☆公司大事☆ ◇002532 天山铝业 更新日期：2025-05-31◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
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｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-05-｜64274.70｜ 1401.05｜ 1682.98｜ 73.47｜ 8.27｜ 7.05｜
｜ 29 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-05-｜64556.63｜ 1110.81｜ 1613.30｜ 72.25｜ 10.12｜ 2.76｜
｜ 28 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-05-｜65059.13｜ 2763.49｜ 947.95｜ 64.89｜ 8.93｜ 3.89｜
｜ 27 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-05-｜63243.59｜ 1309.93｜ 984.22｜ 59.85｜ 5.52｜ 1.47｜
｜ 26 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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【2.公司大事】
【2025-05-30】
新界泵业携手淘宝天猫工业品、高德地图开启工业品全域营销新篇章
【出处】新界泵业官微
三方合作签约仪式圆满举行?
」ひ祷チ?
生态共赢
共启工业品全域营销新篇章
2025年5月26日，新界泵业携手淘宝天猫工业品、高德地图在杭州·新界科创园举行了三方合作签约仪式。
此次签约围绕“工业互联·生态共赢”主题展开深度沟通与合作，标志着新界将和淘宝天猫工业品、高德地图在工业品营销领域一起探索创新模式，共同打造行业标杆案例。
一直以来，新界专注于各类泵及控制设备的技术研究、生产制造与市场推广等，在泵行业已深耕长达41年，深厚的行业底蕴和对品质的追求，为新界积累了良好的市场口碑。目前，新界国内渠道布局已覆盖10000+终端门店，形成了庞大且完善的线下销售网络。
新界总裁许龙波在签约仪式上表示，作为一家融合线上与线下业务的高新技术企业，新界持续创新，并在过程中深刻认识到线上与线下并不冲突，线上具有流量优势，而线下则更注重体验和服务，二者相互配合、相辅相成，反而可以发挥更大的优势，希望通过此次与淘宝天猫工业品以及高德地图的合作，可以进一步融合线上线下渠道，开启三方合作的良好开端。
淘宝天猫工业品负责人宣林涛表示，在工业品全面拥抱数字化浪潮的背景下，部分如重安装重维修的本地服务驱动品类与短距离近场零售的结合，将成为新的尝试趋势，本次也通过和国内垂直领域龙头品牌、高德地图门店功能相结合，进行线上线下联动布局合作，最大化品牌流量，一同打造行业标杆案例。
高德地图零售和家装部负责人蔡璐薇表示，高德地图从导航服务起步到如今发展为涵盖生活服务的综合性平台，已在多个行业取得显著成绩并积累丰富经营数据，希望在合作中可以发挥高德核心能力，与新界、淘宝天猫工业品共同探索场景化、全域化、数字化的O2O合作新模式。
此次新界与淘宝天猫工业品、高德地图的签约合作，不仅是新界的一次重大探索，更是工业线行业合作从“0”到“1”的跨越。同时，此举亦有望为泵行业开辟新的发展模式，催生更多的合作机遇。
新界相信，在此次合作中，三方将充分运用各自在深耕行业、电商运营、场景连接等核心领域的优势，整合优化全域资源，共同构建线上线下深度融合的新型营销模式，为客户提供更优质的服务、创造更多的价值。并且在未来，我们还将持续聚焦行业龙头标杆打造，树立更多合作典范，为工业品行业及其他领域的协同发展提供可复制、可推广的价值样本，助力开创行业发展的崭新局面。
【2025-05-30】
行业周报|工业金属指数跌-1.06%, 跑输上证指数1.03%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年5月26日-2025年5月30日，上证指数跌0.03%，报3347.49点。创业板指跌1.4%，报1993.19点。深证成指跌0.91%，报10040.63点。工业金属指数跌-1.06%，跑输上证指数1.03%。前五大上涨个股分别为精艺股份、楚江新材、金徽股份、明泰铝业、闽发铝业。
行业新闻摘要：
1：2025年工业金属行业铝深度分析显示，受限的产能格局将有利于行业发展，电解铝时代将迎来高利润机会。
2：LME铜库存于5月28日减少7850吨，显示市场供应情况较为紧张。
3：废铜价格呈现平稳过渡，节前需求未见明显提升，市场观察持续。
4：铜供应依旧偏紧，短期内矛盾难以缓解，行业预期铜价格将继续震荡运行。
5：行业分析认为，当前应把握避险与供给主线，关注能源与材料板块的低位布局机会。
6：铜价在震荡中逐渐上行，但铜板带市场整体成交情况较为一般，需关注市场动态。
7：铜价走强的背景下，铜杆市场交易氛围较淡，需继续观察市场需求变化。
8：工业金属行业在电解铝领域的利润空间正在扩大，吸引更多关注与投资。
9：废铜市场整体处于稳定状态，未来可能面临新的需求变化，需要保持警觉。
10：铜市场在供需矛盾的影响下，预计将继续呈现震荡偏强的运行态势。
龙头公司动态：
1、紫金矿业：1）分拆紫金黄金国际赴港上市 紫金矿业能否破解“缺钱”困局。
2、洛阳钼业：1）洛阳钼业完成兑付2020年度第一期中期票据。2）资源为盾、技术为矛、产业为基 洛阳钼业欲“大跨越”谋发展。
3、中国铝业：1）中国铝业负债率48.1%近十年最低 控股股东及一致行动人已增持超10亿。2）中国铝业拟续聘安永华明及安永。3）中国铝业拟重选何文建为执行董事。4）中国铝业2021年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期解除限售条件已成就。
4、江西铜业：1）江西铜业集团财务公司被罚120万元：违规提供融资、发放贷款。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-05-13-0.07%0.17%2025-05-14-0.16%0.86%2025-05-15-0.38%-0.68%2025-05-160.61%-0.40%2025-05-190.59%0.00%2025-05-200.27%0.38%2025-05-210.52%0.21%2025-05-22-1.29%-0.22%2025-05-23-0.07%-0.94%2025-05-260.88%-0.05%2025-05-27-1.20%-0.18%2025-05-280.04%-0.02%2025-05-290.16%0.70%2025-05-30-0.89%-0.47%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.022023-12-298.18
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅紫金矿业-4.63%1.55%2.25%洛阳钼业-0.41%1.98%-12.04%中国铝业-1.21%2.19%-19.44%江西铜业-1.89%-0.14%-14.76%云铝股份-3.12%-3.95%3.47%南山铝业-0.27%5.34%0.54%铜陵有色0.63%0.32%-18.73%西部矿业-1.68%2.73%-15.24%神火股份-2.19%-0.06%-26.91%天山铝业-0.90%6.49%-5.75%驰宏锌锗-0.77%0.98%-8.72%金诚信-1.98%5.73%-30.75%云南铜业-2.78%1.14%-13.96%白银有色0.72%3.32%-10.16%海亮股份-1.18%4.92%18.00%北方铜业-2.33%-1.79%-20.07%ST盛屯-0.92%0.19%35.19%中金岭南-0.45%-0.22%-4.79%华峰铝业-0.25%-5.22%-13.94%创新新材0.52%2.93%-1.03%
【2025-05-30】
天山铝业今日股价现三连阳，这些ETF重仓持有该股
【出处】本站iNews【作者】机器人
5月30日收盘，天山铝业跌0.13%，报收7.71元，今日K线形态走出三连阳，换手率0.69%，成交量2854.89万股，成交额2.19亿元。根据本站iFind数据，重仓该股的ETF共有5只，其中持仓数量最多的ETF为万家中证工业有色金属主题ETF，该ETF最新（2025-03-31）披露规模为5.95亿元。持仓天山铝业的ETF如下表所示：ETF名称ETF代码持仓变动Q4持有数量(股)Q1持有数量(股)万家中证工业有色金属主题ETF560860增持15157002449400大成深证成长40ETF159906新进--440000南方中证500增强策略ETF560100新进--74400汇添富中证500增强策略ETF560950新进--34800500价值562330新进--21600买ETF，就来本站！海内外都能投，部分品种支持T+0，点击查看>>
【2025-05-30】
天山铝业：5月29日获融资买入1401.05万元，占当日流入资金比例为10.85%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，天山铝业5月29日获融资买入1401.05万元，占当日买入金额的10.85%，当前融资余额6.43亿元，占流通市值的2.02%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-2914010536.0016829844.00642747036.002025-05-2811108138.0016133046.00645566344.002025-05-2727634902.009479524.00650591252.002025-05-2613099271.009842151.00632435874.002025-05-2312237044.0015563526.00629178754.00融券方面，天山铝业5月29日融券偿还7.05万股，融券卖出8.27万股，按当日收盘价计算，卖出金额63.84万元，占当日流出金额的0.55%，融券余额567.19万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-29638444.00544260.005671884.002025-05-28773168.00210864.005519900.002025-05-27675108.00294084.004905684.002025-05-26426696.00113631.004626405.002025-05-231495316.00189832.004341240.00综上，天山铝业当前两融余额6.48亿元，较昨日下滑0.41%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-29天山铝业-2667324.00648418920.002025-05-28天山铝业-4410692.00651086244.002025-05-27天山铝业18434657.00655496936.002025-05-26天山铝业3542285.00637062279.002025-05-23天山铝业-2044410.00633519994.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-29】
天山铝业：已回购920.65万股 使用资金总额7022.12万元
【出处】本站7x24快讯
天山铝业公告，公司于2025年4月9日董事会审议通过股份回购方案，计划以2亿元至3亿元资金，通过集中竞价方式回购股份，用于员工持股计划或股权激励计划。截至2025年5月28日，公司累计回购920.65万股，占公司总股本的0.2%，最高成交价为7.89元/股，最低成交价为7.41元/股，已使用资金总额7022.12万元(不含交易费用)。此前，公司分别在2024年和2022年完成两次股份回购，累计回购4750.98万股，占公司总股本的1.02%，已使用资金总额3.2亿元(不含交易费用)。
【2025-05-29】
