☆经营分析☆ ◇002563 森马服饰 更新日期：2025-08-24◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
休闲服饰、儿童服饰的生产、制造和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装行业 ｜ 603654.49｜ 282420.13｜ 46.79｜ 98.17｜
｜其他 ｜ 11229.71｜ 4729.78｜ 42.12｜ 1.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜儿童服饰 ｜ 431334.98｜ 207937.72｜ 48.21｜ 70.15｜
｜休闲服饰 ｜ 172319.51｜ 74482.40｜ 43.22｜ 28.02｜
｜其他业务 ｜ 11229.71｜ 4729.78｜ 42.12｜ 1.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆境内 ｜ 609675.96｜ 284006.38｜ 46.58｜ 99.15｜
｜中国大陆境外 ｜ 5208.25｜ 3143.53｜ 60.36｜ 0.85｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线上销售 ｜ 269152.30｜ 127271.31｜ 47.29｜ 43.77｜
｜加盟销售 ｜ 233355.46｜ 87141.20｜ 37.34｜ 37.95｜
｜直营销售 ｜ 94784.58｜ 64078.48｜ 67.60｜ 15.42｜
｜其他业务 ｜ 11229.71｜ 4729.78｜ 42.12｜ 1.83｜
｜联营销售 ｜ 6362.14｜ 3929.14｜ 61.76｜ 1.03｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装行业 ｜1445788.83｜ 634484.98｜ 43.89｜ 98.85｜
｜其他 ｜ 16765.63｜ 6363.53｜ 37.96｜ 1.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜儿童服饰 ｜1026818.82｜ 485819.66｜ 47.31｜ 70.21｜
｜休闲服饰 ｜ 418970.01｜ 148665.32｜ 35.48｜ 28.65｜
｜其他 ｜ 16765.63｜ 6363.53｜ 37.96｜ 1.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆境内 ｜1454521.69｜ 635940.86｜ 43.72｜ 99.45｜
｜中国大陆境外 ｜ 8032.77｜ 4907.65｜ 61.10｜ 0.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线上销售 ｜ 667214.73｜ 302561.55｜ 45.35｜ 45.62｜
｜加盟销售 ｜ 607483.88｜ 219826.21｜ 36.19｜ 41.54｜
｜直营销售 ｜ 154767.50｜ 102249.40｜ 66.07｜ 10.58｜
｜其他 ｜ 16765.63｜ 6363.53｜ 37.96｜ 1.15｜
｜联营 ｜ 16322.72｜ 9847.82｜ 60.33｜ 1.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装行业 ｜ 588392.62｜ 271663.49｜ 46.17｜ 98.81｜
｜其他 ｜ 7105.88｜ 2943.85｜ 41.43｜ 1.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜儿童服饰 ｜ 407039.22｜ 201707.30｜ 49.55｜ 68.35｜
｜休闲服饰 ｜ 181353.40｜ 69956.19｜ 38.57｜ 30.45｜
｜其他 ｜ 7105.88｜ 2943.85｜ 41.43｜ 1.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆境内 ｜ 592591.98｜ 272574.84｜ 46.00｜ 99.51｜
｜中国大陆境外 ｜ 2906.51｜ 2032.50｜ 69.93｜ 0.49｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线上销售 ｜ 269460.65｜ 127669.21｜ 47.38｜ 45.25｜
｜加盟销售 ｜ 240086.80｜ 91457.89｜ 38.09｜ 40.32｜
｜直营销售 ｜ 70326.15｜ 47238.12｜ 67.17｜ 11.81｜
｜联营销售 ｜ 8519.01｜ 5298.27｜ 62.19｜ 1.43｜
