☆风险因素☆ ◇300011 鼎汉技术 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
强 推——华创证券:V型反转确立，盈利能力提升【2013-05-12】
近期我们对公司进行了调研，认为公司V型反转确立。7·.23动车事故以来拖延的项
目将陆续开工，公司受益于高毛利产品切换和发货量提升两重利好，盈利能力逐步提
升，车载辅助电源系统、屏蔽门电源、检测系统等新产品支撑未来发展。预测13～15
年EPS分别为0.24、0.41、0.53元，对应PE41、24、19倍，强推。
买 入——广发证券:城市轨道交通项目密集获批，未来业绩增长可期【2012-09-06】
今年上半年公司业绩并不理想，部分由于去年同期京沪高铁提前通车导致基数较高，
下半年趋势有望转好。我们预计公司2012~2014年的EPS分别为0.32、0.47和0.61元，
“买入”评级。
增 持——山西证券:掌握核心技术，静待新产品获得突破【2012-07-02】
我们预计公司2012-2013年业绩分别为0.47、0.61元，对应目前市盈率为24、18倍，
公司去年年底发布多项新产品，今年部分新产品有望获得突破，铁路市场较为封闭，
一旦突破有望获得稳定市场份额，公司虽然受到了铁路领域投资放缓的影响，但依靠
新产品突破以及地铁领域的发展增长仍可期，综合考虑给予“增持”的投资评级。
增 持——中信证券:高铁损失地铁补，悉心耕耘新产品【2012-02-29】
受铁路建设投资规模下降的影响，公司传统产品增速受抑，因此我们下调盈利预测至
2012/13/14年EPS为0.75/0.96/1.26元（原盈利预测为全面摊薄2012年1.65元）。考
虑到公司新产品将逐渐放量导致业绩提速，我们看好公司未来长期增长前景，以及产
品质量与销售推广方面的竞争优势，认为给予2012年30倍PE估值较为合理，目标价22
.5元，首次给予“增持”评级。
推 荐——平安证券:转型中的轨道交通电源主流供应商【2012-02-23】
预计公司12、13年的EPS分别为0.74、0.91元，对应2月22日收盘价动态PE为27、22倍
，首次给予“推荐”的评级。
增 持——英大证券:专注轨道交通电源技术，受益城市轨道交通建设【2011-10-26】
预计公司2011-2013年每股收益分别为0.87元，1.03元和1.22元，给予公司“增持”
评级。
增 持——天相投顾:战略调整，新产品值得期待【2011-10-26】
预计公司2011—2013年EPS分别为0.88元、1.03元、1.44元，以10月25日收盘价计算
，对应的动态市盈率分别为23倍、19倍、14倍。维持“增持”的投资评级。
增 持——天相投顾:战略调整，产品线拓宽【2011-10-19】
预计公司2011—2013年EPS分别为0.83元、1.03元、1.51元，鼎汉技术2011年10月18
日收盘价19.26元，对应的动态市盈率分别为：23倍、18倍、13倍。我们将公司投资
评级维持为“增持”。同时，建议投资者紧密关注公司新产品的市场化进展。
增 持——天相投顾:战略转向，放眼未来【2011-08-18】
预计公司2011—2012年EPS分别为0.83元、1.03元，以8月17日收盘价计算，对应的动
态市盈率分别为27倍、22倍。公司订单充足，核心产品的市场占有率较高，将充分受
益于轨道交通行业的快速发展，且目前估值在通信行业内较低，鉴于此，我们将投资
评级上调至“增持”。同时，建议投资者紧密关注公司新产品的市场化进展。
增 持——方正证券:蓄势以待发【2011-02-24】
我们预计公司2011~2013年的每股收益分别为0.86元、1.69元和2.19元，当前股价对
应公司2011~2013年PE分别为45.96、23.37和18.04，鉴于行业的景气及公司在行业内
的竞争优势，维持公司“增持”的投资评级。
推 荐——华创证券:高铁招标将大范围展开，信号电源仍是公司发展重点【2011-01-14】
考虑到高铁和城轨建设将从11年开始新一轮的招标，且力度大于“十一五”。公司受
益于行业发展，11年业绩将在10年的基础上大幅提高。预测公司10/11/12年EPS为0.5
9、0.79、0.97元，对应PE为69/51/42倍，首次给予“推荐”评级。
增 持——方正证券:高铁专题（2）：蛰伏是为了爆发【2010-12-25】
根据总体业务预测，2010~2012年的每股收益分别为0.60元、0.88元、和1.73元，当
前股价对应公司2010~2012年PE分别为64.13、43.73和22.24，目前行业可比公司2010
年动态PE超过80，因此，鉴于行业的景气及公司在行业内的竞争优势，我们给予鼎汉
技术“增持”的投资评级。
增 持——天相投顾:受益于行业高速增长 【2010-08-15】
我们预计公司2010-2012年每股收益分别为0.87元、1.10元和1.34元，对应前日收盘
价的动态市盈率分别为42倍、33倍和27倍，我们维持公司“增持”投资评级。
买 入——中信证券:低毛利产品拖累业绩，期待下半年高铁订单【2010-07-29】
我们预计公司10/11/12年EPS为0.84/1.20/1.70元，10/11/12年PE44/31/22倍，当前
价37.15元，目标价48元，维持“买入”评级。我们认为公司核心产品信号电源能够
