☆公司报道☆ ◇002468 艾迪西 更新日期：2014-08-06◇
【2011-12-02】
受挫欧债危机 艾迪西(002468)欧洲收入下降逾两成
日前，艾迪西股价受三季度业绩下滑影响股价一度触及跌停价。截至12月1日
，公司股价报收14.17元/股。
艾迪西三季报显示，今年三季度归属母公司股东的净利润为3733.26万元，比
去年同期的6485.37万元减少了2752.11万元，同比下降了42.44%。
艾迪西表示，利润下降主要是由于国外铜价下跌，而国内铜价下跌幅度较弱导
致毛利率下降，同时收入也有一定程度下滑，另管理费用和销售费用上升最终导致
营业利润有较大幅度下滑。
中央财经大学会计专业人士景小勇认为，公司三季度利润下滑主要还是公司三
项费用增加了比较多的原因，而费用的增加主要是与开拓国内市场有关，国内市场
的开发使得公司的管理费用与销售费用增加。之所以开拓国内市场是因为要规避欧
洲债务危机。
欧洲收入下降24.10%
艾迪西主要经营水暖卫浴行业，占主营业务收入99.60%。2011年第三季报显示
，公司基本每股收益0.194元，稀释每股收益0.194元，每股净资产4.09元，摊薄净
资产收益率4.7511%，加权净资产收益率4.71%；营业收入8.13亿元，归属于母公司
所有者净利润3733.26万元，扣除非经常性损益后净利润2960.19万元，归属于母公
司股东权益7.86亿元。
此前，艾迪西曾修改预报称，预计2011年度归属于上市公司股东的净利润比上
年同期下降幅度为15%至45%。
艾迪西公告称，本期业绩与已披露的业绩预告存在差异的原因：由于美国经济
复苏乏力、欧洲诸国深陷国家债务危机的影响，三季度公司传统市场销售量下降，
LME铜价下降导致产品价格下降，而作为公司主要原材料的国内黄铜价格下降幅度
远低于LME铜价，导致公司毛利率降低。同时，为开拓国内市场，公司三季度投入
营销费用上升较大，影响了预期利润的实现。另外三季度以来欧元、英镑汇率波动
较大，也是影响预期利润实现的重要原因。
《证券日报》记者查阅艾迪西此前在欧洲地区的营业收入时发现，公司在欧洲
地区的主营收入正逐渐呈下降趋势。
数据显示，艾迪西2011年上半年在欧洲地区的营业收入为8085.11万元，比去
年同期的1.065亿元减少了2567.76万元，同比下降了24.1%。
出口转内销加大国内投入
艾迪西在半年报中表示，公司的主要客户均保持稳定，主要客户没有流失，毛
利情况也基本稳定，相信随着下半年对欧洲大陆市场的逐步开拓到位、对国内市场
的布局完成以及2012 年美国加州等地区无铅铜法案的强制实施，都将有力支持公
司下半年销售收入的提升。
但从记者的统计数据来看，艾迪西在欧洲地区的毛利率下降较快，2011年上半
年，公司在欧洲地区的毛利率为19.57%，比去年同期的20.94%减少了1.37%；同样
公司在中国内地的毛利率也出现下滑，今年上半年在中国毛利率达17.52%，比去年
同期的18.53%减少了1.01%；此外，公司在美国地区的毛利率也同比下降了0.98%。
可以说，今年上半年，艾迪西的毛利率只有在英国地区是上升的，截至今年上
半年，公司在英国的毛利率达16.29%比去年的15.11%同比上涨1.18%。但是，即使
毛利率上涨到16.29%也无法超过上述毛利率下降的地区，相比美国、欧洲和中国内
地的毛利率，英国的毛利率仍旧垫底。
景小勇向记者谈到，公司三季度利润下滑主要还是公司三项费用增加了比较多
的原因，而费用的增加主要是与开拓国内市场有关，国内市场的开发使得公司的管
理费用与销售费用增加。
艾迪西表示，公司销售费用本年累计销售费用较去年同期上升40.7%，主要是
由于为开拓国内市场，新建营销团队，增加了营销投入所致。此外，公司本年累计
管理费用较去年同期上升22%，主要是由于人工工资上升、增加了研发投入、新建
国内营销团队和项目建设管理费用增加所致。
"第三季度支付给职工以及为职工支付的现金比去年多了1800万。" 景小勇说
道。据三季报显示，艾迪西2011年累计支付给职工和为职工支付的现金较去年同期
上升30%，公司表示主要是由于国内通货膨胀带来的劳动力成本上升以及新建立了
内销团队所致。
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-13】
艾迪西(002468)下修前三季业绩预告 料降15%-45%
艾迪西（002468）周三晚间发布业绩预告修正公告，公司预计今年1-9月实现
净利润3566万元-5512万元，同比下降15%-45%。
此前，公司在2011年半年报中预计今年1-9月净利润同比增减变动幅度为-25%
