☆风险因素☆ ◇002288 超华科技 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——宏源证券:整体盈利较好改善【2013-02-28】
经过调整，预计13-15年公司净利润8273万、1.27亿和1.76亿，对应的EPS0.25元、0.
39元、0.54元，按照2月27号的收盘价9.92元计算，对应的PE40X、26X、19X，给予13
年55倍的PE，对应的目标价格为13.5元，维持“增持”评级。
推 荐——华创证券:垂直一体化中不断壮大规模【2013-01-30】
基于公司不断并购扩大的趋势判断，我们认为公司在PCB行业市场集中度不断提高的
过程中优势地位渐现，预判公司2012、2013、2014年的EPS0.28、0.45和0.58，对应
的估值36、23和18倍。给予推荐评级。
增 持——宏源证券:内涵与外延发展同时刺激高增长【2013-01-14】
根据我们的预测模型，预计2012-2014年公司营业收入5.76亿、11亿、16.37亿元，净
利润5000万、1亿和1.49亿，对应的EPS0.15元、0.3元、0.45元，按照2013年1月11号
的收盘价9.76元计算，对应的PE65X、32X、22X，给予13年45倍的PE，对应的目标价
格为13.5元，维持“增持”评级。
增 持——宏源证券:高增长化解高估值【2012-02-15】
我们上调公司2012和2013年的EPS到0.48、0.70，目前股价15.79对应的市盈率分别为
78.95倍、32.90倍、22.56倍，按2012年45-55倍市盈率估值，未来6个月的目标价格
为21.60-26.40元，维持“增持”投资评级。
增 持——宏源证券:业绩好转，增发项目市场广阔【2011-10-26】
根据我们的业绩估值模型，预测公司2011-2013年公司的EPS分别为0.20元、0.36元、
0.56元，按10月26日的公司收盘价为15.14计算，对应的市盈率分别为72.10倍、42.3
1倍、34.41倍，由于公司近3年的复合增长率高达67%，按2012年70倍市盈率估值，未
来6个月的目标价格为25.2元，维持“增持”评级。
中 性——天相投顾:募投项目顺利达产，营业收入增长55%【2011-10-18】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.15元、0.18元、0.25元，按10月13日
股票收盘价（从10月13日起停牌）17.16元测算，对应动态市盈率分别为118倍、96倍
、69倍，估值不具优势，维持公司“中性”的投资评级。
增 持——宏源证券:募投项目投产带动业绩反转【2011-09-16】
预测公司2011-2013年公司的EPS分别为0.20元、0.36元、0.56元，复合增长率高达67
%，按9月15日的公司收盘价为16元计算，对应的市盈率分别为81.65倍、44.66倍、28
.79倍，按2012年60-70倍市盈率估值，未来6个月的目标价格为21.6-25.2元，首次给
予“增持”投资评级。
中 性——长江证券:利润增长低于预期【2010-08-15】
整个PCB板行业景气度下半年将得以延续，公司业绩增长却由于原材料涨价和产能瓶
颈受到了制约，营业收入增长略低于预期，产品毛利率和净利润同比出现下滑。尽管
下半年铜价有降价预期，公司下半年的毛利率水平有望得到改善，但全年的利润增长
预期不太乐观。同时，公司在产能扩充的同时存货增长明显，面临比较紧张的资金问
题，有可能减缓公司的进一步快速发展的步伐。我们期待看到公司募投项目的产能释
放给公司业绩的成长带来亮点。但基于当前公司发展面临的一些不确定因素较多，同
时公司的估值水平已不便宜，综合考虑给予公司“中性”评级。
中 性——天相投顾:前三季度净利润同比增长12.7%【2009-10-26】
预计公司2009～2011年EPS分别为0.42元、0.54元和0.69元，对应的动态PE分别为56
倍、43倍和34倍，我们认为公司股价已基本上反映了未来的业绩增长，首次给予“中
性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-03-22 ｜ 1554.2352｜ 是 ｜
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｜ ｜经广东超华科技股份有限公司（以下简称“公司”）第三届董事｜
｜ ｜会第二十九次会议审议通过，同意公司向实际控制人之一梁健锋｜
｜ ｜先生租赁位于深圳市福田区车公庙天安数码城创新科技广场B座1｜
｜ ｜312室，面积总计507.92㎡用于办公。公司深圳分公司与梁健锋 ｜
｜ ｜先生签署了《房屋租赁合同》，每月租金43,173.20元（85元/㎡｜
｜ ｜），协议租赁期限为三年，自2013年1月1日起至2015年12月31日｜
｜ ｜止。20130322：股东大会审议通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-01-15 ｜ 49000000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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