☆风险因素☆ ◇300024 机器人 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——国海证券:做大做强，多项新产品进入收获期【2013-05-14】
预计公司2013-2014年EPS为1.00和1.32元，对应PE为38倍、28倍，维持“买入”评级
。
审慎推荐——中金公司:公司成长动力充足【2013-05-03】
我们维持2013-2015年EPS分别为0.947、1.231、1.602元的预测，目前股价对应13-15
年P/E分别为36.7X、28.2X、21.7X。重申看好，建议投资者增持：1Q13公司净利润同
比增长31.5%，新接订单6.6亿元，同比增长83%。一般而言，公司单季度业绩同比增
速的变化可能与大项目确认收入的节奏有关；考虑到公司目前充沛的在手订单和顺利
进展的产能建设，我们认为公司业绩同比增速有望在今年逐季度提升，全年业绩不乏
超预期的可能。维持评级，建议增持。
增 持——海通证券:新签订单情况良好，将持续稳健成长【2013-04-25】
预测2013-2015年公司EPS分别为0.94、1.27、1.74元，增速分别为35.13%、34.41%、
36.73%，考虑公司所处行业的特性以及公司的行业地位，其理应享有一定的估值溢价
。我们给予公司2013年35-40倍PE，对应目标价格区间为32.9-37.6元，维持“增持”
评级。
强烈推荐——平安证券:一季度业绩增速较低，但对全年影响较小【2013-04-25】
我们预计公司2013-2015年EPS为1.01、1.37与1.80元，动态PE分别为34.7、25.5、19
.5倍，未来3年公司处于快速成长期，维持“强烈推荐”评级。
买 入——国海证券:订单结构扰动业绩，新接订单保障增长【2013-04-25】
预计公司2013-2014年EPS为1.00和1.32元，对应PE为34倍、26倍，维持“买入”评级
。
推 荐——银河证券:一季报业绩低预期，13年收入同比增速将逐季回升【2013-04-08】
机器人是国内智能装备的龙头企业，行业需求旺盛，公司技术实力雄厚，新产品开发
速度快，下游不断拓展，目前正加大代理商等营销网络的建设，看好公司作为国内智
能装备龙头的前景，维持公司2013-2014年EPS1.05、1.45元的判断，对应动态PE分别
为28.2、20.4倍。考虑到公司的高成长性，目前调整是配置的良机，我们持续推荐。
买 入——中信建投:调整即是买入良机【2013-04-08】
我们认为，在我国人力成本不断上升、欧美等发达国家重回先进制造等大背景下，我
国未来工业机器人领域将迎来快速发展时期。我们看好公司极强的研发实力和起到良
好激励效果的股权结构，预计2013～2015年实现每股收益0.96、1.31和1.77元，维持
40元目标价和“买入”评级。
审慎推荐——中金公司:亮点层出，增长强势【2013-04-03】
我们预测2013-2015年公司EPS分别为0.947、1.231、1.602元，目前股价对应2013-20
15年P/E分别为31.6X、24.3X、18.6X。重申长期看好，维持“审慎推荐”评级：考虑
到国内机器人自动化装备需求长期增长的确定性以及优质公司的稀缺性，我们认为新
松机器人的估值溢价有望继续保持。我们建议投资者积极关注军品订单、轨道交通、
新产品等潜在催化剂；此外如果公司股价随大盘而出现回调，则是良好的介入机会。
强烈推荐——平安证券:股价跌停点评【2013-04-03】
我们预计，公司2013-2015年EPS为1.01、1.40与1.81元，动态PE分别为29.6、21.8、
16.6倍，未来3年公司处于快速成长期，维持“强烈推荐”评级。
谨慎推荐——东北证券:业绩增速短期放缓，中长期发展前景仍看好【2013-04-02】
预计13年-15年的EPS为0.87、1.18、1.58元,对应的市盈率为38.4、28.2、21.0倍。
考虑到目前股价已超过我们30元的目标价，下调为谨慎推荐的评级；公司中长期发展
前景仍看好,如果股价有较大调整将带来投资机会。
强烈推荐——平安证券:业绩稳定增长，数字化工厂将成大器【2013-04-02】
我们预计，公司2013-2014年EPS为1.01、1.40与1.81元，动态PE分别为32.9、24.2、
18.5倍，未来3年公司处于快速成长期，维持“强烈推荐”评级。
强 推——华创证券:短期业绩短路不改长期趋势【2013-04-02】
我们预计公司2013-2015年摊薄后的EPS分别为0.91、1.26和1.67元。对应公司PE分别
为37、26、20倍。2014年PE为26倍，公司的成长模式与传统机械不同，继续维持“强
烈推荐”评级。
增 持——海通证券:12年业绩稳健，长期增长潜力大【2013-04-02】
预测2013-2015年公司EPS分别为0.92、1.24、1.70元，增速分别为32.2%、34.7%、36
.4%，考虑公司所处行业的特性以及公司的行业地位，其理应享有一定的估值溢价。
我们给予公司2013年35-40倍PE，对应目标价格区间为32.2-36.8元，维持“增持”评
级。
审慎推荐——招商证券:特种产品收入确认延迟短期业绩出现波动【2013-04-02】
预计公司2013-2015年每股收益为1.00、1.32、1.74元，对应PE分别为30、23、17倍
。由于劳动力成本的不断上涨，未来机器替代人将成为大势所趋，我们长期看好公司
所在行业的发展前景，建议股价回调后介入，维持公司审慎推荐投资评级。
增 持——东方证券:1季度业绩低于预期【2013-04-02】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.70、0.99、1.37元，根据可比公司估值
情况，按照2013年41倍市盈率估值，对应目标价40.59元，维持公司增持评级。
增 持——东方证券:开拓新领域，后续可期【2013-03-22】
我们小幅调整了公司2012年-2014年每股收益，调整后每股收益分别为0.70、0.99、1
.37元（原为0.77元、0.98元、1.25元），根据可比公司平均估值情况，考虑到公司
在智能化领域强大竞争力及相对可比公司可能有更高的业绩增速，给予20%估值溢价
，按照2013年41倍市盈率计算，给予目标价40.59元，维持公司增持评级。
强烈推荐——平安证券:机器人系列访谈（二）：业务与经营——公司获2.3亿印刷车间订单之际，访谈公司副总/董秘赵立国【2013-03-21】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.79、1.09与1.45元。鉴于未来3年公司净利增速可
达40%，后续发展前景广阔，维持“强烈推荐”评级。
审慎推荐——中金公司:签订数码印刷系统大单，同心拓展再下一城【2013-03-21】