｜其他业务 ｜ 7105.88｜ 2943.85｜ 41.43｜ 1.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装行业 ｜1354388.84｜ 597089.82｜ 44.09｜ 99.15｜
｜其他 ｜ 11663.87｜ 4289.24｜ 36.77｜ 0.85｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜儿童服饰 ｜ 937264.15｜ 438494.62｜ 46.78｜ 68.61｜
｜休闲服饰 ｜ 417124.70｜ 158595.19｜ 38.02｜ 30.54｜
｜其他 ｜ 11663.87｜ 4289.24｜ 36.77｜ 0.85｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆境内 ｜1361658.33｜ 598006.80｜ 43.92｜ 99.68｜
｜中国大陆境外 ｜ 4394.38｜ 3372.26｜ 76.74｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线上销售 ｜ 622765.95｜ 267573.02｜ 42.97｜ 45.59｜
｜加盟销售 ｜ 577917.03｜ 226451.38｜ 39.18｜ 42.31｜
｜直营销售 ｜ 137405.71｜ 92881.08｜ 67.60｜ 10.06｜
｜联营 ｜ 16300.16｜ 10184.33｜ 62.48｜ 1.19｜
｜其他 ｜ 11663.87｜ 4289.24｜ 36.77｜ 0.85｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司从事的主要业务
1、简介
森马服饰创建于2002年，是一家以虚拟经营为特色，以休闲服饰、儿童服饰为主导
产品的企业集团，旗下拥有以森马品牌为代表的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为
代表的儿童服饰两大品牌集群。森马品牌创立于1996年，定位“舒服体验、品质生
活”，为千万家庭提供高质价比、跨场景、舒适百搭的产品和一站式购物体验，传
递自信、舒服、时尚的生活方式。巴拉巴拉品牌于2002年创立，倡导专业、时尚、
活力，面向0-14岁儿童消费群体，产品定位在中等收入小康之家。
公司拥有的两个主要品牌分处于两个不同细分市场，森马品牌所处的休闲服饰行业
适用的着装场景丰富，在服饰市场中占据半壁江山，巴拉巴拉品牌所处的童装行业
处于景气发展阶段，是服装行业中增长最快的赛道之一。经过多年的努力，森马品
牌已位居本土休闲装品牌龙头地位，巴拉巴拉品牌占据童装市场绝对优势，连续多
年国内市场份额第一。随着消费市场的进一步扩大以及资源向优势企业集中，森马
品牌和巴拉巴拉品牌在现有竞争优势的基础上，将迎来进一步的发展机遇。
2、业务模式
公司产品全部外包生产，公司主要业务包括品牌运营、设计研发、生产组织与成衣
采购、零售管理、仓储物流等。
（1）品牌运营
公司的品牌运营集合了消费者研究、品牌传播以及零售推广等功能，其目标是通过
消费者研究，结合公司的业务现状及竞争态势，制定品牌策略，实施传播、产品及
零售的整合营销，坚持具有独特定位的品牌战略。所有店铺均由品牌运营部门提供
统一的店铺形象设计、商品及道具陈列与展示方案。
（2）设计研发
公司按不同品牌，分产品组建设计研发团队，整合全球设计资源，拥有强大的商品
自主研发设计能力，整合全球前沿时尚趋势和设计理念，捕捉市场流行趋势资讯，
以长周期商品开发和快反商品模式相结合，满足消费者快速变化的时尚服饰文化需
求。
（3）生产组织与成衣采购
公司产品全部采用外包生产方式，公司使用的外包生产模式主要为OEM和ODM。公司
制定了严格的供应商甄选标准、考核办法与淘汰机制，并在委托生产合同中明确了
各方的义务与责任，最大程度地保证面辅料与成衣的质量。
（4）零售管理
公司已建立包括专卖店、商超百货、购物中心、奥特莱斯、电商、小程序等在内的
线上线下全渠道零售体系，由专职部门和机构负责统一管理和运作。线下业务方面
，森马与巴拉巴拉两个品牌的销售均采用以特许加盟为主，加盟、联营与直营相结
合的销售模式。公司直营店除了销售之外，还承担着品牌宣传、反馈市场信息、总
结终端运营经验等职能。加盟销售方面，公司在加盟商拓展、加盟商管理、加盟商
支持等方面制定了一系列政策，以规范并促进加盟销售市场发展。线上业务方面，
公司全资子公司浙江森马电子商务有限公司于2012年起开展电商业务，在天猫、唯
品会、抖音等第三方电商平台上运营公司旗下品牌产品及代理其他商品零售业务。
（5）仓储与物流
公司在温州、上海、杭州、嘉兴等地建设产业园，主要承担办公、仓储以及员工住
宿、生活等功能。公司采购的成衣从工厂首先发往公司产业园仓库中，再通过第三
方物流公司运送到门店或直接配送到消费者手中。
（二）风险及应对措施
1、宏观经济波动风险
本公司主要的产品森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉品牌儿童服饰分别定位于大众消费
市场及中高端儿童服饰市场，市场需求受宏观经济波动和居民消费水平变化的影响
