☆风险因素☆ ◇300031 宝通带业 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——中金公司:原料跌价效应继续，维持推荐【2013-04-22】
我们维持公司2013－2014年的盈利预测0.72元和0.96元。目前股价对应PE分别为13x
和10x，维持“推荐”评级。
中 性——宏源证券:毛利率改善提升业绩【2012-10-31】
公司处于产业链的中间，从我们近2年的跟踪情况来看，公司对上游和下游都没有特
别强的定价能力，今年业绩受益于原材料走低与销售价格调价的滞后性，毛利率得到
大幅改善，业绩也相应得到提升，但一方面这种提升具有一定的暂时性，更重要的是
，公司业绩提升正好对冲了估值的压缩，这也是一直以来虽然预计公司业绩改善，但
仍然不看好的原因，预计2012-2014年业绩分别为0.51、0.56、0.58元/股，从估值来
讲，2012-2014年对应PE分别为17X、16X和15X，公司所处环境的属性与增长的不持续
性，仍然给予公司中性的投资评级。
推 荐——中金公司:业绩如期大增两倍，维持推荐【2012-10-25】
我们维持公司2012－2013年盈利预测0.56元和0.78元。目前股价对应2012-2013年PE
分别为17x和12x，维持“推荐”评级。
增 持——国海证券:受益胶价低位，业绩符合预期【2012-10-25】
目前公司橡胶用量在9000-10000吨之间，四季度胶价上涨可能较小，公司将继续受益
于原料成本降低。综上，我们预计其2012-2014年的每股收益分别为0.53元、0.74元
和0.85元，对应PE分别为18.0、13.0和11.3倍，给予“增持”评级。
推 荐——国联证券:煤炭领域放量，胶价低迷助推业绩暴涨【2012-08-16】
考虑到公司叠层阻燃带快速增长、超募项目钢丝绳带产能将大幅释放。预计公司12～
14年的每股收益为0.53元、0.92员和1.49元，基于2012年的业绩基准市盈率约18.3倍
，维持公司“推荐”评级。
推 荐——中金公司:上半年业绩增长163%，维持推荐【2012-08-16】
需求端逐步回暖，成本端压力持续缓解，同时煤炭领域未来空间有望让公司市值翻番
。公司股价低于股权激励行权价11.54元，有一定安全边际。上半年利润上涨主要在
于原料大幅下跌带来成本压力释放，而下半年业绩增长动力更多在于需求端新老产品
放量。我们维持公司2012－13年每股收益预测为0.56元和0.78元，目前对应P/E分别
为17x和12x，维持“推荐”评级。
中 性——宏源证券:依赖成本下降的增长不可持续【2012-08-16】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.53、0.58、50元/股，对应估值为19X、17X、2
0X。公司所处产业链的位置以及业绩成长的不可持续性，我们认为目前估值合理，给
予公司中性的投资评级。
买 入——光大证券:业绩预告大幅增长，胶价下跌受益品种【2012-07-13】
公司中期业绩大幅增长，符合我们去年下半年以来的预期，主要受益胶价下跌、产品
配方改进和产品结构优化，我们调整公司12~14年EPS分别为0.56、0.72和0.91元，目
前对应12年市盈率20倍，我们看好公司在输送带领域的竞争力和长期发展，维持“买
入”评级。
推 荐——中金公司:中报预增140%~170%，维持推荐【2012-07-13】
我们维持公司2012－2013年盈利预测0.56元和0.78元。目前股价对应2012-2013年PE
分别为20x和14x，维持“推荐”评级。
推 荐——中金公司:煤矿领域重大突破，橡胶跌价缓和成本压力【2012-05-29】
我们预计公司2012－2013年每股收益为0.56元和0.78元。目前股价对应2012-2013年P
E分别为16x和12x，在创业板公司中估值压力不大，同时低于股权激励行权价约26%，
安全边际较高。考虑公司在行业内突出的技术优势及在煤矿领域继续取得可观突破的
前景，首次覆盖给予“推荐”评级。
增 持——中信建投:12年业绩关注橡胶价格与煤矿需求【2012-02-28】
结合年报、业绩预告信息和目前市场与价格情况，我们维持对今年橡胶价格较之去年
显著下滑的判断，对于煤矿用输送带需求及公司叠层阻燃带产品的市场前景保持持续
看好；同时把公司高强钢丝绳带的投产时间预期推迟到2013年（这部分的业绩贡献从