我们看好新松机器人的核心理由之一在于：公司能够将所掌握的自动化控制核心技术
，“同心多元”地放大到不同领域，在原有产品持续增长的同时，不断开拓新产品、
新市场，并带来业绩的超预期，此次公告的大合同正是这一逻辑的良好例证。我们认
为公司未来2-3年的业绩增长有较高确定性，而军品订单、轨道交通、新产品等则有
望成为潜在的催化剂。维持对公司“审慎推荐”的评级，建议投资者增持。
强 推——华创证券:自动化大型化，走进流程自动化【2013-03-21】
我们预计公司2012-2014年摊薄后的EPS分别为0.70、0.98和1.38元。对应公司PE分别
为48、35、25倍。2014年PE为25倍，公司的成长模式与传统机械不同，继续维持“强
烈推荐”评级。
买 入——光大证券:首个数字化车间项目落地，这只是个开始【2013-03-21】
我们再次强调，订单交付节奏导致的业绩小幅波动并不影响对公司今年业绩确定性高
增长和长期良好成长性的判断。我们判断随着积累的第一、二批军品订单顺利交付，
2013年公司业绩将呈现逐季度向上的态势。此外，新接订单方面：预计随着公司与海
陆空军方技术合作逐步完成、各地轨交项目启动招投标，以及汽车市场回暖传导到自
动化设备采购层面，公司新签订单的增速也将逐级向上。预测2013、2014年EPS为1.0
3元和1.42元，三年复合增长率达40%，当前股价分别对应32x和23x动态市盈率，继续
推荐。目标价42元，基于28x2014年EPS。
审慎推荐——招商证券:收入确认延迟，业绩低于预期【2013-02-28】
下调公司评级至“审慎推荐-A”：下调公司2013-2014年每股收益至1.03、1.34元，
对应PE分别为34、27倍。由于劳动力成本的不断上涨，未来机器替代人将成为大势所
趋，我们长期看好公司所在行业的发展前景，短期公司二级市场股价涨幅较大，并且
已经达到我们前期目标价，下调公司评级至审慎推荐。
审慎推荐——中金公司:同心多元成长的自动化装备领军者【2013-02-28】
我们预测新松机器人2012-2014年净利增速分别为37.4%、36.4%、30.2%，对应12-14
年EPS分别为0.737、1.006、1.310元。
推 荐——银河证券:业绩低于预期，仍看好中长期成长性【2013-02-28】
机器人是国内智能装备的龙头企业，行业需求旺盛，公司技术实力雄厚，新产品开发
速度快，下游不断拓展，目前公司定位于ABB、西门子类型的工业自动化企业，正加
大代理商等营销网络的建设，看好公司作为国内龙头的前景，根据最新情况小幅下调
公司2013-2014年EPS大约为1.05、1.45元，对应动态PE分别为33.8、24.5倍。12年营
收增速略低预期不影响中长期前景，考虑到公司的高成长性，我们持续推荐。
强 推——华创证券:接力机器替代人【2013-02-26】
我们预计公司2012-2014年摊薄后的EPS分别为0.77、1.10和1.44元。对应公司PE分别
为45、32、24倍。2014年PE为24倍，公司的成长模式与传统机械不同，继续维持“强
烈推荐”评级。
强 推——华创证券:富士康停招工驱动公司下游需求增长【2013-02-21】
我们预计公司2012-2014年摊薄后的EPS分别为0.77、1.10和1.44元。对应公司PE分别
为44、31、24倍。2014年PE为24倍，公司的成长模式与传统机械不同，继续维持“强
烈推荐”评级。
强烈推荐——平安证券:系列访谈（一）：行业与公司发展【2013-01-29】
预计未来3年净利复合增速40%，维持评级为“强烈推荐”。我们预计，公司2012-201
4年EPS分别为0.79、1.09与1.45元，对应动态PE分别为40、29与22倍。鉴于未来3年
公司净利增速可达40%，后续发展前景广阔，给予“强烈推荐”评级。
强 推——华创证券:3D打印扬帆起航【2013-01-28】
我们预计公司2012-2014年摊薄后的EPS分别为0.77、1.10和1.44元。对应公司PE分别
为41、29、22倍。2014年PE为22倍，公司的成长模式与传统机械不同，公司短期股价
或有调整，但我们认为公司的股价调整幅度将非常有限，股价的长期上涨趋势不变，
继续维持“强烈推荐”评级。
增 持——国海证券:3D打印锦上添花【2013-01-28】
预计公司2012-2014年EPS为0.78、1.06和1.32元，对应当前股价PE为41倍、30倍、24
倍，维持“增持”评级。
强 推——华创证券:智能化装备的消费属性加速公司基本面反转【2013-01-20】
我们预计公司2012-2014年摊薄后的EPS分别为0.77、1.10和1.44元。对应公司PE分别
为42、30、23倍。2014年PE为23倍，公司的成长模式与传统机械不同，公司短期股价
或有调整，但我们认为公司的股价调整幅度将非常有限，股价的长期上涨趋势不变，
继续维持“强烈推荐”评级。
推 荐——东北证券:国防领域新签大额订单，特种机器人市场前景看好【2013-01-11】
预计12年-14年的EPS为0.73、1.02、1.35元,给予13年30倍的市盈率,目标价为30元。
机器人产业将长期受益于机器替代人工与产业升级的发展趋势,公司持续快速成长前
景可期,维持推荐的评级。
增 持——国海证券:重大事件点评报告：新签2.9亿大订单，13年增长有保障【2013-01-11】
公司此次签订的2.9亿大订单奠定了公司的军方产品的地位，也将保障公司2013年的
增长。随着2012年4季度高毛利率的军工产品收入确认，公司全年毛利率应该能恢复
到去年水平。公司传统业务继续保持旺盛增长态势，激光焊接、洁净机器人有望成为
公司新的增长亮点。我们上调公司2012-2014年的盈利预测至0.78、1.06、1.32元，
对应PE分别为36、27、21倍。我们看好公司成长前景，维持公司“增持”评级。
强烈推荐——平安证券:军工新订单深入打开新蓝海市场【2013-01-11】
我们预计，公司2012-2014年EPS分别为0.79、1.09与1.45元，对应动态PE分别为36、
26与20倍。鉴于未来3年公司净利增速可达40%，后续发展前景广阔，给予“强烈推荐
”评级。
强烈推荐——招商证券:新签特种订单，保证持续增长【2013-01-10】
维持“强烈推荐-A”投资评级：我们维持公司业绩预测不变，预计公司2012-2014年
每股收益分别为0.81、1.06、1.39元，对应PE分别为35、27、21倍。
强 推——华创证券:确定了公司在国防领域供应商地位【2013-01-10】
我们预计公司2012-2014年摊薄后（未考虑增发）的EPS分别为0.77、1.10和1.44元。
对应公司PE分别为37、26、20倍。2014年PE为20倍，公司的成长模式与传统机械不同
，继续维持“强烈推荐”评级。
强 推——华创证券:股价创新高的主要原因是业绩反转【2012-12-26】
