☆风险因素☆ ◇002522 浙江众成 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——民族证券:新产能即将投放，看好未来几年业绩表现【2013-05-02】
我们预计公司2013-2015年EPS为0.72元、0.90元和1.13元，给予“增持”的投资评级
。
推 荐——华创证券:新项目今年将陆续投产，产能瓶颈逐步缓解【2013-04-01】
我们预计公司2013-2014年EPS分别为0.74元和0.96元，对应的PE分别为25倍和19倍，
公司新产能即将投产，且未来业绩超预期因素较多，维持推荐评级。
增 持——国泰君安:交联膜拓展加速，构建未来核心增长力【2013-03-01】
预计12-14年EPS分别为0.60、0.83和1.13元，公司募投项目投产后，增长看好。给予
13年30倍PE，目标价24.90元。
推 荐——东兴证券:新产能投放在即，交联膜高速增长【2013-02-04】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.60、0.84和1.06元，对应PE分别是28、20和16倍。
公司是POF热缩膜的龙头，技术领先优势明显，交联膜的应用有极大的拓展空间。给
予公司2013年20倍PE估值，目标价16.80元，维持推荐评级。
强烈推荐——民生证券:业绩符合预期，产能限制营收和盈利能力【2012-10-29】
公司13、14年募投项目将大幅释放，我们维持公司12-13年EPS0.62元、0.93元的盈利
预测，当前PE25、16倍。维持“强烈推荐”评级。
推 荐——东兴证券:募投产能投放在即，消费拉动长期成长【2012-10-29】
目前股价对应12-14年PE分别为27、21和16倍。公司未来两年复合增长率约30%，下游
以消费领域的食品饮料行业为主，给予2012年25倍PE估值，目标价18.75元，维持公
司“推荐”评级。
买 入——瑞银证券:业绩略低于预期，下调盈利预测及目标价【2012-08-29】
考虑到公司POF交联膜、高性能膜盈利下滑影响，我们下调公司交联膜和高性能膜201
2年单吨盈利预测分别至10500元和7500元，同时将2012年POF普通膜销量预测由18100
吨调整至17100吨，得到公司2012-2014年EPS分别为0.65/0.78/0.96元（原盈利预测
为0.75/0.94/1.09元）。参考行业可比公司估值水平，我们给予公司2012年30倍PE，
得到目标价19.50元，维持“买入”评级。
买 入——财通证券:募投项目进展顺利，业绩将进入快速增长期【2012-08-25】
我们预测公司2012-2014年的EPS分别为0.65元、0.90元、1.24元，按照目前的股价计
算，对应公司的动态市盈率分别为23倍、17倍、12倍；公司是国内POF膜生产的龙头
企业，产量、质量、毛利率都远优于其他企业，随着募投项目的投产，公司未来的收
入将快速增长，我们维持公司“买入”评级。
买 入——财通证券:快速增长的POF热收缩膜行业龙头【2012-07-30】
我们预测公司2012-2014年的EPS分别为0.65元、0.91元、1.24元，按照目前的股价计
算，对应公司的动态市盈率分别为25倍、18倍、13倍；公司是国内POF膜生产的龙头
企业，产量、质量、毛利率都远优于国内同行，募投与超募项目自今年年底开始将陆
续投产，公司未来的收入将快速增长，我们维持公司“买入”评级。
买 入——财通证券:成立包装设备生产公司，增强公司竞争力【2012-07-05】
我们预测公司2012-2014年的EPS分别为0.77元、1.06元、1.34元，按照目前的股价计
算，对应公司的动态市盈率分别为22倍、16倍、13倍；公司是国内POF膜生产的龙头
企业，产量、质量、毛利率都远优于其他企业，包装设备制造子公司的成立进一步增
强了行业的壁垒、公司的竞争力，我们给予公司“买入”评级。
买 入——瑞银证券:毛利率已逐步恢复，维持买入评级【2012-04-24】
我们维持公司2012/2013/2014年EPS0.75/0.94/1.09元的盈利预测不变，参考可比公
司估值给予公司2012年29倍PE得到21.75元的目标价，继续维持“买入”评级。
谨慎推荐——东北证券:公司业务壁垒较高【2012-04-23】
预计2012-2014年公司EPS为0.80元、1.06元和1.12元，对应动态PE分别为23.5倍、17
.8倍和16.8倍，暂给予“谨慎推荐”的投资评级。
推 荐——华创证券:未来业绩增长取决于产品结构调整和新产能投放进度【2012-03-29】
预计公司2012-2013年EPS分别为0.68元和0.86元，按最新收盘价16.92元计算，对应
的PE分别为25倍和20倍，维持“推荐”的投资评级。
买 入——瑞银证券:交联膜销售低于预期，维持“买入”评级【2012-03-29】
我们调整2011-2013年盈利预测至0.6/0.75/0.94元（原盈利预测为0.66/0.8/1.09元