天山铝业：5月28日获融资买入1110.81万元，占当日流入资金比例为9.72%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，天山铝业5月28日获融资买入1110.81万元，占当日买入金额的9.72%，当前融资余额6.46亿元，占流通市值的2.05%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-2811108138.0016133046.00645566344.002025-05-2727634902.009479524.00650591252.002025-05-2613099271.009842151.00632435874.002025-05-2312237044.0015563526.00629178754.002025-05-2218965430.0019312765.00632505236.00融券方面，天山铝业5月28日融券偿还2.76万股，融券卖出10.12万股，按当日收盘价计算，卖出金额77.32万元，占当日流出金额的0.89%，融券余额551.99万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-28773168.00210864.005519900.002025-05-27675108.00294084.004905684.002025-05-26426696.00113631.004626405.002025-05-231495316.00189832.004341240.002025-05-22157584.00770672.003059168.00综上，天山铝业当前两融余额6.51亿元，较昨日下滑0.67%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-28天山铝业-4410692.00651086244.002025-05-27天山铝业18434657.00655496936.002025-05-26天山铝业3542285.00637062279.002025-05-23天山铝业-2044410.00633519994.002025-05-22天山铝业-1133731.00635564404.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-28】
天山铝业：5月27日获融资买入2763.49万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，天山铝业5月27日获融资买入2763.49万元，占当日买入金额的24.57%，当前融资余额6.51亿元，占流通市值的2.08%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-2727634902.009479524.00650591252.002025-05-2613099271.009842151.00632435874.002025-05-2312237044.0015563526.00629178754.002025-05-2218965430.0019312765.00632505236.002025-05-2122741917.0032859425.00632852571.00融券方面，天山铝业5月27日融券偿还3.89万股，融券卖出8.93万股，按当日收盘价计算，卖出金额67.51万元，占当日流出金额的0.32%，融券余额490.57万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-27675108.00294084.004905684.002025-05-26426696.00113631.004626405.002025-05-231495316.00189832.004341240.002025-05-22157584.00770672.003059168.002025-05-21889964.0011494.003845564.00综上，天山铝业当前两融余额6.55亿元，较昨日上升2.89%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-27天山铝业18434657.00655496936.002025-05-26天山铝业3542285.00637062279.002025-05-23天山铝业-2044410.00633519994.002025-05-22天山铝业-1133731.00635564404.002025-05-21天山铝业-9159530.00636698135.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-27】
券商观点|工业金属行业专题报告：政策赋能供给优化，需求结构持续升级
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年5月27日，东莞证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，政策赋能供给优化，需求结构持续升级。
报告具体内容如下：
2025年以来铜价走势：整体震荡上行，高位持续博弈。1至2月铜价呈持续上行态势。3月初，市场对美国加征进口铜关税的预期不断升级，驱动铜价快速上涨。3月末以来，套利者逐步离场，且美国“对等关税”政策的实施对全球经济增长蒙上阴影，铜价出现暴跌。因铜被明确纳入豁免清单，投机资金逐步回流，且新能源需求维持韧性，驱动铜价再度上行。 新能源需求提振，传统需求分化。2025年，全球铜矿产量预计微增，但受品位下降等影响，铜矿供应或将持续紧张。2025年以来我国精炼铜产量继续维持较高态势，主要因再生铜补充显著以及冶炼技术提升。然而因冶炼费用持续低位，冶炼厂单吨亏损增加，且随着原料铜精矿趋紧的预期逐步传导，精炼铜产量增长动能预期减弱。需求端，铜行业呈现新能源领域需求提振，传统需求结构分化的格局，电力电子及新能源领域为主要的铜材需求来源，铜在能源转型和电气化发展中的作用将继续凸显。 2025年以来铝价走势：先扬后抑，逐步企稳。2025年以来，国内铝价呈现先扬后抑态势。1-2月受宏观政策预期的积极作用，铝价持续高位震荡。进入3月，因氧化铝成本下移，且旺季需求成色不佳，铝价有所回落。4月受贸易摩擦影响，全球铝价加速下探。进入5月，随着中美关税谈判落地且国内库存加速去化，铝市需求压力降低驱动铝价企稳回升。供应端总体趋稳，需求结构加速转型。2025年以来，铝材初加工端开工情况出现结构性分化，在新能源及家电领域的驱动下，铝板、铝杆、铝箔等呈现高景气，而铝型材因建筑端需求偏弱，整体开工率受到压制。未来铝加工材的核心驱动将继续来自新能源领域的需求扩张，新能源汽车渗透率的提升、光伏及风电装机容量的增长将使得铝箔、铝板等持续景气。铝型材方面，工业型材需求维持韧性，建筑型材需关注下半年地产增量政策的落地以及竣工端的边际修复。展望后市，电解铝行业供给侧持续受到4500万吨“天花板”约束，且《铝产业高质量发展实施方案》预计将对铝行业供给形成控制。需求端，新能源领域需求强劲增长，叠加地产等领域需求逐步回暖，有望驱动铝价企稳回升。投资建议。建议关注产业链一体化优势显著且具备产量增长潜力的企业。建议关注紫金矿业（601899）、西部矿业（601168）、天山铝业（002532）、洛阳钼业（603993）、豪美新材（002988）、兴业银锡（000426）。风险提示。宏观经济波动风险、境外投资国别风险、安全生产风险、环保风险、美联储超预期加息的风险、原材料和能源价格波动风险、金属下游实际需求下滑的风险、在建项目进程不及预期等风险。
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【2025-05-27】
天山铝业：5月26日获融资买入1309.93万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，天山铝业5月26日获融资买入1309.93万元，占当日买入金额的15.46%，当前融资余额6.32亿元，占流通市值的1.98%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-2613099271.009842151.00632435874.002025-05-2312237044.0015563526.00629178754.002025-05-2218965430.0019312765.00632505236.002025-05-2122741917.0032859425.00632852571.002025-05-2013758201.0039413820.00642970079.00融券方面，天山铝业5月26日融券偿还1.47万股，融券卖出5.52万股，按当日收盘价计算，卖出金额42.67万元，占当日流出金额的0.36%，融券余额462.64万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-26426696.00113631.004626405.002025-05-231495316.00189832.004341240.002025-05-22157584.00770672.003059168.002025-05-21889964.0011494.003845564.002025-05-20128639.00242097.002887586.00综上，天山铝业当前两融余额6.37亿元，较昨日上升0.56%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-26天山铝业3542285.00637062279.002025-05-23天山铝业-2044410.00633519994.002025-05-22天山铝业-1133731.00635564404.002025-05-21天山铝业-9159530.00636698135.002025-05-20天山铝业-25716493.00645857665.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-26】
券商观点|有色金属行业周报：特朗普再次宣布将对欧盟征收关税，避险情绪升温推升金价
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年5月26日，华鑫证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，特朗普再次宣布将对欧盟征收关税，避险情绪升温推升金价。
报告具体内容如下：
黄金：特朗普再次宣布将对欧盟征收关税，避险情绪升温推升金价 数据方面，美国5月Markit制造业PMI初值52.3，预期49.9，前值50.2。 美联储永久票委威廉姆斯本周发表演讲。本周纽约联储主席兼FOMC永久票委威廉姆斯在货币政策实施研讨会上发表主旨演讲，其表示联储的借贷工具降低了准备金水平的不确定性，向金融体系提供准备金并没有单一的最佳方式。并表示美联储没有多少机会衡量准备金水平。从CMEFedWatch工具来看，美联储年内有2次降息，分别出现在9月和12月，各为25BP。总结而言，短期特朗普再次宣布将对欧盟征收关税，增加全球经济增长不确定性。此外，各国央行购买黄金的脚步仍未大幅放缓，金价长牛仍在。铜、铝：下游开工走弱，但是国内库存去化，预计铜铝价格高位震荡为主国内宏观：中国1至4月全国房地产开发投资-10.3%，前值-9.9%。中国4月规模以上工业增加值同比今值6.1%，预期5.7%，前值7.7%；中国1至4月规模以上工业增加值同比今值6.4%，预期6.4%，前值6.5%。中国4月社会消费品零售总额同比今值5.1%，前值5.9%；中国1至4月社会消费品零售总额同比今值4.7%，前值4.6%。中国5月五年期贷款市场报价利率（LPR）3.5%，前值3.6%；中国5月一年期贷款市场报价利率（LPR）3.0%，前值3.1%。铜：价格方面，本周LME铜收盘价9565美元/吨，环比5月16日+52美元/吨，涨幅0.55%。SHFE铜收盘价77790元/吨，环比5月16日-880元/吨，跌幅1.03%。库存方面，LME库存为164725吨（环比5月16日-14650吨，同比+54700吨）；COMEX库存为175631吨（环比5月16日+5967吨，同比+156760吨）；SHFE库存为98671吨（环比5月16日-9471吨）。2025年5月22日，SMM统计国内电解铜社会库存13.99万吨，环比5月15日-0.79万吨，同比-27.05万吨。冶炼方面，中国铜精矿TC现货本周价格为-44.30美元/干吨，环比-1.27美元/干吨。下游方面，国内本周精铜制杆开工率为70.64%，环比-2.62pct；再生铜制杆开工率为22.14%，环比+0.27pct。电线电缆开工率为82.34%，环比-1.05pct。总结而言，微观层面，铜杆及铜线缆开工率环比走弱，下游需求有走弱迹象。