较大。若国内终端消费需求增速放缓，可能对公司主营业务产生不利影响。
2、品牌运营风险
（1）休闲服饰业务风险
休闲服饰这一细分市场在服装行业中具有较大市场份额，在经过需求推动为特征的
快速发展阶段后，市场呈现消费快速变化、零售渠道变迁、互联网消费崛起、全球
化竞争加剧等特征，市场竞争日趋激烈。上述因素可能会影响公司休闲服饰业务的
发展。
（2）儿童服饰业务风险
中国童装市场受消费升级和人口政策等因素影响，呈现快速发展的特征，众多服饰
品牌纷纷进入童装市场，市场竞争加剧、人口结构变化可能给公司儿童服饰业务的
发展带来不确定的风险。
3、原材料价格变动的风险
如果面辅料的价格和委托加工成本出现持续上涨的情形，公司有可能面临面辅料不
能及时供应、采购成本上升的局面，从而对公司正常生产经营活动造成不利影响。
4、存货管理及跌价风险
随着公司销售规模的扩大，销售给加盟商、直营终端及电商渠道铺货和陈列的商品
需要量不断增加。目前公司的存货是正常经营过程形成的，符合公司经营的实际情
况和行业惯例。但若产品销售市场发生异常变化导致存货跌价或存货变现困难，将
给公司经营业绩带来不利影响。
5、进出口贸易风险
世界经济贸易环境的变化，给公司进出口业务带来不确定的影响。现阶段，公司进
出口业务规模较小，汇率的波动、贸易保护主义等因素导致的进出口贸易风险不会
给公司业绩带来重大影响。
6、应对措施
（1）持续强化现有森马、巴拉巴拉品牌的领先地位。经过多年的积累，公司对行
业和市场需求充分认知，根据休闲服饰和儿童服饰两大细分市场的特点和目标消费
者的需求，以品牌经营为核心，以事业部制的形式独立运营森马品牌休闲服饰和巴
拉巴拉品牌儿童服饰，分别为两大细分市场的供需各方构建了具有差异化特征的业
务平台，有效整合了两大细分行业产业链上下游的资源，实现了生产商与渠道商的
高效整合，使得两大细分行业中的设计、生产和渠道拥有者都能够通过公司的业务
平台迅速渗透至目标市场和消费者，形成稳定的业务链和生态圈。
（2）公司积累了丰富的供应商资源，为保证生产经营的有序进行，公司制定了一
系列生产采购环节的制度及流程，包括由公司或成衣厂商按照公司提供的样式及标
准向公司指定的面辅料供应商采购。同时，公司将产品的生产外包给成衣厂商，可
充分发挥成衣厂商的专业性和规模经济优势，这些措施在很大程度上降低了公司的
经营成本和经营风险。
（3）存货控制：
公司对存货的控制主要为事前控制、事中控制和事后控制。
A、事前合理规划
公司市场部负责调研制定市场拓展计划，销售部负责与加盟商沟通确认销售增长目
标，公司商品运营部根据上述计划目标结合公司的发展战略，以市场需求为驱动，
制定出年度销售目标，再将其分解为季度销售目标，预算每季库存等指标，制订每
季度货品下单计划。公司建立健全完善的经营计划，利用柔性供应链规划，做好长
中短期产品开发及供应计划，并通过严密的内控机制，保障经营计划有效执行。
B、事中灵活调整
在货品的销售过程中，商品运营部会组织资深销售人员进行产品评审，选出流行款
和沉淀款，确定出部分畅销款式下单补货，根据市场销售情况进行后期追单，同时
与相关部门排好时间产能，如果销售情况好则下单，如果销售不理想则停单。销售
过程中根据每天报表进行商品分析，如果过程中出现偏差，根据差异率对部分客户
或系统客户进行陈列促销或打折促销，直至偏差接近库存预算目标。
C、事后及时处理
对于滞销及客户退回的商品，公司会按照款式和品类对其进行重新归类整理，根据
市场需求信息，在第二年的相应季节通过线上平台及线下门店统一组织销售。
综上所述，由于公司对货品进行了合理的事前规划，灵活的事中调整，及时的事后
处理，从而能够较好的控制商品库存，使库存商品数量保持在合理的水平。
（4）公司持续整合供应链资源，提高产品质量；优化渠道结构，把握新的渠道增
长机会；加大产品研发投入，提高产品力；加大品牌运营投入，提升品牌力，改善
零售及消费体验；通过管理创新，加强激励等措施，提升公司运营效率。
1、行业发展情况
经过多年的发展，中国服饰行业已从外延扩张式为主的快速发展阶段步入内生式为
主的优化发展阶段，增速相对放缓，但相较其他国家和地区仍具有明显的竞争优势
：伴随着居民收入的增长，中国服饰消费保持持续增长，中国正在成为全球规模最
大、增长最快、最具增长潜力的服饰消费市场；服饰行业的优胜劣汰现象进一步显
现，大众化业务集中化，中高端业务细分化更加明显；消费升级和消费细分的特征
更加突出，消费需求的变化加快，场景式消费特征日益突出，消费者的消费意愿、
消费习惯、消费方式都不断发生着变化，消费者在基于生活方式、文化层面的价值
需求越来越强烈，消费者对高品质、高性价比、高社交属性、高“情绪价值”的产
品更能产生共鸣，新消费产品持续出现；科技、时尚、绿色在推动服饰行业的消费
升级与产业升级中发挥了重要作用，消费者的环保意识增强，绿色消费成为重要的
趋势；服饰行业各细分市场洗牌加剧，已经从机会导向变成能力导向，从渠道驱动
变成产品驱动，从追求速度变成追求质量。随着生活方式的变化及互联网的发展，
具有综合消费体验的购物中心正在成为线下零售重要渠道，线上零售及消费占比也
不断提升，直播电商成为新的重要赛道，线上线下相互融合的零售运营模式成为服