我们预计公司2012-2014年摊薄后（未考虑增发）的EPS分别为0.77、1.10和1.44元。
对应公司PE分别为33、23、17倍。2014年PE为17倍，公司的成长模式与传统机械不同
，继续维持“强烈推荐”评级。
买 入——光大证券:花胜去年红，明年花更好【2012-12-08】
我们判断，公司2012年净利润增长50%的可能性较高。我们保守预测公司今年45%的业
绩增速，对应2012年、2013年、2014年EPS分别为0.78元、1.06元和1.35元，接下来
最可能超预期的部分是特种机器人。合理估值30倍，买入评级，目标价30元。
推 荐——东北证券:机器人产业的国内领跑者，持续快速发展前景可期【2012-12-05】
预计12年-14年的EPS为0.73、1.02、1.35元,对应的市盈率为30.8、22.1、16.7倍,未
来三年的业绩增速预计将保持在30%左右。
增 持——东方证券:拓展新领域、培育新看点【2012-11-21】
我们维持对公司业绩预测，即2012-2014年每股收益预测分别为0.77、0.98、1.25元
，根据可比公司估值情况，维持目标价26.18元，维持公司增持评级。
买 入——光大证券:市场拓展全面开花，助推业绩节节攀升【2012-11-09】
我们判断，公司2012年净利润增长50%的可能性较高。我们保守预测公司今年45%的业
绩增速，对应2012年、2013年、2014年EPS分别为0.78元、1.06元和1.35元，接下来
最可能超预期的部分是特种机器人。合理估值30倍，买入评级，目标价30元。
强 推——华创证券:深度研究之二，千里之外，长跑制胜【2012-11-03】
我们预计2012-2014年摊薄后的EPS分别为0.77、1.10和1.44元，对应PE分别为33、23
、17倍。14年PE为17倍，维持公司“强烈推荐”评级。
强 推——华创证券:关于中标山东省电能计量中心项目点评及立体仓库行业分析【2012-10-30】
我们预计公司2012-2014年摊薄后（未考虑增发）的EPS分别为0.77、1.10和1.44元。
对应公司PE分别为33、23、17倍。2014年PE为17倍，公司的成长模式与传统机械不同
，继续维持“强烈推荐”评级。
增 持——东方证券:业绩符合预期【2012-10-29】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.77、0.98、1.25元，根据可比公司估值
情况，维持公司增持评级，维持目标价26.18元。
推 荐——东北证券:三季度业绩增速回落，全年仍有望保持较快发展【2012-10-29】
预计公司2012-2014年的EPS分别为0.76、1.03、1.37元，对应的市盈率为33.0、24.2
、18.3倍,短期估值较合理，看好公司长期发展前景，维持推荐评级。
推 荐——国都证券:业绩增长低于预期，期待第四季度盈利能力提升【2012-10-27】
公司超募项目高端装备与激光技术创新及产业化项目预计将于2012年底投产，预计将
新增净利润1亿元左右。我们预计2012-2014年的EPS分别为0.76元，1.00元，1.33元
，对应10月26日收盘价PE分别为33倍、25倍和19倍；给予“推荐-A”评级。
增 持——海通证券:市场开拓成功，持续高增长可期【2012-10-26】
我们预计公司2012-2014年按照最新股本摊薄的EPS分别为0.76、1.04、1.40元，对应
增速分别为43.0%、37%、35%。公司当前股价24.93，对应2012-2014年PE分别为32.8
、24、17.8倍，按照2012年EPS给予37倍PE，公司6个月目标价28.12元，维持增持评
级。
买 入——世纪证券:宏观经济不景气下持续增长【2012-10-26】
我们预测公司2012-2014年公司EPS分别为0.78元、1.03元和1.34元，对应10月25日24
.93元收盘价，2012-2013年动态PE分别为31.9倍和24.1倍。考虑到公司超越经济周期
持续增长的业绩，以及公司的产品技术优势和行业领先地位，维持“买入”的投资评
级。
强烈推荐——平安证券:业绩符合预期，代理商将加强销售能力【2012-10-26】
我们预计，公司2012-2014年EPS为0.79、1.09与1.45元，未来3年公司净利增速达40%
，维持“强烈推荐”评级。
买 入——中信建投:补贴递延降低业绩增速【2012-10-26】
我们仔细分析了上半年业绩增速超预期的原因和去年全年补贴收入的季度分布，在公
司中报发布后未提高全年业绩增速预测；目前，我们仍旧维持2012～2014年实现每股
收益0.70、0.90和1.19元的判断，维持30元目标价和“买入”评级。
强 推——华创证券:三季报业绩逐步企稳【2012-10-25】
我们预计2012-2014年摊薄后的EPS分别为0.77、1.10和1.44元，对应PE分别为33、23
、17倍。14年PE为17倍，继续维持“强烈推荐”评级。
推 荐——银河证券:智能装备龙头，技术领先和下游拓展保证公司高成长【2012-10-25】
机器人是国内智能装备的龙头企业，技术实力雄厚，新产品开发速度快，下游不断拓
展，目前公司定位于ABB、西门子类型的工业自动化企业，正加大代理商等营销网络
的建设，把非标产品尽量标准化和模块化，这是公司克服成长瓶颈的一个关键举措，
预计公司2012-2014年EPS大约为0.78、1.1、1.5元，对应动态PE分别为31.9、22.7、
16.6倍。短期季度增长速度波动不影响中长期前景，考虑到公司的高成长性，我们持
续推荐。
强烈推荐——招商证券:收入确认延后，维持全年预测【2012-10-25】
维持公司全年50%左右的业绩增速预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.81、
1.06、1.39元。
强 推——华创证券:转型的旗帜，补贴保障13年业绩增长【2012-10-16】
我们预计公司2012-2014年摊薄后（未考虑增发）的EPS分别为0.77、1.10和1.44元。
对应公司PE分别为33、23、17倍。2014年PE为17倍，公司的成长模式与传统机械不同
，维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐——平安证券:三季度业绩符合预期，穿越周期特性初现【2012-10-15】
我们预计，公司2012-2014年EPS为0.79、1.09与1.45元，未来3年公司净利增速达40%
，维持“强烈推荐”评级。
增 持——东方证券:机器人业绩基本符合预期【2012-10-12】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.77、0.98、1.25元，维持公司目标价26.
