☆风险因素☆ ◇002278 神开股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——东北证券:改善业绩成为当务之急【2013-02-08】
根据公司的经营情况，以及行业基本面状况，暂不考虑公司可能外延式扩张的影响，
对公司2012、2013、2014年的经营业绩预测EPS分别为0.19元、0.23元和0.24元，对
应目前股价市盈率分别为55.71倍、45.86倍和43.66倍。维持对公司“中性”的投资
评级。
增 持——方正证券:收入保持快速增长，成本高企致毛利率有所下滑【2012-10-25】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.31、0.42和0.51元，对应当前动态市盈率分别
为39倍、29倍、24倍，公司产业链布局提速，进军LWD领域，发展空间较大。防喷器
和录井服务保持快速增长，明年NWD和钻头将贡献业绩，维持“增持”评级。
增 持——安信证券:产品销售好于预期，盈利能力有待提升【2012-10-25】
上调2012-2014年销售收入为8.50、10.82、12.97亿元，下调归属于母公司净利润为0
.77、0.84、0.89亿元，期间复合增速分别为28.56%及3.68%。下调2012-2014年EPS分
别为0.29、0.32、0.34元，对应PE为41、38、35倍，维持“增持-B”，6个月目标价
为12.84元，对应2013年PE为40倍。
中 性——东北证券:估值已经反映公司价值【2012-08-27】
基于对公司成本上升过快的考虑，略微下调对公司2012、2013和2014年的业绩预测至
，每股收益分别为0.32元、0.37元和0.44元。基于公司股票短期内涨幅较大，因此，
下调对公司股票的投资评级至“中性”。
增 持——安信证券:业绩符合预期，产品销售良好【2012-08-27】
维持2012-2014年实现销售收入7.10、8.12、9.08亿元，净利润0.91、1.05、1.18亿
元，期间复合增速分别为14.17%及13.89%。维持2012-2014年EPS分别为0.35、0.40、
0.45元，对应PE为35、30、27倍，下调风险投资评级至“增持B”，6个月合理目标价
为13.00元，对应2012年PE为37倍。
增 持——方正证券:防喷器和服务业务增长迅猛，盈利能力有所下滑【2012-08-26】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.31、0.42和0.51元，对应当前动态市盈率分别
为38倍、27倍、23倍，公司产业链布局提速，进军LWD领域，发展空间较大。防喷器
和录井服务保持快速增长，明年NWD和钻头将贡献业绩，首次给予公司“增持”评级
。
增 持——财通证券:公司增收不增利，看好公司新产品【2012-07-25】
我们预测公司12-14年EPS分别为0.31元、0.41元、0.5元，对应的PE分别为37.44倍、
28.67倍、23.28倍。我们认为常规、非常规油气勘探开采未来将继续保持较快的增长
速度，这将有利于公司的长期发展，首次给予公司“增持”评级。
增 持——安信证券:业绩略超预期，海外业务快速发展【2012-04-05】
维持2012-2014年营业收入为7.10亿元、8.11亿元、9.08亿元，归属于上市公司净利
润为0.91亿元、1.05亿元、1.18亿元，期间复合增速分别为14.17%和13.89%。维持20
12-2014年EPS为0.35、0.40、0.45元，对应PE为33、28、25倍。基于目前中小市值股
票估值情况，维持“增持-A”投资评级，6个月合理目标价为13元，对应2012年PE为3
7倍。
谨慎推荐——东北证券:收入增长高于利润增长【2012-03-29】
基于对公司基本面状况的良好预期，对公司2012、2013年业绩预测，每股收益分别为
0.38元和0.45元。维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。
增 持——海通证券:行业景气度好，公司长期增长有支撑【2012-03-29】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.37元、0.44元和0.55元；按上一交易日1