至5%。
公司去年1-9月净利润为6485.37万元。
公司表示，业绩修正原因为，作为公司主要原材料的国内黄铜价格下降幅度远
低于LME铜价，导致公司毛利率降低；同时，公司三季度投入营销费用上升较大，
及三季度以来欧元、英镑汇率波动较大，也影响了预期利润的实现。
【出处】全景网【作者】
【2011-05-31】
艾迪西(002468)子公司2亿投资铸铁阀门生产线
艾迪西（002468）全资子公司嘉兴艾迪西暖通科技有限公司拟出资2.2亿元，
建设70万套铸铁阀门生产线项目。
该项目包括建筑给水阀门21万台（套）、建筑暖通阀门21万台（套）、水务阀
门21万台（套）以及消防阀门7万台（套），项目建设期24个月，预计2013年9月份
可投产。
项目达产后预计可实现年销售收入3.9亿元，年实现息税前净利润8807万元。
近年来，随着水暖器材行业下游供应市场的要求逐步提升，水暖器材行业朝着
整体供应服务商方向发展的趋势越来越明显。
为此，艾迪西提出"楼宇给水供暖系统整体解决方案"的目标，将原来单一的铜
制阀门及管件的生产扩展到涵盖铁阀、铜质阀门及管件等领域，市场从单一的民用
建筑市场延伸到商业和市政市场，从国外市场为主扩展为国内外市场并重。
铁阀项目的实施补充了艾迪西以往以铜制阀门及管件出口为主的产品线，同时
，也为公司实施楼宇水暖系统解决方案奠定了基矗
随着国内市场的需求不断增大，借助国内建筑水暖行业的飞速发展，艾迪西可
望实现B2C的品牌内销战略。
【出处】证券时报【作者】吕婧
【2011-01-20】
艾迪西(002468)发布业绩快报 2010年净利增逾三成
艾迪西（002468）周三晚间发布业绩快报，公司2011年实现净利润8047.77万
元，同比增长31.02%。
期内公司实现营业收入11.52亿元，同比增长52.8%。实现每股收益0.5元，同
比下降1.96%。
公司2010年利润增长的主要原因是国际市场销量恢复性增长，公司产品价格也
出现上升。
【出处】全景网【作者】
【2011-01-14】
美国无铅法案助力艾迪西(002468)拓展国际市场
日前美国总统签署无铅法案《S·3874法案》,将加州“AB1953”号法案中 “
生产、工业处理、运输和分发人饮用水时，对于管道及附件、给排水设备及附件，
按过水面衡量的加权平均含铅量不超过0.25%”这一核心内容延伸覆盖全美50个州
。
铅是一种危险的污染物，可损害神经系统和大脑发育，对怀孕妇女、婴儿和儿
童尤其危险，因此管道类产品的无铅化一直是产业发展的趋势。
2006年8月，作为美国环保产业的先锋，加州率先通过“AB1953”号法案，而
后美国环境和公共工程委员会主席参议员芭芭拉·鲍克瑟通过国会，将该法案推广
至全国。根据生效时限，从2014年1月起，在美国制造和进口到美的相关产品都要
符合该法案。
艾迪西（002468）是国内知名的从事阀门、管件等水暖器材的研发、制造、销
售与服务的公司，美国是该公司的重要市场之一。艾迪西招股说明书显示，公司20
07年美国市场的销售额约为222万元，2008年约为6900万元，2009年为1.46亿元，
较2008年增长了一倍以上。而刚刚过去的2010年，1月-6月为1.65亿元，相比2009
年全年的数据已增长了14%。
无铅法案对艾迪西美国市场的发展是否会产生影响？董秘申亚欣表示，公司自
2005年起着手启动美国市场的开发，2006年加州法案推出后，公司预见到无铅铜未
来的发展趋势，全面布局无铅铜材料的加工研究与开发。公司的无铅铜阀门、管件
产品在国内率先取得美国ANSI61标准的NSF认证并符合加州“AB1953”法案要求，
是领先掌握无铅铜产品加工与制造技术的厂家之一，并通过掌握生产工艺的技术参
数和工艺参数，实现了无铅铜产品的批量生产。据统计，截至2010年底，公司已有
无铅铜产品阀门496种、管件581种获得NSF、UPC的认证。
申亚欣介绍，目前的管道配件一般使用铜锌合金为主要原材料，该材料含有少
量铅，有利于加工和改善金属性能。目前经过认证的管道配件所使用的铜锌合金材
料中，铅的析出量也能够符合饮用水的标准，但发达国家对安全和健康提出了更高
的要求，在铅含量等方面要求越来越高，其中以美国市场最为明显。
申亚欣表示，虽然该法案从2014年才全面实施，但美国供应商需要提前布局，
抢占市常由于无铅铜是高附加值的产品，对于符合标准的供应商而言将会是一次很
好的扩大市场规模的机会。同时，该法案的签署，也将带动全球水暖建材行业对健
康环保要求的进一步升级，对积极改进绿色技术的企业将是一大契机。
