☆风险因素☆ ◇002559 亚威股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——东兴证券:新产品打破公司成长天花板【2013-05-30】
公司定位于高端成型机床，未来成长将由卷板机械里的落料线和铝板精整剪切加工机
械双轮驱动，预计公司12-14年EPS分别为0.51、0.61、0.70元，对应PE分别为20X、1
7X、15X，推荐评级。
中 性——招商证券:滞后效应显现，全年业绩下滑【2012-10-21】
预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.480.560.68元，给予“中性”评级。
持 有——广发证券:业绩小幅增长，期待后程发力【2012-04-24】
公司业绩略好于机床行业平均水平，全年收入经营目标为10亿元，随着经济逐渐复苏
，二季度新增订单情况有望转好。我们预测12-14年的EPS分别为1.26元、1.55元和2.
01元，暂维持“持有”评级。
增 持——东方证券:业绩短期承压【2012-03-27】
预计公司2012-2014年的业绩预测为1.31元、1.69元、2.24元，（原预测2012-2013年
分别为1.63元、1.91元），维持公司增持评级，给予公司2012年业绩25倍PE估值，对
应目标价为32.75元。
增 持——方正证券:募投项目进展顺利，发展战略迎合机床行业高端化潮流【2012-03-20】
我们预计公司2012-2014年全面摊薄后EPS分别为1.26、1.56、2.04元，对应当前动态
市盈率分别为24倍、19倍、15倍，给予公司“增持”投资评级。
推 荐——东兴证券:成型机床产业升级先锋，期待行业回暖【2012-03-20】
预计公司2012-14年EPS分别为1.32、1.56、1.81元，对应当前股价的PE分别为23.0X
、19.5X、16.8X。考虑到机床行业的后周期性，且我国中高端机床行业面临的国内外
竞争加剧，我们适当下调了未来公司的业绩。目前公司估值处于合理水平，下调评级
至“推荐”。
推 荐——华创证券:业绩将有望继续稳定增长【2012-03-19】
我们预计公司2012至2014年摊薄后EPS分别为1.40元、1.83元、2.43元，公司对应201
2年和2013年PE为22倍和17倍，继续维持“推荐”评级。
持 有——广发证券:业绩符合预期、市场估值合理【2012-03-19】
2012年公司经营目标为收入规模达10亿元，估计新增订单情况已经过了最差的时候；
预测12-14年的EPS分别为1.26元、1.55元和2.01元，考虑到目前公司估值相对合理，
给予公司“持有”评级。
审慎推荐——招商证券:业绩平稳增长等待需求回暖【2012-03-19】
受下游行业景气度以及去年基数原因影响，我们下调公司2012年盈利增速区间至17%-
22%，预计公司2012-2014年的每股收益分别为1.32、1.65、2.07元，对应PE分别为23
、18、15倍。公司是目前A股唯一一家板材加工机床设备提供商，产品线齐全，数控
化率达到90%以上，属于国家在十二五期间政策重点支持的高端装备制造领域，维持
“审慎推荐-A”投资评级。
推 荐——中投证券:性能和价格优势促高速发展，产能扩张破增长瓶颈【2012-02-29】
预测11年到13年EPS分别为：1.09、1.34、1.52元，复合增长率20%，对应PE为25、20
、18倍。综合考虑公司前景和行业前景，我们给予2011年30倍、12年24倍、13年19倍
估值，预计6-12个月目标价32.00元，给予推荐评级。
增 持——安信证券:订单下降，短期业绩可能回落【2012-02-29】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为1.06元、1.18元和1.52元，归属于母公司
净利润的复合增长率20%左右。按2012年动态市盈率25倍计算，公司对应的合理股价
在30元左右。近期股价随大盘反弹已接近这一合理股价，虽然我们中长期仍相对看好
成型机床市场，但考虑到公司未来短期业绩可能不理想，我们下调公司评级至增持-A
。
审慎推荐——招商证券:订单小幅下滑不改公司平稳增长预期【2012-01-31】
由于下游行业景气度的影响，我们下调公司2011-2013年的盈利预测，每股收益分别
为1.12、1.47、1.89元，下调幅度约7%-8%，对应2012年动态PE17倍。
强烈推荐——招商证券:成长中的金属成形机床行业领先企业【2011-11-17】
预计公司11-13年EPS分别为1.20、1.63、2.15元，对应PE分别为26、19、14，未来两
年复合增长率达到34%。公司产品定位中高端，毛利率保持稳定。公司所在金属成形
机床行业未来将直接受益于我国高端装备制造十二五规划及制造业转型升级过程，并
有着较为广阔的进口替代空间。短期公司没有减持压力，按2012年25倍估值给予公司
目标价40元，上调公司评级至“强烈推荐-A”。
增 持——申银万国:收入增速低于预期，下调盈利预测！【2011-10-28】
我们下调2011-2013年EPS至1.15元、1.54元和2.07元，下调之前为1.22元、1.72和2.
