☆风险因素☆ ◇002575 群兴玩具 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
强烈推荐——东兴证券:业绩复合预期，等待业绩拐点【2013-04-12】
我们预测2013-2015年公司营业收入为5.6亿元、6.5亿元和7.5亿元；归属于母公司股
东的净利润分别为0.52亿元、0.64亿和0.78亿元，对应EPS分别为0.39元、0.48元和0
.58元。对应目前估值分别为38.4倍、31.6倍和25.8倍。
强烈推荐——东兴证券:致力转型，进入新一轮快速增长期【2013-02-04】
经历过2011-2012年的公司内部战略调整、产品调整和外部的渠道调整之后，公司基
本面更趋稳剑我们将2013年定位于公司的“起航年”，业绩将进入新一轮加速增长期
。我们预测2013-2014年的营业收入分别为5.9亿元和6.8亿元，每股收益为0.42元和0
.58元，对应目前EPS分别为31.5倍和22.8倍。上调评级至“强烈推荐”。
推 荐——平安证券:携手讯飞，升级产品【2013-02-02】
预计2012~2014年公司EPS分别为0.30、0.37、0.45元，对应2013年2月1日13.53元的
收盘价，PE分别为44.5、36.7、30.1倍。考虑公司有望受益二胎政策放松，且13年业
绩存在反转的可能性，首次覆盖，给予“推荐”评级。
中 性——宏源证券:内销增长稳定，外销下滑迅速【2012-08-27】
给予“中性”评级。预计2012-2014年公司实现销售收入4.53、4.99和6.23亿元，EPS
分别为0.33、0.41、0.52元。
推 荐——东兴证券:调整年夯实基础等待产能投放【2012-01-13】
2011-2013年EPS为0.43元、0.50元和0.59元。目前股价为12.18元。对应2011-2013年
EPS分别为28.32、24.36、20.64倍。公司目前估值与行业平均相当。我们给予其2012
年28倍市盈率，对应目标价格14元。给予“推荐”的投资评级。
增 持——光大证券:业绩短期缺乏爆发性，文化主题对估值有支撑【2011-11-12】
我们预计2011-2012年公司的EPS分别为0.42、0.43元，目前股价对应2012年的PE为36
倍，估值水平偏贵。考虑近期文化投资主题有朝玩具板块延展的趋势，我们认为这将
对公司的估值水平构成一定支撑，给予“增持”评级。
中 性——天相投顾:营业成本上升，业绩增长受拖累【2011-10-27】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.52元、0.56元、0.64元，按10月26日
股票价格测算，对应动态市盈率分别为29倍、27倍、23倍，维持公司“中性”的投资
评级。
中 性——申银万国:成本压力凸显，外销略显疲态，业绩低于预期，给予中性评级【2011-08-17】
公司内销受成本压力影响，各产品毛利率均有所回落；外销受周边国家经济影响，形
势不甚明朗；加之公司募投项目进度低于预期（主要募投项目新建电子电动塑料玩具
生产基地目前累计投入3.05%），预计下半年增长将受到产能制约；我们下调11-12年
盈利预测至0.52元和0.67元（原为0.67元和0.93元），目前股价（16.30元）对应PE
分别为31倍和24倍，短期估值无优势，首次给予“中性”评级。
中 性——招商证券:IPO项目投产进度是增长关键【2011-07-08】
2011年0.54元、2012、2013年0.67元、0.80元。同比分别增长24.7%和24.6%、19.7%
。目前股价对应2011、2012年PE分别为32倍、26倍，三年PEG=1.4，首次给予“中性-
A”的投资评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