据了解，艾迪西IPO的募投项目4500万套水暖器材产能中将有1/3用于无铅铜阀
门及管件的生产。产品无铅化将有助于提升工厂整体出厂销售价格，进而大幅提高
产品市场价值。
【出处】证券时报【作者】吕婧
【2010-09-10】
入股一年获益23万倍 艾迪西(002468)上市造"中小板最牛投资人"
尽管深交所连续发文，禁止部分个股被疯狂炒作，但８日在中小板登陆的浙江
艾迪西流体控制股份有限公司（００２４６８）竟出现疯涨２３５％的情况，成为
近期上市首日涨幅最大的新股，引起业内高度关注。但９日两市一开盘，艾迪西又
遭遇跌停，令中小投资者大感吃惊。
艾迪西主营铜制阀门、管件类等水暖器材，产品主要供出口。公司发行价为１
２．５０元，对应市盈率３９．０６倍，以４１．８８元报收，涨幅达２３５％。
令人瞩目的是，这支新股在上市首日拉出巨大涨幅，同时其换手率也高达９１．７
２％，意味着许多打中新股的投资者在首日选择抛售股票。而上市次日则又遭遇跌
停，显示监管部门"禁炒令"产生了威慑力。
一位分析人士指出，艾迪西的首发日疯涨，更让两名入股时间在一年之内的公
司高管，其纸面财富暴增２３万倍，堪称"中小板史上最牛投资人"。
记者了解到，自艾迪西发布招股书以来，市场即对这家公司提出质疑，一是２
００８年公司股权转让时，个别高管存在"突击入股"现象；二是由于公司部分产品
出口退税被取消，艾迪西未来的盈利能力也饱受质疑，此外公司还存在着存货、应
收账款较大、债务偿还和抵押资产被处置等财务风险。
长期观察这家公司的一名研究人士指出，艾迪西的股东高怡国际、宁波鸿辉、
宁波远见及宁波达人四家公司在两年前"潜伏"，在本次发行后账面收益巨大。其中
，吴传铨、何炎东、刘子义、陈旭、唐予松、朱红松等人通过高怡国际、宁波鸿辉
、宁波远见等公司间接持有艾迪西的股份。
较为引人注目的是高怡国际。资料显示这家公司于２００８年２月在香港注册
成立，注册资本为１００００港元，其股东为中加企业、ＭＣＳ ＦＡＲ ＥＡＳＴ
ＬＩＭＩＴＥＤ、吴传铨及何炎东。２００９年６月，中加企业与吴传铨、何炎
东签订《股权转让协议》，中加企业将其持有的高怡国际２４６股股份以每股１港
元的价格转让给吴传铨；持有的高怡国际３３股股份以每股１港元的价格转让给何
炎东。由此吴传铨、何炎东分别持有高怡国际２．４６％、０．３３％的股份。
同时，高怡国际持有艾迪西４０．６７％的股权，约合４８８０．４０万股。
因此吴传铨、何炎东通过高怡国际间接持有艾迪西１２０万股和１６万股。按照８
日公司收盘价４１．８８元计算，两人的持股市值已达到５０２５．６万元和６７
０．０８万元。
通过粗略计算可得出，一年多时间内，吴传铨投资２４６港元，折合人民币约
２１４元，产生出５０２５．６万元的收益，竟高达２３万倍，何炎东３３港元，
折合约２９元人民币，回报同样惊人。艾迪西发布的公开资料显示，吴传铨为艾迪
西监事，何炎东为艾迪西核心技术人员。
【出处】中国证券网【作者】黄深钢
【2010-08-25】
布局内销市场 艾 迪 西(002468)内外销两手抓
以铜质阀门为先导的全球流体控制领域的专业服务商艾迪西（002468）昨日举
行A股发行网上路演。
艾迪西自创立以来以OMS（One-stop Manufacturing Service，一站式制造服
务）致力于水暖器材阀门管件产品的研发、制造与销售，主要产品应用于给排水、
暖通空调、消防、卫浴用品等领域，是中国最具规模的优质家用低压阀、管件和各
类水暖配件的供应商之一，产品90％以上出口，主要客户均为为欧美发达国家知名
的品牌商、制造商和批发商。公司此次募集资金主要用于新建年产7580万套水暖器
材生产线项目(一期)。项目拟按照环保节能等标准新建厂房、办公及配套公用用房
5.41万平方米，引进成套先进工艺设备（包括环保治理设备），配套建设企业研发
中心。一期工程建成将形成年产4500万套的高档水暖器材生产线（其中一般铜产品
3000万套、无铅铜产品1500万套）。
近年来，随着我国经济社会的发展和城市化建设的加快，铜制水暖器材行业保
持了较快增长，2006年至2008年产值的增长速度分别为12.71％、13.29％、14.32
％。根据住宅产业化规划，未来10年中国将增加9000万套住宅，中国市场的潜力巨
大。
艾迪西董事长李家德透露，公司已着手布局与规划内销市场，基于在国际市场
的经验，公司在质量、技术、价格上有足够竞争力。公司未来将实行内外销并重的
战略，在国外市场发展B2B工业品牌，在国内市场同步发展B2B的工业品牌与B2C的
自主品牌，募集资金到位后三年，力争达到18亿元的销售收入。
【出处】证券时报【作者】吕婧