18元，维持公司增持评级。
增 持——东方证券:制造业升级与转型的受益者【2012-10-10】
我们预计未来3年公司每股收益分别为0.77元、0.98元、1.25元，从可比公司来看，
可比公司2012年PE均值为26.38倍，我们参考可比公司PE估值情况，同时考虑到公司
在智能化领域强大竞争力及未来有望保持高速增长的情况，给予可比公司估值30%溢
价，按照2012年34倍市盈率进行估值，给予目标价26.18元，首次给予公司增持评级
。
强 推——华创证券:深度研究之一，新成长方式造就新龙头【2012-09-17】
我们预计2012-2014年摊薄后的EPS分别为0.77、1.10和1.44元，对应PE分别为33、23
、17倍。14年PE为17倍，给予公司“强烈推荐”评级。
增 持——天风证券:新领域、新技术助力公司长期发展【2012-09-13】
我们预计公司12、13和14年度每股收益分别为0.78元、1.00元、1.23元，分别对应12
年、13年、14年的动态市盈率32.29倍、25.19倍、20.47倍，考虑到公司技术实力雄
厚，下游行业景气度持续以及新技术应用、新领域拓展带来的成长空间，我们维持对
公司“增持”评级。
强烈推荐——平安证券:高速成长延续，激光业务发力【2012-09-06】
公司在2012年上半年度新签订单超过9亿元，增速超过20%。根据我们九月初期的调研
，得知公司七八月份运行情况依然良好，产品销售情况略超预期；隐然显示了公司超
越周期的企业特性，多元化战略初显成效。如之前的报告所述，我们再次强调看好公
司短期的多元化战略，我们认为，多元化战略可以：（1）丰富产品储备；（2）分散
风险，平抑业绩波动；（3）获得新产品高附加值。我们认为，公司近几年依靠多元
化战略，将能在宏观经济出现波动时，继续保持稳定增长。
买 入——安信证券:中报延续高增长，看好全年表现【2012-08-01】
我们预测，2012-2014年公司收入分别为10.68亿、14.45亿和20.20亿元，EPS分别为0
.73元、0.90元、1.30元。公司今年的高增长性较为确定，未来持续高成长可期，给
予2012年35倍PE，对应目标价25.55元，维持“买入-A”评级。
审慎推荐——中金公司:多点开花，突破周期【2012-07-31】
我们维持2012和2013年盈利预测不变，分别为2.3亿元和2.8亿元，同比增长43%和24%
，对应每股收益0.77和0.95元；当前股价下，公司对应2012、2013年市盈率分别为28
.8和23.2倍。我们看好公司作为国内机器人行业领航者的中长期成长路径。往前看军
工、仓储、地铁等大体量订单的落实可能为股价继续反弹提供催化剂，建议投资者逢
低介入。
增 持——海通证券:下游不断拓展，特种机器人业绩贡献大【2012-07-31】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.75、1.00、1.31元，对应增速分别为39.9%、3
3.0%、30.8%，按照2012年EPS给予33倍PE（2013年PEG为1.0），对应目标价24.75元
。
增 持——民族证券:机器人中报点评：主要业务板块实现快速增长【2012-07-31】
结合相对估值法和绝对估值法，我们认为公司的合理估值区间为22.5元-23.5元，建
议增持。风险：工业机器人需求随经济周期波动；公司产品品种过多，单一产品规模
偏小；公司现有订单可能延迟交付。
推 荐——国都证券:自动化需求不断提升带来公司增长【2012-07-31】
我们预计2012—2014年的EPS分别为0.76元，1.00元，1.33元，对应8月1日收盘价PE
分别为30倍、22倍和17倍；给予“推荐-A”评级。
买 入——中信建投:补助增加助推业绩增速【2012-07-31】
我们维持对公司的业绩预测，预计2012～2014年实现每股收益0.70、0.90和1.18元；
我们看好公司极强的研发实力和起到良好激励效果的股权结构，维持30元目标价和“
买入”评级。
强烈推荐——平安证券:业绩超预期，成长更确定【2012-07-31】
我们预计，公司2012-2014年EPS分别为0.79、1.09与1.45元，对应动态PE分别为28、
20.4与15.2倍。鉴于未来3年公司净利增速接近40%，公司半年报业绩超预期导致全年
成长性更确定，维持“强烈推荐”评级。
增 持——方正证券:上半年硕果累累，全年高增长可期【2012-07-31】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.78元、1.08元和1.47元，对应的PE为27倍，20
倍和15倍，考虑到公司自动化成套装备广阔的前景、工业机器人领域的龙头地位，我
们对公司维持“增持”的投资评级。
推 荐——华创证券:借助政府补贴，上半年略超预期【2012-07-31】
我们预计公司2012至2014年摊薄后EPS分别为0.75元、1.02元、1.35元，公司对应201
2年和2013年PE为30倍和22倍，维持“推荐”评级。
强烈推荐——招商证券:业绩增长超预期，新产品成利润点【2012-07-30】
公司充沛的订单储备（去年结转订单6.6亿，今年半年新签9亿元）和募投产能的完全
释放大大增强了公司的抗风险能力，预计随下半年军品订单的交付，公司全年业绩将
实现50%以上增长，我们小幅上调公2012-2015年业绩预测至0.81、1.06、1.39元（上
调幅度约8%），对应PE分为27、21、16倍，维持公司强烈推荐评级。
增 持——德邦证券:业绩及营业外收入贡献增长，调高目标价至26.6元【2012-07-26】
我们依然采用可比公司估值溢价法，目前可比公司未来12个月PE为16倍，机器人对可
比公司历史PE估值溢价平均值为60%，对应的2013年机器人的合理PE为24.8倍，对应
的合理目标价为26.6元。维持“增持”评级。。
强烈推荐——平安证券:短中期多元化成长，长期规模化制胜【2012-07-18】
我们预计，公司2012-2014年EPS为0.79、1.09与1.45元，对应动态PE为26、19与14倍
。鉴于公司未来3年净利复合增速接近40%，维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐——平安证券:半年业绩略超市场预期，未来3年成长确定【2012-07-13】
我们预计，公司2012-2014年EPS分别为0.79、1.09与1.45元，对应动态PE分别为27.0
、19.7与14.7倍。鉴于未来3年公司净利增速接近40%，后续发展前景广阔，维持“强
烈推荐”评级。
买 入——华泰联合:国家电网订单提供稳定市场【2012-05-31】
略上调2012-2014年的EPS分别至0.72、0.88和1.09元。对应当前PE分别为29.2、23.6
和19.6倍。估值与其30%左右的业绩平均增速基本匹配。但公司成长性确定且成长空
间巨大，长期看投资机会来自于不断上升的业绩。中期看，适合在创业板短期剧烈波