但是短期供应端扰动加剧，铜价或以高位震荡为主。铝：价格方面，国内电解铝价格为20400元/吨，环比5月16日+170元/吨，涨幅0.84%。库存方面，本周LME铝库存为384575吨（环比5月16日-10875吨，同比-743200吨）；国内上期所库存为141289吨（环比5月16日-14791吨，同比-73657吨）；2025年5月22日，SMM国内社会铝库存为55.7万吨，环比5月15日-2.40万吨。利润方面，云南地区电解铝即时冶炼利润为2621元/吨，环比5月16日-208元/吨。新疆地区电解铝即时冶炼利润为3711元/吨，环比5月16日-208元/吨。下游方面，国内本周铝型材龙头企业开工率为56.0%，环比-0.5pct；国内本周铝线缆龙头企业开工率为64.8%，环比-0.4pct。综合而言，宏观面上，特朗普周初表示，将在未来两到三周内对许多国家征收新的关税。中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别从3.1%与3.6%下调至3%和3.5%。基本面需求端，本周全国型材开工率环比小幅下降0.5个百分点至56%，其余下游板块在面临国内季节性疲软与贸易不确定性的双重压力下，暂时亦难览亮点。但是周中去库再超预期，逼近55万吨大关。铝价或以高位震荡为主。锡：短期利多利空因素交织，预计锡价走势震荡价格方面，国内精炼锡价格为265070元/吨，环比5月16日-370元/吨，跌幅0.0.14%。库存方面，本周国内上期所库存为8445吨，环比5月16日+28吨；LME库存为2665吨，环比5月16日-70吨。国内锡冶炼厂进入季节性检修。云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率保持在较低水平，合计开工率达56.44%。云南个旧等地的冶炼厂因原料短缺和成本压力，部分进入季节性检修或减产状态，周度开工率已降至65.48%（较前一周显著下降）。但是矿端供应担忧缓解，主要因为ITA释放缅甸佤邦复产推进的消息。此外需求端，受特朗普未来将对更多国家征关税的影响，预计锡价震荡为主。锑：成交偏弱，锑价维持偏弱走势根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为220500元/吨，环比5月16日-2000元/吨，环比跌幅0.90%。本周市场成交消息不多，买卖成交以观望谨慎为主，大厂报价以稳价、挺价居多，下游近期有少量补货，关税降低消息一出，大家更多对出口政策是否放宽有所期待，因此下游更多消耗前期库存，按需采买谨慎观望。预计后市锑价走势震荡偏弱。行业评级及投资策略黄金：美联储仍处于降息周期，黄金将维持上涨走势。维持黄金行业“推荐”投资评级。铜：短期下游开工偏弱，但是预计中长期供需偏紧，维持铜行业“推荐”投资评级。铝：短期下游开工偏弱，但是预计中长期供需偏紧，维持铝行业“推荐”投资评级。锡：锡价中枢处于高位，预计企业盈利将逐步增长。维持锡行业“推荐”投资评级。锑：短期需求走弱价格偏弱，但是长周期锑供需偏紧支撑锑价。维持锑行业“推荐”投资评级。重点推荐个股黄金行业推荐中金黄金，山东黄金，赤峰黄金，山金国际。铜行业推荐紫金矿业，洛阳钼业，金诚信，西部矿业，河钢资源，藏格矿业。铝行业推荐神火股份，云铝股份，天山铝业。锑行业推荐湖南黄金，华锡有色。锡行业推荐锡业股份，华锡有色，兴业银锡。风险提示 1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储降息幅度不及预期；3）国内铜需求恢复不及预期；4）电解铝产能意外停产影响上市公司产能；5）铝需求不及预期；6）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等；7）锡需求不及预期；8）锡矿投产进度超预期等；9）推荐公司业绩不及预期等。
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【2025-05-26】
天山铝业：5月23日获融资买入1223.70万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，天山铝业5月23日获融资买入1223.70万元，占当日买入金额的14.15%，当前融资余额6.29亿元，占流通市值的1.96%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-2312237044.0015563526.00629178754.002025-05-2218965430.0019312765.00632505236.002025-05-2122741917.0032859425.00632852571.002025-05-2013758201.0039413820.00642970079.002025-05-1941682403.0020609574.00668625698.00融券方面，天山铝业5月23日融券偿还2.44万股，融券卖出19.22万股，按当日收盘价计算，卖出金额149.53万元，占当日流出金额的1.29%，融券余额434.12万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-231495316.00189832.004341240.002025-05-22157584.00770672.003059168.002025-05-21889964.0011494.003845564.002025-05-20128639.00242097.002887586.002025-05-19321850.0070650.002948460.00综上，天山铝业当前两融余额6.34亿元，较昨日下滑0.32%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-23天山铝业-2044410.00633519994.002025-05-22天山铝业-1133731.00635564404.002025-05-21天山铝业-9159530.00636698135.002025-05-20天山铝业-25716493.00645857665.002025-05-19天山铝业21354953.00671574158.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-26】
券商观点|有色-基本金属行业周报：美欧关税战重启叠加美债拍卖遇冷，黄金重回上涨轨道
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年5月25日，华西证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，美欧关税战重启叠加美债拍卖遇冷，黄金重回上涨轨道。
报告具体内容如下：
报告摘要: 贵金属：宏观情绪走弱，黄金本周重回上涨轨道 本周COMEX黄金上涨4.75%至3,357.70美元/盎司，COMEX白银上涨3.73%至33.64美元/盎司。SHFE黄金上涨3.76%至780.10元/克，SHFE白银2.00%至8,263.00元/千克。 本周金银比上涨0.99%至99.81。本周SPDR黄金ETF持仓增加119,821.97金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加9,728,859.30盎司。 周一，美国4月谘商会领先指标月率-1%，预期-0.9%，前值-0.70%。 周四，美国至5月17日当周初请失业金人数22.7万人，预期23万人，前值22.9万人。美国5月标普全球服务业PMI初值52.3，预期50.8，前值50.8。美国5月标普全球制造业PMI初值52.3，预期50.1，前值50.2。美国4月成屋销售总数年化400万户，预期410，前值402。 周五，美国4月新屋销售总数年化74.3万户，预期69.3，前值72.4。 北京时间5月22日凌晨，20年期美债标售落下帷幕。由于这是穆迪下调美国主权信用评级以来，美国财政部首次进行长期限国债的拍卖。本次拍卖的最终得标利率为5.047%，这是20年期美债拍卖的收益率第二次突破5%大关，较4月的4.810%高出24个基点。得标利率较预发行利率5.035%高出约1.2个基点，创下去年12月以来的最大尾部利差。 当地时间22日，共和党议员占多数的美国国会众议院以微弱优势通过了特朗普政府提出的一项大规模税收与支出法案。接下来，该法案将提交到参议院进行审议。总体而言，该法案计划在未来10年内减税4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。该法案可能进一步导致美国财政赤字加剧。 本周特朗普威胁自6月1日起对欧盟商品统一征收50%关税，同时苹果手机若不在美国生产，应面临25%关税。全球贸易不确定性再起，黄金重回上涨轨道。长期看，目前全球政治货币体系或将出现变化，美国债务风险依旧存在，同时美国面临经济衰退风险。此外，关税问题并未完全解决，中美双方同意在90天内大幅降低关税，将税率下调115%，同时双方将定期或不定期轮流在中国、美国开展磋商，或在商定的第三国开展磋商，美国与多地区贸易协议并未达成。美国通胀数据不及预期，降息预期增强，美元走弱，黄金价格依旧值得期待。受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，估值目前处于较低水平。 美国经济不确定性增强，全球贸易格局持续动荡，投资者倾向于将资金转向避险资产，白银逻辑与黄金类似，受益于避险情绪，看好未来白银价格。 基本金属：宏观情绪偏淡，基本金属整体震荡 本周LME市场，铜较上周上涨1.76%至9,614.00美元/吨，铝较上周下跌0.62%至2,466.00美元/吨，锌较上周上涨0.78%至2,712.50美元/吨，铅较上周下跌0.30%至1,994.00美元/吨。 本周SHFE市场，铜较上周下跌0.45%至77,790.00元/吨，铝较上周上涨0.12%至20,155.00元/吨，锌较上周下跌1.27%至22,215.00元/吨，铅较上周上涨下跌0.06%至16,860.00元/吨。 铜：铜精矿TC长单谈判开启，铜价震荡运行 Antofagasta本周于日本率先进行2025年下半年长单谈判。因海外冶炼厂传出减产消息，铜精矿现货TC短期止跌。目前再生铜原料持货商表示日常收货中发现再生铜杆原料和阳极板原料都十分紧缺，收购价格偏高的情况下，销售价格被迫抬升。需求方面，国内主要精铜杆企业周度（5.16-5.22）开工率超预期下滑至70.64%，环比下滑2.62个百分点，较预期值低4.23个百分点，同比上升6.18个百分点。本周SMM铜线缆企业开工率为82.34%，环比下降1.05个百分点，同比增长6.47个百分点，低于预计开工率1.64个百分点。 再生铜方面，据SMM的调查数据显示，本周再生铜杆的开工率为22.14%，较上周上升了0.27个百分点，同比下降了6.87个百分点。 投资建议 本周特朗普威胁自6月1日起对欧盟商品统一征收50%关税，同时苹果手机若不在美国生产，应面临25%关税。全球贸易不确定性再起，黄金重回上涨轨道。长期看，目前全球政治货币体系或将出现变化，美国债务风险依旧存在，同时美国面临经济衰退风险。此外，关税问题并未完全解决，中美双方同意在90天内大幅降低关税，将税率下调115%，同时双方将定期或不定期轮流在中国、美国开展磋商，或在商定的第三国开展磋商，美国与多地区贸易协议并未达成。美国通胀数据不及预期，降息预期增强，美元走弱，黄金价格依旧值得期待。受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，估值目前处于较低水平。受益标的：【山金国际】、【赤峰黄金】、【山东黄金】、【中金黄金】、【招金矿业】、【灵宝黄金】、【华钰矿业】。 美国经济不确定性增强，全球贸易格局持续动荡，投资者倾向于将资金转向避险资产，白银逻辑与黄金类似，受益于避险情绪，看好未来白银价格。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。 TC长期处于低位，铜精矿供应紧张预期重启。再生铜供应紧张，各类家电、工业设备报废周期延长，再生铜紧张局面太高铜价。中美双方释放出缓解经贸摩擦信号，全球宏观情绪好转。同时，中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大，铜价长期向好。受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【金诚信】、【西部矿业】、【北方铜业】。 展望未来，目前铝下游需求一般，下游对高价有抵制心理，电解铝和合金铝企业利润偏低，出口受阻也限制成品生产积极性，无法接受太高的氧化铝价格，总体来看，本次氧化铝价格只是反弹，还远未到反转趋势形成。同时国内电解铝供给刚性，政策端持续推出利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，美国二次通胀的预期在升温，看好2025年铝价。受益标的：【中国铝业】、【天山铝业】、【云铝股份】、【神火股份】、【南山铝业】。 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3）国内消费力度不及预期； 4）海外能源问题再度严峻。