1.85元的收盘价计算，目前公司2012年动态市盈率为32倍；在当前国内石油对外依存
度高影响国家战略安全和国际油价受中东局势影响大幅上行可能性极大的背景下，加
上《页岩气发展规划（2011-2015年）》的发布拉开了国内非常规油气开发盛宴的序
幕，我们认为整个油气钻采设备及服务板块从长期看业绩增长有支撑、从短期看具备
事件驱动型投资机会，维持“增持”评级。
增 持——海通证券:行业景气度好，油价走高或带来事件驱动型投资机会【2012-02-28】
我们预计公司2012-2014年每股盈利分别为0.35元、0.42元和0.49元，按2月27日收盘
价10.73元计算，目前公司2012年动态市盈率为30.4倍；在当前国内石油对外依存度
高影响国家战略安全和国际油价受中东局势影响大幅上行可能性极大的背景下，我们
认为整个油气钻采设备及服务板块从长期看业绩增长有支撑、从短期看具备事件驱动
型投资机会，增持评级。
增 持——安信证券:业绩略超预期，市场开拓良好【2012-02-28】
维持2011-2013年营业收入为5.80亿元、7.20亿元、8.65亿元，归属于上市公司净利
润为0.77亿元、0.94亿元、1.12亿元，期间复合增速分别为24.99%和12.76%。维持20
11-2013年EPS为0.29、0.36、0.43元，对应PE为37、30、25倍。维持“增持-A”投资
评级，6个月合理目标价为13元，对应2012年PE为30倍。
推 荐——平安证券:受益非常规气开发的油气机电设备和耗材制造商【2012-02-13】
我们预计公司2011、2012和2013年EPS分别为0.38、0.47和0.61元，对应2月10日9.83
元的收盘价，11、12、13年PE分别为26.1、21.1和16.2倍，结合公司产品布局和行业
景气度，我们首次给予“推荐”评级。
谨慎推荐——东北证券:公司发展将提速【2012-02-06】
基于油气勘探开发行业上市公司的平均估值水平，再结合公司的基本面，给予公司股
票的目标价格为12.00元，对应2011年、2012年预期P/E值分别为33.33倍和27.27倍。
维持公司股票“谨慎推荐”的投资评级。
增 持——湘财证券:新产品“随钻测斜仪”迎来收获时节【2011-12-07】
我们预计2011至2013年EPS分别为0.3、0.39和0.45元，以12月7日10.75的股价计算，
对应PE分别为35、27和23倍，给予“增持”评级。关注公司参与制定汽油辛烷值测定
仪的国家标准的进展，一旦标准出台预期确定，将为公司业绩带来爆发机会。
增 持——安信证券:业绩保持稳定增长，新产品成公司主力【2011-11-10】
预计2011-2013年营业收入为5.80、7.20、8.65亿元（原有5.76/7.20/8.64亿元），
归属于上市公司净利润为0.76、0.91、1.09亿元（原有0.92/1.18/1.41亿元），2011
-2013年EPS为0.35、0.42、0.50元（原有0.42/0.54/0.65元），维持“增持-A”投资
评级，6个月合理目标价为13元，对应2012年PE为31倍。
中 性——西南证券:神开股份2011年三季报点评【2011-10-31】
预测公司2011年、2012年每股收益分别为0.314元、0.34元。2011年动态PE22.55倍，
目前PB为2.72倍。如果今年、明年公司所得税率能继续申请到15%，则EPS分别上调为
0.354元、0.39元。考虑到占公司营收85%的钻采设备产品未来销售增长率不会有多高
，毛利率也难于提升，在15%所得税率复评结果出来之前，对其投资评级为“中性”
。
增 持——安信证券:新产品增添新动力，录井服务蓄势待发【2011-08-29】
预计2011-2013年销售收入为5.76、7.20及8.64亿元，归属于母公司净利润为0.92、1
.18及1.41亿元，2011-2013年EPS分别为0.42、0.54及0.65元，维持“增持-A”投资
评级，6个月合理目标价为13元，对应PE为31倍。
谨慎推荐——东北证券:业绩符合预期【2011-08-01】
维持对公司2011、2012年的业绩预测，维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。