动后，作为估值修复品种配置。
强烈推荐——平安证券:两省电表仓储系统中标符合预期，看好后续发展【2012-05-31】
未来3-5年智能电表的安装，将可维持公司仓储业务高增长，维持“强烈推荐”评级
。我们预计，公司2012-2014年EPS为0.79、1.09与1.45元，未来3年公司净利增速达4
0%，维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐——招商证券:智能装备先锋，成长前景可期【2012-05-30】
给予“强烈推荐-A”投资评级：考虑到公司近两年仍将有较多的政府补贴（包括增值
税返还、国家省市的科研经费、土地返还等），我们预计公司2012-2014年的盈利预
测为0.75、0.98、1.28元，对应PE分别为28、21、16倍。虽然估值28倍较高，但是公
司未来三年复合增长率超过30%。给予强烈推荐的理由：1、智能装备受益中国制造业
产业升级，成长确定；2、今年业绩高增长的原因是因为军品的交付，未来仍有持续
订单，受经济波动影响较小；3、新产品较多，将逐步形成批量，成为公司未来新的
增长动力。
强烈推荐——平安证券:不必怀疑公司的成长与竞争力【2012-05-17】
我们认为，业务拓展将能增强公司核心竞争力。理由是：（1）公司众多业务未离开
公司最核心点—机器人制造；正是由于立足于核心能力，多领域拓展只会增强公司竞
争力与影响力；（2）公司采取拓展一个领域吃透一个领域的策略，新业务拓展持续
成为公司业绩新增长点。
买 入——华泰联合:掌握核心科技、无限拓展空间【2012-05-14】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.71、0.88和1.06元。对应当前动态PE为29x，23x和
19x。与A股工业自动化上市公司平均估值接近。公司未来成长性确定，适合长期投资
获得业绩增长收益。同时，在创业板普遍出现业绩地雷或者政策风险时，板块整体估
值将快速下滑。届时公司稳定成长优势凸显，有望带来估值修复机会。
强烈推荐——平安证券:模块标准化促进机器人大规模生产【2012-05-07】
我们预计，公司2012-2014年EPS为0.79、1.09与1.45元。鉴于机器人大规模国产可预
期，未来3年公司净利增速达40%，我们认为公司合理PE为34倍，维持“强烈推荐”评
级。
强烈推荐——平安证券:行业发展乘长风，公司借力上青云【2012-05-04】
我们预计，公司2012-2014年EPS为0.79、1.09与1.45元，对应动态PE为24.4、17.8与
13.3倍。鉴于公司未来3年净利复合增速可达40%，维持“强烈推荐”评级，2012年目
标价27元。
增 持——德邦证券:周期性波动将逐步带来买入良机【2012-04-25】
我们调整机器人2012年至2014年的EPS为0.7元，0.83元和1.07元，调整的主要原因是
我们预期行业周期性的下滑对公司可能产生业绩影响，但我们认为该影响已经反映在
股价及估值的表现上。我们采用可比公司历史相对估值溢价法对机器人进行估值。我
们选取四家业务最为相近的上市公司1-yearforwardPE值进行估值比较，对应的2013
年末的平均市盈率为16.6倍。机器人相比较可比公司历史平均估值溢价为55.9%，给
予2013年55%的PE估值溢价，对应2013年的PE目标为25.73倍，相对应机器人的合理估
值为21.3元，维持“增持”评级。
审慎推荐——中金公司:收入增长超预期，新业务+军工点燃希望【2012-04-24】
我们维持2012和2013年盈利预测不变，分别为2.3亿元和2.8亿元，同比增长43%和24%
，对应每股收益0.77和0.95元。
增 持——国海证券:已是悬崖百丈冰，犹有花枝俏【2012-04-24】
根据我们长期对公司订单及收入确认的跟踪分析，对新松机器人进行估值测算。2012
-2013年，公司的EPS分别为0.76元和0.99元，对应目前的市盈率分别为23和18倍。产
业结构升级转型是“十二五”期间的经济主题，工业自动化将是各行各业发展的必然
方向。新松机器人作为行业龙头，拥有雄厚的科研实力和突出的品牌美誉度，必然受
益于行业高速成长所带来的利好。我们再次强调我们推荐的理由，同时考虑到创业板
退市制度等制度性风险的存在，维持“增持”评级。
审慎推荐——招商证券:一季度业绩符合预期，特种订单保全年增长【2012-04-23】
维持公司2012-2014年的盈利预测为0.75、0.92、1.15元，对应PE分别为23、19、15
倍，未来三年复合增长率达到30%左右。公司代表了高端装备制造的发展方向，处于
快速成长期，未来将长期受益于劳动力替代、工业自动化技术产业化和装备制造业升
级，维持“审慎推荐-A”投资评级。
推 荐——华创证券:众多新产品继续开拓市场【2012-04-23】
我们预计公司2012至2014年摊薄后EPS分别为0.75元、1.02元、1.35元，公司对应201
2年和2013年PE为24倍和18倍，维持“推荐”评级。
强烈推荐——平安证券:机器人制造扩产，成套方案进军中兴【2012-04-12】
我们预计，公司2012-2014年EPS分别为0.79、1.09与1.45元，对应动态PE分别为22、
16与12倍。鉴于未来3年公司净利增速可达40%，后续发展前景广阔，维持“强烈推荐
”评级。
买 入——中信建投:承接订单继续高增长【2012-03-30】
我们继续看好公司极强的研发实力和起到良好激励效果的股权结构；略微上调公司业
绩预测，2012～2014年实现每股收益0.70、0.90和1.18元，维持30元目标价和“买入
”评级。
增 持——德邦证券:可持续增长能力增强，订单充足【2012-03-02】
我们预计机器人2012年至2014年的EPS为0.80元，1.02元和1.28元。我们采用相对历
史相对估值溢价法对机器人进行估值。我们选取四家业务最为相近的上市公司进行估
值比较，对应的2012年末的平均市盈率为17.08倍。机器人相比较可比公司历史平均
估值溢价为59%，给予2012保守55%的PE估值溢价，对应2012年的PE目标为26.5倍，相
对应的机器人2012年合理估值为21.2元，维持“增持”评级。
买 入——安信证券:2011年略好于预期，2012年稳步发展【2012-03-01】
我们预测2012-2014年公司主营业务收入分别为10.6、14.4、20.2亿元，归属于母公
司的净利润分别为2.18、2.69、3.89亿元，相应每股收益分别为0.73、0.91、1.31元
。2012年30倍PE估值，合理股价为21.9元。2月29日的收盘价为19.1元，维持“买入-
A”的投资评级。
审慎推荐——中金公司:在手订单饱满，12年增长无忧【2012-02-29】
我们调低12、13年公司收入预测5%和8%，但考虑到产能释放、军品贡献收入等因素，
调高对毛利率水平的预期，盈利预测维持不变，对应12、13年EPS分别为0.77元和0.9
5元。
买 入——中信建投:研发实力突出新产品丰富【2012-02-29】