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【2025-05-23】
行业周报|工业金属指数跌-0.57%, 跑输上证指数0.0%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年5月19日-2025年5月23日，上证指数跌0.57%，报3348.37点。创业板指跌0.88%，报2021.50点。深证成指跌0.46%，报10132.41点。工业金属指数跌-0.57%，跑输上证指数0.0%。前五大上涨个股分别为利源股份、金诚信、紫金矿业、焦作万方、国城矿业。
行业新闻摘要：
1：伦铜价格小幅走高，5月22日LME铜库存减少2300吨。
2：Mysteel日报显示铜价高位盘整，市场交易未见显著改观。
3：供应端偏紧的预期依然存在，短期内沪铜价格仍有支撑。
4：铜价震荡上行，但铜板带市场实际成交量不多。
5：电解铜市场成交情况一般，铜价高位震荡未能提振下游接货。
6：铜价延续跌势，精铜杆市场成交环比增长。
7：铜价重心下移，但下游需求有限，电解铜市场成交走弱。
8：废铜价格向下调整，市场交投持续冷清。
9：铜价市场情绪偏弱，铜棒下游接货态度谨慎。
10：整体市场情绪受淡季影响，供需关系仍需关注。
龙头公司动态：
1、洛阳钼业：1）洛阳钼业现涨近5% 报道称洛阳钼业呼吁刚果(金)尽快取消钴出口禁令。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-05-061.30%1.13%2025-05-07-0.19%0.80%2025-05-08-0.06%0.28%2025-05-09-0.71%-0.30%2025-05-120.83%0.82%2025-05-13-0.07%0.17%2025-05-14-0.16%0.86%2025-05-15-0.38%-0.68%2025-05-160.61%-0.40%2025-05-190.59%0.00%2025-05-200.27%0.38%2025-05-210.52%0.21%2025-05-22-1.29%-0.22%2025-05-23-0.07%-0.94%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.022023-12-298.18
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅紫金矿业6.72%4.50%5.99%洛阳钼业-1.23%1.26%-9.80%中国铝业0.15%1.53%-11.83%江西铜业-0.28%-0.96%-13.08%云铝股份-3.83%0.87%10.32%南山铝业1.90%11.57%7.12%铜陵有色-0.94%-0.94%-18.20%西部矿业-0.56%4.08%-12.71%神火股份-0.06%4.84%-24.94%天山铝业2.91%5.99%3.05%驰宏锌锗-0.96%-0.77%-5.31%金诚信7.40%3.26%-28.22%白银有色-0.36%-0.36%-10.22%海亮股份0.10%13.79%20.69%北方铜业-0.88%-1.10%-20.41%ST盛屯-0.37%-6.68%36.79%中金岭南-1.76%-3.04%-2.06%华峰铝业-3.40%-3.97%-13.91%创新新材-1.29%0.26%-2.54%
【2025-05-23】
天山铝业：5月22日获融资买入1896.54万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，天山铝业5月22日获融资买入1896.54万元，占当日买入金额的19.95%，当前融资余额6.33亿元，占流通市值的1.95%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-2218965430.0019312765.00632505236.002025-05-2122741917.0032859425.00632852571.002025-05-2013758201.0039413820.00642970079.002025-05-1941682403.0020609574.00668625698.002025-05-1615134695.0018794584.00647552869.00融券方面，天山铝业5月22日融券偿还9.83万股，融券卖出2.01万股，按当日收盘价计算，卖出金额15.76万元，占当日流出金额的0.10%，融券余额305.92万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-22157584.00770672.003059168.002025-05-21889964.0011494.003845564.002025-05-20128639.00242097.002887586.002025-05-19321850.0070650.002948460.002025-05-1625608.00456288.002666336.00综上，天山铝业当前两融余额6.36亿元，较昨日下滑0.18%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-22天山铝业-1133731.00635564404.002025-05-21天山铝业-9159530.00636698135.002025-05-20天山铝业-25716493.00645857665.002025-05-19天山铝业21354953.00671574158.002025-05-16天山铝业-4094560.00650219205.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-22】
几内亚收回51份矿业许可，氧化铝期现货价格飙升，我国超60％铝土矿进口或受影响
【出处】华夏时报【作者】梁宝欣
据媒体报道，近期，几内亚政府宣布已经收回了51份矿业许可，包括铝土矿、黄金、钻石、石墨和铁矿。
需要注意的是，几内亚作为全球第二大铝土矿生产国，占全球总储量的25%左右，在全球工业金属生产中占据关键地位。
同时，经Mysteel调研核实，北京时间5月16日星期五傍晚(几内亚时间星期五上午)，几内亚矿业局派人到达Axis矿区下达停工指令，勒令在运行矿山的采矿设备暂停，开采被迫全部中止。该矿区包含顺达矿业等矿业公司，涉及产能约4000万吨/年。该行动是几内亚政府宣布撤销部分矿山采矿许可证问题的进一步升级。
其中，Axis矿区是几内亚重要矿区之一，Axis矿区2024年铝土矿产量达2300万吨左右，若其完全停产，将对铝土矿供应格局产生较大影响。
而据期货日报援引几内亚媒体消息，5月20日晚间，几内亚过渡当局宣读了一项法令，决定将多个矿区划归战略储备区。战略储备区包括Axis矿区，该矿区2024年铝土矿产量达2300万吨，由顺达矿业、中水电十一局和高顶国际通过租赁协议开采。目前涉及的三家中资承包方仍在积极协商，但几内亚政府方面态度坚决，预计该矿区长期停采概率较大，引发市场对铝土矿供应短缺的忧虑情绪。
期现货价格齐升
铝产业链涵盖铝土矿开采、氧化铝精炼、金属铝冶炼、铝合金生产、铝材加工及终端产品制造六大环节。其中，铝土矿开采、氧化铝精炼和金属铝冶炼属于产业链上游；铝合金生产、铝材加工及深加工则归为产业链下游。
从应用层面来看，铝已广泛应用于我国国民经济各个领域，如汽车制造、建筑基建、交通运输、电网电力、包装容器、机械装备、耐用消费品等。
“铝，不但是制造业的主要基础材料，也是高新技术和国防建设领域关键的新材料，是用途最广的有色金属。”铝业上市公司天山铝业(002532.SZ)在2024年年度报告中指出。
而根据美国地质调查局(USGS)2023年的数据统计，全球铝土矿储量约为300亿吨，主要集中在几内亚、越南、澳大利亚、巴西、牙买加、印度尼西亚等地。其中，几内亚铝矿储量约为74亿吨，占世界总储量的24.7%；同年，几内亚铝土矿产量9700万吨，占比24.3%，仅次于澳大利亚的9800万吨，占比24.5%。
而氧化铝、电解铝生产主要集中在中国、澳大利亚、巴西、俄罗斯和印度等国。从全球的铝消费情况看，中国的铝消费占全球消费总量的一半左右，其他主要集中在欧美、日韩等发达地区。
5月21日，国信期货首席有色分析师顾冯达在接受《华夏时报》记者采访时表示，几内亚铝土矿出口占全球近30%，对中国进口铝土矿份额超60%。此次政策引发市场对供应中断的恐慌，叠加中国氧化铝企业检修减产周期及进口铝土矿价格跌至成本线，推动氧化铝期货价格大幅反弹。尽管本轮被撤销许可证的多为中小型矿企，但几内亚矿业政策带来的供应紧缺恐慌被国内铝土矿氧化铝减产因素放大，进一步推高了成本。
国盛证券亦指出，据SMM数据，5月16日几内亚铝土矿CIF价格已降至70美元/吨，此次撤销矿业经营许可证事件将会影响几内亚铝土矿供给，从而造成铝土矿供需情况的改变，铝土矿资源价值凸显。
值得一提的是，在几内亚政府宣布已经收回了51份矿业许可后，5月16日夜盘时段，国内氧化铝期货价格受几内亚矿业政策重大调整影响显著上涨。主力合约在半小时内触及涨停板，涨幅超过6%。
《华夏时报》记者注意到，近几个交易日国内氧化铝期货价格呈现上行态势。5月22日，氧化铝期货主力合约AO2509盘中再度走高，截至收盘，该合约报3246元/吨，涨幅达3.11%。
现货方面，据SMM现货报价显示，5月19日，SMM氧化铝指数涨至2988.65元/吨，较5月8日上涨92.29元/吨，涨幅达3.19%。5月22日，该指数涨至3128.57元/吨。
“由于生产一吨电解铝需要约两吨氧化铝，本轮氧化铝价格上涨预计将压缩电解铝企业吨利润超千元，影响中国4500万吨电解铝产能的综合利润。”顾冯达说道。
全球供应链的重构风险
在顾冯达看来，近期，几内亚矿业政策的变动导致氧化铝价格出现上涨，对中国产业链产生了深远影响。这不仅体现在原料成本的上涨，更关乎中国在海外权益矿的长期布局及全球供应链的重构风险。
探究几内亚矿业政策的变动原因，顾冯达指出，几内亚政局计划于2025年12月举行大选，当地政府在大选前的敏感期通过矿业政策调整来争取更多利益，转移社会矛盾的趋势显著。几内亚政府推动的“本土资源加工绑定”模式，要求外资建设氧化铝厂以换取采矿权，实质上是在倒逼中国企业将投资与产能向几内亚转移。
需要注意的是，近年来不少中国铝企都前往几内亚拿矿。像天山铝业在2024年年报中就提到，在几内亚完成了一家本土矿业公司的股权收购并获得矿产品独家购买权，在几内亚直接锁定铝土矿资源供应和采购成本，该项目规划年产能500万—600万吨铝土矿，矿产品开采后运回国内满足自身氧化铝生产原料需求。2025年，该项目已进入大规模开采的全链条运营阶段，矿产品陆续发运回国。
不过，天山铝业在2024年年报也提到，未来在经营过程中会受到不同国别当地政策、政局、社区等形势变化的影响，增加当地资源获取及项目建设的不确定性。
针对此次矿业政策变动对天山铝业位于几内亚铝矿项目的影响，《华夏时报》记者5月21日致电该公司，工作人员称后续答复，截至发稿未收到回复。
此外，顾冯达向记者提供了一组数据。2023年至2025年，中国海外权益矿因政权更替、政党斗争及本土资源民族主义冲击而导致的税务纠纷、项目征用、投资审查、生产与出口限制、强制股权及控制权转让情况大幅增加。
“若中国相关企业及当地项目应对失当，可能面临追加数千万至数亿元美元的项目投资及利益转让损失，重则可能冲击中国在海外投资十余年并建成的远高于国内资源储量的海外战略性资源项目的安全性和供应稳定性。”顾冯达说道。
顾冯达表示，中国铝行业企业需要谨防资源民族主义的冲击，面对上述风险需构建海外优势资源国与本土优势制造业之间的安全保障新范式：一方面需要加大评估海外资源国在矿业政策和进出口领域重大变化对中国经济的影响，通过完善海外资源多元化布局的安全保障以及加强国内资源战略性储备来平抑短期供应扰动，健全产业链供应保障；另一方面需从被动应对转向主动塑造全球矿产秩序，加大对外投资建设与供应链经贸谈判力度，通过掌握国际规则主导当地矿业基地建设与利益分享协议保障，完善战略资源保障与政策反制工具箱，以确保当地优势资源项目投资的安全性为前提，进而考虑建设当地矿山深加工产能一体化基地建设。唯有打破“资源型依赖-供应链失控-产业链转移”的负循环，才能更好保障中国产业链供应链的安全与稳定。