保持铁路市场领先地位，同时积极开拓城市轨道交通市场，预计公司信号电源产品将
保持35%以上的复合增长，长期看好公司投资价值，维持原盈利预测/目标价和投资评
级。
增 持——湘财证券:产品逐渐多元化，但毛利率受到挤压【2010-07-29】
预计公司2010年、2011年、2012年的EPS分别为0.79元、0.96元、1.13元，首次给予
公司“增持”评级，目标价40元。
买 入——广发证券:另一个“安圣电气”【2010-06-28】
经过测算，未来三年的EPS分别为：0.91元、1.2元和1.9元，鉴于创业板目前整体估
值水平，以及公司的成长性非常明确，未来可期。我们给予2011年40倍的PE计算，目
标价格为48元，强烈推荐给予“买入”评级。
买 入——中信证券:鼎汉技术调研报告：轨道信号电源细分龙头 收益铁路建设跨越发展【2010-06-28】
我们认为公司在核心产品信号电源能够保持铁路市场领先地位，并积极开拓城市轨道
交通市场，预计公司信号电源产品将保持35%以上的复合增长，通信电源产品市场占
有率迅速提高，实现40%左右的复合增长。综合考虑，我们预计公司10-12年全面摊薄
每股收益分别为0.84、1.20、1.70元，当前价38.23元，对应10-12年市盈率分别为46
/32/22倍，给予2011年40倍PE估值，目标价为48元，首次给予“买入”评级。
增 持——天相投顾:受益铁路投资 持续高速增长【2010-04-30】
我们预计公司2010-2012年每股收益分别为1.73元、2.23元和2.68元，对应4月30日收
盘价73.77元，对应动态市盈率分别为43倍、33倍和28倍。经过本轮回调，我们认为
，相对于公司未来业绩的高成长性，当前估值水平已经偏低，继续给予公司“增持”
投资评级。
增 持——天相投顾:行业高景气+自身优秀素质=持续高速成长【2010-03-31】
我们预计公司2010-2011年每股收益分别为1.73元和2.21元，当前股价对应动态市盈
率分别为54倍和42倍。当前估值水平较高，但受益于国家大规模铁路投资，公司未来
业绩高速增长趋势非常明确，故仍维持“增持”评级。
增 持——天相投顾:如期获得铁路设备安全生产证书，保障未来高成长【2010-03-12】
我们上调公司盈利预测，预计2009-2011年EPS分别为1.18元、1.73元和2.21元，2010
-2011年两年净利润复合增长率达37%。鉴于公司受益于国家大规模铁路投资，未来业
绩高速增长趋势明确，我们上调公司投资评级为“增持”。
中 性——国海证券:一流轨道交通电源产品供应商【2009-12-31】
我们认为，尽管公司所处的轨道交通行业的前景非常乐观，公司的管理，技术业内领
先，成长性处于快速上升期，但从估值角度来说股价已经较充分的反应了未来业绩高
成长的预期。我们首次给予公司“中性”的投资建议。
中 性——世纪证券:技术和市场优势成就轨道交通电源行业强者【2009-11-30】
2009-2011年公司营收分别为 2.18亿元、2.78亿元和3.62亿元，摊薄后 EPS分别为 0
.93元、1.23元和 1.74元，短期给予公司“中性”评级，中长期给予“增持”评级。
中 性——天相投顾:受益于铁路投资的轨道交通电源领先供应商【2009-11-26】
我们预计公司2009-2011年EPS分别为0.94元、1.36元和1.82元，对应11月25日的收盘
价74.85元，动态市盈率分别为80倍、55倍和41倍。公司估值处于较高水平，首次给
予“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-29 ｜ 7200｜ 否 ｜
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｜ ｜本公司拟向顾庆伟、阮寿国、阮仁义、黎东荣、葛才丰、张雁冰｜
｜ ｜、王生堂、万卿共8名特定投资者非公开发行股份募集配套资金 ｜
｜ ｜，募集配套资金总额11,200万元，用于补充本公司流动资金。募｜
｜ ｜集配套资金未超过本次交易总额（本次标的资产作价上限76,000｜
｜ ｜万元与本次募集配套资金金额11,200万元之和）的25%。2014051｜
｜ ｜6：股东大会通过20140729：北京鼎汉技术股份有限公司(以下简｜
｜ ｜称“公司”)于2014年7月28日收到中国证券监督管理委员会(以 ｜
｜ ｜下简称“证监会”)《关于核准北京鼎汉技术股份有限公司向阮 ｜
｜ ｜寿国等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》(证监许可[20｜
｜ ｜14]750号)文件 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-29 ｜ 68400｜ 否 ｜
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｜ ｜本公司拟向阮寿国、阮仁义非公开发行股份购买其合计持有的海｜
｜ ｜兴电缆100%股权，其中：1、向阮寿国发行不超过45,752,508股 ｜
｜ ｜，收购其持有的海兴电缆90%股权；2、向阮仁义发行不超过5,08｜
｜ ｜3,612股，收购其持有的海兴电缆10%股权。 ｜
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