我们预计，公司2012～2014年实现每股收益0.66、0.86和1.13元；我们看好公司极强
的研发实力和起到良好激励效果的股权结构，维持30元目标价和“买入”评级。
推 荐——东北证券:订单大幅增长，产能释放保障快速发展【2012-02-29】
预计2012-2014年的EPS分别为0.76、1.03、1.36元，未来三年的年均增速为36.5%；
给予2012年30倍的市盈率，目标价为22.70元，维持推荐的投资评级。
买 入——世纪证券:充足订单巩固公司行业地位【2012-02-29】
我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.78元1.01元和1.28元，对应2月28日20.39元收
盘价，2012-2013年PE分别为26.1倍和20.3倍。基于工业机器人与自动化成套装备系
统在我国较大的发展空间，以及公司自主创新体系下不断拓展新业务的巨大潜力，我
们认为公司作为领军企业将受益行业发展，维持“买入”的投资评级。
增 持——天相投顾:增长势头良好，期待新的突破【2012-02-29】
我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.70元、0.90元和1.24元，按照前一交易日收
盘价20.39元计算，对应的动态PE分别为30倍、23倍和17倍，维持公司“增持”的投
资评级。
强烈推荐——平安证券:业绩持续高增长的自动化领先厂商【2012-02-29】
我们预计，公司2012-2014年EPS分别为0.79、1.09、1.45元，对应动态PE分别为25.8
、18.7、14.0倍。鉴于未来三年公司净利复合增速可达40%，后续发展前景广阔，给
予“强烈推荐”评级。
增 持——国海证券:顺势而为，2012年或有高成长【2012-02-29】
根据公司2012年一季度的业绩预告，以及对公司在手订单的分析，我们预计2011-201
3年，公司的EPS分别为0.54元、0.76元和0.99元，对应目前的市盈率分别为38、27和
21倍。
审慎推荐——招商证券:订单储备充沛，保障业绩增长【2012-02-28】
我们调整公司2012-2014年的盈利预测为0.75、0.92、1.15元，对应PE分别为27、22
、18倍，未来三年复合增长率达到30%左右。公司代表了高端装备制造的发展方向，
处于快速成长期，未来将长期受益于劳动力替代、工业自动化技术产业化和装备制造
业升级，维持“审慎推荐-A”投资评级。
买 入——世纪证券:拥有自主产权的国内工业自动化装备领军企业【2012-02-28】
我们预测2011-2013年公司实现摊薄后的EPS分别为0.54元、0.78元和1.09元，按照2
月27日20.75元收盘价,公司2011-2012年的动态市盈率分别为38.4和26.7倍，基于工
业机器人与自动化成套装备系统在我国较大的发展空间，以及公司自主创新体系下不
断拓展新业务的巨大潜力，我们认为公司作为领军企业将受益行业发展，给予“买入
”的投资评级。
买 入——国海证券:承建国内最大汽车换电系统，尽显自动化龙头风采【2012-02-02】
我们以极为保守的方式，在不考虑自动换电系统未来新增订单的情况下，预估公司20
11-2013年的EPS分别为0.51元、0.75元和0.98元；2012年2月1日公司收盘价为18.98
元，对应PE分别为37倍、25倍和19倍。给予2012年30倍PE水平，对应目标价为22.5元
。由于公司传统业务发展势头良好，新兴业务不断开拓，在2012年极有可能再次获得
大额订单，从而超预期增长，给予“买入”评级。
推 荐——东北证券:业绩保持高增长，朝阳产业前景向好【2012-01-17】
我们小幅上调公司的盈利预测，预计2011-2013年的EPS分别为0.52、0.71、0.98元，
对应的市盈率分别为32.3、23.8、17.3倍，三年的净利润年均增速为39.3%。看好公
司长期发展前景，近期股价调整提供长期投资机会，维持推荐投资评级。
买 入——安信证券:长期趋势看好，估值已具安全边际【2011-12-30】
我们预测2011-2013年公司主营业务收入分别为8.68、11.78、16.38亿元，归属于母
公司的净利润分别为1.27、1.74、2.28亿元，对应每股收益分别为0.51、0.73、0.91
元，2011-2013年公司业绩的复合增长率为36%。
审慎推荐——中金公司:自动化时代，机器人领航【2011-12-02】
我们预测公司2011-2013年净利润为1.6亿、2.28亿和2.84亿，对应每股收益0.54、0.
77、0.95元，同比增长48%、43%和25%。
增 持——德邦证券:底单订单增速较快，新业务遍地开花【2011-10-26】
我们调整了机器人2011年至2013年的EPS，为0.49元、0.77元和1.07元，对应的PE为4
3.8x，27.9x和20.2x。基于机器人的历史估值溢价水平，给予2012年33倍的PE，下调
对应的目标价为25.4元，维持“增持”评级。
审慎推荐——招商证券:订单环比回落正常产品升级盈利提升【2011-10-25】
维持公司11-13年业绩预测不变，分别为0.58、0.91、1.31元，对应PE分别为37、24
、16，未来两年复合增长率达到50%。公司所在智能装备制造领域是国家鼓励的七大
战略新兴产业之一，代表了高端装备制造的发展方向，未来将长期受益于劳动力替代
、工业自动化技术产业化和装备制造业升级。
增 持——德邦证券:下游可延伸度高，机器替代人工是长远趋势【2011-09-08】
我们预计机器人2011、2012和2013年的EPS为0.53，0.77和1.07元，对应的PE为50.74
，34.98，25.15倍。给予2012年40倍PE，对应的PEG为0.87，目标价为30.8元。
买 入——光大证券:朝阳产业乘势而上，高速增长大幕拉开【2011-09-07】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.65元、0.92元、1.25元，公司净利润三年CAGR
达到50.9%，成长性良好。考虑到机器人与自动化装备行业的巨大空间和公司快速增
长的潜力，我们维持对公司的“买入”评级，目标价36.8元，对应2012年40倍PE。
买 入——国海证券:中国工业自动化装备的“脊梁”【2011-08-19】
11-13年EPS分别为0.49元、0.69元和0.96元，考虑到公司处于行业龙头地位，具备长
期高速增长的强烈预期，理应享受更高的估值溢价；给予2012年50倍PE，对应目标价
为34.5元，在目前价位上仍具备将近30%的增幅，给予“买入”评级。
强烈推荐——招商证券:智能化形成竞争优势，产业化打开成长空间【2011-08-11】
预计2011-13年EPS0.58、0.91、1.31元，公司符合国家产业发展方向，战略上稳步扩
张，高成长性确定，未来三年的复合增长率50%以上。不同于其它周期类的机械公司