【2025-05-22】
天山铝业：5月21日获融资买入2274.19万元，占当日流入资金比例为9.53%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，天山铝业5月21日获融资买入2274.19万元，占当日买入金额的9.53%，当前融资余额6.33亿元，占流通市值的1.87%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-2122741917.0032859425.00632852571.002025-05-2013758201.0039413820.00642970079.002025-05-1941682403.0020609574.00668625698.002025-05-1615134695.0018794584.00647552869.002025-05-1528858507.0029007880.00651212758.00融券方面，天山铝业5月21日融券偿还1400股，融券卖出10.84万股，按当日收盘价计算，卖出金额89.00万元，占当日流出金额的0.59%，融券余额384.56万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-21889964.0011494.003845564.002025-05-20128639.00242097.002887586.002025-05-19321850.0070650.002948460.002025-05-1625608.00456288.002666336.002025-05-15187257.00973581.003101007.00综上，天山铝业当前两融余额6.37亿元，较昨日下滑1.42%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-21天山铝业-9159530.00636698135.002025-05-20天山铝业-25716493.00645857665.002025-05-19天山铝业21354953.00671574158.002025-05-16天山铝业-4094560.00650219205.002025-05-15天山铝业-995733.00654313765.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-21】
券商观点|有色金属板块2024和25Q1业绩总结：金铜铝板块盈利大增，能源金属板块盈利大幅下滑
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年5月21日，华源证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，金铜铝板块盈利大增，能源金属板块盈利大幅下滑。
报告具体内容如下：
投资要点： 2024年和25Q1业绩总览：有色金属整体板块盈利实现增长，细分板块有所分化。黄金和铜铝板块受益于金属价格上涨盈利实现大幅增长，能源金属板块24年盈利大幅下滑，25Q1盈利或触底。2024年有色金属板块实现营业收入3.64万亿元，同比+5.73%；实现归母净利润1471.27亿元，同比+2.61%；毛利率为11.46%，同比上升0.34pct；净利率为4.04%，同比降低0.12pct；期间费用率为3.04%，同比上升0.04pct。 2024和2025Q1金属价格表现：金价涨幅领先，工业金属价格普遍上涨，能源金属价格下跌，小金属中锑钨价格表现亮眼。金价在2024年和2025Q1均实现同比大幅增长，2024年金价平均价格560.8元/克，同比上涨24.4%。2025Q1均价673.5元/克，同比上涨37.2%，环比上涨8.9%。工业金属方面，工业金属在2024年普遍上涨，其中锡价涨幅最高，镍价跌幅最大，铜/铝/铅/锌/锡/镍2024年均价分别变动10.5%/7.6%/9.8%/8.7%/17.0%/-20.5%，25Q12.7%/-0.1%/0.4%/-4.8%/4.1%/0.2%。能源金属方面，受供需格局转变为过剩影响，能源金属价格普遍下跌，碳酸锂/电钴/氧化镨钕2024年均价同比下跌65%/26%/26%，2025Q1钴和氧化镨钕价格环比改善。小金属方面，2024年钨精矿/锑锭/钼精矿价格分别变动14%/58%/-7%，2025Q1同比变动15.1%/74.4%/5.5%，环比变动0.6%/8.9%/-4.7%。板块涨跌幅：2024年有色金属板块涨幅3.2%，位居申万板块第15名，2025Q1涨跌幅为12.0%，位居申万板块第1名。细分板块方面，2024年铝/锡/铜/黄金板块涨跌幅居前，25Q1黄金/锡/新材料/铝板块涨跌幅居前。细分板块涨跌幅方面，2024年铝/锡/铜/黄金/钴/磁材/铅锌/铜材/钨/铝材/其他小金属/新材料/稀土/锂涨跌幅分别为20.6%/17.3%/16.2%/15.0%/11.3%/7.2%/6.5%/5.9%/2.8%/1.0%/-0.1%/-0.4%/-2.0%/-16.9%。2025Q1黄金/锡/新材料/铝/钴/铜/铅锌/稀土/铝材/磁材/钨/铜材/锂板块涨跌幅分别为25.7%/20.2%/16.1%/14.5%/14.0%/13.4%/11.7%/11.4%/10.5%/9.5%/4.6%/4.5%/-0.6%。基金持仓：25Q1主动基金有色持股占比环比提升0.71pct至3.82%，25Q1主动型基金重仓股和流入资金靠前的多为黄金板块公司。2025Q1主动型基金持股比例前10（持股总市值口径）为紫金矿业、云铝股份、神火股份、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、中金黄金、湖南黄金、中国铝业和西部材料。黄金：受益于金价上涨，黄金板块盈利大幅增长。1）价格：在美联储降息周期启动及特朗普关税政策驱动下，金价在2024年和2025Q1持续上涨。2024年金价平均价格560.8元/克，同比上涨24.4%。2025Q1均价673.5元/克，同比上涨37.2%，环比上涨8.9%。2）盈利： 2024年和2025Q1黄金板块公司盈利同比大幅增长，盈利能力提升费用率下降。2024年黄金板块公司实现营收3079亿元，同比增长19.2%，实现归母净利润120亿元，同比增长29%，毛利率为12.7%，同比提升1.05pct，净利率为3.9%，同比提升0.3pct，期间费用率为3.9%，同比下降0.29pct。2025Q1黄金板块公司实现营收884亿元，同比增长22%，实现归母净利润42亿元，同比增长48%，毛利率为13%，同比提升1.84pct，净利率为4.8%，同比提升0.85pct，期间费用率为3.2%，同比下降0.24pct。铜：铜价上行，铜板块盈利大幅增长。1）价格：在矿端紧缺及美联储降息周期启动等宏观驱动下，铜价在2024年和2025Q1持续上涨。2024年铜平均价格为7.5万元/吨，同比上涨10.5%。 2025Q1均价7.7万元/吨，同比上涨11.5%，环比上涨2.7%。2）盈利：2024年和2025Q1铜板块公司盈利同比大幅增长，盈利能力提升费用率下降。2024年铜矿板块公司实现营收1.45万亿元，同比增长7.4%，实现归母净利润616亿元，同比增长38.6%，毛利率为10.1%，同比提升2.2pct，净利率为4.3%，同比提升1.0pct，期间费用率为1.9%，同比下降0.2pct。 2025Q1铜板块公司实现营收3372亿元，同比增长3.2%，实现归母净利润195亿元，同比增长51.2%，毛利率为12.4%，同比提升3.4pct，净利率为5.8%，同比提升1.8pct，期间费用率为2.0%，同比下降0.2pct。铝：产能刚性约束及成本端支撑24年铝价上行，伴随氧化铝价格下行25Q1电解铝盈利逐步修复。1）价格：产能刚性约束及成本端支撑下，铝价在2024年和2025Q1实现稳健增长。 2024年铝平均价格为2.0万元/吨，同比上涨7.6%。2025Q1均价2.05万元/吨，同比上涨7.9%，环比下跌0.1%。2）盈利：2024年氧化铝大幅上涨，氧化铝自给率高的铝企受益，25Q1氧化铝价格下行后，电解铝盈利逐步修复，氧化铝自给率低的铝企受益。2024年电解铝板块公司实现营收4540亿元，同比增长8.7%，实现归母净利润370亿元，同比增长30.1%，毛利率为17.9%，同比提升1.7pct，净利率为8.1%，同比提升1.3pct，期间费用率为3.2%，同比下降0.1pct。2025Q1铝板块公司实现营收1115亿元，同比增长14.7%，实现归母净利润99亿元，同比增长21.0%，毛利率为17.5%，同比下降0.6pct，净利率为8.9%，同比提升0.5pct，期间费用率为2.7%，同比下降0.6pct。锂：供给过剩锂价大幅下跌，板块盈利大幅下滑。1）价格：供给过剩，锂价在2024年和2025Q1大幅下跌。2024年碳酸锂平均价格为9.1万元/吨，同比下跌65.0%。2025Q1均价7.6万元/吨，同比下跌25.3%，环比下跌0.5%。2）盈利：受锂价大幅下跌影响，锂板块盈利大幅下滑。2024年锂板块公司实现营收642亿元，同比下滑47.2%，实现归母净利润-60亿元，同比下滑126.9%，毛利率为22.9%，同比下降21.7pct，净利率为-9.3%，同比下降27.5pct，期间费用率为9.7%，同比提升5.6pct。2025Q1锂板块公司实现营收131亿元，同比下滑14.1%，实现归母净利润7亿元，同环比扭亏为盈，毛利率为22.5%，同比提升2.3pct，净利率为5.4%，同比提升26.3pct，期间费用率为11.4%，同比提升1.0pct。稀土和磁材：氧化镨钕价格底部企稳，25Q1盈利或见底。1）价格：受供给过剩影响，氧化镨钕价格24年下滑，25Q1企稳。2024年氧化镨钕平均价格为39.2万元/吨，同比下跌26.0%。 2025Q1均价43.0万元/吨，同比上涨12.6%，环比上涨3.3%。2）盈利：受稀土价格大幅下跌影响，稀土板块24年盈利大幅下滑。2024年稀土板块公司实现营收600亿元，同比下滑21.3%，实现归母净利润6亿元，同比下滑81.2%，毛利率为7.7%，同比下降1.8pct，净利率为1.0%，同比下降3.3pct，期间费用率为3.3%，同比提升0.8pct。进口矿受限制供给收紧及价格低位下游补库需求增加，氧化镨钕价格25Q1底部回升，驱动稀土板块25Q1盈利触底回升。2025Q1稀土板块公司实现营收145亿元，同比增长35.6%，实现归母净利润7亿元，同比增长195.1%，环比增长19%，毛利率为9.6%，同比提升5.6pct，净利率为5.0%，同比提升12.0pct，期间费用率为3.2%，同比下降0.8pct。成本传导滞后毛利压缩，24年磁材板块盈利下滑。2024年磁材板块公司实现营收443亿元，同比下滑5.0%，实现归母净利润18亿元，同比下滑14.0%，毛利率为16.3%，同比下降0.3pct，净利率为4.2%，同比下降0.4pct，期间费用率为6.0%，同比提升0.3pct。伴随上游氧化镨钕价格企稳，磁材板块25Q1盈利也实现触底回升。2025Q1磁材板块公司实现营收105亿元，同比增长5.3%，实现归母净利润6亿元，同比增长52.8%，毛利率为16.6%，同比提升0.8pct，净利率为6.1%，同比提升1.9pct，期间费用率为5.6%，同比下降0.7pct。投资建议：1）金：“降息交易”+“特朗普2.0”双主线将在2025年持续催化，保护主义+大国博弈背景下，央行增储将对金价形成强有力底部支撑，金价上行动能充足，建议关注个股组合：龙头属性标的-山东黄金；估值修复弹性个股-赤峰黄金、中金黄金、山金国际。2）铜：供给端缺矿是铜价长期具备上行空间的逻辑，美联储降息带来的全球流动性也有望在宏观端提振铜价。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业。3）铝：电解铝供给端无增量空间，今年或将迎来短缺格局，铝价具备上涨空间，从而驱动电解铝盈利大幅走阔。建议关注：宏创控股、云铝股份、天山铝业、神火股份、电投能源、中国铝业、中孚实业、焦作万方。4）能源金属板块盈利逐步见底，关注锂钴稀土和磁材等左侧布局机会。风险提示。金属价格大幅下跌风险；下游需求不及预期风险；金属矿端超预期释放风险。
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【2025-05-20】
天山铝业(5月20日)出现1笔大宗交易
【出处】本站iNews【作者】大宗探秘