今年业绩预测中扣除）。预计公司2012-13年每股0.86、1.35元，增持评级。
买 入——光大证券:业绩符合预期，煤炭输送带和出口市场是看点【2012-02-27】
公司业绩符合预期，公司在橡胶输送带领域无疑在技术、规模具有很强的竞争优势。
公司顺利进入神华供应体系以后，成功打开煤炭市场，伴随着原材料的下跌，公司毛
利率将恢复到历史平均水平，12年经营业绩将大幅提升，我们认为在目前宏观经济不
确定性大的情况下，公司12年有较好的基本面和业绩支撑，无疑是攻守兼备的投资品
种，维持“买入”的投资评级。
推 荐——国联证券:煤炭领域突破，打开成长空间【2012-02-17】
预计公司11～13年的每股收益为0.35元、0.81元和1.17元，基于2012年的业绩基准市
盈率约16.3倍，给予公司“推荐”评级。
推 荐——国联证券:公司发展充满信心，股价回归值得期待【2012-02-05】
预计公司11～13年的每股收益为0.35元、0.81元和1.17元，基于2012年的业绩基准市
盈率约16.3倍，给予公司“推荐”评级。
强烈推荐——南京证券:环比业绩如期反转，看好12年业绩爆发【2012-01-31】
我们维持前期预测，公司2011-2013年EPS：0.38元/0.79元/1.26元；对应11年-13年P
E:32X/15X/9.6X,目前估值较低，公司业绩拐点已现，给予强烈推荐评级。
买 入——光大证券:四季度环比大幅提升符合预期，景气持续价值低估【2012-01-31】
总体我们认为，公司在橡胶输送带领域无疑在技术、规模具有很强的竞争优势。受益
公司12年即将进入神华核心供应商体系，成功打开煤炭市场，以及原材料价格下跌，
12年经营业绩将大幅提升，我们认为在目前宏观经济不确定性增大，市场整体低迷的
情况下，公司12年较好的基本面和业绩增长，无疑是既有进攻性又有防御性的投资品
种，我们维持“买入”的投资评级。
增 持——中信建投:四季度业绩回升符合预期，期待12年项目展开【2012-01-31】
我们预计公司2011-13年每股收益0.37、0.99和1.45元，估值优势凸显，增持评级。
谨慎推荐——国联证券:主营稳步增长，业绩反转明确【2012-01-31】
预计公司11～13年的每股收益为0.35元、0.81员和1.17元，基于2012年的业绩基准市
盈率约14.9倍，维持公司“谨慎推荐”评级。
中 性——宏源证券:高增长后估值依然合理【2011-11-08】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.34、0.79、1.03元/股，目前股价对应估值
为53X、23X、18X，总体来说，我们认为目前的股价较为合理，维持公司中性的投资
评级。
增 持——中信建投:弹性 增长，橡胶价格理性回归下的理想标的【2011-11-04】
橡胶价格的下跌将为公司四季度带来丰厚的盈利；明年随着600万平方米叠层阻燃带
的投放和市场的开拓，公司盈利将更上层楼；后年600万平方米钢丝绳带开始贡献业
绩，同时叠层带的市场开拓进一步深化，推动公司持续高增长。我们认为，公司短期
受益于弹性，长期可期待增长，是橡胶价格下跌逻辑下最理想的标的之一，预计公司
2011-13年每股收益为0.42、1.15和1.55元，目前股价对应2012年业绩不足16倍，目
标价格23元，短期业绩拐点和长期增长均值得密切关注。
买 入——光大证券:募投投产胶价下跌，四季度迎来双拐点【2011-10-27】
预计11-13年EPS分别为0.41、1.26和1.68元，公司处于经营和周期景气双拐点，维持
“买入”评级，目标价格25元。
买 入——光大证券:募投项目贡献在即，股权激励催化成长【2011-09-27】
预计11-13年EPS分别为0.50、1.26和1.75元，给予12年20倍市盈率，对应合理股价在
25元，首次给予“买入”的投资评级，建议积极关注。
谨慎推荐——国联证券:激发员工积极性，推动业绩高速增长【2011-09-27】
预计公司11～13年的每股收益为0.36元、0.62元和1.09元，考虑到公司未来的成长性
，上调到“谨慎推荐”的评级。
观 望——国联证券:橡胶价格大幅上涨导致业绩低于预期【2011-08-08】
预计公司11～13年的每股收益为0.36元、0.62员和0.94元，目前估值为42.7倍，将公
司的评级下调到“观望”评级。
中 性——宏源证券:未来改善空间仍需观察【2011-08-07】