饰企业的必然选择；国际品牌在中国市场的发展正在从一线城市向二三线城市下沉
，本土品牌面临中国消费持续增长的发展机遇，也面临消费快速变化、零售渠道变
迁、互联网消费崛起、全球化竞争加剧等挑战。
过去相当长一段时间，本土品牌难以撼动海外品牌的市场地位及其在消费者心中的
影响力。近年来，本土品牌充分挖掘中国传统文化，从品牌建设、零售运营、供应
链能力和数字化建设等各个方面不断夯实内功，缩小与国际品牌的差距；另一方面
，随着综合国力的提升，消费者民族自信、文化自信逐步增强，进一步推升Z世代
年轻人对本土品牌的偏好，影响着这一代人对本土品牌消费观念的转变，推动中国
本土品牌的觉醒与崛起。
2025年上半年，面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，我国国民
经济顶住压力稳中向好，展现较强韧性。随着各项提振消费扩大内需政策落地显效
，居民消费需求持续释放，消费市场活力逐步增强。根据国家统计局数据，2025年
1-6月，社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%；我国服装鞋帽、针、纺
织品类商品零售额累计为7,426亿元，同比增长3.1%。
从长期来看，我国消费规模扩大、消费结构升级、消费模式创新的趋势不会改变。
尽管受到宏观经济波动影响，我国仍然是全球第二大消费市场和第一大网络零售市
场，超大规模市场优势依然明显，加之城乡融合发展、城镇化进程推进、消费结构
持续升级，这些都为消费增长提供了广阔空间，随着消费者的消费能力和消费意愿
不断增强，服装行业在双循环经济背景下，将迎来新的发展机遇。供应链、渠道、
人才、资金等资源会向更具号召力、特点更为鲜明的优势龙头企业和品牌集中，有
利于处于优势地位的服装品牌公司更高效地整合上下游资源，巩固自身的竞争力，
扩大市场份额，未来行业集中度将继续提升。
2、公司运营情况
2025上半年，公司坚持以消费者为中心、以公司长期利益最大化为原则，锚定零售
转型的变革方向，在品牌健康度精细化管理、海外业务拓展、AICG技术深度赋能等
关键领域持续发力，稳步推动企业高质量发展。
围绕零售转型的变革方向，公司提出建立以消费者为中心、以门店为起点，实现“
人货潮全面控盘与协同，构建一致性、高效率的零售管理体系、高效的商品运营能
力、精准的商品开发能力、广泛的渠道分发能力、全面的供应链能力等关键能力，
提升商品、服务、门店体验。同时，公司引入品牌健康度的考评，通过监测七个过
程指标和两个结果指标，关注门店单店盈利能力及整体运营效果，建立健全洞察机
会和识别风险的机制，更好地管理和评估品牌健康度，支持品牌负责人有效管理业
务和目标，推动业务长期健康发展。
在海外业务拓展方面，公司持续拓展海外业务版图。2025年上半年，公司旗下多个
品牌进驻吉尔吉斯斯坦等新兴市常公司旗下森马、巴拉巴拉、迷你巴拉、森马儿童
多个品牌在速卖通、Lazada、Shopee等多个海外电商平台进行运营。海外市场线上
线下渠道零售额均实现持续增长。
在公司整体数字化能力提升进程中，公司着力强化全员AI意识，以文化建设为驱动
内核，推动从战略共识向全员共创深化落地；同步搭建线上线下融合的AI培训体系
，系统提升员工的实际应用能力，最终赋能各业务环节实现降本提效，促进AI技术
在公司内部全业务链条的深度渗透与规模化应用。
在内容电商运营领域，公司持续深耕业务模式创新：一方面通过创新直播内容，增
加品牌曝光度，例如深入供应商生产一线，全程探访纺织、染整、裁剪、缝制等全
链条环节，全方位呈现智能化生产设备的高效运转与严苛品控体系的细节标准，让
消费者直观感知产品从原料到成品的完整诞生历程；另一方面聚焦极致单品打造，
并着力构建AI数智驱动的运营组织，以技术赋能提升业务效能。
2025年1-6月，公司实现营业总收入约61.49亿元,同比增长3.26%；实现归属于上市
公司股东的净利润3.25亿元，同比下降41.17%。截至2025年6月30日，公司总资产
为171.41亿元，归属于母公司所有者的净资产为112.38亿元。
二、核心竞争力分析
1、品牌影响力
公司拥有两个主要品牌，即大众休闲装品牌“森马”和中等价位的“巴拉巴拉”童
装品牌，通过长期投入和精心培育，森马品牌与巴拉巴拉品牌已成为休闲服饰及童
装行业的领先品牌。森马品牌市场占有率、品牌知名度在国内休闲服市场名列前茅
，巴拉巴拉品牌在品牌知名度、市场占有率、渠道规模等多项指标保持领先，在国
内童装市场位居第一。
2、成功的多品牌运作平台及经验
经过多年的积累，公司对行业和市场需求充分认知，根据休闲服饰和儿童服饰两大
细分市场的特点和目标消费者的需求，以品牌经营为核心，以事业部制的形式独立
运营森马休闲服饰和巴拉巴拉儿童服饰两大品牌，分别为两大细分市场的供需各方
构建了具有差异化特征的业务平台，有效整合了两大细分行业产业链上下游的资源
，实现了生产商与渠道商的高效整合，使得两大细分行业中的设计、生产和渠道拥
有者都能够通过公司的业务平台迅速渗透至目标市场和消费者。
3、以和谐共赢为核心的资源整合能力
以“小河有水大河满”的经营思想为核心的和谐共赢理念是森马企业的核心价值观