详情如下：成交量：26.50万股 | 成交价：8.30元 溢价率：3.88%买方：华泰证券股份有限公司南京浦口大道证券营业部卖方：广发证券股份有限公司南京水佑岗证券营业部天山铝业大宗交易信息序号交易日期最新价成交价格成交量（万股）溢价率买方营业部卖方营业部12025-05-207.99008.300026.50000.03879849812265331665华泰证券股份有限公司南京浦口大道证券营业部广发证券股份有限公司南京水佑岗证券营业部历史大宗交易详细数据请进入本站数据中心-大宗交易页面查看
【2025-05-20】
天山铝业：5月19日获融资买入4168.24万元，占当日流入资金比例为19.07%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，天山铝业5月19日获融资买入4168.24万元，占当日买入金额的19.07%，当前融资余额6.69亿元，占流通市值的2.06%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1941682403.0020609574.00668625698.002025-05-1615134695.0018794584.00647552869.002025-05-1528858507.0029007880.00651212758.002025-05-1429088217.0048380163.00651362131.002025-05-1322981389.0051209946.00670654077.00融券方面，天山铝业5月19日融券偿还9000股，融券卖出4.10万股，按当日收盘价计算，卖出金额32.19万元，占当日流出金额的0.12%，融券余额294.85万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-19321850.0070650.002948460.002025-05-1625608.00456288.002666336.002025-05-15187257.00973581.003101007.002025-05-14698265.00238278.003947367.002025-05-13294500.00151125.003425500.00综上，天山铝业当前两融余额6.72亿元，较昨日上升3.28%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-19天山铝业21354953.00671574158.002025-05-16天山铝业-4094560.00650219205.002025-05-15天山铝业-995733.00654313765.002025-05-14天山铝业-18770079.00655309498.002025-05-13天山铝业-28017422.00674079577.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-19】
国盛证券：几内亚政策导致供给扰动加剧 铝土矿资源价值凸显
【出处】智通财经
国盛证券发布研报称，据测算，2024年中国进口的几内亚铝土矿1.1亿吨占几内亚铝土矿总产量1.3亿吨的85%，假设撤销铝土矿经营许可证事件影响几内亚铝土矿4000万吨产能，则将影响中国铝土矿供应量约3,385万吨。另据SMM数据显示，5月16日几内亚铝土矿CIF价格已降至70美元/吨，此次撤销矿业经营许可证事件将会影响几内亚铝土矿供给，从而造成铝土矿供需情况的改变，铝土矿资源价值凸显。
国盛证券主要观点如下：
事件：2025年5月14日，几内亚总统马马迪·敦布亚(Mamadi Doumbouya)采取了强硬措施。根据总统令，政府将撤销40多家矿业公司的工业和半工业采矿经营许可证，其中包含7家铝土矿企业。被撤销的授权和证书将无偿归还国家。
几内亚政府撤销铝土矿经营许可证或影响产能超4,000万吨/年
几内亚撤销经营许可证的7家铝土矿企业分别为几内亚铝业公司(Société des Bauxites de Guinée)、金博铝土矿公司(Bauxites de Kimbo)、非洲前进资源公司(Société Forward Africa Ressources)、特丽莎矿业物流公司(Société Teresa Mining Logistics)、兴荣矿业开发公司(Société Xing Rong Mining Development)、法科几内亚铝土矿公司((Société Faco Guinea Bauxite)和阿克西斯矿产公司(Axis Minérales)。
1)几内亚SBG公司，公司拥有铝土矿储量约为3亿吨，年产能设计800万吨，2021年计划产量300万吨左右；2)Axis矿区，Axis矿区在前几日已经被列入政府撤销采矿许可证名单。经Mysteel调研核实，几内亚时间星期五上午矿业局已派人到达该矿区下达停工指令，勒令在运行矿山的采矿设备暂停，开采被迫全部中止。该矿区包含顺达矿业等矿业公司，涉及产能约4,000万吨/年，恢复时间不明。
2024年几内亚铝土矿储量位于全球第一，中国进口几内亚铝土矿1.1亿吨，对外依赖程度高达69%
根据USGS数据统计，2024年全球铝土矿储量约290亿吨，其中几内亚铝土矿储量74亿吨，占比约26%。2024年全球铝土矿产量约4.5亿吨，其中几内亚铝土矿产量1.3亿吨，占比约29%，是全球第一大铝土矿生产国。据SMM数据统计，2024年中国进口铝土矿总量达1.59亿吨，其中进口几内亚铝土矿约1.1亿吨，同比增长11%，进口占比高达69%。
据国盛证券计算，2024年中国进口的几内亚铝土矿1.1亿吨占几内亚铝土矿总产量1.3亿吨的85%，假设此次事件影响几内亚铝土矿4000万吨产能，则将影响中国铝土矿供应量约3,385万吨。
目前中国铝土矿港口库存处于近些年中位水平，铝土矿资源价值凸显
根据Mysteel数据统计，截至2025年5月16日，中国铝土矿港口库存为2,458万吨，处于近些年中位水平，若根据1吨氧化铝生产所需2.3吨铝土矿计算，则仅可生产氧化铝1,069万吨。
据SMM数据显示，5月16日几内亚铝土矿CIF价格已降至70美元/吨，此次撤销矿业经营许可证事件将会影响几内亚铝土矿供给，从而造成铝土矿供需情况的改变，铝土矿资源价值凸显。
投资建议
几内亚采矿证撤销问题将造成几内亚铝土矿供给侧扰动，铝土矿资源价值凸显，建议关注有布局几内亚铝土矿项目的上市公司，如中国宏桥(01378)、中国铝业(601600.SH,02600)、天山铝业(002532.SZ)等。
风险提示
地缘政治风险、供给释放不及预期风险、宏观经济波动风险等。
【2025-05-19】
券商观点|有色金属周报：后市稀土管制或有放松可能，看涨氛围渐浓
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年5月19日，华福证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，后市稀土管制或有放松可能，看涨氛围渐浓。
报告具体内容如下：
投资要点： 贵金属：中美关税缓和呈现短期压制，黄金长期配置价值不改。在关税的不确定性和市场动荡背景下，美国就业增速将有放缓预期。上周末中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦开展，周一中方发布会表示，会谈取得重要共识。随即中美双方通过再5月12日统一将对彼此关税降至34%，并在6月12日前继续讨论进一步降低至20%或更低的可能性。关税政策超预期缓和带动市场风险偏好回暖，贵金属避险属性承压。短期而言，全球贸易政策不确定性及全球央行购金支撑金价，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。个股：黄金建议关注中金黄金、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。 工业金属：供需偏紧格局不改，整体易涨难跌。铜，短期，美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加特朗普政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝，美国对中国的24%关税暂停加征90天，近期铝材、铝制品或出现抢出口情况，届时将进一步支撑现货铝价。我们认为，短期受对等关税缓和影响有提振；中长期看，国内天花板+能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：铜矿关注紫金矿业、洛阳钼业和金诚信，小而优关注铜陵有色、西部矿业，其他关注藏格矿业等；电解铝关注天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份等；锡矿端扰动落地进一步向冶炼端传导，国内精锡继续去库，价格相对偏强，建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。新能源金属：锂，近期中美关税缓和，或有少量抢出口订单，但难以支撑碳酸锂价格反弹。我们认为，短期供需双弱格局难改；中长期看，锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的，关注股票战略性布局机会。个股：建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源；弹性关注：江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。其他小金属：后市稀土管制或有放松可能，看涨氛围渐浓。稀土：周初在受中美贸易关系缓和，关税大幅下滑且高于市场预期的情况下，部分企业认为后市稀土管制或有放松可能，看涨氛围渐浓，部分持货企业见势上调报价，致低价货源难寻。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；钨关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。一周市场回顾：中洲特材（47.49%）、宜安科技（19.76%）、华阳新材（17.17%）、永茂泰（12.29%）、宏创控股（12.02%）、章源钨业（11.39%）、中钨高新（11.19%）、合金投资（10.02%）、豪美新材（9.92%）、广晟有色（9.26%）。风险提示新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。
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【2025-05-19】
天山铝业：5月16日获融资买入1513.47万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，天山铝业5月16日获融资买入1513.47万元，占当日买入金额的10.84%，当前融资余额6.48亿元，占流通市值的2.02%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1615134695.0018794584.00647552869.002025-05-1528858507.0029007880.00651212758.002025-05-1429088217.0048380163.00651362131.002025-05-1322981389.0051209946.00670654077.002025-05-1222316835.0050961058.00698882634.00融券方面，天山铝业5月16日融券偿还5.88万股，融券卖出3300股，按当日收盘价计算，卖出金额2.56万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额266.63万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-1625608.00456288.002666336.002025-05-15187257.00973581.003101007.002025-05-14698265.00238278.003947367.002025-05-13294500.00151125.003425500.002025-05-1231878.00268686.003214365.00综上，天山铝业当前两融余额6.50亿元，较昨日下滑0.63%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-16天山铝业-4094560.00650219205.002025-05-15天山铝业-995733.00654313765.002025-05-14天山铝业-18770079.00655309498.002025-05-13天山铝业-28017422.00674079577.002025-05-12天山铝业-28799185.00702096999.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-16】