24元。
买 入——方正证券:1-9月业绩同比增长28%，在手订单充足、全年业绩有保障【2011-10-28】
我们预计公司2011年-2012年EPS分别为1.15、1.62、2.09元（由于数控金属成型机床
行业目前景气度面临下滑风险，我们适当调低了公司2011-2013年的盈利预测，2011-
08-08《中报净利同比增长32%，下半年更靓丽》中预测公司2011-2013年EPS分别为1.
24、1.75、2.39元），对应当前动态市盈率分别为25、18、14倍，为目前市场上成长
明确前提下最“便宜”机床股。公司2011年收入有望达到9亿元突破规模“瓶颈”，
发展进入新平台，我们认为公司下游分散且市场化程度高，公司为管理实干的民营企
业，对市场需求把握能力强，同时公司在手超募资金充足，未来外延式扩张可期，维
持公司"买入"评级。
强烈推荐——东兴证券:在手订单充足，有望实现平稳增长【2011-10-27】
预计公司2011-13年EPS分别为1.10、1.39、1.76元，对应当前股价的PE分别为26.2X
、20.8X、16.4X，维持“强烈推荐”评级。
增 持——东方证券:成形机床行业的佼佼者【2011-09-27】
在盈利预测核心假设条件下，我们预计2011年-2013年公司每股收益分别为1.19元、1
.63元、1.91元，未来3年复合增长率超过30%，按照2011年业绩32倍PE计算，对应目
标价38.08元，首次给予公司增持评级。
谨慎推荐——民生证券:业绩持续快速增长，长期受益制造业升级【2011-08-15】
我们预测公司2011-2013年EPS分别为1.20元、1.64元和2.2元，三年CGAR达37.12%。
数控成形机床将长期受益于消费和制造业升级所带来的下游需求，也符合高端装备制
造业产业升级的发展方向，数控化率提升和进口替代将推动行业快速发展。中小企业
固定资产投资拐点临近和《高端装备制造业“十二五”规划》出台将成为公司股价催
化剂。公司是成形机床第一家上市企业，信贷紧缩形势下资金优势、技术优势、品牌
优势将保证公司未来超越行业快速增长。我们首次覆盖，给予2011年30-35倍PE，合
理估值36~42元，六个月目标价39元，给予“谨慎推荐”评级。
增 持——申银万国:进口替代将在金属成形机床领域率先发生【2011-08-15】
我们预计公司2011年-2013年将实现收入9.17亿、12.11亿和15.74亿，收入两年复合
增速为31%，2011年-2013年净利润分别为1.07亿、1.52亿和2.10亿，净利润两年复合
增速为40%，对应EPS分别为1.22元、1.72元和2.38元。建议给予公司2011年PE30倍，
目标价36.6元，给予增持的投资评级。
推 荐——兴业证券:专注数控金属成形机床，受益行业数控化率提升【2011-08-09】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为1.12元、1.44元、1.88元，对应动态PE分
别为26.6倍、20.7倍、15.9倍，维持对公司“推荐”的投资评级。
买 入——安信证券:业绩增长符合预期，目前产能仍紧张【2011-08-09】
由于部分项目进展低于预期，产能释放有限，我们小幅下调盈利预测(今年下调3%左
右)，预计未来三年公司每股收益分别为1.23元、1.64元和2.09元，归属于母公司净
利润的复合增长率35%左右。按2011年动态市盈率30-33倍计算，公司对应的合理股价
在37-40元之间。我们维持买入-B的投资评级。
增 持——申银万国:中报符合预期，超募资金扩产能、投研发、拓宽“护城河”！【2011-08-08】
由于我们的盈利预测模型中考虑了部分超募资金进一步扩张产能的影响，因此不再上
调盈利预测，我们维持2011-2013年EPS1.22元、1.72元、2.38元的预测，维持增持评
级。
审慎推荐——招商证券:产销两旺，产能趋紧【2011-08-08】
预计公司11-13年EPS分别为1.20、1.70、2.27元，对应PE分别为27、19、14，未来三
年复合增长率达到38%。公司产品定位中高端，数控化率达到90%，所在锻压机床行业
未来将直接受益于我国制造转型升级过程，并有着较为广阔的进口替代空间。
强烈推荐——东兴证券:上半年业绩符合预期，超募资金搞科研、扩产能【2011-08-08】
预计公司2011-13年EPS分别为1.21、1.79、2.22元，对应当前股价的PE分别为25.0X
、16.9X、13.6X，维持“强烈推荐”评级。
推 荐——长江证券:政府补助减少影响利润，订单充足增长有保障【2011-08-08】
预计公司2011-2012年完全摊薄EPS为1.19和1.6，对应PE分别为27.5和20.4倍，与行
业同类公司相比，公司估值合理，维持推荐评级。
买 入——方正证券:中报净利同比增长31.59%，下半年更靓丽【2011-08-08】