，也是森马企业持续发展的源泉。公司以和谐共赢理念将企业、股东、员工、消费
者及社会紧密相连，共同成长，以“小河有水大河满”的经营思想整合供应商、代
理商以及设计研发、品牌传播等多方面国内外资源，建立了一套与自身经营模式相
适应的贯穿设计、生产、物流、销售及品牌传播等各个业务环节的合作体系，保证
了以生产外包、整合资源为核心的轻资产高效益运营模式的成功实施。
4、广泛深入的全渠道营销网络布局
公司森马休闲装和巴拉巴拉童装两大品牌服饰业务成功布局中国一二三四线市场，
不仅为现有品牌经营提供重要保证，也为未来多品类、多品牌业务的发展提供良好
基础；同时，公司成功在国内各知名电子商务平台建立了线上销售渠道，经过多年
的努力，公司已形成线上线下相结合的全渠道零售格局。
5、财务稳健
截至报告期末，公司货币资金等现金资产金额达72.70亿元，现金储备充足；资产
负债率低，负债多为经营性负债，资产质量较高，抗风险能力较强，稳健的财务状
况有利于公司未来持续发展，以及以投资、合作等方式推进多品牌发展战略的实施
。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济波动风险
本公司主要的产品森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉品牌儿童服饰分别定位于大众消费
市场及中高端儿童服饰市场，市场需求受宏观经济波动和居民消费水平变化的影响
较大。若国内终端消费需求增速放缓，可能对公司主营业务产生不利影响。
2、品牌运营风险
（1）休闲服饰业务风险
休闲服饰这一细分市场在服装行业中具有较大市场份额，在经过需求推动为特征的
快速发展阶段后，市场呈现消费快速变化、零售渠道变迁、互联网消费崛起、全球
化竞争加剧等特征，市场竞争日趋激烈。上述因素可能会影响公司休闲服饰业务的
发展。
（2）儿童服饰业务风险
中国童装市场受消费升级和人口政策等因素影响，呈现快速发展的特征，众多服饰
品牌纷纷进入童装市场，市场竞争加剧、人口结构变化可能给公司儿童服饰业务的
发展带来不确定的风险。
3、原材料价格变动的风险
如果面辅料的价格和委托加工成本出现持续上涨的情形，公司有可能面临面辅料不
能及时供应、采购成本上升的局面，从而对公司正常生产经营活动造成不利影响。
4、存货管理及跌价风险
随着公司销售规模的扩大，销售给加盟商、直营终端及电商渠道铺货和陈列的商品
需要量不断增加。目前公司的存货是正常经营过程形成的，符合公司经营的实际情
况和行业惯例。但若产品销售市场发生异常变化导致存货跌价或存货变现困难，将
给公司经营业绩带来不利影响。
5、进出口贸易风险
世界经济贸易环境的变化，给公司进出口业务带来不确定的影响。现阶段，公司进
出口业务规模较小，汇率的波动、贸易保护主义等因素导致的进出口贸易风险不会
给公司业绩带来重大影响。
6、应对措施
（1）持续强化现有森马、巴拉巴拉品牌的领先地位。经过多年的积累，公司对行
业和市场需求充分认知，根据休闲服饰和儿童服饰两大细分市场的特点和目标消费
者的需求，以品牌经营为核心，以事业部制的形式独立运营森马品牌休闲服饰和巴
拉巴拉品牌儿童服饰，分别为两大细分市场的供需各方构建了具有差异化特征的业
务平台，有效整合了两大细分行业产业链上下游的资源，实现了生产商与渠道商的
高效整合，使得两大细分行业中的设计、生产和渠道拥有者都能够通过公司的业务
平台迅速渗透至目标市场和消费者，形成稳定的业务链和生态圈。
（2）公司积累了丰富的供应商资源，为保证生产经营的有序进行，公司制定了一
系列生产采购环节的制度及流程，包括由公司或成衣厂商按照公司提供的样式及标
准向公司指定的面辅料供应商采购。同时，公司将产品的生产外包给成衣厂商，可
充分发挥成衣厂商的专业性和规模经济优势，这些措施在很大程度上降低了公司的
经营成本和经营风险。
（3）存货控制：
公司对存货的控制主要为事前控制、事中控制和事后控制。
A、事前合理规划
公司市场部负责调研制定市场拓展计划，销售部负责与加盟商沟通确认销售增长目
标，公司商品运营部根据上述计划目标结合公司的发展战略，以市场需求为驱动，
制定出年度销售目标，再将其分解为季度销售目标，预算每季库存等指标，制订每
季度货品下单计划。公司建立健全完善的经营计划，利用柔性供应链规划，做好长
中短期产品开发及供应计划，并通过严密的内控机制，保障经营计划有效执行。
B、事中灵活调整
在货品的销售过程中，商品运营部会组织资深销售人员进行产品评审，选出流行款
和沉淀款，确定出部分畅销款式下单补货，根据市场销售情况进行后期追单，同时
与相关部门排好时间产能，如果销售情况好则下单，如果销售不理想则停单。销售
过程中根据每天报表进行商品分析，如果过程中出现偏差，根据差异率对部分客户
或系统客户进行陈列促销或打折促销，直至偏差接近库存预算目标。
C、事后及时处理
对于滞销及客户退回的商品，公司会按照款式和品类对其进行重新归类整理，根据
市场需求信息，在第二年的相应季节通过线上平台及线下门店统一组织销售。
综上所述，由于公司对货品进行了合理的事前规划，灵活的事中调整，及时的事后
处理，从而能够较好的控制商品库存，使库存商品数量保持在合理的水平。
