☆风险因素☆ ◇002393 力生制药 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——日信证券:金浩医药股权划拨有利于国际化进程【2012-12-27】
此次控股股东股权划拨有望加速力生制药的国际化进程。目前估值具有吸引力，天津
医药集团资产整合效果值得期待。我们预测2012年-2014年每股收益分别为1.79、2.1
5、2.52元，继续给予“推荐”评级，目标价为38.70元。
推 荐——日信证券:深度报告：品牌普药打基础，并购整合助增长【2012-12-24】
作为品牌普药企业，力生制药一直享受较低估值。我们认为明年品牌普药份额提升，
化药资产注入会成为股价催化剂，低估值提供较高安全边际。我们预测2012年-2014
年每股收益分别为1.79、2.15、2.52元，维持“推荐”评级，目标价为38.70元。
推 荐——日信证券:中央药业并表，当期营收大幅增长【2012-10-31】
中央药业等化药资源使公司逐步做大做强，原有心脑血管用药业务发展稳剑我们预测
2012年-2014年每股收益分别为1.80、2.15、2.51元，首次给予“推荐”评级。
中 性——天相投顾:医药平稳增长，房地产大幅下降【2012-04-24】
盈利预测及评级。预计公司2012、2013年EPS分别为1.49元和1.65元，以最新收盘价
计算，对应的动态市盈率分别为22倍和20倍，目前估值处于合理水平，维持“中性”
的投资评级。
中 性——天相投顾:销售平稳增长，武田收益增厚利润【2011-10-28】
预计公司2011-2013年EPS分别为1.88元、1.59元和1.94元，最新收盘价计算，对应的
动态市盈率分别为20倍、24倍和20倍。目前估值比较合理，暂时维持公司“中性”的
投资评级。
中 性——天相投顾:主业保持平稳增长，武田投资收益增厚利润【2011-08-26】
预计公司2011-2013年EPS分别为2.12元、1.82元和2.26元，最新收盘价计算，对应的
动态市盈率分别为20倍、24倍和19倍。目前估值比较合理，维持“中性”的投资评级
。
增 持——湘财证券:稳健经营的品牌普药企业，营销是抓手，房地产是亮点【2010-07-19】
我们预测力生制药2010年、2011年、2012年EPS分别为0.97元、1.31元、1.57元。力
生制药是一家生产心血管、抗真菌等普药的公司，主导产品吲达帕胺片的市场容量增
速稳定。房地产项目收益将在今明两年体现，增厚公司短期业绩。未来发展机遇在于
集团内部化药资源整合以及募投项目中新冠制药的正式投产。我们首次给予力生制药
“增持”评级，公司合理价值区间为39.30-45.85元。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 78｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-05-15 ｜ 29900｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2014年公司拟与关联方天津医药集团津康制药有限公司,天津宜 ｜
｜ ｜药印务有限公司,天津医药集团泓泽医药有限公司等发生采购原 ｜
｜ ｜材料,销售产品、商品,接受劳务的日常关联交易，预计交易金额｜
｜ ｜为29900万元。20140515：股东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-12 ｜ 22537.7｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2013年度本公司与天津医药集团津康制药有限公司,天津宜药印 ｜
｜ ｜务有限公司,天津中新药业集团股份有限公司发生日常关联交易 ｜
｜ ｜采购原材料；与天津新内田制药有限公司发生日常关联交易提供｜
｜ ｜房屋租赁服务及水电汽；与天津医药集团泓泽医药有限公司，天｜
｜ ｜津医药集团太平医药有限公司，天津中新药业集团股份有限公司｜
｜ ｜，北京中新药谷医药有限公司，天津田边制药有限公司，天津市｜
｜ ｜药材集团蓟县公司，天津市药材集团泰宁医药有限公司，天津市｜
｜ ｜药材集团宁河公司，河北德泽龙医药有限公司发生日常关联交易｜
｜ ｜销售产品、商品；与天津泰普医药行业生产力促进中心有限公司｜
｜ ｜，天津药物研究院，天津市医药设计院，天津泰普药品科技发展｜
｜ ｜有限公司发生日常关联交易提供劳务。2013年度本公司与关联人｜
｜ ｜进行的日常关联交易累计总额预计30030万元人民币。20130601 ｜
｜ ｜：股东大会通过20140312：2013年度公司与上述关联方发生的实｜
｜ ｜际交易金额为22537.7万元。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-08-27 ｜ 10000000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