，也不同于单纯的软件或控制系统研发企业，机器人是机电一体化、自动化、智能化
的代表，合理PE应该为50倍，按2012年EPS计算一年期目标价36-40元。
跑赢大市——上海证券:产品毛利润率下半年将有所回升【2011-08-09】
调高对公司6个月内的投资评级为“跑赢大市”。同时注意公司特种机器人和全自动
电池交换站系统等业务招标进程的不确定性，以及产品市场竞争加剧等风险。
强烈推荐——招商证券:高成长中的工业自动化装备行业龙头【2011-08-03】
预计2011-13年EPS0.58、0.91、1.31元，公司产品符合国家产业发展方向，战略上稳
步扩张，高成长性确定，未来三年的复合增长率50%以上。不同于其它周期类的机械
公司，我们认为机器人合理PE应该为50倍，按2012年EPS（保守考虑再融资摊薄）计
算一年期目标价36-40元。
谨慎推荐——中邮证券:延续快速增长势头，新领域应用亮点频现【2011-07-29】
我们预测2011、2012年摊薄后每股收益分别为0.507和0.730元。对应动态市盈率为47
.86和33.28倍。考虑到下游产业转型所带来的市场需求及公司在工控及自动化领域的
市场地位，给予公司“谨慎推荐”评级。
增 持——方正证券:这边风景独好【2011-07-29】
我们预计公司2011-2012年EPS为0.52元和0.77元，对应PE为48倍和32倍，维持公司“
增持”评级。
推 荐——东北证券:订单大幅增长，长期成长前景看好【2011-07-29】
预计公司2011-2013年的EPS分别为0.50、0.69、0.95元，对应的市盈率分别为48.2、
35.2、25.4倍。公司成长前景看好，维持“推荐”的投资评级。
增 持——中信建投:新产品逐渐贡献业绩【2011-07-29】
我们预计，公司2011～2013年实现每股收益0.47、0.6和0.81元；我们看好公司极强
的研发实力和起到良好激励效果的股权结构，维持34元目标价和“增持”评级。
审慎推荐——招商证券:工业自动化趋势下订单超预期【2011-07-29】
预计公司11-13年EPS分别为0.53、0.75、1.01元，对应PE分别为46、33、24，未来三
年复合增长率41%左右。公司所在智能装备制造领域代表了高端装备的发展方向，未
来将长期受益于劳动力替代、工业自动化技术产业化、装备制造业升级，是战略新兴
产业的代表，应享受高估值。
增 持——天相投顾:收入快速增长，未来值得期待【2011-07-29】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.38元、0.54元和0.74元，按照7月28日的收
盘价24.28元计算，对应的动态PE分别为64倍、45倍和33倍，维持公司“增持”的投
资评级。
买 入——国海证券:中报业绩符合预期，市场开拓再曝亮点【2011-07-29】
预计公司2011-2013年EPS分别为0.63元、0.78元和0.96元，以2011年7月28日股价24.
28元计算，对应PE分别为39、31和25倍。公司未来持续向上的发展前景明朗，随着公
司向更多的新兴领域进军，未来业绩有爆发性增长的可能。给予“买入”评级。
推 荐——银河证券:业绩符合预期，高速成长看好【2011-07-29】
我们预计公司2011-2013年业绩为0.58元、0.88元和1.32元。考虑公司高成长性，取P
EG=0.8，我们给予公司2011年35-40倍PE，合理估值区间为31-35元，首次给予“推荐
”评级。
推 荐——华创证券:诸多科技成果扩大市场空间【2011-07-28】
我们认为下半年将继续维持高速增长，使得全年业绩将实现超预期。我们预测未来三
年EPS依然分别为0.53、0.77和1.12元，PE分别为46倍、31倍、22倍。继续维持“推
荐”评级。
推 荐——华创证券:半年报预示全年有望继续超预期【2011-06-30】
公司每年通常下半年对收入的确认大于上半年，我们认为下半年将继续维持高速增长
，使得全年业绩将实现超预期。我们预测未来三年EPS依然分别为0.53、0.77和1.12
元，PE分别为45倍、31倍、22倍。继续维持“推荐”评级。
增 持——方正证券:打造一流自动化装备供应商【2011-05-17】
预计公司2011-2013年摊薄EPS分别为0.52元、0.77元和0.97元，对应PE分别为47.68
、32.33和25.78倍。考虑到公司自动化装备技术实力超群，产品储备丰富，且军品市
场有望快速打开，我们给予公司“增持”评级。
推 荐——东北证券:机器替代人工与产业升级趋势的长期受益者【2011-05-13】
预计公司2011-2013年的EPS分别为0.52、0.70、0.98元，对应的市盈率分别为48.2、
35.3、25.4倍。考虑到公司与行业确定性的高成长前景，给予长期“推荐”的投资评
级。
推 荐——华创证券:一季度订单大幅增长支撑未来业绩【2011-04-26】
我们看好公司一季度订单的大幅增加以及新产品的开拓，这些都将在未来为公司创造
丰厚利润。我们预测未来三年EPS依然分别为0.53、0.77和1.12元，PE分别为51倍、3
5倍、24倍。继续维持“推荐”评级。
推 荐——华创证券:投资运动控制产品生产，前景看好【2011-03-09】
我们看好公司此次投资行为，但鉴于公司所投资的沈阳盛晖测控技术有限公司2010年
利润较低，仅为14.6万元，业绩释放有待观察。我们预测未来三年EPS依然分别为1.2
9、1.81和2.75元，PE分别为49倍、35倍、23倍。公司已经成为覆盖多数高端装备制
造领域的制造商，继续维持“推荐”评级。
谨慎推荐——东北证券:行业发展前景广阔，公司未来进入高成长期【2011-02-25】
预计2011-2013年的EPS为1.21、1.66、2.07元，对应的市盈率为59.6、43.3、34.7倍
，我们看好公司的长远发展前景，给予谨慎推荐的投资评级。
推 荐——华创证券:2010年年报超预期，继续看好高端装备制造【2011-02-25】
我们预测未来三年EPS分别为1.29、1.81和2.75元，公司已经成为覆盖多数高端装备
制造领域的制造商，继续维持“推荐”评级。
增 持——中信建投:新产品订单斐然【2011-02-25】
我们预计，公司2011～2013年实现每股收益1、1.29和1.75元，目标价提高到75元，
维持“增持”评级。
增 持——天相投顾:将显著受益新兴产业振兴【2011-02-25】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为1.1元、1.44元和2元，按照2月24日的收盘价7
1.89元计算，对应的动态PE分别为65倍、50倍和36倍，综合考虑到新兴产业的前景和
公司技术优势，维持公司“增持”的投资评级。
谨慎增持——国泰君安:公司将受益装备业较快发展预期【2011-02-25】
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为7.27亿元、9.23亿元、11.59亿元；净利润