行业周报|工业金属指数涨1.60%, 跑赢上证指数0.84%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年5月12日-2025年5月16日，上证指数涨0.76%，报3367.46点。创业板指涨1.38%，报2039.45点。深证成指涨0.52%，报10179.60点。工业金属指数涨1.60%，跑赢上证指数0.84%。前五大上涨个股分别为永茂泰、宏创控股、豪美新材、云铝股份、新威凌。
本周机构观点：
**中金公司本周观点**：
今年以来铜、铝、钢材、铁矿等工业金属去库顺畅且表需稳健，但价格表现中隐含了不少关税需求冲击预期。我们静态测算铜、铝和钢材的对美风险敞口分别占到中国2024年终端需求的1%、2.3%和1.7%。近日中美关税会谈出现积极进展，中国出口的下行风险与美国衰退风险均得到一定缓解，工业品需求预期也得到相应修复，估值回暖。与4月2日美国宣布“对等关税”前的收盘价相对比，铜已修复至99.0%，铝已修复至99.5%，铁矿石则仅为90.6%。我们预计工业金属的强现实与弱预期或将进入收敛期，未来3个月内金属外需或将保持较强韧性，但内需的持续性与供给变化可能会成为新的边际驱动，市场预期仍有赖于现实需求的持续反馈。
黑色：铁水难降，但价格表现受限于产业链弱补库
关税“降级”推动市场情绪回暖，黑色价格有所反弹。今年以来黑色系价格受外需冲击下的弱预期压制，但从基本面看黑色系并不算弱，特别是铁水产量作为承上启下的指标，已逐步攀升到了日均245万吨的水平，是2023年10月以来新高。与此同时上游铁矿与下游钢材的表观库存的去化也比较顺畅，钢厂尚能维持一定盈利，静态看黑色系供需矛盾并不大。
我们预计铁水产量短期可能仍能维持高位，90天窗口期内制造业出口或将保持强动能，热卷、中厚板等板材需求有较强支撑，钢材及钢坯出口也很难从高位快速下滑。建材消费进入淡季后可能有一些放缓。但除非一致性减产落地，我们认为钢厂在盈利尚可的情况下可能难以大幅主动降产。
但另一方面，我们认为今年铁水产量的高点已基本兑现，叠加铁矿供给后续的补位，年内铁矿供需最紧的时间点也可能已经过去。一是下游需求边际增量有限，钢材表需增长可能逐级回落。二是今年产业链表现出来的弱补库意愿将限制钢厂复产弹性。钢厂逐步转为以销定产，生产自律性有所提升，并没有拿利润去换产量。从库存周期看钢材依然处于主动去库阶段，钢厂实际的补库力度要弱于市场给予的补库预期，一个佐证是钢材的厂内库存与产量的比值处于近几年的低位。因此，如果市场很难给予钢厂更多的利润空间，产业链补库与铁水复产动能也要打一个折扣。另外，限产是否及以何种形式落地也是一个风险。
供给侧，铁矿产能的爬坡与释放意味着更大发运潜力，主流矿山的发运也在逐步改善。从发运量数据看，今年以来四大矿山合计发运累计降幅已经逐渐收窄至持平。力拓预计其西芒杜项目将于今年11月开始发运第一批铁矿。钢厂缺乏补库意愿恰恰说明下游的去库周期正在向上游传导，随着边际矿山发运减少，属于铁矿的主动去库周期可能刚刚开始。铁矿将有“去库折价”，需要通过跌价来降低库存水平，这意味着铁矿库存的下降只会影响价格下跌的弹性而不改变下行的方向。另外，钢材与钢坯出口的大增对海外供应的替代将反过来压制海外铁矿需求，从全球平衡来看并没有太多实质性的需求增长。总体看，下半年铁矿供需平衡依然是相对宽松的。
铜：短期强现实、中期弱增长、长期供给约束
中国对美铜需求敞口要小于钢、铝，关税对铜价的影响机制一是通过宏观渠道，美国衰退或滞胀预期的升温往往伴随着铜价的大幅下跌，铜价的波动也明显大于另外两个品种。另外铜自身的232关税依然悬而未决，232关税预期将通过扭曲铜远端的区域价差来影响当下的价格。今年以来，铜市场预期在短期强现实与中期弱增长之间摇摆，同时长期供给不足的叙事仍对当下铜价形成一定牵引。
从基本面看，今年以来国内铜市场景气度较高，现货升水维持高位。原料侧，冶炼厂对铜矿保持旺盛需求。1-4月，中国精炼铜产量累计同比增长了10.6%。TC已下降至-42.8美元/吨，但硫酸与贵金属副产品高价支撑冶炼厂生产。金属侧，在高供给下，精炼铜社会库存去化仍然较为顺畅，展现了需求侧的韧性。截至5月12日，中国社会库存为12.3万吨，同比下降了75%。主动补库周期下的库存的去化显得更加可贵。中金宏观预测在最新关税下，美国经济衰退的概率将明显降低，国内出口压力也将相应缓解。我们认为今年铜的电气化需求也依然将继续贡献边际增量。在低库存基础上，中美增长预期的改善将有助于铜价上行空间的打开。
铜的长期缺口预期既是远期价格的牵引，也是当期价格的托底。我们在《铜：需求冲击不改供给叙事》中曾给出分析，到2028年铜矿基准供需缺口约53万吨，后面将逐年扩大，2025到2030年将累计约550万吨。因此铜矿当前的基准供应仍难以满足需求增量，价格机制需介入以匹配供需,激励价格约11,000美元/吨（假设15%项目IRR）。这意味着铜价长期中枢的抬升是比较确定的。铜的长期缺口在当下表现为产业链的囤货需求，这也使得市场对铜的短期平衡表过剩有更大的容忍度。铜价也将享有“补库溢价”。
232关税套利交易可能已经接近尾声。截至5/12日收盘，COMEX-LME溢价已由最高的16.6%下降至7.4%。COMEX库存已上升至15.9万吨，同时LME库存已下降至19.2万吨，两者库存水平已相当接近。且根据LME仓单报告，截至4月底俄铜在LME仓单中的占比已高达51.6%。我们认为当下套利交易进一步演绎的空间可能较为有限。美国与美国以外的铜套利交易在某种程度上可以看作需求的前置，在关税正式落地后，美国国内的较高的铜库存可能压制铜价，这在当前的大Back结构中已得到体现。
铝：关注内需景气的持续性
我们测算中国铝下游需求中对美的敞口约2.3%，其中1个百分点来自于终端含铝制品，另外1.3个百分点来自对美的铝材及铝制品出口，受到25%的232关税影响但不受对等关税影响。铝对美敞口要大于铜和钢铁，因而关税对于其平衡表的影响也更为显著。我们在《铝:需求透支带来下行风险》中基于关税预期将今年电解铝平衡由紧缺调整为过剩。因而在关税降级后，铝价的反弹也更加敏感。
我们预计在90天的窗口期铝材与含铝制品出口或将保持强劲。不过，我们近来也观察到了一些内需边际走弱的迹象，特别是今年以来贡献较多需求增量的光伏和汽车。光伏方面，根据SMM调研，由于当前生产订单已无法赶在5/31节点前完成并网，叠加后续政策衔接文件尚未出台，下游组件厂商对五月订单需求预期普遍下调10%。汽车需求方面，25年第18周（4.28-5.04）乘用车总销量42.3万台，环比下降6.4%。耐用品的“以旧换新”刺激效力或面临边际递减的压力。地产需求也依然较为疲软。我们认为今年全球与中国电解铝平衡可能仍有小幅的过剩，这将压制铝价反弹空间与电解铝的超额利润。
行业新闻摘要：
1：伦铜价格延续弱势，LME铜库存减少925吨。
2：行业利润质量已现质变，板块配置属性显现增强。
3：市场成交小幅缩量，废铜价格波动平稳。
4：铜价大幅下降，铜板带市场询盘问价积极性上升。
5：关税谈判落地，需求压力减小，看好工业金属价格持续修复。
6：铜价震荡走强，再生铜杆成交热度环比回升。
7：贵金属主升浪带动业绩大增，工业金属静待需求复苏。
8：关税“降级”改善需求预期。
9：铜价上涨动能不足，废铜货商态度摇摆。
10：中美贸易谈判开启，改善工业金属情绪。
龙头公司动态：
1、中国铝业：1）中铝集团成立招标管理公司 注册资本1亿元。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-04-24-0.74%0.03%2025-04-250.76%-0.07%2025-04-28-0.76%-0.20%2025-04-290.63%-0.05%2025-04-300.11%-0.23%2025-05-061.30%1.13%2025-05-07-0.19%0.80%2025-05-08-0.06%0.28%2025-05-09-0.71%-0.30%2025-05-120.83%0.82%2025-05-13-0.07%0.17%2025-05-14-0.16%0.86%2025-05-15-0.38%-0.68%2025-05-160.61%-0.40%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.022023-12-298.18
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅紫金矿业-1.30%-1.80%-3.06%洛阳钼业3.24%10.08%-14.04%中国铝业2.96%3.12%-11.73%江西铜业0.88%3.77%-15.58%云铝股份7.55%11.69%10.74%南山铝业1.93%11.14%3.94%铜陵有色0.32%4.26%-19.71%西部矿业3.59%8.46%-16.14%神火股份3.94%4.97%-20.10%天山铝业4.72%7.63%4.86%驰宏锌锗0.58%2.96%-6.45%金诚信-0.16%6.78%-34.04%白银有色0.00%2.20%-12.45%海亮股份-0.10%16.55%17.50%北方铜业1.22%4.00%-17.51%中金岭南0.44%0.44%-2.23%ST盛屯-3.01%0.74%10.86%华峰铝业-0.12%-0.12%-14.21%创新新材0.78%4.01%-5.12%
【2025-05-16】
天山铝业：5月15日获融资买入2885.85万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，天山铝业5月15日获融资买入2885.85万元，占当日买入金额的19.79%，当前融资余额6.51亿元，占流通市值的2.03%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1528858507.0029007880.00651212758.002025-05-1429088217.0048380163.00651362131.002025-05-1322981389.0051209946.00670654077.002025-05-1222316835.0050961058.00698882634.002025-05-0943509132.0024739613.00727526857.00融券方面，天山铝业5月15日融券偿还12.53万股，融券卖出2.41万股，按当日收盘价计算，卖出金额18.73万元，占当日流出金额的0.09%，融券余额310.10万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-15187257.00973581.003101007.002025-05-14698265.00238278.003947367.002025-05-13294500.00151125.003425500.002025-05-1231878.00268686.003214365.002025-05-09277134.003705.003369327.00综上，天山铝业当前两融余额6.54亿元，较昨日下滑0.15%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-15天山铝业-995733.00654313765.002025-05-14天山铝业-18770079.00655309498.002025-05-13天山铝业-28017422.00674079577.002025-05-12天山铝业-28799185.00702096999.002025-05-09天山铝业19013702.00730896184.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-15】