）参考可比公司平均估值给予公司2012年29倍PE，调整目标价至21.75元（原目标价
为25元），维持“买入”评级。
推 荐——华创证券:POF热缩膜龙头企业，短期受制于产能瓶颈【2011-12-15】
预计公司2011-2013年EPS分别为0.62元、0.74元和0.98元，按最新收盘价18.7元计算
，PE分别为30倍、25倍和19倍，给予“推荐”的投资评级。
增 持——申银万国:产能瓶颈显现，收入增速放缓；期待明年募投产能释放，维持“增持”【2011-10-27】
因短期产能受限，我们小幅下调11-12年盈利预测为0.65元和0.81元（原为0.68元和0
.84元），目前股价（22.76元）对应11-12年PE分别为35倍和28倍，维持“增持”评
级。
增 持——天相投顾:看好行业的进入壁垒【2011-10-27】
预计2011-2012年公司EPS为1.05元和1.16元，以10月26日收盘价22.76元计算，对应
动态PE分别为21和19倍，由于新增产能短期难以贡献业绩，公司业绩未来两年难以实
现大幅增长，我们看好公司盈利能力，预计募投项目投产后将迎来高速成长，维持“
增持”的投资评级。
买 入——瑞银证券:首次覆盖：稳定成长的POF包装膜行业龙头【2011-10-11】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.66、0.80、1.09元，2010-2013年CAGR为35.76
%，参考行业可比公司平均PE，我们给予公司2012年30倍PE，得出目标价24元。我们
认为公司下游均为刚性消费品，受经济周期影响较小，随着产品结构调整和产能释放
，业绩将有望继续稳定增长，建议买入。
增 持——方正证券:中报符合预期，未来看募投项目【2011-08-30】
调整公司2011-2013年每股EPS分别为0.63元，0.82元和1.09元，维持公司“增持”评
级。
增 持——申银万国:原料上涨压力下，毛利率提升是一大亮点；中报符合预期，给予“增持”评级【2011-08-29】
我们给予公司11-12年EPS0.68元和0.84元的盈利预测，公司目前股价（21.97元）对
应11-12年PE分别为32倍和26倍，长期看好公司发展前景，给予“增持”评级，6-12
个月目标价25.2元（对应12年30XPE）。
买 入——广发证券:业绩符合预期，需求旺盛增长稳定【2011-08-28】
我们预测公司2011、2012和2013年年EPS分别为0.63元/股、0.81元/股和1.34元/股，
考虑到公司清晰的发展的战略，产品广阔的市场前景以及产品的高技术壁垒的竞争优
势，未来公司业绩大幅增长、高速成长值得期待，若给予2012年30倍的市盈率，一年
内目标价为24.3元。给予公司“买入”评级。
增 持——光大证券:毛利率提升，期间费用率大幅降低，带动业绩高成长【2011-08-27】
我们预测公司2011-2012年EPS分别为0.67元、0.81元，考虑公司所属市场具备高门槛
和消费属性，且公司为行业龙头，给予2012年30倍PE，目标价24.3元，维持“增持”
评级。
增 持——方正证券:行业龙头，包装升级助推高增长【2011-06-10】
募投项目投产后将进一步扩大公司产能，增强公司研发实力，从而提升公司整体竞争
能力。预计公司2011-2013年每股EPS分别为0.61元，0.80元和1.05元，首次给予公司
“增持”评级。
增 持——光大证券:产能存瓶颈，短期业绩提升的关键在毛利率【2011-05-07】
公司当前股价对应2011-2012年的PE分别为36倍和30倍，由于POF热收缩膜具备很强的
消费属性，且公司属于行业内的龙头企业，可以享受较高的估值水平，故我们认为其
当前估值水平合理，给予“增持”评级。
买 入——广发证券:产品结构优化提升业绩，期待募投项目提前投产【2011-04-01】
我们预测公司2011、2012和2013年年EPS分别为1.00元/股、1.30元/股和2.15元/股，
考虑到公司清晰的发展的战略，产品广阔的市场前景以及产品的高技术壁垒的竞争优
势，未来公司业绩大幅增长、高速成长值得期待，若给予2012年35倍的市盈率，一年
内目标价为45元。给予公司“买入”评级。
中 性——天相投顾:稳健增长的包装新材料企业【2011-03-30】
预计2011-2012年公司EPS为0.97元和1.1元，以3月31日收盘价35.68元计算，对应动
态PE分别为38和33倍，由于新增产能短期难以贡献业绩，公司业绩未来两年难以实现
大幅增长，暂时维持“中性”的投资评级。
推 荐——长城证券:包装膜升级换代带来成长机会【2011-01-19】
我们初步测算，公司2010-2012年业绩为0.73元、0.86元、1.05元，目前股价41.90元
，对应着58、49、40倍市盈率。我们看好公司未来成长，给予公司推荐评级。
【2.资本运作】
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