分别为1.45亿元、1.85亿元、2.24亿元；对应EPS分别为1.07元、1.37元、1.66元。
增 持——东海证券:特种机器人成为公司利润新增长点【2011-02-11】
公司2010—2012年的每股收益预计为0.79元、1.23元、1.78元，考虑到公司的成长性
，给予增持评级。
买 入——国海证券:军品业务创佳绩，技术进步显神通【2011-02-11】
我们在之前的报告中已经准确预计到此次合同的签订，故维持之前对公司的估值。20
10-2012年公司营业收入增速分别为32%、76%、28%；归属母公司的净利润增速分别为
95%、74%和28%；每股收益分别为0.83元，1.53元，1.98元，以2011年2月11日的收盘
价65.70元计算，对应的P/E值分别为79、43、33倍。考虑到公司属于高端装备制造业
，在机器人和工业自动化领域处于绝对的龙头地位，具备很高的成长性，将享受较高
的估值溢价，继续给予“买入”评级。
推 荐——华创证券:2010年业绩预增50%-70%，维持推荐【2011-01-25】
我们预测未来三年EPS分别为0.76、1.24和1.83元，公司多项业务均属于高端装备制
造领域，继续维持“推荐”评级。
买 入——国海证券:政府补助添喜讯，战略布局谋新篇【2010-12-31】
公司2010年-2012年的每股收益分别为0.83元，1.53元，1.98元，以2010年12月30日
的收盘价56.96元计算，对应的P/E值分别为69、37和29倍。考虑到公司属于高端装备
制造业，具有强烈的高增长预期，理应获得较高的估值溢价，维持“买入”评级。
增 持——国泰君安:萧山高端装备与激光项目渐落实，获政府5000万支持【2010-12-29】
临江管委会5000万元财政支持中，3000万元（税前）将计入当期营业外收入，相当于
公司09年净利润的45%，将对公司10年业绩产生较大提振作用，其余2000万元用于基
地建设期的相关费用补助，计入其他应付款，以后年度项目支出期间分摊至利润表。
买 入——国海证券:内涵加外延式增长，铸就明日辉煌【2010-12-17】
公司2010年-2012年的每股收益分别为0.95元，1.66元，2.12元，以2010年12月16日
的收盘价计算，对应的P/E值分别为52、30和23倍。考虑到公司属于高端装备制造业
，且后续增长能力强劲，应该享受较高的估值溢价，给予“买入”评级。
推 荐——华创证券:传统业务+新生突破口助力高端装备制造【2010-12-15】
未来两年，EPS增长持续超预期，给予推荐评级。我们预测未来三年EPS分别为0.66、
0.96和1.28元，2011年PE为49倍，给予“推荐”评级。
买 入——安信证券:新产品储备较多，业绩增长待来年【2010-11-06】
我们预测2010-2012年公司主营业务收入分别为5.49、6.57、8.15亿元，净利润分别
为0.8、1、1.26亿元，每股收益分别为0.59、0.74、0.94元，较之先前预测分别下调
12%、13%、15%。11月5日收盘价为37.88元，2011年创业板137家平均市盈率为39倍，
我们认为公司在先进制造业方面还是有一定的代表性，研发项目储备较多，市场前景
也较好，按照2011年55倍PE估值，合理价格为40.7元，维持“买入-A”投资评级。
增 持——天相投顾:业绩向好，前景光明【2010-10-26】
我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.57元、0.71元和0.94元，按照10月26日的收
盘价40.5元计算，对应的动态PE分别为71倍、57倍和43倍，考虑到公司的高成长性，
维持公司“增持”的投资评级。
买 入——安信证券:新的业务发展值得期待【2010-07-28】
我们仍然维持先前的业绩预测，预测2010-2012年公司主营业务收入分别为6.4、8.2
、10.3亿元，归属于母公司的净利润分别为0.9、1.2、1.5亿元，相应每股收益分别
为0.67、0.85、1.11元。我们认为公司2011年的合理PE水平为60倍，对应股价为51元
。7月28日的收盘价为39.83元，维持“买入-A”的投资评级。
买 入——安信证券:引领自动化时代的新高潮【2010-05-29】
我们预测2010-2012年公司主营业务收入分别为6.4、8.2、10.7亿元，归属于母公司
的净利润分别为0.9、1.2、1.5亿元，相应每股收益分别为0.67、0.85、1.11元。按
照2011年55倍PE的估值，对应的合理股价为51元。5月26日的收盘价为43.65元，给予
买入-A的投资评级。
增 持——中信建投:众多新产品逐渐贡献业绩【2010-05-07】
公司大股东中科院沈阳自动化研究所，在研发实力上有明显优势；公司在获得政府支
持研发项目有先发优势。同时，公司主要管理人员都有股权，虽然在数量上不尽一致
。我们预计，公司会继续改进管理层和核心技术人员对公司的持股结构。我们预计，
2010～2012年实现每股收益0.72、1.05和1.52元，目标价50元，给予“增持”评级。
增 持——中信建投:中信建投证券分析师上市公司调研情况反馈表【2010-04-28】
我们预计，2010～2012年实现每股收益0.72、1.05和1.52元，目标价50元，给予“增
持”评级。
跑赢大市——上海证券:不断拓展智能化技术的发展空间【2010-03-05】
未来 6 个月内评级为“跑赢大市” ，合理估值为 95.67-105.24 元/股。
推 荐——中投证券:规模尚小，潜力巨大【2010-02-26】
给予公司推荐的投资评级。装备制造业的升级是国家经济结构产业升级的重要组成部
分，公司面临高速发展的机遇，预测公司 10-12 年每股收益为 1.73、2.12、2.64元
，拥有自主知识产权且行业景气度高，参照创业板市盈率，按 11年 40倍 PE计算，
合理价值为 84.8元。
跑赢大市——上海证券:将技术优势不断转化为产品优势【2010-02-05】
预计 2009 和 2010 年公司将分别实现归属于母公司所有者的净利润 66.91百万元和
91.34百万元， 每股收益为 1.32元和 1.49元。 目前股价对应 2009和 2010 年的
市盈率分别为 44.69 和 39.58 倍，预期未来 6 个月内其相对2010年动态市盈率可
达 45-50倍，对应合理估值为 66.83-74.26元/股。所以，未来 6个月内对公司评级
为“跑赢大市” 。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 78｜ ｜
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｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 72｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