我们预计公司2011年-2012年EPS分别为1.24、1.75、2.39元，对应当前动态市盈率分
别为26、19、13倍，为目前市场上成长明确前提下最“便宜”机床股。公司2011年收
入有望达到9亿元突破规模“瓶颈”，发展进入新平台，我们认为公司下游分散且市
场化程度高，公司为管理实干的民营企业，对市场需求把握能力强，同时公司在手超
募资金充足，未来外延式扩张可期。公司合理价值在38.5-43.75元之间，维持公司"
买入"评级。
推 荐——国都证券:高端金属成型机床需求强劲【2011-08-08】
我们预计2011-2013年，公司的EPS(摊薄)分别为1.20元、1.67元和2.13元，对应动态
市盈率分别为27X、20X和15X。考虑到公司产能释放可能带来的成长性以及公司估值
优势，我们给予公司评级“推荐-A”。
强烈推荐——东兴证券:非典型性机床企业【2011-07-18】
预计公司11-13年EPS分别为1.21、1.79、2.22元，对应当前股价的PE分别为26.9X、1
8.2X、14.7X，按照2011年的业绩给予30倍的估值，公司的合理价格为36.3元，维持
“强烈推荐”评级。
推 荐——长江证券:订单饱满确保业绩增长，规模效应提升盈利能力【2011-06-26】
预计公司11-12年完全摊薄EPS为1.19和1.6，对应PE为24和18倍，给予“推荐”评级
。
增 持——申银万国:前景广阔的机床细分行业龙头！【2011-06-24】
我们预计公司2011年-2013年将实现收入9.17亿、12.11亿和15.74亿，收入两年复合
增速为31%，2011年-2013年净利润分别为1.07亿、1.52亿和2.10亿，净利润两年复合
增速为40%，对应EPS分别为1.22元、1.72元和2.38元。建议给予公司2011年PE30倍，
目标价36.6元，给予增持的投资评级。
推 荐——兴业证券:专注主营，受益于金属成形机床行业增长【2011-05-30】
我们预测公司2010-2012年EPS分别为1.21元、1.58元、2.00元，对应动态PE分别为25
.5倍、19.4倍、15.3倍，首次覆盖，给予公司“推荐”的投资评级。
买 入——安信证券:消费、制造能力提升，成形机床受益【2011-05-10】
我们预计未来三年公司每股收益分别为1.27元、1.74元和2.33元，归属于母公司净利
润的复合增长率39.6%左右。按2011年动态市盈率35倍计算，公司对应的合理股价在4
4.5元左右。我们给予买入-B的投资评级。
推 荐——东北证券:研究大幅增长，募集项目逐步贡献收益【2011-04-27】
预计公司2011-2013年的EPS分别为1.23、1.80、2.42元，对应的市盈率为28.3、19.3
、14.4倍,考虑到行业与公司的成长性，首次给予推荐的投资评级。
增 持——东海证券:亚威股份调研简报【2011-03-28】
预计公司2011、2012年的每股收益为1.22元、1.83元，对应目前的动态市盈率为31.6
和21.0，考虑到公司的未来成长性情况，基于中长期考虑，给予增持评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-09-28 ｜ 3375｜ 否 ｜
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｜ ｜江苏亚威机床股份有限公司(以下简称“公司”)拟以自有资金出｜
｜ ｜资3,375万元人民币通过有限合伙的方式与淮安市城市资产经营 ｜
｜ ｜有限公司、南京基布兹航天科技投资中心(有限合伙)、江苏扬杰｜
｜ ｜投资有限公司、南京平衡资本管理中心(普通合伙)等五方共同发｜
｜ ｜起设立创业投资合伙企业——淮安平衡资本投资基金(有限合伙)｜
｜ ｜(以下简称“平衡基金”,名称以工商局核准为准)。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-05-09 ｜ 1000｜ 否 ｜
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｜ ｜2010年8月28日公司与日清纺亚威精密机器（江苏）有限公司签 ｜
｜ ｜订了《委托加工采购合同》，本合同已自动延续。 预计2013年 ｜
｜ ｜交易金额为1000.00万元。20130509：股东大会通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-12-05 ｜ 27788000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-11-05 ｜ 175977600｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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