（4）公司持续整合供应链资源，提高产品质量；优化渠道结构，把握新的渠道增
长机会；加大产品研发投入，提高产品力；加大品牌运营投入，提升品牌力，改善
零售及消费体验；通过管理创新，加强激励等措施，提升公司运营效率。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜森流不息(上海)鞋服有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜森滋(上海)商贸有限公司 ｜ 14000.00｜ -｜ -｜
｜森滋(澳门)商贸一人有限公司｜ 2.21｜ -｜ -｜
｜森滋(香港)商贸有限公司 ｜ 6241.91｜ -｜ -｜
｜森马(嘉兴)物流投资有限公司｜ 60000.00｜ -｜ -｜
｜森马国际集团(香港)有限公司｜ 9062.00｜ -｜ -｜
｜森马(天津)物流投资有限公司｜ 14000.00｜ -｜ -｜
｜森马(温州)物流有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜武汉森意服饰有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜江苏森马服饰有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江华人实业发展有限公司 ｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜浙江森乐服饰有限公司 ｜ 4500.00｜ -｜ -｜
｜浙江森智未来科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江森生不息电商直播有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江森马教育科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜浙江森马电子商务有限公司 ｜ 30000.00｜ 5003.32｜ 179852.82｜
｜深圳森马服饰有限公司 ｜ 1200.00｜ -｜ -｜
｜温州市乔米教育科技有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜温州我嘉科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜温州森生向上科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜湖北巴拉巴拉服饰有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜西安森马服饰有限公司 ｜ 7000.00｜ -｜ -｜
｜重庆巴拉巴拉服饰有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜长春巴拉巴拉服饰有限公司 ｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜长沙森马服饰有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜Hong Kong Shen Ai Informat｜ 0.09｜ -｜ -｜
｜ion Technology Co., Limite｜ ｜ ｜ ｜
｜d ｜ ｜ ｜ ｜
｜Semir Holding (US) Inc. ｜ 0.07｜ -｜ -｜
｜Semir International Malays｜ 0.02｜ -｜ -｜
｜ia Sdn.Bhd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Semir International Nigeri｜ 7.70｜ -｜ -｜
｜a Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜Semir International Pte. L｜ 20028.18｜ -｜ -｜
｜imited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Semir International Vietna｜ 1988.50｜ -｜ -｜
｜m Company Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Senlink International Hong｜ 118.40｜ -｜ -｜
｜ Kong Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Setain Global Holding Limi｜ 100.19｜ -｜ -｜