谨慎推荐——长江证券:行业景气依旧，业绩稳定增长【2011-08-01】
我们认为，公司受益行业高景气和产业链完善，预计2011-2012年完全摊薄每股收益
为0.37和0.50元，给予公司“谨慎推荐”评级。未来页岩气发展规划可能成为股价催
化剂。
增 持——天相投顾:行业景气，海外服务收入是增长点【2011-08-01】
预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.36元、0.46元和0.58元，对应12.48元最新
收盘价的市盈率分别为35倍、27倍和21倍，上调至“增持”投资评级。
增 持——安信证券:页岩气开发兴起，推动公司产品需求【2011-06-29】
基于此，预计公司2011-2013年销售收入为5.76、7.20及8.64亿元，归属于母公司净
利润为0.92、1.18及1.41亿元，EPS为0.42、0.54及0.65元，维持“增持-A”投资评
级，6个月合理目标价为13元，对应PE为31倍。
增 持——安信证券:油价回升推动业绩复苏【2011-06-19】
基于此，我们预计公司2011-2013年将实现销售收入为5.76亿元、7.20亿元及8.64亿
元，归属于母公司净利润为0.92亿元、1.18亿元及1.41亿元，其复合增长率分别为22
.47%与23.75%。预计2011-2013年EPS分别为0.42元、0.54元及0.65元，首次给予“增
持-A”投资评级，6个月合理目标价为13元，对应PE为31倍。
谨慎推荐——东北证券:行业复苏较缓慢【2011-04-28】
公司的经营业绩正在逐步回升之中，石油勘探开发领域的投资的加大将有助于公司业
绩的提升。因此，仍然维持对公司2011、2012年的业绩预测EPS分别为0.38元和0.48
元。维持对公司股票“谨慎推荐”的投资。
增 持——东海证券:神开股份调研报告【2011-03-28】
预计公司2011、2012年的每股收益为0.47元、0.67元，对应目前的动态市盈率为38.6
和26.9，考虑到行业的增长情况以及公司在产业链横向纵向上的不断拓展，上调评级
至增持评级。
买 入——海通证券:受益行业复苏，石油钻探端产品弹性更大【2011-03-21】
我们对神开股份未来的利润增长是基于对石油钻采设备行业复苏的判断。我国石油钻
采行业和神开股份历史上均曾在2006-2007年出现收入及利润高达70-80%以上的同比
增速，目前行业经历油价下跌后反弹明显。神开股份作为石油钻采设备行业内钻探部
分的高端制造商之一，可望获得比行业整体反弹更大的弹性。神开股份自2009年中上
市以来，一直处于行业和公司经营的回落和低谷期，股价未有表现，目前仍二级市场
股价大幅低于上市首日开盘价，我们看好该行业的整体景气上升机会，预计神开股份
2011-2013年EPS为0.50元、0.72元和0.97元，给予神开股份“买入”的投资评级。
谨慎推荐——东北证券:公司将进入增长周期【2011-02-25】
基于良好的行业环境，及公司稳健的经营表现，给予公司2011年、2012年的业绩预测
EPS分别为0.45元和0.57元。维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。
中 性——天相投顾:全年业绩符合预期【2011-02-25】
预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.43元、0.51元，按照2月24日收盘价17.30
元计算，对应的市盈率水平分别为40倍、34倍。目前石油钻采设备类上市公司的2011
年平均市盈率约为40倍左右，且近期市场系统性风险加大，暂维持公司“中性”的评
级。
中 性——东海证券:业绩开始缓慢复苏，给予中性评级【2011-02-24】
预计公司2011、2012年的每股收益预计为0.47元、0.60元，考虑到公司业绩预期增长
情况，给予中性评级。
增 持——东方证券:三季度符合预期，维持增持评级【2010-10-22】
我们小幅下调盈利预测至2010、2011年EPS为0.40元、0.55元。考虑到未来几年公司
的成长性，我们依然维持目标价为17元，维持增持评级。
中 性——天相投顾:回暖符合预期，市场空间广阔【2010-10-22】
我们预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.38元、0.48元、0.55元，按照最新收