我们认为下半年相比上半年会有所改善，但改善的空间仍需观察，预计2011-2013年
公司EPS分别为0.34、0.49、0.74元/股，对应PE分别为45X、31X和21X，下调至中性
的评级。
增 持——宏源证券:成本压力正逐渐消化【2011-05-04】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.63、0.81、1.13元/股。公司未来增长依然来
自于公司产能的释放以及产品结构的调整，耐高温带、叠层阻燃带及2012年以后的高
强度钢丝绳带等毛利率较高的产品量产，公司业绩增长可期。目前2011年动态PE已经
到27X，但市场PE总体被挤压，估值不构成推荐的理由。基于目前成本仍在消化中及
新产品的推广，给予公司增持的投资评级。
谨慎推荐——国联证券:新产品即将投产，发力煤矿用输送带市场【2011-03-31】
预计公司11～13年的每股收益为0.67、0.93和1.24元，近3年公司净利润的复合增长
率约为35%，目前股价对应11年的市盈率约为28倍，维持“谨慎推荐”的评级。
谨慎推荐——国联证券:天然橡胶大涨影响公司业绩，业绩符合预期【2011-02-14】
估值与评级，预计公司11～12每股收益为0.72元和1.14元，近三年公司净利润复合增
长约为33%，11年给予公司40～45倍市盈率，合理价格为28.8～32.4元，维持“谨慎
推荐”的评级。
增 持——德邦证券:产品提价和胶价回落提升盈利增长预期【2010-12-13】
我们预计公司2010‐2012年收入分别同比增长20%、46%和35%,EPS分别为0.47元/0.66
元/0.87元。按11年40倍市盈率，其经验业务合理价值在26.4元，暂时不考虑超募资
金的经营业绩，给予增持评级。
谨慎推荐——国联证券:进军煤矿用输送带行业，期待业绩大幅提升【2010-11-26】
预计公司10～12年每股收益为0.46元、0.79元和1.28元，近三年公司净利润复合增长
为38%，化工橡胶制品板块的动态市盈率（剔除负值）约为50倍，考虑到公司在细分
领域的龙头地位，11年给予公司40～45倍市盈率，合理价格为31.6～35.6元，给予“
谨慎推荐”的评级。
增 持——海通证券:叠层阻燃传输带是未来发展亮点【2010-11-26】
600万平米叠层阻燃带预计将在明年完成，将成为公司新的利润增长点。根据海通证
券盈利预测模型，我们预计公司2010-2011年每股收益分别为0.49、0.70元。
增 持——宏源证券:短期成本高压恐难消受【2010-10-27】
我们预计2010-2011年公司EPS分别为0.44、0.73元/股，对应PE分别为52X和32X，虽
然我们依然看好公司600万平米煤矿支巷道用叠层阻燃带项目，但考虑到公司成本压
力对盈利的影响，我们暂时下调评级至增持。
买 入——宏源证券:超募资金投向变为现实，奠定高增长基础【2010-10-12】
维持之前的买入评级与44元的目标价。
买 入——宏源证券:产品性价比高，未来业务整包模式可期【2010-10-11】
未来市场空间巨大。2010年全国生铁产量预计5.99亿吨，增长28%，按此增长计算，
那么目前耐热、耐高温带的市场容量大约在3748万平方米，按耐高温带每平米40元计
算，市场销售额为14.99亿元。公司2010年的耐高温带的销售收入预计为1.31亿元，
占理想状态下市场销售额的8.74%，未来市场空间巨大。维持之前的买入评级与44元
的目标价。
买 入——宏源证券:技术决定差异化，差异化改变盈利结构【2010-09-07】
公司未来2-3年快速增长可期，我们认为对于依靠内涵式高增长的创业板类公司，应
当享受高估值，按2012年30-35X估值计算，对应股价为44.4-51.8元/股，对应上涨空
间分别为111%-146%，给予买入的投资评级。
中 性——天相投顾:受天胶价格影响毛利率降低【2010-04-21】
我们给予公司 2010 年、2011年和 2012 年的每股收益分别为 0.54 元、0.83 元1.1
3 元，最新股价 27.29 元，对应动态市盈率分别为 50 倍、 33 倍和 24 倍， 化工
行业 2010年市盈率在 32 倍左右，创业板平均在 50 倍左右，公司估值相对合理，
同时天胶价格处于上涨周期中，对公司成本构成压力，暂时给予公司“中性”的投资
评级。
【2.资本运作】
暂无数据