｜ted ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海丽纬餐饮服务有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜上海出森入花服饰有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜上海巴拉巴拉服饰有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜上海意森服饰有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海森动服饰有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜上海森小喵运动服饰有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜上海森彩飞扬服饰有限公司 ｜ 600.00｜ -｜ -｜
｜上海森悦未来服饰科技有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海森机勃勃科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海森歌企业管理有限公司 ｜ 1014.00｜ -｜ -｜
｜上海森汇进出口有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜上海森珲实业有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜上海森睿服饰有限公司 ｜ 25500.00｜ -｜ -｜
｜上海森知科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜上海森马投资有限公司 ｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜上海森马服饰有限公司 ｜ 80000.00｜ 4967.82｜ 198700.10｜
｜上海深艾信息科技有限公司 ｜ 14800.00｜ -｜ -｜
｜上海绮贝服饰有限公司 ｜ 2600.00｜ -｜ -｜
｜上海翀邺品牌管理合伙企业( ｜ 101.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海马卡乐儿童服饰有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜上海马尚心动服饰有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜东莞森马服饰有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜佛山森马服饰有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜北京巴拉巴拉服饰有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜北京森马服饰有限公司 ｜ 10500.00｜ -｜ -｜
｜卓马(嘉兴)科技有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜厦门森马服饰有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜合肥森马服饰有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜天津森马服饰有限公司 ｜ 12000.00｜ -｜ -｜
｜宁波帷迦投资管理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜宁波森马服饰有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜广州森马服饰有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜开心栗子(上海)服饰有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜成都森马服饰有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜杭州斑马电子商务有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜杭州森创启睿科技管理有限公｜ 139.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州森呼吸企业管理合伙企业｜ 2.00｜ -｜ -｜
｜(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州跃马森创信息科技有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杰森吴(上海)服饰有限公司 ｜ 6000.00｜ -｜ -｜
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