盘价16.20元计算，对应的动态市盈率水平分别为43倍、34倍和29倍，维持“中性”
评级。
谨慎推荐——东北证券:神开股份2010年三季报点评【2010-10-22】
基于良好的行业环境，及公司稳健的经营表现，调高对公司2010年、2011年的业绩预
测至EPS分别为0.38元和0.45元。同时，上调对公司股票的投资评级至“谨慎推荐”
。
审慎推荐——招商证券:业绩拐点将现，把握投资时机【2010-09-21】
我们预计神开股份2010-12年EPS为0.41元、0.51元、0.66元，净利润增长幅度为14%
、27%、29%。2010、2011年动态PE为38倍、30倍，与同行业上市公司及二板上市公司
估值水平相当。考虑到公司业绩触底回升，并且近期将上市两家石油装备新股，市场
关注度提高，我们首次给予“审慎推荐-B”评级。
中 性——东北证券:业绩拐点将延后 【2010-08-05】
由于行业复苏较慢，调低对公司2010年、2011年的业绩预测至EPS分别为0.33元和0.4
2元（按最新股本计算）。维持对公司股票“中性”的投资评级。
增 持——东方证券:盈利拐点在即，未来增长可期【2010-07-23】
考虑到10年下半年行业景气的复苏和募投项目逐步投产，这将进一步提高公司的盈利
水平。我们估计公司2010、2011年EPS分别为0.44元、0.58元。考虑到未来几年公司
的成长性，给予增持评级。
中 性——湘财证券:一季度业绩符合我们预期，业绩回升等下半年【2010-04-22】
我们预计公司2010-2011年EPS分别为0.62元、0.74元，对应目前23.77元的股价，市
盈率分别为38倍、32倍，维持中性评级。
中 性——东北证券:领先的石油设备供应商【2010-04-07】
基于公司的基本面向好， 和年均 25%左右的预测增长率，给予公司股票 30 倍 P/E
是合理的。因此，公司股票的市场价格在19.00 元左右较为合理，对应2010、2011
年预期 P/E 值分别为 35.19 倍和 28.79。给予公司股票“中性”的投资评级。
增 持——海通证券:行业复苏在望,2010年业绩将恢复性增长【2010-04-01】
我们预计神开股份2010 年将实现营业收入54680 万元，预计比2009 年增长28%；营
业成本31573 万元，营业利润10324万元，归属母公司净利润9714 万元，预计实现净
利润比2009 年增长25%。2010-2012 年各年EPS 预计为0.53 元、0.64 元和0.81 元
。按2010 年3 月30 日收盘价计算2009-2012 年市盈率分别为：60、48、40 和31 倍
。由于石油钻采设备行业有复苏预期，我们对神开股份给予“增持”评级，未来6 个
月目标价为26-28 元。
中 性——湘财证券:业绩仍处低谷，恢复危机前要到下半年【2010-03-21】
我们预计公司 2010-2011 年 EPS 分别为 0.62 元、0.74 元，对应目前 23.90 元的
股价（3 月 19 日），市盈率分别为 39 倍、32 倍，维持中性评级。
中 性——湘财证券:最坏时刻已过去，业绩恢复在下半年【2010-02-23】
我们预计公司 2010 年、2011 年 EPS 分别为 0.58 元、0.69元，对应目前 22.90
元的股价（2 月 22 日），市盈率分别为 39 倍、33 倍，维持中性评级。
增 持——天相投顾:看好公司未来成长性【2009-10-20】
预计公司 2009年和 2010 年每股收益分别为 0.79 元和 0.96 元， 以 10 月20日的
收盘价 26.55 元计算，动态应市盈率分别为 34 倍和 28 倍，具有一定的估值优势
。考虑到公司未来良好的成长性，我们首次给予公司“增持”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 42｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 1｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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