限责任公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜珠海海斐船舶制造有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜珠海普兰帝船舶工程有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜珠海太阳鸟游艇制造有限公司｜ 8500.00｜ -6194.80｜ 131769.55｜
｜珠海先歌游艇制造股份有限公｜ 8218.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南芯普电子科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜湖南太阳鸟科技有限公司 ｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜湖南凤巢游艇中心有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜湖南亚光科技有限公司 ｜ 6300.00｜ -｜ -｜
｜湖南五湖旅游文化发展有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市芯光迈威电子科技有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沅江中海船舶工程有限公司 ｜ 2700.00｜ -｜ -｜
｜普蘭帝游艇有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜普兰帝(美国)游艇有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜成都顺芯企业管理合伙企业( ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都浩瀚芯光微电子科技有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都新辉亚芯科技有限责任公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都华光瑞芯微电子股份有限｜ 2000.00｜ 3468.05｜ 18574.75｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都亚瑞电子有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜成都亚光电子股份有限公司 ｜ 15108.18｜ -6289.28｜ 365548.55｜
｜成都亚光电子系统有限公司 ｜ 11000.00｜ -｜ -｜
｜成都中航信虹科技股份有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东宝达游艇制造有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜北京亚光电子科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜三亚凤巢游艇有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜ENFINEON TECHNOLOGY LIMITE｜ 1314.00｜ -｜ -｜
｜D ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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