天山铝业：5月14日获融资买入2908.82万元，占当日流入资金比例为11.97%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，天山铝业5月14日获融资买入2908.82万元，占当日买入金额的11.97%，当前融资余额6.51亿元，占流通市值的2.00%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1429088217.0048380163.00651362131.002025-05-1322981389.0051209946.00670654077.002025-05-1222316835.0050961058.00698882634.002025-05-0943509132.0024739613.00727526857.002025-05-0848783938.0029482497.00708757338.00融券方面，天山铝业5月14日融券偿还3.02万股，融券卖出8.85万股，按当日收盘价计算，卖出金额69.83万元，占当日流出金额的0.44%，融券余额394.74万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-14698265.00238278.003947367.002025-05-13294500.00151125.003425500.002025-05-1231878.00268686.003214365.002025-05-09277134.003705.003369327.002025-05-087480.00299948.003125144.00综上，天山铝业当前两融余额6.55亿元，较昨日下滑2.78%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-14天山铝业-18770079.00655309498.002025-05-13天山铝业-28017422.00674079577.002025-05-12天山铝业-28799185.00702096999.002025-05-09天山铝业19013702.00730896184.002025-05-08天山铝业18981559.00711882482.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-14】
天山铝业2024年全年每10股派2元 股权登记日为2025年5月21日
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站财经讯 天山铝业发布公告，公司2024年全年权益分配实施方案内容如下：以总股本461122.16万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币2.00元，合计派发现金红利人民币 9.22亿元，占同期归母净利润的比例为20.70%，不送红股，不进行资本公积转增股本。本次权益分派股权登记日为5月21日，除权除息日为5月22日。据天山铝业发布2024年全年业绩报告称，公司营业收入280.89亿元，同比下降-3.06%实现归属于上市公司股东净利润44.55亿元，同比增长102.03%基本每股收益盈利0.96元，去年同期为0.48元。天山铝业集团股份有限公司的主营业务是电解铝、氧化铝、预焙阳极、高纯铝、铝深加工产品及材料的生产和销售。公司的主要产品是自产铝锭、高纯铝、外购铝锭、自产铝制品、氧化铝、铝箔、铝箔坯料。2021年1月，天山铝业获批成为第一批符合新版《铝行业规范条件》的铝业企业，是目前国内具有合规产能单厂规模第二大的公司。2022年8月，新疆天展新材料科技有限公司成功入选工信部第四批国家级专精特新“小巨人”企业名单。2023年2月，天铝有限入选国家工信部2022年度绿色工厂名单。2024年7月，天山铝业再次入选《财富》中国500强榜单，位列第468名。2024年9月，天铝有限再次荣登《中国民营企业500强榜单》，位列第470位，同时连续九年荣登《中国制造业民营企业500强榜单》，位列第312位。2024年10月，天铝有限《大型预焙电解槽节能降耗关键技术及工程应用》荣获新疆生产建设兵团科学技术进步二等奖。2024年11月，天铝有限入选兵团工业企业100强榜单，位列第1forgettable17名；同时，南疆碳素也入选该榜单，位列第80名。2024年11月，靖西天桂入选广西民营企业100强榜单。（数据来源：本站iFinD）
【2025-05-14】
天山铝业今日股价现三连阳，这些ETF重仓持有该股
【出处】本站iNews【作者】机器人
5月14日收盘，天山铝业涨1.81%，报收7.89元，今日股价走出三连阳，换手率1.23%，成交量5096.91万股，成交额4.01亿元。根据本站iFind数据，重仓该股的ETF共有5只，其中持仓数量最多的ETF为万家中证工业有色金属主题ETF，该ETF最新（2025-03-31）披露规模为5.95亿元。持仓天山铝业的ETF如下表所示：ETF名称ETF代码持仓变动Q4持有数量(股)Q1持有数量(股)万家中证工业有色金属主题ETF560860增持15157002449400大成深证成长40ETF159906新进--440000南方中证500增强策略ETF560100新进--74400汇添富中证500增强策略ETF560950新进--34800500价值562330新进--21600买ETF，就来本站！海内外都能投，部分品种支持T+0，点击查看>>
【2025-05-14】
天山铝业：5月13日获融资买入2298.14万元，占当日流入资金比例为7.97%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，天山铝业5月13日获融资买入2298.14万元，占当日买入金额的7.97%，当前融资余额6.71亿元，占流通市值的2.10%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1322981389.0051209946.00670654077.002025-05-1222316835.0050961058.00698882634.002025-05-0943509132.0024739613.00727526857.002025-05-0848783938.0029482497.00708757338.002025-05-0744514761.0032468203.00689455897.00融券方面，天山铝业5月13日融券偿还1.95万股，融券卖出3.80万股，按当日收盘价计算，卖出金额29.45万元，占当日流出金额的0.12%，融券余额342.55万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-13294500.00151125.003425500.002025-05-1231878.00268686.003214365.002025-05-09277134.003705.003369327.002025-05-087480.00299948.003125144.002025-05-0738454.00146276.003445026.00综上，天山铝业当前两融余额6.74亿元，较昨日下滑3.99%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-13天山铝业-28017422.00674079577.002025-05-12天山铝业-28799185.00702096999.002025-05-09天山铝业19013702.00730896184.002025-05-08天山铝业18981559.00711882482.002025-05-07天山铝业11919888.00692900923.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-13】
机构评级|兴业证券给予天山铝业“增持”评级 未给出目标价
【出处】本站iNews【作者】机器人
5月13日，兴业证券发布关于天山铝业的评级研报。兴业证券给予天山铝业“增持”评级，但未给出目标价。其预测天山铝业2025年净利润为49.00亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共19家机构发布了天山铝业的研究报告，预测2025年最高目标价为10.30元，最低目标价为9.59元，平均为10.02元；预测2025年净利润最高为59.68亿元，最低为40.56亿元，均值为49.16亿元，较去年同比增长10.34%。其中，评级方面，10家机构认为“买入”，5家机构认为“增持”，3家机构认为“推荐”，1家机构认为“跑赢行业”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-05-13兴业证券李怡然增持4900000000.0000--2025-05-09华鑫证券傅鸿浩买入4536000000.0000--2025-04-25国泰海通证券于嘉懿增持4784000000.000010.30002025-04-25国海证券陈晨买入5193000000.0000--2025-04-24国盛证券张航买入4791000000.0000--2025-04-23广发证券宫帅买入4805000000.0000--2025-04-22天风证券刘奕町买入4685650000.0000--2025-04-22开源证券温佳贝买入4685000000.0000--2025-04-21中信证券敖翀买入5422000000.000010.00002025-04-21民生证券邱祖学推荐5126000000.0000--2025-04-21中金公司王政跑赢行业4056000000.00009.59002025-04-21东莞证券许正堃买入4768300000.0000--2025-04-20东北证券曾智勤增持5069000000.0000--2025-04-20德邦证券翟堃买入5968000000.0000--2025-04-19中国银河华立推荐4148200000.0000--2025-04-18华龙证券景丹阳增持5397000000.0000--2025-04-18平安证券陈潇榕推荐5020000000.0000--2025-02-22东方证券刘洋买入5246000000.000010.17002024-12-12华源证券田源增持4806000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD）
【2025-05-13】
天山铝业：5月12日获融资买入2231.68万元，占当日流入资金比例为8.33%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，天山铝业5月12日获融资买入2231.68万元，占当日买入金额的8.33%，当前融资余额6.99亿元，占流通市值的2.23%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1222316835.0050961058.00698882634.002025-05-0943509132.0024739613.00727526857.002025-05-0848783938.0029482497.00708757338.002025-05-0744514761.0032468203.00689455897.002025-05-0643054631.0041915615.00677409339.00融券方面，天山铝业5月12日融券偿还3.54万股，融券卖出4200股，按当日收盘价计算，卖出金额3.19万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额321.44万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-1231878.00268686.003214365.002025-05-09277134.003705.003369327.002025-05-087480.00299948.003125144.002025-05-0738454.00146276.003445026.002025-05-06458590.0099298.003571696.00综上，天山铝业当前两融余额7.02亿元，较昨日下滑3.94%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-12天山铝业-28799185.00702096999.002025-05-09天山铝业19013702.00730896184.002025-05-08天山铝业18981559.00711882482.002025-05-07天山铝业11919888.00692900923.002025-05-06天山铝业1557640.00680981035.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
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